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胡小贤
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2020-02-26
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2020-02-21
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2020-02-12
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桥水2020年策略报告:会更大程度参与中国市场
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2020-01-09
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2020-01-06
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2020-01-05
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胡小贤
2020-01-04
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外媒头条:中东局势恶化震动市场,美股受挫油价大涨
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2020-01-04
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@话题虎:【今日话题】2019年楼市调控620次,北京首付跌没了!
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2020-01-02
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@小虎活动:【2019投资大复盘】征文活动时间延长通知
胡小贤
2019-12-29
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@小虎ETF:带你回顾2019发生了什么大事~
胡小贤
2019-12-27
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@可曾听闻丶Sy:【转】马云在一次演讲中曾经说过:没有哪一个企业家是因为听了经济学家的话而成功的,相反倒有许多听经济学家话而失败的例子;经济学家只对过去的经验感兴趣,而企业家是对未来感兴趣,所以,对未来感兴趣的企业家不应当听信只对过去感兴趣的经济学家。 下面听众掌声雷动,我也觉得马云说得非常有道理。经济学家得出结论用的数据都是行业“均值”,而优秀企业家创造的是“极值”——龙头企业不断领跑行业,市占率不断提升,哪怕行业需求增速不断放缓。例如,白酒行业整个行业需求增速是下降的,但中高端白酒的成长性非常好,原因是消费升级驱动使得两极分化了。如果你盯着行业平均看问题,你会很悲观,但如果只看中高端白酒你会很乐观。其他行业,一样的道理。 所以,经济学家和优秀企业家看问题的出发点不一样,要解决的问题也不一样,要“求同” 不容易。作为价值投资者,听谁的呢?我觉得应该听企业家的,因为我们投资是投“极值”——行业中最优秀的企业,而不是行业“均值”。有句话非常有哲理:悲观者很正确,乐观者很成功!做价值投资者应该选择做一个乐观者。
$纳斯达克(.IXIC)$
胡小贤
2019-12-25
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丑闻、逮捕、自杀......十位百亿富豪的2019生死劫
胡小贤
2019-12-12
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@小虎活动:2019投资大复盘|你一年的佣金我包了
胡小贤
2019-11-17
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胡小贤
2019-11-14
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2019-11-14
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虎侃美港股:双十一花的钱 有机会从阿里身上赚回来?
胡小贤
2019-11-09
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抱歉,原内容已删除
胡小贤
2019-11-07
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胡小贤
2019-11-03
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胡小贤
2019-10-30
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一起,组成了字节跳动的产品矩阵,旗下应用先后涉及短视频、直播、社交、房地产、游戏、现金贷等跨度非常大的领域,并且哪块做得都不错。</p>\n<p>从技术人的角度来看,字节跳动是一家强技术驱动的公司。张一鸣在接受媒体采访时曾说过:“字节跳动的核心竞争力直接来说是我们的产品,产品背后是我们的技术系统,技术系统背后是我们的团队和文化。”</p>\n<p>字节跳动在国内互联网公司中是非常推崇工程师文化的。</p>\n<p>我有不少朋友就在字节跳动工作,他们的反馈是,公司非常愿意给年轻人机会,另外公司非常的扁平。在字节跳动公司,任何人可以看到任何人的 OKR,你可以看到张一鸣最近在干啥,也可以看其他团队的目标是什么。作为普通员工,你还能申请看所有头条系的产品数据,向你的直属领导申请就好了。字节跳动内部的理念是:多提供 context,减少 control,决策指令不是单纯的上传下达,而是让同事之间通过提供上下文,通过内部信息透明来解决问题、做出决策、提高效率。</p>\n<p>简单来说,字节跳动的工程师文化更多的是一种思维方式:一切问题都是可以被解决的,一切资源都应该用于解决现实的问题,一切问题的解决都应该被清晰地观察和衡量。</p>\n<p>再看看这家公司的人才和工具管理。</p>\n<p>回顾张一鸣的对外分享,可以清晰地认识到他对人才的重视程度。很多公司在解决管理问题的时候,会首先想到增加一些流程和规则,通过流程的增加来防止出问题。但在字节跳动的内部共识中,管理的根本目的是为了提高绩效,更好的达成公司的业务目标,而取得高绩效的根本,肯定在人才身上——在人才的创新性,以及努力寻找问题最优解的特质上。</p>\n<p>很多流程,并没有看起来那么重要。</p>\n<p>增加流程和规则,短期能解决眼前的管理问题,但长此以往反而会产生更大的损失,因为它给员工提供的是面对问题的平均解,同时会弱化很多最优解产生的可能。另外,一旦对流程和规则过于依赖,公司就难免会走向僵化,最后,当市场环境发生变化、新技术出现时,公司极有可能会因为没有创新精神而被淘汰。</p>\n<p>因此,在字节跳动,如果公司出现了管理上的问题,那很大程度上是因为人不对。这时,换一个人会比想办法去制定一套严格的流程更高效。</p>\n<p>当然,这样的管理理念,肯定是取决于字节跳动所处的环境。毕竟它属于创新性行业,一直在面临不断的挑战和变化,以及剧烈的外部竞争压力,所以在管理上尽量减少规则,保持组织的灵活性,以此来适应业务的发展,就是一个比较好的选择。</p>\n<p>那是不是就不需要流程了?思维不能二元化,完全没有流程会更糟糕。流程太多的公司不会乱,只是会变得很慢、很僵化,而没有流程规则的公司一定会非常混乱。字节跳动的解决方案是,提高人才的密度,增加有大局观、有好价值观、知识和能力也很全面的人才,让人才密度的增长速度超过组织复杂度的增长速度。也就是他们一直推崇的“和优秀的人做有挑战的事情”。</p>\n<p>如果招的人理解力极差,那么公司的制度就得定得非常详细。但是如果面对一群高素质的人才,就可以将规则定得很简单,简化成少数原则。大家照着原则而不是手把手的规则来配合,甚至只要知道目标,结合常识就可以行动。</p>\n<p>一般来讲,规则是最容易增加的,因为总有公司可以参考,市面上还有非常多的书籍、课程。而招聘,特别是招到上面提到的这种高质量人才,可就难多了。不过,就像张一鸣一直推崇延迟满足感一样,他做事也一向坚持“短期浮亏,长期受益”的原则,显然,增加人才密度,同时控制组织复杂度,就是一项短期浮亏,长期受益的投资。</p>\n<p>一味增加流程,其实是一种偷懒的行为。</p>\n<p>说完人才,我们再来看工具。虽然说人才是关键,但光把他们招进来还不行,还得借助工具来发挥他们最大的价值。先进的工具也意味着先进的工作方式,当你使用时,使用的不仅仅是工具本身,同时也不自觉地使用了先进的工作方式和工作理念。</p>\n<p>因此,对工具的投入和应用,字节跳动从一开始就给予了非同寻常的重视。打个比方,在日常工作中,每人每天都要使用大量工具,那么每件工具只要改进 5%,就能对公司效率产生巨大影响。</p>\n<p>以沟通工具为例,沟通对于信息的创造、分发、流转和消费至关重要,甚至可以说是公司最重要的一个通用工具,对于让信息最大化透明、让多元的声音出现至关重要。而字节跳动为了找到最适合自己的工具,曾经多次尝试,比如最开始使用 Skype,接着是企业微信、Slack 和钉钉等,随着公司的发展,渐渐发现这些工具都不能完全满足他们对于协作效率的要求,于是就自主开发了“飞书”。</p>\n<p>此外,还有协同文档、日历、线上办公室等等,随着内部需求的明确,各种各样的工具被量身打造了出来。而各种工具的充分使用,也让字节跳动保证了其信息的透明流通性。这是字节的底层价值观,在张一鸣看来,公司就像产品一样,本质上做的是信息管理,所以信息流动的效率是构建一切效率的基础。</p>\n<p>我有一位在字节跳动身居要职的朋友告诉我,张一鸣是一个战略天才,他不会总变来变去,根本的东西想清楚了,就会坚定地推行。无论是产品、文化、人才,还是信息流的构建。</p>\n<p>字节跳动是个非常好的商业案例,这家公司在一片看起来战争已经结束的土地上,凭借信息流陡然崛起,其中有很多值得个人和企业学习的东西。今天的内容只是一个碎片感受,大部分是我的理解,有机会再聊。</p>","source":"lsy1582186395934","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>字节跳动的增长密码,看了你也学不会</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/57922dcc5f7a43f1fddaf18d1a519025","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/ABHu9tK7a0ricQVp8mhKgw","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1164607949","content_text":"什么是高手,就是人家把自己知道的东西告诉你,你也学不会。前天在卖桃者说上写“硅谷教父”约翰·轩尼诗,他的能力是啥呢?创新。第一次创建的 MIPS 公司成功推动了 RISC 处理器的发展,他也因此获得了图灵奖;第二次创建的 WiFi 技术公司 Atheros 提供了更全面的通讯芯片解决方案,32 亿美元被高通收购。人家还当过斯坦福大学校长,连续创业成功者,图灵奖获得者,你看,重剑无锋,大巧不工,咱都知道,但没那臂力,那把剑压根就拿不起来。\n这些年论增长的速度,估计没人会忽视字节跳动,最近看了一些资料,还是挺有感触的。读了做不成字节跳动,但对个人成长和企业经营,都有帮助。\n春节抖音和快手的流量大战,让吃瓜群众看了好一场大戏,过完一个春节,抖音的 DAU 破了 4 亿,快手的 DAU 也到 3 亿了,在短视频这个领域,双方打得不可开交。\n而抖音和今日头条、西瓜视频等一系列 App 一起,组成了字节跳动的产品矩阵,旗下应用先后涉及短视频、直播、社交、房地产、游戏、现金贷等跨度非常大的领域,并且哪块做得都不错。\n从技术人的角度来看,字节跳动是一家强技术驱动的公司。张一鸣在接受媒体采访时曾说过:“字节跳动的核心竞争力直接来说是我们的产品,产品背后是我们的技术系统,技术系统背后是我们的团队和文化。”\n字节跳动在国内互联网公司中是非常推崇工程师文化的。\n我有不少朋友就在字节跳动工作,他们的反馈是,公司非常愿意给年轻人机会,另外公司非常的扁平。在字节跳动公司,任何人可以看到任何人的 OKR,你可以看到张一鸣最近在干啥,也可以看其他团队的目标是什么。作为普通员工,你还能申请看所有头条系的产品数据,向你的直属领导申请就好了。字节跳动内部的理念是:多提供 context,减少 control,决策指令不是单纯的上传下达,而是让同事之间通过提供上下文,通过内部信息透明来解决问题、做出决策、提高效率。\n简单来说,字节跳动的工程师文化更多的是一种思维方式:一切问题都是可以被解决的,一切资源都应该用于解决现实的问题,一切问题的解决都应该被清晰地观察和衡量。\n再看看这家公司的人才和工具管理。\n回顾张一鸣的对外分享,可以清晰地认识到他对人才的重视程度。很多公司在解决管理问题的时候,会首先想到增加一些流程和规则,通过流程的增加来防止出问题。但在字节跳动的内部共识中,管理的根本目的是为了提高绩效,更好的达成公司的业务目标,而取得高绩效的根本,肯定在人才身上——在人才的创新性,以及努力寻找问题最优解的特质上。\n很多流程,并没有看起来那么重要。\n增加流程和规则,短期能解决眼前的管理问题,但长此以往反而会产生更大的损失,因为它给员工提供的是面对问题的平均解,同时会弱化很多最优解产生的可能。另外,一旦对流程和规则过于依赖,公司就难免会走向僵化,最后,当市场环境发生变化、新技术出现时,公司极有可能会因为没有创新精神而被淘汰。\n因此,在字节跳动,如果公司出现了管理上的问题,那很大程度上是因为人不对。这时,换一个人会比想办法去制定一套严格的流程更高效。\n当然,这样的管理理念,肯定是取决于字节跳动所处的环境。毕竟它属于创新性行业,一直在面临不断的挑战和变化,以及剧烈的外部竞争压力,所以在管理上尽量减少规则,保持组织的灵活性,以此来适应业务的发展,就是一个比较好的选择。\n那是不是就不需要流程了?思维不能二元化,完全没有流程会更糟糕。流程太多的公司不会乱,只是会变得很慢、很僵化,而没有流程规则的公司一定会非常混乱。字节跳动的解决方案是,提高人才的密度,增加有大局观、有好价值观、知识和能力也很全面的人才,让人才密度的增长速度超过组织复杂度的增长速度。也就是他们一直推崇的“和优秀的人做有挑战的事情”。\n如果招的人理解力极差,那么公司的制度就得定得非常详细。但是如果面对一群高素质的人才,就可以将规则定得很简单,简化成少数原则。大家照着原则而不是手把手的规则来配合,甚至只要知道目标,结合常识就可以行动。\n一般来讲,规则是最容易增加的,因为总有公司可以参考,市面上还有非常多的书籍、课程。而招聘,特别是招到上面提到的这种高质量人才,可就难多了。不过,就像张一鸣一直推崇延迟满足感一样,他做事也一向坚持“短期浮亏,长期受益”的原则,显然,增加人才密度,同时控制组织复杂度,就是一项短期浮亏,长期受益的投资。\n一味增加流程,其实是一种偷懒的行为。\n说完人才,我们再来看工具。虽然说人才是关键,但光把他们招进来还不行,还得借助工具来发挥他们最大的价值。先进的工具也意味着先进的工作方式,当你使用时,使用的不仅仅是工具本身,同时也不自觉地使用了先进的工作方式和工作理念。\n因此,对工具的投入和应用,字节跳动从一开始就给予了非同寻常的重视。打个比方,在日常工作中,每人每天都要使用大量工具,那么每件工具只要改进 5%,就能对公司效率产生巨大影响。\n以沟通工具为例,沟通对于信息的创造、分发、流转和消费至关重要,甚至可以说是公司最重要的一个通用工具,对于让信息最大化透明、让多元的声音出现至关重要。而字节跳动为了找到最适合自己的工具,曾经多次尝试,比如最开始使用 Skype,接着是企业微信、Slack 和钉钉等,随着公司的发展,渐渐发现这些工具都不能完全满足他们对于协作效率的要求,于是就自主开发了“飞书”。\n此外,还有协同文档、日历、线上办公室等等,随着内部需求的明确,各种各样的工具被量身打造了出来。而各种工具的充分使用,也让字节跳动保证了其信息的透明流通性。这是字节的底层价值观,在张一鸣看来,公司就像产品一样,本质上做的是信息管理,所以信息流动的效率是构建一切效率的基础。\n我有一位在字节跳动身居要职的朋友告诉我,张一鸣是一个战略天才,他不会总变来变去,根本的东西想清楚了,就会坚定地推行。无论是产品、文化、人才,还是信息流的构建。\n字节跳动是个非常好的商业案例,这家公司在一片看起来战争已经结束的土地上,凭借信息流陡然崛起,其中有很多值得个人和企业学习的东西。今天的内容只是一个碎片感受,大部分是我的理解,有机会再聊。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2184,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":917038101,"gmtCreate":1581521707203,"gmtModify":1704344436365,"author":{"id":"3491998531006926","authorId":"3491998531006926","name":"胡小贤","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0b3ed65e78eeaa3f1716036198a71e10","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3491998531006926","authorIdStr":"3491998531006926"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/917038101","repostId":"1198765896","repostType":4,"repost":{"id":"1198765896","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"走近最优秀的投资人,聆听客观表达的理性声音,只做最好的原创财富资讯,洞见独立思想,回归资本常识。","home_visible":1,"media_name":"聪明投资者","id":"1072656223","head_image":"https://static.tigerbbs.com/fb7d47b7d71e40bb922cfa2979932b7f"},"pubTimestamp":1581501068,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1198765896?lang=&edition=full","pubTime":"2020-02-12 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href=\"https://laohu8.com/S/HX\">和信贷</a>体系驱动:美元,欧元和人民币。</span></b></p>\n<p><span>4、未来10年生产力增长最快的国家为印度,其次就是中国。</span></p>\n<p><span>5、货币政策分为三类,第一类MP1是通过利率来调节;第二类MP2是央行通过购买资产来调节(也就是量化宽松)。第三类MP3是政府出手,将货币政策和财政政策相结合,即通过政府直接花钱来刺激经济。</span></p>\n<p><span>6、中国的MP1、MP2余地还很大,MP3余地非常大。政府和央行对此也很有经验。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/170e9a34c536dde8c0c5b444fe7aaf26\"></p>\n<p><span>7、“范式转移”之际,资产价格会巨幅震荡,因此黄金是不错的选择,将投资组合放到新兴市场,尤其是中国市场也很重要。因为发达国家已到强弩之末,投资风险与日俱增。</span></p>\n<p><span>(注:paradigm shift:范式转移原意指行事或思维方式的重大变化。)</span></p>\n<p><span>8、尽管中国的经济和市场规模都很大,大多数投资者对中国以及中国市场经济知之甚少。</span></p>\n<p><span>9、未来我们会更大程度的参与中国市场,并遵循中国的一句老话“摸着石头过河”,也就是小步谨慎前进,逐渐积累经验。</span></p>\n<p><span>10、在过去10年,发达国家的股票回报率超过了中国和亚洲新兴国家。但是新兴国家目前经济增长率更高,未来生产力增长潜力更大,利率更高,并且资产收益率也更高。</span></p>\n<p><b><span>原文精译:</span></b></p>\n<p><b>我们的经济展望</b></p>\n<p><b><span>在过去的十年中,“理解正在发生的事情的模型”,一直是我们去理解事物并预测下一步市场变化的重要参考框架。</span></b></p>\n<p><span>比如从去杠杆化导致金融危机,到随后对货币刺激的反应变弱,到最后进行的漂亮的去杠杆化操作,以及经济有史以来最慢的扩张,尽管已新增了15万亿美元注入和目前零至负利率的现状。倒是最近,市场对于适度收紧货币政策的反应有了强列的反应。</span></p>\n<p><span>当我们应用此模型时,展望未来,我们看到力量的汇合产生了范式转变。</span></p>\n<p><b><span>在深入探讨之前,我们回顾一下,通过我们的模型,我们看到了四大推动经济增长的力量:</span></b></p>\n<p><span>•</span><b><span>生产力:</span></b><span>这是随着时间的推移,实际收入增加的来源,但不是导致周期的原因。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>长期债务周期:</span></b><span>涉及与收入有关的债务水平,反映了潜在的信贷增长能力和经济对利率变化的反应能力。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>短期债务周期:</span></b><span>商业周期,通常由中央银行通过改变利率来驱动。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>政治:</span></b><span>领导者的选择和他们做出的决策。</span></p>\n<p><span>这些力量的相互作用就会在经济和市场中产生周期,货币政策和财政政策是用于管理在这些力量影响下的经济。</span></p>\n<p><span>这些力量和对他们的政策反应已经将许多条件扩大到了极限。我们的一个投资原则是去辩别当前范式,确认它是否可持续以及如何不可持续,当不可持续的转变停止时,范式转变将如何发展。、</span></p>\n<p><b><span>回顾一下:</span></b></p>\n<p><b><span>•中央银行已经将货币政策推到了使用寿命的尽头。</span></b><span>首先他们采取降息措施,直到利率被降到零附近,然后进行大量的量化宽松(即印钞票和购买金融资产),一直到它对经济的影响日益减弱。</span></p>\n<p><b><span>•所有这些刺激政策推高了股票和其他资产价格,现在回头看,给投资人带来了丰厚的回报,但同时此举极大地降低了未来的预期收益。</span></b></p>\n<p><span>与此同时,伴随而来的是一大波股票回购,合并,收购,私募股权基金和风险投资基金规模的膨胀,都得益于大量廉价资金和信用额度的支撑,以及大量现金注入这个系统。</span></p>\n<p><b><span>•这些政策加剧了财富和收入差距的扩大,已经达到了自1930年代以来的最极端情况。</span></b></p>\n<p><span>QE量化宽松政策使持有资产的人比不持有资产的人更加受益匪浅,因为只有一小部分注入金融市场的资金最终进入了实体经济。同时,外包、自动化与低价竞争,中低技能工人被压低工资,市场更青睐资本而非劳动力,企业也从放松管制和减税政策中受益。</span></p>\n<p><b><span>•这种有利于公司的环境推动了公司利润率的快速增长,达到了历史高点,但它也引起了社会和政治上的强烈反弹,导致谈论抵抗大企业,支持工人的行为。</span></b><span>过去的利润率增长率空间不太可能将持续,而且这种增幅空间很有可能在未来的市场环境中减少。</span></p>\n<p><b>当我们进入一个新的范例时我们将看到以下动态</b></p>\n<p><b><span>•中央银行还是会持续努力保持刺激政策。</span></b><span>中央银行已经进入一种新的范式,他们不再主动紧缩以防止通货膨胀或使利率正常化。</span></p>\n<p><span>随着时间的推移,我们希望看到向以利率管理和收益率曲线操作目标定位靠拢的货币政策,类似于我们在40年代和50年代初在美国所看到的,或者日本今天所做的事情(日本的案例再次说明了更多的发达国家可能走向何方)。</span></p>\n<p><b><span>•这也表明了以这种前所未有的方式来维持扩张,非常重要。</span></b></p>\n<p><span>而大多数周期结束,是由于中央银行为了控制通胀风险收紧货币,但这一次周期的结束不会是由于中央银行紧缩政策,或者至少能直到,未来通胀压力加剧超出了可接受目标的上限。</span></p>\n<p><span>目前尽管周期延长了,但周期力量很弱,而且更重要的是,当下一轮低迷或向下周期来临时,中央银行将可能没有所需的弹药。</span></p>\n<p><b><span>•随着时间的推移,我们预计几乎各地都会朝着扩张性的财政政策迈进。</span></b></p>\n<p><span>我们预期决策者们将需要转向我们长期以来一直在讨论的问题,即所谓的“MP3(货币政策3)”,本质上是协调货币和财政这两个政策直接针对支持性支出(supporting spending )来发力,中央银行将财政赤字货币化。</span></p>\n<p><span>不管是来自右侧(通过增加军事支出或降低税收)或从左边(通过加大基础设施建设或社会相关计划)来发力实施。</span></p>\n<p><span>到目前为止,在政策对话中发生了明显变化,赞成采取更多的财政宽松政策,但实际的行动却并不多。不过,在未来虽然政治上的障碍可能会放缓其进程,但其轨迹看起来清晰。</span></p>\n<p><b><span>•巨大的贫富差距可能会导致持续的政治冲突和极端主义,这就意味着可能会出现影响增长的更多政策选择。</span></b></p>\n<p><span>所以,我们预计,政治结果和政策抉择,相比于过去,相比于我们习惯的“正常”商业周期驱动因素,其对市场和经济的影响会更大。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>过去这种有利于公司</span></b><span>/</span><b><span>资本</span></b><span>/</span><b><span>富人的政策转变不应该被线性外推,并且他们很有可能会被扭转。</span></b></p>\n<p><span>这种变化有多极端,变化发生作用得有多快,是个政治层面的问题,但这种转变的压力可能会继续增加,直到潜在的不公平差异得到解决。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>由于实际收益率处于低位且风险溢价被压缩,因此资产上涨的空间和所能获取回报的空间大大减少。</span></b></p>\n<p><span>换句话说,预期资产收益会远远低于我们过去所经历的,可能导致收入的增长低于你所需要的刚性支出,债务和其他承诺等。</span></p>\n<p><span>尽管我们相信这些是这种新兴范式的关键特征,但我们现在对它所知还甚少。例如,左派民粹主义会导致的结果(倾向于亲劳工)、右翼的民粹主义会导致的结果(倾向于亲公司),和持续政治持续分裂会导致的结果各有不同,国家可能面临持续的通缩压力。</span></p>\n<p><span>对我们而言,所有这些都表明我们要谦虚谨慎地迈向下一个十年:不能从过去十年的环境来线性外推下个十年,认识到各种广泛的各种潜在可能性,并采取步骤以确保在所有可能场景下均可接受适应。</span></p>\n<p><b><span>也就是说,过去的范式以及我们正在进入的范式在发达国家和地区都更加适用。</span></b></p>\n<p><b>我们现在处于三级世界</b></p>\n<p><b>主要由三种货币和信贷体系驱动</b></p>\n<p><b><span>随着中国的崛起以及亚洲经济体的融合,我们现在处于三极世界,主要由三种货币和信贷体系驱动:美元,欧元和人民币。</span></b></p>\n<p><span>这些三种货币体系是全球经济的驱动力,目前发达国家和发展中国家大致平衡。但随着全球产出的增加,更多的是来自新兴经济体而不是来自发达国家。</span></p>\n<p><span>就那些货币体系而言,美国仍然是最大的全球经济体,美元仍然是世界主要储备货币,在全球范围内流通。</span></p>\n<p><span>欧元货币和信贷条件推动欧洲经济成为世界第二大经济体,欧元在全球的流通量约为美元的四分之一。</span></p>\n<p><span>人民币仍然只在中国境内流通,但中国的货币政策独立于美联储。中国国内信贷市场的规模与美国一样大,中国经济增长是新兴亚洲地区的引擎,一个日益独立,内向型的经济体集合与美国+欧洲相当。</span></p>\n<p><span>在过去三年,相比于美国+欧洲的新增产出,这一新兴经济体集合对全球经济增长的贡献超过了它们的两倍。</span></p>\n<p><span>从两个主要的货币体系扩展到目前的三种,这是以中国为核心的新兴亚洲经济体崛起所带来的结果。同时,中国也是在2015年,将其货币和货币政策与美元脱钩。</span></p>\n<p><b><span>对于投资者而言,这个三极世界的出现正在创造新的地缘政治风险,但这也是一个巨大的机会,进一步提升组合基于基本面的资产多元化配置深度。</span></b></p>\n<p><span>因为货币信贷系统是流动性,风险溢价和经济/市场周期的最终驱动力,而且,发达经济体和新兴经济体之间的长期条件也不会有太大的差异,考虑到它们的前景,未来生产力的增长以及它们在长期债务周期中的地位。</span></p>\n<p><span>归根结底,思考这些货币/经济系统的风险暴露及相关平衡性是需要考虑的重要问题。</span></p>\n<p><b><span>关于如何进行以及如何处理,我们总结如下:</span></b></p>\n<p><span>•</span><b><span>我们对未来发展的期望会受到我们是如何处在目前这个位置这些因素的极大影响,比如处于长期和短期债务周期的尾声。</span></b></p>\n<p><span>•</span><b><span>考虑到持续不断的高债务负担,潜在增长受限,低失业率,几乎没有降息的空间,但长期的通缩力量迫使中央银行以尽其所能继续扩张。</span></b></p>\n<p><span>•</span><b><span>货币政策本身刺激经济的力量已大大减弱,要求我们所称的货币政策</span></b><span>3</span><b><span>(</span></b><span>MP3</span><b><span>),中央银行直接参与到实体经济运行中,通过协调政府和中央银行的行动来实现经济增长。</span></b></p>\n<p><span>•新兴市场,尤其是亚洲新兴经济体它们和发达经济体处于不同的发展阶段,无论是长期还是短期债务周期,并具有提高生产力的更大潜力,呈现出独特且多元化的巨大的投资机会。</span></p>\n<p><span>•根据环境和地理位置的资产配置多样化将会是关键,新的阿尔法机会将会从中显现。</span></p>\n<p><b>大多数发达经济体降息空间不大</b></p>\n<p><b>中国是一个例外</b></p>\n<p><span>为了明确区分MP3与MP1和MP2,你需要关注目标支出对象和支出方式。各策略的目标始终是相同的——启动支出和收入增长的自我强化循环——但策略相差很大。</span></p>\n<p><span>纵观当今世界的主要经济体,大多数发达经济体降息空间不大,债务相对于收入而言非常高,MP1大部分用于消费了。同时,由于前期已大规模注入流动性,MP2也没有太大的余地。剩下的就只有MP3可以作为下一次需要支持时的刺激手段。</span></p>\n<p><span>但中国是一个例外,它还可以继续使用MP1和MP2,同时MP3空间非常大,政府和央行对此也很有经验。</span></p>\n<p><b>新兴市场尤其是亚洲经济体</b></p>\n<p><b>具备独特且多元化的投资机会</b></p>\n<p><span>新兴市场,尤其是亚洲新兴经济体,它们与发达国家处在不同周期阶段,无论是长期债务周期还是短期债务周期,而且在生产力提高方面拥有更大潜力,呈现出独特且多元化的投资机会和挑战。</span></p>\n<p><b><span>投资者总是更关注那些发达市场,那里拥有大量可公开交易的流动性资产,并且这些资产在很多指数中都占据很大的权重。但是新兴市场(尤其是亚洲新兴市场)长期以来面临的状况则截然不同,它们在投资组合中所占比例一直较低。</span></b></p>\n<p><span>亚洲是一个互联互通的经济体,目前该体系规模已经非常庞大,并将对世界产生越来越大的影响,其整体产出水平已经可以媲美美国和欧洲。在过去三年中,它对全球经济增长的贡献是美国与欧洲总和的2.5倍。这些亚洲国家之间的贸易在其经济中所占的比例大于对欧洲国家之间的贸易。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1d5b5c93c26899fa5049b37cd040635\"></p>\n<p><span>虽然这些新兴经济体公开交易市场的资产规模落后于其经济规模,但资产只是经济现金流的证券化,鉴于目前这些经济体所产生的经济现金流规模已经很大,资产规模将迎头赶上。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/847b8728471e607559c82d59a7955274\"></p>\n<p><span>过去,这些新兴经济体主要是对西方国家出口,而如今其越来越专注于内部市场,也越来越独立,反映出来的结果就是,过去10年其名义GDP增速大大超过出口。</span></p>\n<p><span>这一发展分为三个阶段:</span></p>\n<p><span>首先,有创业精神的企业将其业务范围扩展到各个国家,同时政策制定者没有加以阻挠。</span></p>\n<p><span>其次,政策制定者通过相关政策并配合一些金融机构鼓励其发展行为,例如东盟(和东盟自由贸易区)、亚洲开发银行(ADB)、清迈倡议(一种区域货币基金组织)、亚洲基础设施投资银行(亚投行),以及最近的跨<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>伙伴关系协定(CPTPP)和在拟定中的区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)。</span></p>\n<p><span>未来,与西方的冲突将进一步激励这种自卫式的发展。</span></p>\n<p><b>在中国及新兴市场投资存在的风险</b></p>\n<p><span>然而,这些经济体仍将面临与西方国家的结构性冲突,这是比较难控制的。我们认为,这不仅仅是贸易战而已。</span></p>\n<p><span>中国和美国的冲突,两个国家有着不同的制度:美国是自下而上,中国自上而下。格雷厄姆·艾里森(Graham Allison)在他的《</span><span><i>注定一战》(Destined for War)</i></span><span>一书中提出了“修昔底德陷阱”(Thucydides Trap)这一现象,即一个新崛起的大国必然要威胁现存大国。</span></p>\n<p><span>回顾过去500年发生的16次“修昔底德陷阱”,有12次是以战争收尾。不过好在现在(中美)双方都能意识到这一点,这就增加了将冲突妥善处理并避免战争的可能性,但是风险仍然很高。而且,在一输一赢的情况下,挑选出获胜者并不容易。</span></p>\n<p><span>此外,其他形式的冲突极有可能发生,我们已经看到贸易战、通过实施制裁推进的美元武器化,未来还有可能引发资本战争、经济战争甚至技术战争,这些战争极有可能发生并且会给投资带来新的风险,这都是我们必须要考虑的。</span></p>\n<p><span>当然,在中国和新兴市场投资也存在一些独特的风险,有些甚至超出潜在地缘政治冲突带来的风险。</span></p>\n<p><span>目前全球投资者仅能触及新兴市场的一部分,而且对这些经济体的认知和理解也非常有限,此外,还包括投资环境本身并不成熟,资金容易走后门,部分公司缺乏可靠的审计,公司治理薄弱等等,并且对外国投资者来说还存在一定文化障碍。尽管中国的经济和市场规模都很大,大多数投资者对中国以及中国市场经济知之甚少。</span></p>\n<p><b><span>但是,即便没有投资中国,中国对其他经济体、市场和公司的影响你也能感受到。未来我们会更大程度的参与中国市场,并遵循中国的一句老话“摸着石头过河”,也就是小步谨慎前进,逐渐积累经验。</span></b></p>\n<p><b>关于投资回报和价格问题</b></p>\n<p><span>相对于增长率,在过去10年,发达国家的股票回报率超过了中国和亚洲新兴国家。经济增长从来不是决定股市回报的唯一因素,并且高增长同样有可能被高估或低估。</span></p>\n<p><span>此外,高增长往往需要资本投资和再融资,这将稀释每股收益相对于收入的增长。以中国为例,过去贴现增长率非常高最终导致2014年泡沫破灭,政府为促进增长释放了巨大的流动性,政策方面也从鼓励债务发行转向鼓励股票发行。</span></p>\n<p><span>另一方面,外国公司将生产转移到中国,推动中国工资增速超过生产率增速,利润空间被挤压,而且在过去几年,金融监管政策的收紧也推高了风险溢价。</span></p>\n<p><span>这种历史归因虽然是后顾性的,但是也很大程度上被外推到今天的定价中,这里面同时还包括贸易冲突带来的高风险溢价。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/51e8cc375e513d1bfa6d7e112a28655e\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e107138d98b3555b50229bd46e61466\"></p>\n<p><span>我们的注意力通常集中在发达的西方国家,包括它们的零利率、缓慢增长的经济、民粹主义倾向,都不同于新兴国家尤其是亚洲新兴国家,但是新兴国家目前经济增长率更高,未来生产力增长潜力更大,利率更高,并且资产收益率也更高。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>桥水2020年策略报告:会更大程度参与中国市场</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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17:51</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>北京时间2020年2月11日,全球规模最大的对冲基金桥水基金(Bridgewater)发布其2020年策略及市场展望报告,再次喊话资本市场加大对新兴市场的投资,认为新兴国家目前经济增长率更高,未来生产力增长潜力更大,利率更高,并且资产收益率也更高。</span></p>\n<p><span>值的一提的是,报告中多次提及中国,并表示未来会继续加大对中国市场的投资,在未来投资方式上,还引用了中国一句老话:摸着石头过河。</span></p>\n<p><span>“聪明投资者”从其报告中提炼了十大要点,并精译了报告对全球货币金融体系过去和未来的思考研究,以及与中国相关的部分内容,分享给大家。</span></p>\n<p><b><span>要点提炼:</span></b></p>\n<p><span>1、中央银行已经将货币政策推到了使用寿命的尽头。</span></p>\n<p><span>2、财富和收入差距的扩大,已经达到了自1930年代以来的最极端情况。</span></p>\n<p><span>3、</span><b><span>随着中国的崛起以及亚洲经济体的融合,我们现在处于三极世界,主要由三种货币<a href=\"https://laohu8.com/S/HX\">和信贷</a>体系驱动:美元,欧元和人民币。</span></b></p>\n<p><span>4、未来10年生产力增长最快的国家为印度,其次就是中国。</span></p>\n<p><span>5、货币政策分为三类,第一类MP1是通过利率来调节;第二类MP2是央行通过购买资产来调节(也就是量化宽松)。第三类MP3是政府出手,将货币政策和财政政策相结合,即通过政府直接花钱来刺激经济。</span></p>\n<p><span>6、中国的MP1、MP2余地还很大,MP3余地非常大。政府和央行对此也很有经验。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/170e9a34c536dde8c0c5b444fe7aaf26\"></p>\n<p><span>7、“范式转移”之际,资产价格会巨幅震荡,因此黄金是不错的选择,将投资组合放到新兴市场,尤其是中国市场也很重要。因为发达国家已到强弩之末,投资风险与日俱增。</span></p>\n<p><span>(注:paradigm shift:范式转移原意指行事或思维方式的重大变化。)</span></p>\n<p><span>8、尽管中国的经济和市场规模都很大,大多数投资者对中国以及中国市场经济知之甚少。</span></p>\n<p><span>9、未来我们会更大程度的参与中国市场,并遵循中国的一句老话“摸着石头过河”,也就是小步谨慎前进,逐渐积累经验。</span></p>\n<p><span>10、在过去10年,发达国家的股票回报率超过了中国和亚洲新兴国家。但是新兴国家目前经济增长率更高,未来生产力增长潜力更大,利率更高,并且资产收益率也更高。</span></p>\n<p><b><span>原文精译:</span></b></p>\n<p><b>我们的经济展望</b></p>\n<p><b><span>在过去的十年中,“理解正在发生的事情的模型”,一直是我们去理解事物并预测下一步市场变化的重要参考框架。</span></b></p>\n<p><span>比如从去杠杆化导致金融危机,到随后对货币刺激的反应变弱,到最后进行的漂亮的去杠杆化操作,以及经济有史以来最慢的扩张,尽管已新增了15万亿美元注入和目前零至负利率的现状。倒是最近,市场对于适度收紧货币政策的反应有了强列的反应。</span></p>\n<p><span>当我们应用此模型时,展望未来,我们看到力量的汇合产生了范式转变。</span></p>\n<p><b><span>在深入探讨之前,我们回顾一下,通过我们的模型,我们看到了四大推动经济增长的力量:</span></b></p>\n<p><span>•</span><b><span>生产力:</span></b><span>这是随着时间的推移,实际收入增加的来源,但不是导致周期的原因。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>长期债务周期:</span></b><span>涉及与收入有关的债务水平,反映了潜在的信贷增长能力和经济对利率变化的反应能力。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>短期债务周期:</span></b><span>商业周期,通常由中央银行通过改变利率来驱动。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>政治:</span></b><span>领导者的选择和他们做出的决策。</span></p>\n<p><span>这些力量的相互作用就会在经济和市场中产生周期,货币政策和财政政策是用于管理在这些力量影响下的经济。</span></p>\n<p><span>这些力量和对他们的政策反应已经将许多条件扩大到了极限。我们的一个投资原则是去辩别当前范式,确认它是否可持续以及如何不可持续,当不可持续的转变停止时,范式转变将如何发展。、</span></p>\n<p><b><span>回顾一下:</span></b></p>\n<p><b><span>•中央银行已经将货币政策推到了使用寿命的尽头。</span></b><span>首先他们采取降息措施,直到利率被降到零附近,然后进行大量的量化宽松(即印钞票和购买金融资产),一直到它对经济的影响日益减弱。</span></p>\n<p><b><span>•所有这些刺激政策推高了股票和其他资产价格,现在回头看,给投资人带来了丰厚的回报,但同时此举极大地降低了未来的预期收益。</span></b></p>\n<p><span>与此同时,伴随而来的是一大波股票回购,合并,收购,私募股权基金和风险投资基金规模的膨胀,都得益于大量廉价资金和信用额度的支撑,以及大量现金注入这个系统。</span></p>\n<p><b><span>•这些政策加剧了财富和收入差距的扩大,已经达到了自1930年代以来的最极端情况。</span></b></p>\n<p><span>QE量化宽松政策使持有资产的人比不持有资产的人更加受益匪浅,因为只有一小部分注入金融市场的资金最终进入了实体经济。同时,外包、自动化与低价竞争,中低技能工人被压低工资,市场更青睐资本而非劳动力,企业也从放松管制和减税政策中受益。</span></p>\n<p><b><span>•这种有利于公司的环境推动了公司利润率的快速增长,达到了历史高点,但它也引起了社会和政治上的强烈反弹,导致谈论抵抗大企业,支持工人的行为。</span></b><span>过去的利润率增长率空间不太可能将持续,而且这种增幅空间很有可能在未来的市场环境中减少。</span></p>\n<p><b>当我们进入一个新的范例时我们将看到以下动态</b></p>\n<p><b><span>•中央银行还是会持续努力保持刺激政策。</span></b><span>中央银行已经进入一种新的范式,他们不再主动紧缩以防止通货膨胀或使利率正常化。</span></p>\n<p><span>随着时间的推移,我们希望看到向以利率管理和收益率曲线操作目标定位靠拢的货币政策,类似于我们在40年代和50年代初在美国所看到的,或者日本今天所做的事情(日本的案例再次说明了更多的发达国家可能走向何方)。</span></p>\n<p><b><span>•这也表明了以这种前所未有的方式来维持扩张,非常重要。</span></b></p>\n<p><span>而大多数周期结束,是由于中央银行为了控制通胀风险收紧货币,但这一次周期的结束不会是由于中央银行紧缩政策,或者至少能直到,未来通胀压力加剧超出了可接受目标的上限。</span></p>\n<p><span>目前尽管周期延长了,但周期力量很弱,而且更重要的是,当下一轮低迷或向下周期来临时,中央银行将可能没有所需的弹药。</span></p>\n<p><b><span>•随着时间的推移,我们预计几乎各地都会朝着扩张性的财政政策迈进。</span></b></p>\n<p><span>我们预期决策者们将需要转向我们长期以来一直在讨论的问题,即所谓的“MP3(货币政策3)”,本质上是协调货币和财政这两个政策直接针对支持性支出(supporting spending )来发力,中央银行将财政赤字货币化。</span></p>\n<p><span>不管是来自右侧(通过增加军事支出或降低税收)或从左边(通过加大基础设施建设或社会相关计划)来发力实施。</span></p>\n<p><span>到目前为止,在政策对话中发生了明显变化,赞成采取更多的财政宽松政策,但实际的行动却并不多。不过,在未来虽然政治上的障碍可能会放缓其进程,但其轨迹看起来清晰。</span></p>\n<p><b><span>•巨大的贫富差距可能会导致持续的政治冲突和极端主义,这就意味着可能会出现影响增长的更多政策选择。</span></b></p>\n<p><span>所以,我们预计,政治结果和政策抉择,相比于过去,相比于我们习惯的“正常”商业周期驱动因素,其对市场和经济的影响会更大。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>过去这种有利于公司</span></b><span>/</span><b><span>资本</span></b><span>/</span><b><span>富人的政策转变不应该被线性外推,并且他们很有可能会被扭转。</span></b></p>\n<p><span>这种变化有多极端,变化发生作用得有多快,是个政治层面的问题,但这种转变的压力可能会继续增加,直到潜在的不公平差异得到解决。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>由于实际收益率处于低位且风险溢价被压缩,因此资产上涨的空间和所能获取回报的空间大大减少。</span></b></p>\n<p><span>换句话说,预期资产收益会远远低于我们过去所经历的,可能导致收入的增长低于你所需要的刚性支出,债务和其他承诺等。</span></p>\n<p><span>尽管我们相信这些是这种新兴范式的关键特征,但我们现在对它所知还甚少。例如,左派民粹主义会导致的结果(倾向于亲劳工)、右翼的民粹主义会导致的结果(倾向于亲公司),和持续政治持续分裂会导致的结果各有不同,国家可能面临持续的通缩压力。</span></p>\n<p><span>对我们而言,所有这些都表明我们要谦虚谨慎地迈向下一个十年:不能从过去十年的环境来线性外推下个十年,认识到各种广泛的各种潜在可能性,并采取步骤以确保在所有可能场景下均可接受适应。</span></p>\n<p><b><span>也就是说,过去的范式以及我们正在进入的范式在发达国家和地区都更加适用。</span></b></p>\n<p><b>我们现在处于三级世界</b></p>\n<p><b>主要由三种货币和信贷体系驱动</b></p>\n<p><b><span>随着中国的崛起以及亚洲经济体的融合,我们现在处于三极世界,主要由三种货币和信贷体系驱动:美元,欧元和人民币。</span></b></p>\n<p><span>这些三种货币体系是全球经济的驱动力,目前发达国家和发展中国家大致平衡。但随着全球产出的增加,更多的是来自新兴经济体而不是来自发达国家。</span></p>\n<p><span>就那些货币体系而言,美国仍然是最大的全球经济体,美元仍然是世界主要储备货币,在全球范围内流通。</span></p>\n<p><span>欧元货币和信贷条件推动欧洲经济成为世界第二大经济体,欧元在全球的流通量约为美元的四分之一。</span></p>\n<p><span>人民币仍然只在中国境内流通,但中国的货币政策独立于美联储。中国国内信贷市场的规模与美国一样大,中国经济增长是新兴亚洲地区的引擎,一个日益独立,内向型的经济体集合与美国+欧洲相当。</span></p>\n<p><span>在过去三年,相比于美国+欧洲的新增产出,这一新兴经济体集合对全球经济增长的贡献超过了它们的两倍。</span></p>\n<p><span>从两个主要的货币体系扩展到目前的三种,这是以中国为核心的新兴亚洲经济体崛起所带来的结果。同时,中国也是在2015年,将其货币和货币政策与美元脱钩。</span></p>\n<p><b><span>对于投资者而言,这个三极世界的出现正在创造新的地缘政治风险,但这也是一个巨大的机会,进一步提升组合基于基本面的资产多元化配置深度。</span></b></p>\n<p><span>因为货币信贷系统是流动性,风险溢价和经济/市场周期的最终驱动力,而且,发达经济体和新兴经济体之间的长期条件也不会有太大的差异,考虑到它们的前景,未来生产力的增长以及它们在长期债务周期中的地位。</span></p>\n<p><span>归根结底,思考这些货币/经济系统的风险暴露及相关平衡性是需要考虑的重要问题。</span></p>\n<p><b><span>关于如何进行以及如何处理,我们总结如下:</span></b></p>\n<p><span>•</span><b><span>我们对未来发展的期望会受到我们是如何处在目前这个位置这些因素的极大影响,比如处于长期和短期债务周期的尾声。</span></b></p>\n<p><span>•</span><b><span>考虑到持续不断的高债务负担,潜在增长受限,低失业率,几乎没有降息的空间,但长期的通缩力量迫使中央银行以尽其所能继续扩张。</span></b></p>\n<p><span>•</span><b><span>货币政策本身刺激经济的力量已大大减弱,要求我们所称的货币政策</span></b><span>3</span><b><span>(</span></b><span>MP3</span><b><span>),中央银行直接参与到实体经济运行中,通过协调政府和中央银行的行动来实现经济增长。</span></b></p>\n<p><span>•新兴市场,尤其是亚洲新兴经济体它们和发达经济体处于不同的发展阶段,无论是长期还是短期债务周期,并具有提高生产力的更大潜力,呈现出独特且多元化的巨大的投资机会。</span></p>\n<p><span>•根据环境和地理位置的资产配置多样化将会是关键,新的阿尔法机会将会从中显现。</span></p>\n<p><b>大多数发达经济体降息空间不大</b></p>\n<p><b>中国是一个例外</b></p>\n<p><span>为了明确区分MP3与MP1和MP2,你需要关注目标支出对象和支出方式。各策略的目标始终是相同的——启动支出和收入增长的自我强化循环——但策略相差很大。</span></p>\n<p><span>纵观当今世界的主要经济体,大多数发达经济体降息空间不大,债务相对于收入而言非常高,MP1大部分用于消费了。同时,由于前期已大规模注入流动性,MP2也没有太大的余地。剩下的就只有MP3可以作为下一次需要支持时的刺激手段。</span></p>\n<p><span>但中国是一个例外,它还可以继续使用MP1和MP2,同时MP3空间非常大,政府和央行对此也很有经验。</span></p>\n<p><b>新兴市场尤其是亚洲经济体</b></p>\n<p><b>具备独特且多元化的投资机会</b></p>\n<p><span>新兴市场,尤其是亚洲新兴经济体,它们与发达国家处在不同周期阶段,无论是长期债务周期还是短期债务周期,而且在生产力提高方面拥有更大潜力,呈现出独特且多元化的投资机会和挑战。</span></p>\n<p><b><span>投资者总是更关注那些发达市场,那里拥有大量可公开交易的流动性资产,并且这些资产在很多指数中都占据很大的权重。但是新兴市场(尤其是亚洲新兴市场)长期以来面临的状况则截然不同,它们在投资组合中所占比例一直较低。</span></b></p>\n<p><span>亚洲是一个互联互通的经济体,目前该体系规模已经非常庞大,并将对世界产生越来越大的影响,其整体产出水平已经可以媲美美国和欧洲。在过去三年中,它对全球经济增长的贡献是美国与欧洲总和的2.5倍。这些亚洲国家之间的贸易在其经济中所占的比例大于对欧洲国家之间的贸易。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1d5b5c93c26899fa5049b37cd040635\"></p>\n<p><span>虽然这些新兴经济体公开交易市场的资产规模落后于其经济规模,但资产只是经济现金流的证券化,鉴于目前这些经济体所产生的经济现金流规模已经很大,资产规模将迎头赶上。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/847b8728471e607559c82d59a7955274\"></p>\n<p><span>过去,这些新兴经济体主要是对西方国家出口,而如今其越来越专注于内部市场,也越来越独立,反映出来的结果就是,过去10年其名义GDP增速大大超过出口。</span></p>\n<p><span>这一发展分为三个阶段:</span></p>\n<p><span>首先,有创业精神的企业将其业务范围扩展到各个国家,同时政策制定者没有加以阻挠。</span></p>\n<p><span>其次,政策制定者通过相关政策并配合一些金融机构鼓励其发展行为,例如东盟(和东盟自由贸易区)、亚洲开发银行(ADB)、清迈倡议(一种区域货币基金组织)、亚洲基础设施投资银行(亚投行),以及最近的跨<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>伙伴关系协定(CPTPP)和在拟定中的区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)。</span></p>\n<p><span>未来,与西方的冲突将进一步激励这种自卫式的发展。</span></p>\n<p><b>在中国及新兴市场投资存在的风险</b></p>\n<p><span>然而,这些经济体仍将面临与西方国家的结构性冲突,这是比较难控制的。我们认为,这不仅仅是贸易战而已。</span></p>\n<p><span>中国和美国的冲突,两个国家有着不同的制度:美国是自下而上,中国自上而下。格雷厄姆·艾里森(Graham Allison)在他的《</span><span><i>注定一战》(Destined for War)</i></span><span>一书中提出了“修昔底德陷阱”(Thucydides Trap)这一现象,即一个新崛起的大国必然要威胁现存大国。</span></p>\n<p><span>回顾过去500年发生的16次“修昔底德陷阱”,有12次是以战争收尾。不过好在现在(中美)双方都能意识到这一点,这就增加了将冲突妥善处理并避免战争的可能性,但是风险仍然很高。而且,在一输一赢的情况下,挑选出获胜者并不容易。</span></p>\n<p><span>此外,其他形式的冲突极有可能发生,我们已经看到贸易战、通过实施制裁推进的美元武器化,未来还有可能引发资本战争、经济战争甚至技术战争,这些战争极有可能发生并且会给投资带来新的风险,这都是我们必须要考虑的。</span></p>\n<p><span>当然,在中国和新兴市场投资也存在一些独特的风险,有些甚至超出潜在地缘政治冲突带来的风险。</span></p>\n<p><span>目前全球投资者仅能触及新兴市场的一部分,而且对这些经济体的认知和理解也非常有限,此外,还包括投资环境本身并不成熟,资金容易走后门,部分公司缺乏可靠的审计,公司治理薄弱等等,并且对外国投资者来说还存在一定文化障碍。尽管中国的经济和市场规模都很大,大多数投资者对中国以及中国市场经济知之甚少。</span></p>\n<p><b><span>但是,即便没有投资中国,中国对其他经济体、市场和公司的影响你也能感受到。未来我们会更大程度的参与中国市场,并遵循中国的一句老话“摸着石头过河”,也就是小步谨慎前进,逐渐积累经验。</span></b></p>\n<p><b>关于投资回报和价格问题</b></p>\n<p><span>相对于增长率,在过去10年,发达国家的股票回报率超过了中国和亚洲新兴国家。经济增长从来不是决定股市回报的唯一因素,并且高增长同样有可能被高估或低估。</span></p>\n<p><span>此外,高增长往往需要资本投资和再融资,这将稀释每股收益相对于收入的增长。以中国为例,过去贴现增长率非常高最终导致2014年泡沫破灭,政府为促进增长释放了巨大的流动性,政策方面也从鼓励债务发行转向鼓励股票发行。</span></p>\n<p><span>另一方面,外国公司将生产转移到中国,推动中国工资增速超过生产率增速,利润空间被挤压,而且在过去几年,金融监管政策的收紧也推高了风险溢价。</span></p>\n<p><span>这种历史归因虽然是后顾性的,但是也很大程度上被外推到今天的定价中,这里面同时还包括贸易冲突带来的高风险溢价。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/51e8cc375e513d1bfa6d7e112a28655e\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e107138d98b3555b50229bd46e61466\"></p>\n<p><span>我们的注意力通常集中在发达的西方国家,包括它们的零利率、缓慢增长的经济、民粹主义倾向,都不同于新兴国家尤其是亚洲新兴国家,但是新兴国家目前经济增长率更高,未来生产力增长潜力更大,利率更高,并且资产收益率也更高。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0ee88c55c1848314dd0f9deede6b3f39","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1198765896","content_text":"北京时间2020年2月11日,全球规模最大的对冲基金桥水基金(Bridgewater)发布其2020年策略及市场展望报告,再次喊话资本市场加大对新兴市场的投资,认为新兴国家目前经济增长率更高,未来生产力增长潜力更大,利率更高,并且资产收益率也更高。\n值的一提的是,报告中多次提及中国,并表示未来会继续加大对中国市场的投资,在未来投资方式上,还引用了中国一句老话:摸着石头过河。\n“聪明投资者”从其报告中提炼了十大要点,并精译了报告对全球货币金融体系过去和未来的思考研究,以及与中国相关的部分内容,分享给大家。\n要点提炼:\n1、中央银行已经将货币政策推到了使用寿命的尽头。\n2、财富和收入差距的扩大,已经达到了自1930年代以来的最极端情况。\n3、随着中国的崛起以及亚洲经济体的融合,我们现在处于三极世界,主要由三种货币和信贷体系驱动:美元,欧元和人民币。\n4、未来10年生产力增长最快的国家为印度,其次就是中国。\n5、货币政策分为三类,第一类MP1是通过利率来调节;第二类MP2是央行通过购买资产来调节(也就是量化宽松)。第三类MP3是政府出手,将货币政策和财政政策相结合,即通过政府直接花钱来刺激经济。\n6、中国的MP1、MP2余地还很大,MP3余地非常大。政府和央行对此也很有经验。\n\n7、“范式转移”之际,资产价格会巨幅震荡,因此黄金是不错的选择,将投资组合放到新兴市场,尤其是中国市场也很重要。因为发达国家已到强弩之末,投资风险与日俱增。\n(注:paradigm shift:范式转移原意指行事或思维方式的重大变化。)\n8、尽管中国的经济和市场规模都很大,大多数投资者对中国以及中国市场经济知之甚少。\n9、未来我们会更大程度的参与中国市场,并遵循中国的一句老话“摸着石头过河”,也就是小步谨慎前进,逐渐积累经验。\n10、在过去10年,发达国家的股票回报率超过了中国和亚洲新兴国家。但是新兴国家目前经济增长率更高,未来生产力增长潜力更大,利率更高,并且资产收益率也更高。\n原文精译:\n我们的经济展望\n在过去的十年中,“理解正在发生的事情的模型”,一直是我们去理解事物并预测下一步市场变化的重要参考框架。\n比如从去杠杆化导致金融危机,到随后对货币刺激的反应变弱,到最后进行的漂亮的去杠杆化操作,以及经济有史以来最慢的扩张,尽管已新增了15万亿美元注入和目前零至负利率的现状。倒是最近,市场对于适度收紧货币政策的反应有了强列的反应。\n当我们应用此模型时,展望未来,我们看到力量的汇合产生了范式转变。\n在深入探讨之前,我们回顾一下,通过我们的模型,我们看到了四大推动经济增长的力量:\n•生产力:这是随着时间的推移,实际收入增加的来源,但不是导致周期的原因。\n•长期债务周期:涉及与收入有关的债务水平,反映了潜在的信贷增长能力和经济对利率变化的反应能力。\n•短期债务周期:商业周期,通常由中央银行通过改变利率来驱动。\n•政治:领导者的选择和他们做出的决策。\n这些力量的相互作用就会在经济和市场中产生周期,货币政策和财政政策是用于管理在这些力量影响下的经济。\n这些力量和对他们的政策反应已经将许多条件扩大到了极限。我们的一个投资原则是去辩别当前范式,确认它是否可持续以及如何不可持续,当不可持续的转变停止时,范式转变将如何发展。、\n回顾一下:\n•中央银行已经将货币政策推到了使用寿命的尽头。首先他们采取降息措施,直到利率被降到零附近,然后进行大量的量化宽松(即印钞票和购买金融资产),一直到它对经济的影响日益减弱。\n•所有这些刺激政策推高了股票和其他资产价格,现在回头看,给投资人带来了丰厚的回报,但同时此举极大地降低了未来的预期收益。\n与此同时,伴随而来的是一大波股票回购,合并,收购,私募股权基金和风险投资基金规模的膨胀,都得益于大量廉价资金和信用额度的支撑,以及大量现金注入这个系统。\n•这些政策加剧了财富和收入差距的扩大,已经达到了自1930年代以来的最极端情况。\nQE量化宽松政策使持有资产的人比不持有资产的人更加受益匪浅,因为只有一小部分注入金融市场的资金最终进入了实体经济。同时,外包、自动化与低价竞争,中低技能工人被压低工资,市场更青睐资本而非劳动力,企业也从放松管制和减税政策中受益。\n•这种有利于公司的环境推动了公司利润率的快速增长,达到了历史高点,但它也引起了社会和政治上的强烈反弹,导致谈论抵抗大企业,支持工人的行为。过去的利润率增长率空间不太可能将持续,而且这种增幅空间很有可能在未来的市场环境中减少。\n当我们进入一个新的范例时我们将看到以下动态\n•中央银行还是会持续努力保持刺激政策。中央银行已经进入一种新的范式,他们不再主动紧缩以防止通货膨胀或使利率正常化。\n随着时间的推移,我们希望看到向以利率管理和收益率曲线操作目标定位靠拢的货币政策,类似于我们在40年代和50年代初在美国所看到的,或者日本今天所做的事情(日本的案例再次说明了更多的发达国家可能走向何方)。\n•这也表明了以这种前所未有的方式来维持扩张,非常重要。\n而大多数周期结束,是由于中央银行为了控制通胀风险收紧货币,但这一次周期的结束不会是由于中央银行紧缩政策,或者至少能直到,未来通胀压力加剧超出了可接受目标的上限。\n目前尽管周期延长了,但周期力量很弱,而且更重要的是,当下一轮低迷或向下周期来临时,中央银行将可能没有所需的弹药。\n•随着时间的推移,我们预计几乎各地都会朝着扩张性的财政政策迈进。\n我们预期决策者们将需要转向我们长期以来一直在讨论的问题,即所谓的“MP3(货币政策3)”,本质上是协调货币和财政这两个政策直接针对支持性支出(supporting spending )来发力,中央银行将财政赤字货币化。\n不管是来自右侧(通过增加军事支出或降低税收)或从左边(通过加大基础设施建设或社会相关计划)来发力实施。\n到目前为止,在政策对话中发生了明显变化,赞成采取更多的财政宽松政策,但实际的行动却并不多。不过,在未来虽然政治上的障碍可能会放缓其进程,但其轨迹看起来清晰。\n•巨大的贫富差距可能会导致持续的政治冲突和极端主义,这就意味着可能会出现影响增长的更多政策选择。\n所以,我们预计,政治结果和政策抉择,相比于过去,相比于我们习惯的“正常”商业周期驱动因素,其对市场和经济的影响会更大。\n•过去这种有利于公司/资本/富人的政策转变不应该被线性外推,并且他们很有可能会被扭转。\n这种变化有多极端,变化发生作用得有多快,是个政治层面的问题,但这种转变的压力可能会继续增加,直到潜在的不公平差异得到解决。\n•由于实际收益率处于低位且风险溢价被压缩,因此资产上涨的空间和所能获取回报的空间大大减少。\n换句话说,预期资产收益会远远低于我们过去所经历的,可能导致收入的增长低于你所需要的刚性支出,债务和其他承诺等。\n尽管我们相信这些是这种新兴范式的关键特征,但我们现在对它所知还甚少。例如,左派民粹主义会导致的结果(倾向于亲劳工)、右翼的民粹主义会导致的结果(倾向于亲公司),和持续政治持续分裂会导致的结果各有不同,国家可能面临持续的通缩压力。\n对我们而言,所有这些都表明我们要谦虚谨慎地迈向下一个十年:不能从过去十年的环境来线性外推下个十年,认识到各种广泛的各种潜在可能性,并采取步骤以确保在所有可能场景下均可接受适应。\n也就是说,过去的范式以及我们正在进入的范式在发达国家和地区都更加适用。\n我们现在处于三级世界\n主要由三种货币和信贷体系驱动\n随着中国的崛起以及亚洲经济体的融合,我们现在处于三极世界,主要由三种货币和信贷体系驱动:美元,欧元和人民币。\n这些三种货币体系是全球经济的驱动力,目前发达国家和发展中国家大致平衡。但随着全球产出的增加,更多的是来自新兴经济体而不是来自发达国家。\n就那些货币体系而言,美国仍然是最大的全球经济体,美元仍然是世界主要储备货币,在全球范围内流通。\n欧元货币和信贷条件推动欧洲经济成为世界第二大经济体,欧元在全球的流通量约为美元的四分之一。\n人民币仍然只在中国境内流通,但中国的货币政策独立于美联储。中国国内信贷市场的规模与美国一样大,中国经济增长是新兴亚洲地区的引擎,一个日益独立,内向型的经济体集合与美国+欧洲相当。\n在过去三年,相比于美国+欧洲的新增产出,这一新兴经济体集合对全球经济增长的贡献超过了它们的两倍。\n从两个主要的货币体系扩展到目前的三种,这是以中国为核心的新兴亚洲经济体崛起所带来的结果。同时,中国也是在2015年,将其货币和货币政策与美元脱钩。\n对于投资者而言,这个三极世界的出现正在创造新的地缘政治风险,但这也是一个巨大的机会,进一步提升组合基于基本面的资产多元化配置深度。\n因为货币信贷系统是流动性,风险溢价和经济/市场周期的最终驱动力,而且,发达经济体和新兴经济体之间的长期条件也不会有太大的差异,考虑到它们的前景,未来生产力的增长以及它们在长期债务周期中的地位。\n归根结底,思考这些货币/经济系统的风险暴露及相关平衡性是需要考虑的重要问题。\n关于如何进行以及如何处理,我们总结如下:\n•我们对未来发展的期望会受到我们是如何处在目前这个位置这些因素的极大影响,比如处于长期和短期债务周期的尾声。\n•考虑到持续不断的高债务负担,潜在增长受限,低失业率,几乎没有降息的空间,但长期的通缩力量迫使中央银行以尽其所能继续扩张。\n•货币政策本身刺激经济的力量已大大减弱,要求我们所称的货币政策3(MP3),中央银行直接参与到实体经济运行中,通过协调政府和中央银行的行动来实现经济增长。\n•新兴市场,尤其是亚洲新兴经济体它们和发达经济体处于不同的发展阶段,无论是长期还是短期债务周期,并具有提高生产力的更大潜力,呈现出独特且多元化的巨大的投资机会。\n•根据环境和地理位置的资产配置多样化将会是关键,新的阿尔法机会将会从中显现。\n大多数发达经济体降息空间不大\n中国是一个例外\n为了明确区分MP3与MP1和MP2,你需要关注目标支出对象和支出方式。各策略的目标始终是相同的——启动支出和收入增长的自我强化循环——但策略相差很大。\n纵观当今世界的主要经济体,大多数发达经济体降息空间不大,债务相对于收入而言非常高,MP1大部分用于消费了。同时,由于前期已大规模注入流动性,MP2也没有太大的余地。剩下的就只有MP3可以作为下一次需要支持时的刺激手段。\n但中国是一个例外,它还可以继续使用MP1和MP2,同时MP3空间非常大,政府和央行对此也很有经验。\n新兴市场尤其是亚洲经济体\n具备独特且多元化的投资机会\n新兴市场,尤其是亚洲新兴经济体,它们与发达国家处在不同周期阶段,无论是长期债务周期还是短期债务周期,而且在生产力提高方面拥有更大潜力,呈现出独特且多元化的投资机会和挑战。\n投资者总是更关注那些发达市场,那里拥有大量可公开交易的流动性资产,并且这些资产在很多指数中都占据很大的权重。但是新兴市场(尤其是亚洲新兴市场)长期以来面临的状况则截然不同,它们在投资组合中所占比例一直较低。\n亚洲是一个互联互通的经济体,目前该体系规模已经非常庞大,并将对世界产生越来越大的影响,其整体产出水平已经可以媲美美国和欧洲。在过去三年中,它对全球经济增长的贡献是美国与欧洲总和的2.5倍。这些亚洲国家之间的贸易在其经济中所占的比例大于对欧洲国家之间的贸易。\n\n虽然这些新兴经济体公开交易市场的资产规模落后于其经济规模,但资产只是经济现金流的证券化,鉴于目前这些经济体所产生的经济现金流规模已经很大,资产规模将迎头赶上。\n\n过去,这些新兴经济体主要是对西方国家出口,而如今其越来越专注于内部市场,也越来越独立,反映出来的结果就是,过去10年其名义GDP增速大大超过出口。\n这一发展分为三个阶段:\n首先,有创业精神的企业将其业务范围扩展到各个国家,同时政策制定者没有加以阻挠。\n其次,政策制定者通过相关政策并配合一些金融机构鼓励其发展行为,例如东盟(和东盟自由贸易区)、亚洲开发银行(ADB)、清迈倡议(一种区域货币基金组织)、亚洲基础设施投资银行(亚投行),以及最近的跨太平洋伙伴关系协定(CPTPP)和在拟定中的区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)。\n未来,与西方的冲突将进一步激励这种自卫式的发展。\n在中国及新兴市场投资存在的风险\n然而,这些经济体仍将面临与西方国家的结构性冲突,这是比较难控制的。我们认为,这不仅仅是贸易战而已。\n中国和美国的冲突,两个国家有着不同的制度:美国是自下而上,中国自上而下。格雷厄姆·艾里森(Graham Allison)在他的《注定一战》(Destined for War)一书中提出了“修昔底德陷阱”(Thucydides Trap)这一现象,即一个新崛起的大国必然要威胁现存大国。\n回顾过去500年发生的16次“修昔底德陷阱”,有12次是以战争收尾。不过好在现在(中美)双方都能意识到这一点,这就增加了将冲突妥善处理并避免战争的可能性,但是风险仍然很高。而且,在一输一赢的情况下,挑选出获胜者并不容易。\n此外,其他形式的冲突极有可能发生,我们已经看到贸易战、通过实施制裁推进的美元武器化,未来还有可能引发资本战争、经济战争甚至技术战争,这些战争极有可能发生并且会给投资带来新的风险,这都是我们必须要考虑的。\n当然,在中国和新兴市场投资也存在一些独特的风险,有些甚至超出潜在地缘政治冲突带来的风险。\n目前全球投资者仅能触及新兴市场的一部分,而且对这些经济体的认知和理解也非常有限,此外,还包括投资环境本身并不成熟,资金容易走后门,部分公司缺乏可靠的审计,公司治理薄弱等等,并且对外国投资者来说还存在一定文化障碍。尽管中国的经济和市场规模都很大,大多数投资者对中国以及中国市场经济知之甚少。\n但是,即便没有投资中国,中国对其他经济体、市场和公司的影响你也能感受到。未来我们会更大程度的参与中国市场,并遵循中国的一句老话“摸着石头过河”,也就是小步谨慎前进,逐渐积累经验。\n关于投资回报和价格问题\n相对于增长率,在过去10年,发达国家的股票回报率超过了中国和亚洲新兴国家。经济增长从来不是决定股市回报的唯一因素,并且高增长同样有可能被高估或低估。\n此外,高增长往往需要资本投资和再融资,这将稀释每股收益相对于收入的增长。以中国为例,过去贴现增长率非常高最终导致2014年泡沫破灭,政府为促进增长释放了巨大的流动性,政策方面也从鼓励债务发行转向鼓励股票发行。\n另一方面,外国公司将生产转移到中国,推动中国工资增速超过生产率增速,利润空间被挤压,而且在过去几年,金融监管政策的收紧也推高了风险溢价。\n这种历史归因虽然是后顾性的,但是也很大程度上被外推到今天的定价中,这里面同时还包括贸易冲突带来的高风险溢价。\n\n我们的注意力通常集中在发达的西方国家,包括它们的零利率、缓慢增长的经济、民粹主义倾向,都不同于新兴国家尤其是亚洲新兴国家,但是新兴国家目前经济增长率更高,未来生产力增长潜力更大,利率更高,并且资产收益率也更高。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2039,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918991338,"gmtCreate":1578585277924,"gmtModify":1704337910871,"author":{"id":"3491998531006926","authorId":"3491998531006926","name":"胡小贤","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0b3ed65e78eeaa3f1716036198a71e10","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3491998531006926","authorIdStr":"3491998531006926"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918991338","repostId":"20200109031850982","repostType":13,"repost":{"supObjectId":"P20190307040506458","supType":18,"gid":"P20190307040506458","title":"虎侃美港股","desc":"与大咖一起聊聊美港股投资那些事","link":"https://laohu8.com/RN?name=RNCollege&page=%2Fcollege%2Fprograma%2Fdetail&rndata=%7B%22gid%22%3A%22P20190307040506458%22%7D","material":{"gid":"20200109031850982","title":"深扒李子柒,年入1.6亿是真的吗?","url":"http://1254107296.vod2.myqcloud.com/b9972fcfvodtranscq1254107296/9440e8175285890797563082545/v.f30.mp4","desc":"<p>去年,全网最红的美食博主要属李子柒,不仅与她相关的微博话题阅读量达到近<span>50</span>亿,这两天更被爆出年入<span>1.6</span>个亿,盈利水平碾压六成<span>A</span>股上市公司。牛是真的牛,该酸还得酸。今天,小虎就和大家算一算李子柒的收入从哪来,收入过亿到底是真是假。</p>","duration":"00:04:18","content_type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9b78047831a5cb2720dcd70a606f6ee4","source_type":0,"extra":"{}","pv":999,"thumbnail_two":"","rn_link":"https://laohu8.com/RN?name=RNCollege&page=%2Fcollege%2Fprograma%2Fdetail&rndata=%7B%22gid%22%3A%20%22P20190307040506458%22%2C%20%22videoId%22%3A%20%2220200109031850982%22%7D"},"sup_object_id":"P20190307040506458","sup_type":"P20190307040506458"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1766,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":911650804,"gmtCreate":1578325385108,"gmtModify":1704337237347,"author":{"id":"3491998531006926","authorId":"3491998531006926","name":"胡小贤","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0b3ed65e78eeaa3f1716036198a71e10","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3491998531006926","authorIdStr":"3491998531006926"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/911650804","repostId":"911874665","repostType":1,"repost":{"id":911874665,"gmtCreate":1578301833456,"gmtModify":1704337148063,"author":{"id":"3502860692623653","authorId":"3502860692623653","name":"爱上趋势股","avatar":"https://static.tigerbbs.com/17f4521614b0cae62aff9fa7fa80fa77","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3502860692623653","authorIdStr":"3502860692623653"},"themes":[],"title":"【干货12】手把手教你买趋势股!","htmlText":" 前言 这已经是第12篇干货了,以往给大家讲的比较随性,看到有虎友说还会把文章打印出来,很感人。 上天不会辜负有心人。 今天这篇是一笔交易的复盘,<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00981\">$中芯国际(00981)$</a> ,刚好,这个票走一波完美的上行趋势股的“前半生”。 我把它拆解下来,一笔一笔的告诉大家,类似的趋势股怎么参与! ============================= 如下图(点击可放大): 白线是5日均线、黄线是20日均线。 黄色水平线是压力/支撑线。 ABCD,分别是四处明显的交易机会。 1、交易机会A: 标准的首阳突破 参与方式:当日直接参与/次日沿着5日均线参与 卖点/止损:破5日线、破支撑 当时A所处的历史位置:一波下跌趋势被终止,股价在底部充沛调整,最终尝试转势突破,当日明显放量。 2、交易机会B: 标准的缩量调整 参与方式:沿支撑位低吸 卖点/止损:前高附近、破支撑线 大图展示:上图中“绿色框”,都属于B区,特点是缩量在支撑线附近“弱而不跌”。低吸之后,A阶段拉升的那波前高附近,就是获利了结的位置。当然,格局更大的,可以锁仓,或者折中减仓,一半落袋一半持股。 3、交易机会C: 区间内大阳线 参与方式:等待回落大阳线1/2以下,低吸 卖点/止损:破阳线底部、破支撑线 大图展示:中芯国际这个“大阳线低吸”的指标K线有点特殊,属于跳空式的。新手容易犯的错误是,把第二天那个实体K先当做指标。其实,应该把跳空线 ,当指标看待,上图,我给画成“实体阳线”了。 上图中“绿色框”,属于C区,特点是缩量在大阳线1/2处“弱而不跌”。 C区很关键,因为,前几天的大阳线,其实是主力做多的试探性“进攻”,若抛压不大,大家一致同意锁仓看多,那么接下来很可能迎来一波加","listText":" 前言 这已经是第12篇干货了,以往给大家讲的比较随性,看到有虎友说还会把文章打印出来,很感人。 上天不会辜负有心人。 今天这篇是一笔交易的复盘,<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00981\">$中芯国际(00981)$</a> ,刚好,这个票走一波完美的上行趋势股的“前半生”。 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巴菲特说:美国“长期资金管理基金”是由16个超级聪明的人组成的管理团队,这16个人的经验加在一起可能有350至400年。而且是一直专精于目前所做的工作,超级智商,在他们内行的领域,有过辉煌的历史记录,但是最终他们破产了。 我们从来不借钱,即使在我只有一万块钱的时候,我也绝不借钱。用对你重要的东西去冒险,赢得对你并不重要东西,简直无可理喻。 如果你给我一只手枪,弹膛里有一千甚至一万个位置,你告诉我,里面只有一发子弹,你问我要多少钱,才能让我把枪对准自己的太阳穴拉动扳机,我是不会去做的。我对这样的游戏没有一点兴趣。可是因为头脑不清,总有人犯这样的错误。我不能理解的是,这16个如此高智商的人怎么会玩这样的一个游戏,简直就是疯了。 巴菲特告诫股民不要融资融券,巴菲特说:“如果你够聪明你不用融资,如果你不够聪明你就不该融资。” 转译一下巴菲特的意思是说:如果你擅长预测涨跌你没必要融资也能快速挣钱发大财,如果你不擅长预测股市涨跌你就不该融资买股票。“巴菲特说:所有的金融变化都只有一次,没有人能预测未来,” 融资买股票就像吸毒会使人上瘾,会成为一种习惯,很少有人这样做了以后能重新回到理性的投资轨道。让我们记住大师的教诲,别被融资蒙蔽了双眼,别再干融资买股票的蠢事了。 好公司长期慢牛,老实人四季如春。回顾这一年,你投资的收益如何?","listText":"巴菲特曾经感叹:“为什么聪明人总干蠢事?” 巴菲特说:美国“长期资金管理基金”是由16个超级聪明的人组成的管理团队,这16个人的经验加在一起可能有350至400年。而且是一直专精于目前所做的工作,超级智商,在他们内行的领域,有过辉煌的历史记录,但是最终他们破产了。 我们从来不借钱,即使在我只有一万块钱的时候,我也绝不借钱。用对你重要的东西去冒险,赢得对你并不重要东西,简直无可理喻。 如果你给我一只手枪,弹膛里有一千甚至一万个位置,你告诉我,里面只有一发子弹,你问我要多少钱,才能让我把枪对准自己的太阳穴拉动扳机,我是不会去做的。我对这样的游戏没有一点兴趣。可是因为头脑不清,总有人犯这样的错误。我不能理解的是,这16个如此高智商的人怎么会玩这样的一个游戏,简直就是疯了。 巴菲特告诫股民不要融资融券,巴菲特说:“如果你够聪明你不用融资,如果你不够聪明你就不该融资。” 转译一下巴菲特的意思是说:如果你擅长预测涨跌你没必要融资也能快速挣钱发大财,如果你不擅长预测股市涨跌你就不该融资买股票。“巴菲特说:所有的金融变化都只有一次,没有人能预测未来,” 融资买股票就像吸毒会使人上瘾,会成为一种习惯,很少有人这样做了以后能重新回到理性的投资轨道。让我们记住大师的教诲,别被融资蒙蔽了双眼,别再干融资买股票的蠢事了。 好公司长期慢牛,老实人四季如春。回顾这一年,你投资的收益如何?","text":"巴菲特曾经感叹:“为什么聪明人总干蠢事?” 巴菲特说:美国“长期资金管理基金”是由16个超级聪明的人组成的管理团队,这16个人的经验加在一起可能有350至400年。而且是一直专精于目前所做的工作,超级智商,在他们内行的领域,有过辉煌的历史记录,但是最终他们破产了。 我们从来不借钱,即使在我只有一万块钱的时候,我也绝不借钱。用对你重要的东西去冒险,赢得对你并不重要东西,简直无可理喻。 如果你给我一只手枪,弹膛里有一千甚至一万个位置,你告诉我,里面只有一发子弹,你问我要多少钱,才能让我把枪对准自己的太阳穴拉动扳机,我是不会去做的。我对这样的游戏没有一点兴趣。可是因为头脑不清,总有人犯这样的错误。我不能理解的是,这16个如此高智商的人怎么会玩这样的一个游戏,简直就是疯了。 巴菲特告诫股民不要融资融券,巴菲特说:“如果你够聪明你不用融资,如果你不够聪明你就不该融资。” 转译一下巴菲特的意思是说:如果你擅长预测涨跌你没必要融资也能快速挣钱发大财,如果你不擅长预测股市涨跌你就不该融资买股票。“巴菲特说:所有的金融变化都只有一次,没有人能预测未来,” 融资买股票就像吸毒会使人上瘾,会成为一种习惯,很少有人这样做了以后能重新回到理性的投资轨道。让我们记住大师的教诲,别被融资蒙蔽了双眼,别再干融资买股票的蠢事了。 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>周五公布2019年第四季度交付量高于市场预期,股价创历史新高,收涨3%。</p><p><b>英国金融时报:会议纪要显示 美联储对2020年保持利率不变有信心</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac8de9c7e9e06cbaea6f792ba17e88bc\" /></p><p>本周五公布的12月会议纪要显示,在最近一次会议上,美联储决策者对利率的立场显得更有信心,指出全球经济面临的风险在缓和,在考虑美国劳动力市场可能进一步改善的可能性。这样的乐观情绪凸显了美联储2020年全年保持利率不变的意图。</p><p>会议纪要写道:与会者表示,有些证据预示,整体劳动力市场的环境进一步走强可能不会对一些资源制造不受欢迎的压力。换言之,美国失业率可以保持在50年来低位,薪资则可以继续上涨,但不会推升通胀。</p><p>12月美联储会议决定保持利率不变,暗示准备保持利率不变,直到美国的通胀走高为止。会议纪要几乎没有给出任何联储决策者对此决定犹豫不决的理由。</p><p>State Street Global Advisors的首席投资策略师Michael Arone评论称,美联储的确在评估经济实力和他们的方式上取得平衡。他们对当前的货币政策方式感到很满意,而且非常团结。</p><p><b>彭博社:美国制造业指标意外跌至2009年以来最低点</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6911d1d39e34ac9121b3b7fc36b2d44\" /></p><p>美国供应管理协会(ISM)公布,12月美国制造业ISM采购经理人指数由11月48.1降至47.2,创2009年6月以来新低,经济学家本预计12月会回升到49。至此,该指数已连续五个月低于荣枯分水岭50、处于意味着制造业活动收缩的区间,过去九个月里第八个月下降。2019年全年,该指数均值为51.2,为十年来最低水平,较2018年均值下降7.6个点,降幅点数为2001年以来最多。</p><p>12月ISM指数意外恶化源于新订单和生产双双跌入十年低谷。在ISM调查的分项指数中,12月制造业生产指数和新订单指数均创2009年4月以来新低。数据显示,美国工厂仍遭受国内企业削减投资、全球需求更疲软以及中美贸易紧张关系升级的打击。<br />ISM制造业调查委员会的主席Timothy Fiore评论称,贸易问题仍是供应经理人的问题。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条:中东局势恶化震动市场,美股受挫油价大涨</title>\n<style 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/></p><p>在美国空袭击毙一名伊朗将军后,市场开始担心,美伊冲突升级可能干扰中东地区产油。国际原油期货本周五涨3%。布伦特原油收涨3.6%,报68.67美元/桶,盘中最高涨至69.5美元/桶。美国WTI原油期货收涨3%,收报63.05美元/桶,日内最高涨至64.09美元/桶,创去年4月以来新高。、</p><p>ratfor的高级全球分析师Matthew Bey评论称,美国的空袭可能触发伊朗及其支持的伊拉克境内武装力量大举报复。作为还击,伊朗可能攻击波斯湾和其他中东地区的石油基础设施,若紧张局势激化,也可能攻击沙特的基础设施。伊朗既有能力也有意愿攻击需要耗时几个月修复的沙特交通枢纽。</p><p><b>路透社:中东局势紧张打压美股 标普终结连涨跌落纪录高位</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e497be8ef9583654f5494ad06bb88b7f\" /></p><p>由于美国空袭伊朗激化中东地区紧张局势,加之美国制造业收缩幅度超出市场预期,引发对经济增长放缓的担忧,美国主要股指本周五跌落创纪录高位。</p><p>标普500本周五收跌0.71%,全周累跌0.17%,终结了五周连涨的势头。道指周五收跌233.92点,跌幅9.81%,全周跌0.04%,纳指数周五收跌0.79%,全周累涨0.16%。<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>周五公布2019年第四季度交付量高于市场预期,股价创历史新高,收涨3%。</p><p><b>英国金融时报:会议纪要显示 美联储对2020年保持利率不变有信心</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac8de9c7e9e06cbaea6f792ba17e88bc\" 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Fiore评论称,贸易问题仍是供应经理人的问题。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3d10c1816b9dd31519f156ff849533b8","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1122648897","content_text":"华尔街日报 | 美国击毙伊朗军方领袖后 中东紧张局势升级CNBC | 美国击毙伊朗将军后 原油创4月以来新高路透社 | 中东局势紧张打压美股 标普终结连涨跌落纪录高位华尔街日报 | 美国击毙伊朗军方领袖后 中东紧张局势升级英国金融时报:会议纪要显示 美联储对2020年保持利率不变有信心彭博社 | 美国制造业指标意外跌至2009年以来最低点华尔街日报:美国击毙伊朗军方领袖后 中东紧张局势升级本周五,特朗普下令的一场空袭击毙了一位有影响力的伊朗军事领袖这一消息震动整个中东地区。伊朗政府誓要报复,其盟友伊拉克施压驱散美国军队。美国表示将向伊拉克增派3500名士兵。伊朗最高领袖哈梅内伊警告,等待杀害伊朗伊斯兰革命卫队特种部队“圣城旅”旅长卡西姆·苏莱曼尼将军凶手的是猛烈的报复。特朗普称,美国无人机空袭的目标是干扰最近攻击美国军方的计划,“我们周四晚的行动是为了制止一场战争,我们采取行动不是要开战。”CNBC:美国击毙伊朗将军后 原油创4月以来新高在美国空袭击毙一名伊朗将军后,市场开始担心,美伊冲突升级可能干扰中东地区产油。国际原油期货本周五涨3%。布伦特原油收涨3.6%,报68.67美元/桶,盘中最高涨至69.5美元/桶。美国WTI原油期货收涨3%,收报63.05美元/桶,日内最高涨至64.09美元/桶,创去年4月以来新高。、ratfor的高级全球分析师Matthew Bey评论称,美国的空袭可能触发伊朗及其支持的伊拉克境内武装力量大举报复。作为还击,伊朗可能攻击波斯湾和其他中东地区的石油基础设施,若紧张局势激化,也可能攻击沙特的基础设施。伊朗既有能力也有意愿攻击需要耗时几个月修复的沙特交通枢纽。路透社:中东局势紧张打压美股 标普终结连涨跌落纪录高位由于美国空袭伊朗激化中东地区紧张局势,加之美国制造业收缩幅度超出市场预期,引发对经济增长放缓的担忧,美国主要股指本周五跌落创纪录高位。标普500本周五收跌0.71%,全周累跌0.17%,终结了五周连涨的势头。道指周五收跌233.92点,跌幅9.81%,全周跌0.04%,纳指数周五收跌0.79%,全周累涨0.16%。特斯拉周五公布2019年第四季度交付量高于市场预期,股价创历史新高,收涨3%。英国金融时报:会议纪要显示 美联储对2020年保持利率不变有信心本周五公布的12月会议纪要显示,在最近一次会议上,美联储决策者对利率的立场显得更有信心,指出全球经济面临的风险在缓和,在考虑美国劳动力市场可能进一步改善的可能性。这样的乐观情绪凸显了美联储2020年全年保持利率不变的意图。会议纪要写道:与会者表示,有些证据预示,整体劳动力市场的环境进一步走强可能不会对一些资源制造不受欢迎的压力。换言之,美国失业率可以保持在50年来低位,薪资则可以继续上涨,但不会推升通胀。12月美联储会议决定保持利率不变,暗示准备保持利率不变,直到美国的通胀走高为止。会议纪要几乎没有给出任何联储决策者对此决定犹豫不决的理由。State Street Global Advisors的首席投资策略师Michael Arone评论称,美联储的确在评估经济实力和他们的方式上取得平衡。他们对当前的货币政策方式感到很满意,而且非常团结。彭博社:美国制造业指标意外跌至2009年以来最低点美国供应管理协会(ISM)公布,12月美国制造业ISM采购经理人指数由11月48.1降至47.2,创2009年6月以来新低,经济学家本预计12月会回升到49。至此,该指数已连续五个月低于荣枯分水岭50、处于意味着制造业活动收缩的区间,过去九个月里第八个月下降。2019年全年,该指数均值为51.2,为十年来最低水平,较2018年均值下降7.6个点,降幅点数为2001年以来最多。12月ISM指数意外恶化源于新订单和生产双双跌入十年低谷。在ISM调查的分项指数中,12月制造业生产指数和新订单指数均创2009年4月以来新低。数据显示,美国工厂仍遭受国内企业削减投资、全球需求更疲软以及中美贸易紧张关系升级的打击。ISM制造业调查委员会的主席Timothy 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--国内新闻: 山西全面取缔省内P2P业务。 中国足协正式任命李铁为国足主教练。 故意编造传播“毕节市、凯里市性侵女童”虚假信息的赵明伟、尤泽燚 被判处有期徒刑六年、四年六个月。 --国际新闻: 以色列总理 内塔尼亚胡 将向议会寻求豁免权,以免遭刑事起诉。 印度启动“月船3号”探测器登月项目。 澳大利亚森林大火仍在肆虐,本周已致8人死亡、18人失踪。 --金融&企业: 更美发布2019医美白皮书:00后热衷手术,90后忙于抗衰。 2019年特斯拉共开放112座超级充电站,中国内地累计已突破2300个。 接下来是: 今日话题:2019年全国楼市调控620次,北京首付都跌没了!中原地产研究的数据: 2019年全国房地产调控政策次数达620次,刷新历史纪录,同比上涨38%。 这一年,房地产调控以“稳房价、稳地价、稳预期”为核心,对房价是“严打”的一年。 中国社科院财经战略研究院称: 一线城市房价整体趋于寒冷,除了深圳例外逆势上涨, 北京、上海、广州的房价都在持续调整,其中北京的调整最为明显,2019年11月份的房价相较2017年4月,平均下跌了18.5%, 如果你是2年半前买的房子,首付已经亏没了。 值得一提的是,2017年是北京房价疯涨的一段时期,有很多学区房隔夜就坐地抬价50万,加上雄安新区“千年大计”出炉,河北、天津的房价也嗖嗖的猛涨。最终政府出台了史上最严的调控政策,限购及二套房首付80%,才让房价的疯狂上涨得以缓解。 现在中央打击炒房态度坚决,家庭自住的没啥说的,杠杆炒房客注定会越来越难扛。 不过呢,也有地产分析师称,2020年将迎来楼市“小阳春”,主要原因是,不久前的两个政策: 全国多个城市放宽落户条件,吸引人才; 央行降准0.5%,提供市场流通性。 第二条挺有意思的,买卖房的说降准资金流入房市,买卖股的说降准资金流入股市。具体流入哪里,俺","listText":"昨日大事件: --国内新闻: 山西全面取缔省内P2P业务。 中国足协正式任命李铁为国足主教练。 故意编造传播“毕节市、凯里市性侵女童”虚假信息的赵明伟、尤泽燚 被判处有期徒刑六年、四年六个月。 --国际新闻: 以色列总理 内塔尼亚胡 将向议会寻求豁免权,以免遭刑事起诉。 印度启动“月船3号”探测器登月项目。 澳大利亚森林大火仍在肆虐,本周已致8人死亡、18人失踪。 --金融&企业: 更美发布2019医美白皮书:00后热衷手术,90后忙于抗衰。 2019年特斯拉共开放112座超级充电站,中国内地累计已突破2300个。 接下来是: 今日话题:2019年全国楼市调控620次,北京首付都跌没了!中原地产研究的数据: 2019年全国房地产调控政策次数达620次,刷新历史纪录,同比上涨38%。 这一年,房地产调控以“稳房价、稳地价、稳预期”为核心,对房价是“严打”的一年。 中国社科院财经战略研究院称: 一线城市房价整体趋于寒冷,除了深圳例外逆势上涨, 北京、上海、广州的房价都在持续调整,其中北京的调整最为明显,2019年11月份的房价相较2017年4月,平均下跌了18.5%, 如果你是2年半前买的房子,首付已经亏没了。 值得一提的是,2017年是北京房价疯涨的一段时期,有很多学区房隔夜就坐地抬价50万,加上雄安新区“千年大计”出炉,河北、天津的房价也嗖嗖的猛涨。最终政府出台了史上最严的调控政策,限购及二套房首付80%,才让房价的疯狂上涨得以缓解。 现在中央打击炒房态度坚决,家庭自住的没啥说的,杠杆炒房客注定会越来越难扛。 不过呢,也有地产分析师称,2020年将迎来楼市“小阳春”,主要原因是,不久前的两个政策: 全国多个城市放宽落户条件,吸引人才; 央行降准0.5%,提供市场流通性。 第二条挺有意思的,买卖房的说降准资金流入房市,买卖股的说降准资金流入股市。具体流入哪里,俺","text":"昨日大事件: --国内新闻: 山西全面取缔省内P2P业务。 中国足协正式任命李铁为国足主教练。 故意编造传播“毕节市、凯里市性侵女童”虚假信息的赵明伟、尤泽燚 被判处有期徒刑六年、四年六个月。 --国际新闻: 以色列总理 内塔尼亚胡 将向议会寻求豁免权,以免遭刑事起诉。 印度启动“月船3号”探测器登月项目。 澳大利亚森林大火仍在肆虐,本周已致8人死亡、18人失踪。 --金融&企业: 更美发布2019医美白皮书:00后热衷手术,90后忙于抗衰。 2019年特斯拉共开放112座超级充电站,中国内地累计已突破2300个。 接下来是: 今日话题:2019年全国楼市调控620次,北京首付都跌没了!中原地产研究的数据: 2019年全国房地产调控政策次数达620次,刷新历史纪录,同比上涨38%。 这一年,房地产调控以“稳房价、稳地价、稳预期”为核心,对房价是“严打”的一年。 中国社科院财经战略研究院称: 一线城市房价整体趋于寒冷,除了深圳例外逆势上涨, 北京、上海、广州的房价都在持续调整,其中北京的调整最为明显,2019年11月份的房价相较2017年4月,平均下跌了18.5%, 如果你是2年半前买的房子,首付已经亏没了。 值得一提的是,2017年是北京房价疯涨的一段时期,有很多学区房隔夜就坐地抬价50万,加上雄安新区“千年大计”出炉,河北、天津的房价也嗖嗖的猛涨。最终政府出台了史上最严的调控政策,限购及二套房首付80%,才让房价的疯狂上涨得以缓解。 现在中央打击炒房态度坚决,家庭自住的没啥说的,杠杆炒房客注定会越来越难扛。 不过呢,也有地产分析师称,2020年将迎来楼市“小阳春”,主要原因是,不久前的两个政策: 全国多个城市放宽落户条件,吸引人才; 央行降准0.5%,提供市场流通性。 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首先我们来发个奖 <a href=\"https://laohu8.com/U/73142639781641\">@番茄叔</a>,<a href=\"https://laohu8.com/U/3480568430948727\">@肉串</a>,<a href=\"https://laohu8.com/U/3433331674124130\">@启元9527</a>。<a href=\"https://laohu8.com/U/3473421730366836\">@雅皮蔡</a>,<a href=\"https://laohu8.com/U/57168566425053\">@为你动心</a>,<a href=\"https://laohu8.com/U/1777750695264\">@candy</a> 再次感谢虎友带来的精彩分享,请以上的虎友添加虎妞微信(tigerbrokers)登记您的姓名/地址/电话领取2020年限量台历一本。(由于台历库存有限,请大家尽快找虎妞登记信息,先到先的,过期不候)。 下面就让我们一起来欣赏一下往期的精彩回顾,看看虎友最走心的投资故事~ <a href=\"https://laohu8.com/TW/919033138\" target=\"_blank\">2019投资大复盘征文(上)</a> <a href=\"https://laohu8.com/TW/919243254\" target=\"_blank\">2019投资大复盘征文(中)</a> ","listText":"感谢大家对复盘活动的积极参与和喜爱,在此期间收到大量参与的虎友对于活动延期的诉求,为了大家能够有更长的时间复盘及活动奖励,因此决定将复盘活动延长至1月6日,参与复盘活动,就有机会成为幸运虎友,领取2020年老虎典藏版台历及全年免佣。 首先我们来发个奖 <a href=\"https://laohu8.com/U/73142639781641\">@番茄叔</a>,<a href=\"https://laohu8.com/U/3480568430948727\">@肉串</a>,<a href=\"https://laohu8.com/U/3433331674124130\">@启元9527</a>。<a 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下面听众掌声雷动,我也觉得马云说得非常有道理。经济学家得出结论用的数据都是行业“均值”,而优秀企业家创造的是“极值”——龙头企业不断领跑行业,市占率不断提升,哪怕行业需求增速不断放缓。例如,白酒行业整个行业需求增速是下降的,但中高端白酒的成长性非常好,原因是消费升级驱动使得两极分化了。如果你盯着行业平均看问题,你会很悲观,但如果只看中高端白酒你会很乐观。其他行业,一样的道理。 所以,经济学家和优秀企业家看问题的出发点不一样,要解决的问题也不一样,要“求同” 不容易。作为价值投资者,听谁的呢?我觉得应该听企业家的,因为我们投资是投“极值”——行业中最优秀的企业,而不是行业“均值”。有句话非常有哲理:悲观者很正确,乐观者很成功!做价值投资者应该选择做一个乐观者。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>","listText":"【转】马云在一次演讲中曾经说过:没有哪一个企业家是因为听了经济学家的话而成功的,相反倒有许多听经济学家话而失败的例子;经济学家只对过去的经验感兴趣,而企业家是对未来感兴趣,所以,对未来感兴趣的企业家不应当听信只对过去感兴趣的经济学家。 下面听众掌声雷动,我也觉得马云说得非常有道理。经济学家得出结论用的数据都是行业“均值”,而优秀企业家创造的是“极值”——龙头企业不断领跑行业,市占率不断提升,哪怕行业需求增速不断放缓。例如,白酒行业整个行业需求增速是下降的,但中高端白酒的成长性非常好,原因是消费升级驱动使得两极分化了。如果你盯着行业平均看问题,你会很悲观,但如果只看中高端白酒你会很乐观。其他行业,一样的道理。 所以,经济学家和优秀企业家看问题的出发点不一样,要解决的问题也不一样,要“求同” 不容易。作为价值投资者,听谁的呢?我觉得应该听企业家的,因为我们投资是投“极值”——行业中最优秀的企业,而不是行业“均值”。有句话非常有哲理:悲观者很正确,乐观者很成功!做价值投资者应该选择做一个乐观者。<a target=\"_blank\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/05068fa68cfa0403e92e7254228ebc2b\"></p>\n<p><i><span>欺诳得钱君莫羡,究竟还是输他便。</span></i></p>\n<p><i><span>不信但看槽上驴,只是改头不识面。</span></i></p>\n<p><span>2019年12月2日,天津市第三中级人民法院公告称,汇源果汁创始人朱新礼列为失信被执行人,受到限制消费令,旗下德源资本41亿元资产被冻结。</span></p>\n<p><span>从村长到霸道总裁,民营企业家朱新礼曾语出惊人:“把企业当儿子养,当猪卖”。如今,这位惹人争议的“果汁大王”,却把自己“榨干”了。</span></p>\n<p><span>2008年,美国<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>公司出价24亿美元欲收购汇源果汁,一度令汇源果汁股价飙升,总市值也快速攀升至255亿元。</span></p>\n<p><span>为了卖好这头猪,朱新礼不惜自废武功,亲自端掉创立16年来辛苦建立的销售体系,让汇源果汁元气大伤。</span></p>\n<p><span>“汇源果汁是民族企业,民族企业不能卖”。民意汹涌之下,这场轰轰烈烈的收购案,因涉嫌垄断被勒令叫停。</span></p>\n<p><span>多年以后,朱新礼谈起此事仍然意气难平。“如果2008年收购成功,我们已经是千亿级别的公司了”。朱新礼坚持认为,卖企业不等于卖国。</span></p>\n<p><span>收购失败虽然伤筋动骨,但还不致死。然而,朱新礼的瞎折腾,却加速了汇源果汁的坠落。在与同行血战的关键时期,朱新礼斥资30亿元参与了<a href=\"https://laohu8.com/S/SNP\">中石化</a>混改,混改完成多时却迟迟不上市......</span></p>\n<p><span>这些年,汇源果汁四处借钱。以高额利息从P2P平台先锋系借了20多亿元,并且早已逾期。汇源果汁如今负债115亿元,裁员上万人。汇源果汁市值暴跌121亿港元,跌幅近70%,股票停牌已经一年多了,恐将面临退市。</span></p>\n<p><span>以前,有汇源果汁才叫过年。不知道今年过年,还有没有汇源果汁喝。</span></p>\n<p><b><span> NO.9 王思聪</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ab86b8216c2645e83b108c57f936976\"></p>\n<p><span><i>富贵不知乐业,贫穷难耐凄凉。</i></span></p>\n<p><span><i>可怜辜负好韶光,于国于家无望。</i></span><span> </span></p>\n<p><span>2019年</span><span><span>11月4日,北京市第二中级人民法院</span></span><span>判决王思聪执行标的1.5亿元,因王思聪未能按期执行,导致一年内遭遇5次“限消令”,不仅旗下普思资本股权被冻结,名下房产、汽车和银行存款均被查封。这一切,源自王思聪投资的熊猫直播宣布破产。</span></p>\n<p><span>“我交朋友不在乎他有钱没钱,反正都没有我有钱”。昔日的王思聪,霸气外露,怼天怼地怼空气,语不惊人死不休。为何区区1.5亿元,就会成为压死骆驼的最后一根稻草?令前首富之子,一夜之间从“国民老公”变成“国民老赖”?</span></p>\n<p><span>圈内知情人士透露称,王思聪投资的熊猫直播,欠债远不止1.5亿元。熊猫直播融资时与投资人签署了对赌协议,破产后的熊猫直播,需要偿还的欠款高达30亿元,王思聪作为熊猫直播的大股东和法人,势必要承担绝大部分的偿还责任。</span></p>\n<p><span>30亿元对于前首富王健林来说,不过是区区30个“小目标”而已,为何王健林不出手相救?因为,前首富的日子也不好过。</span></p>\n<p><span>早在2016年,面对向海外转移资产的汹涌质疑,王健林回应称:“万达的钱不是偷来的抢来的,是我们辛苦赚来的,想怎么花就怎么花。”霸气言论令高层震怒,各大银行限制了万达的商业贷款和海外贷款,万达一时间面临超过4000亿元的负债压力。资金链吃紧的王健林,不得不被迫将万达旗下的文旅项目、万达广场、酒店和海外资产相继贱卖。</span></p>\n<p><span>2019年胡润全球富豪榜显示,王健林身价125亿美元(约合877亿元),位居世界第123位。不过,所谓的身价不过是账面财富,根本不是现金。而万达2019年高达3333亿元的负债,却是货真价实的。</span></p>\n<p><span>更为致命的是,万达头顶上的“尚方宝剑”依然高悬。王健林在巴黎投资30亿欧元兴建“欧洲城”,由于你懂的原因,被法国总统马克龙突然叫停。</span></p>\n<p><span>内外夹攻之下,前首富家的余粮,恐怕也不多了。</span></p>\n<p><b><span> NO.8 俞渝</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b601ee1b7c1a387cd3af9f522f2a709\"></p>\n<p><span><i>人生若只如初见,何事秋风悲画扇。</i></span></p>\n<p><span><i>等闲变却故人心,却道故人心易变。</i></span></p>\n<p><span>2019年10月23日深夜,俞渝在李国庆微信朋友圈留言,爆出李国庆及其家人最大的瓜,惊掉吃瓜群众下巴。</span></p>\n<p><span>公司家庭两不顾,当甩手掌柜;并非净身出户,离家时拿走1.3亿现金;私生活混乱,与同性保持不正当关系;流连洗浴场所,染上梅毒性病;哥哥吸毒嫖娼,六进六出监狱;爸爸行为不端,在中日病房与保姆互舔……</span></p>\n<p><span>如果说李国庆杯子一摔,摔出了“当当网”背后的恩怨情仇,那么俞渝深夜发文控诉,则惨烈的扯下了两人最后一块遮羞布。</span></p>\n<p><span>曾经,当当网被誉称为“中国的<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>”。李国庆和俞渝,也是被业界称道的神仙眷侣和企业家模范夫妻。</span></p>\n<p><span>俞渝早年在接受《人民日报》采访时说:“嫁给李国庆是为做柔软的幸福女人”。那时候的俞渝,觉得李国庆,就是对的人。</span></p>\n<p><span>俞渝不仅是纽约大学MBA,还是华尔街知名投资人。为了李国庆,她毅然选择回国,与李国庆携手用心经营当当网。2010年,带领当当网登陆纳斯达克,市值一度超过30亿美元。</span></p>\n<p><span>随后,当当网的发展势头急转直下。当当网宣布从美国私有化退市,然后转手卖给海航集团,再然后海航集团违约搁置收购,当当网独立谋求国内上市。经过俞渝一系列骚操作,当当网的资本剧情跌宕起伏。</span></p>\n<p><span>在阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>等电商巨无霸轮流夹击下,当当网不仅没有灰飞烟灭,相反,还连续5年实现盈利,2019年预计经营利润高达6.1亿元。</span></p>\n<p><span>昔日恩爱夫妻,如今隔空互撕,由爱生恨老死不相往来,令人无限唏嘘。</span></p>\n<p><span>究竟受到了怎样的非人遭遇,才会如此“歇斯底里”的爆料?对方宁愿离婚,宁愿做“gay”,也不愿继续厮守终生,这对一个女人来说,该有多绝望?</span></p>\n<p><b><span> NO.7 刘强东</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6718b2c03b4aeb93ebdf3d55c897830\"></p>\n<p><i><span>应怜屐齿印苍苔,小扣柴扉久不开。 </span></i></p>\n<p><i><span>春色满园关不住,一枝红杏出墙来。</span></i></p>\n<p><span>2019年7月,美国警方公布刘强东性侵案所有证据,长达149页的调查报告中,将激吻、裸睡、鸳鸯浴等性侵细节悉数曝光。</span></p>\n<p><span>涉案女大学生刘静尧在证词中称:自己被对方按着肩膀,抬起双腿,强行发生了性关系。当警方询问性侵持续了多久?刘静尧害羞表示不知道,大约两分钟。</span></p>\n<p><span>2018年9月,刘强东在美国明尼苏达州遭到美国警方逮捕,罪名是涉嫌性侵中国女留学生刘静尧。由于美国警方证据不足,刘强东随后得以保释回国。</span></p>\n<p><span>受到“性侵门”事件影响,京东市值一度蒸发逾2000亿元,堪称史上最贵的“风流债”。不知妻美的刘强东,人设瞬间崩塌,“辞掉”了全国政协委员,改革开放40周年杰出人物自然更不敢妄想了。</span></p>\n<p><span>美国是司法体系相对健全的国家,一切皆依赖于证据。由于证据不足,刘强东暂无刑事追责之虞,但民事诉讼却难以逃脱。刘静尧在证词中向全世界公开了2分钟的性侵时间,无疑是对其最大的嘲讽和羞辱。</span></p>\n<p><span>“性侵门”事件没有赢家,刘强东如是,刘静尧同样如是。近日,海外媒体报道了刘静尧的现状:白天不化妆,不敢出门。晚上睡觉常做噩梦,梦到被强暴......</span></p>\n<p><span>2020年1月,刘强东“性侵门”诉讼案件将在美国开庭。届时,或许将会爆出更大的瓜。</span></p>\n<p><b><span> NO.6 冯鑫</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a41940985190f55d5d89ddb3db3fb6a\"></p>\n<p><span><i>子系中山狼,得志便猖狂。</i></span></p>\n<p><span><i>金闺花柳质,一载赴黄粱。</i></span></p>\n<p><span>2019年7月28日,<a href=\"https://laohu8.com/S/300431\">暴风集团</a>实控人冯鑫因涉嫌犯罪,被公安机关采取强制措施,后被正式批捕。</span></p>\n<p><span>11月26日,媒体报道称暴风集团办公室已经人去楼空。12月4日,暴风集团发布公告称员工还剩10人,欠薪不发。暴风集团的股票虽然还在交易,但市值已不足10亿元,预示着昔日风光无限的暴风集团,正式走向瓦解。</span></p>\n<p><span>2015年3月,暴风集团登陆创业板,股价从7.14元涨至327.01元,市值突破408亿元,市盈率超过1000倍,创造了连续36个涨停板的神话,被业界封为“妖股中的妖股”。</span></p>\n<p><span>与此同时,创始人冯鑫也迎来高光时刻,个人账面身价突破100亿元。</span></p>\n<p><span>其兴也勃焉,其亡也忽焉。暴风集团股价高歌猛进,为冯鑫身陷囹圄埋下了导火索。</span></p>\n<p><span>此时,创业板的一哥,非贾跃亭的乐视网莫属,最高市值达1800亿元,令大哥贾跃亭窒息,同样令冯鑫窒息。</span></p>\n<p><span>邯郸学步。模仿贾跃亭的乐视生态,冯鑫也搞了个联邦生态,包括暴风TV、暴风魔镜、直播、游戏、文化、体育等多个板块,一步步将暴风集团推向了不归路。</span></p>\n<p><span>一方面摊子铺得太大,另一方面烧钱换市场,财务捉襟见肘,如此下去自然难以为继。情急之下的冯鑫,只能靠股权质押,募集资金解决燃眉之急。</span></p>\n<p><span>冯鑫被捕的导火索,源于2016年MPS收购案。由于尽职调查失误,金融机构各怀鬼胎,最终让金主<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>,分别亏损了35亿元和15亿元。</span></p>\n<p><span>资本从来不是善茬。签署了无限责任的冯鑫,以小博大不成,不仅自己深陷牢狱,暴风集团也跟着一起陪葬。</span></p>\n<p><span>步子迈得太大,容易扯着蛋。</span></p>\n<p><b><span> NO.5 戴志康</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/102792fffed1e2c7781e87c717b6ec80\"></p>\n<p><i><span>兴废由人事,山川空地形。</span></i></p>\n<p><i><span>后庭花一曲,幽怨不堪听。</span></i></p>\n<p><span>2019年8月29日,证大集团董事长戴志康选择投案自首。警方依法以涉嫌非法吸收公众存款罪对其立案侦查,并对戴志康等41名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施,查封相关涉案资产。</span></p>\n<p><span>戴志康生肖属龙,他的一生跟海有着不解之缘。出生在海门,求学于海淀,创业在海南,腾达于上海。当然,最终折戟的,也是上海。</span></p>\n<p><span>戴志康被称为“中国私募教父”,毕业于五道口金融学院,马云因为买了他的湖畔花园,缔造了今天的<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>帝国。绿城宋卫平当过他的下属,复星郭广昌、SOHO潘石屹跟他争过地。</span></p>\n<p><span>戴志康早于1992年创办了证大系,业务涵盖金融、文化、投资和地产四大板块,其地产板块久负盛名。高光时刻,他是股市大鳄、楼市大佬、艺术大师、互金大神,每个领域他都能谋得先机,提早布局。</span></p>\n<p><span>在地产领域,曾开发证大五道口、证大大拇指广场、证大喜马拉雅中心和证大九间堂等高端产业;金融领域主要有证大金服、西部信托和捞财宝;文化领域有上海喜马拉雅美术馆、证大文化和大观舞台;互联网领域的知名投资案例则是喜马拉雅FM。</span></p>\n<p><span>2004年,戴志康以17亿元身价,在胡润百富榜中排名第57位;2007年,戴志康以100亿元身价位列胡润房地产富豪榜第28名,与陈天桥家族、<a href=\"https://laohu8.com/S/02331\">李宁</a>家族并列第65位。</span></p>\n<p><span>不过近年来,戴志康旗下业务相继萎缩,身价大幅缩水早不如前。据悉,证大金服此次暴雷,涉及未兑付资金接近100亿元。事发前承诺兜底的戴志康,综合权衡之后,转身就向警方投案自首。</span></p>\n<p><span>一向自信“对这个时代节点把握得蛮准”的戴志康,这次却看走了眼,偏偏梭哈P2P。不仅让他四大皆空,成了最早的出局者,也让他命运再次改写,资本市场又上演了一回监狱风云。</span></p>\n<p><b><span> NO.4 孟晚舟</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/71f22fecea38b259330fd9b05818e0d9\"></p>\n<p><span><i>君王城上竖降旗,妾在深宫那得知?</i></span></p>\n<p><span><i>十四万人齐解甲,更无一个是男儿!</i></span></p>\n<p><span>2019年12月2日,是华为CFO孟晚舟在加拿大拘押一周年的日子,孟晚舟发表了一篇标题为“你们的温暖,是照亮我前行的灯塔”的致谢感言。</span></p>\n<p><span>孟晚舟称,这一年,经历了恐惧和痛苦,失望和无奈,煎熬和挣扎。这一年,学会了坚强承受,从容面对,不畏未知......一年的陪伴,你们的温暖和鼓励一直在我心间。</span></p>\n<p><span>2018年12月2日,孟晚舟由于美国引渡请求被加拿大警方拘留,掀起了国内爱国主义情绪的高潮。抓捕孟晚舟是为了打压华为,打压华为就是打压中国的科技创新,孟晚舟被拘留是为国蒙难。</span></p>\n<p><span>一夜之间,孟晚舟成了家喻户晓的民族英雄,买华为产品,都跟爱国主义挂上了钩。</span></p>\n<p><span>然而这一次,孟晚舟收到的不全是鼓励和温暖。因为这几天,恰逢华为前员工李洪元事件爆发,网络舆论一边倒的站在弱势群体这一边,华为顿时成为众矢之的。</span></p>\n<p><span>官媒的态度几经反转,先是顺应民意指责华为以势压人,后又力挺华为硬核回应。结果,无论是指责还是力挺华为的官方文章,全都不翼而飞,李洪元事件告一段落。</span></p>\n<p><span>部分民众的评论,愤怒中满是嘲讽。</span></p>\n<p><i><span>“你也许永远没有机会成为孟晚舟,但你可能会是下一个李洪元。</span></i></p>\n<p><i><span>我在别墅里度日如年,你在监牢里砥砺前行。</span></i></p>\n<p><i><span>孟晚舟被关一年全国关切,华为员工被关251天全网404。”</span></i></p>\n<p><span>民众就是这么任性,既能爱屋及乌,也能“恨屋及乌”。正所谓民众如水,水能载舟,亦能覆舟。</span></p>\n<p><b><span> NO.3 王振华</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3487739e8568983895a75084ae286662\"></p>\n<p><i><span>入郭登桥出郭船,红楼日日柳年年。 </span></i></p>\n<p><i><span>君王忍把平陈业,只博雷塘数亩田。</span></i></p>\n<p><span>2019年6月29日,57岁的王振华在上海某宾馆猥亵一位9岁女童,随即遭到上海警方依法逮捕,点燃了全网的愤怒之火。网友评论称:“像王振华这样的垃圾,无需分类,直接活埋。”</span></p>\n<p><span>猥亵案发生后,资本市场反应迅速,国际三大评级机构纷纷下调新城系上市公司评级,<a href=\"https://laohu8.com/S/601155\">新城控股</a>股价连续6日大跌,市值缩水330亿元。</span></p>\n<p><span>悲哀的是,贪婪的资本市场只有利益,哪有人性。猥亵案发生不过半年时间,如今新城控股的股价,已经上涨到案发前的位置。</span></p>\n<p><span>猥亵案已经发生近6个月了,目前仍在“进一步办理”中。11月18日,上海市普陀区人民检察院表示,一定会在法定期限内就此案提起公诉,不会超限。</span></p>\n<p><span>最高院多次表示,针对强奸、猥亵等性侵儿童犯罪行为,对犯罪性质、情节极其恶劣,后果极其严重的,坚决依法判处死刑。</span></p>\n<p><span>未成年人是国家的希望,都应当有美好的未来。在她们刚刚开始人生的时候,就毁灭了她们的未来,这是人类所能犯下的最不可原谅的恶劣犯罪行为之一,在任何一个国家都是不可饶恕的重罪。</span></p>\n<p><span>王振华会被依法判处死刑吗?我们拭目以待。</span></p>\n<p><b><span> NO.2 张振新</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/167683d1dbdd7305e535f5c347d98ced\"></p>\n<p><i><span>繁华事散逐香尘,流水无情草自春。</span></i></p>\n<p><i><span>日暮东风怨啼鸟,落花犹似坠楼人。 </span></i></p>\n<p><span>伦敦时间2019年9月18日 ,张振新在伦敦切尔西和威斯敏斯特医院去世,享年48岁。这是继海航掌门人王建之后,又一位死在异国他乡的民营资本大佬。</span></p>\n<p><span>张振新起家于大连,数十年间搭建起横跨证券、保险、网贷、支付、担保、财富管理等多领域的金控版图,并涉足区块链、换汇、网约车、电影等眼花缭乱的产业,先锋系几乎拥有全金融牌照,拥有上百家公司,仅直接管理的资产就高达3000亿元,2017年交易额超过2.7万亿人民币。</span></p>\n<p><span>高光时刻,张振新买下四架私人飞机,数家英国星级高尔夫球场,个人藏品无数,并坐拥三家H股上市公司,总市值一度超过400亿港元。</span></p>\n<p><span>转眼,盛极而衰,光鲜的先锋系掉头向下。豪赌区块链不成,反而损失上百亿元。投资者的700多亿元借款,以及投资机构的巨额债务,正在浮出水面。</span></p>\n<p><span>如今,随着创始人张振新去世,留下先锋系千亿乱局。截至目前,先锋系旗下三家上市公司市值总和不足10亿港元,先锋系包括金融牌照在内的资产约为200亿元左右,显然杯水车薪。</span></p>\n<p><span>败走互金也好,投资失误也罢,张振新落得如此境地,先锋系的“空降”美女高管们,恐怕功不可没。</span></p>\n<p><span>弘达金控CEO陈骁航、前平安证券非执行董事及主席陶艳艳、佳禾集团董事长赵苗苗、真如投资董事长邵洁、盈华财富董事长刘苗苗、网信传媒新影人CEO王嘉......据说一个比一个漂亮,一个比一个妖艳,一个比一个挥金如土,一个比一个深得张振新......</span></p>\n<p><span>眼看他起高楼,眼看他宴宾客,眼看他美女众随,眼看他楼塌了。</span></p>\n<p><span>一声叹息!</span></p>\n<p><b><span> NO.1 惠轶</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1484c6c48d8aeeba7516cc2cc121c43\"></p>\n<p><i><span>机关算尽太聪明,反算了卿卿性命...</span></i></p>\n<p><i><span>一场欢喜忽悲辛。叹人世,终难定!</span></i></p>\n<p><span>2019年6月5日凌晨,比特易创始人惠轶在其私人别墅阁楼里,以自缢的方式结束了自己的一生。爆料称,惠轶自杀的直接原因是期货爆仓亏损 2000 个BTC,再加上100倍杠杆,账面亏损折合人民币约为140亿元。</span></p>\n<p><span>爆料称,惠轶自杀之前,比特易合伙人张歆彤来到了惠轶的别墅,没人知道他们聊了什么,但很有可能是压倒惠轶的最后一根稻草。</span></p>\n<p><span>惠轶毕业于中国科技大学,获得编辑出版学学士和管理学硕士学位,也是长江商学院EMBA。惠轶为连续创业者,2008年创办北京途拓科技有限公司,此前曾担任<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>资深研究员,也曾任<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>高级产品经理。</span></p>\n<p><span>惠轶的一生,既因聪明一路开挂,又因聪明含恨终生。</span></p>\n<p><span>他躲过了股灾,沪市4800点时果断清仓。躲过了“雷潮”,P2P火热之时急流勇退,先后退出了自己一手创立的花果金融和神仙有财,获利上亿。转战币圈,创立比特易,不到半年便获得软银中国高度认可。</span></p>\n<p><span>因惠轶操盘能力一流,在币圈有“惠神”之称,很多人将数字资产交给他打理。据不完全统计,投资者蒙受的损失高达3000枚比特币。</span></p>\n<p><span>聪明人一旦利令智昏,铤而走险,其危害性和破坏力也是相当惊人的,“杠杆黑洞”也好,替网利宝转移资产也罢,惠轶自认为一切尽在掌握,才酿成今日之祸。</span></p>\n<p><span>惠轶生前的办公室墙上曾写着一句话:你要真心喜欢钱,钱的别名是自由,他用金钱换得的自由通行证,最终如泡影般破灭了。</span></p>\n<p><span>逝者已逝,愿生者珍重。</span></p>\n<p><b><span> 结语 </span></b></p>\n<p><span>2019年,我们吃过太多的瓜,围观过众多人设崩塌,见证过无数大佬转眼黄粱尽成空。</span></p>\n<p><span>崩塌的原因很多,有宏观经济背景下的去杠杆,风停了,猪摔死了。也有私德尽毁,迷雾之中看不清最真实的自己。</span></p>\n<p><span>故,有人名誉扫地,有人锒铛入狱,有人付出了生命的代价。</span></p>\n<p><span>2019年,确实是最困难的一年!</span></p>\n<p><span>2020年,会不会是令人憧憬的一年?</span></p>\n<p><span>可是有些人,已经没有机会了。比如客死异乡的张振新,自缢身亡的惠轶,恐将判处死刑的王振华......</span></p>\n<p><span>今天很残酷,明天更残酷,后天很美好。但很多人死在明天晚上,看不到后天的太阳。</span></p>\n<p><span>活着,才会一直有希望。</span></p>","source":"lsy1574309886341","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>丑闻、逮捕、自杀......十位百亿富豪的2019生死劫</title>\n<style 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朱新礼\n\n欺诳得钱君莫羡,究竟还是输他便。\n不信但看槽上驴,只是改头不识面。\n2019年12月2日,天津市第三中级人民法院公告称,汇源果汁创始人朱新礼列为失信被执行人,受到限制消费令,旗下德源资本41亿元资产被冻结。\n从村长到霸道总裁,民营企业家朱新礼曾语出惊人:“把企业当儿子养,当猪卖”。如今,这位惹人争议的“果汁大王”,却把自己“榨干”了。\n2008年,美国可口可乐公司出价24亿美元欲收购汇源果汁,一度令汇源果汁股价飙升,总市值也快速攀升至255亿元。\n为了卖好这头猪,朱新礼不惜自废武功,亲自端掉创立16年来辛苦建立的销售体系,让汇源果汁元气大伤。\n“汇源果汁是民族企业,民族企业不能卖”。民意汹涌之下,这场轰轰烈烈的收购案,因涉嫌垄断被勒令叫停。\n多年以后,朱新礼谈起此事仍然意气难平。“如果2008年收购成功,我们已经是千亿级别的公司了”。朱新礼坚持认为,卖企业不等于卖国。\n收购失败虽然伤筋动骨,但还不致死。然而,朱新礼的瞎折腾,却加速了汇源果汁的坠落。在与同行血战的关键时期,朱新礼斥资30亿元参与了中石化混改,混改完成多时却迟迟不上市......\n这些年,汇源果汁四处借钱。以高额利息从P2P平台先锋系借了20多亿元,并且早已逾期。汇源果汁如今负债115亿元,裁员上万人。汇源果汁市值暴跌121亿港元,跌幅近70%,股票停牌已经一年多了,恐将面临退市。\n以前,有汇源果汁才叫过年。不知道今年过年,还有没有汇源果汁喝。\n NO.9 王思聪\n\n富贵不知乐业,贫穷难耐凄凉。\n可怜辜负好韶光,于国于家无望。 \n2019年11月4日,北京市第二中级人民法院判决王思聪执行标的1.5亿元,因王思聪未能按期执行,导致一年内遭遇5次“限消令”,不仅旗下普思资本股权被冻结,名下房产、汽车和银行存款均被查封。这一切,源自王思聪投资的熊猫直播宣布破产。\n“我交朋友不在乎他有钱没钱,反正都没有我有钱”。昔日的王思聪,霸气外露,怼天怼地怼空气,语不惊人死不休。为何区区1.5亿元,就会成为压死骆驼的最后一根稻草?令前首富之子,一夜之间从“国民老公”变成“国民老赖”?\n圈内知情人士透露称,王思聪投资的熊猫直播,欠债远不止1.5亿元。熊猫直播融资时与投资人签署了对赌协议,破产后的熊猫直播,需要偿还的欠款高达30亿元,王思聪作为熊猫直播的大股东和法人,势必要承担绝大部分的偿还责任。\n30亿元对于前首富王健林来说,不过是区区30个“小目标”而已,为何王健林不出手相救?因为,前首富的日子也不好过。\n早在2016年,面对向海外转移资产的汹涌质疑,王健林回应称:“万达的钱不是偷来的抢来的,是我们辛苦赚来的,想怎么花就怎么花。”霸气言论令高层震怒,各大银行限制了万达的商业贷款和海外贷款,万达一时间面临超过4000亿元的负债压力。资金链吃紧的王健林,不得不被迫将万达旗下的文旅项目、万达广场、酒店和海外资产相继贱卖。\n2019年胡润全球富豪榜显示,王健林身价125亿美元(约合877亿元),位居世界第123位。不过,所谓的身价不过是账面财富,根本不是现金。而万达2019年高达3333亿元的负债,却是货真价实的。\n更为致命的是,万达头顶上的“尚方宝剑”依然高悬。王健林在巴黎投资30亿欧元兴建“欧洲城”,由于你懂的原因,被法国总统马克龙突然叫停。\n内外夹攻之下,前首富家的余粮,恐怕也不多了。\n NO.8 俞渝\n\n人生若只如初见,何事秋风悲画扇。\n等闲变却故人心,却道故人心易变。\n2019年10月23日深夜,俞渝在李国庆微信朋友圈留言,爆出李国庆及其家人最大的瓜,惊掉吃瓜群众下巴。\n公司家庭两不顾,当甩手掌柜;并非净身出户,离家时拿走1.3亿现金;私生活混乱,与同性保持不正当关系;流连洗浴场所,染上梅毒性病;哥哥吸毒嫖娼,六进六出监狱;爸爸行为不端,在中日病房与保姆互舔……\n如果说李国庆杯子一摔,摔出了“当当网”背后的恩怨情仇,那么俞渝深夜发文控诉,则惨烈的扯下了两人最后一块遮羞布。\n曾经,当当网被誉称为“中国的亚马逊”。李国庆和俞渝,也是被业界称道的神仙眷侣和企业家模范夫妻。\n俞渝早年在接受《人民日报》采访时说:“嫁给李国庆是为做柔软的幸福女人”。那时候的俞渝,觉得李国庆,就是对的人。\n俞渝不仅是纽约大学MBA,还是华尔街知名投资人。为了李国庆,她毅然选择回国,与李国庆携手用心经营当当网。2010年,带领当当网登陆纳斯达克,市值一度超过30亿美元。\n随后,当当网的发展势头急转直下。当当网宣布从美国私有化退市,然后转手卖给海航集团,再然后海航集团违约搁置收购,当当网独立谋求国内上市。经过俞渝一系列骚操作,当当网的资本剧情跌宕起伏。\n在阿里、京东和拼多多等电商巨无霸轮流夹击下,当当网不仅没有灰飞烟灭,相反,还连续5年实现盈利,2019年预计经营利润高达6.1亿元。\n昔日恩爱夫妻,如今隔空互撕,由爱生恨老死不相往来,令人无限唏嘘。\n究竟受到了怎样的非人遭遇,才会如此“歇斯底里”的爆料?对方宁愿离婚,宁愿做“gay”,也不愿继续厮守终生,这对一个女人来说,该有多绝望?\n NO.7 刘强东\n\n应怜屐齿印苍苔,小扣柴扉久不开。 \n春色满园关不住,一枝红杏出墙来。\n2019年7月,美国警方公布刘强东性侵案所有证据,长达149页的调查报告中,将激吻、裸睡、鸳鸯浴等性侵细节悉数曝光。\n涉案女大学生刘静尧在证词中称:自己被对方按着肩膀,抬起双腿,强行发生了性关系。当警方询问性侵持续了多久?刘静尧害羞表示不知道,大约两分钟。\n2018年9月,刘强东在美国明尼苏达州遭到美国警方逮捕,罪名是涉嫌性侵中国女留学生刘静尧。由于美国警方证据不足,刘强东随后得以保释回国。\n受到“性侵门”事件影响,京东市值一度蒸发逾2000亿元,堪称史上最贵的“风流债”。不知妻美的刘强东,人设瞬间崩塌,“辞掉”了全国政协委员,改革开放40周年杰出人物自然更不敢妄想了。\n美国是司法体系相对健全的国家,一切皆依赖于证据。由于证据不足,刘强东暂无刑事追责之虞,但民事诉讼却难以逃脱。刘静尧在证词中向全世界公开了2分钟的性侵时间,无疑是对其最大的嘲讽和羞辱。\n“性侵门”事件没有赢家,刘强东如是,刘静尧同样如是。近日,海外媒体报道了刘静尧的现状:白天不化妆,不敢出门。晚上睡觉常做噩梦,梦到被强暴......\n2020年1月,刘强东“性侵门”诉讼案件将在美国开庭。届时,或许将会爆出更大的瓜。\n NO.6 冯鑫\n\n子系中山狼,得志便猖狂。\n金闺花柳质,一载赴黄粱。\n2019年7月28日,暴风集团实控人冯鑫因涉嫌犯罪,被公安机关采取强制措施,后被正式批捕。\n11月26日,媒体报道称暴风集团办公室已经人去楼空。12月4日,暴风集团发布公告称员工还剩10人,欠薪不发。暴风集团的股票虽然还在交易,但市值已不足10亿元,预示着昔日风光无限的暴风集团,正式走向瓦解。\n2015年3月,暴风集团登陆创业板,股价从7.14元涨至327.01元,市值突破408亿元,市盈率超过1000倍,创造了连续36个涨停板的神话,被业界封为“妖股中的妖股”。\n与此同时,创始人冯鑫也迎来高光时刻,个人账面身价突破100亿元。\n其兴也勃焉,其亡也忽焉。暴风集团股价高歌猛进,为冯鑫身陷囹圄埋下了导火索。\n此时,创业板的一哥,非贾跃亭的乐视网莫属,最高市值达1800亿元,令大哥贾跃亭窒息,同样令冯鑫窒息。\n邯郸学步。模仿贾跃亭的乐视生态,冯鑫也搞了个联邦生态,包括暴风TV、暴风魔镜、直播、游戏、文化、体育等多个板块,一步步将暴风集团推向了不归路。\n一方面摊子铺得太大,另一方面烧钱换市场,财务捉襟见肘,如此下去自然难以为继。情急之下的冯鑫,只能靠股权质押,募集资金解决燃眉之急。\n冯鑫被捕的导火索,源于2016年MPS收购案。由于尽职调查失误,金融机构各怀鬼胎,最终让金主招商银行和光大证券,分别亏损了35亿元和15亿元。\n资本从来不是善茬。签署了无限责任的冯鑫,以小博大不成,不仅自己深陷牢狱,暴风集团也跟着一起陪葬。\n步子迈得太大,容易扯着蛋。\n NO.5 戴志康\n\n兴废由人事,山川空地形。\n后庭花一曲,幽怨不堪听。\n2019年8月29日,证大集团董事长戴志康选择投案自首。警方依法以涉嫌非法吸收公众存款罪对其立案侦查,并对戴志康等41名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施,查封相关涉案资产。\n戴志康生肖属龙,他的一生跟海有着不解之缘。出生在海门,求学于海淀,创业在海南,腾达于上海。当然,最终折戟的,也是上海。\n戴志康被称为“中国私募教父”,毕业于五道口金融学院,马云因为买了他的湖畔花园,缔造了今天的阿里巴巴帝国。绿城宋卫平当过他的下属,复星郭广昌、SOHO潘石屹跟他争过地。\n戴志康早于1992年创办了证大系,业务涵盖金融、文化、投资和地产四大板块,其地产板块久负盛名。高光时刻,他是股市大鳄、楼市大佬、艺术大师、互金大神,每个领域他都能谋得先机,提早布局。\n在地产领域,曾开发证大五道口、证大大拇指广场、证大喜马拉雅中心和证大九间堂等高端产业;金融领域主要有证大金服、西部信托和捞财宝;文化领域有上海喜马拉雅美术馆、证大文化和大观舞台;互联网领域的知名投资案例则是喜马拉雅FM。\n2004年,戴志康以17亿元身价,在胡润百富榜中排名第57位;2007年,戴志康以100亿元身价位列胡润房地产富豪榜第28名,与陈天桥家族、李宁家族并列第65位。\n不过近年来,戴志康旗下业务相继萎缩,身价大幅缩水早不如前。据悉,证大金服此次暴雷,涉及未兑付资金接近100亿元。事发前承诺兜底的戴志康,综合权衡之后,转身就向警方投案自首。\n一向自信“对这个时代节点把握得蛮准”的戴志康,这次却看走了眼,偏偏梭哈P2P。不仅让他四大皆空,成了最早的出局者,也让他命运再次改写,资本市场又上演了一回监狱风云。\n NO.4 孟晚舟\n\n君王城上竖降旗,妾在深宫那得知?\n十四万人齐解甲,更无一个是男儿!\n2019年12月2日,是华为CFO孟晚舟在加拿大拘押一周年的日子,孟晚舟发表了一篇标题为“你们的温暖,是照亮我前行的灯塔”的致谢感言。\n孟晚舟称,这一年,经历了恐惧和痛苦,失望和无奈,煎熬和挣扎。这一年,学会了坚强承受,从容面对,不畏未知......一年的陪伴,你们的温暖和鼓励一直在我心间。\n2018年12月2日,孟晚舟由于美国引渡请求被加拿大警方拘留,掀起了国内爱国主义情绪的高潮。抓捕孟晚舟是为了打压华为,打压华为就是打压中国的科技创新,孟晚舟被拘留是为国蒙难。\n一夜之间,孟晚舟成了家喻户晓的民族英雄,买华为产品,都跟爱国主义挂上了钩。\n然而这一次,孟晚舟收到的不全是鼓励和温暖。因为这几天,恰逢华为前员工李洪元事件爆发,网络舆论一边倒的站在弱势群体这一边,华为顿时成为众矢之的。\n官媒的态度几经反转,先是顺应民意指责华为以势压人,后又力挺华为硬核回应。结果,无论是指责还是力挺华为的官方文章,全都不翼而飞,李洪元事件告一段落。\n部分民众的评论,愤怒中满是嘲讽。\n“你也许永远没有机会成为孟晚舟,但你可能会是下一个李洪元。\n我在别墅里度日如年,你在监牢里砥砺前行。\n孟晚舟被关一年全国关切,华为员工被关251天全网404。”\n民众就是这么任性,既能爱屋及乌,也能“恨屋及乌”。正所谓民众如水,水能载舟,亦能覆舟。\n NO.3 王振华\n\n入郭登桥出郭船,红楼日日柳年年。 \n君王忍把平陈业,只博雷塘数亩田。\n2019年6月29日,57岁的王振华在上海某宾馆猥亵一位9岁女童,随即遭到上海警方依法逮捕,点燃了全网的愤怒之火。网友评论称:“像王振华这样的垃圾,无需分类,直接活埋。”\n猥亵案发生后,资本市场反应迅速,国际三大评级机构纷纷下调新城系上市公司评级,新城控股股价连续6日大跌,市值缩水330亿元。\n悲哀的是,贪婪的资本市场只有利益,哪有人性。猥亵案发生不过半年时间,如今新城控股的股价,已经上涨到案发前的位置。\n猥亵案已经发生近6个月了,目前仍在“进一步办理”中。11月18日,上海市普陀区人民检察院表示,一定会在法定期限内就此案提起公诉,不会超限。\n最高院多次表示,针对强奸、猥亵等性侵儿童犯罪行为,对犯罪性质、情节极其恶劣,后果极其严重的,坚决依法判处死刑。\n未成年人是国家的希望,都应当有美好的未来。在她们刚刚开始人生的时候,就毁灭了她们的未来,这是人类所能犯下的最不可原谅的恶劣犯罪行为之一,在任何一个国家都是不可饶恕的重罪。\n王振华会被依法判处死刑吗?我们拭目以待。\n NO.2 张振新\n\n繁华事散逐香尘,流水无情草自春。\n日暮东风怨啼鸟,落花犹似坠楼人。 \n伦敦时间2019年9月18日 ,张振新在伦敦切尔西和威斯敏斯特医院去世,享年48岁。这是继海航掌门人王建之后,又一位死在异国他乡的民营资本大佬。\n张振新起家于大连,数十年间搭建起横跨证券、保险、网贷、支付、担保、财富管理等多领域的金控版图,并涉足区块链、换汇、网约车、电影等眼花缭乱的产业,先锋系几乎拥有全金融牌照,拥有上百家公司,仅直接管理的资产就高达3000亿元,2017年交易额超过2.7万亿人民币。\n高光时刻,张振新买下四架私人飞机,数家英国星级高尔夫球场,个人藏品无数,并坐拥三家H股上市公司,总市值一度超过400亿港元。\n转眼,盛极而衰,光鲜的先锋系掉头向下。豪赌区块链不成,反而损失上百亿元。投资者的700多亿元借款,以及投资机构的巨额债务,正在浮出水面。\n如今,随着创始人张振新去世,留下先锋系千亿乱局。截至目前,先锋系旗下三家上市公司市值总和不足10亿港元,先锋系包括金融牌照在内的资产约为200亿元左右,显然杯水车薪。\n败走互金也好,投资失误也罢,张振新落得如此境地,先锋系的“空降”美女高管们,恐怕功不可没。\n弘达金控CEO陈骁航、前平安证券非执行董事及主席陶艳艳、佳禾集团董事长赵苗苗、真如投资董事长邵洁、盈华财富董事长刘苗苗、网信传媒新影人CEO王嘉......据说一个比一个漂亮,一个比一个妖艳,一个比一个挥金如土,一个比一个深得张振新......\n眼看他起高楼,眼看他宴宾客,眼看他美女众随,眼看他楼塌了。\n一声叹息!\n NO.1 惠轶\n\n机关算尽太聪明,反算了卿卿性命...\n一场欢喜忽悲辛。叹人世,终难定!\n2019年6月5日凌晨,比特易创始人惠轶在其私人别墅阁楼里,以自缢的方式结束了自己的一生。爆料称,惠轶自杀的直接原因是期货爆仓亏损 2000 个BTC,再加上100倍杠杆,账面亏损折合人民币约为140亿元。\n爆料称,惠轶自杀之前,比特易合伙人张歆彤来到了惠轶的别墅,没人知道他们聊了什么,但很有可能是压倒惠轶的最后一根稻草。\n惠轶毕业于中国科技大学,获得编辑出版学学士和管理学硕士学位,也是长江商学院EMBA。惠轶为连续创业者,2008年创办北京途拓科技有限公司,此前曾担任IBM资深研究员,也曾任微软高级产品经理。\n惠轶的一生,既因聪明一路开挂,又因聪明含恨终生。\n他躲过了股灾,沪市4800点时果断清仓。躲过了“雷潮”,P2P火热之时急流勇退,先后退出了自己一手创立的花果金融和神仙有财,获利上亿。转战币圈,创立比特易,不到半年便获得软银中国高度认可。\n因惠轶操盘能力一流,在币圈有“惠神”之称,很多人将数字资产交给他打理。据不完全统计,投资者蒙受的损失高达3000枚比特币。\n聪明人一旦利令智昏,铤而走险,其危害性和破坏力也是相当惊人的,“杠杆黑洞”也好,替网利宝转移资产也罢,惠轶自认为一切尽在掌握,才酿成今日之祸。\n惠轶生前的办公室墙上曾写着一句话:你要真心喜欢钱,钱的别名是自由,他用金钱换得的自由通行证,最终如泡影般破灭了。\n逝者已逝,愿生者珍重。\n 结语 \n2019年,我们吃过太多的瓜,围观过众多人设崩塌,见证过无数大佬转眼黄粱尽成空。\n崩塌的原因很多,有宏观经济背景下的去杠杆,风停了,猪摔死了。也有私德尽毁,迷雾之中看不清最真实的自己。\n故,有人名誉扫地,有人锒铛入狱,有人付出了生命的代价。\n2019年,确实是最困难的一年!\n2020年,会不会是令人憧憬的一年?\n可是有些人,已经没有机会了。比如客死异乡的张振新,自缢身亡的惠轶,恐将判处死刑的王振华......\n今天很残酷,明天更残酷,后天很美好。但很多人死在明天晚上,看不到后天的太阳。\n活着,才会一直有希望。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1107,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":910405168,"gmtCreate":1576083069654,"gmtModify":1704271230170,"author":{"id":"3491998531006926","authorId":"3491998531006926","name":"胡小贤","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0b3ed65e78eeaa3f1716036198a71e10","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3491998531006926","authorIdStr":"3491998531006926"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/910405168","repostId":"910207468","repostType":1,"repost":{"id":910207468,"gmtCreate":1575967957453,"gmtModify":1704730224395,"author":{"id":"36984908995200","authorId":"36984908995200","name":"小虎活动","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9e396d03155923b283948d2dec9191f8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"36984908995200","authorIdStr":"36984908995200"},"themes":[],"title":"2019投资大复盘|你一年的佣金我包了","htmlText":"就在刚刚,复盘活动奖品加码,参与征文,除了有机会获得“全年免佣”,还有机会获得2020年老虎限量版台历一份,先到先得,过时不候。首先跟随小虎一起来看看上周有哪些虎友带来了精彩的复盘分享? <a href=\"https://laohu8.com/TW/910033111\" target=\"_blank\">2019投资大复盘:如何像选嫩模一样选股?</a> 作者:@17块小米老红军 <a href=\"https://laohu8.com/TW/910171088\" target=\"_blank\">2019默默无闻前行</a> 作者:@酒吧里喝饮料的boy11 <a href=\"https://laohu8.com/TW/910091478\" target=\"_blank\">2019投资大复盘之虎侃流水账</a> 作者:@云影天光 <a href=\"https://laohu8.com/TW/937754417\" target=\"_blank\">2019投资大复盘</a> 作者:@赚钱不多_亏本无数 <a href=\"https://laohu8.com/TW/910088785\" target=\"_blank\">A股赚钱太慢,明年我要在港美股市场实现翻倍!</a> 作者:@偷个鸡儿 <a href=\"https://laohu8.com/TW/910136592\" target=\"_blank\">2019.12.06年度整理</a> 作者:@SSally 再次感谢虎友带来的精彩分享,请以上的虎友添加虎妞微信(tigerbrokers)登记您的姓名/地址/电话领取2020年限量台历一本。请注意!本次活动除了全年免佣大奖之外,还有若干奖项 【活动奖品】 一等奖:你一年的佣金我们包了 二等奖:这个季度的佣金我们包了 三等奖:两个月的佣金我们包了 参与奖:一个月的佣金我们包","listText":"就在刚刚,复盘活动奖品加码,参与征文,除了有机会获得“全年免佣”,还有机会获得2020年老虎限量版台历一份,先到先得,过时不候。首先跟随小虎一起来看看上周有哪些虎友带来了精彩的复盘分享? <a href=\"https://laohu8.com/TW/910033111\" target=\"_blank\">2019投资大复盘:如何像选嫩模一样选股?</a> 作者:@17块小米老红军 <a href=\"https://laohu8.com/TW/910171088\" 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Hathaway)向美国证监会(SEC)提交了其13F持仓报告。伯克希尔在3季度首次减持苹果,押注家具连锁店。 股神跑输大盘 根据伯克希尔第三季度财报显示,伯克希尔现金储备增加至1,280亿美元,然而相对于账面的现金,伯克希尔的投资能力却越来越差。例如对卡夫亨氏的投资,伯克希尔的投资相对于指数而言表现不佳,投资者越来越质疑巴菲特的投资能力。巴菲特在2018年度信函中表示:“在未来的几年中,我们希望将大量过剩流动资金转移到伯克希尔哈撒韦将永久拥有的业务中。但是,目前的前景并不好:对于拥有良好长期前景的企业而言,价格是天价。令人失望的现实意味着,伯克希尔2019年的投资策略较为稳健。” 下面就让我们一起看一下巴菲特的投资能力是否变弱?伯克希尔3季度都买了啥? 巴菲特首次减持苹果 伯克希尔哈撒韦将其持有的苹果公司股票减持75万股,至2.48亿股,但苹果仍然是伯克希尔哈撒韦第一重仓股。苹果自年初的150美元已涨至247美元,涨幅超过60%,远远甩开Netflix、亚马逊、谷歌一个身位。 在刚刚过去的2019年3季度,苹果实现了营收与EPS双超财报,此前市场普遍认为,在缺乏产品创新、iphone销售下滑、5G前景不明朗的情况下,2019年将是苹果公司平稳过渡的一年。然而苹果通过对营收不断下滑的Iphone采取了降价策略,加快可穿戴设备的迭代速度,继续用硬件设备为服务业务导流,并计划推出Apple TV+等一套组合拳轮番出击作用下,使得苹果在调业务结构的过程中不失增速。 巴菲特再度减持Phillips 66与富国银行 伯克希尔哈撒韦还将持有的富国银行股票下调了7%,共减持3140万股至3.78亿股。富国银行是伯克希尔哈撒韦所持有的第四大股票。伯克希尔哈撒韦所持有的Phillips 66股票也减少了6%,共减持3","listText":"北京时间11月15日消息,巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)向美国证监会(SEC)提交了其13F持仓报告。伯克希尔在3季度首次减持苹果,押注家具连锁店。 股神跑输大盘 根据伯克希尔第三季度财报显示,伯克希尔现金储备增加至1,280亿美元,然而相对于账面的现金,伯克希尔的投资能力却越来越差。例如对卡夫亨氏的投资,伯克希尔的投资相对于指数而言表现不佳,投资者越来越质疑巴菲特的投资能力。巴菲特在2018年度信函中表示:“在未来的几年中,我们希望将大量过剩流动资金转移到伯克希尔哈撒韦将永久拥有的业务中。但是,目前的前景并不好:对于拥有良好长期前景的企业而言,价格是天价。令人失望的现实意味着,伯克希尔2019年的投资策略较为稳健。” 下面就让我们一起看一下巴菲特的投资能力是否变弱?伯克希尔3季度都买了啥? 巴菲特首次减持苹果 伯克希尔哈撒韦将其持有的苹果公司股票减持75万股,至2.48亿股,但苹果仍然是伯克希尔哈撒韦第一重仓股。苹果自年初的150美元已涨至247美元,涨幅超过60%,远远甩开Netflix、亚马逊、谷歌一个身位。 在刚刚过去的2019年3季度,苹果实现了营收与EPS双超财报,此前市场普遍认为,在缺乏产品创新、iphone销售下滑、5G前景不明朗的情况下,2019年将是苹果公司平稳过渡的一年。然而苹果通过对营收不断下滑的Iphone采取了降价策略,加快可穿戴设备的迭代速度,继续用硬件设备为服务业务导流,并计划推出Apple TV+等一套组合拳轮番出击作用下,使得苹果在调业务结构的过程中不失增速。 巴菲特再度减持Phillips 66与富国银行 伯克希尔哈撒韦还将持有的富国银行股票下调了7%,共减持3140万股至3.78亿股。富国银行是伯克希尔哈撒韦所持有的第四大股票。伯克希尔哈撒韦所持有的Phillips 66股票也减少了6%,共减持3","text":"北京时间11月15日消息,巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)向美国证监会(SEC)提交了其13F持仓报告。伯克希尔在3季度首次减持苹果,押注家具连锁店。 股神跑输大盘 根据伯克希尔第三季度财报显示,伯克希尔现金储备增加至1,280亿美元,然而相对于账面的现金,伯克希尔的投资能力却越来越差。例如对卡夫亨氏的投资,伯克希尔的投资相对于指数而言表现不佳,投资者越来越质疑巴菲特的投资能力。巴菲特在2018年度信函中表示:“在未来的几年中,我们希望将大量过剩流动资金转移到伯克希尔哈撒韦将永久拥有的业务中。但是,目前的前景并不好:对于拥有良好长期前景的企业而言,价格是天价。令人失望的现实意味着,伯克希尔2019年的投资策略较为稳健。” 下面就让我们一起看一下巴菲特的投资能力是否变弱?伯克希尔3季度都买了啥? 巴菲特首次减持苹果 伯克希尔哈撒韦将其持有的苹果公司股票减持75万股,至2.48亿股,但苹果仍然是伯克希尔哈撒韦第一重仓股。苹果自年初的150美元已涨至247美元,涨幅超过60%,远远甩开Netflix、亚马逊、谷歌一个身位。 在刚刚过去的2019年3季度,苹果实现了营收与EPS双超财报,此前市场普遍认为,在缺乏产品创新、iphone销售下滑、5G前景不明朗的情况下,2019年将是苹果公司平稳过渡的一年。然而苹果通过对营收不断下滑的Iphone采取了降价策略,加快可穿戴设备的迭代速度,继续用硬件设备为服务业务导流,并计划推出Apple TV+等一套组合拳轮番出击作用下,使得苹果在调业务结构的过程中不失增速。 巴菲特再度减持Phillips 66与富国银行 伯克希尔哈撒韦还将持有的富国银行股票下调了7%,共减持3140万股至3.78亿股。富国银行是伯克希尔哈撒韦所持有的第四大股票。伯克希尔哈撒韦所持有的Phillips 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照理说,股价反应投资者对公司估值的预期,根基就是公司估值。对阿里这种市值巨大,流通性良好,业务透明的公司,投资者较容易产生一致性预期,也就是说——阿里打新作妖的可能性不大。 但问题是,统一公司在不同公司的股价取决于多种因素,最典型的就是A、H差价。在A股上市的公司同时在H股上市,但长期保持着可能高达5倍的折溢价。原因有很多,比如: 1. 流动性差别。公司在香港和内地发行的股本不尽相同,且持股股东类型也不同,造成交易股票量级上有差别。且A股有涨跌停和T+1,港股无涨跌停且T+0; 2. 税收差别。香港股息税在20%左右,内地则是阶梯税率; 3. 投资者构成。香港市场机构比例更高,A股则充满散户韭菜; 4. 交易制度。港股的做空机制相对更完整。 诸如此类,还有包括A股的壳价值、打新效应等等。 那问题来了,阿里同时在美股和港股上市,会有什么不同呢? 香港做空机制是只有指定的个别公司,在具有借券条件的情况下才能做空,而美股的做空限制更低。换句话说,在流动性都不是什么问题的情况下, 美股股票更容易被空头利用。而在香港港上市的一段时间内,显然不能直接做空阿里,这对跨市场套利造成了障碍,则更有利于无法做空的那个市场的股价(参照A+H) 另外,阿里是美股前十大市值的公司,各类衍生品,如期权、CDS等非常齐全,而在香港,可能无法在上市当时就配套出完善的衍生品,这也会对股价造成一定影响。 更重要的是,阿里在香港的股本不及美国,且真正的自由流动部分更低。香港上市一般只有10%是给散户打新,大部分都是国际配售,这部分投资者都是战略投资者、长期的价值投资者等等,不太会卖的。所以说,香港上市的部分流动性会低于美国的部分,这就是折溢价的来源。 此外,美国上市的存托凭证和香港上市的股本存在管理费用上的差别。详见@阿曼曼的","listText":"阿里赴港上市,将成为首家以美国为主要上市地,在其他市场同步上市的公司。 照理说,股价反应投资者对公司估值的预期,根基就是公司估值。对阿里这种市值巨大,流通性良好,业务透明的公司,投资者较容易产生一致性预期,也就是说——阿里打新作妖的可能性不大。 但问题是,统一公司在不同公司的股价取决于多种因素,最典型的就是A、H差价。在A股上市的公司同时在H股上市,但长期保持着可能高达5倍的折溢价。原因有很多,比如: 1. 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阿里香港上市前后,马云的生意经 A股国际化加快 特斯拉、养猪等市场热点 阿里上市 据媒体报道,阿里巴巴将会于下星期寻求香港上市审批,集资额为100亿至150亿美元,相当于780亿至1170亿港元。 很多人估计摩拳擦掌,高呼马爸爸照顾国内股民,想带我们一起上车。 且慢,这事儿没这么简单。 阿里以前是在香港上市过的。 2007年,阿里巴巴网络有限公司(阿里集团的To B业务)在港交所上市,发行价13.5港币,总共融资接近17亿美元,创下当时记录。 2008年之后,阿里集团全力发展ToC业务,上市公司阿里巴巴网络公司补贴亏损的非上市公司,导致股价一直很低迷。 2012年,阿里集团竟然以每股13.5港币的价格从股民手里买回全部股份,买价就是2008年的发行价,之后宣布私有化退市。 白嫖了四年。这四年间港币对兑人民币还贬值了10%左右,散户都人老珠黄了。 还要啥自行车利息? 其实5月份的时候,就有传言阿里要回港股,当时的募集金额是200亿美元。 从5月份到现在,HK发生了史无前例的事情,金融业也遭受到了巨大的冲击,港交所前三季度净利润74亿港币,同比下降1%。 同时上个月还爆发过白宫勒令纳斯达克交易所,要求中概股退市的事情。 因此,恐怕中概股被退市事件,加速了阿里的回归港股。 同时,由于HK的金融业处于自我突围的时候,8月份,不惜冒着被耻笑的风险,也要提前收购伦交所。 所以,阿里此次回归,一定会得到港交所的大力支持,不仅会在政策上各种开绿灯,更加会使劲为阿里造势。$阿里巴巴(BABA)$ 所以,是不是回归港股之后的阿里,就能够重新估值,来一波腾飞呢? 只能说:想多了。 做生意,买的没有卖的精。 马爸爸的经商天赋,在国内称第二,也没几个人敢称第一,你想在发行价上从他手里讨到便宜,还是洗洗睡吧。 譬如当年在美股上市时,马云以美国人民熟知的阿甘作为比喻,说“阿甘是他心中永远的英雄”","listText":"导读: 阿里香港上市前后,马云的生意经 A股国际化加快 特斯拉、养猪等市场热点 阿里上市 据媒体报道,阿里巴巴将会于下星期寻求香港上市审批,集资额为100亿至150亿美元,相当于780亿至1170亿港元。 很多人估计摩拳擦掌,高呼马爸爸照顾国内股民,想带我们一起上车。 且慢,这事儿没这么简单。 阿里以前是在香港上市过的。 2007年,阿里巴巴网络有限公司(阿里集团的To 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一、炒股的人,有一部分会成为专业股市投资者。 就拿自己而言,最开始进入到股市中来,是因为兴趣,那个时候年纪小,最开始的时候对股市的理解能力有限,所以也是“困难重重”。但是,就因为这样的兴趣,使自己成为了一个专业的投资者。 股市“小白”的经历很是丰富,为何用丰“丰富”一词呢?就是因为,经常被人骗,是“骗子”给自己上了股市中的第一堂课。那个时候,资金本不多,对于股市有“造富”的幻想,再加上屡屡不成功。所以出现亏损以后,心理中需要寻找一种方式能抹平亏损,或者需要一种方式方法能实现盈利。 当然,由于这种心理的缺陷,也就上了很多骗子的当。这也是为什么描述自己不是“天才型”投资者的根本,最开始时进入股市并不是一路盈利而来,而是一路被骗,最终自己慢慢的改变了自己。 在股市中要想长久的生存下来,必须要自己改变自己,没有任何人能改变股市。在“小白”阶段通过大量的翻阅书籍,以及结合股市真实发生,才对“赌性”有所改变。虽然说如今依旧不能实现财务自由,但整个的投资思路很是清晰。这也就是第一种结果,炒股的人,有一部分会成为专业股市投资者。 二、太多的投资者都在等待下一次牛市的到来。 与很多的投资者做过交流,询问过他们对于持有股票亏损的想法,绝大多数的投资者会有一点:等待下一次牛市的到来,然后自己会卖掉手中的股票。 这个想法可以用普遍形容。可是,下一次牛市真的是所有的股票都能上涨吗?2016年、2017年的行情,虽然股指没有上涨多少,呈现的上涨幅度不大","listText":"炒股的人最终会有三个结果:1、成为专业股市投资者;2、等待下一次牛市的到来解救自己的亏损;3、清仓离开股市。相信这样的言语会触动很多投资者。为什么?因为绝大多数的投资者在股市中,并非盈利,而是亏损。甚至股市中有这样的言论“七亏二平一盈利”,也就是说百分之七十的投资者处于的是亏损,百分之而是的投资者能平本,只有百分之十的投资者能实现盈利。 一、炒股的人,有一部分会成为专业股市投资者。 就拿自己而言,最开始进入到股市中来,是因为兴趣,那个时候年纪小,最开始的时候对股市的理解能力有限,所以也是“困难重重”。但是,就因为这样的兴趣,使自己成为了一个专业的投资者。 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我算是一个职业投资人吧,从2012年4月开始投资A股到现在也整整7年了,这期间赚过大钱,也赔过大钱(七位数的那种),总体收益到现在并不理想。经过一段时间的反思,可以说这里面有我自己不少的原因,但很大程度也和A股牛短熊长等的特色有关,这里就不多说了。 基于A股的这些不成熟的特色,我开始关注A股以外市场的投资机会,尤其是成熟的美股市场和港股市场。美港股这些年来一直在上升趋势中,而且波动相对稳定,适合有一定资金量的做长期的价值投资。但是投资美港股的第一大麻烦事就是开户,由于我国之前并没有沪港通深港通等,所以要投资港股要去香港开户,更不用说美股了,再牛也只能看看。我本人倒是去香港开过账户,但肯定没有在大陆开的方便,这时就不得不提到老虎证券了。 那是在16年底,做为投资人的我每天都要看些财经新闻、**、wind等,偶然的一天在进入wind App时有个投资美港股,上老虎证券的宣传链接,本来就对美港股有兴趣的我没太多犹豫就点了进去,首先映入眼帘的就是一只老虎尾巴图标,瞬间燃起好感,因为我也是只虎尾巴哈,这算是感性认知;然后紧接着是老虎证券的介绍页面,我认真的看了起来,经过一番研究对比,发现很是靠谱,这算是理性认知。于是,感性和理性都很满意的我遂决定了在老虎证券正式开户。 我本人对于美股的研究不是很详细,这里就简单提两句吧。由于时区差的关系和美股的趋势特点,我认为美股不太适合短线操作,而更适合长线投资,我买的第一只美股是 <a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">$伯克希尔(BRK.A)$</a> ,当然这肯定是因为沃伦巴菲特的缘故。股票投资有许多门派,我十分认同巴菲特的投资理念和处世哲学,道理也很简单,你看那些古今中外的投资或投机大师们,不是早早的离开了人世,就是深","listText":"从哪里说起合适呢?恩,就从生肖说起吧。本人属虎,还有几天就属兔的那种,按照老话叫虎尾巴。 我算是一个职业投资人吧,从2012年4月开始投资A股到现在也整整7年了,这期间赚过大钱,也赔过大钱(七位数的那种),总体收益到现在并不理想。经过一段时间的反思,可以说这里面有我自己不少的原因,但很大程度也和A股牛短熊长等的特色有关,这里就不多说了。 基于A股的这些不成熟的特色,我开始关注A股以外市场的投资机会,尤其是成熟的美股市场和港股市场。美港股这些年来一直在上升趋势中,而且波动相对稳定,适合有一定资金量的做长期的价值投资。但是投资美港股的第一大麻烦事就是开户,由于我国之前并没有沪港通深港通等,所以要投资港股要去香港开户,更不用说美股了,再牛也只能看看。我本人倒是去香港开过账户,但肯定没有在大陆开的方便,这时就不得不提到老虎证券了。 那是在16年底,做为投资人的我每天都要看些财经新闻、**、wind等,偶然的一天在进入wind App时有个投资美港股,上老虎证券的宣传链接,本来就对美港股有兴趣的我没太多犹豫就点了进去,首先映入眼帘的就是一只老虎尾巴图标,瞬间燃起好感,因为我也是只虎尾巴哈,这算是感性认知;然后紧接着是老虎证券的介绍页面,我认真的看了起来,经过一番研究对比,发现很是靠谱,这算是理性认知。于是,感性和理性都很满意的我遂决定了在老虎证券正式开户。 我本人对于美股的研究不是很详细,这里就简单提两句吧。由于时区差的关系和美股的趋势特点,我认为美股不太适合短线操作,而更适合长线投资,我买的第一只美股是 <a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">$伯克希尔(BRK.A)$</a> ,当然这肯定是因为沃伦巴菲特的缘故。股票投资有许多门派,我十分认同巴菲特的投资理念和处世哲学,道理也很简单,你看那些古今中外的投资或投机大师们,不是早早的离开了人世,就是深","text":"从哪里说起合适呢?恩,就从生肖说起吧。本人属虎,还有几天就属兔的那种,按照老话叫虎尾巴。 我算是一个职业投资人吧,从2012年4月开始投资A股到现在也整整7年了,这期间赚过大钱,也赔过大钱(七位数的那种),总体收益到现在并不理想。经过一段时间的反思,可以说这里面有我自己不少的原因,但很大程度也和A股牛短熊长等的特色有关,这里就不多说了。 基于A股的这些不成熟的特色,我开始关注A股以外市场的投资机会,尤其是成熟的美股市场和港股市场。美港股这些年来一直在上升趋势中,而且波动相对稳定,适合有一定资金量的做长期的价值投资。但是投资美港股的第一大麻烦事就是开户,由于我国之前并没有沪港通深港通等,所以要投资港股要去香港开户,更不用说美股了,再牛也只能看看。我本人倒是去香港开过账户,但肯定没有在大陆开的方便,这时就不得不提到老虎证券了。 那是在16年底,做为投资人的我每天都要看些财经新闻、**、wind等,偶然的一天在进入wind App时有个投资美港股,上老虎证券的宣传链接,本来就对美港股有兴趣的我没太多犹豫就点了进去,首先映入眼帘的就是一只老虎尾巴图标,瞬间燃起好感,因为我也是只虎尾巴哈,这算是感性认知;然后紧接着是老虎证券的介绍页面,我认真的看了起来,经过一番研究对比,发现很是靠谱,这算是理性认知。于是,感性和理性都很满意的我遂决定了在老虎证券正式开户。 我本人对于美股的研究不是很详细,这里就简单提两句吧。由于时区差的关系和美股的趋势特点,我认为美股不太适合短线操作,而更适合长线投资,我买的第一只美股是 $伯克希尔(BRK.A)$ ,当然这肯定是因为沃伦巴菲特的缘故。股票投资有许多门派,我十分认同巴菲特的投资理念和处世哲学,道理也很简单,你看那些古今中外的投资或投机大师们,不是早早的离开了人世,就是深","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":8,"commentSize":14,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/900032719","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":8377,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"20722186463466","authorId":"20722186463466","name":"爱发红包的虎妞","avatar":"https://static.tigerbbs.com/acf27be178fbc21279d1959ce5bec4e7","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"20722186463466","authorIdStr":"20722186463466"},"content":"您来的时候真是刚刚好呢,17年超级大牛市","text":"您来的时候真是刚刚好呢,17年超级大牛市","html":"您来的时候真是刚刚好呢,17年超级大牛市"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":909016362,"gmtCreate":1556016199056,"gmtModify":1704799770443,"author":{"id":"3491998531006926","authorId":"3491998531006926","name":"胡小贤","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0b3ed65e78eeaa3f1716036198a71e10","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3491998531006926","authorIdStr":"3491998531006926"},"themes":[],"htmlText":"#春天的颜色# 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今天给大家推荐十本与股市关系不大,却与人生关系不小的书。 《活着》 作者:余华 推荐理由:这部小说里的主人公福贵经历了多于常人的苦难,他身边的亲人相继离世,只剩下他一个人跟一头老黄牛凄惨度日。在旁人看来是充满苦难的一生,福贵他自己回忆起来,却也充满了幸福和欢乐。作者赞扬了主人公对苦难的非凡承受能力,对人生的乐观态度。同时告诉读者:人是为活着本身而活着的,不是为了活着之外的任何事物活着。所以我们要珍惜生命。 《目送》 作者:龙应台 推荐理由:在早些年间,龙应台的文笔总是很犀利,可当时光荏苒,在被岁月慢慢磨平之后,她的字里行间也有了款款深情。从亲人、父母、兄弟到朋友,她平静地一点点诉说发生在身边的小事。生离死别对于每个人都自然是痛苦的,但她的文字却告诉我们这只是人生常态,当整个世界都安静下来了之后,你也就什么都无需害怕了。这里有一些悲伤的故事,但却给人以暖心的力量。 《简•爱》 作者:夏洛蒂·勃朗特 推荐理由:《简·爱》成功地塑造了一个对爱情、生活、社会都采取独立自主、积极进取、敢于斗争、敢于争取自由平等地位的女性形象。小说以其真切感人的情节和细腻传神的笔法深受广大读者喜爱。简·爱倔强的性格、独立的个性深深地震撼了我,使我深切地体会到人的价值=尊严+爱,敢爱敢恨才是真! 《盗墓笔记》 作者:南派三叔 推荐理由:除却第一次看时惊心动魄的情节,它还是一部感人的小说。每个角色都是饱满鲜活而真实,每一次盗墓、每一次生死关头都会有关乎人心的较量,人心的诡谲比鬼神更莫测,但也会有在黑暗而阴冷的墓穴中闪烁着人性的善美。 《从一到无穷大:科学中的事实和臆测》 作者:乔治•伽莫夫 推荐理由:这本书先用一些数学知识做铺垫,然后开始阐述爱因斯坦的相对论和四维空间结构,其中运用了巧妙的比喻,将原本枯燥乏味的科学知识讲得饶有趣味,书中图文并茂,更是增加了读者的兴趣。读这种科普类型的书","listText":"#春天正是读书天# 今天给大家推荐十本与股市关系不大,却与人生关系不小的书。 《活着》 作者:余华 推荐理由:这部小说里的主人公福贵经历了多于常人的苦难,他身边的亲人相继离世,只剩下他一个人跟一头老黄牛凄惨度日。在旁人看来是充满苦难的一生,福贵他自己回忆起来,却也充满了幸福和欢乐。作者赞扬了主人公对苦难的非凡承受能力,对人生的乐观态度。同时告诉读者:人是为活着本身而活着的,不是为了活着之外的任何事物活着。所以我们要珍惜生命。 《目送》 作者:龙应台 推荐理由:在早些年间,龙应台的文笔总是很犀利,可当时光荏苒,在被岁月慢慢磨平之后,她的字里行间也有了款款深情。从亲人、父母、兄弟到朋友,她平静地一点点诉说发生在身边的小事。生离死别对于每个人都自然是痛苦的,但她的文字却告诉我们这只是人生常态,当整个世界都安静下来了之后,你也就什么都无需害怕了。这里有一些悲伤的故事,但却给人以暖心的力量。 《简•爱》 作者:夏洛蒂·勃朗特 推荐理由:《简·爱》成功地塑造了一个对爱情、生活、社会都采取独立自主、积极进取、敢于斗争、敢于争取自由平等地位的女性形象。小说以其真切感人的情节和细腻传神的笔法深受广大读者喜爱。简·爱倔强的性格、独立的个性深深地震撼了我,使我深切地体会到人的价值=尊严+爱,敢爱敢恨才是真! 《盗墓笔记》 作者:南派三叔 推荐理由:除却第一次看时惊心动魄的情节,它还是一部感人的小说。每个角色都是饱满鲜活而真实,每一次盗墓、每一次生死关头都会有关乎人心的较量,人心的诡谲比鬼神更莫测,但也会有在黑暗而阴冷的墓穴中闪烁着人性的善美。 《从一到无穷大:科学中的事实和臆测》 作者:乔治•伽莫夫 推荐理由:这本书先用一些数学知识做铺垫,然后开始阐述爱因斯坦的相对论和四维空间结构,其中运用了巧妙的比喻,将原本枯燥乏味的科学知识讲得饶有趣味,书中图文并茂,更是增加了读者的兴趣。读这种科普类型的书","text":"#春天正是读书天# 今天给大家推荐十本与股市关系不大,却与人生关系不小的书。 《活着》 作者:余华 推荐理由:这部小说里的主人公福贵经历了多于常人的苦难,他身边的亲人相继离世,只剩下他一个人跟一头老黄牛凄惨度日。在旁人看来是充满苦难的一生,福贵他自己回忆起来,却也充满了幸福和欢乐。作者赞扬了主人公对苦难的非凡承受能力,对人生的乐观态度。同时告诉读者:人是为活着本身而活着的,不是为了活着之外的任何事物活着。所以我们要珍惜生命。 《目送》 作者:龙应台 推荐理由:在早些年间,龙应台的文笔总是很犀利,可当时光荏苒,在被岁月慢慢磨平之后,她的字里行间也有了款款深情。从亲人、父母、兄弟到朋友,她平静地一点点诉说发生在身边的小事。生离死别对于每个人都自然是痛苦的,但她的文字却告诉我们这只是人生常态,当整个世界都安静下来了之后,你也就什么都无需害怕了。这里有一些悲伤的故事,但却给人以暖心的力量。 《简•爱》 作者:夏洛蒂·勃朗特 推荐理由:《简·爱》成功地塑造了一个对爱情、生活、社会都采取独立自主、积极进取、敢于斗争、敢于争取自由平等地位的女性形象。小说以其真切感人的情节和细腻传神的笔法深受广大读者喜爱。简·爱倔强的性格、独立的个性深深地震撼了我,使我深切地体会到人的价值=尊严+爱,敢爱敢恨才是真! 《盗墓笔记》 作者:南派三叔 推荐理由:除却第一次看时惊心动魄的情节,它还是一部感人的小说。每个角色都是饱满鲜活而真实,每一次盗墓、每一次生死关头都会有关乎人心的较量,人心的诡谲比鬼神更莫测,但也会有在黑暗而阴冷的墓穴中闪烁着人性的善美。 《从一到无穷大:科学中的事实和臆测》 作者:乔治•伽莫夫 推荐理由:这本书先用一些数学知识做铺垫,然后开始阐述爱因斯坦的相对论和四维空间结构,其中运用了巧妙的比喻,将原本枯燥乏味的科学知识讲得饶有趣味,书中图文并茂,更是增加了读者的兴趣。读这种科普类型的书","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/3ebcaebe217ae25d7d2583a80074f35d"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/74d3960bbba602c9711e5d8d5f959859"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0ee6550b7fe1a6a7991ac29e73b83cc5"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/909798730","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":9139,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"163879441421586","authorId":"163879441421586","name":"夏夏夏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/58ae2606862e6fc6213bbfb1de0eef2c","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"163879441421586","authorIdStr":"163879441421586"},"content":"读过《活着》,听过曼德拉自传的音频","text":"读过《活着》,听过曼德拉自传的音频","html":"读过《活着》,听过曼德拉自传的音频"}],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":936778001,"gmtCreate":1572446787303,"gmtModify":1704724346076,"author":{"id":"3491998531006926","authorId":"3491998531006926","name":"胡小贤","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0b3ed65e78eeaa3f1716036198a71e10","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3491998531006926","authorIdStr":"3491998531006926"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/936778001","repostId":"20191029031936315","repostType":13,"repost":{"supObjectId":"P20190307040506458","supType":18,"gid":"P20190307040506458","title":"虎侃美港股","desc":"与大咖一起聊聊美港股投资那些事","link":"https://laohu8.com/RN?name=RNCollege&page=%2Fcollege%2Fprograma%2Fdetail&rndata=%7B%22gid%22%3A%22P20190307040506458%22%7D","material":{"gid":"20191029031936315","title":"区块链究竟是什么?迅雷、美图何以成为概念股?","url":"http://1254107296.vod2.myqcloud.com/b9972fcfvodtranscq1254107296/f636c5b65285890795340858470/v.f30.mp4","desc":"<p>刚刚过去的这个周末,高层对于区块链技术的集体学习,让区块链概念再度爆红,迅雷作为概念股一夜之间股价翻倍。到底什么是区块链技术?迅雷、美图啥时候成了区块链公司?小虎今天就和您侃侃区块链的那些事</p>","duration":"00:03:15","content_type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/267b472a203f18ed8eba66a058487665","source_type":0,"extra":"{}","pv":2486,"thumbnail_two":"","rn_link":"https://laohu8.com/RN?name=RNCollege&page=%2Fcollege%2Fprograma%2Fdetail&rndata=%7B%22gid%22%3A%20%22P20190307040506458%22%2C%20%22videoId%22%3A%20%2220191029031936315%22%7D"},"sup_object_id":"P20190307040506458","sup_type":"P20190307040506458"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1541,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":991221327,"gmtCreate":1564801122169,"gmtModify":1704707877913,"author":{"id":"3491998531006926","authorId":"3491998531006926","name":"胡小贤","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0b3ed65e78eeaa3f1716036198a71e10","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3491998531006926","authorIdStr":"3491998531006926"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/991221327","repostId":"991828893","repostType":1,"repost":{"id":991828893,"gmtCreate":1564678266792,"gmtModify":1704707613030,"author":{"id":"3487914694550623","authorId":"3487914694550623","name":"博实","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f0894701efa2a180d5aa10da0b9e94d5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3487914694550623","authorIdStr":"3487914694550623"},"themes":[],"title":"习惯的惯性","htmlText":"巴菲特在1989年致股东的信中曾说: 好像受牛顿第一定律控制,在目前的方向上拒绝变化的习惯; 就像工作多得占据了所有可以利用的时间,公司项目或收购会逐渐吸收所有可以利用的资金; 任何领导的业务想法,无论是否明智,都会立刻得到属下准备的详细的回报率和战略研究的支持; 同行公司的行为——无论他们是在扩张、收购、支付管理层报酬或其他什么事情——都会被不动脑子的模仿(以上内容引用自机械工业出版社《巴菲特致股东的信》2.6)。 与一位对企业经营有较深理解的朋友前段时间就此问题聊过,今日读书看到这段非常有意思的话。在许多企业中,都充满着习惯的惯性。 巴菲特是在收购一家无法挽回的企业的失败中,以及多次购买价格便宜但无法力挽狂澜的公司后,才意识到以上的问题。 在博实观察过的许多企业中,也无不充满习惯的惯性。正因此,许多公司重复错误的习惯,却一直在重复着。 当然,也不得不说,有一些企业有好的习惯,重复这种好的习惯就变得越来越成功。或许,这就是段永平说的:做对的事情,把事情做对。这就是一条好的习惯准则,没有想把事情做对,和没有把事情做对,都是错的。如果一直追求做对,那也就能避免重复错误,或者盲目跟风。 对于每个人,又何尝不是这样?我们成功的地方,大多是因为我们持续重复一个对的习惯,或者可以称为好习惯。而失败的人,大多是在错误的习惯中重复。 关键问题是,不怕有错误的不好的习惯,大多问题出在不自知,也不愿意改变。如果一个人能看到朋友的问题是不愿意改变,也不愿意知道,这时候,他也不会告诉这个人的问题所在,因为即使说了也无济于事,甚至还会得到不好的后果。 年轻的我,喜欢不人云亦云,说出自己独立的观点。现在的我,只喜欢说和做那些能真正有效的观点和事情。当然,有时候,我也会写一篇这样的文章,也许,总能对一两个朋友有用吧?","listText":"巴菲特在1989年致股东的信中曾说: 好像受牛顿第一定律控制,在目前的方向上拒绝变化的习惯; 就像工作多得占据了所有可以利用的时间,公司项目或收购会逐渐吸收所有可以利用的资金; 任何领导的业务想法,无论是否明智,都会立刻得到属下准备的详细的回报率和战略研究的支持; 同行公司的行为——无论他们是在扩张、收购、支付管理层报酬或其他什么事情——都会被不动脑子的模仿(以上内容引用自机械工业出版社《巴菲特致股东的信》2.6)。 与一位对企业经营有较深理解的朋友前段时间就此问题聊过,今日读书看到这段非常有意思的话。在许多企业中,都充满着习惯的惯性。 巴菲特是在收购一家无法挽回的企业的失败中,以及多次购买价格便宜但无法力挽狂澜的公司后,才意识到以上的问题。 在博实观察过的许多企业中,也无不充满习惯的惯性。正因此,许多公司重复错误的习惯,却一直在重复着。 当然,也不得不说,有一些企业有好的习惯,重复这种好的习惯就变得越来越成功。或许,这就是段永平说的:做对的事情,把事情做对。这就是一条好的习惯准则,没有想把事情做对,和没有把事情做对,都是错的。如果一直追求做对,那也就能避免重复错误,或者盲目跟风。 对于每个人,又何尝不是这样?我们成功的地方,大多是因为我们持续重复一个对的习惯,或者可以称为好习惯。而失败的人,大多是在错误的习惯中重复。 关键问题是,不怕有错误的不好的习惯,大多问题出在不自知,也不愿意改变。如果一个人能看到朋友的问题是不愿意改变,也不愿意知道,这时候,他也不会告诉这个人的问题所在,因为即使说了也无济于事,甚至还会得到不好的后果。 年轻的我,喜欢不人云亦云,说出自己独立的观点。现在的我,只喜欢说和做那些能真正有效的观点和事情。当然,有时候,我也会写一篇这样的文章,也许,总能对一两个朋友有用吧?","text":"巴菲特在1989年致股东的信中曾说: 好像受牛顿第一定律控制,在目前的方向上拒绝变化的习惯; 就像工作多得占据了所有可以利用的时间,公司项目或收购会逐渐吸收所有可以利用的资金; 任何领导的业务想法,无论是否明智,都会立刻得到属下准备的详细的回报率和战略研究的支持; 同行公司的行为——无论他们是在扩张、收购、支付管理层报酬或其他什么事情——都会被不动脑子的模仿(以上内容引用自机械工业出版社《巴菲特致股东的信》2.6)。 与一位对企业经营有较深理解的朋友前段时间就此问题聊过,今日读书看到这段非常有意思的话。在许多企业中,都充满着习惯的惯性。 巴菲特是在收购一家无法挽回的企业的失败中,以及多次购买价格便宜但无法力挽狂澜的公司后,才意识到以上的问题。 在博实观察过的许多企业中,也无不充满习惯的惯性。正因此,许多公司重复错误的习惯,却一直在重复着。 当然,也不得不说,有一些企业有好的习惯,重复这种好的习惯就变得越来越成功。或许,这就是段永平说的:做对的事情,把事情做对。这就是一条好的习惯准则,没有想把事情做对,和没有把事情做对,都是错的。如果一直追求做对,那也就能避免重复错误,或者盲目跟风。 对于每个人,又何尝不是这样?我们成功的地方,大多是因为我们持续重复一个对的习惯,或者可以称为好习惯。而失败的人,大多是在错误的习惯中重复。 关键问题是,不怕有错误的不好的习惯,大多问题出在不自知,也不愿意改变。如果一个人能看到朋友的问题是不愿意改变,也不愿意知道,这时候,他也不会告诉这个人的问题所在,因为即使说了也无济于事,甚至还会得到不好的后果。 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这种行为对其年累计损失超千万元。6月20日,当地监管方证实了美团涉嫌窃取饿了么信息一事,同时,饿了么已向当地警方报案。截至发稿,美团未就此事做出回应,应该是实锤了。But,精彩的是今日美团盘中大涨4%,创出了年内新高。这就是无情的资本市场,只以成败论英雄。事实上,外卖市场去年便趋于饱和,进入存量博弈。饿了么背靠阿里大山,吞并百度外卖,看似来势汹汹,实则并不理想。我们看一眼美团外卖去年的业绩,就知道真正凶猛的是谁:美团外卖无论从成交金额还是营业收入上,均出现了巨幅攀升,在存量市场里,达到上面的数据,是非常恐怖的。也从另一方面可以看出,美团对饿了么的蚕食多么迅猛。美团为什么这么牛?这离不开参加并取胜“百团大战”的王兴:他是一个沉着自信,又颇具耐心和隐忍力的CEO。“百团大战”的历练,让他成为商场的战神。饿了么的创始人王磊,固然也很优秀,但跟王兴比起来,可能还是“年轻”了一些。“二选一”违背了市场公平竞争原则,但这在残酷的竞争面前,私下已经成为了常态。早在年初时,饿了么也曾在部分地区逼迫商户“二选一”。所以,要我说,两家在这方面谁也别说谁,都是半斤八两。但,据一些内部人士称,纵然饿了么补贴非常高,往往与美团“开打”时,依旧败多胜少。... ...最后,大家可以聊","listText":"今日话题: 饿了么手撕美团,你向着谁?不知道是不是因为到了夏天,天气炎热,大家脾气都很暴躁。前有格力、奥克斯互撕,后有蒙牛、伊利互撕,饿了么、美团互撕,都不知讲那个好了。[摊手]美团作为刚上市不久的港股,今天就聊聊饿了么VS美团吧!近日,山东淄博监管部门在对美团进行调查时意外发现:工作人员的电脑中涉及饿了么的关键核心数据, 包括头部商户数量以及对应交易额,还有饿了么市场推广人员的薪资情况。饿了么对记者称:通过利用上述核心数据资料,美团对其制定了 针对性的打击策略,包括针对商家进行的 “二选一”等不正当竞争行为,经其估算, 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同时庆祝老虎成立5周年~我们为大家准备了精美的2019款限量版老虎T恤!(这是老款,新款会更漂亮,样式暂时保密喔~!) 具体活动如下: 画老虎,可任意发挥,重要的是创意! 在留言区,发表你的作品!(同时转发本贴至社区会增加中奖概率!) 获奖名额共5位(包含1位“猜一猜”选手)。 每名获奖者均会得到“限量版老虎T恤+小虎公仔”! 活动评选时间截止至下周四18:00点,周五公布。 怎么样,很激动吧٩(๑>◡<๑)۶~! 先表要着急,小话决定亲自给大家示范一下,画老虎很简单呐~[你懂的] 1、首先画三个圈,分别是耳朵和脑袋,脑袋下方可以画平一些。2、然后再画三个圈,分别是眼睛和鼻子,鼻子是个半圆。3、画上瞳孔和嘴巴,嘴巴上面是个“人”字,下面是个倒立抛物线,顺手给眼睛加上睫毛。4、画上霸气的虎纹,到这一步,小老虎已经很传神了吧~(#^.^#)!5、最后给老虎加个身子,胡子,就算是一个完整作品啦~!(精力有限的虎友画个虎头也是可以的!)6、不过呢~对于报过小学素描班的选手,我决定再增加一些色彩~ Duang~ . . . Duang~!哈哈哈哈 请给我打99分,留1分,避免我骄傲的~哈哈![开心][开心][开心] 不过,大家画的不用这么仔细啦,小话只是想给团队撑一下门面~大家可以随意一些。 记住,我们这次评选的标准是创意哦~! 比如,给大家欣赏一下团队里其他选手的作品[DOGE]:哈哈 ,以上分","listText":"#今日话题# Duang~Duang~Duang~! 明天就是六一儿童节啦~!虽然我已经18岁了,但每到这个节日,依旧很怀童年的时光呢~!记得小时候,最喜欢玩过家家,我当美貌如花的妈妈,隔壁二狗哥当我的黑马王子,大舅家的小弟弟当我儿子。 我们除了“炒菜做饭”外,最喜欢的就是在一起画画了!每次画画冠军都是我,除了天赋之外,还自带不可抗之力。 今天!就让我们重温一下这个节日吧~! 同时庆祝老虎成立5周年~我们为大家准备了精美的2019款限量版老虎T恤!(这是老款,新款会更漂亮,样式暂时保密喔~!) 具体活动如下: 画老虎,可任意发挥,重要的是创意! 在留言区,发表你的作品!(同时转发本贴至社区会增加中奖概率!) 获奖名额共5位(包含1位“猜一猜”选手)。 每名获奖者均会得到“限量版老虎T恤+小虎公仔”! 活动评选时间截止至下周四18:00点,周五公布。 怎么样,很激动吧٩(๑>◡<๑)۶~! 先表要着急,小话决定亲自给大家示范一下,画老虎很简单呐~[你懂的] 1、首先画三个圈,分别是耳朵和脑袋,脑袋下方可以画平一些。2、然后再画三个圈,分别是眼睛和鼻子,鼻子是个半圆。3、画上瞳孔和嘴巴,嘴巴上面是个“人”字,下面是个倒立抛物线,顺手给眼睛加上睫毛。4、画上霸气的虎纹,到这一步,小老虎已经很传神了吧~(#^.^#)!5、最后给老虎加个身子,胡子,就算是一个完整作品啦~!(精力有限的虎友画个虎头也是可以的!)6、不过呢~对于报过小学素描班的选手,我决定再增加一些色彩~ Duang~ . . . 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透露遗嘱的巴菲特承认老了?","url":"http://1254107296.vod2.myqcloud.com/27e1f7ecvodtransgzp1254107296/53e2e3ef5285890799205273081/v.f30.mp4","desc":"<p>刚刚过去的周末,无数人翘首以盼的巴菲特股东信准时发布,这是即将<span>90</span>岁的股神写给股东的第<span>55</span>封信,首次对许多大众关注的问题做出了回应。今天,小虎就和大家聊聊巴菲特的这封信。</p>","duration":"00:04:04","content_type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/93928796a5f45e356de3d116f78ca959","source_type":0,"extra":"{}","pv":8525,"thumbnail_two":"","rn_link":"https://laohu8.com/RN?name=RNCollege&page=%2Fcollege%2Fprograma%2Fdetail&rndata=%7B%22gid%22%3A%20%22P20190307040506458%22%2C%20%22videoId%22%3A%20%2220200225041414806%22%7D"},"sup_object_id":"P20190307040506458","sup_type":"P20190307040506458"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1811,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":980187260,"gmtCreate":1582251486350,"gmtModify":1704346225399,"author":{"id":"3491998531006926","authorId":"3491998531006926","name":"胡小贤","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0b3ed65e78eeaa3f1716036198a71e10","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3491998531006926","authorIdStr":"3491998531006926"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/980187260","repostId":"1164607949","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2184,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":917038101,"gmtCreate":1581521707203,"gmtModify":1704344436365,"author":{"id":"3491998531006926","authorId":"3491998531006926","name":"胡小贤","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0b3ed65e78eeaa3f1716036198a71e10","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3491998531006926","authorIdStr":"3491998531006926"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/917038101","repostId":"1198765896","repostType":4,"repost":{"id":"1198765896","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"走近最优秀的投资人,聆听客观表达的理性声音,只做最好的原创财富资讯,洞见独立思想,回归资本常识。","home_visible":1,"media_name":"聪明投资者","id":"1072656223","head_image":"https://static.tigerbbs.com/fb7d47b7d71e40bb922cfa2979932b7f"},"pubTimestamp":1581501068,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1198765896?lang=&edition=full","pubTime":"2020-02-12 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href=\"https://laohu8.com/S/HX\">和信贷</a>体系驱动:美元,欧元和人民币。</span></b></p>\n<p><span>4、未来10年生产力增长最快的国家为印度,其次就是中国。</span></p>\n<p><span>5、货币政策分为三类,第一类MP1是通过利率来调节;第二类MP2是央行通过购买资产来调节(也就是量化宽松)。第三类MP3是政府出手,将货币政策和财政政策相结合,即通过政府直接花钱来刺激经济。</span></p>\n<p><span>6、中国的MP1、MP2余地还很大,MP3余地非常大。政府和央行对此也很有经验。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/170e9a34c536dde8c0c5b444fe7aaf26\"></p>\n<p><span>7、“范式转移”之际,资产价格会巨幅震荡,因此黄金是不错的选择,将投资组合放到新兴市场,尤其是中国市场也很重要。因为发达国家已到强弩之末,投资风险与日俱增。</span></p>\n<p><span>(注:paradigm shift:范式转移原意指行事或思维方式的重大变化。)</span></p>\n<p><span>8、尽管中国的经济和市场规模都很大,大多数投资者对中国以及中国市场经济知之甚少。</span></p>\n<p><span>9、未来我们会更大程度的参与中国市场,并遵循中国的一句老话“摸着石头过河”,也就是小步谨慎前进,逐渐积累经验。</span></p>\n<p><span>10、在过去10年,发达国家的股票回报率超过了中国和亚洲新兴国家。但是新兴国家目前经济增长率更高,未来生产力增长潜力更大,利率更高,并且资产收益率也更高。</span></p>\n<p><b><span>原文精译:</span></b></p>\n<p><b>我们的经济展望</b></p>\n<p><b><span>在过去的十年中,“理解正在发生的事情的模型”,一直是我们去理解事物并预测下一步市场变化的重要参考框架。</span></b></p>\n<p><span>比如从去杠杆化导致金融危机,到随后对货币刺激的反应变弱,到最后进行的漂亮的去杠杆化操作,以及经济有史以来最慢的扩张,尽管已新增了15万亿美元注入和目前零至负利率的现状。倒是最近,市场对于适度收紧货币政策的反应有了强列的反应。</span></p>\n<p><span>当我们应用此模型时,展望未来,我们看到力量的汇合产生了范式转变。</span></p>\n<p><b><span>在深入探讨之前,我们回顾一下,通过我们的模型,我们看到了四大推动经济增长的力量:</span></b></p>\n<p><span>•</span><b><span>生产力:</span></b><span>这是随着时间的推移,实际收入增加的来源,但不是导致周期的原因。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>长期债务周期:</span></b><span>涉及与收入有关的债务水平,反映了潜在的信贷增长能力和经济对利率变化的反应能力。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>短期债务周期:</span></b><span>商业周期,通常由中央银行通过改变利率来驱动。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>政治:</span></b><span>领导者的选择和他们做出的决策。</span></p>\n<p><span>这些力量的相互作用就会在经济和市场中产生周期,货币政策和财政政策是用于管理在这些力量影响下的经济。</span></p>\n<p><span>这些力量和对他们的政策反应已经将许多条件扩大到了极限。我们的一个投资原则是去辩别当前范式,确认它是否可持续以及如何不可持续,当不可持续的转变停止时,范式转变将如何发展。、</span></p>\n<p><b><span>回顾一下:</span></b></p>\n<p><b><span>•中央银行已经将货币政策推到了使用寿命的尽头。</span></b><span>首先他们采取降息措施,直到利率被降到零附近,然后进行大量的量化宽松(即印钞票和购买金融资产),一直到它对经济的影响日益减弱。</span></p>\n<p><b><span>•所有这些刺激政策推高了股票和其他资产价格,现在回头看,给投资人带来了丰厚的回报,但同时此举极大地降低了未来的预期收益。</span></b></p>\n<p><span>与此同时,伴随而来的是一大波股票回购,合并,收购,私募股权基金和风险投资基金规模的膨胀,都得益于大量廉价资金和信用额度的支撑,以及大量现金注入这个系统。</span></p>\n<p><b><span>•这些政策加剧了财富和收入差距的扩大,已经达到了自1930年代以来的最极端情况。</span></b></p>\n<p><span>QE量化宽松政策使持有资产的人比不持有资产的人更加受益匪浅,因为只有一小部分注入金融市场的资金最终进入了实体经济。同时,外包、自动化与低价竞争,中低技能工人被压低工资,市场更青睐资本而非劳动力,企业也从放松管制和减税政策中受益。</span></p>\n<p><b><span>•这种有利于公司的环境推动了公司利润率的快速增长,达到了历史高点,但它也引起了社会和政治上的强烈反弹,导致谈论抵抗大企业,支持工人的行为。</span></b><span>过去的利润率增长率空间不太可能将持续,而且这种增幅空间很有可能在未来的市场环境中减少。</span></p>\n<p><b>当我们进入一个新的范例时我们将看到以下动态</b></p>\n<p><b><span>•中央银行还是会持续努力保持刺激政策。</span></b><span>中央银行已经进入一种新的范式,他们不再主动紧缩以防止通货膨胀或使利率正常化。</span></p>\n<p><span>随着时间的推移,我们希望看到向以利率管理和收益率曲线操作目标定位靠拢的货币政策,类似于我们在40年代和50年代初在美国所看到的,或者日本今天所做的事情(日本的案例再次说明了更多的发达国家可能走向何方)。</span></p>\n<p><b><span>•这也表明了以这种前所未有的方式来维持扩张,非常重要。</span></b></p>\n<p><span>而大多数周期结束,是由于中央银行为了控制通胀风险收紧货币,但这一次周期的结束不会是由于中央银行紧缩政策,或者至少能直到,未来通胀压力加剧超出了可接受目标的上限。</span></p>\n<p><span>目前尽管周期延长了,但周期力量很弱,而且更重要的是,当下一轮低迷或向下周期来临时,中央银行将可能没有所需的弹药。</span></p>\n<p><b><span>•随着时间的推移,我们预计几乎各地都会朝着扩张性的财政政策迈进。</span></b></p>\n<p><span>我们预期决策者们将需要转向我们长期以来一直在讨论的问题,即所谓的“MP3(货币政策3)”,本质上是协调货币和财政这两个政策直接针对支持性支出(supporting spending )来发力,中央银行将财政赤字货币化。</span></p>\n<p><span>不管是来自右侧(通过增加军事支出或降低税收)或从左边(通过加大基础设施建设或社会相关计划)来发力实施。</span></p>\n<p><span>到目前为止,在政策对话中发生了明显变化,赞成采取更多的财政宽松政策,但实际的行动却并不多。不过,在未来虽然政治上的障碍可能会放缓其进程,但其轨迹看起来清晰。</span></p>\n<p><b><span>•巨大的贫富差距可能会导致持续的政治冲突和极端主义,这就意味着可能会出现影响增长的更多政策选择。</span></b></p>\n<p><span>所以,我们预计,政治结果和政策抉择,相比于过去,相比于我们习惯的“正常”商业周期驱动因素,其对市场和经济的影响会更大。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>过去这种有利于公司</span></b><span>/</span><b><span>资本</span></b><span>/</span><b><span>富人的政策转变不应该被线性外推,并且他们很有可能会被扭转。</span></b></p>\n<p><span>这种变化有多极端,变化发生作用得有多快,是个政治层面的问题,但这种转变的压力可能会继续增加,直到潜在的不公平差异得到解决。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>由于实际收益率处于低位且风险溢价被压缩,因此资产上涨的空间和所能获取回报的空间大大减少。</span></b></p>\n<p><span>换句话说,预期资产收益会远远低于我们过去所经历的,可能导致收入的增长低于你所需要的刚性支出,债务和其他承诺等。</span></p>\n<p><span>尽管我们相信这些是这种新兴范式的关键特征,但我们现在对它所知还甚少。例如,左派民粹主义会导致的结果(倾向于亲劳工)、右翼的民粹主义会导致的结果(倾向于亲公司),和持续政治持续分裂会导致的结果各有不同,国家可能面临持续的通缩压力。</span></p>\n<p><span>对我们而言,所有这些都表明我们要谦虚谨慎地迈向下一个十年:不能从过去十年的环境来线性外推下个十年,认识到各种广泛的各种潜在可能性,并采取步骤以确保在所有可能场景下均可接受适应。</span></p>\n<p><b><span>也就是说,过去的范式以及我们正在进入的范式在发达国家和地区都更加适用。</span></b></p>\n<p><b>我们现在处于三级世界</b></p>\n<p><b>主要由三种货币和信贷体系驱动</b></p>\n<p><b><span>随着中国的崛起以及亚洲经济体的融合,我们现在处于三极世界,主要由三种货币和信贷体系驱动:美元,欧元和人民币。</span></b></p>\n<p><span>这些三种货币体系是全球经济的驱动力,目前发达国家和发展中国家大致平衡。但随着全球产出的增加,更多的是来自新兴经济体而不是来自发达国家。</span></p>\n<p><span>就那些货币体系而言,美国仍然是最大的全球经济体,美元仍然是世界主要储备货币,在全球范围内流通。</span></p>\n<p><span>欧元货币和信贷条件推动欧洲经济成为世界第二大经济体,欧元在全球的流通量约为美元的四分之一。</span></p>\n<p><span>人民币仍然只在中国境内流通,但中国的货币政策独立于美联储。中国国内信贷市场的规模与美国一样大,中国经济增长是新兴亚洲地区的引擎,一个日益独立,内向型的经济体集合与美国+欧洲相当。</span></p>\n<p><span>在过去三年,相比于美国+欧洲的新增产出,这一新兴经济体集合对全球经济增长的贡献超过了它们的两倍。</span></p>\n<p><span>从两个主要的货币体系扩展到目前的三种,这是以中国为核心的新兴亚洲经济体崛起所带来的结果。同时,中国也是在2015年,将其货币和货币政策与美元脱钩。</span></p>\n<p><b><span>对于投资者而言,这个三极世界的出现正在创造新的地缘政治风险,但这也是一个巨大的机会,进一步提升组合基于基本面的资产多元化配置深度。</span></b></p>\n<p><span>因为货币信贷系统是流动性,风险溢价和经济/市场周期的最终驱动力,而且,发达经济体和新兴经济体之间的长期条件也不会有太大的差异,考虑到它们的前景,未来生产力的增长以及它们在长期债务周期中的地位。</span></p>\n<p><span>归根结底,思考这些货币/经济系统的风险暴露及相关平衡性是需要考虑的重要问题。</span></p>\n<p><b><span>关于如何进行以及如何处理,我们总结如下:</span></b></p>\n<p><span>•</span><b><span>我们对未来发展的期望会受到我们是如何处在目前这个位置这些因素的极大影响,比如处于长期和短期债务周期的尾声。</span></b></p>\n<p><span>•</span><b><span>考虑到持续不断的高债务负担,潜在增长受限,低失业率,几乎没有降息的空间,但长期的通缩力量迫使中央银行以尽其所能继续扩张。</span></b></p>\n<p><span>•</span><b><span>货币政策本身刺激经济的力量已大大减弱,要求我们所称的货币政策</span></b><span>3</span><b><span>(</span></b><span>MP3</span><b><span>),中央银行直接参与到实体经济运行中,通过协调政府和中央银行的行动来实现经济增长。</span></b></p>\n<p><span>•新兴市场,尤其是亚洲新兴经济体它们和发达经济体处于不同的发展阶段,无论是长期还是短期债务周期,并具有提高生产力的更大潜力,呈现出独特且多元化的巨大的投资机会。</span></p>\n<p><span>•根据环境和地理位置的资产配置多样化将会是关键,新的阿尔法机会将会从中显现。</span></p>\n<p><b>大多数发达经济体降息空间不大</b></p>\n<p><b>中国是一个例外</b></p>\n<p><span>为了明确区分MP3与MP1和MP2,你需要关注目标支出对象和支出方式。各策略的目标始终是相同的——启动支出和收入增长的自我强化循环——但策略相差很大。</span></p>\n<p><span>纵观当今世界的主要经济体,大多数发达经济体降息空间不大,债务相对于收入而言非常高,MP1大部分用于消费了。同时,由于前期已大规模注入流动性,MP2也没有太大的余地。剩下的就只有MP3可以作为下一次需要支持时的刺激手段。</span></p>\n<p><span>但中国是一个例外,它还可以继续使用MP1和MP2,同时MP3空间非常大,政府和央行对此也很有经验。</span></p>\n<p><b>新兴市场尤其是亚洲经济体</b></p>\n<p><b>具备独特且多元化的投资机会</b></p>\n<p><span>新兴市场,尤其是亚洲新兴经济体,它们与发达国家处在不同周期阶段,无论是长期债务周期还是短期债务周期,而且在生产力提高方面拥有更大潜力,呈现出独特且多元化的投资机会和挑战。</span></p>\n<p><b><span>投资者总是更关注那些发达市场,那里拥有大量可公开交易的流动性资产,并且这些资产在很多指数中都占据很大的权重。但是新兴市场(尤其是亚洲新兴市场)长期以来面临的状况则截然不同,它们在投资组合中所占比例一直较低。</span></b></p>\n<p><span>亚洲是一个互联互通的经济体,目前该体系规模已经非常庞大,并将对世界产生越来越大的影响,其整体产出水平已经可以媲美美国和欧洲。在过去三年中,它对全球经济增长的贡献是美国与欧洲总和的2.5倍。这些亚洲国家之间的贸易在其经济中所占的比例大于对欧洲国家之间的贸易。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1d5b5c93c26899fa5049b37cd040635\"></p>\n<p><span>虽然这些新兴经济体公开交易市场的资产规模落后于其经济规模,但资产只是经济现金流的证券化,鉴于目前这些经济体所产生的经济现金流规模已经很大,资产规模将迎头赶上。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/847b8728471e607559c82d59a7955274\"></p>\n<p><span>过去,这些新兴经济体主要是对西方国家出口,而如今其越来越专注于内部市场,也越来越独立,反映出来的结果就是,过去10年其名义GDP增速大大超过出口。</span></p>\n<p><span>这一发展分为三个阶段:</span></p>\n<p><span>首先,有创业精神的企业将其业务范围扩展到各个国家,同时政策制定者没有加以阻挠。</span></p>\n<p><span>其次,政策制定者通过相关政策并配合一些金融机构鼓励其发展行为,例如东盟(和东盟自由贸易区)、亚洲开发银行(ADB)、清迈倡议(一种区域货币基金组织)、亚洲基础设施投资银行(亚投行),以及最近的跨<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>伙伴关系协定(CPTPP)和在拟定中的区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)。</span></p>\n<p><span>未来,与西方的冲突将进一步激励这种自卫式的发展。</span></p>\n<p><b>在中国及新兴市场投资存在的风险</b></p>\n<p><span>然而,这些经济体仍将面临与西方国家的结构性冲突,这是比较难控制的。我们认为,这不仅仅是贸易战而已。</span></p>\n<p><span>中国和美国的冲突,两个国家有着不同的制度:美国是自下而上,中国自上而下。格雷厄姆·艾里森(Graham Allison)在他的《</span><span><i>注定一战》(Destined for War)</i></span><span>一书中提出了“修昔底德陷阱”(Thucydides Trap)这一现象,即一个新崛起的大国必然要威胁现存大国。</span></p>\n<p><span>回顾过去500年发生的16次“修昔底德陷阱”,有12次是以战争收尾。不过好在现在(中美)双方都能意识到这一点,这就增加了将冲突妥善处理并避免战争的可能性,但是风险仍然很高。而且,在一输一赢的情况下,挑选出获胜者并不容易。</span></p>\n<p><span>此外,其他形式的冲突极有可能发生,我们已经看到贸易战、通过实施制裁推进的美元武器化,未来还有可能引发资本战争、经济战争甚至技术战争,这些战争极有可能发生并且会给投资带来新的风险,这都是我们必须要考虑的。</span></p>\n<p><span>当然,在中国和新兴市场投资也存在一些独特的风险,有些甚至超出潜在地缘政治冲突带来的风险。</span></p>\n<p><span>目前全球投资者仅能触及新兴市场的一部分,而且对这些经济体的认知和理解也非常有限,此外,还包括投资环境本身并不成熟,资金容易走后门,部分公司缺乏可靠的审计,公司治理薄弱等等,并且对外国投资者来说还存在一定文化障碍。尽管中国的经济和市场规模都很大,大多数投资者对中国以及中国市场经济知之甚少。</span></p>\n<p><b><span>但是,即便没有投资中国,中国对其他经济体、市场和公司的影响你也能感受到。未来我们会更大程度的参与中国市场,并遵循中国的一句老话“摸着石头过河”,也就是小步谨慎前进,逐渐积累经验。</span></b></p>\n<p><b>关于投资回报和价格问题</b></p>\n<p><span>相对于增长率,在过去10年,发达国家的股票回报率超过了中国和亚洲新兴国家。经济增长从来不是决定股市回报的唯一因素,并且高增长同样有可能被高估或低估。</span></p>\n<p><span>此外,高增长往往需要资本投资和再融资,这将稀释每股收益相对于收入的增长。以中国为例,过去贴现增长率非常高最终导致2014年泡沫破灭,政府为促进增长释放了巨大的流动性,政策方面也从鼓励债务发行转向鼓励股票发行。</span></p>\n<p><span>另一方面,外国公司将生产转移到中国,推动中国工资增速超过生产率增速,利润空间被挤压,而且在过去几年,金融监管政策的收紧也推高了风险溢价。</span></p>\n<p><span>这种历史归因虽然是后顾性的,但是也很大程度上被外推到今天的定价中,这里面同时还包括贸易冲突带来的高风险溢价。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/51e8cc375e513d1bfa6d7e112a28655e\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e107138d98b3555b50229bd46e61466\"></p>\n<p><span>我们的注意力通常集中在发达的西方国家,包括它们的零利率、缓慢增长的经济、民粹主义倾向,都不同于新兴国家尤其是亚洲新兴国家,但是新兴国家目前经济增长率更高,未来生产力增长潜力更大,利率更高,并且资产收益率也更高。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>桥水2020年策略报告:会更大程度参与中国市场</title>\n<style 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17:51</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>北京时间2020年2月11日,全球规模最大的对冲基金桥水基金(Bridgewater)发布其2020年策略及市场展望报告,再次喊话资本市场加大对新兴市场的投资,认为新兴国家目前经济增长率更高,未来生产力增长潜力更大,利率更高,并且资产收益率也更高。</span></p>\n<p><span>值的一提的是,报告中多次提及中国,并表示未来会继续加大对中国市场的投资,在未来投资方式上,还引用了中国一句老话:摸着石头过河。</span></p>\n<p><span>“聪明投资者”从其报告中提炼了十大要点,并精译了报告对全球货币金融体系过去和未来的思考研究,以及与中国相关的部分内容,分享给大家。</span></p>\n<p><b><span>要点提炼:</span></b></p>\n<p><span>1、中央银行已经将货币政策推到了使用寿命的尽头。</span></p>\n<p><span>2、财富和收入差距的扩大,已经达到了自1930年代以来的最极端情况。</span></p>\n<p><span>3、</span><b><span>随着中国的崛起以及亚洲经济体的融合,我们现在处于三极世界,主要由三种货币<a href=\"https://laohu8.com/S/HX\">和信贷</a>体系驱动:美元,欧元和人民币。</span></b></p>\n<p><span>4、未来10年生产力增长最快的国家为印度,其次就是中国。</span></p>\n<p><span>5、货币政策分为三类,第一类MP1是通过利率来调节;第二类MP2是央行通过购买资产来调节(也就是量化宽松)。第三类MP3是政府出手,将货币政策和财政政策相结合,即通过政府直接花钱来刺激经济。</span></p>\n<p><span>6、中国的MP1、MP2余地还很大,MP3余地非常大。政府和央行对此也很有经验。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/170e9a34c536dde8c0c5b444fe7aaf26\"></p>\n<p><span>7、“范式转移”之际,资产价格会巨幅震荡,因此黄金是不错的选择,将投资组合放到新兴市场,尤其是中国市场也很重要。因为发达国家已到强弩之末,投资风险与日俱增。</span></p>\n<p><span>(注:paradigm shift:范式转移原意指行事或思维方式的重大变化。)</span></p>\n<p><span>8、尽管中国的经济和市场规模都很大,大多数投资者对中国以及中国市场经济知之甚少。</span></p>\n<p><span>9、未来我们会更大程度的参与中国市场,并遵循中国的一句老话“摸着石头过河”,也就是小步谨慎前进,逐渐积累经验。</span></p>\n<p><span>10、在过去10年,发达国家的股票回报率超过了中国和亚洲新兴国家。但是新兴国家目前经济增长率更高,未来生产力增长潜力更大,利率更高,并且资产收益率也更高。</span></p>\n<p><b><span>原文精译:</span></b></p>\n<p><b>我们的经济展望</b></p>\n<p><b><span>在过去的十年中,“理解正在发生的事情的模型”,一直是我们去理解事物并预测下一步市场变化的重要参考框架。</span></b></p>\n<p><span>比如从去杠杆化导致金融危机,到随后对货币刺激的反应变弱,到最后进行的漂亮的去杠杆化操作,以及经济有史以来最慢的扩张,尽管已新增了15万亿美元注入和目前零至负利率的现状。倒是最近,市场对于适度收紧货币政策的反应有了强列的反应。</span></p>\n<p><span>当我们应用此模型时,展望未来,我们看到力量的汇合产生了范式转变。</span></p>\n<p><b><span>在深入探讨之前,我们回顾一下,通过我们的模型,我们看到了四大推动经济增长的力量:</span></b></p>\n<p><span>•</span><b><span>生产力:</span></b><span>这是随着时间的推移,实际收入增加的来源,但不是导致周期的原因。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>长期债务周期:</span></b><span>涉及与收入有关的债务水平,反映了潜在的信贷增长能力和经济对利率变化的反应能力。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>短期债务周期:</span></b><span>商业周期,通常由中央银行通过改变利率来驱动。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>政治:</span></b><span>领导者的选择和他们做出的决策。</span></p>\n<p><span>这些力量的相互作用就会在经济和市场中产生周期,货币政策和财政政策是用于管理在这些力量影响下的经济。</span></p>\n<p><span>这些力量和对他们的政策反应已经将许多条件扩大到了极限。我们的一个投资原则是去辩别当前范式,确认它是否可持续以及如何不可持续,当不可持续的转变停止时,范式转变将如何发展。、</span></p>\n<p><b><span>回顾一下:</span></b></p>\n<p><b><span>•中央银行已经将货币政策推到了使用寿命的尽头。</span></b><span>首先他们采取降息措施,直到利率被降到零附近,然后进行大量的量化宽松(即印钞票和购买金融资产),一直到它对经济的影响日益减弱。</span></p>\n<p><b><span>•所有这些刺激政策推高了股票和其他资产价格,现在回头看,给投资人带来了丰厚的回报,但同时此举极大地降低了未来的预期收益。</span></b></p>\n<p><span>与此同时,伴随而来的是一大波股票回购,合并,收购,私募股权基金和风险投资基金规模的膨胀,都得益于大量廉价资金和信用额度的支撑,以及大量现金注入这个系统。</span></p>\n<p><b><span>•这些政策加剧了财富和收入差距的扩大,已经达到了自1930年代以来的最极端情况。</span></b></p>\n<p><span>QE量化宽松政策使持有资产的人比不持有资产的人更加受益匪浅,因为只有一小部分注入金融市场的资金最终进入了实体经济。同时,外包、自动化与低价竞争,中低技能工人被压低工资,市场更青睐资本而非劳动力,企业也从放松管制和减税政策中受益。</span></p>\n<p><b><span>•这种有利于公司的环境推动了公司利润率的快速增长,达到了历史高点,但它也引起了社会和政治上的强烈反弹,导致谈论抵抗大企业,支持工人的行为。</span></b><span>过去的利润率增长率空间不太可能将持续,而且这种增幅空间很有可能在未来的市场环境中减少。</span></p>\n<p><b>当我们进入一个新的范例时我们将看到以下动态</b></p>\n<p><b><span>•中央银行还是会持续努力保持刺激政策。</span></b><span>中央银行已经进入一种新的范式,他们不再主动紧缩以防止通货膨胀或使利率正常化。</span></p>\n<p><span>随着时间的推移,我们希望看到向以利率管理和收益率曲线操作目标定位靠拢的货币政策,类似于我们在40年代和50年代初在美国所看到的,或者日本今天所做的事情(日本的案例再次说明了更多的发达国家可能走向何方)。</span></p>\n<p><b><span>•这也表明了以这种前所未有的方式来维持扩张,非常重要。</span></b></p>\n<p><span>而大多数周期结束,是由于中央银行为了控制通胀风险收紧货币,但这一次周期的结束不会是由于中央银行紧缩政策,或者至少能直到,未来通胀压力加剧超出了可接受目标的上限。</span></p>\n<p><span>目前尽管周期延长了,但周期力量很弱,而且更重要的是,当下一轮低迷或向下周期来临时,中央银行将可能没有所需的弹药。</span></p>\n<p><b><span>•随着时间的推移,我们预计几乎各地都会朝着扩张性的财政政策迈进。</span></b></p>\n<p><span>我们预期决策者们将需要转向我们长期以来一直在讨论的问题,即所谓的“MP3(货币政策3)”,本质上是协调货币和财政这两个政策直接针对支持性支出(supporting spending )来发力,中央银行将财政赤字货币化。</span></p>\n<p><span>不管是来自右侧(通过增加军事支出或降低税收)或从左边(通过加大基础设施建设或社会相关计划)来发力实施。</span></p>\n<p><span>到目前为止,在政策对话中发生了明显变化,赞成采取更多的财政宽松政策,但实际的行动却并不多。不过,在未来虽然政治上的障碍可能会放缓其进程,但其轨迹看起来清晰。</span></p>\n<p><b><span>•巨大的贫富差距可能会导致持续的政治冲突和极端主义,这就意味着可能会出现影响增长的更多政策选择。</span></b></p>\n<p><span>所以,我们预计,政治结果和政策抉择,相比于过去,相比于我们习惯的“正常”商业周期驱动因素,其对市场和经济的影响会更大。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>过去这种有利于公司</span></b><span>/</span><b><span>资本</span></b><span>/</span><b><span>富人的政策转变不应该被线性外推,并且他们很有可能会被扭转。</span></b></p>\n<p><span>这种变化有多极端,变化发生作用得有多快,是个政治层面的问题,但这种转变的压力可能会继续增加,直到潜在的不公平差异得到解决。</span></p>\n<p><span>•</span><b><span>由于实际收益率处于低位且风险溢价被压缩,因此资产上涨的空间和所能获取回报的空间大大减少。</span></b></p>\n<p><span>换句话说,预期资产收益会远远低于我们过去所经历的,可能导致收入的增长低于你所需要的刚性支出,债务和其他承诺等。</span></p>\n<p><span>尽管我们相信这些是这种新兴范式的关键特征,但我们现在对它所知还甚少。例如,左派民粹主义会导致的结果(倾向于亲劳工)、右翼的民粹主义会导致的结果(倾向于亲公司),和持续政治持续分裂会导致的结果各有不同,国家可能面临持续的通缩压力。</span></p>\n<p><span>对我们而言,所有这些都表明我们要谦虚谨慎地迈向下一个十年:不能从过去十年的环境来线性外推下个十年,认识到各种广泛的各种潜在可能性,并采取步骤以确保在所有可能场景下均可接受适应。</span></p>\n<p><b><span>也就是说,过去的范式以及我们正在进入的范式在发达国家和地区都更加适用。</span></b></p>\n<p><b>我们现在处于三级世界</b></p>\n<p><b>主要由三种货币和信贷体系驱动</b></p>\n<p><b><span>随着中国的崛起以及亚洲经济体的融合,我们现在处于三极世界,主要由三种货币和信贷体系驱动:美元,欧元和人民币。</span></b></p>\n<p><span>这些三种货币体系是全球经济的驱动力,目前发达国家和发展中国家大致平衡。但随着全球产出的增加,更多的是来自新兴经济体而不是来自发达国家。</span></p>\n<p><span>就那些货币体系而言,美国仍然是最大的全球经济体,美元仍然是世界主要储备货币,在全球范围内流通。</span></p>\n<p><span>欧元货币和信贷条件推动欧洲经济成为世界第二大经济体,欧元在全球的流通量约为美元的四分之一。</span></p>\n<p><span>人民币仍然只在中国境内流通,但中国的货币政策独立于美联储。中国国内信贷市场的规模与美国一样大,中国经济增长是新兴亚洲地区的引擎,一个日益独立,内向型的经济体集合与美国+欧洲相当。</span></p>\n<p><span>在过去三年,相比于美国+欧洲的新增产出,这一新兴经济体集合对全球经济增长的贡献超过了它们的两倍。</span></p>\n<p><span>从两个主要的货币体系扩展到目前的三种,这是以中国为核心的新兴亚洲经济体崛起所带来的结果。同时,中国也是在2015年,将其货币和货币政策与美元脱钩。</span></p>\n<p><b><span>对于投资者而言,这个三极世界的出现正在创造新的地缘政治风险,但这也是一个巨大的机会,进一步提升组合基于基本面的资产多元化配置深度。</span></b></p>\n<p><span>因为货币信贷系统是流动性,风险溢价和经济/市场周期的最终驱动力,而且,发达经济体和新兴经济体之间的长期条件也不会有太大的差异,考虑到它们的前景,未来生产力的增长以及它们在长期债务周期中的地位。</span></p>\n<p><span>归根结底,思考这些货币/经济系统的风险暴露及相关平衡性是需要考虑的重要问题。</span></p>\n<p><b><span>关于如何进行以及如何处理,我们总结如下:</span></b></p>\n<p><span>•</span><b><span>我们对未来发展的期望会受到我们是如何处在目前这个位置这些因素的极大影响,比如处于长期和短期债务周期的尾声。</span></b></p>\n<p><span>•</span><b><span>考虑到持续不断的高债务负担,潜在增长受限,低失业率,几乎没有降息的空间,但长期的通缩力量迫使中央银行以尽其所能继续扩张。</span></b></p>\n<p><span>•</span><b><span>货币政策本身刺激经济的力量已大大减弱,要求我们所称的货币政策</span></b><span>3</span><b><span>(</span></b><span>MP3</span><b><span>),中央银行直接参与到实体经济运行中,通过协调政府和中央银行的行动来实现经济增长。</span></b></p>\n<p><span>•新兴市场,尤其是亚洲新兴经济体它们和发达经济体处于不同的发展阶段,无论是长期还是短期债务周期,并具有提高生产力的更大潜力,呈现出独特且多元化的巨大的投资机会。</span></p>\n<p><span>•根据环境和地理位置的资产配置多样化将会是关键,新的阿尔法机会将会从中显现。</span></p>\n<p><b>大多数发达经济体降息空间不大</b></p>\n<p><b>中国是一个例外</b></p>\n<p><span>为了明确区分MP3与MP1和MP2,你需要关注目标支出对象和支出方式。各策略的目标始终是相同的——启动支出和收入增长的自我强化循环——但策略相差很大。</span></p>\n<p><span>纵观当今世界的主要经济体,大多数发达经济体降息空间不大,债务相对于收入而言非常高,MP1大部分用于消费了。同时,由于前期已大规模注入流动性,MP2也没有太大的余地。剩下的就只有MP3可以作为下一次需要支持时的刺激手段。</span></p>\n<p><span>但中国是一个例外,它还可以继续使用MP1和MP2,同时MP3空间非常大,政府和央行对此也很有经验。</span></p>\n<p><b>新兴市场尤其是亚洲经济体</b></p>\n<p><b>具备独特且多元化的投资机会</b></p>\n<p><span>新兴市场,尤其是亚洲新兴经济体,它们与发达国家处在不同周期阶段,无论是长期债务周期还是短期债务周期,而且在生产力提高方面拥有更大潜力,呈现出独特且多元化的投资机会和挑战。</span></p>\n<p><b><span>投资者总是更关注那些发达市场,那里拥有大量可公开交易的流动性资产,并且这些资产在很多指数中都占据很大的权重。但是新兴市场(尤其是亚洲新兴市场)长期以来面临的状况则截然不同,它们在投资组合中所占比例一直较低。</span></b></p>\n<p><span>亚洲是一个互联互通的经济体,目前该体系规模已经非常庞大,并将对世界产生越来越大的影响,其整体产出水平已经可以媲美美国和欧洲。在过去三年中,它对全球经济增长的贡献是美国与欧洲总和的2.5倍。这些亚洲国家之间的贸易在其经济中所占的比例大于对欧洲国家之间的贸易。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1d5b5c93c26899fa5049b37cd040635\"></p>\n<p><span>虽然这些新兴经济体公开交易市场的资产规模落后于其经济规模,但资产只是经济现金流的证券化,鉴于目前这些经济体所产生的经济现金流规模已经很大,资产规模将迎头赶上。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/847b8728471e607559c82d59a7955274\"></p>\n<p><span>过去,这些新兴经济体主要是对西方国家出口,而如今其越来越专注于内部市场,也越来越独立,反映出来的结果就是,过去10年其名义GDP增速大大超过出口。</span></p>\n<p><span>这一发展分为三个阶段:</span></p>\n<p><span>首先,有创业精神的企业将其业务范围扩展到各个国家,同时政策制定者没有加以阻挠。</span></p>\n<p><span>其次,政策制定者通过相关政策并配合一些金融机构鼓励其发展行为,例如东盟(和东盟自由贸易区)、亚洲开发银行(ADB)、清迈倡议(一种区域货币基金组织)、亚洲基础设施投资银行(亚投行),以及最近的跨<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>伙伴关系协定(CPTPP)和在拟定中的区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)。</span></p>\n<p><span>未来,与西方的冲突将进一步激励这种自卫式的发展。</span></p>\n<p><b>在中国及新兴市场投资存在的风险</b></p>\n<p><span>然而,这些经济体仍将面临与西方国家的结构性冲突,这是比较难控制的。我们认为,这不仅仅是贸易战而已。</span></p>\n<p><span>中国和美国的冲突,两个国家有着不同的制度:美国是自下而上,中国自上而下。格雷厄姆·艾里森(Graham Allison)在他的《</span><span><i>注定一战》(Destined for War)</i></span><span>一书中提出了“修昔底德陷阱”(Thucydides Trap)这一现象,即一个新崛起的大国必然要威胁现存大国。</span></p>\n<p><span>回顾过去500年发生的16次“修昔底德陷阱”,有12次是以战争收尾。不过好在现在(中美)双方都能意识到这一点,这就增加了将冲突妥善处理并避免战争的可能性,但是风险仍然很高。而且,在一输一赢的情况下,挑选出获胜者并不容易。</span></p>\n<p><span>此外,其他形式的冲突极有可能发生,我们已经看到贸易战、通过实施制裁推进的美元武器化,未来还有可能引发资本战争、经济战争甚至技术战争,这些战争极有可能发生并且会给投资带来新的风险,这都是我们必须要考虑的。</span></p>\n<p><span>当然,在中国和新兴市场投资也存在一些独特的风险,有些甚至超出潜在地缘政治冲突带来的风险。</span></p>\n<p><span>目前全球投资者仅能触及新兴市场的一部分,而且对这些经济体的认知和理解也非常有限,此外,还包括投资环境本身并不成熟,资金容易走后门,部分公司缺乏可靠的审计,公司治理薄弱等等,并且对外国投资者来说还存在一定文化障碍。尽管中国的经济和市场规模都很大,大多数投资者对中国以及中国市场经济知之甚少。</span></p>\n<p><b><span>但是,即便没有投资中国,中国对其他经济体、市场和公司的影响你也能感受到。未来我们会更大程度的参与中国市场,并遵循中国的一句老话“摸着石头过河”,也就是小步谨慎前进,逐渐积累经验。</span></b></p>\n<p><b>关于投资回报和价格问题</b></p>\n<p><span>相对于增长率,在过去10年,发达国家的股票回报率超过了中国和亚洲新兴国家。经济增长从来不是决定股市回报的唯一因素,并且高增长同样有可能被高估或低估。</span></p>\n<p><span>此外,高增长往往需要资本投资和再融资,这将稀释每股收益相对于收入的增长。以中国为例,过去贴现增长率非常高最终导致2014年泡沫破灭,政府为促进增长释放了巨大的流动性,政策方面也从鼓励债务发行转向鼓励股票发行。</span></p>\n<p><span>另一方面,外国公司将生产转移到中国,推动中国工资增速超过生产率增速,利润空间被挤压,而且在过去几年,金融监管政策的收紧也推高了风险溢价。</span></p>\n<p><span>这种历史归因虽然是后顾性的,但是也很大程度上被外推到今天的定价中,这里面同时还包括贸易冲突带来的高风险溢价。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/51e8cc375e513d1bfa6d7e112a28655e\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e107138d98b3555b50229bd46e61466\"></p>\n<p><span>我们的注意力通常集中在发达的西方国家,包括它们的零利率、缓慢增长的经济、民粹主义倾向,都不同于新兴国家尤其是亚洲新兴国家,但是新兴国家目前经济增长率更高,未来生产力增长潜力更大,利率更高,并且资产收益率也更高。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0ee88c55c1848314dd0f9deede6b3f39","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1198765896","content_text":"北京时间2020年2月11日,全球规模最大的对冲基金桥水基金(Bridgewater)发布其2020年策略及市场展望报告,再次喊话资本市场加大对新兴市场的投资,认为新兴国家目前经济增长率更高,未来生产力增长潜力更大,利率更高,并且资产收益率也更高。\n值的一提的是,报告中多次提及中国,并表示未来会继续加大对中国市场的投资,在未来投资方式上,还引用了中国一句老话:摸着石头过河。\n“聪明投资者”从其报告中提炼了十大要点,并精译了报告对全球货币金融体系过去和未来的思考研究,以及与中国相关的部分内容,分享给大家。\n要点提炼:\n1、中央银行已经将货币政策推到了使用寿命的尽头。\n2、财富和收入差距的扩大,已经达到了自1930年代以来的最极端情况。\n3、随着中国的崛起以及亚洲经济体的融合,我们现在处于三极世界,主要由三种货币和信贷体系驱动:美元,欧元和人民币。\n4、未来10年生产力增长最快的国家为印度,其次就是中国。\n5、货币政策分为三类,第一类MP1是通过利率来调节;第二类MP2是央行通过购买资产来调节(也就是量化宽松)。第三类MP3是政府出手,将货币政策和财政政策相结合,即通过政府直接花钱来刺激经济。\n6、中国的MP1、MP2余地还很大,MP3余地非常大。政府和央行对此也很有经验。\n\n7、“范式转移”之际,资产价格会巨幅震荡,因此黄金是不错的选择,将投资组合放到新兴市场,尤其是中国市场也很重要。因为发达国家已到强弩之末,投资风险与日俱增。\n(注:paradigm shift:范式转移原意指行事或思维方式的重大变化。)\n8、尽管中国的经济和市场规模都很大,大多数投资者对中国以及中国市场经济知之甚少。\n9、未来我们会更大程度的参与中国市场,并遵循中国的一句老话“摸着石头过河”,也就是小步谨慎前进,逐渐积累经验。\n10、在过去10年,发达国家的股票回报率超过了中国和亚洲新兴国家。但是新兴国家目前经济增长率更高,未来生产力增长潜力更大,利率更高,并且资产收益率也更高。\n原文精译:\n我们的经济展望\n在过去的十年中,“理解正在发生的事情的模型”,一直是我们去理解事物并预测下一步市场变化的重要参考框架。\n比如从去杠杆化导致金融危机,到随后对货币刺激的反应变弱,到最后进行的漂亮的去杠杆化操作,以及经济有史以来最慢的扩张,尽管已新增了15万亿美元注入和目前零至负利率的现状。倒是最近,市场对于适度收紧货币政策的反应有了强列的反应。\n当我们应用此模型时,展望未来,我们看到力量的汇合产生了范式转变。\n在深入探讨之前,我们回顾一下,通过我们的模型,我们看到了四大推动经济增长的力量:\n•生产力:这是随着时间的推移,实际收入增加的来源,但不是导致周期的原因。\n•长期债务周期:涉及与收入有关的债务水平,反映了潜在的信贷增长能力和经济对利率变化的反应能力。\n•短期债务周期:商业周期,通常由中央银行通过改变利率来驱动。\n•政治:领导者的选择和他们做出的决策。\n这些力量的相互作用就会在经济和市场中产生周期,货币政策和财政政策是用于管理在这些力量影响下的经济。\n这些力量和对他们的政策反应已经将许多条件扩大到了极限。我们的一个投资原则是去辩别当前范式,确认它是否可持续以及如何不可持续,当不可持续的转变停止时,范式转变将如何发展。、\n回顾一下:\n•中央银行已经将货币政策推到了使用寿命的尽头。首先他们采取降息措施,直到利率被降到零附近,然后进行大量的量化宽松(即印钞票和购买金融资产),一直到它对经济的影响日益减弱。\n•所有这些刺激政策推高了股票和其他资产价格,现在回头看,给投资人带来了丰厚的回报,但同时此举极大地降低了未来的预期收益。\n与此同时,伴随而来的是一大波股票回购,合并,收购,私募股权基金和风险投资基金规模的膨胀,都得益于大量廉价资金和信用额度的支撑,以及大量现金注入这个系统。\n•这些政策加剧了财富和收入差距的扩大,已经达到了自1930年代以来的最极端情况。\nQE量化宽松政策使持有资产的人比不持有资产的人更加受益匪浅,因为只有一小部分注入金融市场的资金最终进入了实体经济。同时,外包、自动化与低价竞争,中低技能工人被压低工资,市场更青睐资本而非劳动力,企业也从放松管制和减税政策中受益。\n•这种有利于公司的环境推动了公司利润率的快速增长,达到了历史高点,但它也引起了社会和政治上的强烈反弹,导致谈论抵抗大企业,支持工人的行为。过去的利润率增长率空间不太可能将持续,而且这种增幅空间很有可能在未来的市场环境中减少。\n当我们进入一个新的范例时我们将看到以下动态\n•中央银行还是会持续努力保持刺激政策。中央银行已经进入一种新的范式,他们不再主动紧缩以防止通货膨胀或使利率正常化。\n随着时间的推移,我们希望看到向以利率管理和收益率曲线操作目标定位靠拢的货币政策,类似于我们在40年代和50年代初在美国所看到的,或者日本今天所做的事情(日本的案例再次说明了更多的发达国家可能走向何方)。\n•这也表明了以这种前所未有的方式来维持扩张,非常重要。\n而大多数周期结束,是由于中央银行为了控制通胀风险收紧货币,但这一次周期的结束不会是由于中央银行紧缩政策,或者至少能直到,未来通胀压力加剧超出了可接受目标的上限。\n目前尽管周期延长了,但周期力量很弱,而且更重要的是,当下一轮低迷或向下周期来临时,中央银行将可能没有所需的弹药。\n•随着时间的推移,我们预计几乎各地都会朝着扩张性的财政政策迈进。\n我们预期决策者们将需要转向我们长期以来一直在讨论的问题,即所谓的“MP3(货币政策3)”,本质上是协调货币和财政这两个政策直接针对支持性支出(supporting spending )来发力,中央银行将财政赤字货币化。\n不管是来自右侧(通过增加军事支出或降低税收)或从左边(通过加大基础设施建设或社会相关计划)来发力实施。\n到目前为止,在政策对话中发生了明显变化,赞成采取更多的财政宽松政策,但实际的行动却并不多。不过,在未来虽然政治上的障碍可能会放缓其进程,但其轨迹看起来清晰。\n•巨大的贫富差距可能会导致持续的政治冲突和极端主义,这就意味着可能会出现影响增长的更多政策选择。\n所以,我们预计,政治结果和政策抉择,相比于过去,相比于我们习惯的“正常”商业周期驱动因素,其对市场和经济的影响会更大。\n•过去这种有利于公司/资本/富人的政策转变不应该被线性外推,并且他们很有可能会被扭转。\n这种变化有多极端,变化发生作用得有多快,是个政治层面的问题,但这种转变的压力可能会继续增加,直到潜在的不公平差异得到解决。\n•由于实际收益率处于低位且风险溢价被压缩,因此资产上涨的空间和所能获取回报的空间大大减少。\n换句话说,预期资产收益会远远低于我们过去所经历的,可能导致收入的增长低于你所需要的刚性支出,债务和其他承诺等。\n尽管我们相信这些是这种新兴范式的关键特征,但我们现在对它所知还甚少。例如,左派民粹主义会导致的结果(倾向于亲劳工)、右翼的民粹主义会导致的结果(倾向于亲公司),和持续政治持续分裂会导致的结果各有不同,国家可能面临持续的通缩压力。\n对我们而言,所有这些都表明我们要谦虚谨慎地迈向下一个十年:不能从过去十年的环境来线性外推下个十年,认识到各种广泛的各种潜在可能性,并采取步骤以确保在所有可能场景下均可接受适应。\n也就是说,过去的范式以及我们正在进入的范式在发达国家和地区都更加适用。\n我们现在处于三级世界\n主要由三种货币和信贷体系驱动\n随着中国的崛起以及亚洲经济体的融合,我们现在处于三极世界,主要由三种货币和信贷体系驱动:美元,欧元和人民币。\n这些三种货币体系是全球经济的驱动力,目前发达国家和发展中国家大致平衡。但随着全球产出的增加,更多的是来自新兴经济体而不是来自发达国家。\n就那些货币体系而言,美国仍然是最大的全球经济体,美元仍然是世界主要储备货币,在全球范围内流通。\n欧元货币和信贷条件推动欧洲经济成为世界第二大经济体,欧元在全球的流通量约为美元的四分之一。\n人民币仍然只在中国境内流通,但中国的货币政策独立于美联储。中国国内信贷市场的规模与美国一样大,中国经济增长是新兴亚洲地区的引擎,一个日益独立,内向型的经济体集合与美国+欧洲相当。\n在过去三年,相比于美国+欧洲的新增产出,这一新兴经济体集合对全球经济增长的贡献超过了它们的两倍。\n从两个主要的货币体系扩展到目前的三种,这是以中国为核心的新兴亚洲经济体崛起所带来的结果。同时,中国也是在2015年,将其货币和货币政策与美元脱钩。\n对于投资者而言,这个三极世界的出现正在创造新的地缘政治风险,但这也是一个巨大的机会,进一步提升组合基于基本面的资产多元化配置深度。\n因为货币信贷系统是流动性,风险溢价和经济/市场周期的最终驱动力,而且,发达经济体和新兴经济体之间的长期条件也不会有太大的差异,考虑到它们的前景,未来生产力的增长以及它们在长期债务周期中的地位。\n归根结底,思考这些货币/经济系统的风险暴露及相关平衡性是需要考虑的重要问题。\n关于如何进行以及如何处理,我们总结如下:\n•我们对未来发展的期望会受到我们是如何处在目前这个位置这些因素的极大影响,比如处于长期和短期债务周期的尾声。\n•考虑到持续不断的高债务负担,潜在增长受限,低失业率,几乎没有降息的空间,但长期的通缩力量迫使中央银行以尽其所能继续扩张。\n•货币政策本身刺激经济的力量已大大减弱,要求我们所称的货币政策3(MP3),中央银行直接参与到实体经济运行中,通过协调政府和中央银行的行动来实现经济增长。\n•新兴市场,尤其是亚洲新兴经济体它们和发达经济体处于不同的发展阶段,无论是长期还是短期债务周期,并具有提高生产力的更大潜力,呈现出独特且多元化的巨大的投资机会。\n•根据环境和地理位置的资产配置多样化将会是关键,新的阿尔法机会将会从中显现。\n大多数发达经济体降息空间不大\n中国是一个例外\n为了明确区分MP3与MP1和MP2,你需要关注目标支出对象和支出方式。各策略的目标始终是相同的——启动支出和收入增长的自我强化循环——但策略相差很大。\n纵观当今世界的主要经济体,大多数发达经济体降息空间不大,债务相对于收入而言非常高,MP1大部分用于消费了。同时,由于前期已大规模注入流动性,MP2也没有太大的余地。剩下的就只有MP3可以作为下一次需要支持时的刺激手段。\n但中国是一个例外,它还可以继续使用MP1和MP2,同时MP3空间非常大,政府和央行对此也很有经验。\n新兴市场尤其是亚洲经济体\n具备独特且多元化的投资机会\n新兴市场,尤其是亚洲新兴经济体,它们与发达国家处在不同周期阶段,无论是长期债务周期还是短期债务周期,而且在生产力提高方面拥有更大潜力,呈现出独特且多元化的投资机会和挑战。\n投资者总是更关注那些发达市场,那里拥有大量可公开交易的流动性资产,并且这些资产在很多指数中都占据很大的权重。但是新兴市场(尤其是亚洲新兴市场)长期以来面临的状况则截然不同,它们在投资组合中所占比例一直较低。\n亚洲是一个互联互通的经济体,目前该体系规模已经非常庞大,并将对世界产生越来越大的影响,其整体产出水平已经可以媲美美国和欧洲。在过去三年中,它对全球经济增长的贡献是美国与欧洲总和的2.5倍。这些亚洲国家之间的贸易在其经济中所占的比例大于对欧洲国家之间的贸易。\n\n虽然这些新兴经济体公开交易市场的资产规模落后于其经济规模,但资产只是经济现金流的证券化,鉴于目前这些经济体所产生的经济现金流规模已经很大,资产规模将迎头赶上。\n\n过去,这些新兴经济体主要是对西方国家出口,而如今其越来越专注于内部市场,也越来越独立,反映出来的结果就是,过去10年其名义GDP增速大大超过出口。\n这一发展分为三个阶段:\n首先,有创业精神的企业将其业务范围扩展到各个国家,同时政策制定者没有加以阻挠。\n其次,政策制定者通过相关政策并配合一些金融机构鼓励其发展行为,例如东盟(和东盟自由贸易区)、亚洲开发银行(ADB)、清迈倡议(一种区域货币基金组织)、亚洲基础设施投资银行(亚投行),以及最近的跨太平洋伙伴关系协定(CPTPP)和在拟定中的区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)。\n未来,与西方的冲突将进一步激励这种自卫式的发展。\n在中国及新兴市场投资存在的风险\n然而,这些经济体仍将面临与西方国家的结构性冲突,这是比较难控制的。我们认为,这不仅仅是贸易战而已。\n中国和美国的冲突,两个国家有着不同的制度:美国是自下而上,中国自上而下。格雷厄姆·艾里森(Graham Allison)在他的《注定一战》(Destined for War)一书中提出了“修昔底德陷阱”(Thucydides Trap)这一现象,即一个新崛起的大国必然要威胁现存大国。\n回顾过去500年发生的16次“修昔底德陷阱”,有12次是以战争收尾。不过好在现在(中美)双方都能意识到这一点,这就增加了将冲突妥善处理并避免战争的可能性,但是风险仍然很高。而且,在一输一赢的情况下,挑选出获胜者并不容易。\n此外,其他形式的冲突极有可能发生,我们已经看到贸易战、通过实施制裁推进的美元武器化,未来还有可能引发资本战争、经济战争甚至技术战争,这些战争极有可能发生并且会给投资带来新的风险,这都是我们必须要考虑的。\n当然,在中国和新兴市场投资也存在一些独特的风险,有些甚至超出潜在地缘政治冲突带来的风险。\n目前全球投资者仅能触及新兴市场的一部分,而且对这些经济体的认知和理解也非常有限,此外,还包括投资环境本身并不成熟,资金容易走后门,部分公司缺乏可靠的审计,公司治理薄弱等等,并且对外国投资者来说还存在一定文化障碍。尽管中国的经济和市场规模都很大,大多数投资者对中国以及中国市场经济知之甚少。\n但是,即便没有投资中国,中国对其他经济体、市场和公司的影响你也能感受到。未来我们会更大程度的参与中国市场,并遵循中国的一句老话“摸着石头过河”,也就是小步谨慎前进,逐渐积累经验。\n关于投资回报和价格问题\n相对于增长率,在过去10年,发达国家的股票回报率超过了中国和亚洲新兴国家。经济增长从来不是决定股市回报的唯一因素,并且高增长同样有可能被高估或低估。\n此外,高增长往往需要资本投资和再融资,这将稀释每股收益相对于收入的增长。以中国为例,过去贴现增长率非常高最终导致2014年泡沫破灭,政府为促进增长释放了巨大的流动性,政策方面也从鼓励债务发行转向鼓励股票发行。\n另一方面,外国公司将生产转移到中国,推动中国工资增速超过生产率增速,利润空间被挤压,而且在过去几年,金融监管政策的收紧也推高了风险溢价。\n这种历史归因虽然是后顾性的,但是也很大程度上被外推到今天的定价中,这里面同时还包括贸易冲突带来的高风险溢价。\n\n我们的注意力通常集中在发达的西方国家,包括它们的零利率、缓慢增长的经济、民粹主义倾向,都不同于新兴国家尤其是亚洲新兴国家,但是新兴国家目前经济增长率更高,未来生产力增长潜力更大,利率更高,并且资产收益率也更高。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2039,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918991338,"gmtCreate":1578585277924,"gmtModify":1704337910871,"author":{"id":"3491998531006926","authorId":"3491998531006926","name":"胡小贤","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0b3ed65e78eeaa3f1716036198a71e10","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3491998531006926","authorIdStr":"3491998531006926"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918991338","repostId":"20200109031850982","repostType":13,"repost":{"supObjectId":"P20190307040506458","supType":18,"gid":"P20190307040506458","title":"虎侃美港股","desc":"与大咖一起聊聊美港股投资那些事","link":"https://laohu8.com/RN?name=RNCollege&page=%2Fcollege%2Fprograma%2Fdetail&rndata=%7B%22gid%22%3A%22P20190307040506458%22%7D","material":{"gid":"20200109031850982","title":"深扒李子柒,年入1.6亿是真的吗?","url":"http://1254107296.vod2.myqcloud.com/b9972fcfvodtranscq1254107296/9440e8175285890797563082545/v.f30.mp4","desc":"<p>去年,全网最红的美食博主要属李子柒,不仅与她相关的微博话题阅读量达到近<span>50</span>亿,这两天更被爆出年入<span>1.6</span>个亿,盈利水平碾压六成<span>A</span>股上市公司。牛是真的牛,该酸还得酸。今天,小虎就和大家算一算李子柒的收入从哪来,收入过亿到底是真是假。</p>","duration":"00:04:18","content_type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9b78047831a5cb2720dcd70a606f6ee4","source_type":0,"extra":"{}","pv":999,"thumbnail_two":"","rn_link":"https://laohu8.com/RN?name=RNCollege&page=%2Fcollege%2Fprograma%2Fdetail&rndata=%7B%22gid%22%3A%20%22P20190307040506458%22%2C%20%22videoId%22%3A%20%2220200109031850982%22%7D"},"sup_object_id":"P20190307040506458","sup_type":"P20190307040506458"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1766,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":911650804,"gmtCreate":1578325385108,"gmtModify":1704337237347,"author":{"id":"3491998531006926","authorId":"3491998531006926","name":"胡小贤","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0b3ed65e78eeaa3f1716036198a71e10","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3491998531006926","authorIdStr":"3491998531006926"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/911650804","repostId":"911874665","repostType":1,"repost":{"id":911874665,"gmtCreate":1578301833456,"gmtModify":1704337148063,"author":{"id":"3502860692623653","authorId":"3502860692623653","name":"爱上趋势股","avatar":"https://static.tigerbbs.com/17f4521614b0cae62aff9fa7fa80fa77","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3502860692623653","authorIdStr":"3502860692623653"},"themes":[],"title":"【干货12】手把手教你买趋势股!","htmlText":" 前言 这已经是第12篇干货了,以往给大家讲的比较随性,看到有虎友说还会把文章打印出来,很感人。 上天不会辜负有心人。 今天这篇是一笔交易的复盘,<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00981\">$中芯国际(00981)$</a> ,刚好,这个票走一波完美的上行趋势股的“前半生”。 我把它拆解下来,一笔一笔的告诉大家,类似的趋势股怎么参与! ============================= 如下图(点击可放大): 白线是5日均线、黄线是20日均线。 黄色水平线是压力/支撑线。 ABCD,分别是四处明显的交易机会。 1、交易机会A: 标准的首阳突破 参与方式:当日直接参与/次日沿着5日均线参与 卖点/止损:破5日线、破支撑 当时A所处的历史位置:一波下跌趋势被终止,股价在底部充沛调整,最终尝试转势突破,当日明显放量。 2、交易机会B: 标准的缩量调整 参与方式:沿支撑位低吸 卖点/止损:前高附近、破支撑线 大图展示:上图中“绿色框”,都属于B区,特点是缩量在支撑线附近“弱而不跌”。低吸之后,A阶段拉升的那波前高附近,就是获利了结的位置。当然,格局更大的,可以锁仓,或者折中减仓,一半落袋一半持股。 3、交易机会C: 区间内大阳线 参与方式:等待回落大阳线1/2以下,低吸 卖点/止损:破阳线底部、破支撑线 大图展示:中芯国际这个“大阳线低吸”的指标K线有点特殊,属于跳空式的。新手容易犯的错误是,把第二天那个实体K先当做指标。其实,应该把跳空线 ,当指标看待,上图,我给画成“实体阳线”了。 上图中“绿色框”,属于C区,特点是缩量在大阳线1/2处“弱而不跌”。 C区很关键,因为,前几天的大阳线,其实是主力做多的试探性“进攻”,若抛压不大,大家一致同意锁仓看多,那么接下来很可能迎来一波加","listText":" 前言 这已经是第12篇干货了,以往给大家讲的比较随性,看到有虎友说还会把文章打印出来,很感人。 上天不会辜负有心人。 今天这篇是一笔交易的复盘,<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00981\">$中芯国际(00981)$</a> ,刚好,这个票走一波完美的上行趋势股的“前半生”。 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巴菲特说:美国“长期资金管理基金”是由16个超级聪明的人组成的管理团队,这16个人的经验加在一起可能有350至400年。而且是一直专精于目前所做的工作,超级智商,在他们内行的领域,有过辉煌的历史记录,但是最终他们破产了。 我们从来不借钱,即使在我只有一万块钱的时候,我也绝不借钱。用对你重要的东西去冒险,赢得对你并不重要东西,简直无可理喻。 如果你给我一只手枪,弹膛里有一千甚至一万个位置,你告诉我,里面只有一发子弹,你问我要多少钱,才能让我把枪对准自己的太阳穴拉动扳机,我是不会去做的。我对这样的游戏没有一点兴趣。可是因为头脑不清,总有人犯这样的错误。我不能理解的是,这16个如此高智商的人怎么会玩这样的一个游戏,简直就是疯了。 巴菲特告诫股民不要融资融券,巴菲特说:“如果你够聪明你不用融资,如果你不够聪明你就不该融资。” 转译一下巴菲特的意思是说:如果你擅长预测涨跌你没必要融资也能快速挣钱发大财,如果你不擅长预测股市涨跌你就不该融资买股票。“巴菲特说:所有的金融变化都只有一次,没有人能预测未来,” 融资买股票就像吸毒会使人上瘾,会成为一种习惯,很少有人这样做了以后能重新回到理性的投资轨道。让我们记住大师的教诲,别被融资蒙蔽了双眼,别再干融资买股票的蠢事了。 好公司长期慢牛,老实人四季如春。回顾这一年,你投资的收益如何?","listText":"巴菲特曾经感叹:“为什么聪明人总干蠢事?” 巴菲特说:美国“长期资金管理基金”是由16个超级聪明的人组成的管理团队,这16个人的经验加在一起可能有350至400年。而且是一直专精于目前所做的工作,超级智商,在他们内行的领域,有过辉煌的历史记录,但是最终他们破产了。 我们从来不借钱,即使在我只有一万块钱的时候,我也绝不借钱。用对你重要的东西去冒险,赢得对你并不重要东西,简直无可理喻。 如果你给我一只手枪,弹膛里有一千甚至一万个位置,你告诉我,里面只有一发子弹,你问我要多少钱,才能让我把枪对准自己的太阳穴拉动扳机,我是不会去做的。我对这样的游戏没有一点兴趣。可是因为头脑不清,总有人犯这样的错误。我不能理解的是,这16个如此高智商的人怎么会玩这样的一个游戏,简直就是疯了。 巴菲特告诫股民不要融资融券,巴菲特说:“如果你够聪明你不用融资,如果你不够聪明你就不该融资。” 转译一下巴菲特的意思是说:如果你擅长预测涨跌你没必要融资也能快速挣钱发大财,如果你不擅长预测股市涨跌你就不该融资买股票。“巴菲特说:所有的金融变化都只有一次,没有人能预测未来,” 融资买股票就像吸毒会使人上瘾,会成为一种习惯,很少有人这样做了以后能重新回到理性的投资轨道。让我们记住大师的教诲,别被融资蒙蔽了双眼,别再干融资买股票的蠢事了。 好公司长期慢牛,老实人四季如春。回顾这一年,你投资的收益如何?","text":"巴菲特曾经感叹:“为什么聪明人总干蠢事?” 巴菲特说:美国“长期资金管理基金”是由16个超级聪明的人组成的管理团队,这16个人的经验加在一起可能有350至400年。而且是一直专精于目前所做的工作,超级智商,在他们内行的领域,有过辉煌的历史记录,但是最终他们破产了。 我们从来不借钱,即使在我只有一万块钱的时候,我也绝不借钱。用对你重要的东西去冒险,赢得对你并不重要东西,简直无可理喻。 如果你给我一只手枪,弹膛里有一千甚至一万个位置,你告诉我,里面只有一发子弹,你问我要多少钱,才能让我把枪对准自己的太阳穴拉动扳机,我是不会去做的。我对这样的游戏没有一点兴趣。可是因为头脑不清,总有人犯这样的错误。我不能理解的是,这16个如此高智商的人怎么会玩这样的一个游戏,简直就是疯了。 巴菲特告诫股民不要融资融券,巴菲特说:“如果你够聪明你不用融资,如果你不够聪明你就不该融资。” 转译一下巴菲特的意思是说:如果你擅长预测涨跌你没必要融资也能快速挣钱发大财,如果你不擅长预测股市涨跌你就不该融资买股票。“巴菲特说:所有的金融变化都只有一次,没有人能预测未来,” 融资买股票就像吸毒会使人上瘾,会成为一种习惯,很少有人这样做了以后能重新回到理性的投资轨道。让我们记住大师的教诲,别被融资蒙蔽了双眼,别再干融资买股票的蠢事了。 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>周五公布2019年第四季度交付量高于市场预期,股价创历史新高,收涨3%。</p><p><b>英国金融时报:会议纪要显示 美联储对2020年保持利率不变有信心</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac8de9c7e9e06cbaea6f792ba17e88bc\" /></p><p>本周五公布的12月会议纪要显示,在最近一次会议上,美联储决策者对利率的立场显得更有信心,指出全球经济面临的风险在缓和,在考虑美国劳动力市场可能进一步改善的可能性。这样的乐观情绪凸显了美联储2020年全年保持利率不变的意图。</p><p>会议纪要写道:与会者表示,有些证据预示,整体劳动力市场的环境进一步走强可能不会对一些资源制造不受欢迎的压力。换言之,美国失业率可以保持在50年来低位,薪资则可以继续上涨,但不会推升通胀。</p><p>12月美联储会议决定保持利率不变,暗示准备保持利率不变,直到美国的通胀走高为止。会议纪要几乎没有给出任何联储决策者对此决定犹豫不决的理由。</p><p>State Street Global Advisors的首席投资策略师Michael Arone评论称,美联储的确在评估经济实力和他们的方式上取得平衡。他们对当前的货币政策方式感到很满意,而且非常团结。</p><p><b>彭博社:美国制造业指标意外跌至2009年以来最低点</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6911d1d39e34ac9121b3b7fc36b2d44\" /></p><p>美国供应管理协会(ISM)公布,12月美国制造业ISM采购经理人指数由11月48.1降至47.2,创2009年6月以来新低,经济学家本预计12月会回升到49。至此,该指数已连续五个月低于荣枯分水岭50、处于意味着制造业活动收缩的区间,过去九个月里第八个月下降。2019年全年,该指数均值为51.2,为十年来最低水平,较2018年均值下降7.6个点,降幅点数为2001年以来最多。</p><p>12月ISM指数意外恶化源于新订单和生产双双跌入十年低谷。在ISM调查的分项指数中,12月制造业生产指数和新订单指数均创2009年4月以来新低。数据显示,美国工厂仍遭受国内企业削减投资、全球需求更疲软以及中美贸易紧张关系升级的打击。<br />ISM制造业调查委员会的主席Timothy Fiore评论称,贸易问题仍是供应经理人的问题。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条:中东局势恶化震动市场,美股受挫油价大涨</title>\n<style 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/></p><p>在美国空袭击毙一名伊朗将军后,市场开始担心,美伊冲突升级可能干扰中东地区产油。国际原油期货本周五涨3%。布伦特原油收涨3.6%,报68.67美元/桶,盘中最高涨至69.5美元/桶。美国WTI原油期货收涨3%,收报63.05美元/桶,日内最高涨至64.09美元/桶,创去年4月以来新高。、</p><p>ratfor的高级全球分析师Matthew Bey评论称,美国的空袭可能触发伊朗及其支持的伊拉克境内武装力量大举报复。作为还击,伊朗可能攻击波斯湾和其他中东地区的石油基础设施,若紧张局势激化,也可能攻击沙特的基础设施。伊朗既有能力也有意愿攻击需要耗时几个月修复的沙特交通枢纽。</p><p><b>路透社:中东局势紧张打压美股 标普终结连涨跌落纪录高位</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e497be8ef9583654f5494ad06bb88b7f\" /></p><p>由于美国空袭伊朗激化中东地区紧张局势,加之美国制造业收缩幅度超出市场预期,引发对经济增长放缓的担忧,美国主要股指本周五跌落创纪录高位。</p><p>标普500本周五收跌0.71%,全周累跌0.17%,终结了五周连涨的势头。道指周五收跌233.92点,跌幅9.81%,全周跌0.04%,纳指数周五收跌0.79%,全周累涨0.16%。<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>周五公布2019年第四季度交付量高于市场预期,股价创历史新高,收涨3%。</p><p><b>英国金融时报:会议纪要显示 美联储对2020年保持利率不变有信心</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac8de9c7e9e06cbaea6f792ba17e88bc\" 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Fiore评论称,贸易问题仍是供应经理人的问题。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3d10c1816b9dd31519f156ff849533b8","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1122648897","content_text":"华尔街日报 | 美国击毙伊朗军方领袖后 中东紧张局势升级CNBC | 美国击毙伊朗将军后 原油创4月以来新高路透社 | 中东局势紧张打压美股 标普终结连涨跌落纪录高位华尔街日报 | 美国击毙伊朗军方领袖后 中东紧张局势升级英国金融时报:会议纪要显示 美联储对2020年保持利率不变有信心彭博社 | 美国制造业指标意外跌至2009年以来最低点华尔街日报:美国击毙伊朗军方领袖后 中东紧张局势升级本周五,特朗普下令的一场空袭击毙了一位有影响力的伊朗军事领袖这一消息震动整个中东地区。伊朗政府誓要报复,其盟友伊拉克施压驱散美国军队。美国表示将向伊拉克增派3500名士兵。伊朗最高领袖哈梅内伊警告,等待杀害伊朗伊斯兰革命卫队特种部队“圣城旅”旅长卡西姆·苏莱曼尼将军凶手的是猛烈的报复。特朗普称,美国无人机空袭的目标是干扰最近攻击美国军方的计划,“我们周四晚的行动是为了制止一场战争,我们采取行动不是要开战。”CNBC:美国击毙伊朗将军后 原油创4月以来新高在美国空袭击毙一名伊朗将军后,市场开始担心,美伊冲突升级可能干扰中东地区产油。国际原油期货本周五涨3%。布伦特原油收涨3.6%,报68.67美元/桶,盘中最高涨至69.5美元/桶。美国WTI原油期货收涨3%,收报63.05美元/桶,日内最高涨至64.09美元/桶,创去年4月以来新高。、ratfor的高级全球分析师Matthew Bey评论称,美国的空袭可能触发伊朗及其支持的伊拉克境内武装力量大举报复。作为还击,伊朗可能攻击波斯湾和其他中东地区的石油基础设施,若紧张局势激化,也可能攻击沙特的基础设施。伊朗既有能力也有意愿攻击需要耗时几个月修复的沙特交通枢纽。路透社:中东局势紧张打压美股 标普终结连涨跌落纪录高位由于美国空袭伊朗激化中东地区紧张局势,加之美国制造业收缩幅度超出市场预期,引发对经济增长放缓的担忧,美国主要股指本周五跌落创纪录高位。标普500本周五收跌0.71%,全周累跌0.17%,终结了五周连涨的势头。道指周五收跌233.92点,跌幅9.81%,全周跌0.04%,纳指数周五收跌0.79%,全周累涨0.16%。特斯拉周五公布2019年第四季度交付量高于市场预期,股价创历史新高,收涨3%。英国金融时报:会议纪要显示 美联储对2020年保持利率不变有信心本周五公布的12月会议纪要显示,在最近一次会议上,美联储决策者对利率的立场显得更有信心,指出全球经济面临的风险在缓和,在考虑美国劳动力市场可能进一步改善的可能性。这样的乐观情绪凸显了美联储2020年全年保持利率不变的意图。会议纪要写道:与会者表示,有些证据预示,整体劳动力市场的环境进一步走强可能不会对一些资源制造不受欢迎的压力。换言之,美国失业率可以保持在50年来低位,薪资则可以继续上涨,但不会推升通胀。12月美联储会议决定保持利率不变,暗示准备保持利率不变,直到美国的通胀走高为止。会议纪要几乎没有给出任何联储决策者对此决定犹豫不决的理由。State Street Global Advisors的首席投资策略师Michael Arone评论称,美联储的确在评估经济实力和他们的方式上取得平衡。他们对当前的货币政策方式感到很满意,而且非常团结。彭博社:美国制造业指标意外跌至2009年以来最低点美国供应管理协会(ISM)公布,12月美国制造业ISM采购经理人指数由11月48.1降至47.2,创2009年6月以来新低,经济学家本预计12月会回升到49。至此,该指数已连续五个月低于荣枯分水岭50、处于意味着制造业活动收缩的区间,过去九个月里第八个月下降。2019年全年,该指数均值为51.2,为十年来最低水平,较2018年均值下降7.6个点,降幅点数为2001年以来最多。12月ISM指数意外恶化源于新订单和生产双双跌入十年低谷。在ISM调查的分项指数中,12月制造业生产指数和新订单指数均创2009年4月以来新低。数据显示,美国工厂仍遭受国内企业削减投资、全球需求更疲软以及中美贸易紧张关系升级的打击。ISM制造业调查委员会的主席Timothy 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--国内新闻: 山西全面取缔省内P2P业务。 中国足协正式任命李铁为国足主教练。 故意编造传播“毕节市、凯里市性侵女童”虚假信息的赵明伟、尤泽燚 被判处有期徒刑六年、四年六个月。 --国际新闻: 以色列总理 内塔尼亚胡 将向议会寻求豁免权,以免遭刑事起诉。 印度启动“月船3号”探测器登月项目。 澳大利亚森林大火仍在肆虐,本周已致8人死亡、18人失踪。 --金融&企业: 更美发布2019医美白皮书:00后热衷手术,90后忙于抗衰。 2019年特斯拉共开放112座超级充电站,中国内地累计已突破2300个。 接下来是: 今日话题:2019年全国楼市调控620次,北京首付都跌没了!中原地产研究的数据: 2019年全国房地产调控政策次数达620次,刷新历史纪录,同比上涨38%。 这一年,房地产调控以“稳房价、稳地价、稳预期”为核心,对房价是“严打”的一年。 中国社科院财经战略研究院称: 一线城市房价整体趋于寒冷,除了深圳例外逆势上涨, 北京、上海、广州的房价都在持续调整,其中北京的调整最为明显,2019年11月份的房价相较2017年4月,平均下跌了18.5%, 如果你是2年半前买的房子,首付已经亏没了。 值得一提的是,2017年是北京房价疯涨的一段时期,有很多学区房隔夜就坐地抬价50万,加上雄安新区“千年大计”出炉,河北、天津的房价也嗖嗖的猛涨。最终政府出台了史上最严的调控政策,限购及二套房首付80%,才让房价的疯狂上涨得以缓解。 现在中央打击炒房态度坚决,家庭自住的没啥说的,杠杆炒房客注定会越来越难扛。 不过呢,也有地产分析师称,2020年将迎来楼市“小阳春”,主要原因是,不久前的两个政策: 全国多个城市放宽落户条件,吸引人才; 央行降准0.5%,提供市场流通性。 第二条挺有意思的,买卖房的说降准资金流入房市,买卖股的说降准资金流入股市。具体流入哪里,俺","listText":"昨日大事件: --国内新闻: 山西全面取缔省内P2P业务。 中国足协正式任命李铁为国足主教练。 故意编造传播“毕节市、凯里市性侵女童”虚假信息的赵明伟、尤泽燚 被判处有期徒刑六年、四年六个月。 --国际新闻: 以色列总理 内塔尼亚胡 将向议会寻求豁免权,以免遭刑事起诉。 印度启动“月船3号”探测器登月项目。 澳大利亚森林大火仍在肆虐,本周已致8人死亡、18人失踪。 --金融&企业: 更美发布2019医美白皮书:00后热衷手术,90后忙于抗衰。 2019年特斯拉共开放112座超级充电站,中国内地累计已突破2300个。 接下来是: 今日话题:2019年全国楼市调控620次,北京首付都跌没了!中原地产研究的数据: 2019年全国房地产调控政策次数达620次,刷新历史纪录,同比上涨38%。 这一年,房地产调控以“稳房价、稳地价、稳预期”为核心,对房价是“严打”的一年。 中国社科院财经战略研究院称: 一线城市房价整体趋于寒冷,除了深圳例外逆势上涨, 北京、上海、广州的房价都在持续调整,其中北京的调整最为明显,2019年11月份的房价相较2017年4月,平均下跌了18.5%, 如果你是2年半前买的房子,首付已经亏没了。 值得一提的是,2017年是北京房价疯涨的一段时期,有很多学区房隔夜就坐地抬价50万,加上雄安新区“千年大计”出炉,河北、天津的房价也嗖嗖的猛涨。最终政府出台了史上最严的调控政策,限购及二套房首付80%,才让房价的疯狂上涨得以缓解。 现在中央打击炒房态度坚决,家庭自住的没啥说的,杠杆炒房客注定会越来越难扛。 不过呢,也有地产分析师称,2020年将迎来楼市“小阳春”,主要原因是,不久前的两个政策: 全国多个城市放宽落户条件,吸引人才; 央行降准0.5%,提供市场流通性。 第二条挺有意思的,买卖房的说降准资金流入房市,买卖股的说降准资金流入股市。具体流入哪里,俺","text":"昨日大事件: --国内新闻: 山西全面取缔省内P2P业务。 中国足协正式任命李铁为国足主教练。 故意编造传播“毕节市、凯里市性侵女童”虚假信息的赵明伟、尤泽燚 被判处有期徒刑六年、四年六个月。 --国际新闻: 以色列总理 内塔尼亚胡 将向议会寻求豁免权,以免遭刑事起诉。 印度启动“月船3号”探测器登月项目。 澳大利亚森林大火仍在肆虐,本周已致8人死亡、18人失踪。 --金融&企业: 更美发布2019医美白皮书:00后热衷手术,90后忙于抗衰。 2019年特斯拉共开放112座超级充电站,中国内地累计已突破2300个。 接下来是: 今日话题:2019年全国楼市调控620次,北京首付都跌没了!中原地产研究的数据: 2019年全国房地产调控政策次数达620次,刷新历史纪录,同比上涨38%。 这一年,房地产调控以“稳房价、稳地价、稳预期”为核心,对房价是“严打”的一年。 中国社科院财经战略研究院称: 一线城市房价整体趋于寒冷,除了深圳例外逆势上涨, 北京、上海、广州的房价都在持续调整,其中北京的调整最为明显,2019年11月份的房价相较2017年4月,平均下跌了18.5%, 如果你是2年半前买的房子,首付已经亏没了。 值得一提的是,2017年是北京房价疯涨的一段时期,有很多学区房隔夜就坐地抬价50万,加上雄安新区“千年大计”出炉,河北、天津的房价也嗖嗖的猛涨。最终政府出台了史上最严的调控政策,限购及二套房首付80%,才让房价的疯狂上涨得以缓解。 现在中央打击炒房态度坚决,家庭自住的没啥说的,杠杆炒房客注定会越来越难扛。 不过呢,也有地产分析师称,2020年将迎来楼市“小阳春”,主要原因是,不久前的两个政策: 全国多个城市放宽落户条件,吸引人才; 央行降准0.5%,提供市场流通性。 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首先我们来发个奖 <a href=\"https://laohu8.com/U/73142639781641\">@番茄叔</a>,<a href=\"https://laohu8.com/U/3480568430948727\">@肉串</a>,<a href=\"https://laohu8.com/U/3433331674124130\">@启元9527</a>。<a href=\"https://laohu8.com/U/3473421730366836\">@雅皮蔡</a>,<a href=\"https://laohu8.com/U/57168566425053\">@为你动心</a>,<a href=\"https://laohu8.com/U/1777750695264\">@candy</a> 再次感谢虎友带来的精彩分享,请以上的虎友添加虎妞微信(tigerbrokers)登记您的姓名/地址/电话领取2020年限量台历一本。(由于台历库存有限,请大家尽快找虎妞登记信息,先到先的,过期不候)。 下面就让我们一起来欣赏一下往期的精彩回顾,看看虎友最走心的投资故事~ <a href=\"https://laohu8.com/TW/919033138\" target=\"_blank\">2019投资大复盘征文(上)</a> <a href=\"https://laohu8.com/TW/919243254\" target=\"_blank\">2019投资大复盘征文(中)</a> ","listText":"感谢大家对复盘活动的积极参与和喜爱,在此期间收到大量参与的虎友对于活动延期的诉求,为了大家能够有更长的时间复盘及活动奖励,因此决定将复盘活动延长至1月6日,参与复盘活动,就有机会成为幸运虎友,领取2020年老虎典藏版台历及全年免佣。 首先我们来发个奖 <a href=\"https://laohu8.com/U/73142639781641\">@番茄叔</a>,<a href=\"https://laohu8.com/U/3480568430948727\">@肉串</a>,<a href=\"https://laohu8.com/U/3433331674124130\">@启元9527</a>。<a 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陷入困境2019年3月10日,一架载有157人的埃塞俄比亚航空公司客机在埃塞境内坠毁,无人生还。执行该次航班的波音737MAX8客机,是2018年11月才交付给该航空公司的。波音公司股价从此一跌再跌。5月:中美贸易战升温2019年5月9日,美国政府宣布,自2019年5月10日起,对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。2019年5月13日,国务院关税税则委员会发布公告,自2019年6月1日0时起,对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分,提高加征关税税率,分别实施25%、20%或10%加征关税。对之前加征5%关税的税目商品,仍继续加征5%关税。6月:中国科创板开板2019年6月13日,国务院副总理刘鹤、上海市委书记李强、证监会主席易会满、上海市市长应勇共同宣布科创板正式开板,从2018年11月5日,中国国家主","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/913880189","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2139,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}