这篇文章不错，转发给_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

这篇文章不错，转发给大家看

@美股解毒师：小议阿里在港上市与在美上市的区别

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":935456110,"tweetId":"935456110","gmtCreate":1573746872330,"gmtModify":1704726706484,"author":{"id":3491998531006926,"idStr":"3491998531006926","authorId":3491998531006926,"authorIdStr":"3491998531006926","name":"胡小贤","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0b3ed65e78eeaa3f1716036198a71e10","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":10,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body>\n 这篇文章不错，转发给大家看</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>\n 这篇文章不错，转发给大家看</body></html>","text":"这篇文章不错，转发给大家看","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/935456110","repostId":935413148,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":935413148,"tweetId":"935413148","gmtCreate":1573735169583,"gmtModify":1704726654674,"author":{"id":3440721572920950,"idStr":"3440721572920950","authorId":3440721572920950,"authorIdStr":"3440721572920950","name":"美股解毒师","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bbf0f514b8e5abb92266789b89f6e1e6","vip":2,"userType":2,"introduction":"活跃份子，首屈一指的“解毒”师","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[{"badgeId":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd-1","templateUuid":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd","name":"星级创作者","description":"社区优质创作者：发表过3篇及以上精华帖，且30天内发表过至少一篇精华帖并参与过评论","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/1866dcf97a73be1c330f85862546aedc","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4f5c5fa8e2c7683bb5a7fce8753ee456","redirectLinkEnabled":1,"redirectLink":"https://www.laohu8.com/activity/market/2023/star-contributors/","hasAllocated":1,"isWearing":0,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.12.23","individualDisplayEnabled":1,"backgroundColor":{"dark":"#675a37","tint":"#f9ebc2"},"fontColor":{"dark":"#ffffff","tint":"#ab7a0e"}}],"fanSize":34763,"starInvestorFlag":false},"themes":[{"themeId":"45690586ebfb429d952407377828c6c0","categoryId":"b76d3c59fc044df59779c041b25852a6","name":"今天什么值得买？晒晒你的交易计划！","type":0,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/detail&rndata={\"themeId\":45690586ebfb429d952407377828c6c0}&rnconfig={\"headerBarHidden\": true}","description":"今天你有什么交易计划？什么标的值得关注？在本主题下发帖，分享你的想法吧！","image":"https://static.tigerbbs.com/ce10cf181856307d0983c3bc1075120b"}],"images":[],"coverImages":[],"title":"小议阿里在港上市与在美上市的区别","extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>阿里赴港上市，将成为首家以美国为主要上市地，在其他市场同步上市的公司。</p> <p>照理说，股价反应投资者对公司估值的预期，根基就是公司估值。对阿里这种市值巨大，流通性良好，业务透明的公司，投资者较容易产生一致性预期，也就是说——阿里打新作妖的可能性不大。</p> <p>但问题是，统一公司在不同公司的股价取决于多种因素，最典型的就是A、H差价。在A股上市的公司同时在H股上市，但长期保持着可能高达5倍的折溢价。原因有很多，比如:</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>1. 流动性差别。</b></span>公司在香港和内地发行的股本不尽相同，且持股股东类型也不同，造成交易股票量级上有差别。且A股有涨跌停和T+1，港股无涨跌停且T+0；</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>2. 税收差别。</b></span>香港股息税在20%左右，内地则是阶梯税率；</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>3. 投资者构成。</b></span>香港市场机构比例更高，A股则充满散户韭菜；</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>4. 交易制度。</b></span>港股的做空机制相对更完整。</p> <p>诸如此类，还有包括A股的壳价值、打新效应等等。</p> <p>那问题来了，阿里同时在美股和港股上市，会有什么不同呢？</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>香港做空机制是只有指定的个别公司，在具有借券条件的情况下才能做空，而美股的做空限制更低。</b></span>换句话说，在流动性都不是什么问题的情况下， 美股股票更容易被空头利用。而在香港港上市的一段时间内，显然不能直接做空阿里，这对跨市场套利造成了障碍，则更有利于无法做空的那个市场的股价（参照A+H）</p> <p>另外，阿里是美股前十大市值的公司，<span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>各类衍生品，如期权、CDS等非常齐全</b></span>，而在香港，可能无法在上市当时就配套出完善的衍生品，这也会对股价造成一定影响。</p> <p>更重要的是，<span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>阿里在香港的股本不及美国，且真正的自由流动部分更低。</b></span>香港上市一般只有10%是给散户打新，大部分都是国际配售，这部分投资者都是战略投资者、长期的价值投资者等等，不太会卖的。所以说，香港上市的部分流动性会低于美国的部分，这就是折溢价的来源。</p> <p>此外<b>，</b><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>美国上市的存托凭证和香港上市的股本存在管理费用上的差别。</b></span>详见@阿曼曼的 <a href=\"https://laohu8.com/TW/935431482\" target=\"_blank\">折扣没了？到底买阿里美股和阿里港股有什么区别？ </a>更重要的是<span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>两地税收水平不尽相同</b></span>。美国和中国大陆是有税收最惠国待遇，免征资本利得，股息税只有10%，而香港没有这个待遇。香港公民要面临最高30%的税。这么来说，税收差别可能会让投资者更倾向于在香港购买阿里的股票。</p> <p>当然，这些差别都会随着上市后不断的套利而抹平。虽然跨市场公司的市值不一定会相同，但会存在一个平衡，一旦出现较大的折溢价，或者防不胜防的黑天鹅，也很快被套利者抹掉。<span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>对投资者来说，套利本来就是一种艺术。</b></span></p> <p>$(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$ </p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>阿里赴港上市，将成为首家以美国为主要上市地，在其他市场同步上市的公司。</p> <p>照理说，股价反应投资者对公司估值的预期，根基就是公司估值。对阿里这种市值巨大，流通性良好，业务透明的公司，投资者较容易产生一致性预期，也就是说——阿里打新作妖的可能性不大。</p> <p>但问题是，统一公司在不同公司的股价取决于多种因素，最典型的就是A、H差价。在A股上市的公司同时在H股上市，但长期保持着可能高达5倍的折溢价。原因有很多，比如:</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>1. 流动性差别。</b></span>公司在香港和内地发行的股本不尽相同，且持股股东类型也不同，造成交易股票量级上有差别。且A股有涨跌停和T+1，港股无涨跌停且T+0；</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>2. 税收差别。</b></span>香港股息税在20%左右，内地则是阶梯税率；</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>3. 投资者构成。</b></span>香港市场机构比例更高，A股则充满散户韭菜；</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>4. 交易制度。</b></span>港股的做空机制相对更完整。</p> <p>诸如此类，还有包括A股的壳价值、打新效应等等。</p> <p>那问题来了，阿里同时在美股和港股上市，会有什么不同呢？</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>香港做空机制是只有指定的个别公司，在具有借券条件的情况下才能做空，而美股的做空限制更低。</b></span>换句话说，在流动性都不是什么问题的情况下， 美股股票更容易被空头利用。而在香港港上市的一段时间内，显然不能直接做空阿里，这对跨市场套利造成了障碍，则更有利于无法做空的那个市场的股价（参照A+H）</p> <p>另外，阿里是美股前十大市值的公司，<span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>各类衍生品，如期权、CDS等非常齐全</b></span>，而在香港，可能无法在上市当时就配套出完善的衍生品，这也会对股价造成一定影响。</p> <p>更重要的是，<span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>阿里在香港的股本不及美国，且真正的自由流动部分更低。</b></span>香港上市一般只有10%是给散户打新，大部分都是国际配售，这部分投资者都是战略投资者、长期的价值投资者等等，不太会卖的。所以说，香港上市的部分流动性会低于美国的部分，这就是折溢价的来源。</p> <p>此外<b>，</b><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>美国上市的存托凭证和香港上市的股本存在管理费用上的差别。</b></span>详见@阿曼曼的 <a href=\"https://laohu8.com/TW/935431482\" target=\"_blank\">折扣没了？到底买阿里美股和阿里港股有什么区别？ </a>更重要的是<span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>两地税收水平不尽相同</b></span>。美国和中国大陆是有税收最惠国待遇，免征资本利得，股息税只有10%，而香港没有这个待遇。香港公民要面临最高30%的税。这么来说，税收差别可能会让投资者更倾向于在香港购买阿里的股票。</p> <p>当然，这些差别都会随着上市后不断的套利而抹平。虽然跨市场公司的市值不一定会相同，但会存在一个平衡，一旦出现较大的折溢价，或者防不胜防的黑天鹅，也很快被套利者抹掉。<span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>对投资者来说，套利本来就是一种艺术。</b></span></p> <p>$(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$ </p></body></html>","text":"阿里赴港上市，将成为首家以美国为主要上市地，在其他市场同步上市的公司。 照理说，股价反应投资者对公司估值的预期，根基就是公司估值。对阿里这种市值巨大，流通性良好，业务透明的公司，投资者较容易产生一致性预期，也就是说——阿里打新作妖的可能性不大。 但问题是，统一公司在不同公司的股价取决于多种因素，最典型的就是A、H差价。在A股上市的公司同时在H股上市，但长期保持着可能高达5倍的折溢价。原因有很多，比如: 1. 流动性差别。公司在香港和内地发行的股本不尽相同，且持股股东类型也不同，造成交易股票量级上有差别。且A股有涨跌停和T+1，港股无涨跌停且T+0； 2. 税收差别。香港股息税在20%左右，内地则是阶梯税率； 3. 投资者构成。香港市场机构比例更高，A股则充满散户韭菜； 4. 交易制度。港股的做空机制相对更完整。 诸如此类，还有包括A股的壳价值、打新效应等等。 那问题来了，阿里同时在美股和港股上市，会有什么不同呢？ 香港做空机制是只有指定的个别公司，在具有借券条件的情况下才能做空，而美股的做空限制更低。换句话说，在流动性都不是什么问题的情况下， 美股股票更容易被空头利用。而在香港港上市的一段时间内，显然不能直接做空阿里，这对跨市场套利造成了障碍，则更有利于无法做空的那个市场的股价（参照A+H） 另外，阿里是美股前十大市值的公司，各类衍生品，如期权、CDS等非常齐全，而在香港，可能无法在上市当时就配套出完善的衍生品，这也会对股价造成一定影响。 更重要的是，阿里在香港的股本不及美国，且真正的自由流动部分更低。香港上市一般只有10%是给散户打新，大部分都是国际配售，这部分投资者都是战略投资者、长期的价值投资者等等，不太会卖的。所以说，香港上市的部分流动性会低于美国的部分，这就是折溢价的来源。 此外，美国上市的存托凭证和香港上市的股本存在管理费用上的差别。详见@阿曼曼的 折扣没了？到底买阿里美股和阿里港股有什么区别？ 更重要的是两地税收水平不尽相同。美国和中国大陆是有税收最惠国待遇，免征资本利得，股息税只有10%，而香港没有这个待遇。香港公民要面临最高30%的税。这么来说，税收差别可能会让投资者更倾向于在香港购买阿里的股票。 当然，这些差别都会随着上市后不断的套利而抹平。虽然跨市场公司的市值不一定会相同，但会存在一个平衡，一旦出现较大的折溢价，或者防不胜防的黑天鹅，也很快被套利者抹掉。对投资者来说，套利本来就是一种艺术。 $(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/935413148","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["09988","BABA"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":1898,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1174,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":25,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/935456110"}