上月底，湖南省足球协会超级联赛（湘超）在万众瞩目中落下帷幕，永州队夺冠的消息直接引爆全网。2025赛季的余温未散，第二赛季的集结号又已吹响。近日，湖南14个市州的招募令已齐刷刷落地。 如果说湘超展现了湖南人火辣的热情，那么湖南饮食文化中的“鲜”味密码，则藏在加加酱油的匠心坚守里。 作为“中国酱油第一股”，加加食品自1996年创立以来，始终扎根于这片热土，用一滴酱油书写着湖湘味道的传承与创新。传统工艺与现代科技的深度融合，让每一滴酱油都蕴含着对品质的极致追求——温度、湿度、搅拌频率全部由数字化系统精准掌控，确保风味稳定的同时，更实现了食品安全的全程可追溯。 在健康饮食成为时代趋势的当下，加加食品率先吹响“减盐”号角。 研发团队通过深层清洗原料、精确控温蒸煮、陶瓷膜过滤技术，再经200天缓慢发酵，最终运用智能化膜分离+电渗析脱盐技术，成功推出减盐35%的系列产品。DSX物理减盐核心技术获得4项国家专利，真正实现“减盐不减鲜、减盐不减质”的消费痛点突破。 2025国际调味品产业峰会上，加加食品荣获“健康中国 绿色调味”践行企业称号，其减盐生抽、减盐纯酿酱油、减盐有机三大系列产品，正引领着调味品行业向健康化、个性化方向升级。 这种守正创新的精神，贯穿于加加食品发展的每一步。 上世纪90年代末，加加食品大胆革新酱油瓶盖设计，加入塑料拉环解决开封保鲜难题，这一“瓶盖革命”不仅让产品迅速占领市场，更推动整个行业包装标准的革新。2002年，加加成为首个登陆央视黄金时段的调味品品牌，“炒菜用老抽，凉拌用生抽”的消费理念深入人心，开启了中国家庭双瓶酱油新时代。 如今，加加的众多产品正式进入东南亚市场。随着全球消费者对低钠饮食需求的持续增长，以及东南亚多元文化背景下对高品质调味品的潜在需求释放，加加食品有望借助此次契机，进一步打开国际市场。 在坚守品质生命线的同时，加加食品积极履行社会责任。 作

斑马消费 杨伟 2026年，注定是广东商人陈成稳人生的一道分水岭——其一手打造的虎彩印艺、泰山啤酒先后陷入破产重整困局，40余年苦心缔造的商业帝国，迎来关键考验。 在过去很多年里，这样的业务组合，让他风光无两。高峰时期，虎彩印艺曾创下年营收超16亿元的战绩、泰山啤酒跻身鲜啤赛道头号选手。 然而，随着烟草行业调整，印刷业务持续亏损，引发债务危机，最终波及泰山啤酒。 相比印刷老本行，陈成稳控制的泰山啤酒更受关注，尽管公司已公开表示经营正常，但大股东虎彩集团所持股权被司法轮候冻结，以及公司或因上市对赌失利触发回购义务，让这家区域啤酒企业头上始终悬着一把达摩克利斯之剑。 解除困局，不仅必要，而且紧要，泰山啤酒更需要重启证券化，讲出一个鲜啤赛道的新故事。   埋下引信 山东泰山啤酒股份有限公司（简称：泰山啤酒）如今的处境，早在两年前就已经埋下了引信。 2024年8月，泰山啤酒大股东虎彩集团全资子公司虎彩印艺以降低运营成本、提高决策效率为由，从新三板摘牌退市，结束长达9年的资本市场生涯。 彼时，虎彩印艺匆匆退出新三板，其内部早已暗流涌动。 2015年，虎彩印艺登陆新三板，曾在2021年创下营业收入实现16.66亿元的战绩。但这样的辉煌没有持续多久，2018年公司首次出现亏损后，其后一直处于亏损状态。2018年至2023年归母净利润均为负值，6年净亏损合计6.69亿元。 公司业务涵盖中高端包装印刷等，聚焦烟草、IT、白酒、日化及国际奢侈品5大细分领域，其中对烟草包装业务依赖相对较大，随着国家对烟草行业生产、销售监管以及控烟力度趋严等，直接影响市场对烟标需求量和产品毛利率。 在这样的市场背景下，公司现金流一度承压。截至2023年底，短期借款达4.69亿元，同期在手货币资金仅2.13亿元。 公司摘牌退市后不久，上海票据交易所一则公告，揭开了这家企业债务危机的冰山一角。 截至2024

斑马消费 范建 西贝再度高频出现在公众视野，但这次的焦点除了经营，又卷入了与网红罗永浩的激烈舆论对峙。2026年1月16日，西贝创始人贾国龙在微博预告“全面回应”罗永浩对其“污蔑诽谤”，但随后两人账号双双被平台禁言。 然而争议并未停息，次日，双方在朋友圈再度隔空交锋，贾国龙直指这场风波让“本已千疮百孔的西贝雪上加霜”，并抛出西贝亏损与对方直播间营收暴增的对比。 “约战”之外，西贝的经营现状也被多家媒体予以公开报道：门店收缩计划、补贴与价格策略的调整成效、人员层面的变动……对一家连锁正餐品牌而言，这些变化相互关联，几乎都围绕同一件事展开，即如何在门店规模、客流质量与单店盈亏之间，重新形成可持续的经营状态。 因此，近期的这些变化，不仅呈现了舆论的“热闹”，更将经营的关键变量摆上了桌面，门店数减少多少、哪些城市先收缩、员工如何安置。这些问题最终都需要解决方案，西贝给予外界的答案越清晰，外部噪声越小。反之，任何举措都可能被放大成对品牌的又一轮热议。   先算账再算规模 2026年1月15日，西贝餐饮创始人贾国龙对外确认将关闭102家门店，占门店总数的30%，规模急剧收缩。 大量关店，与西贝近期的经营压力相关。在最近的一次媒体采访中，贾国龙称，2026年1月，门店生意同比下滑50%。对连锁正餐而言，营业额下滑不是单纯的收入问题，而是会迅速穿透到单店损益。因为，人工、食材、能源、折旧等支出并不会随客流同步下降，毛利一旦被挤压，门店就会从微利迅速滑向亏损。 门店关闭对品牌的真实压力，往往集中在两处：一处是员工与组织稳定，一处是会员与储值资金的处置。公开报道给出的数据是西贝员工约17000人，其中约4000人将受门店关闭影响。 罗永浩曾暗指贾国龙“如果真担心员工失业”就不应“胡来”；而贾国龙在回应中则控诉“去年罗永浩制造的网暴期间，全国西贝门店服务员被骂被打被逼下跪数十次。”无论

斑马消费 陈晓京 曾经顾客盈门，以“宜家风”自成一派的宜家，也不得不走向集中关店的命运。 1月7日，宜家中国发布门店布局调整说明，自2月2日起停止运营包括宜家上海宝山商场、宜家广州番禺商场、宜家天津中北商场、宜家南通商场、宜家徐州商场、宜家宁波商场和宜家哈尔滨商场在内的七个线下触点。 “7店停运”是聚焦数量、线下收缩，还是门店形态与渠道布局变化？家居消费的品类数据，可以找到更接近经营现实的坐标。国家统计局数据显示，2025年1-11月限额以上单位家具类商品零售额1895亿元，同比增长16.9%，累计仍保持两位数增长，但增速在年内呈现波动，10月179亿元同比增长9.6%，11月195亿元同比下降3.8%。 在家具类仍有增量但波动加大的背景下，宜家中国大店与小店、线上渠道与履约网络的分工权重，更像一笔需要重新核算的“经营账”。   “7店停运”是价值重估？ 宜家在中国拥有41个线下顾客触点，叠加三个自有数字化渠道与两家电商平台旗舰店，覆盖中国市场超10亿消费者。这一组数字的关键，在于将线下商场与线上入口并列为体验产品与服务的并重方式，大店不再是唯一入口的职能，角色更接近体验、下单、交付、售后网络中的节点之一。 此次集中关店，宜家并未选择以城市为单位清零式退出，而是强调在相关城市仍保留其他商场与多入口承接服务。由此来看，其对门店的价值衡量标准发生变化，过去更强调覆盖与规模，当前更强调单店效率与网络分工。换言之，门店不再以“存在本身”证明价值，而是看承担了哪些环节、解决了哪些问题。 价值重估，对消费者而言，直观的体验可能是未来不再总能找到那座熟悉的巨型商场，但会在社区周边遇到更聚焦、更便捷的服务小店。 集中停运与小店扩充这组打法，更像在减少对大店的依赖，同时提升更轻形态门店对社区与高频需求的触达能力。宜家中国强调让每平米商业面积发挥更大效能，同时通过更聚焦、更灵活的投资

斑马消费 沈庹 借助抖音流量红利，西子健康迅速成为运动营养赛道的一匹黑马。 在2025年前9个月里，西子健康在抖音平台卖蛋白粉等产品，掘金超10亿元，是国内运动营养品领域的商业神话。 直播间卖货上链接虽然简单粗暴，同样福祸相依——平台生态的变化、流量成本趋高，公司对平台的高度依赖，无疑埋下一枚雷管。 直播间里的家人们会不会离开？是摆在西子健康面前的一道难题。 公司以fiboo、谷本日记等4大自有品牌，覆盖健身人群、年轻白领和Z世代群体，提供增肌、滋补、代餐等各种需求，公司也借此跻身行业第三。 日前，西子健康跑步冲向港股，计划通过上市募资继续加码主业。作为直播电商时代的产物，公司未来需要撕掉网红品牌的标签，实现由流量驱动向价值驱动蜕变。 “家人们”能不能等到那一天呢？对于西子健康来说，这是一次破局之战。   离不开抖音 每天健身后，冲上一杯蛋白粉，或者一杯咖啡，是很多白领的常规动作。他们可能不知道，这一日常消费的背后，已养大了一家准上市企业。 日前，湖南西子健康集团股份有限公司（下称：西子健康）向港交所发起冲刺。这既是一位专科生创业逆袭的励志故事，也是抖音算法时代里的一个经典商业样本。 公司实控人刘健伟，早年在运营第三方品牌过程中嗅到运动营养产品的商业机会，便一头扎进行业蓝海。 2020年、2022年，西子健康先后完成A、B两轮融资，获得融资1.8亿元，以此加速对自有品牌产品的扩张。 2021年，公司推出针对女性营养健康食品品牌fiboo。后来，谷本日记、FoYes以及Hot Rule品牌先后问世，分别覆盖训练者、轻食与滋补代餐，以及Z世代3大消费群体。产品主要是各种蛋白粉、肌酸、软糖以及咖啡等。 2023年至2024年及2025年前9个月，4大品牌收入合计分别为约6.14亿元、14.98亿元及15.67亿元，占总收入的42.4%、88.5%及97.3%。随着自有品

斑马消费 任建新 业绩再次下滑，管理问题频发，海底捞终于决定在人事上大动手术。 1月13日，创始人张勇接替苟轶群出任公司CEO，这是他淡出海底捞日常经营管理近4年后，再次重返一线。与他一同履新的，还有4名从海底捞基层成长起来的年轻“女将”。 这次重大人事调整，既是海底捞当下扭转经营压力的需要，也是磨砺培养新一代管理团队，着眼于长远的布局。   张勇率“娘子军”回归 离开经营一线近4年后，海底捞（06862.HK）创始人张勇选择了回归，重新亲自执掌公司经营大权。 1月13日，海底捞宣布，执行董事、首席执行官苟轶群已辞去相关职务，同时辞职的，还有两名执行董事宋青和高洁。 上述3名辞任董事，仍将在海底捞担任重要管理职能，其中，苟轶群将负责统筹推动管理流程的智能化与自动化，推动运营模式升级和智能中台建设，提升组织管理效率与决策效能；宋青继续担任集团产品委员会主任一职。 苟轶群辞任后，空出来的CEO职位，由公司创始人、董事会主席张勇亲自担任。这是他自2022年3月，交出首席执行官的权杖退出经营一线后的再次回归。 尽管，联交所上市规则中有明确要求，上市公司董事会主席与行政总裁的角色应有区分，并不应由同一人兼任。此番，张勇董事会主席与首席执行官“一肩挑”，显然不符合相关规定。但在海底捞董事会看来，公司内部有充分的制衡机制，张勇兼任两个重要职务，不会损害董事会与管理层之间的权力和权限平衡。 本次与张勇一同时履新的，还有4名年轻的“女将”，李娜娜（38岁）、朱银花（44岁）、焦德凤（39岁）、朱轩宜（35岁），她们均被委任为公司执行董事。海底捞方面表示，董事会执行董事大面积焕新，是为支持公司持续创新和长期发展，积极磨砺培养新一代管理团队的需要。 从个人履历来看，这4名新任执行董事，都没有华丽的背景，均是从海底捞基层成长起来的“干将”，充分体现出了海底捞的人才观和人才选拔理念。 20

斑马消费 沈庹 ​创立早期一路狂奔的钱大妈，似乎已经跑不动了。 2023年以来，旗下门店数量和收入几无增长，支撑起门店规模的加盟商数量，甚至整体呈现出略微下降的趋势。 曾几何时，以“不卖隔夜肉”的日清模式，钱大妈吸引了无数“卡点”等待打折捡漏的中国社区大妈们。 而如今，中国零售行业持续迭代，即时零售、前置仓、硬折扣等新零售业态，正在以生鲜为引流利器，用更快的速度、更好的购物体验，冲击传统零售业态。 面对这些扑面而来的强大冲击，钱大妈需要给自己注入新的动力。于是，1月12日，公司向港交所递表，正式开启上市征程。   扩张陷入蹒跚 钱大妈的故事，是从一个农贸市场开始的。 2012年，冯卫华、冯冀生姐弟俩，寻遍珠三角200多家农贸市场，终于在东莞长安落脚开始卖猪肉。 虽然，只是一个普通的“猪肉佬”，但冯冀生脑瓜子灵活、爱琢磨。他经过一段时间反复思考，做出了一个让同行和身边人都感觉疯狂的决定——坚决不卖隔夜肉。 在当时鱼龙混杂的农贸市场，冯冀生的肉档喊出这样一句响亮的口号，无异于一股巨大的清流。他自己的生意是好了，却因打破了整个农贸市场的“潜规则”，而被排挤出局。 正是这一次被农贸市场赶出来的经历，让“钱大妈”开始向社区门店转型，并以创造性的“日清”模式，在社区生鲜零售的赛道上一路狂奔。 根据灼识咨询资料，以生鲜产品的GMV计，钱大妈已连续5年位居中国社区生鲜连锁企业第一。2024年，公司整体GMV达到148亿元，其中，生鲜产品GMV 135亿元，**国社区生鲜连锁市场份额的2.2%。 钱大妈在扩张过程中，得到了各路资本的强势助力。2015年，公司完成首轮融资，到2022年完成E轮融资，共计从一级市场获得超过17亿元资金。在《2025全球独角兽榜》中，钱大妈的估值达130亿元。 之前，创始人冯冀生为钱大妈的大股东，但在2024年底，他因“家族内部安排”，将其持股平台公司股

斑马消费 杨伟 1499飞天茅台酒在i茅台上线后，身边的朋友趋之若鹜，不管能不能打到枣，先挥两杆子再说，万一好运爆棚呢？ 抱着这样的想法人不在少数，以至于i茅台每天9时准时放量瞬间秒空。过往一度谨慎的贵州茅台，为什么会在2026年大开直销渠道之门，难道不惧渠道和价格冲突？ 在中国酒业独立酒评人肖竹青看来，这实质上是在抢消费者、牢牢掌握定价权。同时，通过大单品放量，让茅台酒由奢侈品属性向高频消费品转变，这样的战略调整符合各方利益。 调整的背后，飞天茅台作为年销千亿的大单品，已经显露出放缓趋势，其在2025年前三季度收入增速跌入10%以内，为历年所罕见。 不过，i茅台的疯狂，进一步验证了中国人对平价茅台的执念。为进一步满足平价茅台的市场需求，集中资源推动大单品放量，贵州茅台通过优化产品价格体系为大单品腾出更大空间，这一操作被外界视作组合拳。 茅台产品走向市场化改革，揽得更多新“茅粉”，提升了开瓶率。但经销商们早已瑟瑟发抖，茅台新任董事长陈华此前已定调，经销商们以后没有暴利空间。 公司最近在多个场合安抚经销商群体，i茅台不是分流争利，而是用于辅助经销商转化客户、转型的工具。结合目前多款产品调价来看，仍为经销渠道给予10-20%的盈利空间。 但此次调整以公司战略为核心，不可避免地触及经销商的“蛋糕”，相关争议可能还会持续下去。   调价引发争议 2025年12月底，贵州茅台（600519.SH）调整部分产品价格，究竟是利好普通消费者，还是利好经销商，小半个月以来，争论从未停止。 这并未打乱公司节奏。自1月1日起，i茅台上线500毫升53度飞天茅台酒动态投放，1499元直购成为现实。尽管粥多肉少，大多数人乘兴而来败兴而返，但人们仍然趋之若鹜。 坚持在i茅台投放飞天茅台酒，在贵州茅台新任董事长陈华看来，只是摸清市场的方式。为了安抚经销商群体，他在1月9日的全国经销商联谊会上强

斑马消费 沈庹 老乡鸡早已不甘偏居华东，更大的野心是全国市场。 这可能是公司三次冲刺港股誓不罢休的重要原因。目前，华东市场门店占比逼近9成，到了不得不改变的时候。 其实，公司奔赴资本市场，早在创始人束从轩执掌时期就已拉开帷幕，在A股碰“钉子”后，才无奈转向港股。随着他退休与交棒，上市的重任，压在37岁的儿子束小龙肩上。 老乡鸡将上游禽类养殖与中式快餐结合，形成禽类养殖、加工、物流和中餐连锁等全产业链模式，在国内中式快餐行业并不多见。 这样的故事，是否会吸引投资者？   扩张提速 卖了23年鸡汤，老乡鸡距离资本舞台越来越近了。 日前，老乡鸡再次冲刺港股。相较前几次招股书，这次的相关数据更为翔实与漂亮。 2022年至2024年及2025年前8个月，公司分别实现营业收入约45.28亿元、56.51亿元、62.88亿元及45.78亿元，同期，年（期）内利润由约2.52亿元增至4.09亿元及3.71亿元。 据灼实咨询，以2024年交易总额计，老乡鸡已位居国内中式快餐行业榜首，市场占有率为0.9%。尽管如此，公司还算不上全国性品牌，门店高度集中于华东地区。截至2025年8月，该地区门店达1434家，占门店总规模的86.5%。 门店在华东地区扎堆，和其供应链有着较深的关系。 老乡鸡是国内中式快餐企业中为数不多直接介入上游禽类养殖的企业。据招股书，公司在安徽省布局3家养鸡场，有2个中央厨房和8个配送中心。预计明年，还将有1个中央厨房在安徽投产。 公司在招股书中透露，通常情况下，其食材从中央厨房到安徽省内及上海门店实现当日达，其他区域门店一般不超过两天。 这或许也是公司扩张风格变化过程中，手里最大的砝码。 公司2020年后开放加盟后，门店规模扩张提速。2022年至2024年及2025年前8个月，加盟门店分别为118家、226家、565家及733家。公司将经营较好的直营店转换为加盟店

斑马消费 陈碧婷 2025年12月底，健康智能硬件品牌SKG的母公司未来穿戴，正式向港交所IPO发起冲击。 几乎同一时间，SKG最大的竞争对手，科创板上市公司倍轻松，因涉嫌信披违规，公司及实际控制人被立案。 智能按摩仪产业往事，一幕幕重新浮现。 倍轻松与SKG，这两家深圳品牌，作为智能按摩仪行业的发起者与领头羊，明争暗斗多年。产品类似、代言人雷同，门店经常开在隔壁，上市计划也是一前一后紧随而来。 谁能想到，业绩更稳定、盈利能力略胜一筹的未来穿戴，就因为时机选择不当，与IPO失之交臂。幸运的倍轻松，先人一步，于2021年登陆A股。 倍轻松拿到IPO融资后，在“重营销、轻研发”的路上继续扩张，遇上了智能按摩仪市场的天花板和白热化竞争，收入下降、连续几年亏损。 SKG母公司未来穿戴，走了一条看起来更难的道路，重视研发和产品，依靠经销渠道，维持住了业务稳定。上市失利，屡战屡败、屡败屡战，正在卷土重来，试图向市场证明自己。 原来，命运的每一次馈赠，都在暗中标好了价格。   同城德比 上午带着颈椎按摩仪开始忙碌的一天，中午健身房撸铁后人手一把筋膜枪，午休时不忘绑上腰椎按摩仪，晚上一定要带着眼部按摩仪才能安然入睡…… 当代年轻人，已经将健康智能硬件，融入到了自己的生活中。他们可能无法想象，如今触手可及的颈椎按摩仪们，也只是近些年才慢慢开始普及。 上世纪60年代，日本诞生了第一台全自动按摩仪。不过，受制于技术，传统按摩仪体积大而笨重、功能单一、用户体验较差，没有被市场普遍接受。 直到数十年后，随着新材料和新技术的导入，按摩器具实现了小型化和精确控制，并在中国电子和家电产业的加持下，迅速成长为一个新兴的细分品类。 在销售行业摸爬滚打多年的东北70后马学军，1996年在深圳创立倍轻松公司，2001年便开创性地推出了眼部按摩仪，成为中国按摩仪市场最早的产品之一。 但当时健康智能硬件市场

斑马消费 沈庹 从2017年创立以来，一直专注于外围区域共享电单车市场的松果出行，正在向更大的城市发起战略转向，以谋求更长远的增长。 从农村包围城市，松果出行跳出自己的舒适区，与美团、哈啰、青桔等行业巨头的展开正面竞争，不仅考验运营能力，更考验资金等各方面的资源储备。 于是，近期其母公司Pinecone Wisdom Inc.已正式递交上市申请，谋求港股“共享电单车第一股”。   外围区域之王 中国的短距离共享出行，始于共享单车。早期，共享单车市场ofo和摩拜分庭抗礼，在各大城市掀起“橙黄大战”。后来，青桔、哈啰等陆续加入。最终的结果是，摩拜被美团收入麾下，变身美团单车；ofo战略失败，从市场退出。 共享单车培养了用户短距离共享出行的习惯，奠定了广泛的用户基础和认知。2017年起，共享单车的升级版共享电单车进入市场，并在特定城市开展试点运营。 2019年之后，更多新兴品牌和传统共享单车公司，洞察到共享电单车在中短途出行领域的潜力，纷纷投入其中，使得共享电单车的投放覆盖区域和车辆规模快速扩大。 在这样的背景下，松果出行于2017年创立，并在安徽全椒县投放首批松果共享电单车。 松果出行创始人翟光龙和朱蓝天，都曾有互联网大厂工作背景。 翟于2004年7月从中科大毕业，获安全工程及工商管理双学士学位。他曾在宝洁工作多年，2010年加入美团，为早期创始团队成员之一。 朱2006年毕业于清华大学，拥有计算机科学及技术专业工程硕士学位。他曾在腾讯担任研发工程师。 二人的交集是从2013年开始的。当时，他们都在一家从事短租和房屋共享租赁的公司任职。2014年5月，翟、朱携手创立天天用车，加入如火如荼的共享出行拼车“烧钱大战”。 天天用车创立仅一年时间，就快速完成了3轮融资，各路大资本押上巨额资金，但最终没能烧出一个很好的结果。 或许是经历了大城市竞争的残酷，又抑或是看到了低线城市

斑马消费 陈晓京 再过4个月，朱新礼就将年满74岁。同龄人大多含饴弄孙、颐养天年，可对于他来说并不轻松，一场关乎“汇源果汁”的生死之战已箭在弦上。 在与上海文盛反复交锋后，汇源集团日前单方面收回北京汇源的控制权，统揽生产、销售和品牌，拉开拯救汇源品牌的帷幕。 汇源果汁——这一金字招牌背后，每一次转折，朱新礼都身处中心。在创立34年里，他一直左右着这个国民果汁品牌的走向。“汇源”从山东沂蒙山区一家小厂品牌，成为国内果汁行业头部品牌，再到登陆资本市场，朱新礼始终扮演着关键角色。 此番不惜亲自下场手撕资方，不仅在于资方迟迟未完成对北京汇源的实际出资，还在于“滥用控制权”，导致对北京汇源的重整“根本违约”。为保障品牌正常经营，汇源集团不得不夺回控制权。 在这个关键节点，朱新礼必须亲自出场，当好品牌的守门人。   逃离德隆系 与很多快消品牌一样，朱新礼创立汇源品牌，同样筚路蓝缕。 1992年春，他刚被调到沂源县外经委担任副主任，便主动接手县罐头厂，依托当地丰富水果种植资源，尝试转产果汁饮料产品。 要生产出优质果汁产品，首先必须解决设备和无菌包装难题。这几乎是破天荒的事，当时国内鲜有果汁产品，更无成熟的浓缩果汁生产设备和包装，朱新礼只得将眼光放到国外。 次年3月，他远赴海外考察果汁加工设备和饮料无菌灌装生产线，回国后通过“补偿贸易”方式解决了资金等问题。 1993年7月，第一盒利乐包果汁饮料下线。这是国内首条利乐包装生产线，产品上市后在沂源小县城引发轰动。多年后，朱新礼回忆，“那是我们员工第一次看到世界的影子。” 朱新礼未沉浸在这样的喜悦之中，次年便挥师北京建厂，成为汇源发展史的第一个重大转折。 在品牌塑造上，朱新礼同样舍得大手笔花钱。1996年11月，汇源斥资7000万元拿下1997年央视新闻联播5秒标版广告权，所耗资金几乎是公司全年销售总和。 正是这种高举高打，汇源品牌一

​斑马消费 沈庹 钓鱼，是男人最终的归属？其实，不仅是中国男人，欧美等发达国家的男人们，对钓鱼的热情更高。 正是广大的外国钓鱼佬，捧出了乐欣户外这个 全球钓鱼装备行业的“隐形冠军”。只不过，该公司30多年专注于为海外品牌代工，并不为大众所熟悉。 近期，乐欣户外第三次披露招股书，继续向港股发起冲击。 而就在这个关键时刻，有一人突然跳出来，声称与乐欣户外的实控人杨宝庆之间存在股权纠纷。这或许会成为公司上市征程中的一个麻烦事。   隐形冠军 随着年龄的增长，发现身边喜欢钓鱼的人越来越多，且钓鱼爱好者呈现出年轻化的趋势。 数据显示，2019年-2024年，中国的钓鱼参与者数量以5.2%的复合年增长率增长，已达到1.53亿名，在总人口中的渗透率约10.9%。 事实上，不单单是中国人，美、日、韩及其欧洲发达国家的钓鱼佬们的“钓鱼瘾”更大，且愿意为这一爱好，支付更多费用。 2024年，中国钓鱼爱好者的人均钓鱼用具支出为215元，而美国、英国分别达到631元和511元。 钓鱼不仅要购买鱼竿、鱼钩、渔线、渔轮等钓具，还要配置钓鱼椅、杆架、包、伞，甚至是帐篷、行李车等装备。 正在第三次冲击港股上市的乐欣户外，就是一家专业的钓鱼装备制造商。以2024年的收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额高达23.1%。 乐欣户外的产品主要针对国际市场，所以绝大多数中国钓鱼人对这家公司并不了解。实际上，即便是其收入来源超70%的欧洲市场，当地的钓鱼佬们，对乐欣户外也不一定熟悉。因为，公司主要是做代工，一直隐藏在品牌们的背后。 乐欣户外涉足钓鱼装备已有30多年历史。1993年，农民家庭出身的杨宝庆，放弃公家的“铁饭碗”，借了2万元钱，开始了在钓鱼装备行业的打拼。 如今，杨宝庆的泰普森集团，已发展成为一家全球化、多元化的大型企业集团，业务涵盖休闲制造、文化创意、金融投资、文旅产业四大板块。 乐

斑马消费 徐霁 量贩零食、会员店、硬折扣超市之后，中国的线下零售行业，还有没有新的机会？ 推出生活馆业态，大举进军社区新零售，“零食巨头”三只松鼠给出了自己的答案。 三只松鼠的这一战略选择，既顺应了零售行业从“价格战”升级到“效率战”的大趋势，也是符合国家推进便民生活圈建设，在各项政策支持下的顺势而为。 从2025年6月在芜湖开出首店，到皖苏两省规划15地超30店密集落地，三只松鼠已打响了从休闲零食品牌商，向全品类自有品牌零售商转型的关键之战。   探店：“鲜”字打头 从2025年6月20日阳光之城首店开业，到12月26日皖南5城7店同开，再到1月9日2店同开，截至目前三只松鼠生活馆已开出11家店。三只松鼠推出的生活馆业态，虽然选择了低调发育，但在零售圈产生的影响力，正在快速蔓延。 在中国零售行业竞争如此激烈的当下，起步于电商的三只松鼠，为何重注线下零售？它又有什么特别之处？ 2025年12月18日，带着种种疑问，我们专程前往芜湖，对开业满半年的三只松鼠生活馆首店进行了实地探访。 这家店位于三只松鼠总部阳光之城一楼。刚到店门口，我们便被极具多巴胺的亮黄色所吸引。门店面积500多平米，相比传统超市、卖场来说，并不算大，但店里充满了生活的气息。 当天是周四，我们到店的时间是下午2点，这是传统超市标准的闲时。但生活馆里依然人头攒动，特别是现制烘焙区，很多年轻人正在选购各种面包、糕点，排队等待结账。 现制烘焙，是三只松鼠生活馆的特色之一。所有的烘焙产品，均为当天店内新鲜现制，产品全部使用牛奶和面，不加1滴水。 生活馆烘焙师介绍，每天凌晨6点，他们就早早来到店里提前准备。从揉面、打蛋等开始制作，只为一大早，为顾客提供新鲜出炉的面包、糕点。 一位附近高校的女生告诉我们，生活馆开业以来，她经常到店里来购物，尤其钟爱各种面包和甜点。“都是现做的，特别新鲜，价格还比其他烘焙店便宜不

瓶身轻声碰触发出来的叮叮声此起彼伏，生产节奏紧凑而繁忙…… 这是近日加加食品生产车间的火热场景。2026年开年，公司连日排产，生产线上一片热火朝天，员工们以饱满的热情投入工作，全力以赴保障市场供应。 自2025年12月30日集团召开“变革·创新·增长”营销工作会议以来，全链条迅速进入战斗状态，以“满弓劲发”之势冲刺“攻坚新篇章”。 “当前调味品行业已进入‘存量竞争、效率为王’的新阶段，我们必须以主动求变的魄力、真抓实干的行动，构建高质量发展核心能力。”集团董事长周建文在动员讲话中的话语，成为贯穿整个生产体系的奋斗号角。 为实现这一目标，生产系统与营销体系紧密联动，根据市场端反馈动态调整排产计划。 在智能化生产车间，技术人员正通过中央控制室大屏实时监控发酵温度、湿度等关键参数，确保每一批产品都符合新国标要求。 据研发中心酱油工艺总监庞秋芳介绍，面对市场格局变化，团队已提前完成生产工艺升级，“练好内功”夯实基础，为市场征战提供硬核的产品力支撑。 市场突围方面，粮油事业部率先响应集团战略，围绕“提升销量、重塑品牌、保障利润”三大核心全力出击。 站在集团成立30周年的历史节点，这场革新“战役”承载着更深远的意义。 非独立董事谢子敬在分析行业形势时指出：“当行业从‘量增’转向‘质升’，公司要通过优化市场战略、革新用人机制、完善预算管理，重返健康的发展轨道。” 冬雨淅沥，生产如火如荼。运输车辆排队装货的轰鸣声与办公室键盘敲击声交织成奋进的乐章。 正如董事长周建文所言：“2026年是转型的关键之年，全体加加人必将凝心聚力，在变革中开拓新局。” 此刻，生产线上跃动的数据、仓库里码放整齐的货物、实验室里的新品样品，都在诉说着同一个信念：这场开局之战，既是自我变革的坚定决心，更是向新时代高质量发展的铿锵迈进。

斑马消费 沈庹 2018年，爷爷的农场推出首款婴儿辅食产品，一脚踏进这一细分赛道。依靠第三方代工模式，在这个刚需领域逐渐发展壮大。2024年，其营收规模超过8亿元，位居婴童零辅食行业第二。 日前，公司已向港交所递交招股书，意欲成为港股市场的首家婴童零辅食上市企业。   从洋到本土 妈妈网创始人杨钢的创业故事，大致可以分为两段：一段是聚焦泛母婴人群各类需求，于2006年创立的妈妈网；另一段则是在2015年进军婴童零辅食领域，也就是日前正在冲刺港股的爷爷的农场国际控股有限公司（下称：爷爷的农场）。 彼时，杨钢和姜福全、何建农以及刘海波等4位中国人，共同创立广州健特唯日用品有限公司，作为婴童零辅食业务运营的主体。 他们都曾涉猎日化行业，并有过交集。杨钢早年分别在广州蓝月亮、威莱（广州）任职，姜福全、何建农以及刘海波先后在威莱（广州）工作过。 综合澎湃新闻及公开资料，品牌创立早期，爷爷的农场频频与欧洲攀上“关系”：宣称欧洲原装进口、突出英文标识，强调原料来自欧洲地区等，体现与国内竞品的差异化。 在接受妈妈网一次访问中，姜福全的身份为该品牌中国区品牌负责人，一度让外界认为爷爷的农场是来自欧洲的洋品牌。 事实上，与“认养一头牛”一样，“爷爷的农场”只是一个商标，其在2017年至2020间完成多个品类的注册，商标权所有主体为艾斯普瑞企业有限公司。招股书显示，该企业为爷爷的农场旗下全资附属公司。 据澎湃新闻，大概2022年起，爷爷的农场官方微信公众号将“欧洲原装进口”字样的宣传抹去，留下“原产欧洲的天然婴幼儿食品品牌”的表述；2024年进一步弃用这一表述，逐步向天然、少添加等方向调整。2025年，公司对品牌Slogan焕新，发布“真材料 少添加 有营养”的核心理念。 在完成对“欧洲”等宣传切割的同时，以往宣称的全球化采购原料、本土化生产模式发生变化，东北地区的大米、广西的水牛奶、

斑马消费 陈晓京 2026年1月7日收盘，IF椰子水母公司IFBH的股价跌至16.430港元/股，总市值约43.81亿港元。相较于上市初期约117亿港元的峰值，其市值已累计蒸发超70亿港元。 IFBH市值严重缩水，某种程度上可视为资本市场对其轻资产模式的一次重新审视——其能否证明盈利的确定性与业务的可持续性。   坐资本“过山车” IFBH（06603.HK）近期股价与市值的波动，更像价值定价变化的结果，而非某个单一事件造成的短期扰动。IFBH在2025年中期报告中给出的增长数据并不弱，当期，录得收益94.5百万美元，同比增加31.5%。 但增速来自哪里、是否容易被单一变量打断？中报显示，其椰子水收益较去年同期增加33.3%，占总收益的96.9%；其他椰子水饮料收益同比减少48.2%，占总收益的0.7%；其他饮料收益同比增加57.2%，占总收益的2.4%。 收入来源高度集中，在资本市场上，或容易引发对其单品波动的关注度。当价格竞争、渠道陈列资源、竞品上新密度发生变化时，可用于对冲风险的第二增长来源相对有限。 2025年中期，IFBH在收入增长超30%的同时，录得除税前溢利18.6百万美元及除税后净溢利15.0百万美元，同比分别减少1.7%及4.8%。当期，毛利率为33.7%，较上年同期的38.4%下降4.7个百分点。 IFBH对外解释称，溢利减少主因是一次性上市费用影响。若剔除该因素，上半年经调整纯利同比增长13.9%。毛利率同比下降，则主要受泰铢兑美元升值带来的汇率压力影响。 费用端，2025年中期销售及分销开支，由2024年同期的2.2百万美元增加48.4%至3.4百万美元；营销开支由3.9百万美元减少8.1%至3.5百万美元。 IFBH的销售费用，在同类消费类企业中并不算高，甚至可能被解读为费用率仍可控；另一方面，分销端费用上行与单一市场、单一品类集中叠加时

斑马消费 范建 昔日已合作多年的“盟友”，突然翻脸，互相起诉索赔。 1月5日，南极电商披露重大诉讼公告，公司原品牌授权合作方上海新和兆，变更对公司的诉讼请求，标的额从9525万元提升至5.65亿元（不含利息）。 去年4月，南极电商针对上海新和兆的一系列违约行为，也向法院提起了诉讼，赔偿金额8000余万元。 双方究竟谁对谁错，需要等待法院的裁决。但曾经的“吊牌贩子”南极电商，在转型过程中的阵痛，只能靠自己去解决。   合作方索赔5.65亿元 南极电商（002127.SZ）与上海新和兆的合作始于2018年。当年3月22日，双方签订《商标授权许可服务合同》，约定授权上海新和兆使用卡帝乐系列商标，期限为2018年3月21日至2027年12月31日，上海新和兆按约支付许可使用费及保证金。 卡帝乐系列商标系南极电商于2016年收购而来。当年，通过全资孙公司，出资5.94亿元收购CCPL公司95%股权，将卡帝乐鳄鱼等商标收入囊中。 在南极电商品牌授权模式的运作下，卡帝乐品牌实现的GMV从2017年的12.70亿元，快速飙升至2019年的29.86亿元。成为继主品牌南极人之后，公司最重要的品牌之一。 南极电商与上海新和兆之间早期合作应该是愉快的，后来逐渐出现分歧。 据公司在最新的相关公告中披露，上海新和兆在合同履行过程中，存在多种违约行为。 该公司及/或其经销商开设的店铺或销售的商品，数次被第三方起诉侵害商标权，导致上市公司被列为共同被告，并承担连带责任损失； 违反合同约定，擅自再许可下游经销商使用授权商标、擅自修改授权使用商标样式、违反质量管理等； 不遵守公司客户管理要求，在业务履约期间，公司多次对上海新和兆发送知识产权管理规范通知，并对其未规范使用情况要求通知整改； 2024年6月至2025年1月，上海新和兆持续未支付合同约定授权费用，公司发出催缴通知，并于2025年4月向其

斑马消费 杨柘 日前，中国信达（香港）针对公司清盘呈请被法院驳回，融创中国已无任何未决的清盘呈请，进一步消除市场的顾虑。 经过长达3年的债务重组，融创中国已全面完成境内外债务重组工作，为其后期发展争取了喘息的时间。 公司在极限债务压力考验中活了下来。接下来，将是如何恢复自我造血，走上正轨的过程。   化债划上句号 在半年前的股东周年会上，孙宏斌如卸重负，自信地对外回应，融创中国最难的时候已经度过了。 公司境外债化解，也的确如他所说的一样。经过半年时间的等待，针对境外债务重组得以落定，2025年12月23日，公司约96亿美元现有债务获全面解除及免除。 随着这笔境外债务的成功化解，中国信达（香港）向法院提请对公司的清盘呈请，日前也有了结果。 1月5日，融创中国（01918.HK）公告披露，经与中国信达（香港）以同意传票方式联合申请后，香港高等法院已于当日颁令驳回该呈请。 去年1月，中国信达（香港）以借款人及融创中国作为担保人未向其偿还3000万美元借款及利息为由，向香港高等法院提出清盘呈请。之后，法院方面曾多次延后聆讯。 坊间议论，这可能是债务人与债权人双方正在不断沟通和磋商，以免造成不必要的损失。 通常，清盘呈请是债权人手里的“催债”方式之一，即借助司法压力，迫使债务人主动偿付借款。而在债权人向法院提请清盘后，在接受聆讯前，双方一般还会有协商、谈判、延后等方式寻求解决方案。 事实上，中国信达曾是融创中国的战略伙伴。2024年1月，中国信达接受融创中国所持海南幸福城51%股权及债权，成为资管企业参与房企纾困的典型。让外界没想到的是，同属于信达系的中国信达（香港）却“发难”了。 不过，对于融创中国来说，此次能够让法院驳回清盘呈请，本质上来自于完成对上述债务的重组。 随着清盘呈请被驳回，资本市场基于融创中国将面临清盘的顾虑得以完全清除。公司对外表示，已无任何未决的清盘呈请

斑马消费 陈碧婷 新城控股创始人王振华重返江湖后，开始为新城二代们铺路。其子王晓松，继续担任新城控股这个地产+商业巨无霸的掌舵人。其女王凯莉，则安排了另一条路。 2025年2月，王凯莉创立潮玩集合店品牌米塔集MITAKI，6月在常州飞龙吾悦广场开出首店，12月将这个品牌注入自己的港股上市公司中国新零售供应链，不到一年时间打出创业、开店、上市组合拳。 子女名下资产天差地别，这是老王偏心、厚此薄彼吗？不，那是因为，潮玩市场机会太多、增长太快、赚钱太容易了。 如果说百亿收入、数十亿净利润的泡泡玛特和卡游，是依靠十余年的行业积累和产业红利。那么，另一家新潮玩公司的崛起与成长，绝对能够证明这个市场巨大的成长性。 2019年底，前投资人、摩点前COO黄万钧，创立IP潮玩运营公司Suplay，中文名超级玩咖。 当时，泡泡玛特已经完成了产业的原始积累，正在筹划IPO，卡游、布鲁可、52TOYS也都开始崭露头角。Suplay把北京总部的办公室设在大望京中心，与泡泡玛特总部所在的浦项中心，仅一步之遥。 最早，Suplay在微信小程序开设网店，售卖收藏卡牌和毛绒玩具等IP产品，并在微信小程序直播举办Suplay潮玩节，后来才不断拓宽产品线和多元渠道。 很快，资本发现了谷子经济的市场魔力，Suplay在短短3年内，完成4轮融资，源码资本、吉比特、米哈游等各路资本，投入过亿元。 随后便是谷子经济的爆发期，Suplay将泡泡玛特（09992.HK）和卡游的路径稍加改良，很快成长为细分市场的小巨头之一。 根据弗若斯特沙利文资料，以2024年GMV计，公司在中国收藏级非对战卡牌中排名第一，同时是全球前五大收藏级非对战卡牌品牌中唯一的中国品牌。 当布鲁可等公司不得不在上市前以亏损换增长的时候，Suplay这家初创企业，迎来了大幅增长和稳定盈利。2023年-2024年，公司收入分别为1.46亿元、2.81亿元