斑马消费 陈碧婷 在存量时代里如何突围，这份试卷已经摆到珠江钢琴的面前。 艺考加分政策取消、千亿考级培训市场的萎缩，钢琴不再“刚需”，受近年消费环境和消费信心影响，进一步加剧了钢琴产品的销售难度。 2023年，珠江钢琴卖出7.09万架钢琴，相较巅峰期已然腰斩，这应该还不是最难熬的日子。今年前三季度，公司营业收入大降4成，注定是不平静的一年。 公司面临的市场环境更为复杂。据公开数据，包括海内外二手琴，国内钢琴保有量已超800万架，还有10年来扩张的产能有待消化。在这样的背景下，这家本土龙头钢琴厂商的突围与转型，愈发引起业内外的关注。 今年以来文旅市场升温，音乐节、演唱会此起彼伏，票房等消费井喷式增长，公司盯上这类市场，是否能从中分到一杯羹？ 从珠江钢琴的收入结构来看，2024年上半年，其文化服务业务收入不及千万元，钢琴销售及后服务仍是收入主力。   人事变阵 珠江钢琴（002678.SZ）日前多位高管辞任，预期之后不久，内部人事将迎来大变阵。这是否可以帮助公司彻底扭转亏损的尴尬局面？ 12月16日，公司副总经理陈宣德因工作调动提交辞呈，不在担任公司任何职务。 陈宣德1973年生，是公司核心高管，2020年1月起，出任公司副总经理。 陈宣德辞任半个月前，另一位副总黄志勇也到龄退休。黄在公司任职时间更长。2017年11月，经广州国资及组织部门同意，原在广州钢铁企业集团任职的黄志勇，担任公司副总经理。 除此之外，公司监事会也有变动，唐和平因工作调动，辞任监事会主席和监事职务。 今年年初开始，公司就有人事变动。1月，黄贤兴不再担任非独立董事；9月，卜永彪新任公司董事。其中，黄贤兴早在2012年就加入珠江钢琴，曾任公司纪委书记、董事等。 从年龄来看，黄志勇到龄退休之外，辞任高管均为60后、70后，正值当打之年。未来，公司人事上有何种规划和安排，目前尚未见到公开信息。 &nbs

斑马消费 沈庹 寒风之中的餐饮业，迎来一股暖流。大众便民中式餐饮品牌小菜园，将于12月20日正式登陆港交所。 小菜园上市，对行业意义重大。2020年同庆楼和巴比食品上市后，便不再有本土餐饮品牌IPO。这让等候多时的绿茶、乡村基、杨国福以及老乡鸡、老娘舅们，看到了新的希望。 2013年才创立的小菜园，重点布局家庭聚餐场景，专注大众市场的性价比策略，把中餐和快餐结合，只用了10年时间，最终成为餐饮行业的新标杆之一。   逆势增长 2020年以来这5年，持续艰难的行业，餐饮应该是最典型的一个。就算熬得过特殊时期，可能也熬不过这两年的餐饮业消费降级。 以北京为例，今年上半年，限额以上餐饮企业利润总额1.8亿元，同比下降88.8%，利润率低至0.37%；如果平摊到每一家，聊胜于无。此前有行业媒体披露，2024年1-6月，超100万家餐饮相关企业黯然离场。 头部公司们，同样业绩承压。呷哺呷哺（00520.HK）2021年以来亏损至今，上半年净利润-2.74亿元；九毛九业绩下降67.5%；味千（00538.HK）刚从重重危机中缓过劲儿来，再度由盈转亏；就连海底捞和全聚德（002186.SZ）也略有下滑。 这几年，资本市场并不愿意接纳新的餐饮标的。A股实质上关闭了餐饮业的上市大门，同庆楼（605108.SH）2020年IPO暂为绝唱。A股5000多家上市公司，餐饮企业寥寥无几。 于是，港股爆发了一轮餐饮业的上市潮，绿茶、乡村基、杨国福、捞王、七欣天、上井等公司轮番上阵，但最终无人闯关。最可惜的绿茶集团，两次通过港交所聆讯，仍是铩羽而归。 当大家对餐饮业IPO不抱太大希望的时候，小菜园（00999.HK）意外过关，12月初通过港交所聆讯，迅速开启发售，计划募资8.6亿港元，12月20日正式登陆港股。 不仅突出重围成功上市，更为难能可贵的是，在餐饮业哀鸿遍野的时候，小菜园的业绩仍然相

斑马消费 陈晓京 在国资主导之下，老恒和酿造的风险控制将进一步加强。 日前，已在吴兴城投旗下法务及审计岗位上工作6年的王艳萍，获任公司非执行董事，成为董事会成员。 吴兴城投自去年成为公司控股股东后，已着手尽可能地消除前实控人陈卫忠融资违约和财务造假带来的影响，推动企业经营走向正轨。 不过，公司重回料酒行业巅峰，还需要很长一段时间。 老恒和品牌崛起于长三角的湖州，经在《十二道锋味》和《风味人间》等节目中露脸之后，立马收获一大批拥趸。但好景不长，这瓶料酒的声量，在调味品市场上愈发微弱。   风控加强 12月16日，老恒和酿造（02226.HK）董事会迎来新成员，控股股东吴兴城投监事、风控法务审计负责人王艳萍，获任公司非执行董事。 王艳萍具备丰富的法律、审计等职业背景。其2009年从浙江工业大学法律专业毕业后，曾在一间律师事务所工作4年。 2014年1月，她加入湖州吴兴南太湖建设投资有限公司（系吴兴城投全资子公司），担任法务监察部经理； 2018年6月，加入湖州吴兴城市投资发展集团有限公司（下称：吴兴城投），先后担任风控法务审计部的副经理及经理。 在外界看来，现年38岁的王艳萍进入董事会，旨在加强对上市公司各种风险的控制。毕竟，前实控人陈卫忠留下的烂摊子，还不太容易拾掇。 2021年，陈卫忠东窗事发，各种问题逐渐露出全貌。 据公司聘任的法务会计师FTI Consulting调查证实，2018年-2020年，在陈卫忠影响下，公司内控形同虚设，虚构销售、挪用资金等数不胜数。截至2020年底，公司管理层账面记录银行结余和核数师接获银行确认数据差异约4.56亿元。 其中，包括虚构销售回款和采购支付款、不当或存疑付款和收款，以及虚构内转、往来款等。 在陈卫忠治理下，公司内控失控究竟到了什么程度？2019年8月公司财务主管离职，陈卫忠接管财务部，安排公司各项借款，其中涉及湖州老恒和

斑马消费 徐霁 阿里巴巴退出传统实体零售业务，终于迈出了重要一步。 昨日，公司披露公告，将与另一名少数股东一起，向雅戈尔集团和银泰管理层组成的买方财团，出售银泰百货100%股权。阿里巴巴所持银泰百货约99%股权交易对价74亿元。 对于阿里来说，本次资产出售，是回归核心；而对买方雅戈尔集团来说，则是为了“强链补链”。雅戈尔比阿里巴巴，更需要银泰百货。   牵手十年 坐落于杭州市延安路的武林银泰百货，是沈国军创业的起点。这家1998年开业的百货商场，在西湖和京杭大运河之间，已矗立了长达26年。 尽管，沈国军后来说，他进入零售业是“误入歧途”，但他正是从这里起步，建立起了“银泰系”商业王国。 2000年，银泰百货收购宁波华联，正式走出杭州。2007年，公司登陆港股，成为首家在港交所上市的内地民营百货公司。在资本的助力下，银泰百货加速开店，进行全国化布局。 沈国军与马云的相识，是在2005年的一趟航班上。两个浙江老乡相谈甚欢，双方合作的种子就此埋下。 银泰和阿里真正意义上的牵手，是在2013年。当时，阿里筹划打造菜鸟网络，银泰出资16亿元，成为第二大股东。 次年3月，阿里巴巴宣布出资53亿港元，战略投资银泰商业，希望通过这一资本联姻，共同打通线上线下的未来商业基础设施体系。 其后，阿里巴巴又通过多种方式增持银泰商业，终在2015年6月，成为该公司第一大股东。 马云，是新零售概念的首倡者。2016年的云栖大会上，他断言，未来将没有线上线下之分， 传统电商也会被新零售所取代。 新零售一时风起，各大互联网巨头开始了对线下零售的疯狂扫货。短短一两年时间里，全国20多家商超业务上市公司，相继投入到阿里或腾讯的怀抱。 在这一背景下，2017年1月，阿里巴巴宣布联合沈国军出资177亿元，对银泰商业发出要约收购。私有化完成后，阿里巴巴进一步巩固了对银泰商业的控制地位。 马云和阿里对银泰商

斑马消费 陈碧婷 苦等一年，古茗冲击“新茶饮第三股”终于看到了曙光。 上周，公司香港上市备案信息已获得监管机构的正式确认，随即更新招股书。 然而，从最新披露的各项数据来看，在上市的这个关键节点上，古茗似乎放缓了脚步。   新茶饮老二 在中国超过2000亿元的现制茶饮市场中，谁是老大？蜜雪冰城当之无愧，超过30000家的门店，几乎随处可见。 谁是行业老二？估计不同的人，会给出不同的答案。毕竟，“雪王”之后，尚没有第二家破万店的品牌出现。 近期，诞生于浙江省台州市温岭市大溪镇的古茗，更新招股书，继续向港股发起冲击，进一步向外界宣示其“现制茶饮老二”的市场地位。 按GMV计，现制茶饮是中国现制饮品市场中最大的细分市场。2018年-2023年，中国现制茶饮市场GMV从702亿元增至2115亿元，期间复合增长率为24.7%。 2023年，蜜雪冰城的GMV约为427亿元，在中国现制茶饮市场中的份额为20.2%，遥遥领先。该年度，古茗以GMV 192亿元，排名行业第二，市场份额约为9.1%。 截至2023年末，中国约有66万家现制茶饮门店，其中，蜜雪冰城为30300家，高居行业第一；同期，古茗门店数量为9001家，排名第二。排名3-5位的品牌，门店数量均在7000家以上。 在10元以下低端茶饮市场，蜜雪冰城几无对手。而在10元-20元的大众茶饮市场，玩家众多，竞争更为激烈，这里也是市场规模最大的细分赛道。 招股书显示，在大众茶饮市场中，以GMV计，古茗排名第一，市场份额为17.7%。   高密度开店 2010年，时年24岁的王云安，在大溪镇开出第一家古茗，浙江省也就成为了这家新茶饮品牌的大本营。 此后的十余年间，古茗以浙江为中心，一步步向周边省份扩张。发展过程中，古茗以独特的地域加密策略来建立门店网络的密度和规模。 在古茗看来，战略性地选择目标省份进行扩张，优先配置资

斑马消费 陈晓京 今年的瓶装水大战，从4月以来延续至今，看似硝烟逐渐消散，但另一场大战，正在酝酿中。 有消息称，农夫山泉即将推出瓶装水新产品，水源来自长白山。这一次，它的发力点是“矿泉水”。 据知情人士透露，农夫山泉此次推出的矿泉水新品，将以18元/15瓶的活动价格，强势攻占终端市场，直接把矿泉水从3元以上的价格带上拉下来。 瓶装水龙头农夫山泉，再次向矿泉水发起冲击，将给行业带来什么？一场行业大洗牌，或许在所难免。 矿泉水冬季攻势 进入10月，千里之外的吉林长白山区普降大雪，一望无垠的原始森林，都被披上了白色的新装。 虽然，已是冬季的饮品消费淡季，但市场并不是外界感受的那般平静。 有消息称，农夫山泉即将推出矿泉水新品。新品一旦发布，将第一时间现身全国各地的销售终端。 种种迹象表明，农夫山泉在矿泉水细分市场发起的“冬季攻势”，已经箭在弦上。 自2000年宣布转型以来，农夫山泉开辟出天然水赛道。2012年至今，已连续十多年稳居中国瓶装水行业的“老大”。 一直以来，农夫山泉也有长白雪、含锂型、运动盖装及玻璃瓶装等多款天然矿泉水产品在售，但主要针对特定消费场景和高端市场。公司的市场重点，还是红瓶天然水大单品。 为何，它突然在矿泉水产品上投下重注？ 随着中国人对生活品质要求的提高，个人和家庭健康饮水的需求越来越强烈。市场的需求，推动矿泉水市场规模持续攀升，成为了瓶装水行业中，增长最快的细分市场。预计，今年矿泉水市场的总体规模将突破千亿。如此大的规模，让矿泉水赛道的竞争也焦灼异常。 行业统计显示，今年的瓶装水行业中，矿泉水细分市场更加热闹。不仅传统巨头加大了投入力度，很多区域品牌和跨界品牌也争相入市，还有一些渠道商，则通过代工携自有品牌入局，试图分一杯羹。 农夫山泉突然推新，加入矿泉水市场的混战中，极有可能改变这一场大战的走向。 据了解，农夫山泉此次推出的矿泉水新品，水源全部来自“世界

斑马消费 范建 一步错、步步错。 曾经的“亚洲PET饮料瓶之王”珠海中富，在控股股东的不断更替中，一次次错失了发展的机遇。 如今，新一轮变动即将开始。巽震投资拟携8亿资金参与公司定增，取代新丝路成为公司新一任控股股东，神秘人余蒂明将成为公司实际控制人。 余蒂明是谁？他的资金从何而来？他又能给珠海中富带来什么？ 所有的问题，都只能交给时间书写答案。   定增易主 时隔两年多，“亚洲瓶王”珠海中富或将再次易主。 上周五，公司披露预案，拟向巽震投资（深圳）合伙企业（有限合伙）（下称：巽震投资）定向增发股票，以2.56元/股发行3.21亿股，募集资金8.22亿元。所得资金将全部用于补充流动资金和偿还有息负债。 值得注意的是，公司的本次定增，将引发控股股东和实际控制人的变更。 截至目前，新丝路持有珠海中富15.71股权，为公司控股股东。上述定增事项完成后，新丝路的持股将降为12.57%，而巽震投资的持股比例为19.99%，将成为上市公司控股股东。 巽震投资成立于今年12月11日，两天后，即与珠海中富签署了《股份认购协议》。 巽震投资的出资额为6亿元，GP为广东地山谦物联网科技发展有限公司（下称：广东地山谦），该公司系余蒂明的个人独资企业。另外，巽震投资还有两名LP，分别为余蒂明和超彩投资，分别占25%和70%出资额，余蒂明同时还是持有超彩投资70%股权的股东。余蒂明实际控制巽震投资，珠海中富的定增完成后，他将成为上市公司实际控制人。 余蒂明是谁？资料显示，他1973年出生，中专学历。2002年-2011年，在珠海市嘉伦光彩大药房连锁有限公司任职采购总监；2011年至2018年，在珠海广缘医药有限公司任职副总经理；2018年至今于珠海青禧贸易有限公司任职执行董事、2023 年至今于重庆国禧商业管理有限公司任职执行董事。 余蒂明投资的广东地山谦，2022年3月成立，注册资本50

斑马消费 杨伟 沉寂多时的金星啤酒，靠一款信阳毛尖中式精酿火爆出圈，但极可能只是昙花一现。日前，信阳茶协单方面终止品牌授权，这个河南啤酒龙头的战略产品或暂时搁浅。 上周，金星啤酒公开表示强烈不满，并考虑关停金星啤酒信阳啤酒有限公司。这起争端迅速冲上热搜，也让金星啤酒以这样的方式再次出现在公众视野。 茶啤酒，是今年河南进行茶酒融合的一次尝试。信阳龙头茶企文新茶叶率先参与，代工商正是金星啤酒。后来，金星啤酒亦获授权生产同类产品。在两家龙头企业的示范效应下，诸多厂家涉足，茶啤酒这条赛道愈发炙手可热。 纷争的导火索，可能早在授权时就已埋下，即“信阳毛尖”作为茶叶地理商标跨品类使用，触发了商标规范使用的红线。 这给生产茶啤酒的企业带来惨重损失，产品上市前大量资源和资金投入，如今已很难挽回。相比金星啤酒的硬刚，文新茶叶似乎更“善解人意”，已将产品名变更为文新毛尖啤酒。   交锋 长期以来，金星啤酒潜心耕耘河南区域市场，让啤酒和茶叶产生关联，是今年与信阳文新茶叶的合作。 今年8月，信阳文新茶叶董事长刘文新亲赴金星啤酒，探讨茶酒融合创新产品。通过短视频，外界才看到这家信阳龙头茶企要玩把大的。 不久之后，金星啤酒代工的文新信阳毛尖中式精酿啤酒横空出世，刘文新随后多次在直播中频频推荐这款含有信阳毛尖的精酿产品。在8月底一场直播中，20分钟内2000箱啤酒被一抢而空。 金星啤酒也动了心，今年9月3日获得信阳市茶叶协会（下称：信阳茶协）授权，被允许在产品上印制“信阳毛尖”标识，且支付了5万元品牌管理费。 为了推广这一产品，金星啤酒在郑州市内道闸、电梯等投入广告，还耗资60万元拍一支广告片。在日前的发布会上，公司副董事长张峰透露，已在这款啤酒产品上投放花费几百万元。 广告营销铺天盖地，马上给予公司不小的回报。金星啤酒日前公开，今年9月至11月，采购信阳毛尖89932斤，茶啤系列产品销售缴纳

斑马消费 陈晓京 今年9月，程雪履新海天味业董事长后不久，市场就出现了公司准备赴港上市的传闻，一时难辨真假。直至昨日公司抛出一纸公告，筹划在港股主板挂牌事宜已箭在弦上。 目前的进展是，公司拟发行H股股票上市的相关议案，已通过董事会和监事会审议，待经股东大会程序后将会择时上市。于外界看来，这是女掌门程雪上任后的第一把火，将推动公司对全球市场的布局。   筹划登陆港股 在程雪掌舵下，国内调味品巨头海天味业（603288.SH）正开启一场新的征程。 昨日，公司公告披露，拟发行H股股票并在联交所上市的议案，均已获董事会和监事会全票通过，待提交公司股东大会审议通过后，择时登陆港股主板。 除此之外，公司已和相关中介机构就发行上市事宜进行商讨，并已聘请毕马威香港为上市审计机构。 一切都在按部就班。在政策频吹暖风的背景下，A+H结构性布局的热度飙升，近来安井食品等诸多食品、饮料上市企业跃跃欲试，海天味业也成为其中的一员。 按照公司公开的口径，在港上市，乃是推进全球化以及提升综合竞争实力的重要一步。 海天味业自上世纪90年代在佛山崛起，尽管已发展成为年营收规模接近250亿元的行业一哥，但公司国际化的成色仍不明显。 中国调味品协会2022年国内调味品百强企业报告显示，有11家企业出口金额占比超10%，其中7家占比20%以上。海天味业出口金额占比仅1%。 像安琪酵母、梅花生物等，早已在海外市场风生水起，2022年，海外市场收入分别为39.23亿元、86.50亿元，分别各占当期收入的30.55%、30.96%。   乘风出海 海天味业能实质性启动奔赴H股，除了内地和香港两地不断释放赴港上市的利好信号，公司顺利完成人事变阵，以及业绩走出低迷，也是重要因素。 今年9月中旬，已在公司工作20多年的程雪被推选为新任董事长，接替创始人庞康执掌这一调味品巨头。为配合程雪工作，公司老员工管江

斑马消费 任建新 周鸿祎旗下的港股上市公司，由六间房和花椒合并而来的花房集团，最终从港交所退市。 作为视频和直播行业的开创者之一，如今的花房只剩落寞。这不仅是因为对手们借助资本+流量模式的赢者通吃；更应该警惕的是，公司沉迷秀场直播太久，错过了直播行业垂直化运营的下半场。等到它通过出海和社交业务打开新局面，但为时已晚，只能蛰伏于此。 这暴露了360系的一个共同短板，过于看重短平快的即时盈利，对长期业务的投入耐心并不稳定。周鸿祎曾经怀抱雄心的搜索和手机业务，360金融真正的科技化问题，以及花房的定位，等等，大抵如此。如果这些思路没有彻底扭转，360系就很难回到自己的荣誉之巅。 周鸿祎变身企业家网红，在流量为中心的时代，确实是一本万利的IP积累。不过，最终的流量变现，还是要有具体业务来承载。AI时代，当真给360系的弯道超车留下了机会窗口？   花房集团终退市 没有意外发生，花房集团（03611.HK）确定退市。这家港股上市公司的最后上市日期为12月13日，上市地位将在下周一、12月16日上午9点正式取消。 也许花房集团这个名号大家并不熟悉，不过，如果我告诉你它就是六间房+花椒的组合，一定会勾起你那遥远的互联网记忆。 北京大学数学系高材生刘岩，积累了中美两地、互联网与金融双行业的宝贵经验后，1998年毅然投身互联网创业，试水多年，终于在2006年创立视频网站六间房，率先尝试UGC模式，并凭借《鸟笼山剿匪记》等自制内容迅速崛起。 在视频网站的群雄争霸时代，六间房无奈落败，转型成为中国最早的直播产品之一，刘岩也被称为“直播教父”。然而，公司在直播行业也未能进入核心头部阵营。刘岩的个人英雄主义，再度败在了巨头们资本+流量的通吃模式之下。 2015年，宋城演艺（300144.SZ）以发行股份+现金的形式收购六间房，定价为26亿元，刘岩进入上市公司出任董事、副总裁。谁知，一完成业

斑马消费 陈晓京 30年前，贵阳环城公路边陶华碧小吃店里的豆豉酱，是货车司机们必点的下饭小菜。脱胎于这家小吃店，这瓶豆豉酱成为继茅台酒后，贵州第二大土特产。 豆豉和辣椒的结合，公平地安抚每一位打工人，海外习惯墨西哥辣酱的外国人，纷纷转粉这瓶东方辣酱。 与中国万里之遥的美国俄亥俄州，有一位外国人连续13年食用老干妈，每一次入口都“欲罢不能”，被奉为“God Mother(教母、恩人、救星)” 的至高荣誉。 从打工人到白领，从下饭刚需到餐馆必用，海内外各路人马追捧，老干妈跻身初代网红顶流，在中国辣酱行业，是王者般的存在。 在日前披露的2024贵州制造业百强榜单中，老干妈以53.81亿元（2023年度）营收居第26位。营收规模已无限接近2020年的历史高点。 陶华碧回归掌舵这5年，努力推动老干妈重回巅峰。但在互联网上的失声，被认为是它的最大短板。 更重要的是，这家辣酱王国，以后将由谁来接班？   辣酱王者 埋头苦干的老干妈，正在重回辉煌。 12月6日，贵州省企业联合会、贵州省企业家协会联合公布2024贵州省制造业前100名榜单。老干妈以53.81亿元营收（2023年度）位列第26位。营业收入已和2020年的54.03亿元只差2200万元。 2020年是陶华碧重回老干妈掌舵的第二年，这位没上过学、早年丧偶的老人，将企业营收规模推至创立以来最高点。 然而，这样的势头未能延续。2021年，公司营业收入突然降至42.01亿元，一年时间少卖了约12亿元，一时黯然失色。 至今，公司没有对外透露这一年，究竟发生了什么。大概，是受外部不利环境的影响吧。 大半辈子好强的陶华碧力挽狂澜，2022年，公司营业收入重回50亿级，为52.6亿元。 她做了怎样的决策，起了什么样的作用，外人很难得知。这一年，老干妈部分价格产品的上调，却人尽皆知。 2022年3月起，公司对旗下25个单品售价调价5%至

斑马消费 沈庹 新希望对优化债务结构，增强流动性有着深深的执念。这三年每到年底，毫无例外地都会上架一批资产。 日前，公司又将旗下多家非主业全资及参股企业股权摆上货架。这些资产被实控人刘永好控制的公司悉数接下。 卸任新希望董事长11年，刘永好依然放不下，其女刘畅掌舵公司后，他还得送一程、扶一把。   再卖资产 几乎没有意外，近3年以来，新希望（000876.SZ）每至年底都会开启一次“瘦身”行动——将一些资产摆上货架。 日前，公司再次披露一批拟转让的资产名单。其中，包括旗下6家控股子公司股权，以及民生保险等2家参股企业股权。 此次拟转让资产中，有6家饲料、养殖业企业的股权。包括海南新希望、南昌国雄、南宁国雄、重庆国雄、重庆希望、郴州希望各自100%股权。这些标的企业主业均为饲料生产和销售，其中5家已停产。交易作价合计约1.94亿元，占公司最近一年经审计净资产的0.784%。接盘方为海南锦麟，系实控人刘永好控制的企业。 与此同时，刘永好控制的新希望投资集团和拉萨新陆实业，分别受让了新希望参股公司青岛大牧人25.875%股权的和参股公司民生保险3.392%股权，交易对价分别为3.98亿元和4.17亿元，分别占公司最近一年经审计净资产的1.606%和1.683%。 上述交易若顺利完成，将为公司回血超过10亿元现金流，预计还将产生一定的投资收益。 2023年12月16日，刘永好同样扮演了“接盘侠”的角色，通过控制的海南晟宸受让新希望旗下食品深加工业务主体德阳新希望六和食品67%股权，交易对价15.01亿元。10天后，新希望向中国牧工商集团转让旗下白羽肉禽业务运营主体——山东中新食品51%股权，作价约27亿元。 梳理发现，新希望自2022年就开始对资产瘦身，当年11月，将全资子公司北京新希望六和生物持有的，位于川渝两地11个在建猪场项目公司股权出售给兴新鑫农牧。去年4月，公司

斑马消费 任建新 当温州人如往常一样，在“一鸣真鲜奶吧”品尝牛奶+面包的早餐组合时，可能很多人并不知道，这份早餐背后的一鸣食品，正在股市遭遇惊心动魄。 11月26日以来，该公司在各路游资的炒作之下，股价已连续11个交易日涨停，期间涨幅达到185.26%。 从40.54亿元到115.6亿元，公司疯涨的市值，并没有基本面来支撑。一旦游资撤退，大跌不可避免。 一鸣食品的战略很宏大，希望在2026年，将奶吧数量从现在的2000+拓展至6600家。而事实上，今年前三季度，公司连锁奶吧数量不升反降。   疯狂11连板 异常波动、严重异常波动，一鸣食品（605179.SH）持续预警，仍挡不住公司股价飙升的势头。昨日，公司股价再度一字涨停，11连板，推向了28.84元/股的历史高位。期间，公司股价已累计上涨185.26%，市值从40.54亿元直接干到了115.6亿元。 截至12月9日，公司市盈率（TTM）为443.65、市净率为9.48，同期食品加工制造行业整体市盈率为26.73，市净率为3.37，公司相关指标显著高于同行业平均水平。 一鸣食品明确表示，近期公司生产经营情况正常，内外部经营环境都没有发生重大变化，也不存在预计将要发生重大变化的情形。公司控股股东、实际控制人等，也不存在应披露而未披露的重大事项。 一鸣食品在相关公告中指出，公司股价短期内波动较大，存在较高的炒作风险，连续多个交易日涨停，短期内存在大幅下跌的风险。 公司股价飙升，部分股东坐不住了。昨日，一鸣食品经自查后披露，心悦、鸣牛、诚悦等3个有限合伙企业，已经全体合伙人签字同意，授权执行事务合伙人，在未来3个月内，减持公司不超过1%股权。 上述3家合伙企业，均为一鸣食品的员工持股平台。截至今年9月末，分别持有上市公司4.17%、0.93%和0.51%股权，分列第五、第七和第八大股东。合伙人中的上市公司实际控制人、董

斑马消费 陈晓京 安井食品筹划快1年的赴港上市，日前有了新的进展，相关议案已通过董事会、监事会审议通过。 这一刻，公司已等了很久。因苦心构建A+H，中小投资者们颇多争议——无论登陆港股的时间窗口，还是融资的必要性，天时地利人和，公司似乎哪头都不占。 不过，相比赴港上市的争议，在行业内卷之下，公司的速冻主业更值得重视。 作为行业一哥，公司业绩增速逐年放缓，以往牢牢占据的C位，出现了更多挑战者，尽早海外淘金，正是现实之需。   争议中赴港 安井食品（603345.SH）赴港上市的议案，在上周已经公司董事会、监事会审议通过，待公司股东会审议通过，将在未来18个月内择时登陆港股。 这本是公司加速国际化和布局海外业务的一项重要举措，自披露以来却引发中小投资者们的争议。 今年1月中旬公司启动筹划赴港上市时，中小投资者们对这一“贸然”之举就不太理解，认为无论是时间窗口，还是融资的必要性，亦或有拖累A股市值的风险。启动筹划赴港上市披露后，公司股价明显波动，曾连续几个交易日下跌。 争议持续了几个月，直至5月底举行的2023年度业绩说明会。会上，公司董事长刘鸣鸣对外回应，才让中小投资们松了一口气。 刘表示，拓展广阔的海外市场，同样需要筹集大量资金，且在港上市更方便和国际资本沟通。公司的海外战略很明确，一方面在直接在海外建设生产基地，一方面通过收并购将标的企业、渠道和市场直接收入囊中。 公司自2001年创立以来，速冻产品销售主要市场集中于国内，境外收入几乎可以被忽略，2022年收入规模才过亿元。2022年、2023年及2024年上半年，境外收入分别为约1.08亿元、1.28亿元和6773.10万元，所占各期公司总收入比重均不及1%。 积极出海“淘金”，更有基于自身的考虑。公司在2024年中报里披露，国内消费市场普遍存在增长预期谨慎，消费市场未完全释放，导致下游餐饮用户主动或被动降价，行

斑马消费 任建新 12月9日，“互联网母婴第一股”宝宝树集团（01761.HK），正式从港交所退市。 宝宝树这一轮危机，爆发自2023年4月。按公司时任执行董事、CFO徐翀的说法，他在董事会上做出正式发言，批评大股东复星集团持续侵害宝宝树公司利益，践踏宝宝树集团作为港股上市公司的独立性，并造成公司和其他股东的巨大损失。 随后，徐翀的相关职务被董事会罢免。公告发布当天，有宝宝树员工在社交媒体爆料称，公司财务、法务、廉政、内审内控、PR等人员被“复星系”管理层宣布开除。 当时，坊间传言，徐翀被免职后拒不交接，直接上演武侠片，手着长剑强行攻入自己的办公室，把自己锁在办公室整整3天。不过，后来徐翀发布声明表示，自己是因为被“黑衣人”阻挠，出不了办公室，四次报警后才被带离。 徐翀是南京大学和中国人民大学的法律系高材生，曾就职于多家金融机构和上市公司，2014年加入宝宝树集团，2018年成为公司双执董之一。按照他的自述，帮宝宝树“累计融资70亿，多次续命”，是 “对公司付出最多的人，没有之一”。 其实，宝宝树集团内斗，根源还是在于，复星系接手后，公司羸弱的业绩表现和持续低迷的市值。 当时披露的业绩显示，2022年，宝宝树集团收入3.15亿元，还不到2018年的一半，连续多年亏损，当年净利润-4.68亿元。 2023年4月底，因未能披露2023年报，公司股票停牌。停牌之前，其股价跌至0.265港元/股，市值仅剩4.40亿港元，较巅峰市值134亿港元，蒸发了超过96%。 去年12月底，宝宝树内斗再升级，徐翀不仅细数复星和公司的“多宗罪”，在线追讨宝宝树欠自己的2.1亿元，还把战火烧到了复星系，指责其涉嫌构成虚假上市。 今年以来，宝宝树集团并未力挽狂澜，公司未能披露2023年半年报、2023年报、2024年半年报，没有按期达到复牌条件，最终触发退市。 这样的结局，当真是令人唏嘘不已。就在几年

斑马消费 陈碧婷 近日，中国金表市场小巨头西普尼，递交港股IPO招股书，冲击“金表第一股”。 金表，作为黄金饰品和手表的交叉行业，暂未形成自己的价值体系，目前只能随着黄金行情而波动。 金价上涨，价格上涨。黄金消费升温，金表也更好卖。所以，2023年，西普尼的销售和业绩止住了下滑的趋势。 不过，2024年以来，随着黄金价格飙升，黄金消费市场降温。上半年西普尼金表销量同比下降三成以上，预计下半年继续承压。 金表本应具备的投资属性暂未定型，智能金表和出海，能否成为西普尼的突围路径？   金表老大 世界黄金看中国，中国黄金看深圳，深圳黄金看水贝。 深圳黄金珠宝首饰企业超15000家，工厂500多家，从业人员超25万人，每年的黄金饰品产量占到全国的65%，铂金、K金镶嵌类饰品产量占比高达70%。其中，其中绝大部分聚集在水贝。 这是中国最大的黄金珠宝专业交易市场，堪称线下版的黄金交易所，甚至可以左右中国黄金消费市场的风格与走势。 这里孵化出了诸多黄金珠宝消费品牌，周六福、周大生、DR等，都是从水贝走向全国甚至是全球市场。 2013年，胡少华在深圳水贝创立西普尼。在他背后，有一个庞大的黄金珠宝家族作为支撑。其岳父李永忠，在黄金珠宝及钟表业拥有20年以上的资历，从福建莆田起家后，将产业重心转往深圳。 十年前，黄金珠宝品牌创立的高峰期已过，黄金消费市场也因为金价的低迷而陷入停滞阶段。 如何破局？胡少华、李永忠等人另辟蹊径，将当时都处于调整阶段的两大行业，黄金与手表，结合起来。 将黄金用于手表制作，提高产品的附加值，这并不算新颖。但其难点在于，足金硬度不够，用于手表原材料的功能有限。 西普尼突破了超分子硬金技术，以此为基础，2014年推出了中国首款可量产足金金表。目前已经衍生出西普尼HIPINE、金熊GOLDBEAR两大品牌的贵金属腕表及时尚饰品等业务。 除了品牌业务，西普尼也利用自

斑马消费 范建 市场的传言，往往都不是空穴来风。 上周五，网传多日的哪吒汽车CEO张勇下课终于被官方证实，公司创始人、董事长方运舟兼任CEO，再次走向前台。 无论是谁掌舵，活下去，都是哪吒汽车的第一要务。   张勇突然下课 外界早已注意到，自10月14日之后，哪吒汽车CEO张勇就已停止了社交媒体的更新。 要知道，今年，他可算是最活跃的车企掌门人之一，看起来并不擅长面对镜头的他，一度跻身“网红CEO”。 12月2日，媒体就传出他“被离职”的消息，哪吒汽车方面对此予以否认。之后几天，消息传得更加真切，甚至直接明确他职业生涯的下一站，是物流商用车品牌大力牛魔王。张勇本人回应：“纯属瞎扯淡”。 上周五，哪吒汽车官方披露消息，一锤定音：因公司战略调整，张勇不再担任CEO，转任公司顾问。CEO一职，由创始人、董事长方运舟兼任。 张勇，今年49岁，正值当打之年。早年间，就读于合肥工业大学汽车与拖拉机专业，科班出身。他是中国汽车行业的一员老将，曾在奇瑞新能源汽车任职，担任过副总经理。2014年3月至2018年1月，担任北汽新能源副总经理和营销公司负责人。 之后，他受方运舟的邀请，加盟创业公司合众新能源，主导了哪吒汽车品牌和产品从无到有的过程。张勇自认为，自己有哪吒的性格，希望能够挑战自己。据媒体报道，“哪吒”的品牌名，也是张勇确定的。 2018年11月，合众新能源首款车型哪吒N01推出，补贴后售价5.98万-6.98万元。小型纯电SUV的定位，低廉的价格，收获了很多年轻人的关注。N01之后，公司又趁势推出哪吒V，补贴后售价5.99万元起，继续刷新销售纪录。 在新能源汽车的这场长跑中，哪吒汽车在张勇的率领下，赢在了起跑线上。 后续，品牌快速推新，推出X系列、L、S、GT等车型，向10万-20万元价格带进军。这是新能源汽车行业，竞争最为激烈的市场。 分析人士指出，哪吒汽车在这一阶段，

斑马消费 范建 我先撤，你们顶住！ 近期，石头科技董事长昌敬，通过短视频公开宽慰公司投资者，希望大家保持耐心。“董事长套现9亿后反劝投资者耐心一点”瞬间冲上热搜。 最近几个月，科创板总体涨势喜人，而石头科技股价不涨反跌，加之公司第三季度业绩几近腰斩，让持有公司股票的股民们心慌不已。 尽管，昌敬多次通过视频稳定投资信心，但在残酷的现实面前，语言苍白无力。   短视频惹争议 昌敬，拥有极石汽车创始人、石头科技董事长的双重身份。 最近一段时间，从其个人短视频账号更新的内容来看，他将更多的精力，放到了极石汽车身上，频繁驾驶极石汽车参加沙漠越野。 作为极石汽车的创始人，昌敬通过这种方式，体验产品性能，增加品牌的曝光度，本无可厚非。 但石头科技（688169.SH）的投资者们不淡定了，尤其是在公司股价大跌，业绩骤降的当下，他的这些行为，被斥为不务正业，有人直接在评论区建议他“引咎辞职”。 针对投资者和网友的疑问，昌敬亲自出镜更新多条视频耐心回应。 11月29日，他通过个人账号，简要阐述公司发展战略，和当前所处的发展时期，“希望持有石头科技股票的同学可以耐心一点……” 作为石头科技的董事长，昌敬公开回应投资者的关切，本来是一种理**流，也体现出了负责人的态度。但是，有网友在评论区留言指出，昌敬作为公司董事长，已累计套现近9亿元，凭什么让投资者保持耐心？ 一时间，石头科技“董事长套现9亿后反劝投资者耐心一点”的话题，瞬间冲上热搜。 2020年2月21日，石头科技在科创板挂牌上市，去年2月21日，昌敬所持公司股票解除限售上市流通。 2023年3月24日-9月14日，昌敬在291.31－379.28元/股的价格区间内，通过集中竞价共计减持131.24万股，套现约3.92亿元；今年6月，他又通过询价，以376.88元/股转让131.58万股，套现约4.96亿元。 之后，昌敬承诺，在未来

斑马消费 陈碧婷 冬日降临，羽绒服市场激战正酣，各大品牌都拿出了自己的“看家本领”。 有的卷营销，头部羽绒服品牌的广告战，从电梯间打到户外大屏；部分卷渠道，线下线下全铺满；全员卷价格，在羽绒价格大幅上涨的背景下，价格战导致低质、伪劣产品泛滥，消费者受损、行业受伤。 好在，总有一些特立独行的品牌和企业家，为这场严峻的行业大考，交出了不一样的答卷：用顶级的原材料和生产工艺，打磨产品力，并以此为基础树立真正的品牌力。 为了做好一件鹅绒服，20年来，高梵创始人吴昆明，全球遍寻优质鹅绒。最终，采集自全球五大极寒之地的飞天绒皇，打上“black gold”的印记，撑起了全球时尚宠儿们的御寒爆品。一个行业价值的提升，总是要由那些站得高、看得远的人来做。这一次，羽绒服行业升级的重任，再一次落到了高梵的肩膀上。 从鹅绒到飞天鹅绒再到飞天绒皇，只是专业鹅绒服品牌高梵的一小步，却是羽绒服行业的一大步。 一只飞越喜马拉雅的鹅 冬去春来，四季轮转，候鸟迁徙，亘古不变。数千年前，一只经常飞越喜马拉雅的灰雁，在匈牙利安家。 这里四季分明、温度适中，多瑙河冲积平原滋养出肥沃的土壤。落户的灰雁，逐渐繁衍出了新的族群——匈牙利白鹅，高梵送给它们一个更美的名字“飞天白鹅”。 飞天白鹅，继承了灰雁特立独行的生活习性，穿越森林、草原踱步，喝天然水，吃大麦、绿叶蔬菜等纤维性食物，成长为世界上最优良的白鹅种群之一。 匈牙利白鹅主要用于取鹅肝，所以体型更健壮。自带抗寒基因又有强壮的身体，它们的绒羽天然地更加柔暖，韧性更强、质地更好。长达16周的生长周期，赋予了飞天鹅绒更饱满和优质的绒朵。 每只飞天白鹅，每年只能采集一次鹅绒。如此稀缺，早在1000多年前便成为皇室御用。 对于这些，匈牙利鹅厂主Laszlo和他的接班人Nandi如数家珍，油然而生的自豪感写在脸上。 Laszlo的鹅厂成立于上世纪70年代，如今已是匈牙利最大、