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03-10 08:02

汉堡王的“中国焦虑症”何解?

斑马消费 沈庹 2025年,是汉堡王进入中国市场的第20年,却仿佛走到了决定成败的关键节点。 首先是被品牌方(Restaurant Brands International Inc.)(下称“RBI”)提前全资收回在华经营权;紧接着发生工商变更,Atakan Bozkurt 卸任法定代表人、董事长兼总经理,由吕爱军接任。 频繁重大变动的背后,是汉堡王中国区的经营危机。 2024年汉堡王在华门店规模萎缩,连续两年未达扩张目标,还陷入与加盟商不合的负面传闻中。 曾经的汉堡一哥为何在中国沦落到如此境地,密集调整能否力挽狂澜?   汉堡王“内忧外患” 作为汉堡界的先行者,汉堡王甚至比麦当劳还早诞生两年。但就是这个曾经的行业老大,在中国市场沦落到“边缘化”的境地。 2023年底,肯德基在中国的门店数正式突破10000家,麦当劳也突破了7000家,并正式宣布冲刺“万店”目标。 相较之下,汉堡王明显掉队。2024年新开87家门店,闭店数却超过了300家,截至2024年底,汉堡王在内地的门店数已不足1500家。 这样的门店数量,让汉堡王在竞争中处于劣势。据极海统计,汉堡王65%的门店500米范围内有至少一家肯德基,受麦当劳蚕食的门店占比也接近50%。 更糟糕的是,下沉市场也有塔斯汀、华莱士等低价“中国汉堡品牌”迎头赶上。2万+华莱士、8000+塔斯汀,仅从门店数量来看,已经远远将汉堡王甩至身后。 门店数量决定了收入体量。据RBI集团披露的2024年度报告,汉堡王中国的年销售额约7亿美元,单店平均年销售额约为40万美元,在其全球市场垫底;相较而言,倒数第二的巴西和土耳其市场,单店收入都达到了100万美元。 外忧不止,内患激增。除了其他快餐品牌的围追堵截,汉堡王中国与加盟商的矛盾进一步激化。2024年,品牌多次因加盟商问题被推上舆论的风口浪尖,被指控经营成本过重,无法兑现回本承诺以及
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03-10 07:31

精酿啤酒召开“武林大会”

斑马消费 杨伟 3月7日,精酿啤酒“武林大会”,在安徽阜阳斑马精酿供应链厂区召开。来自斑马精酿、优布劳、燕京狮王、京A等精酿啤酒头部品牌的酿酒师们,共同参与了一场合酿活动,作为中国精酿啤酒十年发展的重要见证。 从小众到流行,中国精酿啤酒市场,用10年达到百亿规模,正在成为整个啤酒市场最精彩的新故事。 接下来,精酿市场将走向何处?又将如何影响整个啤酒产业的走向?或许,从这些种子选手身上,就能找到答案。   一次精酿火花的碰撞 3月7日,皖北大地艳阳高照,一片春意盎然之中,来自全国各地、风格各异的一群人,齐聚阜阳斑马精酿供应链厂区。 来自斑马精酿、优布劳、燕京狮王、京A、拾捌精酿等中国头部精酿啤酒的酿造师们,将在这里共同参与一场合酿活动。 合酿,与啤酒一样发源于欧洲。不同风格的啤酒酿造师,合力酿造一批啤酒。这是啤酒界的灵魂盛宴,也是行业公认为最有意义、最好玩的事情之一。 啤酒老炮、喜啤士创始人刘俊杰表示,“在90年代、00年代,啤酒行业的交流互动比较多”。后来因为行业原因,交流变少。近年,精酿啤酒热潮再起,行业又热闹起来。 本次合酿活动,除了8家本土精酿品牌,另有来自比利时和美国的两家精酿厂牌参与其中。这几乎是中国精酿啤酒头部阵营,联合国际精酿啤酒开展的首次合酿活动。 合酿的初心在于互相学习。啤酒酿造工艺固定,但对细节的把控和处理习惯,会大大影响出品风格。合酿活动中,啤酒酿造师们相互切磋,可以碰撞出火花,酿造出颇具创意的产品。 北京的京A和武汉的拾捌精酿,就曾根据两地的特色面食炸酱面和热干面,合作开发了一款芝麻酱风格的精酿啤酒。 在斑马精酿举办的这场合酿活动,拉格组根据当下流行风向,将东方茶韵与经典拉格巧妙融合,推出了“赤韵橘光·拾年茶叙”;艾尔组以大胆的酸感碰撞IPA风格,融入实验性发酵工艺,打造了“酸次元裂缝·十载虹蜕”。 这些产品,将于4月15日在CBCE 20
精酿啤酒召开“武林大会”

妙可蓝多“打鸡血”

斑马消费 范建 昨日,奶酪龙头妙可蓝多同时推出两份激励计划,希望通过这种“打鸡血”的方式,为公司未来3年争取高增长。 但当前,行业增速整体放缓,国内外同行大举进军,妙可蓝多宏伟目标的实现难度不可为不大。 所以,面对亮眼的业绩数字,投资者们表现得极为冷淡。昨日,公司股价以微跌收盘。   猛打鸡血 一家企业,只有和员工尤其是核心员工,共享发展成果,才能激励上下更好地为公司贡献光和热。 奶酪龙头妙可蓝多(600882.SH),终于想明白了这一道理,猛推激励措施。 昨日,公司同时推出《2025年股票期权激励计划(草案)》、《2025年员工持股计划(草案)》,公司管理层和数百名核心员工,将通过不同的方式,成为公司的股东,在工资之外,有望获得股票增值带来的更大收益。 股票期限激励计划的股票来源,为公司向激励对象定向发行普通股,数量为800万份。激励对象共计207人,除董事长陈易一和总经理柴琇之外,公司9名现任高管均获授10万份;剩余份额将授予198名核心骨干员工。 激励计划股票期权的行权价格为15.83元/份,为草案公布前1个交易日,公司股票交易均价的80%。行权条件满足后,激励对象可以15.83元/股的价格,购买公司股票。 相比股票期权激励,妙可蓝多的员工持股计划更加诱人。 公司本次员工持股计划的股票,来自过去从二级市场的回购。从2021年底至2022年9月,妙可蓝多通过集中竞价交易,累计回购1000万股。最高价格62.99元/股、最低价28.60元/股,回购均价48.85元/股,合计支付回购资金4.88亿元。 参加员工持股计划的对象为公司董监高及核心骨干人员,初始设立时人数不超过209人,持有的股票数不超过800万股。有幸进入该计划的员工,可以9.90元/股的价格购买回购股票。 公司11名董监高,都将分等数额不等的股票,其中总经理柴琇份额最高,为50万股。 既然是激励,就
妙可蓝多“打鸡血”

统一方便面,老二的位置有点悬

斑马消费 陈晓京 2024年,饮品业务再次扛起统一企业中国的大旗,贡献了公司6成以上收入。但公司方便面业务增长几近停滞,时刻面对着来自身后的威胁。 被康师傅力压,统一只能一直屈居中国方便面老二。近两年,方便面行业的市场格局,有明显被改写的趋势。其中,最大的看点,就是谁能挑战统一。 异军突起的白象,是这个位置最有力的竞争者。2023年,白象的规模已与统一方便面业务相差不大,2024年,其增速又远超统一。 如果这一趋势延续下去,统一方便面“千年老二”的位置,可能真的有点悬了。   饮品业务成砥柱 2024年,统一企业中国(00220.HK)营业收入303.32亿元,同比增长6.1%,公司权益持有人应占溢利为18.49亿元,同比增长10.49%。受产能提升、产品结构优化等因素影响,公司毛利率水平同比上年增加2个百分点,为32.5%。 今后公司靠什么拉动增长?最大的筹码可能非饮品业务莫属。 在3月5日盘后披露的2024年全年业绩中,饮品业务的表现秒杀方便面业务。这一幕不免让人想象出未来,公司发展重心可能会往此处倾斜。 在业绩报告中,公司丝毫不吝啬篇幅,提及期内发展亮眼的“海之言”。这款电解质水在去年录得收入保持双位数增长的态势。 “海之言”2014年推向市场,多年来表现不温不火,恰逢去年电解质水市场迎来爆发,搭上发展的快车。 电解质水产品近年在元气森林、东鹏饮料(605499.SH)等企业推波助澜下得以高速增长,已是饮料饮板块里一个独立细分领域。随着入局者众多,电解质水大战已经硝烟滚滚,今年的价格战大概率会刺刀见红。 不过,电解质水只是果汁业务板块里一个细分业务之一,该板块去年录得收入36.05亿元,同比增长5.9%。同期,公司茶饮料业务板块收入85.75亿元、奶茶业务板块收入64.04亿元,同比分别增长13.1%和1.6%。 公司的饮品业务收入实现192.41亿元,同比
统一方便面,老二的位置有点悬

杜甫酒业,诗酒第一股来了?

斑马消费 杨伟 几天前,港股上市企业中国环保能源,作出了一个惊人的决定,计划在珠宝和放贷主业外,增加白酒销售业务,并公告已和四川杜甫酒业达成合作,除港台两地市场外,还获得日韩及东南亚等10多个市场的独家代理权。 这一消息披露后,公司股价立即迎来大涨,总市值迅速回升至1亿港元以上。之后多日阴跌,昨日收盘总市值已重回1亿港元以内,似乎给自己开了个玩笑。 公司认为,相对珠宝行业,白酒消费频次更高,市场空间更大。但此时涉足白酒行业,并不是一个好时机。 白酒行业进入存量时代,消费疲软和库存高企共振引发价格倒挂,至今没有得到改善。区域中小酒企剑走偏锋地出海,是否能寻得更大的机会? 对此,中国酒业独立评论人肖竹青并不看好:海外白酒消费群体主要是华人,中国白酒尚未得到外国主流市场广泛认可。 不过,公司还是咬牙签下了3年实现销售额不低于1.5亿元的军令状。   珠宝商改行卖白酒 名不见经传的四川杜甫酒业,最近狂赚了一波流量。 2月24日,四川杜甫酒业与中国环保能源(00986.HK)达成合作。后者获得香港、台湾两地,以及日韩及东南亚10多个国家的白酒销售独家代理权。另外,还将拥有在中国市场销售白酒的非独家权利。 据中国环保能源公告,双方合作期限为3年,公司预计将完成不低于1.5亿元的销售额。完成这一销售任务后,还将获得额外1%的分红。 拿下合作只是第一步。公司的套路和多年前信阳毛尖集团(现中国天化工:00362.HK)获得信阳毛尖产品销售代理权后如出一辙,马上着手将公司名称更名为杜甫酒业集团有限公司。这一举动立即引发外界猜想,市场情绪一度高涨,2月25日股价大涨16.95%。 这次大涨,和公司转行卖酒改善业绩的预期直接相关。中国环保能源多年来业绩不振,过去10个财年中,有7个财年处于业绩亏损状态。且在最近两个财年发生连续亏损。 据2025财年中期报告,公司录得营业收入2376.00
杜甫酒业,诗酒第一股来了?

奢侈品遇冷,普拉达没有

斑马消费 陈碧婷 全球奢侈品行业进入“冷却期”,普拉达却丝毫不受影响。2024年,公司交出了一份逆势大增的成绩单。 主品牌Prada稳定增长的同时,Miu Miu更是以超过90%的增速,将品牌推向的历史新高度。 这时,又有重大消息传来,普拉达正在谋求收购范思哲 (Versace),以期寻求更大的增长。 百年普拉达,已传承三代,第四代已逐渐走向前台。Patrizio、Miuccia夫妇,需要为家族企业,搭建起更强壮的骨架。   逆天增长 过去,那些在奢侈品店疯狂shopping的富人们,2024年,也开始捂紧了自己的钱包。 在经历了连续3年的增长后,2024年全球奢侈品市场,突然进入到了“冷却期”。这是继2008年全球金融危机以来,个人奢侈品市场出现的又一个明显下滑的年份。 据机构监测数据,过去两年,全球奢侈品消费群体减少了近5000万人,只有那些真正稳居塔尖的最富人群,始终保持着消费韧性。 贝恩咨询预计,2024年大约只有1/3的奢侈品品牌实现了正增长,而2023年,这一数字是2/3。 对于2025年的奢侈品市场,行业普遍不太乐观。年初,麦肯锡与《时尚商业评论》联合发布相关报告,预测奢侈品行业的年增速将放缓至1%-3%,时尚行业的关键转折点即将出现。 奢侈品行业行业整体预冷,普拉达(01913.HK)却交出了一份完全不同的成绩单。近期,公司披露2024年度综合业绩,各项指标依然逆天增长。 2024年,公司录得收益净额54.32亿欧元,同比增长约17.0%;零售销售净额同比增加约18.0%。实现收入净额8.39亿欧元,同比增长25.0%。 普拉达旗下拥有Prada、Miu Miu、Church’s、Car Shoe、Marchesi 1824和Luna Rossa等多个品牌,其中,Prada、Miu Miu为公司核心。 2024年,Prada品牌依旧稳健,实现零售销
奢侈品遇冷,普拉达没有

雍禾医疗,种得青丝难解愁

斑马消费 沈庹 脱发人群抱怨植发贵,不敢轻易尝试;植发机构背负恶名,还赚不到钱。正是这重重的矛盾,导致植发行业无法将巨大的需求转为真正的市场。 “植发第一股”雍禾医疗,继2023年巨亏5.46亿元之后,2024年预计继续亏损约2.46亿元。可见,植发行业要想做好,难度有大多。 投资者们的热情,也早已散去。2021年底,公司以15.8港元/股的发行价登陆港股,如今股价已跌至不足1港元,市值仅剩5亿港元。   继续亏损 现代人工作和生活压力皆大,加之饮食和睡眠不规律,由此导致的脱发、掉发问题,又让人产生容貌焦虑。据了解,目前中国约有2.5亿脱发人群,且呈现出年轻化的趋势。 掉发容易,但要想再长出来,就难了。爱美之心人皆有之,有没有什么很好的办法,还脱发族一头青丝? 这一巨大的市场需求,被安徽泗县的初中毕业生张玉看到了,并将其做成了一门大生意。 2010年,张玉创立雍禾医疗,将植发的生意一步步推向全国。 如何让脱发患者的头上重新长出头发?植发行业普遍采取的方法是,从患者的后枕部提取毛囊,移植到头顶或其他毛发稀疏的地方。毛囊存活后,就能促使新发生长。 相较于其他外科手术,植发的操作过程不复杂,属于技术难度和风险系数均不大的美容外科项目。 但将这门生意做好,并不容易。 自2018年有公开业绩披露以来,雍禾医疗曾连续4年保持营收高速增长,从9.34亿元增至2021年的21.69亿元,2020年和2021年,在外部环境极为不利的情况下,公司仍实现了归母净利润过亿的优异成绩。 2021年,公司趁势成功登陆港股,成为“植发第一股”。 然而,雍禾医疗(02279.HK)刚刚上市,就突然业绩大变脸。2022年,公司营业收入同比大降34.85%至14.13亿元;归母净利润则由上年的盈利1.20亿元变为亏损8586万元。 这一巨大的变化,可以归咎于当时严峻的外部环境。所有人闭门不出,哪还有
雍禾医疗,种得青丝难解愁

雀巢全吞徐福记

斑马消费 陈晓京 几乎在预料之中,雀巢最终吞下了徐福记,又一国产品牌奔向外资怀抱。 其实,这一幕早在14年前就已经定格。当年台湾省徐乘家族让出徐福记控制权,雀巢仅仅花了17亿美元,轻松入主这家中国最大的糖果企业。 后来,有行业人士预测出如今的结局。一方面,徐乘家族四兄弟年事已高,接班人尚不明确,另一方面,糖果类消费市场逐年萎缩,减糖风潮盛行以及徐福记所倚重的年糖大单品失势,公司虽高居市场榜首,风险已隐隐袭来。 十几年来,雀巢与徐氏家族不断“磨合”,获得非常好的默契度。在雀巢近年寻求更大的市场份额的过程中,加速对中国这一全球第二大经济体的业务布局,此时无疑是徐家彻底放手的最好时机。 中国糖果市场尽管萎缩趋势明显,毕竟规模仍在近千亿级,谁都不敢轻视,玛氏、百事这几年接连发起的收购,正是对这一市场潜力的信心体现。 相比很多外企收购中国品牌后对其雪藏,雀巢更擅长赋能本土品牌的发展,太太乐就是其中的经典案例。那么,将徐福记彻底纳入麾下后,它将如何推动其成长呢?   拱手与人 徐乘家族有四兄弟,徐乘、徐镨、徐沆和徐梗。早年间,徐氏兄弟在台湾省联合设立徐记食品,经营糖果生意长达14年。上世纪90年代,他们将糖果业务扩张到大陆市场,筹资500万台币在东莞投建工厂,专为外资品牌做贴牌糖果出口,赚取微薄的利润。 3年后,老大徐镨提议创立自己的品牌,布局大陆糖果消费市场。因为徐家祖籍福建,徐福记就此诞生。 当时的糖果市场需求大,主要以手工作坊为主,品牌意识不强,徐福记推出年糖产品,一举占领高端糖果市场。 靠着年糖产品的畅销,徐福记一口气推出众多产品,尤其在节庆市场,公司以桶装、袋装的包装风格让人眼前一亮,极大满足了终端的消费需求。 要知道在上世纪90年末期,城镇职工月工资普遍在几百元的水平,徐福记一盒糖果售价高达几十元,提着走亲访友十分体面。 通过高举高打,徐福记在节庆市场的品牌辨识度
雀巢全吞徐福记

舍得酒业,有没有豪赌的底气?

斑马消费 杨伟 日前,川内第二大酱酒企业潭酒拟被收购的传闻沸沸扬扬,舍得酒业成为其中绯闻对象之一。 结合舍得酒业近年来持续推进的扩产增能,以及复星系自2022年起开启的浓酱融合战略,让人更有理由相信这一消息并非空穴来风。 3年前,舍得酒业与贵州夜郎古酒业成立合资企业夜郎古酒庄,以销售为主,遭遇行业调整,并未能给公司业绩带来很大助力。尽管如此,行业调整期里稀少的优质酱酒标的,谁都会垂涎三尺。 况且,潭酒的老酒战略与舍得酒业不谋而合,前者年收入超10亿元、12万家终端、3.5万吨年产能以及4万吨老酒存量,足以让人眼前一亮。 不过,舍得酒业近年人事变阵和去年业绩大变脸,是否有底气参与这次豪赌?不得而知。   人事变阵 3月1日,舍得酒业(600702.SH)发布公告,公司副总裁及首席财务官邹庆利,因个人职业规划请辞,辞任后不再担任公司任何职务,暂由公司总裁唐珲代行首席财务官职责。 邹庆利曾先后在中石油上海公司、招金矿业、招金集团以及复星系企业担任财务类岗位高管,原为复星集团助理首席财务官。 邹自2023年9月起担任舍得酒业副总裁兼首席财务官。舍得相关人士称,邹将更换工作城市。他的离任恰在公司预告2024年业绩大降之后,紧张的情绪一时弥漫开来。 这种紧张的气氛,其实在去年9月副总裁王维龙在请辞之时就有了。王先后在壹玖壹玖和酒鬼酒以及环球佳酿负责营销一线业务,2020年8月任上市公司旗下舍得营销总经理。2023年初升至公司副总裁,仍主要负责其熟悉的营销业务。他原本任期应在明年9月期满,提前离开也侧面显示出,在行业调整期内,白酒营销一线高管的压力。 如果说,营销干将王维龙的离开是个意外,那么近几年来,舍得酒业高管频繁变动,就不得不引起重视了。 2023年6月,公司副总裁魏炜请辞,其曾在复兴高科技(集团)健康消费产业集团担任董事总经理,2021年9月担任舍得酒业副总裁。 复星系
舍得酒业,有没有豪赌的底气?

千亿奇瑞汽车,港股“秀肌肉”

斑马消费 任建新 苦等20年,奇瑞汽车的上市之路,终于柳暗花明。 近期,公司披露招股书,正式向港股发起冲击。透过招股书,外界也得以窥见这家自主品牌乘用车“二哥”的全貌。 为了成功上市,奇瑞汽车应该是憋了很大一口气。在国内汽车严重内卷的这两年,公司销量和业绩全面飘红,为上市之路增加了一颗有力的砝码。 近30年辛苦创业,奇瑞汽车创始人尹同跃,已从一个意气风发的小伙子,熬成了满头银发。   20年坎坷上市路 1995年,尹同跃被安徽芜湖方面力邀,回安徽老家主持汽车项目时,他刚刚30岁出头,意气风发。 尹同跃,安徽巢湖人,是村里第一个大学生。1984年,从安徽工学院(现合肥工业大学)汽车专业毕业后,他北上长春,进入一汽红旗轿车厂担任工艺员。 之后,他前往德国、美国等汽车工业先进国家学习,并参与一汽大众的前期筹备工作。1991年10月,尹同跃结束一年的海外学习,回国担任一汽大众总装车间主任兼物流科科长。 上世纪90年代,安徽芜湖想要上汽车项目,但缺少人才。他们找到了尹同跃,一再邀请他回家乡主持相关工作。 在家乡代表团的真诚感召下,尹同跃终于决定从一汽辞职回到安徽,在芜湖城北的荒滩上,开启了一段艰难的创业旅程。 从成功研发出第一台发动机,到第一辆汽车下线,1997年至今,尹同跃带领奇瑞汽车已走过了近30年。当年的小伙子,如今已是满头银发。 然而,作为中国自主品牌汽车的领头羊,奇瑞汽车的资本化之路始终不顺,是中国汽车行业中,唯一一家没有上市的大型企业。 汽车,作为一个重资产投入的行业,获得一个上市融资平台,对公司的发展极为重要。为了这一步,奇瑞汽车已努力了20年,但道路崎岖,始终未能如愿。 早在2004年,公司就曾计划借壳上市,中途折戟。2007年,尹同跃公开表示,要尽快启动上市融资计划,但后续又一次次遭遇内外部各种不利环境,上市似乎成为了奇瑞汽车始终无法逾越的鸿沟。 近期,公
千亿奇瑞汽车,港股“秀肌肉”

金价越涨,周六福越慌

斑马消费 陈碧婷 新年刚过,黄金便成为社会大众热议的话题之一。 处于高位的金价,今年以来又大涨了一波。中国Au9999黄金现货价格,从2024年12月31日的614.8元/克,一度冲击700元大关,近日有所回调,上周以666.30元/克收盘。 随之而来的,便是市场对投资类黄金的持续热捧。其中,被称为“黄金界爱马仕”的老铺黄金,爆发抢购潮。 资本市场上,这家次新股股价飙升,今年以来上涨超过100%,上市8个月股价上涨超10倍。2月28日收盘后,公司市值839.81亿港元,早已超越周大福,成为中国市值最大的黄金珠宝商。 老铺黄金(06181.HK)、周大福身后,另一家金饰品牌周六福,也于2月28日更新IPO招股书,继续冲击港股主板上市。 然而,市场上,当这一轮黄金消费热潮进入后半程,热闹的几乎只有老铺黄金。对于周大福(01929.HK)、周六福等黄金饰品企业而言,仍然是难熬的寒冬。 在金价上涨早期,“买涨不买跌”的消费趋势下,黄金消费、投资全面大涨,这便是2023年的市场状态。当年,我国黄金消费量1089.69吨,同比增长8.78%,叠加金价上涨17%,黄金消费总金额达2820亿元,创历史新高。 但是,一旦金价涨至高位,市场进入博弈阶段,投资类买家继续情绪高涨,消费驱动的黄金买家们便开始观望,市场便呈现出“冰火两重天”的局面。 去年,中国黄金消费总量985.31吨,同比下降9.58%。其中,黄金首饰532.02吨,同比下降24.69%;金条及金币373.13吨,同比增长24.54%。 金饰老大周大福,去年以来持续关店,2024年Q4门店净减少259家,零售值同比下降14.2%。 相比于周大福的船大难掉头,周六福仍然保持了增长,但业务危机已经开始露出苗头。 上世纪90年代,周大福、谢瑞麟、周生生等港资金饰品牌先后进入大陆市场,催生了中国本土金饰品牌的崛起。在中国黄金珠宝产业摇篮深
金价越涨,周六福越慌

“红牛”大战,天丝集团全面反击

斑马消费 陈晓京 两头“红牛”的战争进入第9年,依然没有止戈的迹象。 2月最后一天,天丝集团火力全开,通过官微发布“正本清源系列”第2份声明,对华彬集团抛出的“50年协议”逐一驳斥,一时硝烟再起。 双方的战火2016年被引燃,经过残酷的拉锯,红牛商标所有权归属已得到最高法确认。华彬集团利用“50年协议”继续闹动静,天丝集团必须针锋相对。 失去商标,华彬集团已被断掉一臂,如果“50年协议”合法性不被司法认可,将底牌尽失。这,又将是一场你来我往的长期拉锯战。 如今的能量饮料市场,已不再是华彬集团运营的中国红牛一家独大,天丝集团旗下4种红牛产品已布局中国市场,东鹏特饮趁势崛起,乐虎和中沃等竞品疯狂进击,一超多强的竞争格局已然形成。 主战场之外,两头“红牛”都应该考虑的,是市场问题。   拉锯战难见尽头 2月28日,天丝集团通过官微,发布“正本清源系列”第2份声明,与华彬集团抛出的“50年协议”针锋相对。声明摆出相关证据和逻辑,剥笋般层层揭开内幕。这将是继红牛商标所有权尘埃落定之后,天丝集团下一阶段对华彬集团的阻击重点。 对于天丝集团来说,与华彬集团之间的“战争”,即使再漫长、变数再多,也必须打下去。因为,这事关红牛品牌和中国市场。 天丝集团早年通过合资企业红牛维他命饮料有限公司开拓中国市场,红牛创始人许书标授权严彬负责具体事务,红牛这一功能性饮料在中国落地生根。 2012年,许书标去世,华彬集团与泰国天丝之间的关系迅速降温。当年,中国红牛销售规模首次突破百亿,在能量饮料市场中的份额高达82%。 一家独大,依靠强势的渠道和品牌影响,金色矮罐、两头公牛角力的经典形象,已在消费市场根深蒂固。2015年,中国红牛销售规模实现230亿元,达到巅峰。 许家二代接手天丝集团后,立即着手拿回红牛商标所有权。2016年,天丝集团发起红牛商标侵权诉讼,经过4年拉锯,经最高院终审,红牛商标所
“红牛”大战,天丝集团全面反击

青海春天,拼命“保壳”

斑马消费 沈庹 在“保壳”这条路上,ST春天总能“挣扎”一下。 2024年第四季度,公司酒水和冬虫夏草业务双双起飞,成为拉动当年营业收入增长、踩点越过3亿元生死红线的关键。 其中,酒水业务中的超高端产品、冬虫夏草中的原草产品的收入,居然在最后一个季度实现了前三个季度的收入,是不是很神奇? 尽管如此,公司最终能否摆脱退市风险,还得等到年报披露的那一天。   保壳之战 每到年报披露前,ST春天(600381.SH)必然要“挣扎”一番,让自己不至于距离悬崖越来越近。2024年,这样的风险,可能再次会被成功化解。 今年1月17日,公司披露预亏公告,预计2024年归母净利润亏损约1.45亿元至1.74亿元,扣非净利润亏损约1.17亿元至1.46亿元。 既然亏损已无法挽回,在营业收入上作出努力,依然有较大可能。 据公告,公司预计去年营业收入约3.11亿元至3.39亿元,扣除与主营业务无关的业务收入、不具备商业实质的收入后,为约3.05亿元至3.33亿元,踩线越过3亿元这条生死红线。 其实,在去年前三季度,公司营业收入仅有约1.98亿元,而且,利润总额、净利润均为负值。第四季度营业收入坐上火箭,立即引起监管部门的注意。 公司2月26日公告对上交所监管函的回复,详细披露了第四季度收入状况。 据公告,去年第四季度,公司预计实现营业收入1.13亿元至1.41亿元,同比增长超过100%。 其收入主要来自酒水、冬虫夏草两大业务板块。 当季,酒水业务营业收入5420.03万元,同比增长147.47%,贡献了全年酒水收入的47.33%。其中,超高端产品收入5409.83万元,同比增长147.52%。 ST春天酒水业务的当家产品,就是定位于高端的听花酒,为何能在第四季度迎来大爆发? 去年3月15日,听花酒被央视3.15晚会点名,在海内外影响巨大,并受到有关部门的调查和处罚。 在这种背景下,听花
青海春天,拼命“保壳”

月薪5000,别吃巴奴?

斑马消费 范建 “火锅不是服务底层人民”、“月薪5000就不要吃火锅,吃麻辣烫就好了。” 这两天,巴奴创始人杜中兵,几句话就将自己和巴奴推上了舆论的风口浪尖。尽管,他通过社交平台极力澄清,但仍没有扭转外界的质疑。 很自然地,用户再次将他的言论和巴奴的“贵”联系起来。在目前的市场环境下,作为大众消费的火锅,被贴上“贵”的标签,很难说是好事。   言论引火烧身 这两天,很多普通工薪阶层,感觉自己被巴奴火锅创始人杜中兵的言论侵犯了。 在最近举行的一次行业论坛上,杜中兵公开发表了“火锅不是服务底层人民”、“月薪5000就不要吃火锅,吃麻辣烫就好了”等观点,瞬间引火烧身。 可以肯定的是,作为巴奴火锅的老板,杜中兵相关言论的本意,并不是想将低收入人群挡在火锅店和巴奴的门外,只是为了倡导大家理性消费。 火锅发源于重庆,早期就是江边那些最底层的船工们,为了方便生火做饭驱寒而创造出的独特烹饪方式。“巴奴”品牌本身,也具有强烈的底层色彩。 火锅这种餐饮形态,因为口味丰富、价格亲民、方便复制,快速从重庆推广到全国,成为了最大的中餐品类。 怎么在杜中兵的口中,火锅突然就变得高高在上,抛弃底层人民了呢? 对汹涌的争议,杜中兵不得不通过社交媒体,对自己的相关言论进行澄清。 他表示,这两句引发争议的话,在论坛上自己并不是连在一起说的,而是有一定的语言背景。 火锅过去很便宜,但随着行业的发展,特别是近十几年,价格越来越贵,甚至超过了很多中餐,使得很多底层人民越来越难以消费火锅。 但是,巴奴有自己的品牌定位,即便外界始终吐槽巴奴“贵”。所以,他建议,如果经济条件还没那么好,特别是刚进入社会的学生,如果只有5000块钱的工资,就不要高消费、少一些高消费,少吃一些火锅、甚至不吃火锅、不吃巴奴,延迟一下满足,将钱花在自己的成长上。 杜中兵的解释,并没有获得绝大多数网友的理解,反而让用户进一步加深了对巴奴
月薪5000,别吃巴奴?

重庆富豪卢生举,财信帝国崩塌

斑马消费 杨柘 作为财信系的重要成员企业,财信地产、财信集团的重整申请,日前已获得法院裁定受理。这不仅会影响到财信发展的控制权,还将引领财信系走向新的发展阶段。 重庆富豪卢生举,从一个铁器厂采购员干起,不断拓展业务边界,20多年来,初步钩织出一个全金融牌照的民营资本体系,无奈地产和金融行业调整之下,他的金融帝国正在崩塌。   重整获受理 悬在卢生举心里已有4个月的重整事宜,日前有了新进展。 财信发展(000838.SZ)2月25日公告披露,其控股股东财信地产及间接控股股东财信集团,已获重庆市第五中院裁定受理,正式进入重整程序。 截至公告日,财信地产持有财信发展约3.99亿股,占公司总股本的36.25%,已被质押及冻结合计100%。财信集团持有财信地产100%股权。 这两家企业,是卢生举一手创建的财信资本系的核心,几乎控制着财信系内地产及物管等所有经营业务。 据公开数据,财信地产控制86家企业,遍及地产、物管、环保、水务等业务;财信集团控制132家企业中,除了地产、物管之外,还有华澳信托,以及建筑、投资、经纪等企业及业务。 随着这几年地产行业周期调整,这两家企业日子并不太乐观,股权冻结、质押或者被质押等等司法措施,早已成为家常便饭,重整是唯一的活路。 据四川公信会计师事务所出具的川公专审(2025)06号《财信地产资产、负债专项审计报告》显示,截至2024年12月31日,财信地产资产为44.86亿元,负债合计51.78亿元,所有者权益为-6.92亿元。公司资产已不足以清偿全部债务,且财信地产经法院强制执行,有多起执行案件被裁定终结本次执行程序。 不过,在法院看来,财信地产还是具有一定的重整价值,财信地产持有丽晶酒店、财信发展控制权,以及通过项目公司合计持有土地储备约240万平方米等资产,已获众多投资人的认可。 对于财信发展来说,这两家企业的重整成功与否至关重要,可能
重庆富豪卢生举,财信帝国崩塌

黄金市场冰火两重天

斑马消费 陈碧婷 连续第9周上涨! 金价持续上涨及高位波动,带动黄金相关投资快速增长,金饰价格也逼近900元/克。令人意想不到的是,多地老铺黄金门店频现排队潮,甚至带动了代购生意。 在黄金首饰消费大降温,金饰企业普遍承压之时,老铺黄金为何能走出独立行情? 在这一轮黄金上涨潮中,只有“家里有矿”的上游企业,才是最大赢家,坐享真正的“黄金时代”。   老铺黄金一路狂奔 凌晨4点排队、等5个小时才能进店、代购日赚上万……最近,相信大家都被老铺黄金火爆的消息刷屏了。 更意外的是,2月20日晚,老铺黄金(06181.HK)宣布涨价未被消费者吐槽,反而再次引燃了抢购者和收藏者的热情。 显然,这并不符合“金价飙升,黄金消费降温”的规律,公司一度被质疑为炒作。事实上,涨价消息宣布后,来老铺黄金购金的人的确更多了。 二级市场也给出了答案,2月21日,老铺黄金股价大涨17.10%。 自去年6月在港交所挂牌上市,老铺黄金正在持续创造神话。港股市场,破发现象屡见不鲜,但老铺黄金上市当天大涨72.84%。如今,其股价已从40.5港元的发行价,一路飙升至500港元以上的高位,上涨超过十倍。 当然,这与公司的业绩有直接关系。2023年,公司营收同比增长146%,归母净利润暴涨340%;2024年,预计归母净利润为14亿元至15亿元,进一步增长236%至260%。 同样为黄金消费品企业,老铺黄金为何走出了与同行们截然不同的曲线? 这一轮黄金大涨,抑制了纯消费市场,引发了投资者热潮。老铺黄金专注于高端市场,持续加码黄金的投资消费,更契合当下需求。其针对的高净值客户,对价格的敏感度相对较低,且其采用古法工艺,兼具文化价值和社交价值,能一定程度抑制金价波动对消费的影响。 老铺黄金采用类似奢侈品的“一口价”定价模式,产品均价集中于1万-2.5万元区间,价格相对稳定。 老铺黄金被追捧,还在于其产品的流通性
黄金市场冰火两重天

逆袭!加加食品全力赢战2025

斑马消费 陈晓京 “除了逆袭,我们别无选择!” 新的一年,面对公司各部门负责人和全体营销人员,加加食品创始人杨振,毫不回避公司过去和现在存在的问题。同时提出,只有公司上下同心,以“投之亡地然后存,陷之死地而后生”的斗志,才能最终走向胜利之路。   没有退路 2024年底,加加食品出现了一个重大变化,“国字号”东方资产通过司法拍卖,取得加加食品2.69亿股,成为持有公司23.42%股权的第一大股东。 过去几年,加加食品业绩表现不济,很大程度上,是受大股东债务危机的波及。受此影响,公司始终承受着负面舆情,导致经销商呈观望态度,进货积极性不高,终端市场投入不足,最终伤及品牌形象和终端销售。 只有妥善解决好大股东的债务问题,公司才能轻装上阵,重新出发。 所以,去年10月,当实际控制人所持部分股权将被司法拍卖的消息披露后,公司股价连续十多个交易日涨停。 在绝大多数投资者看来,通过司法拍卖,可以很大程度上化解大股东的债务,为公司发展创造良好的内外部环境。东方资产成为第一大股东后,加加食品将拥有更大的资源优势,有助于公司更快触底反弹。 虽然,国企和民企混合,可能会面临管理上的冲突和磨合,但将加加食品做大、做强,符合各方的共同利益。 目前,加加食品的确面临多重困难。经营层面,2021年-2023年,公司已连续3年归母净利润亏损,2024年预计会继续亏损。 2023年的年度报告披露后,因被年审机构出具了内部控制否定意见的审计报告,公司被实施其他风险警示。 目前的调味品市场,已呈现出“一超多强”的市场格局,在酱油等传统调味品已进入存量时代的背景下,加加食品如何突围? 在公司创始人、名誉董事长杨振看来,目前加加食品已没有退路,只能以“投之亡地然后存,陷之死地而后生”的斗志,寻求逆袭。   绝境中奋起 身处绝境,往往更能激发个人和组织的意志和创造力。无论是古代的战场,还是现代商
逆袭!加加食品全力赢战2025

于东来食言,胖东来进城

斑马消费 徐霁 于东来食言了。 一直以来,在他的治下,胖东来对扩张都保持着极为克制的态度,无奈,架不住来自各方的热情和期待。 2月23日,于东来通过自己的抖音账号宣布,胖东来已决定进军郑州。 十多年后,胖东来再一次走出许昌大本营,并踏足省城市场,与全国乃至世界优秀同行正面竞争。 这,将是对胖东来模式,在更高维度的一次检验。   郑州落子 这两天,郑州东站的西广场,一个正在规划中,裸露着水泥框架的地下商业区,吸引了很多人专程前来争相拍照打卡。 2月23日,胖东来董事长于东来,通过自己的抖音账号宣布:胖东来超市公司决定,在郑州开设一个具有艺术特色的超市作品,带动郑州商业更加美好,为郑州增添美丽! 就在此前的一天,河南省主要领导前往胖东来总部所在的许昌,调研民营经济和产业发展,于东来坐在C位参加了座谈会。而在一个多月前的1月14日,于东来亲自带队考察郑州的地铁商业。 这一系列动作,都为胖东来落子郑州,埋下了伏笔。 于东来的这条官宣抖音,已吸引了超过6000条留言。其中,很多是自荐想去郑州的胖东来就业,还有一些,则是很热心地给胖东来郑州开店推荐选址。 据媒体报道,胖东来超市郑州首店的选址已确定,就在位于郑州东站西广场的经纬华悦广场。目前,该商业体还处于毛坯状态,胖东来超市预计在明年元旦前开业。 于东来口中这家“具有艺术特色的超市”,将涵盖超市、医药、餐饮、礼品中心、图书、咖啡等丰富多样的业态。 据了解,山姆的郑州首店也计划于2026年开业,且所在位置,与胖东来郑州店近在咫尺。 一直以来,业内外总是将山姆和胖东来的模式拿出来做对比,这是全球零售巨头和中国零售之光之间的较量。这一次,两家超市开到了一起,真正的竞争和比较,才正式开始。 过去,于东来领导下的胖东来,始终对扩张极为克制。直到现在,也仅在河南省内的许昌和新乡两地开了13家店。 这源于于东来最朴素的想法。他认为,做企业
于东来食言,胖东来进城

金字火腿跨界“后遗症”落锤

斑马消费 沈庹 中钰资本与金字火腿,这对欢喜冤家,就该不该拿回回购款在法庭上交锋近一年时间,日前以中钰资本败诉落幕。 中钰资本没吃上资本盛宴,金字火腿也没能实现跨界大健康的战略构想,双方无限拉扯之后,得到两败俱伤的结局,不禁让人唏嘘。 金字火腿尽管扛着一块火腿的金字招牌,对跨界特别上心,稀土、新能源、互联网金融以及大健康等,在多个市场热点均留下了足迹。 这些年来的跨界,要么蜻蜓点水,要么栽了跟头,并没有给公司业绩带来实质性推动,反而距离主业越来越远。 这已给现任实控人任贵龙带来很大的困扰,回头主业,火腿业务天花板肉眼可见,继续跨界,又如何面临当下波谲云诡的资本市场?   “后遗症”落锤 经过近一年的顽强狙击,“火腿第一股”金字火腿(002515.SZ)大获全胜,中钰资本试图索回回购款的想法就此折戟。 从合作时期的亲密伙伴,到触发业绩对赌后一朝反目,二者已纠缠多年。日前随着北京市高院一锤定音,驳回中钰资本上诉,双方的纠纷划上句号。 事实上,二者业绩对赌触发的回购纠纷,在多年前就已解决完毕,但去年中钰资本突然发难,还是让外界紧紧捏了一把汗。 2024年4月,中钰资本以股东损害公司利益为由,将金字火腿等诉至北京市一中院,要求返还股权回购款及折价房屋价款合计约1.23亿元,当年9月,法院方面驳回其诉求。中钰资本不服,遂更改诉由后上诉至北京市高院。 双方结下这一孽缘,是在2016年。彼时,执着于跨界的金字火腿与中钰资本一拍而合,先期以对价4.3亿元获得中钰资本43%股权,后又增资1.63亿元,完成实际控制,同时,约定中钰资本等相关股东的业绩承诺和股份回购安排。 典型PE机构和传统老字号的联姻,一时让中小投资者们期待满满,除了传统火腿主业,金字火腿还可以借此进入大健康领域,培育新的增长点。 将中钰资本收入麾下之后,这家机构在大健康领域启动多宗并购,但是,几宗关键并购接连出了岔
金字火腿跨界“后遗症”落锤

起步股份突击死守“生死线”

斑马消费 范建 为了保命,“童鞋第一股”ST起步简直是拼了。 不仅通过各种途径突击做业务,控股股东更是在年底直接“输血”赠与1亿元现金,只为守住财务类强制退市的生死线。 ST起步能否成功保住上市地位,只有等到公司2024年年报披露时,答案才能最终揭晓。   突击做业务 ST起步(603557.SH)一直存在多项“财务类”强制退市的风险,但经2024年底的闪转腾挪,似乎警报已巧妙地解除了。 今年1月24日,公司披露年度业绩预亏公告,预计2024年公司归母净利润为-9000万元至-1.35亿元;扣非净利润-5500万元至-8000万元。 亏损已是板上钉钉,可以争取一下的,只有营业收入这一指标。 经公司财务部门初步测算,预计2024年的营业收入为3.1亿元-3.5亿元,扣除与主营业务无关和不具备商业实质的收入后为3亿元-3.4亿元,精准卡住3亿元这根红色警报线。 2024年以来,ST起步营收规模持续萎缩,前三季度仅实现营业收入1.78亿元。公司在第四季度突然雄起,自然也引起了监管方面的注意。业绩预告披露后,交易所下发监管工作函,重点要求公司对第四季度的业务做出说明。 上周五,ST起步回函进一步明确,2024年度,公司未经审计的主营业务收入约3.37亿元,同比增长约34.80%。增加的约8700万元收入,主要来自:加大尾货处理力度,增加收入约6800万元;线上童装童鞋业务新增唯品会平台,实现营收约1886万元;校服、儿童洗护等新增业务增加了收入。 ST起步自2009 年成立以来,一直从事童鞋、童装和儿童服饰配饰等的设计、研发、组织生产和销售及品牌授权业务,公司的核心销售渠道为线下门店。 据相关公告,2024年,公司的线上业务突然起量,全年线上板块实现(未经审计)主营业务收入约4812.82万元,占主营业务收入比例约14.25%,同比增长70.33%。 相关公告显示,公司的
起步股份突击死守“生死线”

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