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投资的第一条准则是不要赔钱;第二条准则是永远不要忘记第一条。
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2023-04-09
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Trending: Orange Belgium Unit Gets EU Nod for VOO Deal
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2021-02-10
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@桃李春风益点财:新春特辑:写给去年跑输大盘的朋友(附牛年A股 TOP25 清单)
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2020-11-12
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@smallnew小牛:炒外汇我亏了200多万 告诫这行的赌徒们
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2020-11-12
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@smallnew小牛:炒外汇我亏了200多万 告诫这行的赌徒们
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2020-07-21
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芒格最新对话:目前市场上有很多愚蠢和错误的行为
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2019-09-21
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@丫丫港股圈:海底捞告诉你:一切都不是真的
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2019-09-21
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2019-08-31
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@小虎AV: 【完整视频:股神巴菲特分享了他对中国、好市多、马斯克、大学等的看法】在Yahoo的采访中,巴菲特谈到了伯克希尔哈撒韦公司的未来、Costco的秘诀、他曾经犯下的个人投资错误、在中国投资的未来以及与埃隆·马斯克的会面[正经] $(BRK.A)$ $(TSLA)$ $好市多(COST)$
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2019-08-27
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@点拾投资:贝索斯:选择比天赋更重要,善良比聪明更重要
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2019-08-26
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@看遍世界景赚足天下钱:糖、辣椒、咖啡因和杠杆
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2019-08-25
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2019-08-22
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2019-08-21
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@看遍世界景赚足天下钱:为什么要坚持炒股
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2019-08-21
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@话题虎:【故事会】人类百年股票史:最终还是赌国运
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2019-08-21
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@慕雪二十年:
$小米集团-W(01810)$
股票市场里有一种方式是必败的,就是不断地换股,不断地追涨杀跌,最后所有的盈利都会被亏掉,所有的本金也会在追涨杀停里消失殆尽。人生也是一样,有一种方式是必败的,就是不停地换自己工作不断地换自己的兴趣爱好,最后所有的时间都会在跟换里被花掉。感情也是这样,有一种方式是必败的,就是不断地换对象不断地换觉得更美的更好的人,然后所有的青春都被消耗掉,没有留下什么真爱。大概率的成功方式,只有一种,就是专注,专注在自己的能力圈里,专注在自己可以把控的一切里。股市里的专注,要求我们专心致志地研究我们选择的股票和行业,人生里的专注要求我们认真地对待我们的工作和兴趣,感情里的专注要求我们认认真真珍惜眼前人。专注、专心才是硬道理,才是成功的捷径。不断地换,不断地尝试,只能换来浪费和失落。这不是简单的说说而已,是实践里真真切切的心得体会
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2019-08-20
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字节跳动的敌人只有时间
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2019-08-16
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2019-08-15
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2019-08-15
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@小虎AV: 【马化腾英文播报腾讯第二季度财报】腾讯2019年第二季度财报电话会议上,马化腾用英文播报了腾讯当季度的经营状况:总收入为888亿元,同比增长21%。微信和WeChat的月活跃用户达11.33亿,QQ的月活跃用户稳定在7.07亿[哟哟]昨天的腾讯财报直播都看了吗?小马哥的英语真不错,期待今晚马老师的英语课$(00700)$$(BABA)$
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2019-08-14
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@孟浩:苹果,下一个诺基亚?
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The French telecommunications company's separately listed Belgian unit, Orange Belgium SA, received approval from European Union antitrust authorities for its proposed acquisition of a majority stake in VOO SA, subject to compliance with commitments it offered. Orange Belgium said it expects to close the deal by the end of the second quarter. Moreover, French media reported over the weekend that Orange's business-focused division is planning to cut 700 jobs as part of a reorganization. Orange didn't respond to a request for comment on the job-cut plans. Dow Jones & Co. owns Factiva. (adria.calatayud@dowjones.com) \n</p>\n<pre>\n \n</pre>\n<p>\n (END) Dow Jones Newswires\n</p>\n<p>\n March 20, 2023 11:28 ET (15:28 GMT)\n</p>\n<p>\n Copyright (c) 2023 Dow Jones & Company, Inc.\n</p>\n</font>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Trending: Orange Belgium Unit Gets EU Nod for VOO Deal</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nTrending: Orange Belgium Unit Gets EU Nod for VOO Deal\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<div class=\"head\" \">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/150f88aa4d182df19190059f4a365e99);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">Dow Jones </p>\n<p class=\"h-time\">2023-03-20 23:28</p>\n</div>\n\n</div>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<font class=\"NormalMinus1\" face=\"Arial\">\n<pre>\n \n</pre>\n<p>\n 1528 GMT - Orange SA is among the most mentioned companies across news items over the past 12 hours, according to Factiva data. The French telecommunications company's separately listed Belgian unit, Orange Belgium SA, received approval from European Union antitrust authorities for its proposed acquisition of a majority stake in VOO SA, subject to compliance with commitments it offered. Orange Belgium said it expects to close the deal by the end of the second quarter. Moreover, French media reported over the weekend that Orange's business-focused division is planning to cut 700 jobs as part of a reorganization. Orange didn't respond to a request for comment on the job-cut plans. Dow Jones & Co. owns Factiva. (adria.calatayud@dowjones.com) \n</p>\n<pre>\n \n</pre>\n<p>\n (END) Dow Jones Newswires\n</p>\n<p>\n March 20, 2023 11:28 ET (15:28 GMT)\n</p>\n<p>\n Copyright (c) 2023 Dow Jones & Company, Inc.\n</p>\n</font>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"EU":"ENCORE ENERGY CORP","BK4156":"煤与消费用燃料","BK4559":"巴菲特持仓","BK4534":"瑞士信贷持仓","VOO":"Vanguard标普500ETF","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4581":"高盛持仓","ORAN":"法国电信公司","BK4588":"碎股","BK4115":"综合电信业务"},"source_url":"http://dowjonesnews.com/newdjn/logon.aspx?AL=N","is_english":true,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2320587026","content_text":"1528 GMT - Orange SA is among the most mentioned companies across news items over the past 12 hours, according to Factiva data. 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(adria.calatayud@dowjones.com) \n\n\n \n\n\n (END) Dow Jones Newswires\n\n\n March 20, 2023 11:28 ET (15:28 GMT)\n\n\n Copyright (c) 2023 Dow Jones & Company, 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TOP25 清单)","htmlText":"以下为本文观点聚焦:1、为什么大盘屡创新高,而多数股民却没赚到钱2、警惕投资的逻辑陷阱3、如何选择最优质的投资标的4、《贝瑞研究A股 2021年TOP25清单》贝瑞研究声明: 本文观点基于公开信息和数据形成,不作为直接的投资建议,仅供交流参考。1、两年的大牛市,你赚到钱了吗近两年是A股市场上难得的大牛市,从2019年初到现在,沪深300指数上涨87.85%,中证500指数上涨了49.71%,即便是上证指数也涨了40.2%。这么好的行情,中国股民的们赚了多少钱呢?2019年底A股总市值是59.29万亿,到2020年底增长到79.72万亿,剔除2020年新上市公司,A股总市值是73.9万亿,所对应的股票账户是1.76亿户。按照这个数据计算,2020年股民人均获利至少8.37万元。看到这个数据,我想不少朋友会拍案而起。因为据统计,2020年还有30%+的股民是亏损的。即便在赚钱的股民中,跑赢大盘的也是少数。2020年沪深300指数涨幅33.59%,真正跑赢沪深300指数的投资者不足15%,也就是说8成投资者的成绩单是不及格的。这非常符合二八定律,20%的投资者赚走了80%的钱。为什么会这样?因为2020年有50%的个股是下跌的,不光是股民,上市公司也逃不过二八法则。2、一大片海水,一小撮火焰进入2021年,这种白马抱团的情况愈演愈烈。我周末在家里做了下统计,截至到2月5日,A股上市公司共计4332家,从今年初到现在,下跌个股数量达到3317家,占比达到76.6%,跌幅超过10%的个股达到54.3%。其中有45%的公司股价比2019年1月指数最低位时还要低……可是你看沪深300指数,不但已经越过了2015年的高点,甚至要去挑战2007年的记录,距离13年前的历史高点5891.72仅差7.76%。2021.1.4-2021.2.5 A股个股涨幅情况一览表近一个月涨幅在30%以上的股票","listText":"以下为本文观点聚焦:1、为什么大盘屡创新高,而多数股民却没赚到钱2、警惕投资的逻辑陷阱3、如何选择最优质的投资标的4、《贝瑞研究A股 2021年TOP25清单》贝瑞研究声明: 本文观点基于公开信息和数据形成,不作为直接的投资建议,仅供交流参考。1、两年的大牛市,你赚到钱了吗近两年是A股市场上难得的大牛市,从2019年初到现在,沪深300指数上涨87.85%,中证500指数上涨了49.71%,即便是上证指数也涨了40.2%。这么好的行情,中国股民的们赚了多少钱呢?2019年底A股总市值是59.29万亿,到2020年底增长到79.72万亿,剔除2020年新上市公司,A股总市值是73.9万亿,所对应的股票账户是1.76亿户。按照这个数据计算,2020年股民人均获利至少8.37万元。看到这个数据,我想不少朋友会拍案而起。因为据统计,2020年还有30%+的股民是亏损的。即便在赚钱的股民中,跑赢大盘的也是少数。2020年沪深300指数涨幅33.59%,真正跑赢沪深300指数的投资者不足15%,也就是说8成投资者的成绩单是不及格的。这非常符合二八定律,20%的投资者赚走了80%的钱。为什么会这样?因为2020年有50%的个股是下跌的,不光是股民,上市公司也逃不过二八法则。2、一大片海水,一小撮火焰进入2021年,这种白马抱团的情况愈演愈烈。我周末在家里做了下统计,截至到2月5日,A股上市公司共计4332家,从今年初到现在,下跌个股数量达到3317家,占比达到76.6%,跌幅超过10%的个股达到54.3%。其中有45%的公司股价比2019年1月指数最低位时还要低……可是你看沪深300指数,不但已经越过了2015年的高点,甚至要去挑战2007年的记录,距离13年前的历史高点5891.72仅差7.76%。2021.1.4-2021.2.5 A股个股涨幅情况一览表近一个月涨幅在30%以上的股票","text":"以下为本文观点聚焦:1、为什么大盘屡创新高,而多数股民却没赚到钱2、警惕投资的逻辑陷阱3、如何选择最优质的投资标的4、《贝瑞研究A股 2021年TOP25清单》贝瑞研究声明: 本文观点基于公开信息和数据形成,不作为直接的投资建议,仅供交流参考。1、两年的大牛市,你赚到钱了吗近两年是A股市场上难得的大牛市,从2019年初到现在,沪深300指数上涨87.85%,中证500指数上涨了49.71%,即便是上证指数也涨了40.2%。这么好的行情,中国股民的们赚了多少钱呢?2019年底A股总市值是59.29万亿,到2020年底增长到79.72万亿,剔除2020年新上市公司,A股总市值是73.9万亿,所对应的股票账户是1.76亿户。按照这个数据计算,2020年股民人均获利至少8.37万元。看到这个数据,我想不少朋友会拍案而起。因为据统计,2020年还有30%+的股民是亏损的。即便在赚钱的股民中,跑赢大盘的也是少数。2020年沪深300指数涨幅33.59%,真正跑赢沪深300指数的投资者不足15%,也就是说8成投资者的成绩单是不及格的。这非常符合二八定律,20%的投资者赚走了80%的钱。为什么会这样?因为2020年有50%的个股是下跌的,不光是股民,上市公司也逃不过二八法则。2、一大片海水,一小撮火焰进入2021年,这种白马抱团的情况愈演愈烈。我周末在家里做了下统计,截至到2月5日,A股上市公司共计4332家,从今年初到现在,下跌个股数量达到3317家,占比达到76.6%,跌幅超过10%的个股达到54.3%。其中有45%的公司股价比2019年1月指数最低位时还要低……可是你看沪深300指数,不但已经越过了2015年的高点,甚至要去挑战2007年的记录,距离13年前的历史高点5891.72仅差7.76%。2021.1.4-2021.2.5 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告诫这行的赌徒们","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$Alibaba(BABA)$</a>炒外汇我亏了200多万 告诫这行的赌徒们一个偶然的机会,认识了外汇,从此却走上了一条噩梦之路。6年多来,不仅亏掉了所有积蓄,还欠债150多万。工作十几年,人近40,一无所有,信用卡刷爆了,房子抵押出去了,每个月10多万的还款,做任何事情都不太可能还清,已经无路可走。我是否应该离开这个世界? 刚开始小部分亏损的时候,不断劝说自己,还是早点住手,早点离开外汇行业吧,你不是做这个行业的料。但是,扳本的欲望一次次让我走上借贷的道路,以至于越陷越深。心态不好,心浮气躁,总是想扳本,于是每次都重仓,每次都控制不住自己,每次看好的行情,前期的计划,都抛到脑后,于是一次次迎来爆仓的结果。头脑里那个无理智的心魔,发财的欲望,不断地冲破了理智,让我输得一塌糊涂。我不断地反思,为什么不按照计划交易?为什么?我一次次试图让自己清醒,但是一坐到电脑面前,一旦开始交易,就控制不住自己。重仓和频繁交易,不止损,侥幸心理就接踵而来。这么多年了,为何就战胜不了自己呢?我该怎么办呢?现在是一无所有了,一个人离开是很容易,但家人怎么办?老婆孩子怎么办?这难道真的是一条不归之路?<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$NIO Inc.(NIO)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">$JD.com(JD)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$Pinduoduo Inc.(PDD)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$Amazon.com(AMZN)$</a>","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$Alibaba(BABA)$</a>炒外汇我亏了200多万 告诫这行的赌徒们一个偶然的机会,认识了外汇,从此却走上了一条噩梦之路。6年多来,不仅亏掉了所有积蓄,还欠债150多万。工作十几年,人近40,一无所有,信用卡刷爆了,房子抵押出去了,每个月10多万的还款,做任何事情都不太可能还清,已经无路可走。我是否应该离开这个世界? 刚开始小部分亏损的时候,不断劝说自己,还是早点住手,早点离开外汇行业吧,你不是做这个行业的料。但是,扳本的欲望一次次让我走上借贷的道路,以至于越陷越深。心态不好,心浮气躁,总是想扳本,于是每次都重仓,每次都控制不住自己,每次看好的行情,前期的计划,都抛到脑后,于是一次次迎来爆仓的结果。头脑里那个无理智的心魔,发财的欲望,不断地冲破了理智,让我输得一塌糊涂。我不断地反思,为什么不按照计划交易?为什么?我一次次试图让自己清醒,但是一坐到电脑面前,一旦开始交易,就控制不住自己。重仓和频繁交易,不止损,侥幸心理就接踵而来。这么多年了,为何就战胜不了自己呢?我该怎么办呢?现在是一无所有了,一个人离开是很容易,但家人怎么办?老婆孩子怎么办?这难道真的是一条不归之路?<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$NIO Inc.(NIO)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">$JD.com(JD)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$Pinduoduo Inc.(PDD)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$Amazon.com(AMZN)$</a>","text":"$Alibaba(BABA)$炒外汇我亏了200多万 告诫这行的赌徒们一个偶然的机会,认识了外汇,从此却走上了一条噩梦之路。6年多来,不仅亏掉了所有积蓄,还欠债150多万。工作十几年,人近40,一无所有,信用卡刷爆了,房子抵押出去了,每个月10多万的还款,做任何事情都不太可能还清,已经无路可走。我是否应该离开这个世界? 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Company的董事长兼总裁。</p><p>在本次对话中,芒格延续了他一贯的幽默犀利,三人一起探讨了当下市场到底是贪婪还是恐惧、美国贫富差距、教育等问题,以及对于人生和未来的看法。</p><p>聪明投资者特邀Joy Xu翻译了本文,分享给大家。</p><p><b>我年轻时曾试图缩短我的生命</b></p><p><b>而不是延长我的生命</b></p><p><b>Sabrina:</b> 查理,你永葆青春的秘密是什么?</p><p><b>芒格:</b> 我年轻的时候曾经试图缩短我的生命,而不是延长我的生命。我害怕当我的生命即将走到尽头的时候,自己会花费太多时间在养老院流口水,我想要缩短那段时间。所以我总是会吃很多植物奶油、动物脂肪还有糖之类的东西。但是这些不管用,我还是一直活着。所以我开始思考这个问题。</p><p>有一次,我的一个朋友为我们精心准备了生日聚会,有一个非常有名的哈佛大学医学院的教授也出席了。当时我说,我和我的朋友两个人从来没有想过自己会比其他人活得都久,在大学一年级的时候我们俩都长高了8英寸,请问晚熟和长寿是不是存在相关性?哈佛的教授说他不知道。然后我就回到了洛杉矶。一周之后,他发来了一大堆研究报告,报告显示,无论男人还是女人,青春期越晚,预期寿命越长。</p><p>学到这个新知识点让我感到很满意。那天晚上我出去了,见到了一位可爱的年轻女士,她大概60岁。我非常急于炫耀这个新知识,于是我对她说,“你知道吗?晚熟和长寿之间存在非常显著的相关性。”她看着我,对我说:“查理·芒格,你这个混蛋,你为什么要告诉我这个?你明明知道我10岁就来大姨妈了!”</p><p>哈哈哈哈哈。(全场笑)</p><p><b>目前市场上有很多愚蠢的和错误的行为</b></p><p><b>不谨慎的人永远面临最大的风险</b></p><p><b>Sabrina:</b> 查理,你和沃伦总是教导我们,要在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪。在2020年里,你是恐惧还是贪婪?</p><p><b>芒格:</b> 当一个傻瓜无论做什么事情都可以赚钱的时候,我不会考虑这个问题。 <b>目前的市场上确实有很多愚蠢的和错误的行为。那些不谨慎的人永远会面临最大的风险。</b></p><p><b>Sabrina:</b> Stewart,目前你对于投资是恐惧的还是贪婪的?</p><p><b>Stewart:</b> 我非常恐惧。也许我有些夸张了,但是在公共投资和私人投资领域我都看到了一些不负责任的行为,而且全球政府都是如此。我认为对经济的救助未来有可能会使我们陷入困境。</p><p><b>Sabrina:</b> 市长,你是恐惧还是贪婪呢?</p><p><b>Richard:</b> 我总是很贪婪。我可以告诉你2008年的时候除了和查理沟通我还做了些什么。当时我重复了上个世纪70年代中期时我的做法。我考察了那些小微企业,并且提出了一个问题:这家企业五年后是否还会存在?也许这家企业的估值只有三倍市盈率,但是很可能五年后它就消失了。不过, <b>如果我觉得这家公司在五年后还会继续生存下去,我就会抓住机会买入,有多少买多少。</b> 这个方法很管用。</p><p><b>去除传统思维中愚蠢的部分</b></p><p><b>就得到了“反常识”</b></p><p><b>Sabrina:</b> 查理,你曾经说过,如果从<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦的持仓中去掉一些公司,那么伯克希尔的投资回报将会非常平庸。你和你的合伙人沃伦·巴菲特铸就了这个传奇。当你们在进行投资决策时,尤其是那些非常关键的投资决策,你们会有不同的意见吗?你们是怎么进行决策的?</p><p><b>芒格:</b> 我们从来没有遇到过不愉快的冲突。对于一些事情我们偶尔会有稍微不同的观点,发生这种情况时,我们就按沃伦说的做。</p><p>有人对我说,查理,你这样一个霸道专横的人怎么会在沃伦面前这么顺从呢?我回答说, <b>沃伦不是一个普通人,他是值得被信服的,他真的非常有能力。</b></p><p><b>Sabrina:</b> 查理,你曾经是一个气象学家。</p><p><b>芒格:</b> 是的,那是部队给我安排的工作,空军。</p><p><b>Sabrina:</b> 是的。之后你就去了哈佛法学院,然后你就成为了我们这个时代最优秀的投资人之一。你的投资业绩非常好,我记得你的投资收益曾经连续十四年是市场收益的三倍。你是怎样进行投资决策的?</p><p><b>芒格:</b> 我的决策体系非常简单,我称之为“系统化的反常识”。 <b>我所做的是去除传统思维中愚蠢的部分,然后就得到了“反常识”。</b> 大多数人运用的都是传统的思维,而不是“反常识”,所以我的操作方法就是避免愚蠢。我不是每次都能成功,但我的胜率比大多数人高。</p><p><b>好的机遇看起来就像是稳操胜券</b></p><p><b>Sabrina:</b> Stewart,在识别好的交易方面你非常有名。一笔好买卖是什么样的?</p><p><b>Stewart:</b> 我的想法很简单。人们在收购公司的时候通常都非常关注公司的历史,但是我认为<b>历史只有在对未来有影响时,才值得被关注</b>。所以 <b>我会去研究未来,考虑我能给这家公司带来什么技术或者特别的东西,可以让这个公司有所不同。</b> 然后就是勤奋和努力,执行也非常重要。其他人可能认为执行比战略更重要,但是我认为 <b>战略比执行更重要。</b></p><p>总之, <b>你需要找到一个合适的资产,去改造它,要有耐心。这对于我来说都是常识</b> ,但很可惜其他人都不知道。</p><p><b>芒格:</b> 一个人一生中的机遇是很少的,人生就是如此。 <b>如果人生中好的机会非常珍贵,那么最好的方法就是轮到你的时候赶紧上前拿一大块属于自己的蛋糕</b> 。我就非常擅长这件事。</p><p><b>Sabrina:</b> 好的机遇是什么样的?</p><p><b>芒格:</b> 它看起来就像是稳操胜券。</p><p><b>不懂投资的人可以进行充分的分散化投资</b></p><p><b>Sabrina:</b> 你会怎么投资你孙子的钱?</p><p><b>芒格:</b> 每个商学院都将分散化投资奉为圭臬, <b>我认为分散投资愚蠢至极。我只对具备优势的公司感兴趣</b> ,所以这意味着我不会遵循常规的做法。如果我有三项占有优势的投资,这对于任何家族投资来说都足够了。想想看,三项占有优势的投资,并且赔率很大,还需要什么呢?</p><p>所以 <b>不懂投资的人可以进行充分的分散化投资。但是,如果你真的了解你所投资的公司,三项投资就足够了。</b> 对于芒格家族来说,伯克希尔、COSTCO和亚洲基金三项投资就占到了所有资金的90%。</p><p><b>怎样找到优秀的合伙人?</b></p><p><b>那就是——你值得最好的</b></p><p><b>芒格:</b> 我很幸运,遇到了一些非常优秀的合作伙伴,他们对我帮助很大。我有一个秘诀,你们大家都可以用到。 <b>怎样才能找到一个优秀的合伙人?诀窍非常简单,那就是——你值得最好的。</b></p><p><b>另外,这个秘诀也适用于婚姻。这是一个很简单的方法。</b></p><p><b>Sabrina:</b> 这真的非常有智慧。</p><p><b>如何看待贫富差距?</b></p><p><b>Sabrina:</b> 当今世界贫富差距很大,对此你是怎么看的?现在很多年轻人都痴迷于社会主义,他们一直在探讨统一的基本工资和其他很多社会主义概念。这个世界上有非常有钱的人,也有很多贫困人口,你怎么看待这样的贫富差距?你怎么看待社会主义?查理,可以和我们分享一下你的想法吗?</p><p><b>芒格:</b> 我很容易就能找到反对社会主义的理由。当中国实行社会主义的耕作制度时,人们经常饿肚子。最终一群饥饿的农民聚在一起,决定将土地分给每一个人,即使他们有可能会被处以极刑,他们仍然要坚持这么做。所以每个人都分到了一块属于自己的土地,第一年粮食的产量就增长了20倍。</p><p>在这个世界上,这样的事情就是会发生。如果你是一个纯粹的社会主义者,那么你就是一个疯子,你绝对是一个疯子。像Bernie Sanders和Elizabeth Warren这样的人,他们都很聪明,在某些方面也非常令人钦佩,但是他们从来没有读过亚当·斯密,他们不知道生活中的这些最基本的法则。</p><p>我们想要提高社会的生产力,所以我们需要让个人动机去驱动人们的行为,这么做会导致不公平的财富分配结果。所以我们无法推行社会主义,这是为了增加社会财富所付出的代价。</p><p>但这并不意味着西方发达国家的社会保障体系不应该进一步完善。一个更加完善的社保体系是完全被允许的。</p><p>仔细想想,如果一个富裕的国家没有一个合理的社会保障体系,这将非常不幸。而且我不觉得最高税率是38%、42%还是26%会有什么区别。</p><p>但如果所得税税率是60%、70%或者80%,那么肯定会出现反常的行为,最终会伤害到经济,即使这样的税率是合法的,它最终的效果是会减少全社会的总财富。</p><p>所以我认为这个问题很简单。我们当然应该坚持资本主义。像Bernie Sanders和Elizabeth Warren这样的人当然是疯了,尽管他们的智商都很高。疯子的智商也可以很高,这是我在这漫长的一生中观察到的一个现象。</p><p><b>Sabrina:</b> 非常好,这句话将成为查理·芒格的名言。市长,你对于贫富差距的争论是怎么看的呢?</p><p><b>Richard:</b> 一两年之前,我和Eli Broad曾经争论过一个问题——应不应该允许人们变得富有?</p><p><b>芒格:</b> 我知道Eli会怎么说。</p><p><b>Richard:</b> 但我不会问你。我们的争论是,人们是应该把大部分的钱用于慈善事业,还是应该把大部分的钱用于创造就业?你觉得应该怎样?</p><p><b>Sabrina:</b> 如果把钱用于创造就业,会使得经济运转起来,通过这样的方式花钱可以挣到更多钱。</p><p><b>Richard:</b> 很好。查理,Eli会怎么说呢?</p><p><b>芒格:</b> 我认为像Eli这么有钱的人会认为这个问题很难回答。</p><p><b>Sabrina:</b> Eli确实对慈善事业投入很多。</p><p><b>芒格:</b> 没错,但是……</p><p><b>Richard:</b> 我们大家都为慈善事业投入了很多钱,这非常棒。</p><p><b>芒格:</b> 还有一个问题,我们所有人最终都带不走这些钱。</p><p><b>Richard:</b> 你不会的,查理。</p><p><b>芒格:</b> 如果迟早这些钱都会离我而去,那么我实际捐献了多少钱呢?我觉得我不知道。</p><p><b>Sabrina:</b> Stewart,你对贫富差距的争论和富人的辩护有没有什么看法呢?</p><p><b>Stewart:</b> 是的,我很关注贫富差距扩大的问题。我听过一个笑话,为什么社会主义道路行不通?因为最终你把别人的钱都花光了。</p><p>不过我认为我们的社会确实存在一定的扭曲。比如各种奢侈品的存在就显示出社会贫富差距巨大,某些人实在是太有钱了。如果有钱人拿这些钱进行再投资,他们可以设立企业、创造就业。应该可以有更好的税收制度,让富人有动力去创造就业,而不仅仅只是挣钱。</p><p><b>伟大的公司终将会衰落</b></p><p><b>而总有公司会变得伟大</b></p><p><b>Sabrina:</b> 我很关注美国的教育问题。美国是世界第一大经济体,但是我们的教育和医疗却是第三世界国家的水平。美国世界第一的地位是不是要终结了?我们是不是也和所有其他现代文明一样?大家都知道,文明的火炬曾经从雅典传到伦敦,然后又传到了其他国家。一个教育和医疗体系都非常薄弱的经济强国将在世界上处于一个什么地位?我们还有希望吗?美国是否还是一片热土?你们怎么看?</p><p><b>芒格:</b> <b>一个伟大的公司最终会将接力棒交给其他公司</b> ,我觉得这没有什么问题,在我们国家,过去所有伟大的公司都经历了这个过程。在适当的时候,这样的事情注定会发生。这就像人终有一死一样自然而然。 <b>伟大的公司终将会衰落,而总有公司会变得伟大。</b> 这就是世界的运行方式。</p><p>和其他所有人相比,我们所生活的国家、我们所处的时代都是最易于生存的。其他所有人的生存难度都比我们更大,生存环境也更差。现在的美好生活是我们的先辈无法想象的。眼睁睁的看着你的孩子死去,这是过去的人都经历过的事情。想象一下这样的痛苦,还有各种各样类似的痛苦画面。</p><p>昨天晚上我在读丘吉尔的传记,里面讲述了他母亲是怎么去世的。你知道丘吉尔的母亲是怎么去世的吗?她在楼梯上跌倒,摔伤了腿。她的腿在治疗时发生了感染,必须截肢,在截肢的过程中因为操作失误导致动脉破裂,她出血致死。这样的事情在过去非常普遍,人们因为类似这样的原因白白送命,给他们的亲人造成了难以承受的痛苦。</p><p>当今时代,我们创造了巨大的社会财富,生活在最好的国家、最好的地方,我们已经非常领先了。尽管在某些至暗时刻我们还是会觉得非常艰难。但我认为不需要担心其他国家会变得更强大,这样的事肯定会发生。不过那会是我死之后的事情了,所以我并不觉得困扰。</p><p><b>Sabrina:</b> 好的,所以目前我们还是安全的。市长,你认为呢?</p><p><b>Richard:</b> 我认为加州是世界上最富裕的地方,也是最难生存的地方,因为税率很高,汽油价格很高,等等。其他国家的有钱人也会来到加州生活,尤其是中国人。但是长期来看我认为这里前景堪忧。我已经89岁了。</p><p><b>Sabrina:</b> 恭喜你,生日快乐!</p><p><b>芒格:</b> 祝贺这个朝气蓬勃的年轻人!</p><p><b>Richard:</b> 我知道你94岁了。</p><p><b>Sabrina:</b> 是95岁吧?</p><p><b>芒格:</b> 95岁。</p><p><b>Sabrina:</b> 他刚满95岁。查理,你的皮肤太好了,我想知道你是怎么护肤的,不知道你涂了什么,但是你的皮肤真的太棒了。</p><p><b>芒格:</b> 我喜欢你的脂肪,你的脂肪让你没有任何皱纹。</p><p><b>Richard:</b> 我是这样建议别人的,如果你现在50岁,那么你应该考虑搬到其他地方去生活。但如果你已经和我一样老了,就拿着你的钱留在加州享受生活吧。</p><p><b>Sabrina:</b> 好的,谢谢。Stewart,你认为呢?</p><p><b>Stewart:</b> 我觉得我们的教育体系有一点分裂。一方面我们有世界上最好的大学,另一方面,我们面临的问题是很多想要读好大学的人却上不了好大学。这将导致贫富差距进一步扩大。</p><p>但是其实我们是可以提高教育水平的,比如我们在Central Valley所做的事情,这是让我感到最自豪的事情之一。在克林顿政府的支持下,我们设立了特许公立学校,这是第一届没有进行生源筛选的孩子,他们中有超过80%的人都上了大学。</p><p>另外我们给所有特许公立学校的毕业生提供了奖学金,让他们进入了很好的大学。我们的孩子有上哈佛的,有上杜克的,还有去加州大学的。他们在大学里都表现非常好,我们的第一届学生中,有75%的孩子在五年内读完了四年本科,这在之前是闻所未闻的。</p><p>我想表达的是,我们是可以提高教育水平的,这需要很多努力。不仅仅需要钱,还需要理解,需要像经营企业一样经营教育事业。我们专注的去做了这件事,所以取得了这样的成绩。</p><p>不过,不是每个人都能享受到这样的教育机会,在市中心学生还是要经过选拔才能入学。我也不知道该怎么办,这确实是一个问题。我同意查理的观点,美国是不是世界第一的国家并不重要,兴衰是自然规律,我们已经当了很久的第一名。</p><p><b>长期来看,我不知道我们国家将要怎样与中国竞争,中国的人口是我们的4-5倍。从1985年开始我就在中国做生意,我们很早就在中国设立了工厂,我对中国很熟悉。据我所知,中国人非常勤奋,他们对未来的愿景和他们愿意为之付出的努力都和美国人差别非常大。</b></p><p><b>Richard:</b> 我们的州长声称他不允许在加州设立特许公立学校,对此你怎么看?</p><p><b>Stewart:</b> 希望他不会这么做。他曾经跟我们说他不会这么做,让我们拭目以待。我认为这样做将会非常糟糕。他在当选之前确实这么说过。</p><p><b>Sabrina:</b> 是的,教师工会的势力太强大了,出于政治考虑他才那么说的。既然谈到了政治,那么在晚餐之前让我们来好好聊一聊政治吧。查理,这应该是你最喜欢的话题吧?</p><p><b>芒格:</b> 但是这群人并不是我最喜欢的人。</p><p><b>Sabrina:</b> 我们的总统在他词不达意的推文中说,因为有太多的假新闻和存在偏见的媒体,所以他才会使用<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>和大家进行交流。他发的很多推文都让人觉得有点难堪。但是我们的媒体和新闻确实存在很多偏见。你是从哪里获取信息的?你从哪里可以获得准确的、没有偏见的新闻?</p><p><b>芒格:</b> 我没有地方可以获取准确、不带偏见的新闻。事实上,普通的新闻让我觉得很无聊,既然每个问题都会有两个傻瓜站在对立面互相争论,我会从一个蠢货切换到另一个蠢货。我老了,我喜欢这些狗血的东西。所以我从来都不去看那些普通的新闻,我会仔细浏览这些有偏见的人是怎么说的。他们每个人的说法我都会去听,他们都非常有意思。</p><p><b>Sabrina:</b> 所以你听取他们每个人的说法也是在做研究。</p><p><b>芒格:</b> 是的。虽然有点令人讨厌,但是他们在某种程度上显得非常机智。想想看,他们把Elizabeth Warren叫做宝嘉康蒂公主。也许你不喜欢特朗普,但是他在修辞学方面确实颇有天赋,仅仅只用了一个外号就给另外一个人造成如此毁灭性的打击。宝嘉康蒂,哈哈哈哈。</p><p><b>我有一个永恒的秘诀——顺其自然</b></p><p><b>Sabrina:</b> 你有什么可以和我们分享的建议?</p><p><b>Richard:我认为大家应该投资,并且享受复利。</b> 如果你获得了8%的投资收益,你应该将其中4%的收益进行再投资,这并不是一件容易做到的事情。</p><p>我的一个最有意义的建议是,企业家应该善待员工,要非常珍视员工。你可以期望员工努力工作,但也要保证好好的对待他们。</p><p><b>Sabrina:</b> 谢谢你,市长,这个建议非常棒。查理,你有什么要和我们分享的?</p><p><b>芒格:</b> <b>我有一个永恒的秘诀——顺其自然,拥抱一切你所面临的挑战,努力保持理性。</b></p><p>如果仔细考虑那些我们错失的机会,你会发现我们自己的愚蠢所造成的麻烦比别人蓄意破坏所造成的麻烦要多的多。所以 <b>我们要持续不断的对抗愚蠢。这是一件非常具有建设性的事情,也很有趣。</b></p><p>这个世界上有太多愚蠢,你可以不断的去伪存真。击破愚蠢,得到理性的结果,这个过程很有意思。所以,我认为我们需要做的事情就是顺其自然,拥抱一切挑战,努力保持理性。</p><p><b>Sabrina:</b> 谢谢。Stewart,你呢?</p><p><b>Stewart:</b> 我的建议是这样的。大家总是非常关注事情积极的一面,我们总是有很多计划,但计划总是赶不上变化,有时结果比计划更好,有时会更差。我认为很重要的一点就是 <b>大家应该更加关注最差的可能性。</b></p><p>如果你在投资和企业经营的过程中从来没有亏过钱,这就是一个巨大的优势。我的意思是,如果你挣了15%,非常好;如果你挣了7%,很不错;但是如果你亏了20%,这将会非常难以弥补。</p><p>所以每次在考虑一笔投资的时候我总是说,是的,我明白最好的情形是什么样的,这很好,但是最差的情形是什么样的呢?最差的情形下会发生什么?这是我自己避免踩雷的方法。我踩过雷,不过幸运的是次数并不多。</p><p><b>Sabrina:</b> 今天我们学到了很多。你们的智慧、你们关于财富和人生的故事让我们受益匪浅。非常感谢你们今天的分享。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/fb7d47b7d71e40bb922cfa2979932b7f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">聪明投资者 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-07-18 10:00</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>翻译:Joy Xu</p><p><b>“目前的市场上确实有很多愚蠢的和错误的行为。那些不谨慎的人永远会面临最大的风险。”</b></p><p><b>“我的决策体系非常简单,我称之为‘系统化的反常识’。我所做的是去除传统思维中愚蠢的部分,然后就得到了‘反常识’。”</b></p><p><b>“一个人一生中的机遇是很少的,人生就是如此。如果人生中好的机会非常珍贵,那么最好的方法就是轮到你的时候赶紧上前拿一大块属于自己的蛋糕。”</b></p><p><b>“不懂投资的人可以进行充分的分散化投资。但是,如果你真的了解你所投资的公司,三项投资就足够了。”</b></p><p><b>“怎样才能找到一个优秀的合伙人?诀窍非常简单,那就是——你值得最好的。另外,这个秘诀也适用于婚姻。这是一个很简单的方法。”</b></p><p>这是芒格日前和Dr Sabrina Kay的一次内部采访交流中,妙语连珠的分享。</p><p>Sabrina问芒格, 在2020年里,你是恐惧还是贪婪?</p><p>芒格说: <b>“当一个傻瓜无论做什么事情都可以赚钱的时候,我不会考虑这个问题。目前的市场上确实有很多愚蠢的和错误的行为。那些不谨慎的人永远会面临最大的风险。”</b></p><p>在这场对话中,除了芒格,还有洛杉矶市前市长Richard Riordan和亿万富翁、农业大亨Stewart Resnick。</p><p>Richard Riordan是美国投资银行家,商人和政治家,曾于1993年至2001年担任加利福尼亚州洛杉矶市第39 任市长。</p><p>Stewart Resnick是美国亿万富翁、慈善家,他在1986年购买了富兰克林造币厂,并于2006年出售。自1979年以来,一直担任The Wonderful Company的董事长兼总裁。</p><p>在本次对话中,芒格延续了他一贯的幽默犀利,三人一起探讨了当下市场到底是贪婪还是恐惧、美国贫富差距、教育等问题,以及对于人生和未来的看法。</p><p>聪明投资者特邀Joy Xu翻译了本文,分享给大家。</p><p><b>我年轻时曾试图缩短我的生命</b></p><p><b>而不是延长我的生命</b></p><p><b>Sabrina:</b> 查理,你永葆青春的秘密是什么?</p><p><b>芒格:</b> 我年轻的时候曾经试图缩短我的生命,而不是延长我的生命。我害怕当我的生命即将走到尽头的时候,自己会花费太多时间在养老院流口水,我想要缩短那段时间。所以我总是会吃很多植物奶油、动物脂肪还有糖之类的东西。但是这些不管用,我还是一直活着。所以我开始思考这个问题。</p><p>有一次,我的一个朋友为我们精心准备了生日聚会,有一个非常有名的哈佛大学医学院的教授也出席了。当时我说,我和我的朋友两个人从来没有想过自己会比其他人活得都久,在大学一年级的时候我们俩都长高了8英寸,请问晚熟和长寿是不是存在相关性?哈佛的教授说他不知道。然后我就回到了洛杉矶。一周之后,他发来了一大堆研究报告,报告显示,无论男人还是女人,青春期越晚,预期寿命越长。</p><p>学到这个新知识点让我感到很满意。那天晚上我出去了,见到了一位可爱的年轻女士,她大概60岁。我非常急于炫耀这个新知识,于是我对她说,“你知道吗?晚熟和长寿之间存在非常显著的相关性。”她看着我,对我说:“查理·芒格,你这个混蛋,你为什么要告诉我这个?你明明知道我10岁就来大姨妈了!”</p><p>哈哈哈哈哈。(全场笑)</p><p><b>目前市场上有很多愚蠢的和错误的行为</b></p><p><b>不谨慎的人永远面临最大的风险</b></p><p><b>Sabrina:</b> 查理,你和沃伦总是教导我们,要在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪。在2020年里,你是恐惧还是贪婪?</p><p><b>芒格:</b> 当一个傻瓜无论做什么事情都可以赚钱的时候,我不会考虑这个问题。 <b>目前的市场上确实有很多愚蠢的和错误的行为。那些不谨慎的人永远会面临最大的风险。</b></p><p><b>Sabrina:</b> Stewart,目前你对于投资是恐惧的还是贪婪的?</p><p><b>Stewart:</b> 我非常恐惧。也许我有些夸张了,但是在公共投资和私人投资领域我都看到了一些不负责任的行为,而且全球政府都是如此。我认为对经济的救助未来有可能会使我们陷入困境。</p><p><b>Sabrina:</b> 市长,你是恐惧还是贪婪呢?</p><p><b>Richard:</b> 我总是很贪婪。我可以告诉你2008年的时候除了和查理沟通我还做了些什么。当时我重复了上个世纪70年代中期时我的做法。我考察了那些小微企业,并且提出了一个问题:这家企业五年后是否还会存在?也许这家企业的估值只有三倍市盈率,但是很可能五年后它就消失了。不过, <b>如果我觉得这家公司在五年后还会继续生存下去,我就会抓住机会买入,有多少买多少。</b> 这个方法很管用。</p><p><b>去除传统思维中愚蠢的部分</b></p><p><b>就得到了“反常识”</b></p><p><b>Sabrina:</b> 查理,你曾经说过,如果从<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦的持仓中去掉一些公司,那么伯克希尔的投资回报将会非常平庸。你和你的合伙人沃伦·巴菲特铸就了这个传奇。当你们在进行投资决策时,尤其是那些非常关键的投资决策,你们会有不同的意见吗?你们是怎么进行决策的?</p><p><b>芒格:</b> 我们从来没有遇到过不愉快的冲突。对于一些事情我们偶尔会有稍微不同的观点,发生这种情况时,我们就按沃伦说的做。</p><p>有人对我说,查理,你这样一个霸道专横的人怎么会在沃伦面前这么顺从呢?我回答说, <b>沃伦不是一个普通人,他是值得被信服的,他真的非常有能力。</b></p><p><b>Sabrina:</b> 查理,你曾经是一个气象学家。</p><p><b>芒格:</b> 是的,那是部队给我安排的工作,空军。</p><p><b>Sabrina:</b> 是的。之后你就去了哈佛法学院,然后你就成为了我们这个时代最优秀的投资人之一。你的投资业绩非常好,我记得你的投资收益曾经连续十四年是市场收益的三倍。你是怎样进行投资决策的?</p><p><b>芒格:</b> 我的决策体系非常简单,我称之为“系统化的反常识”。 <b>我所做的是去除传统思维中愚蠢的部分,然后就得到了“反常识”。</b> 大多数人运用的都是传统的思维,而不是“反常识”,所以我的操作方法就是避免愚蠢。我不是每次都能成功,但我的胜率比大多数人高。</p><p><b>好的机遇看起来就像是稳操胜券</b></p><p><b>Sabrina:</b> Stewart,在识别好的交易方面你非常有名。一笔好买卖是什么样的?</p><p><b>Stewart:</b> 我的想法很简单。人们在收购公司的时候通常都非常关注公司的历史,但是我认为<b>历史只有在对未来有影响时,才值得被关注</b>。所以 <b>我会去研究未来,考虑我能给这家公司带来什么技术或者特别的东西,可以让这个公司有所不同。</b> 然后就是勤奋和努力,执行也非常重要。其他人可能认为执行比战略更重要,但是我认为 <b>战略比执行更重要。</b></p><p>总之, <b>你需要找到一个合适的资产,去改造它,要有耐心。这对于我来说都是常识</b> ,但很可惜其他人都不知道。</p><p><b>芒格:</b> 一个人一生中的机遇是很少的,人生就是如此。 <b>如果人生中好的机会非常珍贵,那么最好的方法就是轮到你的时候赶紧上前拿一大块属于自己的蛋糕</b> 。我就非常擅长这件事。</p><p><b>Sabrina:</b> 好的机遇是什么样的?</p><p><b>芒格:</b> 它看起来就像是稳操胜券。</p><p><b>不懂投资的人可以进行充分的分散化投资</b></p><p><b>Sabrina:</b> 你会怎么投资你孙子的钱?</p><p><b>芒格:</b> 每个商学院都将分散化投资奉为圭臬, <b>我认为分散投资愚蠢至极。我只对具备优势的公司感兴趣</b> ,所以这意味着我不会遵循常规的做法。如果我有三项占有优势的投资,这对于任何家族投资来说都足够了。想想看,三项占有优势的投资,并且赔率很大,还需要什么呢?</p><p>所以 <b>不懂投资的人可以进行充分的分散化投资。但是,如果你真的了解你所投资的公司,三项投资就足够了。</b> 对于芒格家族来说,伯克希尔、COSTCO和亚洲基金三项投资就占到了所有资金的90%。</p><p><b>怎样找到优秀的合伙人?</b></p><p><b>那就是——你值得最好的</b></p><p><b>芒格:</b> 我很幸运,遇到了一些非常优秀的合作伙伴,他们对我帮助很大。我有一个秘诀,你们大家都可以用到。 <b>怎样才能找到一个优秀的合伙人?诀窍非常简单,那就是——你值得最好的。</b></p><p><b>另外,这个秘诀也适用于婚姻。这是一个很简单的方法。</b></p><p><b>Sabrina:</b> 这真的非常有智慧。</p><p><b>如何看待贫富差距?</b></p><p><b>Sabrina:</b> 当今世界贫富差距很大,对此你是怎么看的?现在很多年轻人都痴迷于社会主义,他们一直在探讨统一的基本工资和其他很多社会主义概念。这个世界上有非常有钱的人,也有很多贫困人口,你怎么看待这样的贫富差距?你怎么看待社会主义?查理,可以和我们分享一下你的想法吗?</p><p><b>芒格:</b> 我很容易就能找到反对社会主义的理由。当中国实行社会主义的耕作制度时,人们经常饿肚子。最终一群饥饿的农民聚在一起,决定将土地分给每一个人,即使他们有可能会被处以极刑,他们仍然要坚持这么做。所以每个人都分到了一块属于自己的土地,第一年粮食的产量就增长了20倍。</p><p>在这个世界上,这样的事情就是会发生。如果你是一个纯粹的社会主义者,那么你就是一个疯子,你绝对是一个疯子。像Bernie Sanders和Elizabeth Warren这样的人,他们都很聪明,在某些方面也非常令人钦佩,但是他们从来没有读过亚当·斯密,他们不知道生活中的这些最基本的法则。</p><p>我们想要提高社会的生产力,所以我们需要让个人动机去驱动人们的行为,这么做会导致不公平的财富分配结果。所以我们无法推行社会主义,这是为了增加社会财富所付出的代价。</p><p>但这并不意味着西方发达国家的社会保障体系不应该进一步完善。一个更加完善的社保体系是完全被允许的。</p><p>仔细想想,如果一个富裕的国家没有一个合理的社会保障体系,这将非常不幸。而且我不觉得最高税率是38%、42%还是26%会有什么区别。</p><p>但如果所得税税率是60%、70%或者80%,那么肯定会出现反常的行为,最终会伤害到经济,即使这样的税率是合法的,它最终的效果是会减少全社会的总财富。</p><p>所以我认为这个问题很简单。我们当然应该坚持资本主义。像Bernie Sanders和Elizabeth Warren这样的人当然是疯了,尽管他们的智商都很高。疯子的智商也可以很高,这是我在这漫长的一生中观察到的一个现象。</p><p><b>Sabrina:</b> 非常好,这句话将成为查理·芒格的名言。市长,你对于贫富差距的争论是怎么看的呢?</p><p><b>Richard:</b> 一两年之前,我和Eli Broad曾经争论过一个问题——应不应该允许人们变得富有?</p><p><b>芒格:</b> 我知道Eli会怎么说。</p><p><b>Richard:</b> 但我不会问你。我们的争论是,人们是应该把大部分的钱用于慈善事业,还是应该把大部分的钱用于创造就业?你觉得应该怎样?</p><p><b>Sabrina:</b> 如果把钱用于创造就业,会使得经济运转起来,通过这样的方式花钱可以挣到更多钱。</p><p><b>Richard:</b> 很好。查理,Eli会怎么说呢?</p><p><b>芒格:</b> 我认为像Eli这么有钱的人会认为这个问题很难回答。</p><p><b>Sabrina:</b> Eli确实对慈善事业投入很多。</p><p><b>芒格:</b> 没错,但是……</p><p><b>Richard:</b> 我们大家都为慈善事业投入了很多钱,这非常棒。</p><p><b>芒格:</b> 还有一个问题,我们所有人最终都带不走这些钱。</p><p><b>Richard:</b> 你不会的,查理。</p><p><b>芒格:</b> 如果迟早这些钱都会离我而去,那么我实际捐献了多少钱呢?我觉得我不知道。</p><p><b>Sabrina:</b> Stewart,你对贫富差距的争论和富人的辩护有没有什么看法呢?</p><p><b>Stewart:</b> 是的,我很关注贫富差距扩大的问题。我听过一个笑话,为什么社会主义道路行不通?因为最终你把别人的钱都花光了。</p><p>不过我认为我们的社会确实存在一定的扭曲。比如各种奢侈品的存在就显示出社会贫富差距巨大,某些人实在是太有钱了。如果有钱人拿这些钱进行再投资,他们可以设立企业、创造就业。应该可以有更好的税收制度,让富人有动力去创造就业,而不仅仅只是挣钱。</p><p><b>伟大的公司终将会衰落</b></p><p><b>而总有公司会变得伟大</b></p><p><b>Sabrina:</b> 我很关注美国的教育问题。美国是世界第一大经济体,但是我们的教育和医疗却是第三世界国家的水平。美国世界第一的地位是不是要终结了?我们是不是也和所有其他现代文明一样?大家都知道,文明的火炬曾经从雅典传到伦敦,然后又传到了其他国家。一个教育和医疗体系都非常薄弱的经济强国将在世界上处于一个什么地位?我们还有希望吗?美国是否还是一片热土?你们怎么看?</p><p><b>芒格:</b> <b>一个伟大的公司最终会将接力棒交给其他公司</b> ,我觉得这没有什么问题,在我们国家,过去所有伟大的公司都经历了这个过程。在适当的时候,这样的事情注定会发生。这就像人终有一死一样自然而然。 <b>伟大的公司终将会衰落,而总有公司会变得伟大。</b> 这就是世界的运行方式。</p><p>和其他所有人相比,我们所生活的国家、我们所处的时代都是最易于生存的。其他所有人的生存难度都比我们更大,生存环境也更差。现在的美好生活是我们的先辈无法想象的。眼睁睁的看着你的孩子死去,这是过去的人都经历过的事情。想象一下这样的痛苦,还有各种各样类似的痛苦画面。</p><p>昨天晚上我在读丘吉尔的传记,里面讲述了他母亲是怎么去世的。你知道丘吉尔的母亲是怎么去世的吗?她在楼梯上跌倒,摔伤了腿。她的腿在治疗时发生了感染,必须截肢,在截肢的过程中因为操作失误导致动脉破裂,她出血致死。这样的事情在过去非常普遍,人们因为类似这样的原因白白送命,给他们的亲人造成了难以承受的痛苦。</p><p>当今时代,我们创造了巨大的社会财富,生活在最好的国家、最好的地方,我们已经非常领先了。尽管在某些至暗时刻我们还是会觉得非常艰难。但我认为不需要担心其他国家会变得更强大,这样的事肯定会发生。不过那会是我死之后的事情了,所以我并不觉得困扰。</p><p><b>Sabrina:</b> 好的,所以目前我们还是安全的。市长,你认为呢?</p><p><b>Richard:</b> 我认为加州是世界上最富裕的地方,也是最难生存的地方,因为税率很高,汽油价格很高,等等。其他国家的有钱人也会来到加州生活,尤其是中国人。但是长期来看我认为这里前景堪忧。我已经89岁了。</p><p><b>Sabrina:</b> 恭喜你,生日快乐!</p><p><b>芒格:</b> 祝贺这个朝气蓬勃的年轻人!</p><p><b>Richard:</b> 我知道你94岁了。</p><p><b>Sabrina:</b> 是95岁吧?</p><p><b>芒格:</b> 95岁。</p><p><b>Sabrina:</b> 他刚满95岁。查理,你的皮肤太好了,我想知道你是怎么护肤的,不知道你涂了什么,但是你的皮肤真的太棒了。</p><p><b>芒格:</b> 我喜欢你的脂肪,你的脂肪让你没有任何皱纹。</p><p><b>Richard:</b> 我是这样建议别人的,如果你现在50岁,那么你应该考虑搬到其他地方去生活。但如果你已经和我一样老了,就拿着你的钱留在加州享受生活吧。</p><p><b>Sabrina:</b> 好的,谢谢。Stewart,你认为呢?</p><p><b>Stewart:</b> 我觉得我们的教育体系有一点分裂。一方面我们有世界上最好的大学,另一方面,我们面临的问题是很多想要读好大学的人却上不了好大学。这将导致贫富差距进一步扩大。</p><p>但是其实我们是可以提高教育水平的,比如我们在Central Valley所做的事情,这是让我感到最自豪的事情之一。在克林顿政府的支持下,我们设立了特许公立学校,这是第一届没有进行生源筛选的孩子,他们中有超过80%的人都上了大学。</p><p>另外我们给所有特许公立学校的毕业生提供了奖学金,让他们进入了很好的大学。我们的孩子有上哈佛的,有上杜克的,还有去加州大学的。他们在大学里都表现非常好,我们的第一届学生中,有75%的孩子在五年内读完了四年本科,这在之前是闻所未闻的。</p><p>我想表达的是,我们是可以提高教育水平的,这需要很多努力。不仅仅需要钱,还需要理解,需要像经营企业一样经营教育事业。我们专注的去做了这件事,所以取得了这样的成绩。</p><p>不过,不是每个人都能享受到这样的教育机会,在市中心学生还是要经过选拔才能入学。我也不知道该怎么办,这确实是一个问题。我同意查理的观点,美国是不是世界第一的国家并不重要,兴衰是自然规律,我们已经当了很久的第一名。</p><p><b>长期来看,我不知道我们国家将要怎样与中国竞争,中国的人口是我们的4-5倍。从1985年开始我就在中国做生意,我们很早就在中国设立了工厂,我对中国很熟悉。据我所知,中国人非常勤奋,他们对未来的愿景和他们愿意为之付出的努力都和美国人差别非常大。</b></p><p><b>Richard:</b> 我们的州长声称他不允许在加州设立特许公立学校,对此你怎么看?</p><p><b>Stewart:</b> 希望他不会这么做。他曾经跟我们说他不会这么做,让我们拭目以待。我认为这样做将会非常糟糕。他在当选之前确实这么说过。</p><p><b>Sabrina:</b> 是的,教师工会的势力太强大了,出于政治考虑他才那么说的。既然谈到了政治,那么在晚餐之前让我们来好好聊一聊政治吧。查理,这应该是你最喜欢的话题吧?</p><p><b>芒格:</b> 但是这群人并不是我最喜欢的人。</p><p><b>Sabrina:</b> 我们的总统在他词不达意的推文中说,因为有太多的假新闻和存在偏见的媒体,所以他才会使用<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>和大家进行交流。他发的很多推文都让人觉得有点难堪。但是我们的媒体和新闻确实存在很多偏见。你是从哪里获取信息的?你从哪里可以获得准确的、没有偏见的新闻?</p><p><b>芒格:</b> 我没有地方可以获取准确、不带偏见的新闻。事实上,普通的新闻让我觉得很无聊,既然每个问题都会有两个傻瓜站在对立面互相争论,我会从一个蠢货切换到另一个蠢货。我老了,我喜欢这些狗血的东西。所以我从来都不去看那些普通的新闻,我会仔细浏览这些有偏见的人是怎么说的。他们每个人的说法我都会去听,他们都非常有意思。</p><p><b>Sabrina:</b> 所以你听取他们每个人的说法也是在做研究。</p><p><b>芒格:</b> 是的。虽然有点令人讨厌,但是他们在某种程度上显得非常机智。想想看,他们把Elizabeth Warren叫做宝嘉康蒂公主。也许你不喜欢特朗普,但是他在修辞学方面确实颇有天赋,仅仅只用了一个外号就给另外一个人造成如此毁灭性的打击。宝嘉康蒂,哈哈哈哈。</p><p><b>我有一个永恒的秘诀——顺其自然</b></p><p><b>Sabrina:</b> 你有什么可以和我们分享的建议?</p><p><b>Richard:我认为大家应该投资,并且享受复利。</b> 如果你获得了8%的投资收益,你应该将其中4%的收益进行再投资,这并不是一件容易做到的事情。</p><p>我的一个最有意义的建议是,企业家应该善待员工,要非常珍视员工。你可以期望员工努力工作,但也要保证好好的对待他们。</p><p><b>Sabrina:</b> 谢谢你,市长,这个建议非常棒。查理,你有什么要和我们分享的?</p><p><b>芒格:</b> <b>我有一个永恒的秘诀——顺其自然,拥抱一切你所面临的挑战,努力保持理性。</b></p><p>如果仔细考虑那些我们错失的机会,你会发现我们自己的愚蠢所造成的麻烦比别人蓄意破坏所造成的麻烦要多的多。所以 <b>我们要持续不断的对抗愚蠢。这是一件非常具有建设性的事情,也很有趣。</b></p><p>这个世界上有太多愚蠢,你可以不断的去伪存真。击破愚蠢,得到理性的结果,这个过程很有意思。所以,我认为我们需要做的事情就是顺其自然,拥抱一切挑战,努力保持理性。</p><p><b>Sabrina:</b> 谢谢。Stewart,你呢?</p><p><b>Stewart:</b> 我的建议是这样的。大家总是非常关注事情积极的一面,我们总是有很多计划,但计划总是赶不上变化,有时结果比计划更好,有时会更差。我认为很重要的一点就是 <b>大家应该更加关注最差的可能性。</b></p><p>如果你在投资和企业经营的过程中从来没有亏过钱,这就是一个巨大的优势。我的意思是,如果你挣了15%,非常好;如果你挣了7%,很不错;但是如果你亏了20%,这将会非常难以弥补。</p><p>所以每次在考虑一笔投资的时候我总是说,是的,我明白最好的情形是什么样的,这很好,但是最差的情形是什么样的呢?最差的情形下会发生什么?这是我自己避免踩雷的方法。我踩过雷,不过幸运的是次数并不多。</p><p><b>Sabrina:</b> 今天我们学到了很多。你们的智慧、你们关于财富和人生的故事让我们受益匪浅。非常感谢你们今天的分享。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3a740497a13ce2653076656d4c7e894a","relate_stocks":{"BRK.A":"伯克希尔","BRK.B":"伯克希尔B"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2051440295","content_text":"翻译:Joy Xu“目前的市场上确实有很多愚蠢的和错误的行为。那些不谨慎的人永远会面临最大的风险。”“我的决策体系非常简单,我称之为‘系统化的反常识’。我所做的是去除传统思维中愚蠢的部分,然后就得到了‘反常识’。”“一个人一生中的机遇是很少的,人生就是如此。如果人生中好的机会非常珍贵,那么最好的方法就是轮到你的时候赶紧上前拿一大块属于自己的蛋糕。”“不懂投资的人可以进行充分的分散化投资。但是,如果你真的了解你所投资的公司,三项投资就足够了。”“怎样才能找到一个优秀的合伙人?诀窍非常简单,那就是——你值得最好的。另外,这个秘诀也适用于婚姻。这是一个很简单的方法。”这是芒格日前和Dr Sabrina Kay的一次内部采访交流中,妙语连珠的分享。Sabrina问芒格, 在2020年里,你是恐惧还是贪婪?芒格说: “当一个傻瓜无论做什么事情都可以赚钱的时候,我不会考虑这个问题。目前的市场上确实有很多愚蠢的和错误的行为。那些不谨慎的人永远会面临最大的风险。”在这场对话中,除了芒格,还有洛杉矶市前市长Richard Riordan和亿万富翁、农业大亨Stewart Resnick。Richard Riordan是美国投资银行家,商人和政治家,曾于1993年至2001年担任加利福尼亚州洛杉矶市第39 任市长。Stewart Resnick是美国亿万富翁、慈善家,他在1986年购买了富兰克林造币厂,并于2006年出售。自1979年以来,一直担任The Wonderful Company的董事长兼总裁。在本次对话中,芒格延续了他一贯的幽默犀利,三人一起探讨了当下市场到底是贪婪还是恐惧、美国贫富差距、教育等问题,以及对于人生和未来的看法。聪明投资者特邀Joy Xu翻译了本文,分享给大家。我年轻时曾试图缩短我的生命而不是延长我的生命Sabrina: 查理,你永葆青春的秘密是什么?芒格: 我年轻的时候曾经试图缩短我的生命,而不是延长我的生命。我害怕当我的生命即将走到尽头的时候,自己会花费太多时间在养老院流口水,我想要缩短那段时间。所以我总是会吃很多植物奶油、动物脂肪还有糖之类的东西。但是这些不管用,我还是一直活着。所以我开始思考这个问题。有一次,我的一个朋友为我们精心准备了生日聚会,有一个非常有名的哈佛大学医学院的教授也出席了。当时我说,我和我的朋友两个人从来没有想过自己会比其他人活得都久,在大学一年级的时候我们俩都长高了8英寸,请问晚熟和长寿是不是存在相关性?哈佛的教授说他不知道。然后我就回到了洛杉矶。一周之后,他发来了一大堆研究报告,报告显示,无论男人还是女人,青春期越晚,预期寿命越长。学到这个新知识点让我感到很满意。那天晚上我出去了,见到了一位可爱的年轻女士,她大概60岁。我非常急于炫耀这个新知识,于是我对她说,“你知道吗?晚熟和长寿之间存在非常显著的相关性。”她看着我,对我说:“查理·芒格,你这个混蛋,你为什么要告诉我这个?你明明知道我10岁就来大姨妈了!”哈哈哈哈哈。(全场笑)目前市场上有很多愚蠢的和错误的行为不谨慎的人永远面临最大的风险Sabrina: 查理,你和沃伦总是教导我们,要在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪。在2020年里,你是恐惧还是贪婪?芒格: 当一个傻瓜无论做什么事情都可以赚钱的时候,我不会考虑这个问题。 目前的市场上确实有很多愚蠢的和错误的行为。那些不谨慎的人永远会面临最大的风险。Sabrina: Stewart,目前你对于投资是恐惧的还是贪婪的?Stewart: 我非常恐惧。也许我有些夸张了,但是在公共投资和私人投资领域我都看到了一些不负责任的行为,而且全球政府都是如此。我认为对经济的救助未来有可能会使我们陷入困境。Sabrina: 市长,你是恐惧还是贪婪呢?Richard: 我总是很贪婪。我可以告诉你2008年的时候除了和查理沟通我还做了些什么。当时我重复了上个世纪70年代中期时我的做法。我考察了那些小微企业,并且提出了一个问题:这家企业五年后是否还会存在?也许这家企业的估值只有三倍市盈率,但是很可能五年后它就消失了。不过, 如果我觉得这家公司在五年后还会继续生存下去,我就会抓住机会买入,有多少买多少。 这个方法很管用。去除传统思维中愚蠢的部分就得到了“反常识”Sabrina: 查理,你曾经说过,如果从伯克希尔哈撒韦的持仓中去掉一些公司,那么伯克希尔的投资回报将会非常平庸。你和你的合伙人沃伦·巴菲特铸就了这个传奇。当你们在进行投资决策时,尤其是那些非常关键的投资决策,你们会有不同的意见吗?你们是怎么进行决策的?芒格: 我们从来没有遇到过不愉快的冲突。对于一些事情我们偶尔会有稍微不同的观点,发生这种情况时,我们就按沃伦说的做。有人对我说,查理,你这样一个霸道专横的人怎么会在沃伦面前这么顺从呢?我回答说, 沃伦不是一个普通人,他是值得被信服的,他真的非常有能力。Sabrina: 查理,你曾经是一个气象学家。芒格: 是的,那是部队给我安排的工作,空军。Sabrina: 是的。之后你就去了哈佛法学院,然后你就成为了我们这个时代最优秀的投资人之一。你的投资业绩非常好,我记得你的投资收益曾经连续十四年是市场收益的三倍。你是怎样进行投资决策的?芒格: 我的决策体系非常简单,我称之为“系统化的反常识”。 我所做的是去除传统思维中愚蠢的部分,然后就得到了“反常识”。 大多数人运用的都是传统的思维,而不是“反常识”,所以我的操作方法就是避免愚蠢。我不是每次都能成功,但我的胜率比大多数人高。好的机遇看起来就像是稳操胜券Sabrina: Stewart,在识别好的交易方面你非常有名。一笔好买卖是什么样的?Stewart: 我的想法很简单。人们在收购公司的时候通常都非常关注公司的历史,但是我认为历史只有在对未来有影响时,才值得被关注。所以 我会去研究未来,考虑我能给这家公司带来什么技术或者特别的东西,可以让这个公司有所不同。 然后就是勤奋和努力,执行也非常重要。其他人可能认为执行比战略更重要,但是我认为 战略比执行更重要。总之, 你需要找到一个合适的资产,去改造它,要有耐心。这对于我来说都是常识 ,但很可惜其他人都不知道。芒格: 一个人一生中的机遇是很少的,人生就是如此。 如果人生中好的机会非常珍贵,那么最好的方法就是轮到你的时候赶紧上前拿一大块属于自己的蛋糕 。我就非常擅长这件事。Sabrina: 好的机遇是什么样的?芒格: 它看起来就像是稳操胜券。不懂投资的人可以进行充分的分散化投资Sabrina: 你会怎么投资你孙子的钱?芒格: 每个商学院都将分散化投资奉为圭臬, 我认为分散投资愚蠢至极。我只对具备优势的公司感兴趣 ,所以这意味着我不会遵循常规的做法。如果我有三项占有优势的投资,这对于任何家族投资来说都足够了。想想看,三项占有优势的投资,并且赔率很大,还需要什么呢?所以 不懂投资的人可以进行充分的分散化投资。但是,如果你真的了解你所投资的公司,三项投资就足够了。 对于芒格家族来说,伯克希尔、COSTCO和亚洲基金三项投资就占到了所有资金的90%。怎样找到优秀的合伙人?那就是——你值得最好的芒格: 我很幸运,遇到了一些非常优秀的合作伙伴,他们对我帮助很大。我有一个秘诀,你们大家都可以用到。 怎样才能找到一个优秀的合伙人?诀窍非常简单,那就是——你值得最好的。另外,这个秘诀也适用于婚姻。这是一个很简单的方法。Sabrina: 这真的非常有智慧。如何看待贫富差距?Sabrina: 当今世界贫富差距很大,对此你是怎么看的?现在很多年轻人都痴迷于社会主义,他们一直在探讨统一的基本工资和其他很多社会主义概念。这个世界上有非常有钱的人,也有很多贫困人口,你怎么看待这样的贫富差距?你怎么看待社会主义?查理,可以和我们分享一下你的想法吗?芒格: 我很容易就能找到反对社会主义的理由。当中国实行社会主义的耕作制度时,人们经常饿肚子。最终一群饥饿的农民聚在一起,决定将土地分给每一个人,即使他们有可能会被处以极刑,他们仍然要坚持这么做。所以每个人都分到了一块属于自己的土地,第一年粮食的产量就增长了20倍。在这个世界上,这样的事情就是会发生。如果你是一个纯粹的社会主义者,那么你就是一个疯子,你绝对是一个疯子。像Bernie Sanders和Elizabeth Warren这样的人,他们都很聪明,在某些方面也非常令人钦佩,但是他们从来没有读过亚当·斯密,他们不知道生活中的这些最基本的法则。我们想要提高社会的生产力,所以我们需要让个人动机去驱动人们的行为,这么做会导致不公平的财富分配结果。所以我们无法推行社会主义,这是为了增加社会财富所付出的代价。但这并不意味着西方发达国家的社会保障体系不应该进一步完善。一个更加完善的社保体系是完全被允许的。仔细想想,如果一个富裕的国家没有一个合理的社会保障体系,这将非常不幸。而且我不觉得最高税率是38%、42%还是26%会有什么区别。但如果所得税税率是60%、70%或者80%,那么肯定会出现反常的行为,最终会伤害到经济,即使这样的税率是合法的,它最终的效果是会减少全社会的总财富。所以我认为这个问题很简单。我们当然应该坚持资本主义。像Bernie Sanders和Elizabeth Warren这样的人当然是疯了,尽管他们的智商都很高。疯子的智商也可以很高,这是我在这漫长的一生中观察到的一个现象。Sabrina: 非常好,这句话将成为查理·芒格的名言。市长,你对于贫富差距的争论是怎么看的呢?Richard: 一两年之前,我和Eli Broad曾经争论过一个问题——应不应该允许人们变得富有?芒格: 我知道Eli会怎么说。Richard: 但我不会问你。我们的争论是,人们是应该把大部分的钱用于慈善事业,还是应该把大部分的钱用于创造就业?你觉得应该怎样?Sabrina: 如果把钱用于创造就业,会使得经济运转起来,通过这样的方式花钱可以挣到更多钱。Richard: 很好。查理,Eli会怎么说呢?芒格: 我认为像Eli这么有钱的人会认为这个问题很难回答。Sabrina: Eli确实对慈善事业投入很多。芒格: 没错,但是……Richard: 我们大家都为慈善事业投入了很多钱,这非常棒。芒格: 还有一个问题,我们所有人最终都带不走这些钱。Richard: 你不会的,查理。芒格: 如果迟早这些钱都会离我而去,那么我实际捐献了多少钱呢?我觉得我不知道。Sabrina: Stewart,你对贫富差距的争论和富人的辩护有没有什么看法呢?Stewart: 是的,我很关注贫富差距扩大的问题。我听过一个笑话,为什么社会主义道路行不通?因为最终你把别人的钱都花光了。不过我认为我们的社会确实存在一定的扭曲。比如各种奢侈品的存在就显示出社会贫富差距巨大,某些人实在是太有钱了。如果有钱人拿这些钱进行再投资,他们可以设立企业、创造就业。应该可以有更好的税收制度,让富人有动力去创造就业,而不仅仅只是挣钱。伟大的公司终将会衰落而总有公司会变得伟大Sabrina: 我很关注美国的教育问题。美国是世界第一大经济体,但是我们的教育和医疗却是第三世界国家的水平。美国世界第一的地位是不是要终结了?我们是不是也和所有其他现代文明一样?大家都知道,文明的火炬曾经从雅典传到伦敦,然后又传到了其他国家。一个教育和医疗体系都非常薄弱的经济强国将在世界上处于一个什么地位?我们还有希望吗?美国是否还是一片热土?你们怎么看?芒格: 一个伟大的公司最终会将接力棒交给其他公司 ,我觉得这没有什么问题,在我们国家,过去所有伟大的公司都经历了这个过程。在适当的时候,这样的事情注定会发生。这就像人终有一死一样自然而然。 伟大的公司终将会衰落,而总有公司会变得伟大。 这就是世界的运行方式。和其他所有人相比,我们所生活的国家、我们所处的时代都是最易于生存的。其他所有人的生存难度都比我们更大,生存环境也更差。现在的美好生活是我们的先辈无法想象的。眼睁睁的看着你的孩子死去,这是过去的人都经历过的事情。想象一下这样的痛苦,还有各种各样类似的痛苦画面。昨天晚上我在读丘吉尔的传记,里面讲述了他母亲是怎么去世的。你知道丘吉尔的母亲是怎么去世的吗?她在楼梯上跌倒,摔伤了腿。她的腿在治疗时发生了感染,必须截肢,在截肢的过程中因为操作失误导致动脉破裂,她出血致死。这样的事情在过去非常普遍,人们因为类似这样的原因白白送命,给他们的亲人造成了难以承受的痛苦。当今时代,我们创造了巨大的社会财富,生活在最好的国家、最好的地方,我们已经非常领先了。尽管在某些至暗时刻我们还是会觉得非常艰难。但我认为不需要担心其他国家会变得更强大,这样的事肯定会发生。不过那会是我死之后的事情了,所以我并不觉得困扰。Sabrina: 好的,所以目前我们还是安全的。市长,你认为呢?Richard: 我认为加州是世界上最富裕的地方,也是最难生存的地方,因为税率很高,汽油价格很高,等等。其他国家的有钱人也会来到加州生活,尤其是中国人。但是长期来看我认为这里前景堪忧。我已经89岁了。Sabrina: 恭喜你,生日快乐!芒格: 祝贺这个朝气蓬勃的年轻人!Richard: 我知道你94岁了。Sabrina: 是95岁吧?芒格: 95岁。Sabrina: 他刚满95岁。查理,你的皮肤太好了,我想知道你是怎么护肤的,不知道你涂了什么,但是你的皮肤真的太棒了。芒格: 我喜欢你的脂肪,你的脂肪让你没有任何皱纹。Richard: 我是这样建议别人的,如果你现在50岁,那么你应该考虑搬到其他地方去生活。但如果你已经和我一样老了,就拿着你的钱留在加州享受生活吧。Sabrina: 好的,谢谢。Stewart,你认为呢?Stewart: 我觉得我们的教育体系有一点分裂。一方面我们有世界上最好的大学,另一方面,我们面临的问题是很多想要读好大学的人却上不了好大学。这将导致贫富差距进一步扩大。但是其实我们是可以提高教育水平的,比如我们在Central Valley所做的事情,这是让我感到最自豪的事情之一。在克林顿政府的支持下,我们设立了特许公立学校,这是第一届没有进行生源筛选的孩子,他们中有超过80%的人都上了大学。另外我们给所有特许公立学校的毕业生提供了奖学金,让他们进入了很好的大学。我们的孩子有上哈佛的,有上杜克的,还有去加州大学的。他们在大学里都表现非常好,我们的第一届学生中,有75%的孩子在五年内读完了四年本科,这在之前是闻所未闻的。我想表达的是,我们是可以提高教育水平的,这需要很多努力。不仅仅需要钱,还需要理解,需要像经营企业一样经营教育事业。我们专注的去做了这件事,所以取得了这样的成绩。不过,不是每个人都能享受到这样的教育机会,在市中心学生还是要经过选拔才能入学。我也不知道该怎么办,这确实是一个问题。我同意查理的观点,美国是不是世界第一的国家并不重要,兴衰是自然规律,我们已经当了很久的第一名。长期来看,我不知道我们国家将要怎样与中国竞争,中国的人口是我们的4-5倍。从1985年开始我就在中国做生意,我们很早就在中国设立了工厂,我对中国很熟悉。据我所知,中国人非常勤奋,他们对未来的愿景和他们愿意为之付出的努力都和美国人差别非常大。Richard: 我们的州长声称他不允许在加州设立特许公立学校,对此你怎么看?Stewart: 希望他不会这么做。他曾经跟我们说他不会这么做,让我们拭目以待。我认为这样做将会非常糟糕。他在当选之前确实这么说过。Sabrina: 是的,教师工会的势力太强大了,出于政治考虑他才那么说的。既然谈到了政治,那么在晚餐之前让我们来好好聊一聊政治吧。查理,这应该是你最喜欢的话题吧?芒格: 但是这群人并不是我最喜欢的人。Sabrina: 我们的总统在他词不达意的推文中说,因为有太多的假新闻和存在偏见的媒体,所以他才会使用Twitter和大家进行交流。他发的很多推文都让人觉得有点难堪。但是我们的媒体和新闻确实存在很多偏见。你是从哪里获取信息的?你从哪里可以获得准确的、没有偏见的新闻?芒格: 我没有地方可以获取准确、不带偏见的新闻。事实上,普通的新闻让我觉得很无聊,既然每个问题都会有两个傻瓜站在对立面互相争论,我会从一个蠢货切换到另一个蠢货。我老了,我喜欢这些狗血的东西。所以我从来都不去看那些普通的新闻,我会仔细浏览这些有偏见的人是怎么说的。他们每个人的说法我都会去听,他们都非常有意思。Sabrina: 所以你听取他们每个人的说法也是在做研究。芒格: 是的。虽然有点令人讨厌,但是他们在某种程度上显得非常机智。想想看,他们把Elizabeth Warren叫做宝嘉康蒂公主。也许你不喜欢特朗普,但是他在修辞学方面确实颇有天赋,仅仅只用了一个外号就给另外一个人造成如此毁灭性的打击。宝嘉康蒂,哈哈哈哈。我有一个永恒的秘诀——顺其自然Sabrina: 你有什么可以和我们分享的建议?Richard:我认为大家应该投资,并且享受复利。 如果你获得了8%的投资收益,你应该将其中4%的收益进行再投资,这并不是一件容易做到的事情。我的一个最有意义的建议是,企业家应该善待员工,要非常珍视员工。你可以期望员工努力工作,但也要保证好好的对待他们。Sabrina: 谢谢你,市长,这个建议非常棒。查理,你有什么要和我们分享的?芒格: 我有一个永恒的秘诀——顺其自然,拥抱一切你所面临的挑战,努力保持理性。如果仔细考虑那些我们错失的机会,你会发现我们自己的愚蠢所造成的麻烦比别人蓄意破坏所造成的麻烦要多的多。所以 我们要持续不断的对抗愚蠢。这是一件非常具有建设性的事情,也很有趣。这个世界上有太多愚蠢,你可以不断的去伪存真。击破愚蠢,得到理性的结果,这个过程很有意思。所以,我认为我们需要做的事情就是顺其自然,拥抱一切挑战,努力保持理性。Sabrina: 谢谢。Stewart,你呢?Stewart: 我的建议是这样的。大家总是非常关注事情积极的一面,我们总是有很多计划,但计划总是赶不上变化,有时结果比计划更好,有时会更差。我认为很重要的一点就是 大家应该更加关注最差的可能性。如果你在投资和企业经营的过程中从来没有亏过钱,这就是一个巨大的优势。我的意思是,如果你挣了15%,非常好;如果你挣了7%,很不错;但是如果你亏了20%,这将会非常难以弥补。所以每次在考虑一笔投资的时候我总是说,是的,我明白最好的情形是什么样的,这很好,但是最差的情形是什么样的呢?最差的情形下会发生什么?这是我自己避免踩雷的方法。我踩过雷,不过幸运的是次数并不多。Sabrina: 今天我们学到了很多。你们的智慧、你们关于财富和人生的故事让我们受益匪浅。非常感谢你们今天的分享。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1279,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":939292643,"gmtCreate":1569026950382,"gmtModify":1704718814141,"author":{"id":"3485900943554908","authorId":"3485900943554908","name":"绝不赔钱","avatar":"https://static.laohu8.com/99dc697385946687b7747c49f70b9cb3","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/939292643","repostId":"939837350","repostType":1,"repost":{"id":939837350,"gmtCreate":1568909257869,"gmtModify":1704718585932,"author":{"id":"3465782205567474","authorId":"3465782205567474","name":"丫丫港股圈","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f71230774f6081dd8737bd2f96066105","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"海底捞告诉你:一切都不是真的","htmlText":"8月29日晚,《福布斯亚洲》发布新加坡50大富豪榜单,原籍中国四川的海底捞老板张勇以138亿美元(约192亿新元)身家,击败位居榜首10年的远东机构黄志祥和黄志达兄弟,成为新加坡首富! 第二天,海底捞股价持续上扬,创下了历史新高的37.95港元/股。尽管此后几天,海底捞股价开始震荡回落,但是截至9月13日收盘,海底捞的总市值依然达到1908亿港元,这一体量,已经超过了太古地产、龙湖集团、恒基地产等港股地产企业。 值得一提的是,如果计算上2016年从海底捞拆分,并在港股上市的颐海国际市值(截至9月13日收盘为487.9亿港元),该公司主要业务为火锅底料以及调味品,最大客户为海底捞,那么整个“海底捞系”港股公司的市值将达到2395.9亿港元。截至9月13日收盘,恒大的市值为2363亿港元。 在A股的海天味业市值超过万科之后,同为“消费白马”的海底捞系港股公司,市值也超越恒大,而2395.9亿港元市值,在港股的所有房企中仅次于万科(3140亿)与新鸿基地产(3396亿)。 不仅市值超越了港股中的多数地产公司,而且市盈率不仅远超同行,甚至比起许多万众追捧的科技公司,也有过之而无不及。通常市盈率是资本市场衡量上市公司估值水平的主要依据,一家公司的市盈率越高,则意味着市场对其公司的成长性预期越高,反之亦然。 Wind数据显示,截至9月10日收盘,海底捞的最新市盈率为85.3倍,颐海国际的市盈率则为70.7倍。作为对比,同样在港股上市的连锁火锅企业呷哺呷哺的市盈率仅有24倍,而作为港股科技公司代表的腾讯控股,市盈率也仅有32.2倍。 有媒体评论,在新加坡整体经济呈下行态势下,海底捞的逆势上扬,似为人们萎靡的信心注入了一剂强心剂。而在国内,这些年经过媒体的不断渲染,海底捞已近乎一个神话,其光焰之浓烈,不仅普通消费者,甚至连不少业界名人也在自觉为其站队。这也使得我们迫切的需要走近它,想要了解","listText":"8月29日晚,《福布斯亚洲》发布新加坡50大富豪榜单,原籍中国四川的海底捞老板张勇以138亿美元(约192亿新元)身家,击败位居榜首10年的远东机构黄志祥和黄志达兄弟,成为新加坡首富! 第二天,海底捞股价持续上扬,创下了历史新高的37.95港元/股。尽管此后几天,海底捞股价开始震荡回落,但是截至9月13日收盘,海底捞的总市值依然达到1908亿港元,这一体量,已经超过了太古地产、龙湖集团、恒基地产等港股地产企业。 值得一提的是,如果计算上2016年从海底捞拆分,并在港股上市的颐海国际市值(截至9月13日收盘为487.9亿港元),该公司主要业务为火锅底料以及调味品,最大客户为海底捞,那么整个“海底捞系”港股公司的市值将达到2395.9亿港元。截至9月13日收盘,恒大的市值为2363亿港元。 在A股的海天味业市值超过万科之后,同为“消费白马”的海底捞系港股公司,市值也超越恒大,而2395.9亿港元市值,在港股的所有房企中仅次于万科(3140亿)与新鸿基地产(3396亿)。 不仅市值超越了港股中的多数地产公司,而且市盈率不仅远超同行,甚至比起许多万众追捧的科技公司,也有过之而无不及。通常市盈率是资本市场衡量上市公司估值水平的主要依据,一家公司的市盈率越高,则意味着市场对其公司的成长性预期越高,反之亦然。 Wind数据显示,截至9月10日收盘,海底捞的最新市盈率为85.3倍,颐海国际的市盈率则为70.7倍。作为对比,同样在港股上市的连锁火锅企业呷哺呷哺的市盈率仅有24倍,而作为港股科技公司代表的腾讯控股,市盈率也仅有32.2倍。 有媒体评论,在新加坡整体经济呈下行态势下,海底捞的逆势上扬,似为人们萎靡的信心注入了一剂强心剂。而在国内,这些年经过媒体的不断渲染,海底捞已近乎一个神话,其光焰之浓烈,不仅普通消费者,甚至连不少业界名人也在自觉为其站队。这也使得我们迫切的需要走近它,想要了解","text":"8月29日晚,《福布斯亚洲》发布新加坡50大富豪榜单,原籍中国四川的海底捞老板张勇以138亿美元(约192亿新元)身家,击败位居榜首10年的远东机构黄志祥和黄志达兄弟,成为新加坡首富! 第二天,海底捞股价持续上扬,创下了历史新高的37.95港元/股。尽管此后几天,海底捞股价开始震荡回落,但是截至9月13日收盘,海底捞的总市值依然达到1908亿港元,这一体量,已经超过了太古地产、龙湖集团、恒基地产等港股地产企业。 值得一提的是,如果计算上2016年从海底捞拆分,并在港股上市的颐海国际市值(截至9月13日收盘为487.9亿港元),该公司主要业务为火锅底料以及调味品,最大客户为海底捞,那么整个“海底捞系”港股公司的市值将达到2395.9亿港元。截至9月13日收盘,恒大的市值为2363亿港元。 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值得一提的是,如果计算上2016年从海底捞拆分,并在港股上市的颐海国际市值(截至9月13日收盘为487.9亿港元),该公司主要业务为火锅底料以及调味品,最大客户为海底捞,那么整个“海底捞系”港股公司的市值将达到2395.9亿港元。截至9月13日收盘,恒大的市值为2363亿港元。 在A股的海天味业市值超过万科之后,同为“消费白马”的海底捞系港股公司,市值也超越恒大,而2395.9亿港元市值,在港股的所有房企中仅次于万科(3140亿)与新鸿基地产(3396亿)。 不仅市值超越了港股中的多数地产公司,而且市盈率不仅远超同行,甚至比起许多万众追捧的科技公司,也有过之而无不及。通常市盈率是资本市场衡量上市公司估值水平的主要依据,一家公司的市盈率越高,则意味着市场对其公司的成长性预期越高,反之亦然。 Wind数据显示,截至9月10日收盘,海底捞的最新市盈率为85.3倍,颐海国际的市盈率则为70.7倍。作为对比,同样在港股上市的连锁火锅企业呷哺呷哺的市盈率仅有24倍,而作为港股科技公司代表的腾讯控股,市盈率也仅有32.2倍。 有媒体评论,在新加坡整体经济呈下行态势下,海底捞的逆势上扬,似为人们萎靡的信心注入了一剂强心剂。而在国内,这些年经过媒体的不断渲染,海底捞已近乎一个神话,其光焰之浓烈,不仅普通消费者,甚至连不少业界名人也在自觉为其站队。这也使得我们迫切的需要走近它,想要了解","text":"8月29日晚,《福布斯亚洲》发布新加坡50大富豪榜单,原籍中国四川的海底捞老板张勇以138亿美元(约192亿新元)身家,击败位居榜首10年的远东机构黄志祥和黄志达兄弟,成为新加坡首富! 第二天,海底捞股价持续上扬,创下了历史新高的37.95港元/股。尽管此后几天,海底捞股价开始震荡回落,但是截至9月13日收盘,海底捞的总市值依然达到1908亿港元,这一体量,已经超过了太古地产、龙湖集团、恒基地产等港股地产企业。 值得一提的是,如果计算上2016年从海底捞拆分,并在港股上市的颐海国际市值(截至9月13日收盘为487.9亿港元),该公司主要业务为火锅底料以及调味品,最大客户为海底捞,那么整个“海底捞系”港股公司的市值将达到2395.9亿港元。截至9月13日收盘,恒大的市值为2363亿港元。 在A股的海天味业市值超过万科之后,同为“消费白马”的海底捞系港股公司,市值也超越恒大,而2395.9亿港元市值,在港股的所有房企中仅次于万科(3140亿)与新鸿基地产(3396亿)。 不仅市值超越了港股中的多数地产公司,而且市盈率不仅远超同行,甚至比起许多万众追捧的科技公司,也有过之而无不及。通常市盈率是资本市场衡量上市公司估值水平的主要依据,一家公司的市盈率越高,则意味着市场对其公司的成长性预期越高,反之亦然。 Wind数据显示,截至9月10日收盘,海底捞的最新市盈率为85.3倍,颐海国际的市盈率则为70.7倍。作为对比,同样在港股上市的连锁火锅企业呷哺呷哺的市盈率仅有24倍,而作为港股科技公司代表的腾讯控股,市盈率也仅有32.2倍。 有媒体评论,在新加坡整体经济呈下行态势下,海底捞的逆势上扬,似为人们萎靡的信心注入了一剂强心剂。而在国内,这些年经过媒体的不断渲染,海底捞已近乎一个神话,其光焰之浓烈,不仅普通消费者,甚至连不少业界名人也在自觉为其站队。这也使得我们迫切的需要走近它,想要了解","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c2db54cecdda4e4285e4a1ed3036f4e2"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/821582d22352d58bc7a7ef4556a4f4e0"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d85db281c467eff264c0dd151c6d8f4f"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/939837350","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":15,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":830,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":997163503,"gmtCreate":1567214639902,"gmtModify":1704715955822,"author":{"id":"3485900943554908","authorId":"3485900943554908","name":"绝不赔钱","avatar":"https://static.laohu8.com/99dc697385946687b7747c49f70b9cb3","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/997163503","repostId":"997908542","repostType":1,"repost":{"id":997908542,"gmtCreate":1567073775785,"gmtModify":1704715643714,"author":{"id":"3514329116425907","authorId":"3514329116425907","name":"小虎AV","avatar":"https://static.tigerbbs.com/162e12f8dcec770ec19f66f2abb0d5db","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"\n \n \n 【完整视频:股神巴菲特分享了他对中国、好市多、马斯克、大学等的看法】在Yahoo的采访中,巴菲特谈到了伯克希尔哈撒韦公司的未来、Costco的秘诀、他曾经犯下的个人投资错误、在中国投资的未来以及与埃隆·马斯克的会面[正经] $(BRK.A)$ $(TSLA)$ $好市多(COST)$\n \n","listText":"【完整视频:股神巴菲特分享了他对中国、好市多、马斯克、大学等的看法】在Yahoo的采访中,巴菲特谈到了伯克希尔哈撒韦公司的未来、Costco的秘诀、他曾经犯下的个人投资错误、在中国投资的未来以及与埃隆·马斯克的会面[正经] $(BRK.A)$ $(TSLA)$ $好市多(COST)$","text":"【完整视频:股神巴菲特分享了他对中国、好市多、马斯克、大学等的看法】在Yahoo的采访中,巴菲特谈到了伯克希尔哈撒韦公司的未来、Costco的秘诀、他曾经犯下的个人投资错误、在中国投资的未来以及与埃隆·马斯克的会面[正经] $(BRK.A)$ $(TSLA)$ 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所以说,聪明是一种天赋,善良是一种选择。善良比聪明更重要,选择比天赋更重要。下文是亚马逊创始人贝索斯的一次演讲,无论是视频还是文字,都值得我们反复好好几遍! 善良比聪明更难 在我还是一个孩子的时候,我的夏天总是在德州祖父母的农场中度过。我帮忙修理风车,为牛接种疫苗,也做其它家务。每天下午,我们都会看肥皂剧,尤其是《我们的岁月》。我的祖父母参加了一个房车俱乐部,那是一群驾驶Airstream拖挂型房车的人们,他们结伴遍游美国和加拿大。每隔几个夏天,我也会加入他们。我们把房车挂在祖父的小汽车后面,然后加入300余名Airstream探险者们组成的浩荡队伍。 我爱我的祖父母,我崇敬他们,也真心期盼这些旅程。那是一次我大概十岁时的旅行,我照例坐在后座的长椅上,祖父开着车,祖母坐在他旁边,吸着烟。我讨厌烟味。 在那样的年纪,我会找任何借口作些估测或者小算术。我会计算油耗还有杂货花销等鸡毛蒜皮的小事。我听过一个有关吸烟的广告。我记不得细节了,但是广告大意是说,每吸一口香烟会减少几分钟的寿命,大概是两分钟。无论如何,我决定为祖母做个算术。我估测了祖母每天要吸几支香烟,每支香烟要吸几口等等,然后心满意足地得出了一个合理的数字。接着,我捅了捅坐在前面的祖母的头,又拍了拍她的肩膀,然后骄傲地宣称,“每吸两分钟的烟,你就少活九 年!” 我清晰地记得接下来发生了什么,而那是我意料之外的。我本期待着小聪明和算术技巧能赢得掌声,但那并没有发生。相反,我的祖母哭泣起来。我的祖父之前一直在默默开车,把车停在了路边,走下车来,打开了我的车门,等","listText":"导读:随着年龄越来越大,看的历史书越来越多,我逐渐发现聪明并不是一个成功的人生,成功的投资最重要的部分。很多时候,这个世界在奖励许多“笨人”。从能量守恒原则出发,我们得到的最终需要和我们的付出,我们对社会发展做出的贡献相匹配。这也是世界不断发展和进步的重要机制。 所以说,聪明是一种天赋,善良是一种选择。善良比聪明更重要,选择比天赋更重要。下文是亚马逊创始人贝索斯的一次演讲,无论是视频还是文字,都值得我们反复好好几遍! 善良比聪明更难 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我爱我的祖父母,我崇敬他们,也真心期盼这些旅程。那是一次我大概十岁时的旅行,我照例坐在后座的长椅上,祖父开着车,祖母坐在他旁边,吸着烟。我讨厌烟味。 在那样的年纪,我会找任何借口作些估测或者小算术。我会计算油耗还有杂货花销等鸡毛蒜皮的小事。我听过一个有关吸烟的广告。我记不得细节了,但是广告大意是说,每吸一口香烟会减少几分钟的寿命,大概是两分钟。无论如何,我决定为祖母做个算术。我估测了祖母每天要吸几支香烟,每支香烟要吸几口等等,然后心满意足地得出了一个合理的数字。接着,我捅了捅坐在前面的祖母的头,又拍了拍她的肩膀,然后骄傲地宣称,“每吸两分钟的烟,你就少活九 年!” 我清晰地记得接下来发生了什么,而那是我意料之外的。我本期待着小聪明和算术技巧能赢得掌声,但那并没有发生。相反,我的祖母哭泣起来。我的祖父之前一直在默默开车,把车停在了路边,走下车来,打开了我的车门,等","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/a6ac3946cda4e343a837f087c6c2908f"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/994627964","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1045,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":994644910,"gmtCreate":1566774565030,"gmtModify":1704714963058,"author":{"id":"3485900943554908","authorId":"3485900943554908","name":"绝不赔钱","avatar":"https://static.laohu8.com/99dc697385946687b7747c49f70b9cb3","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/994644910","repostId":"994640197","repostType":1,"repost":{"id":994640197,"gmtCreate":1566745821119,"gmtModify":1704714952527,"author":{"id":"3466684903067182","authorId":"3466684903067182","name":"看遍世界景赚足天下钱","avatar":"https://static.tigerbbs.com/036367fd006fdcb94e383902a9d8277a","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"糖、辣椒、咖啡因和杠杆","htmlText":"糖是世界上使用量最大的让人上瘾的食品,也是最容易被忽视的,但是过量使用会带来健康隐患的物质。糖经常被商家过量使用,一方面可以覆盖那些不好的味道,一方面是为了让客户上瘾,提升复购率。川菜的盛行离不开辣椒,这种物质第一次吃的时候让人不舒服,因为刺激性很大,但是刺激几次之后就会欲罢不能。习惯了这种刺激性之后,太清淡的味道反而会不适应。慢慢地就变成了越刺激越想吃,越吃越刺激,然后也成了一种瘾。咖啡跟辣椒很像,也是属于一开始喝有些刺激性,慢慢地会习惯和上瘾,但是咖啡因因为有提神的功效,多了一层更加堂而皇之的摄入理由,所以使用的范围更广、程度更深。而其实这几种物质的过度摄入对人体都是不好的,健康的饮食习惯一定是清淡和均衡的。杠杆和糖、辣椒、咖啡因非常相似,都是带着刺激性,慢慢会上瘾的东西,而且在没有过量之前也是相对中性的。而非常多的机构,为了收益,会不停地引诱个人去加杠杆,所以现在近乎所以大型科技企业都有信贷业务,这跟大量的餐饮店会不断加大糖量、辣椒量一个道理。而要身体健康,还是要少吃糖、少吃辣、少喝咖啡,多运动。要财务健康,还是要控制好杠杆,多学习!","listText":"糖是世界上使用量最大的让人上瘾的食品,也是最容易被忽视的,但是过量使用会带来健康隐患的物质。糖经常被商家过量使用,一方面可以覆盖那些不好的味道,一方面是为了让客户上瘾,提升复购率。川菜的盛行离不开辣椒,这种物质第一次吃的时候让人不舒服,因为刺激性很大,但是刺激几次之后就会欲罢不能。习惯了这种刺激性之后,太清淡的味道反而会不适应。慢慢地就变成了越刺激越想吃,越吃越刺激,然后也成了一种瘾。咖啡跟辣椒很像,也是属于一开始喝有些刺激性,慢慢地会习惯和上瘾,但是咖啡因因为有提神的功效,多了一层更加堂而皇之的摄入理由,所以使用的范围更广、程度更深。而其实这几种物质的过度摄入对人体都是不好的,健康的饮食习惯一定是清淡和均衡的。杠杆和糖、辣椒、咖啡因非常相似,都是带着刺激性,慢慢会上瘾的东西,而且在没有过量之前也是相对中性的。而非常多的机构,为了收益,会不停地引诱个人去加杠杆,所以现在近乎所以大型科技企业都有信贷业务,这跟大量的餐饮店会不断加大糖量、辣椒量一个道理。而要身体健康,还是要少吃糖、少吃辣、少喝咖啡,多运动。要财务健康,还是要控制好杠杆,多学习!","text":"糖是世界上使用量最大的让人上瘾的食品,也是最容易被忽视的,但是过量使用会带来健康隐患的物质。糖经常被商家过量使用,一方面可以覆盖那些不好的味道,一方面是为了让客户上瘾,提升复购率。川菜的盛行离不开辣椒,这种物质第一次吃的时候让人不舒服,因为刺激性很大,但是刺激几次之后就会欲罢不能。习惯了这种刺激性之后,太清淡的味道反而会不适应。慢慢地就变成了越刺激越想吃,越吃越刺激,然后也成了一种瘾。咖啡跟辣椒很像,也是属于一开始喝有些刺激性,慢慢地会习惯和上瘾,但是咖啡因因为有提神的功效,多了一层更加堂而皇之的摄入理由,所以使用的范围更广、程度更深。而其实这几种物质的过度摄入对人体都是不好的,健康的饮食习惯一定是清淡和均衡的。杠杆和糖、辣椒、咖啡因非常相似,都是带着刺激性,慢慢会上瘾的东西,而且在没有过量之前也是相对中性的。而非常多的机构,为了收益,会不停地引诱个人去加杠杆,所以现在近乎所以大型科技企业都有信贷业务,这跟大量的餐饮店会不断加大糖量、辣椒量一个道理。而要身体健康,还是要少吃糖、少吃辣、少喝咖啡,多运动。要财务健康,还是要控制好杠杆,多学习!","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/65e9c82819cfa05f7d6d5c1f6fd1225b","width":"1000","height":"660"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/dd158832c53804192fee5bbc8c6ce095","width":"500","height":"333"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/68da1667abfd80f4096cc7d621bf5769","width":"728","height":"577"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/994640197","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1545,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":994668852,"gmtCreate":1566691802276,"gmtModify":1704714921232,"author":{"id":"3485900943554908","authorId":"3485900943554908","name":"绝不赔钱","avatar":"https://static.laohu8.com/99dc697385946687b7747c49f70b9cb3","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/994668852","repostId":"1961574943","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1265,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":994955589,"gmtCreate":1566447350141,"gmtModify":1704714435114,"author":{"id":"3485900943554908","authorId":"3485900943554908","name":"绝不赔钱","avatar":"https://static.laohu8.com/99dc697385946687b7747c49f70b9cb3","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/994955589","repostId":"1961759128","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":814,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"im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以下是原文: 公众号:泰富资讯 巴菲特说过:投资就是投国运,投资家应该是爱国者。 什么是国运? 投资圈有个很著名的段子: 三个人坐电梯,一个不停原地跑,一个不停撞头,一个不停做俯卧撑。 电梯到顶后,三人被问到:你们是怎么上来的? 一个说我跑上来的,一个说我撞头撞上来的,一个说我做俯卧撑上来的。 在投资圈看来,真正让他们快速上楼的“电梯”,就是国运。 还没明白?那再具体一点: 每个人的财富积累,一定不要以为是你多有本事,财富积累完全来源于经济周期运动的时间给你的机会。 ——周金涛 这种机会,就叫国运。 为什么说投资就是投国运? 这话既然出自巴菲特,那就先从他身上找原因。 不听话的学生 1951年的春天,道琼斯工业指数在250点左右波动,格雷厄姆教授对哥伦比亚大学商学院的学生们说: 自1896年道琼斯工业指数诞生以来,几乎每一年都会出现在200点以下交易的情况。他建议学生们等到指数再次到200点以下后,有了足够的安全边际后再进场。 格雷厄姆的建议在学生当中具有很高的可信度,传说有学生一边上他的课,一边在市场上执行他在课堂上给出的建议,盈利不仅可以覆盖学习期间的所有费用,毕业后还能留下一笔不小的人生启动资金。 然而,在格雷厄姆一生中最优秀的一个学生,在1951年毕业后并没有听从导师的建议。 那个学生就是巴菲特。 而自1951年之后,道琼斯工业指数再也没有回到过200点: (数据来源:wind) 半个世纪后巴菲特接受《华尔街日报》采访,回忆到格雷厄姆给他这一建议时称: 当时我手里大约有1万美元,如果我当时听从了他的建议(等200点的底),我现在手里应该也就只有1万美元。 格雷厄姆这不是在毕业的时候特意坑学生们么? 当然不是,格雷厄姆在做出这一建","listText":"栏目说明:小话不定期给大家分享有趣的故事,容来源于网络,希望给您带来更好的阅读体验! 以下是原文: 公众号:泰富资讯 巴菲特说过:投资就是投国运,投资家应该是爱国者。 什么是国运? 投资圈有个很著名的段子: 三个人坐电梯,一个不停原地跑,一个不停撞头,一个不停做俯卧撑。 电梯到顶后,三人被问到:你们是怎么上来的? 一个说我跑上来的,一个说我撞头撞上来的,一个说我做俯卧撑上来的。 在投资圈看来,真正让他们快速上楼的“电梯”,就是国运。 还没明白?那再具体一点: 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href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$</a> 股票市场里有一种方式是必败的,就是不断地换股,不断地追涨杀跌,最后所有的盈利都会被亏掉,所有的本金也会在追涨杀停里消失殆尽。人生也是一样,有一种方式是必败的,就是不停地换自己工作不断地换自己的兴趣爱好,最后所有的时间都会在跟换里被花掉。感情也是这样,有一种方式是必败的,就是不断地换对象不断地换觉得更美的更好的人,然后所有的青春都被消耗掉,没有留下什么真爱。大概率的成功方式,只有一种,就是专注,专注在自己的能力圈里,专注在自己可以把控的一切里。股市里的专注,要求我们专心致志地研究我们选择的股票和行业,人生里的专注要求我们认真地对待我们的工作和兴趣,感情里的专注要求我们认认真真珍惜眼前人。专注、专心才是硬道理,才是成功的捷径。不断地换,不断地尝试,只能换来浪费和失落。这不是简单的说说而已,是实践里真真切切的心得体会","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$</a> 股票市场里有一种方式是必败的,就是不断地换股,不断地追涨杀跌,最后所有的盈利都会被亏掉,所有的本金也会在追涨杀停里消失殆尽。人生也是一样,有一种方式是必败的,就是不停地换自己工作不断地换自己的兴趣爱好,最后所有的时间都会在跟换里被花掉。感情也是这样,有一种方式是必败的,就是不断地换对象不断地换觉得更美的更好的人,然后所有的青春都被消耗掉,没有留下什么真爱。大概率的成功方式,只有一种,就是专注,专注在自己的能力圈里,专注在自己可以把控的一切里。股市里的专注,要求我们专心致志地研究我们选择的股票和行业,人生里的专注要求我们认真地对待我们的工作和兴趣,感情里的专注要求我们认认真真珍惜眼前人。专注、专心才是硬道理,才是成功的捷径。不断地换,不断地尝试,只能换来浪费和失落。这不是简单的说说而已,是实践里真真切切的心得体会","text":"$小米集团-W(01810)$ 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12:28","market":"us","language":"zh","title":"字节跳动的敌人只有时间","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1173138293","media":"半佛仙人","summary":"头条正在和百度开战,Bytedance 对 Baidu,谁赢了,谁就是BAT中的B。","content":"<p><b>1</b><br>字节跳动收购了互动百科,在做搜索的的道路上又进了一大步,也是不得不走的一步。</p>\n<p>头条正在和百度开战,Bytedance 对 Baidu,谁赢了,谁就是BAT中的B。</p>\n<p>谁输了,谁就是第二,也就是中国互联网领域的2B。</p>\n<p>头条需要快速找到自己在搜索引擎领域的核心竞争力。</p>\n<p>在搜索引擎领域,优质的,有用的内容是最最核心的竞争力,用户使用搜索引擎的唯一诉求就是要快速获得有用的信息,技术,算法和排序都是次要的,最主要的还是内容。</p>\n<p>内容足够高效有价值,即使有一堆广告也影响不大;</p>\n<p>内容无用,即使一个广告都没有也没人用。</p>\n<p>作为刚起步的后来者,字节跳动必须有一款能够抗衡百度百科的奠基型产品,不需要足够优质,但是必须要有,不然百度就是绕不过的一座大山。</p>\n<p>其实互动百科并不是一个很好的选择,更好的选择是知乎,可惜被百度投了,拿去加强了搜索内容的深度。</p>\n<p>当然其实也不可惜,因为头条即使出价再高,也不可能在快手和百度手上抢到知乎的份额的。</p>\n<p>因为知乎背后是腾讯,腾讯不可能看着头条拿到知乎深度内容这一搜索引擎的核心大杀器的。</p>\n<p>一个用户一天的时间精力是有限的,用了A产品就必然挤占了B产品的时间,而腾讯系和字节跳动系在抢夺用户时间这一领域是死敌,如果放任知乎跟了头条,腾讯的战略部门可以集体打包走人了。</p>\n<p>从这个角度讲,敌人的敌人就是朋友,腾讯需要百度牵制头条的搜索,需要快手牵制头条的视频。</p>\n<p>商场如棋局,腾讯是幕后的下棋人。</p>\n<p><b>2</b></p>\n<p>头条在BAT的挑战之路上已经来到了第三个回合。</p>\n<p>第一回合是电商,值点对战阿里电商,输了。</p>\n<p>虽然抖音最终与阿里合作,拿下了阿里的天价大礼包,抖音的融资中出现了云锋基金,这个云,是马云。</p>\n<p>但从战略结果上看,最终头条还是在为阿里电商导流,没有真正获得一个完全独立的能产生正向回报电商业务,头条后来做的巨量引擎本质上也是在给微商和二类电商导流。</p>\n<p>期望利用流量杀入电商领域最终还是在卖流量,战略上已经失败,换回的那点现金对于字节跳动来说其实没有意义。</p>\n<p>第二回合是社交,飞书+多闪对战微信,这一战输的十分惨,微信都没有发力头条的两款产品就倒下了,证明了社交领域的王者还是腾讯微信,也证明了用户去头条系产品就是玩乐的,没有产生真正的社交需求。</p>\n<p>但头条其实也并未伤筋动骨,反而意识到了社交之路可能行不通。</p>\n<p>第三回合是搜索,头条搜索对战百度搜索,双方目前正在囤积资源,胜负还未可知。</p>\n<p>甚至头条的第四回合已经箭在弦上了,企业协同办公领域,Lark正在潜心研究,计划对战阿里钉钉+腾讯文档。</p>\n<p>有人说头条四处挑战BAT的原因是因为其自身好胜心过于强大,想成为中国互联网真正的老大。</p>\n<p>我觉得不是。</p>\n<p>最近网易考拉20亿卖身阿里以及Tumblr贱卖的事情启发了我,我认为头条会不停地挑战BAT,不是因为好胜心。</p>\n<p>而是不挑战,可能会死。</p>\n<p>不战也要战。</p>\n<p><b>3</b></p>\n<p>头条的流量见顶了,这是当前头条面临的最大的问题。</p>\n<p>头条系的崛起,本质上是吃下了移动互联网的最大红利,4G带来的娱乐方式转变(图文向短视频)以及三四五六线城市乡村的4G普及和换机潮。</p>\n<p>4G和下沉市场,为头条带来了恐怖的增速,头条系利用算法构造的信息茧房也从他们身上挖出了巨量的红利,但问题是,这些人的数量是有限的。</p>\n<p>2019年整个手机市场都在变得发展缓慢,原本百花齐放的市场只剩下了华米OV四个主流品牌,这证明了换机潮已经结束了,小镇青年们该买的都已经买了。</p>\n<p>当单纯的流量增长进入到瓶颈后,头条需要找到新的增长点,不然会被资本拖垮。</p>\n<p>头条上一轮估值是750亿美金,最近我身边朋友拿到头条offer的时候,透露的最新期权价值是90美金左右,这个价格对应的新一轮估值是接近千亿美金。</p>\n<p>一亿美金的估值,对应的是资本的扶持。</p>\n<p>十亿美金的估值,对应的是资本的吹捧。</p>\n<p>百亿美金的估值,对应的是资本的低三下四。</p>\n<p>千亿美金的估值,对应的是资本拿着刀架在脖子上的步步进逼。</p>\n<p>2018年头条的销售KPI就没有完成,2019年又double了KPI,外表光鲜之下,内部压力非常大。</p>\n<p>不仅仅是资本逼迫,作为千亿美金的巨人,头条自身也有着属于巨人的高速新陈代谢,如果不能及时补充能量,光自然代谢就足够死人了。</p>\n<p>恐龙灭绝的原因除了环境因素,其自身体型过大所需的能量摄入过高也是一个重要原因,一只霸王龙如果一天没有超过三分之一的时间进食,可能就会饿死。</p>\n<p>巨头之路,如逆水行舟,不进则退,退则是死。</p>\n<p>头条没有回头路。</p>\n<p><b>4</b></p>\n<p>摆在头条面前的现状是,流量增长已经到顶,需要有新的故事讲给资本来维持天价的估值。</p>\n<p>一家千亿美金估值的企业,是不能讲一个一年只有百亿流水的广告业务的故事的,资本是精明的,资本给你千亿估值,一定是期待着数倍的回报。</p>\n<p>如果流水不能做的更高,流量规模不能再有殿堂级的增长速度,那就一定要更有潜力,有更大的版图,只有这样才能暂时平息资本的欲望,不然嗜血的资本的第一口就会咬在企业的身上。</p>\n<p>现有业务的流量增长故事说不下去了,新的故事要么换新的领域切流量,要么深挖流量的存量价值。</p>\n<p>用更大的蛋糕尺寸,来掩盖当下蛋糕的品质问题,这是头条的当务之急,也是头条不得不去切BAT的关键原因。</p>\n<p>资本没有耐心了。</p>\n<p>安抚资本的故事只能是对标BAT,美团滴滴京东拼多多的市值根本不如头条,他们是没有被拿来讲故事的价值的。</p>\n<p>要么横向扩张领域,要么纵向挖掘现有流量价值,两个故事头条都在讲,都在蹭BAT。</p>\n<p>横向扩张目前不太顺利,电商领域门槛太高,最终做成了给电商导流。</p>\n<p>社交领域护城河太深,刚下水就给淹了个七七八八。</p>\n<p>那就只能纵向挖掘了。</p>\n<p>搜索引擎就是流量纵向挖掘的战略下的重要一步。</p>\n<p>头条当前最大的优势就是娱乐属性的流量,海量的娱乐类以及新闻类的内容(来自抖音和今日头条)以及算法构建的信息茧房,这某种程度上确实存在着搜索引擎的天然机会。</p>\n<p>流量,信息,以及内容,如果能用搜索彻底激活这些,那么头条至少可以从资本手里争2年的时间,即使只是一个故事,那么也能争取1年的时间,争取到以高估值上市。</p>\n<p>上市之后哪管洪水滔天,只要现金流不断,只要没有违法证据,想怎么玩儿,都可以。</p>\n<p>头条不缺钱,缺的是时间。</p>\n<p>所以头条从一开始做搜索就不是要打百度的,甚至挑战BAT都不是为了挑战BAT,而是为了做给资本市场看,是在为自己争取辗转腾挪的时间。</p>\n<p>挑战你,与你无关。</p>\n<p>头条的对手只有时间。</p>\n<p><b>5</b></p>\n<p>不只是头条,留给当前国内所有互联网公司的时间,都不多了,因为这一轮移动互联网和4G的红利已经见顶了。</p>\n<p>互利网这个行业,本质上是吃技术红利的,每一波技术爆发都会诞生大量的新经济公司,有明显的周期性。</p>\n<p>2000年的入网潮和电子邮件潮诞生了门户网站。</p>\n<p>2006年的PC入网潮诞生了BAT和微博,而早一代的门户网站们已经死的七七八八了。</p>\n<p>2012年的移动互联网潮诞生了TMD,成就了华米OV,也制造出了各路O2O,风口论和互联网思维人人传颂,直播大战,短视频大战,匿名社交大战,共享经济大战,资本入场,烽火连天。</p>\n<p>移动互联网热闹时,PC时代的巨头们已经开始有了日薄西山的迹象,例如百度和360。</p>\n<p>在6年后的2018年,移动互联网浪潮退散,各类O2O和共享经济死的并不安详,手机市场最后只剩那几家,有没有人发现各个品牌推出旗舰机的时间都在越来越短,因为时间不等人了。</p>\n<p>可惜的是,新一代的技术红利,并没有如期而至赴6年之约。</p>\n<p>5G或许是下一个风口,但4G从出现到最终爆发红利用了3年,5G还需要时间。</p>\n<p>在下一波技术红利到来之前,首先要做的是活下来。</p>\n<p>大家的对手,都是时间。</p>\n<p><b>6</b></p>\n<p>现在是2019年,整个互联网行业都在面临头条式的问题,增量不够了,存量够不够吃?能不能从友商手里拼刺刀抢来存量?</p>\n<p>每一家公司都要拷问自己,在没有爆发性增长的前提下,如果还没有足够的盈利能力,那么自己还有没有未来。</p>\n<p>或者说即使有爆发性的增长,甚至已经是行业头部,在没有足够盈利的情况下,还有没有未来。</p>\n<p>这是来自灵魂和商业本质的双重拷问,在这个4G红利被消化殆尽的当下,所有互联网公司都要过这一次大考。</p>\n<p>头条作为流量领域真正的巨头,为了维持住故事和股市,拼命的在BAT的领域试探,屡战屡败又屡败屡战,不得不战。</p>\n<p>头条还算是自有流量,那些为了争夺流量导致各路擦边球内容失控,然后下架的APP,多不胜数。</p>\n<p>他们不知道这些流量的风险么?但是没有时间了。</p>\n<p>网易考拉作为海淘领域的TOP1玩家,连续两年3位数增长后,今年尽管也有着60%的增长,但依然不赚钱,还是要卖给阿里,资本市场听到这个消息后,网易股价大涨,现在的资本眼中只有赚钱。</p>\n<p>曾经的轻博客巨头Tumblr,卖身价只有几百万美金,距离巅峰相差又何止百倍?</p>\n<p>他们是第一批在移动互联网红利消失后脱离战场的,但不会是最后一批。</p>\n<p>过去技术红利期的各种理论和打法,在这个年代已经不再适用,现在的重点不是增长,而是盈利,不是增量,而是存量。</p>\n<p>没有意识到这些的公司,会消失在这个时代。</p>\n<p>大家的时间都不够多了。</p>\n<p>这未必是一件坏事,纵观每一次互联网和科技红利的破裂,会死一大批上个红利期的旧公司,但同时也会诞生一大批更加适应环境的新公司,他们会在下一个春天里绽放出更夺目的光彩。</p>\n<p>这个世界就是这样的,大自然不会在意谁死谁活,因为总会有新物种活下来,迎接下一次风暴。</p>\n<p>生物进化如此,公司进化亦如此。</p>\n<p>希望在下一个春天,我们还能把酒言欢。</p>\n<p>干杯。</p>","source":"bfxr","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>字节跳动的敌人只有时间</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/N2vjJ3SUH8vs5PawTZ56pg><strong>半佛仙人</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>1字节跳动收购了互动百科,在做搜索的的道路上又进了一大步,也是不得不走的一步。\n头条正在和百度开战,Bytedance 对 Baidu,谁赢了,谁就是BAT中的B。\n谁输了,谁就是第二,也就是中国互联网领域的2B。\n头条需要快速找到自己在搜索引擎领域的核心竞争力。\n在搜索引擎领域,优质的,有用的内容是最最核心的竞争力,用户使用搜索引擎的唯一诉求就是要快速获得有用的信息,技术,算法和排序都是次要的,...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/N2vjJ3SUH8vs5PawTZ56pg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fc0d9459911bfb890663ce7587256aa0","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/N2vjJ3SUH8vs5PawTZ56pg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1173138293","content_text":"1字节跳动收购了互动百科,在做搜索的的道路上又进了一大步,也是不得不走的一步。\n头条正在和百度开战,Bytedance 对 Baidu,谁赢了,谁就是BAT中的B。\n谁输了,谁就是第二,也就是中国互联网领域的2B。\n头条需要快速找到自己在搜索引擎领域的核心竞争力。\n在搜索引擎领域,优质的,有用的内容是最最核心的竞争力,用户使用搜索引擎的唯一诉求就是要快速获得有用的信息,技术,算法和排序都是次要的,最主要的还是内容。\n内容足够高效有价值,即使有一堆广告也影响不大;\n内容无用,即使一个广告都没有也没人用。\n作为刚起步的后来者,字节跳动必须有一款能够抗衡百度百科的奠基型产品,不需要足够优质,但是必须要有,不然百度就是绕不过的一座大山。\n其实互动百科并不是一个很好的选择,更好的选择是知乎,可惜被百度投了,拿去加强了搜索内容的深度。\n当然其实也不可惜,因为头条即使出价再高,也不可能在快手和百度手上抢到知乎的份额的。\n因为知乎背后是腾讯,腾讯不可能看着头条拿到知乎深度内容这一搜索引擎的核心大杀器的。\n一个用户一天的时间精力是有限的,用了A产品就必然挤占了B产品的时间,而腾讯系和字节跳动系在抢夺用户时间这一领域是死敌,如果放任知乎跟了头条,腾讯的战略部门可以集体打包走人了。\n从这个角度讲,敌人的敌人就是朋友,腾讯需要百度牵制头条的搜索,需要快手牵制头条的视频。\n商场如棋局,腾讯是幕后的下棋人。\n2\n头条在BAT的挑战之路上已经来到了第三个回合。\n第一回合是电商,值点对战阿里电商,输了。\n虽然抖音最终与阿里合作,拿下了阿里的天价大礼包,抖音的融资中出现了云锋基金,这个云,是马云。\n但从战略结果上看,最终头条还是在为阿里电商导流,没有真正获得一个完全独立的能产生正向回报电商业务,头条后来做的巨量引擎本质上也是在给微商和二类电商导流。\n期望利用流量杀入电商领域最终还是在卖流量,战略上已经失败,换回的那点现金对于字节跳动来说其实没有意义。\n第二回合是社交,飞书+多闪对战微信,这一战输的十分惨,微信都没有发力头条的两款产品就倒下了,证明了社交领域的王者还是腾讯微信,也证明了用户去头条系产品就是玩乐的,没有产生真正的社交需求。\n但头条其实也并未伤筋动骨,反而意识到了社交之路可能行不通。\n第三回合是搜索,头条搜索对战百度搜索,双方目前正在囤积资源,胜负还未可知。\n甚至头条的第四回合已经箭在弦上了,企业协同办公领域,Lark正在潜心研究,计划对战阿里钉钉+腾讯文档。\n有人说头条四处挑战BAT的原因是因为其自身好胜心过于强大,想成为中国互联网真正的老大。\n我觉得不是。\n最近网易考拉20亿卖身阿里以及Tumblr贱卖的事情启发了我,我认为头条会不停地挑战BAT,不是因为好胜心。\n而是不挑战,可能会死。\n不战也要战。\n3\n头条的流量见顶了,这是当前头条面临的最大的问题。\n头条系的崛起,本质上是吃下了移动互联网的最大红利,4G带来的娱乐方式转变(图文向短视频)以及三四五六线城市乡村的4G普及和换机潮。\n4G和下沉市场,为头条带来了恐怖的增速,头条系利用算法构造的信息茧房也从他们身上挖出了巨量的红利,但问题是,这些人的数量是有限的。\n2019年整个手机市场都在变得发展缓慢,原本百花齐放的市场只剩下了华米OV四个主流品牌,这证明了换机潮已经结束了,小镇青年们该买的都已经买了。\n当单纯的流量增长进入到瓶颈后,头条需要找到新的增长点,不然会被资本拖垮。\n头条上一轮估值是750亿美金,最近我身边朋友拿到头条offer的时候,透露的最新期权价值是90美金左右,这个价格对应的新一轮估值是接近千亿美金。\n一亿美金的估值,对应的是资本的扶持。\n十亿美金的估值,对应的是资本的吹捧。\n百亿美金的估值,对应的是资本的低三下四。\n千亿美金的估值,对应的是资本拿着刀架在脖子上的步步进逼。\n2018年头条的销售KPI就没有完成,2019年又double了KPI,外表光鲜之下,内部压力非常大。\n不仅仅是资本逼迫,作为千亿美金的巨人,头条自身也有着属于巨人的高速新陈代谢,如果不能及时补充能量,光自然代谢就足够死人了。\n恐龙灭绝的原因除了环境因素,其自身体型过大所需的能量摄入过高也是一个重要原因,一只霸王龙如果一天没有超过三分之一的时间进食,可能就会饿死。\n巨头之路,如逆水行舟,不进则退,退则是死。\n头条没有回头路。\n4\n摆在头条面前的现状是,流量增长已经到顶,需要有新的故事讲给资本来维持天价的估值。\n一家千亿美金估值的企业,是不能讲一个一年只有百亿流水的广告业务的故事的,资本是精明的,资本给你千亿估值,一定是期待着数倍的回报。\n如果流水不能做的更高,流量规模不能再有殿堂级的增长速度,那就一定要更有潜力,有更大的版图,只有这样才能暂时平息资本的欲望,不然嗜血的资本的第一口就会咬在企业的身上。\n现有业务的流量增长故事说不下去了,新的故事要么换新的领域切流量,要么深挖流量的存量价值。\n用更大的蛋糕尺寸,来掩盖当下蛋糕的品质问题,这是头条的当务之急,也是头条不得不去切BAT的关键原因。\n资本没有耐心了。\n安抚资本的故事只能是对标BAT,美团滴滴京东拼多多的市值根本不如头条,他们是没有被拿来讲故事的价值的。\n要么横向扩张领域,要么纵向挖掘现有流量价值,两个故事头条都在讲,都在蹭BAT。\n横向扩张目前不太顺利,电商领域门槛太高,最终做成了给电商导流。\n社交领域护城河太深,刚下水就给淹了个七七八八。\n那就只能纵向挖掘了。\n搜索引擎就是流量纵向挖掘的战略下的重要一步。\n头条当前最大的优势就是娱乐属性的流量,海量的娱乐类以及新闻类的内容(来自抖音和今日头条)以及算法构建的信息茧房,这某种程度上确实存在着搜索引擎的天然机会。\n流量,信息,以及内容,如果能用搜索彻底激活这些,那么头条至少可以从资本手里争2年的时间,即使只是一个故事,那么也能争取1年的时间,争取到以高估值上市。\n上市之后哪管洪水滔天,只要现金流不断,只要没有违法证据,想怎么玩儿,都可以。\n头条不缺钱,缺的是时间。\n所以头条从一开始做搜索就不是要打百度的,甚至挑战BAT都不是为了挑战BAT,而是为了做给资本市场看,是在为自己争取辗转腾挪的时间。\n挑战你,与你无关。\n头条的对手只有时间。\n5\n不只是头条,留给当前国内所有互联网公司的时间,都不多了,因为这一轮移动互联网和4G的红利已经见顶了。\n互利网这个行业,本质上是吃技术红利的,每一波技术爆发都会诞生大量的新经济公司,有明显的周期性。\n2000年的入网潮和电子邮件潮诞生了门户网站。\n2006年的PC入网潮诞生了BAT和微博,而早一代的门户网站们已经死的七七八八了。\n2012年的移动互联网潮诞生了TMD,成就了华米OV,也制造出了各路O2O,风口论和互联网思维人人传颂,直播大战,短视频大战,匿名社交大战,共享经济大战,资本入场,烽火连天。\n移动互联网热闹时,PC时代的巨头们已经开始有了日薄西山的迹象,例如百度和360。\n在6年后的2018年,移动互联网浪潮退散,各类O2O和共享经济死的并不安详,手机市场最后只剩那几家,有没有人发现各个品牌推出旗舰机的时间都在越来越短,因为时间不等人了。\n可惜的是,新一代的技术红利,并没有如期而至赴6年之约。\n5G或许是下一个风口,但4G从出现到最终爆发红利用了3年,5G还需要时间。\n在下一波技术红利到来之前,首先要做的是活下来。\n大家的对手,都是时间。\n6\n现在是2019年,整个互联网行业都在面临头条式的问题,增量不够了,存量够不够吃?能不能从友商手里拼刺刀抢来存量?\n每一家公司都要拷问自己,在没有爆发性增长的前提下,如果还没有足够的盈利能力,那么自己还有没有未来。\n或者说即使有爆发性的增长,甚至已经是行业头部,在没有足够盈利的情况下,还有没有未来。\n这是来自灵魂和商业本质的双重拷问,在这个4G红利被消化殆尽的当下,所有互联网公司都要过这一次大考。\n头条作为流量领域真正的巨头,为了维持住故事和股市,拼命的在BAT的领域试探,屡战屡败又屡败屡战,不得不战。\n头条还算是自有流量,那些为了争夺流量导致各路擦边球内容失控,然后下架的APP,多不胜数。\n他们不知道这些流量的风险么?但是没有时间了。\n网易考拉作为海淘领域的TOP1玩家,连续两年3位数增长后,今年尽管也有着60%的增长,但依然不赚钱,还是要卖给阿里,资本市场听到这个消息后,网易股价大涨,现在的资本眼中只有赚钱。\n曾经的轻博客巨头Tumblr,卖身价只有几百万美金,距离巅峰相差又何止百倍?\n他们是第一批在移动互联网红利消失后脱离战场的,但不会是最后一批。\n过去技术红利期的各种理论和打法,在这个年代已经不再适用,现在的重点不是增长,而是盈利,不是增量,而是存量。\n没有意识到这些的公司,会消失在这个时代。\n大家的时间都不够多了。\n这未必是一件坏事,纵观每一次互联网和科技红利的破裂,会死一大批上个红利期的旧公司,但同时也会诞生一大批更加适应环境的新公司,他们会在下一个春天里绽放出更夺目的光彩。\n这个世界就是这样的,大自然不会在意谁死谁活,因为总会有新物种活下来,迎接下一次风暴。\n生物进化如此,公司进化亦如此。\n希望在下一个春天,我们还能把酒言欢。\n干杯。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":769,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":995848265,"gmtCreate":1565947623157,"gmtModify":1704713534962,"author":{"id":"3485900943554908","authorId":"3485900943554908","name":"绝不赔钱","avatar":"https://static.laohu8.com/99dc697385946687b7747c49f70b9cb3","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/995848265","repostId":"995857021","repostType":1,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":456,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":995192442,"gmtCreate":1565869598386,"gmtModify":1704713311704,"author":{"id":"3485900943554908","authorId":"3485900943554908","name":"绝不赔钱","avatar":"https://static.laohu8.com/99dc697385946687b7747c49f70b9cb3","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文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美国BGC金融公司的分析师Colin Gillis周一宣布,将苹果$(AAPL)$的评级从中性降至卖出,目标价从110美元大幅降至85美元,降幅接近23%。选择在财报前夕下调预期,是因为BGC金融公司预期即将发布的新iPhone的升级周期速度预计将慢于前一款产品iPhone 6s的周期,这将产生持续性风险。 受此消息影响,该股票下跌1.3%,收于97.34美元。 Gill 在报告中,声称苹果在库克带领下曾在去年4月28日达到高峰134.54,当时苹果推出了大屏幕手机iPhone 6和6plus。 然而在之后,苹果的业务却只能用乏善可陈来形容了: 他指出新营收来源业务的管理层处于不安定状态。 2015年4月苹果推出可穿戴设备智能手表,销量令人失望, 2015年6月,Apple Music新增用户1500万,但该项业务被认为是利润较小的业务。 智能手机市场将重现显著增长的观点令人怀疑。 苹果在多个热点领域的表现依然落后甚至是缺席,其中包括流视频、汽车和虚拟现实等。 2000亿美元打了水漂? 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Gill 在报告中指出,苹果花费了2350亿美元去回购价值1170亿美元的股票,这说明了苹果选择回购股票的时间点是苹果股票被高估的时刻。众所周知,苹果的账上趴着2000亿的现金流,这些钱本可以用来收购类似于$(ARMH)$这样的公司(之前被软银收购的公司)可以更好地帮助苹果发展物联网业务,然而苹果却将重点变成了如何消除耳机插孔。 下一个诺基亚? 目前来看苹果的现金只剩下了240亿美元,而债务增加到了720亿","images":[{"img":"https://static.laohu8.com/cef2b92288066aac8e7b6c195d358c2b"},{"img":"https://static.laohu8.com/3fea4587f1602481919957d6120b06f4"},{"img":"https://static.laohu8.com/693cc37a7f462d738efaedb7f8367507"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/21879","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":717,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":414813,"gmtCreate":1551685542724,"gmtModify":1704791304330,"author":{"id":"3485900943554908","authorId":"3485900943554908","name":"绝不赔钱","avatar":"https://static.laohu8.com/99dc697385946687b7747c49f70b9cb3","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"模拟盘$嘉艺控股(01025)$#模拟晒单随便浪#","listText":"模拟盘$嘉艺控股(01025)$#模拟晒单随便浪#","text":"模拟盘$嘉艺控股(01025)$#模拟晒单随便浪#","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/3466b07a7db24140aa891ef0c7593be4"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/414813","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":715,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":431440,"gmtCreate":1552783500082,"gmtModify":1704793318744,"author":{"id":"3485900943554908","authorId":"3485900943554908","name":"绝不赔钱","avatar":"https://static.laohu8.com/99dc697385946687b7747c49f70b9cb3","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/431440","repostId":"431241","repostType":1,"repost":{"id":431241,"gmtCreate":1552711364176,"gmtModify":1704793295478,"author":{"id":"3466684903067182","authorId":"3466684903067182","name":"看遍世界景赚足天下钱","avatar":"https://static.tigerbbs.com/036367fd006fdcb94e383902a9d8277a","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"让自己成为一台学习机器","htmlText":"$Facebook(FB)$ 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TOP25 清单)","htmlText":"以下为本文观点聚焦:1、为什么大盘屡创新高,而多数股民却没赚到钱2、警惕投资的逻辑陷阱3、如何选择最优质的投资标的4、《贝瑞研究A股 2021年TOP25清单》贝瑞研究声明: 本文观点基于公开信息和数据形成,不作为直接的投资建议,仅供交流参考。1、两年的大牛市,你赚到钱了吗近两年是A股市场上难得的大牛市,从2019年初到现在,沪深300指数上涨87.85%,中证500指数上涨了49.71%,即便是上证指数也涨了40.2%。这么好的行情,中国股民的们赚了多少钱呢?2019年底A股总市值是59.29万亿,到2020年底增长到79.72万亿,剔除2020年新上市公司,A股总市值是73.9万亿,所对应的股票账户是1.76亿户。按照这个数据计算,2020年股民人均获利至少8.37万元。看到这个数据,我想不少朋友会拍案而起。因为据统计,2020年还有30%+的股民是亏损的。即便在赚钱的股民中,跑赢大盘的也是少数。2020年沪深300指数涨幅33.59%,真正跑赢沪深300指数的投资者不足15%,也就是说8成投资者的成绩单是不及格的。这非常符合二八定律,20%的投资者赚走了80%的钱。为什么会这样?因为2020年有50%的个股是下跌的,不光是股民,上市公司也逃不过二八法则。2、一大片海水,一小撮火焰进入2021年,这种白马抱团的情况愈演愈烈。我周末在家里做了下统计,截至到2月5日,A股上市公司共计4332家,从今年初到现在,下跌个股数量达到3317家,占比达到76.6%,跌幅超过10%的个股达到54.3%。其中有45%的公司股价比2019年1月指数最低位时还要低……可是你看沪深300指数,不但已经越过了2015年的高点,甚至要去挑战2007年的记录,距离13年前的历史高点5891.72仅差7.76%。2021.1.4-2021.2.5 A股个股涨幅情况一览表近一个月涨幅在30%以上的股票","listText":"以下为本文观点聚焦:1、为什么大盘屡创新高,而多数股民却没赚到钱2、警惕投资的逻辑陷阱3、如何选择最优质的投资标的4、《贝瑞研究A股 2021年TOP25清单》贝瑞研究声明: 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第二天,海底捞股价持续上扬,创下了历史新高的37.95港元/股。尽管此后几天,海底捞股价开始震荡回落,但是截至9月13日收盘,海底捞的总市值依然达到1908亿港元,这一体量,已经超过了太古地产、龙湖集团、恒基地产等港股地产企业。 值得一提的是,如果计算上2016年从海底捞拆分,并在港股上市的颐海国际市值(截至9月13日收盘为487.9亿港元),该公司主要业务为火锅底料以及调味品,最大客户为海底捞,那么整个“海底捞系”港股公司的市值将达到2395.9亿港元。截至9月13日收盘,恒大的市值为2363亿港元。 在A股的海天味业市值超过万科之后,同为“消费白马”的海底捞系港股公司,市值也超越恒大,而2395.9亿港元市值,在港股的所有房企中仅次于万科(3140亿)与新鸿基地产(3396亿)。 不仅市值超越了港股中的多数地产公司,而且市盈率不仅远超同行,甚至比起许多万众追捧的科技公司,也有过之而无不及。通常市盈率是资本市场衡量上市公司估值水平的主要依据,一家公司的市盈率越高,则意味着市场对其公司的成长性预期越高,反之亦然。 Wind数据显示,截至9月10日收盘,海底捞的最新市盈率为85.3倍,颐海国际的市盈率则为70.7倍。作为对比,同样在港股上市的连锁火锅企业呷哺呷哺的市盈率仅有24倍,而作为港股科技公司代表的腾讯控股,市盈率也仅有32.2倍。 有媒体评论,在新加坡整体经济呈下行态势下,海底捞的逆势上扬,似为人们萎靡的信心注入了一剂强心剂。而在国内,这些年经过媒体的不断渲染,海底捞已近乎一个神话,其光焰之浓烈,不仅普通消费者,甚至连不少业界名人也在自觉为其站队。这也使得我们迫切的需要走近它,想要了解","listText":"8月29日晚,《福布斯亚洲》发布新加坡50大富豪榜单,原籍中国四川的海底捞老板张勇以138亿美元(约192亿新元)身家,击败位居榜首10年的远东机构黄志祥和黄志达兄弟,成为新加坡首富! 第二天,海底捞股价持续上扬,创下了历史新高的37.95港元/股。尽管此后几天,海底捞股价开始震荡回落,但是截至9月13日收盘,海底捞的总市值依然达到1908亿港元,这一体量,已经超过了太古地产、龙湖集团、恒基地产等港股地产企业。 值得一提的是,如果计算上2016年从海底捞拆分,并在港股上市的颐海国际市值(截至9月13日收盘为487.9亿港元),该公司主要业务为火锅底料以及调味品,最大客户为海底捞,那么整个“海底捞系”港股公司的市值将达到2395.9亿港元。截至9月13日收盘,恒大的市值为2363亿港元。 在A股的海天味业市值超过万科之后,同为“消费白马”的海底捞系港股公司,市值也超越恒大,而2395.9亿港元市值,在港股的所有房企中仅次于万科(3140亿)与新鸿基地产(3396亿)。 不仅市值超越了港股中的多数地产公司,而且市盈率不仅远超同行,甚至比起许多万众追捧的科技公司,也有过之而无不及。通常市盈率是资本市场衡量上市公司估值水平的主要依据,一家公司的市盈率越高,则意味着市场对其公司的成长性预期越高,反之亦然。 Wind数据显示,截至9月10日收盘,海底捞的最新市盈率为85.3倍,颐海国际的市盈率则为70.7倍。作为对比,同样在港股上市的连锁火锅企业呷哺呷哺的市盈率仅有24倍,而作为港股科技公司代表的腾讯控股,市盈率也仅有32.2倍。 有媒体评论,在新加坡整体经济呈下行态势下,海底捞的逆势上扬,似为人们萎靡的信心注入了一剂强心剂。而在国内,这些年经过媒体的不断渲染,海底捞已近乎一个神话,其光焰之浓烈,不仅普通消费者,甚至连不少业界名人也在自觉为其站队。这也使得我们迫切的需要走近它,想要了解","text":"8月29日晚,《福布斯亚洲》发布新加坡50大富豪榜单,原籍中国四川的海底捞老板张勇以138亿美元(约192亿新元)身家,击败位居榜首10年的远东机构黄志祥和黄志达兄弟,成为新加坡首富! 第二天,海底捞股价持续上扬,创下了历史新高的37.95港元/股。尽管此后几天,海底捞股价开始震荡回落,但是截至9月13日收盘,海底捞的总市值依然达到1908亿港元,这一体量,已经超过了太古地产、龙湖集团、恒基地产等港股地产企业。 值得一提的是,如果计算上2016年从海底捞拆分,并在港股上市的颐海国际市值(截至9月13日收盘为487.9亿港元),该公司主要业务为火锅底料以及调味品,最大客户为海底捞,那么整个“海底捞系”港股公司的市值将达到2395.9亿港元。截至9月13日收盘,恒大的市值为2363亿港元。 在A股的海天味业市值超过万科之后,同为“消费白马”的海底捞系港股公司,市值也超越恒大,而2395.9亿港元市值,在港股的所有房企中仅次于万科(3140亿)与新鸿基地产(3396亿)。 不仅市值超越了港股中的多数地产公司,而且市盈率不仅远超同行,甚至比起许多万众追捧的科技公司,也有过之而无不及。通常市盈率是资本市场衡量上市公司估值水平的主要依据,一家公司的市盈率越高,则意味着市场对其公司的成长性预期越高,反之亦然。 Wind数据显示,截至9月10日收盘,海底捞的最新市盈率为85.3倍,颐海国际的市盈率则为70.7倍。作为对比,同样在港股上市的连锁火锅企业呷哺呷哺的市盈率仅有24倍,而作为港股科技公司代表的腾讯控股,市盈率也仅有32.2倍。 有媒体评论,在新加坡整体经济呈下行态势下,海底捞的逆势上扬,似为人们萎靡的信心注入了一剂强心剂。而在国内,这些年经过媒体的不断渲染,海底捞已近乎一个神话,其光焰之浓烈,不仅普通消费者,甚至连不少业界名人也在自觉为其站队。这也使得我们迫切的需要走近它,想要了解","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c2db54cecdda4e4285e4a1ed3036f4e2"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/821582d22352d58bc7a7ef4556a4f4e0"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d85db281c467eff264c0dd151c6d8f4f"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/939837350","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":15,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":982,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":939296455,"gmtCreate":1569026170477,"gmtModify":1704718813094,"author":{"id":"3485900943554908","authorId":"3485900943554908","name":"绝不赔钱","avatar":"https://static.laohu8.com/99dc697385946687b7747c49f70b9cb3","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/939296455","repostId":"939837350","repostType":1,"repost":{"id":939837350,"gmtCreate":1568909257869,"gmtModify":1704718585932,"author":{"id":"3465782205567474","authorId":"3465782205567474","name":"丫丫港股圈","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f71230774f6081dd8737bd2f96066105","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"海底捞告诉你:一切都不是真的","htmlText":"8月29日晚,《福布斯亚洲》发布新加坡50大富豪榜单,原籍中国四川的海底捞老板张勇以138亿美元(约192亿新元)身家,击败位居榜首10年的远东机构黄志祥和黄志达兄弟,成为新加坡首富! 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值得一提的是,如果计算上2016年从海底捞拆分,并在港股上市的颐海国际市值(截至9月13日收盘为487.9亿港元),该公司主要业务为火锅底料以及调味品,最大客户为海底捞,那么整个“海底捞系”港股公司的市值将达到2395.9亿港元。截至9月13日收盘,恒大的市值为2363亿港元。 在A股的海天味业市值超过万科之后,同为“消费白马”的海底捞系港股公司,市值也超越恒大,而2395.9亿港元市值,在港股的所有房企中仅次于万科(3140亿)与新鸿基地产(3396亿)。 不仅市值超越了港股中的多数地产公司,而且市盈率不仅远超同行,甚至比起许多万众追捧的科技公司,也有过之而无不及。通常市盈率是资本市场衡量上市公司估值水平的主要依据,一家公司的市盈率越高,则意味着市场对其公司的成长性预期越高,反之亦然。 Wind数据显示,截至9月10日收盘,海底捞的最新市盈率为85.3倍,颐海国际的市盈率则为70.7倍。作为对比,同样在港股上市的连锁火锅企业呷哺呷哺的市盈率仅有24倍,而作为港股科技公司代表的腾讯控股,市盈率也仅有32.2倍。 有媒体评论,在新加坡整体经济呈下行态势下,海底捞的逆势上扬,似为人们萎靡的信心注入了一剂强心剂。而在国内,这些年经过媒体的不断渲染,海底捞已近乎一个神话,其光焰之浓烈,不仅普通消费者,甚至连不少业界名人也在自觉为其站队。这也使得我们迫切的需要走近它,想要了解","text":"8月29日晚,《福布斯亚洲》发布新加坡50大富豪榜单,原籍中国四川的海底捞老板张勇以138亿美元(约192亿新元)身家,击败位居榜首10年的远东机构黄志祥和黄志达兄弟,成为新加坡首富! 第二天,海底捞股价持续上扬,创下了历史新高的37.95港元/股。尽管此后几天,海底捞股价开始震荡回落,但是截至9月13日收盘,海底捞的总市值依然达到1908亿港元,这一体量,已经超过了太古地产、龙湖集团、恒基地产等港股地产企业。 值得一提的是,如果计算上2016年从海底捞拆分,并在港股上市的颐海国际市值(截至9月13日收盘为487.9亿港元),该公司主要业务为火锅底料以及调味品,最大客户为海底捞,那么整个“海底捞系”港股公司的市值将达到2395.9亿港元。截至9月13日收盘,恒大的市值为2363亿港元。 在A股的海天味业市值超过万科之后,同为“消费白马”的海底捞系港股公司,市值也超越恒大,而2395.9亿港元市值,在港股的所有房企中仅次于万科(3140亿)与新鸿基地产(3396亿)。 不仅市值超越了港股中的多数地产公司,而且市盈率不仅远超同行,甚至比起许多万众追捧的科技公司,也有过之而无不及。通常市盈率是资本市场衡量上市公司估值水平的主要依据,一家公司的市盈率越高,则意味着市场对其公司的成长性预期越高,反之亦然。 Wind数据显示,截至9月10日收盘,海底捞的最新市盈率为85.3倍,颐海国际的市盈率则为70.7倍。作为对比,同样在港股上市的连锁火锅企业呷哺呷哺的市盈率仅有24倍,而作为港股科技公司代表的腾讯控股,市盈率也仅有32.2倍。 有媒体评论,在新加坡整体经济呈下行态势下,海底捞的逆势上扬,似为人们萎靡的信心注入了一剂强心剂。而在国内,这些年经过媒体的不断渲染,海底捞已近乎一个神话,其光焰之浓烈,不仅普通消费者,甚至连不少业界名人也在自觉为其站队。这也使得我们迫切的需要走近它,想要了解","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c2db54cecdda4e4285e4a1ed3036f4e2"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/821582d22352d58bc7a7ef4556a4f4e0"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d85db281c467eff264c0dd151c6d8f4f"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/939837350","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":15,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":830,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":997163503,"gmtCreate":1567214639902,"gmtModify":1704715955822,"author":{"id":"3485900943554908","authorId":"3485900943554908","name":"绝不赔钱","avatar":"https://static.laohu8.com/99dc697385946687b7747c49f70b9cb3","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/997163503","repostId":"997908542","repostType":1,"repost":{"id":997908542,"gmtCreate":1567073775785,"gmtModify":1704715643714,"author":{"id":"3514329116425907","authorId":"3514329116425907","name":"小虎AV","avatar":"https://static.tigerbbs.com/162e12f8dcec770ec19f66f2abb0d5db","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"\n \n \n 【完整视频:股神巴菲特分享了他对中国、好市多、马斯克、大学等的看法】在Yahoo的采访中,巴菲特谈到了伯克希尔哈撒韦公司的未来、Costco的秘诀、他曾经犯下的个人投资错误、在中国投资的未来以及与埃隆·马斯克的会面[正经] $(BRK.A)$ $(TSLA)$ $好市多(COST)$\n \n","listText":"【完整视频:股神巴菲特分享了他对中国、好市多、马斯克、大学等的看法】在Yahoo的采访中,巴菲特谈到了伯克希尔哈撒韦公司的未来、Costco的秘诀、他曾经犯下的个人投资错误、在中国投资的未来以及与埃隆·马斯克的会面[正经] $(BRK.A)$ $(TSLA)$ $好市多(COST)$","text":"【完整视频:股神巴菲特分享了他对中国、好市多、马斯克、大学等的看法】在Yahoo的采访中,巴菲特谈到了伯克希尔哈撒韦公司的未来、Costco的秘诀、他曾经犯下的个人投资错误、在中国投资的未来以及与埃隆·马斯克的会面[正经] $(BRK.A)$ $(TSLA)$ 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所以说,聪明是一种天赋,善良是一种选择。善良比聪明更重要,选择比天赋更重要。下文是亚马逊创始人贝索斯的一次演讲,无论是视频还是文字,都值得我们反复好好几遍! 善良比聪明更难 在我还是一个孩子的时候,我的夏天总是在德州祖父母的农场中度过。我帮忙修理风车,为牛接种疫苗,也做其它家务。每天下午,我们都会看肥皂剧,尤其是《我们的岁月》。我的祖父母参加了一个房车俱乐部,那是一群驾驶Airstream拖挂型房车的人们,他们结伴遍游美国和加拿大。每隔几个夏天,我也会加入他们。我们把房车挂在祖父的小汽车后面,然后加入300余名Airstream探险者们组成的浩荡队伍。 我爱我的祖父母,我崇敬他们,也真心期盼这些旅程。那是一次我大概十岁时的旅行,我照例坐在后座的长椅上,祖父开着车,祖母坐在他旁边,吸着烟。我讨厌烟味。 在那样的年纪,我会找任何借口作些估测或者小算术。我会计算油耗还有杂货花销等鸡毛蒜皮的小事。我听过一个有关吸烟的广告。我记不得细节了,但是广告大意是说,每吸一口香烟会减少几分钟的寿命,大概是两分钟。无论如何,我决定为祖母做个算术。我估测了祖母每天要吸几支香烟,每支香烟要吸几口等等,然后心满意足地得出了一个合理的数字。接着,我捅了捅坐在前面的祖母的头,又拍了拍她的肩膀,然后骄傲地宣称,“每吸两分钟的烟,你就少活九 年!” 我清晰地记得接下来发生了什么,而那是我意料之外的。我本期待着小聪明和算术技巧能赢得掌声,但那并没有发生。相反,我的祖母哭泣起来。我的祖父之前一直在默默开车,把车停在了路边,走下车来,打开了我的车门,等","listText":"导读:随着年龄越来越大,看的历史书越来越多,我逐渐发现聪明并不是一个成功的人生,成功的投资最重要的部分。很多时候,这个世界在奖励许多“笨人”。从能量守恒原则出发,我们得到的最终需要和我们的付出,我们对社会发展做出的贡献相匹配。这也是世界不断发展和进步的重要机制。 所以说,聪明是一种天赋,善良是一种选择。善良比聪明更重要,选择比天赋更重要。下文是亚马逊创始人贝索斯的一次演讲,无论是视频还是文字,都值得我们反复好好几遍! 善良比聪明更难 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我爱我的祖父母,我崇敬他们,也真心期盼这些旅程。那是一次我大概十岁时的旅行,我照例坐在后座的长椅上,祖父开着车,祖母坐在他旁边,吸着烟。我讨厌烟味。 在那样的年纪,我会找任何借口作些估测或者小算术。我会计算油耗还有杂货花销等鸡毛蒜皮的小事。我听过一个有关吸烟的广告。我记不得细节了,但是广告大意是说,每吸一口香烟会减少几分钟的寿命,大概是两分钟。无论如何,我决定为祖母做个算术。我估测了祖母每天要吸几支香烟,每支香烟要吸几口等等,然后心满意足地得出了一个合理的数字。接着,我捅了捅坐在前面的祖母的头,又拍了拍她的肩膀,然后骄傲地宣称,“每吸两分钟的烟,你就少活九 年!” 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投资线索、投资机会与投资心得.","home_visible":1,"media_name":"格隆汇","id":"3","head_image":"https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d"},"pubTimestamp":1566440820,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1961759128?lang=&edition=full","pubTime":"2019-08-22 10:27","market":"hk","language":"zh","title":"84倍的海底捞,你“吃”吗?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1961759128","media":"格隆汇","summary":"现在这个时间点上,无论是想做多或者做空海底捞,都要回答的一个问题是,海底捞的估值到底靠什么撑起的。","content":"<p><b>原文首发于8月21日</b></p>\n<p><span><b>相关推荐:</b></span></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/HN/1961759128\" target=\"_blank\"><span>“沸腾”海底捞和它的产业链帝国</span></a></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/HN/1961518108\" target=\"_blank\">半年赚9亿!再创新高的海底捞天花板在哪?</a></p>\n<p><b><span>作者:圆圆</span></b></p>\n<p><b><span>数据支持:勾股大数据</span></b></p>\n<p><span>昨天盘后,海底捞<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">$(06862)$</a>发布了2019年的中报,对一家餐饮业,看到那继续上升的同店翻台率,不得不说牛逼。今天海底捞(6862.HK)股价一度大涨近11%,收盘涨7.69%,报34.30港元,市值达到1818亿港元,再刷历史新高,动态市盈率高达84倍。</span></p>\n<p><b><span>我有个朋友曾经说,港股消费三大泡沫:维他奶、颐海国际<a href=\"https://laohu8.com/S/01579\">$(01579)$</a>、海底捞。</span></b><span>维他奶之前业绩不及预期,业绩已经扑街,但海底捞与颐海国际可是杠杠的,海底捞上市以来,已经翻倍有余,而同期恒指什么表现,各位皆知。</span></p>\n<p><b><span>那么这份中报到底讲了啥,能让一家市值上千亿,估值80倍的公司再大涨11%呢?</span></b></p>\n<p>1</p>\n<p><span><b>海底捞最新业绩</b></span></p>\n<p><span>根据海底捞中报数据,营收实现116.95亿人民币,同比增长59.3%,纯利9.11亿元,同比增长40.9%。截至2019年6月30日,海底捞服务超过1.09亿人次顾客,平均翻台率为4.8次/天。这份中报应该来说,在市场预料之中,毕竟,80倍的估值可不是随便给的。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53456e5d8f4f58f899a9839956852fd3\"></p>\n<p><span>不过,我觉得让市场今天心跳加速的应该是翻台率吧,整体的翻台率4.8,较去年上半年同期下滑0.1。看上去是不好的,但这是因为新开门店的原因。上半年海底捞新开130家餐饮,门店从466家增加到593家,增幅在28%左右。</span></p>\n<p><span>可以看到,门店增速没有整体营收增速快,这主要是同店增长所致。海底捞同店增长了4.7%,但凡做过餐饮的知道,一个门店落下去,它的产能,它能辐射的范围,基本上已经决定了它的天花板,想有增长很难了。所以能做到4.7%已经很了不得了。</span></p>\n<p><span>这个增长主要是来源两个,一是客单价,人均消费额提升了4.09%到104.4元,第二个更加厉害,同店的翻台率上升到了5.2%,去年同期是5,这体现的是效率的继续提升。这也是投资者非常关心的一点,因为市场都在猜它的效率究竟可以提升到哪去。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09ca67df4a10843e64553306de02be5e\"><span>美中不足的是成本控制方面,2019上半年,占比最大的原材料成本49亿元,增长59.9%。门店数量增多了,请的人自然也多了。人工薪酬提高65.8%,共36.5亿元。</span></p>\n<p><span>所以综合下来,上半年净利润率下降1%,达到7.8%。当然,目前阶段海底捞处于扩张期,市场还不会纠结这1个点毛利率的变化。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50fb807046f68fde5b131aa11e6db661\"><span>在香港市场混的人都知道,餐饮股很难投,你看承诺“一生一世”的翠华去哪了,那个曾经捧出第一女首富的味千股份又表现如何。拉开香港的餐饮股,简直惨不忍睹。近年还上了一个呷哺呷哺<a href=\"https://laohu8.com/S/00520\">$(00520)$</a>,本来也表现不错,但最近这一年也是凄凄惨惨戚戚,最近还发了盈警。</span></p>\n<p><b><span>问题来了,海底捞为什么这么牛,它的牛是可以持续的,还是像过去的香港餐饮股一样,昙花一现?</span></b></p>\n<p>2</p>\n<p><span><b>海底捞做对了什么</b></span></p>\n<p><span>我觉得海底捞很幸运,中式餐饮是一个非常庞大的市场,但并不好做,我住的地方有个门店,自我住附近三年,几乎半年换了一家。中式餐饮有个非常BUG的问题,标准化太难,一扩张,就可能走样,成本就难控制,不扩张,没有规模效益,年年上升的租金成本和人工成本就要坑死你了。</span></p>\n<p><b><span>但火锅是个神奇的市场。</span></b></p>\n<p><span>这体现在所有餐饮细分菜系品类中市占率第一、口味被接受范围广,容易标准化,市场增量空间大。相比其它分类,更为重要的一点是,无须过度依赖某个名厨。</span></p>\n<p><span>名厨之于餐厅,就好比调酒师之于酒吧,中餐偏艺术,强调厨艺和口感,这点的重要性不言而喻。看看评选出来的“米其林”餐厅就知道了。“米其林餐厅”或“米其林大厨”的头衔不是靠流量刷出来的。</span></p>\n<p><span>准备几款锅底,搭配新鲜的材料,消费者水滚下锅就能吃,等待时间较短,一桌菜三两下就能消灭。</span></p>\n<p><span>可话说回来,国内外做火锅的公司也并不少,街上转一圈,“小肥羊”“小龙坎”“呷哺呷哺”看得眼花缭乱,但为什么只有海底捞做得最出彩?</span></p>\n<p><span>股价在一定程度上,反映了公司的繁盛程度。来欣赏一下呷哺呷哺和海底捞的走势。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/701c3eb68afc2929757d454ec83576c9\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97cb2230e5500cf2f29d07ec3c96cae9\"></p>\n<p><span>餐饮管理是个非常细的活,本来利润率就不高,如果控制不好,这里多点费用,那里多点费用,一个好好的餐饮就垮了。而餐饮的就业人员普遍来讲学历比较低,你很难用洗脑白领那些方式让他们安定。</span></p>\n<p><b><span>但海底捞在这块做得算是有口皆碑。</span></b></p>\n<p><span>目前,海底捞有8.8万名员工,工资支出约为36.5亿,占到营业成本的31.23%,那人均半年薪酬是4.1万元。8.8万的员工相当于3个师的力量。这些员工服务于分布在全球各地的593家门店,对公司管理是个超大的考验。</span></p>\n<p><span>很多中小企业都存在团队凝聚力差、管理低效。能管理好接近8万名以上员工的公司屈指可数,像华为、顺丰、阿里、京东<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">$(JD)$</a>等劳动力、技术密集型的大集团。</span></p>\n<p><span>人生一世,草生一秋,大多数有上进心的人都希望人生可以活出精彩,但又碍于上升通道狭窄。</span></p>\n<p><span>《海底捞的店长日记》中记载了李顺军在海底捞的成长过程。现实中的他,从最开始的基层员工一步步走到了高管阶层。他也只是若干个年轻人中的一位,试图通过努力来改变命运。</span></p>\n<p><span>海底捞的管理为他提供的梦想提供了可能。</span></p>\n<p><b><span>它的管理体系以利益分享为基础。在师徒制下,员工不再是只拿固定工资+提成,店长薪酬模式变成了:</span></b></p>\n<blockquote>\n <p><span>①瓜分餐厅利润的2.8%;</span></p>\n <p><span>②瓜分餐厅利润的0.4%+徒弟餐厅利润的2.8%~3.1%+徒孙餐厅利润的1.5%。</span></p>\n</blockquote>\n<p><span>鼓励资历长的员工培养下一代管理生,裂变可以多收益。同一艘船,同一个目的,就是餐厅多盈利。这样的利益驱动下,大家就会很自觉的只想做好本职工作,和孵化下一代”管培生<a href=\"https://laohu8.com/S/PSO\">$(PSO)$</a>”,还会督促下一代继续孵化。“我要当店长”很自然的就会成为每个人的职业目标。</span></p>\n<p><span>再换个角度来说,如果徒孙做得不好,直系师傅和师爷也是会受影响的。利益捆绑和分割,产生快速裂变和正向循环。</span></p>\n<p><span>再看看一些24小时营业的海底捞餐厅,真的倍儿勤劳,人人关店它开着,这样的门店服务密度和劳动强度都很高,可员工整体积极性丝毫不懈怠。无论客人啥时候去,都服务周到。</span></p>\n<p><b><span>让数字说话,海底捞的流失率全行业较低,薪酬比例历年较呷哺呷哺高。</span></b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03cfbd383c452e102d96c33891958cd6\"><span>在深圳人均消费100元~150元的价格区间,大众点评看到海底捞的服务水平高分门店数量名列前茅。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ba566f79dc71c6935ccbf97c4920511\"><span>图片来源:大众点评</span></p>\n<p><b><span>受欢迎程度较高,在百度<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$(BIDU)$</a>搜索指数中,近半年,“海底捞”的搜索次数是“呷哺呷哺”整体日均值的5倍。</span></b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7de8f3f36430fd49168d2b825809c059\"></p>\n<p><span>这种让人变得更有动力的管理系统,让一批批普通的“丑小鸭”们成长为自由翱翔的“白天鹅”,成为促使海底捞健康发展的生力军。</span></p>\n<p><b><span>餐饮第一要素是控制人,海底捞做到了,第二要素是供应链管理,这块海底捞也做得相当不错。</span></b></p>\n<p><span>海底捞有超过85%的原材料来自关联企业,向颐海集团(1579.HK)采购火锅底料和调味品,向蜀海集团、四川海底捞采购食材,向扎鲁特旗海底捞买羊肉。</span></p>\n<p><span>海底捞把控着食材的供应端,最大可能的降低了成本,也确保食材来源的可追溯性和质量。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e2671b8c306c07c47358ff3f32928c2\"></p>\n<p><span>图片来源:海底捞官网</span></p>\n<p><span>除了优秀的基本面外,股权的高度集中,令海底捞成了稀缺货,应该也是股价的一大助力。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04387c035e581bdfb93ff22454904b5b\">3</p>\n<p><b>高估值能否持续?</b></p>\n<p><span>数海底捞的好,很多人应该数得过来,但真到投资,真的很难下手,这哥们太贵了。</span><b><span>港股消费三大泡沫,维他奶,海底捞,颐海国际,估值都不是盖的,崩盘前的维他奶70多倍,颐海国际现在70多倍,海底捞更加夸张,80多倍。</span></b></p>\n<p><span>这还是消费股吗?</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7bfd4bf1f1eac35dff040f1d7a3ee04e\"><b><span>所以,现在这个时间点上,无论是想做多或者做空海底捞,都要回答的一个问题是,海底捞的估值到底靠什么撑起的。</span></b></p>\n<p><span>作为日常高频的餐饮消费,稳定的现金流和稳定的业绩(餐饮周期性比较小,只要你有竞争力,保持业绩稳定倒不难)可以是估值的加分项,但也很难撑得起这样在悬在天上的估值。</span></p>\n<p><span>所以,海底捞的估值最终只在它的增长上。如果增速下来,估值可能就会面临下跌的风险,这跟之前的维他奶是一个道理。</span></p>\n<p><span>那么海底捞的增速可以一直保持吗?</span></p>\n<p><span>坦白地说,我觉得比较难。</span></p>\n<p><b><span>餐饮业提升收入的方向有两个,一是提价,二是扩张。</span></b></p>\n<p><span>食品行业里,在原材料不断提升的过程中,大家一致采取提价策略,比如啤酒、方便面。而火锅的原料价格波动大,蔬菜、肉类,一天一个价,一线城市的房租也会出现上升的情况,但海底捞的人均消费一直维持在100+。</span></p>\n<p><span>说明海底捞默认了100+的人均消费已经是自己所定位中高端的边界。提价虽然简单,但如果超越了这一水平,很可能消费者会吃不消,即使服务、菜肴品质再好,也会造成客源流失。</span></p>\n<p><span>正是因为提价与翻台率一定会触顶,所以餐饮行业要增长,基本上只有一条,不断开店,扩大规模。</span></p>\n<p><span>2018年的门店扩张速度增长70%,预计2019年全年能超700家,从500家到700家或许还是同一个水平。而明年预计能达到1000家,从500家到1000家,密度翻倍,此时的门店管理难度就不再是同一级别了。</span></p>\n<p><span>在深圳有很多“八合里牛肉火锅店”,这一潮汕风味的火锅很受欢迎。在人流密集的商业中心、商业街、多住宅区的位置随处可见。</span></p>\n<p><span>同样是吃饭高峰期,你在福田区市民中心分店会遇到大热天排长龙的情况,而在南山某个住宅区附近的商业街可以直接就餐。</span></p>\n<p><span>知道这种差异后,很可能你以后考虑去等候时间较短的餐厅。所以说,</span><span><b>门店密度提升后,门店会成为了彼此的竞争者,分流掉客户。</b></span></p>\n<p><span>在选址上,相对来说,第一批门店的选址已经是最优的,即使城市未来还会建设商业区导致分流一定消费者,但出现这种情况较少。很自然,后面开的门店,只能选择次优的位置,那在营销质量上会打一定折扣。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ff09dfdbcbf5ecf6c22d5636538b499\"><span>另外,从近五年的门店分布看,海底捞布局重点是中国二、三线城市,如果消费升级的势头在未来几年放缓,这些低线城市的消费力是否依然能支撑得起人均100+的水平呢?</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4ed5ef8768d279d9bddd2cac81c8138\"><span>这些隐藏在发展中的不确定性,使得这个80倍的估值恐怕很难令人买了睡得着觉。</span></p>\n<p><span>股权高度集中,稀缺也是估值的一大支撑,但是稀缺毕竟不能当饭吃啊!</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>84倍的海底捞,你“吃”吗?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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href=\"https://laohu8.com/HN/1961759128\" target=\"_blank\"><span>“沸腾”海底捞和它的产业链帝国</span></a></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/HN/1961518108\" target=\"_blank\">半年赚9亿!再创新高的海底捞天花板在哪?</a></p>\n<p><b><span>作者:圆圆</span></b></p>\n<p><b><span>数据支持:勾股大数据</span></b></p>\n<p><span>昨天盘后,海底捞<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">$(06862)$</a>发布了2019年的中报,对一家餐饮业,看到那继续上升的同店翻台率,不得不说牛逼。今天海底捞(6862.HK)股价一度大涨近11%,收盘涨7.69%,报34.30港元,市值达到1818亿港元,再刷历史新高,动态市盈率高达84倍。</span></p>\n<p><b><span>我有个朋友曾经说,港股消费三大泡沫:维他奶、颐海国际<a href=\"https://laohu8.com/S/01579\">$(01579)$</a>、海底捞。</span></b><span>维他奶之前业绩不及预期,业绩已经扑街,但海底捞与颐海国际可是杠杠的,海底捞上市以来,已经翻倍有余,而同期恒指什么表现,各位皆知。</span></p>\n<p><b><span>那么这份中报到底讲了啥,能让一家市值上千亿,估值80倍的公司再大涨11%呢?</span></b></p>\n<p>1</p>\n<p><span><b>海底捞最新业绩</b></span></p>\n<p><span>根据海底捞中报数据,营收实现116.95亿人民币,同比增长59.3%,纯利9.11亿元,同比增长40.9%。截至2019年6月30日,海底捞服务超过1.09亿人次顾客,平均翻台率为4.8次/天。这份中报应该来说,在市场预料之中,毕竟,80倍的估值可不是随便给的。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53456e5d8f4f58f899a9839956852fd3\"></p>\n<p><span>不过,我觉得让市场今天心跳加速的应该是翻台率吧,整体的翻台率4.8,较去年上半年同期下滑0.1。看上去是不好的,但这是因为新开门店的原因。上半年海底捞新开130家餐饮,门店从466家增加到593家,增幅在28%左右。</span></p>\n<p><span>可以看到,门店增速没有整体营收增速快,这主要是同店增长所致。海底捞同店增长了4.7%,但凡做过餐饮的知道,一个门店落下去,它的产能,它能辐射的范围,基本上已经决定了它的天花板,想有增长很难了。所以能做到4.7%已经很了不得了。</span></p>\n<p><span>这个增长主要是来源两个,一是客单价,人均消费额提升了4.09%到104.4元,第二个更加厉害,同店的翻台率上升到了5.2%,去年同期是5,这体现的是效率的继续提升。这也是投资者非常关心的一点,因为市场都在猜它的效率究竟可以提升到哪去。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09ca67df4a10843e64553306de02be5e\"><span>美中不足的是成本控制方面,2019上半年,占比最大的原材料成本49亿元,增长59.9%。门店数量增多了,请的人自然也多了。人工薪酬提高65.8%,共36.5亿元。</span></p>\n<p><span>所以综合下来,上半年净利润率下降1%,达到7.8%。当然,目前阶段海底捞处于扩张期,市场还不会纠结这1个点毛利率的变化。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50fb807046f68fde5b131aa11e6db661\"><span>在香港市场混的人都知道,餐饮股很难投,你看承诺“一生一世”的翠华去哪了,那个曾经捧出第一女首富的味千股份又表现如何。拉开香港的餐饮股,简直惨不忍睹。近年还上了一个呷哺呷哺<a href=\"https://laohu8.com/S/00520\">$(00520)$</a>,本来也表现不错,但最近这一年也是凄凄惨惨戚戚,最近还发了盈警。</span></p>\n<p><b><span>问题来了,海底捞为什么这么牛,它的牛是可以持续的,还是像过去的香港餐饮股一样,昙花一现?</span></b></p>\n<p>2</p>\n<p><span><b>海底捞做对了什么</b></span></p>\n<p><span>我觉得海底捞很幸运,中式餐饮是一个非常庞大的市场,但并不好做,我住的地方有个门店,自我住附近三年,几乎半年换了一家。中式餐饮有个非常BUG的问题,标准化太难,一扩张,就可能走样,成本就难控制,不扩张,没有规模效益,年年上升的租金成本和人工成本就要坑死你了。</span></p>\n<p><b><span>但火锅是个神奇的市场。</span></b></p>\n<p><span>这体现在所有餐饮细分菜系品类中市占率第一、口味被接受范围广,容易标准化,市场增量空间大。相比其它分类,更为重要的一点是,无须过度依赖某个名厨。</span></p>\n<p><span>名厨之于餐厅,就好比调酒师之于酒吧,中餐偏艺术,强调厨艺和口感,这点的重要性不言而喻。看看评选出来的“米其林”餐厅就知道了。“米其林餐厅”或“米其林大厨”的头衔不是靠流量刷出来的。</span></p>\n<p><span>准备几款锅底,搭配新鲜的材料,消费者水滚下锅就能吃,等待时间较短,一桌菜三两下就能消灭。</span></p>\n<p><span>可话说回来,国内外做火锅的公司也并不少,街上转一圈,“小肥羊”“小龙坎”“呷哺呷哺”看得眼花缭乱,但为什么只有海底捞做得最出彩?</span></p>\n<p><span>股价在一定程度上,反映了公司的繁盛程度。来欣赏一下呷哺呷哺和海底捞的走势。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/701c3eb68afc2929757d454ec83576c9\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97cb2230e5500cf2f29d07ec3c96cae9\"></p>\n<p><span>餐饮管理是个非常细的活,本来利润率就不高,如果控制不好,这里多点费用,那里多点费用,一个好好的餐饮就垮了。而餐饮的就业人员普遍来讲学历比较低,你很难用洗脑白领那些方式让他们安定。</span></p>\n<p><b><span>但海底捞在这块做得算是有口皆碑。</span></b></p>\n<p><span>目前,海底捞有8.8万名员工,工资支出约为36.5亿,占到营业成本的31.23%,那人均半年薪酬是4.1万元。8.8万的员工相当于3个师的力量。这些员工服务于分布在全球各地的593家门店,对公司管理是个超大的考验。</span></p>\n<p><span>很多中小企业都存在团队凝聚力差、管理低效。能管理好接近8万名以上员工的公司屈指可数,像华为、顺丰、阿里、京东<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">$(JD)$</a>等劳动力、技术密集型的大集团。</span></p>\n<p><span>人生一世,草生一秋,大多数有上进心的人都希望人生可以活出精彩,但又碍于上升通道狭窄。</span></p>\n<p><span>《海底捞的店长日记》中记载了李顺军在海底捞的成长过程。现实中的他,从最开始的基层员工一步步走到了高管阶层。他也只是若干个年轻人中的一位,试图通过努力来改变命运。</span></p>\n<p><span>海底捞的管理为他提供的梦想提供了可能。</span></p>\n<p><b><span>它的管理体系以利益分享为基础。在师徒制下,员工不再是只拿固定工资+提成,店长薪酬模式变成了:</span></b></p>\n<blockquote>\n <p><span>①瓜分餐厅利润的2.8%;</span></p>\n <p><span>②瓜分餐厅利润的0.4%+徒弟餐厅利润的2.8%~3.1%+徒孙餐厅利润的1.5%。</span></p>\n</blockquote>\n<p><span>鼓励资历长的员工培养下一代管理生,裂变可以多收益。同一艘船,同一个目的,就是餐厅多盈利。这样的利益驱动下,大家就会很自觉的只想做好本职工作,和孵化下一代”管培生<a href=\"https://laohu8.com/S/PSO\">$(PSO)$</a>”,还会督促下一代继续孵化。“我要当店长”很自然的就会成为每个人的职业目标。</span></p>\n<p><span>再换个角度来说,如果徒孙做得不好,直系师傅和师爷也是会受影响的。利益捆绑和分割,产生快速裂变和正向循环。</span></p>\n<p><span>再看看一些24小时营业的海底捞餐厅,真的倍儿勤劳,人人关店它开着,这样的门店服务密度和劳动强度都很高,可员工整体积极性丝毫不懈怠。无论客人啥时候去,都服务周到。</span></p>\n<p><b><span>让数字说话,海底捞的流失率全行业较低,薪酬比例历年较呷哺呷哺高。</span></b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03cfbd383c452e102d96c33891958cd6\"><span>在深圳人均消费100元~150元的价格区间,大众点评看到海底捞的服务水平高分门店数量名列前茅。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ba566f79dc71c6935ccbf97c4920511\"><span>图片来源:大众点评</span></p>\n<p><b><span>受欢迎程度较高,在百度<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$(BIDU)$</a>搜索指数中,近半年,“海底捞”的搜索次数是“呷哺呷哺”整体日均值的5倍。</span></b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7de8f3f36430fd49168d2b825809c059\"></p>\n<p><span>这种让人变得更有动力的管理系统,让一批批普通的“丑小鸭”们成长为自由翱翔的“白天鹅”,成为促使海底捞健康发展的生力军。</span></p>\n<p><b><span>餐饮第一要素是控制人,海底捞做到了,第二要素是供应链管理,这块海底捞也做得相当不错。</span></b></p>\n<p><span>海底捞有超过85%的原材料来自关联企业,向颐海集团(1579.HK)采购火锅底料和调味品,向蜀海集团、四川海底捞采购食材,向扎鲁特旗海底捞买羊肉。</span></p>\n<p><span>海底捞把控着食材的供应端,最大可能的降低了成本,也确保食材来源的可追溯性和质量。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e2671b8c306c07c47358ff3f32928c2\"></p>\n<p><span>图片来源:海底捞官网</span></p>\n<p><span>除了优秀的基本面外,股权的高度集中,令海底捞成了稀缺货,应该也是股价的一大助力。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04387c035e581bdfb93ff22454904b5b\">3</p>\n<p><b>高估值能否持续?</b></p>\n<p><span>数海底捞的好,很多人应该数得过来,但真到投资,真的很难下手,这哥们太贵了。</span><b><span>港股消费三大泡沫,维他奶,海底捞,颐海国际,估值都不是盖的,崩盘前的维他奶70多倍,颐海国际现在70多倍,海底捞更加夸张,80多倍。</span></b></p>\n<p><span>这还是消费股吗?</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7bfd4bf1f1eac35dff040f1d7a3ee04e\"><b><span>所以,现在这个时间点上,无论是想做多或者做空海底捞,都要回答的一个问题是,海底捞的估值到底靠什么撑起的。</span></b></p>\n<p><span>作为日常高频的餐饮消费,稳定的现金流和稳定的业绩(餐饮周期性比较小,只要你有竞争力,保持业绩稳定倒不难)可以是估值的加分项,但也很难撑得起这样在悬在天上的估值。</span></p>\n<p><span>所以,海底捞的估值最终只在它的增长上。如果增速下来,估值可能就会面临下跌的风险,这跟之前的维他奶是一个道理。</span></p>\n<p><span>那么海底捞的增速可以一直保持吗?</span></p>\n<p><span>坦白地说,我觉得比较难。</span></p>\n<p><b><span>餐饮业提升收入的方向有两个,一是提价,二是扩张。</span></b></p>\n<p><span>食品行业里,在原材料不断提升的过程中,大家一致采取提价策略,比如啤酒、方便面。而火锅的原料价格波动大,蔬菜、肉类,一天一个价,一线城市的房租也会出现上升的情况,但海底捞的人均消费一直维持在100+。</span></p>\n<p><span>说明海底捞默认了100+的人均消费已经是自己所定位中高端的边界。提价虽然简单,但如果超越了这一水平,很可能消费者会吃不消,即使服务、菜肴品质再好,也会造成客源流失。</span></p>\n<p><span>正是因为提价与翻台率一定会触顶,所以餐饮行业要增长,基本上只有一条,不断开店,扩大规模。</span></p>\n<p><span>2018年的门店扩张速度增长70%,预计2019年全年能超700家,从500家到700家或许还是同一个水平。而明年预计能达到1000家,从500家到1000家,密度翻倍,此时的门店管理难度就不再是同一级别了。</span></p>\n<p><span>在深圳有很多“八合里牛肉火锅店”,这一潮汕风味的火锅很受欢迎。在人流密集的商业中心、商业街、多住宅区的位置随处可见。</span></p>\n<p><span>同样是吃饭高峰期,你在福田区市民中心分店会遇到大热天排长龙的情况,而在南山某个住宅区附近的商业街可以直接就餐。</span></p>\n<p><span>知道这种差异后,很可能你以后考虑去等候时间较短的餐厅。所以说,</span><span><b>门店密度提升后,门店会成为了彼此的竞争者,分流掉客户。</b></span></p>\n<p><span>在选址上,相对来说,第一批门店的选址已经是最优的,即使城市未来还会建设商业区导致分流一定消费者,但出现这种情况较少。很自然,后面开的门店,只能选择次优的位置,那在营销质量上会打一定折扣。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ff09dfdbcbf5ecf6c22d5636538b499\"><span>另外,从近五年的门店分布看,海底捞布局重点是中国二、三线城市,如果消费升级的势头在未来几年放缓,这些低线城市的消费力是否依然能支撑得起人均100+的水平呢?</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4ed5ef8768d279d9bddd2cac81c8138\"><span>这些隐藏在发展中的不确定性,使得这个80倍的估值恐怕很难令人买了睡得着觉。</span></p>\n<p><span>股权高度集中,稀缺也是估值的一大支撑,但是稀缺毕竟不能当饭吃啊!</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4e3dd8956fa22cf4293bef1416fad3d1","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1961759128","content_text":"原文首发于8月21日\n相关推荐:\n“沸腾”海底捞和它的产业链帝国\n半年赚9亿!再创新高的海底捞天花板在哪?\n作者:圆圆\n数据支持:勾股大数据\n昨天盘后,海底捞$(06862)$发布了2019年的中报,对一家餐饮业,看到那继续上升的同店翻台率,不得不说牛逼。今天海底捞(6862.HK)股价一度大涨近11%,收盘涨7.69%,报34.30港元,市值达到1818亿港元,再刷历史新高,动态市盈率高达84倍。\n我有个朋友曾经说,港股消费三大泡沫:维他奶、颐海国际$(01579)$、海底捞。维他奶之前业绩不及预期,业绩已经扑街,但海底捞与颐海国际可是杠杠的,海底捞上市以来,已经翻倍有余,而同期恒指什么表现,各位皆知。\n那么这份中报到底讲了啥,能让一家市值上千亿,估值80倍的公司再大涨11%呢?\n1\n海底捞最新业绩\n根据海底捞中报数据,营收实现116.95亿人民币,同比增长59.3%,纯利9.11亿元,同比增长40.9%。截至2019年6月30日,海底捞服务超过1.09亿人次顾客,平均翻台率为4.8次/天。这份中报应该来说,在市场预料之中,毕竟,80倍的估值可不是随便给的。\n不过,我觉得让市场今天心跳加速的应该是翻台率吧,整体的翻台率4.8,较去年上半年同期下滑0.1。看上去是不好的,但这是因为新开门店的原因。上半年海底捞新开130家餐饮,门店从466家增加到593家,增幅在28%左右。\n可以看到,门店增速没有整体营收增速快,这主要是同店增长所致。海底捞同店增长了4.7%,但凡做过餐饮的知道,一个门店落下去,它的产能,它能辐射的范围,基本上已经决定了它的天花板,想有增长很难了。所以能做到4.7%已经很了不得了。\n这个增长主要是来源两个,一是客单价,人均消费额提升了4.09%到104.4元,第二个更加厉害,同店的翻台率上升到了5.2%,去年同期是5,这体现的是效率的继续提升。这也是投资者非常关心的一点,因为市场都在猜它的效率究竟可以提升到哪去。\n美中不足的是成本控制方面,2019上半年,占比最大的原材料成本49亿元,增长59.9%。门店数量增多了,请的人自然也多了。人工薪酬提高65.8%,共36.5亿元。\n所以综合下来,上半年净利润率下降1%,达到7.8%。当然,目前阶段海底捞处于扩张期,市场还不会纠结这1个点毛利率的变化。在香港市场混的人都知道,餐饮股很难投,你看承诺“一生一世”的翠华去哪了,那个曾经捧出第一女首富的味千股份又表现如何。拉开香港的餐饮股,简直惨不忍睹。近年还上了一个呷哺呷哺$(00520)$,本来也表现不错,但最近这一年也是凄凄惨惨戚戚,最近还发了盈警。\n问题来了,海底捞为什么这么牛,它的牛是可以持续的,还是像过去的香港餐饮股一样,昙花一现?\n2\n海底捞做对了什么\n我觉得海底捞很幸运,中式餐饮是一个非常庞大的市场,但并不好做,我住的地方有个门店,自我住附近三年,几乎半年换了一家。中式餐饮有个非常BUG的问题,标准化太难,一扩张,就可能走样,成本就难控制,不扩张,没有规模效益,年年上升的租金成本和人工成本就要坑死你了。\n但火锅是个神奇的市场。\n这体现在所有餐饮细分菜系品类中市占率第一、口味被接受范围广,容易标准化,市场增量空间大。相比其它分类,更为重要的一点是,无须过度依赖某个名厨。\n名厨之于餐厅,就好比调酒师之于酒吧,中餐偏艺术,强调厨艺和口感,这点的重要性不言而喻。看看评选出来的“米其林”餐厅就知道了。“米其林餐厅”或“米其林大厨”的头衔不是靠流量刷出来的。\n准备几款锅底,搭配新鲜的材料,消费者水滚下锅就能吃,等待时间较短,一桌菜三两下就能消灭。\n可话说回来,国内外做火锅的公司也并不少,街上转一圈,“小肥羊”“小龙坎”“呷哺呷哺”看得眼花缭乱,但为什么只有海底捞做得最出彩?\n股价在一定程度上,反映了公司的繁盛程度。来欣赏一下呷哺呷哺和海底捞的走势。\n\n\n餐饮管理是个非常细的活,本来利润率就不高,如果控制不好,这里多点费用,那里多点费用,一个好好的餐饮就垮了。而餐饮的就业人员普遍来讲学历比较低,你很难用洗脑白领那些方式让他们安定。\n但海底捞在这块做得算是有口皆碑。\n目前,海底捞有8.8万名员工,工资支出约为36.5亿,占到营业成本的31.23%,那人均半年薪酬是4.1万元。8.8万的员工相当于3个师的力量。这些员工服务于分布在全球各地的593家门店,对公司管理是个超大的考验。\n很多中小企业都存在团队凝聚力差、管理低效。能管理好接近8万名以上员工的公司屈指可数,像华为、顺丰、阿里、京东$(JD)$等劳动力、技术密集型的大集团。\n人生一世,草生一秋,大多数有上进心的人都希望人生可以活出精彩,但又碍于上升通道狭窄。\n《海底捞的店长日记》中记载了李顺军在海底捞的成长过程。现实中的他,从最开始的基层员工一步步走到了高管阶层。他也只是若干个年轻人中的一位,试图通过努力来改变命运。\n海底捞的管理为他提供的梦想提供了可能。\n它的管理体系以利益分享为基础。在师徒制下,员工不再是只拿固定工资+提成,店长薪酬模式变成了:\n\n①瓜分餐厅利润的2.8%;\n②瓜分餐厅利润的0.4%+徒弟餐厅利润的2.8%~3.1%+徒孙餐厅利润的1.5%。\n\n鼓励资历长的员工培养下一代管理生,裂变可以多收益。同一艘船,同一个目的,就是餐厅多盈利。这样的利益驱动下,大家就会很自觉的只想做好本职工作,和孵化下一代”管培生$(PSO)$”,还会督促下一代继续孵化。“我要当店长”很自然的就会成为每个人的职业目标。\n再换个角度来说,如果徒孙做得不好,直系师傅和师爷也是会受影响的。利益捆绑和分割,产生快速裂变和正向循环。\n再看看一些24小时营业的海底捞餐厅,真的倍儿勤劳,人人关店它开着,这样的门店服务密度和劳动强度都很高,可员工整体积极性丝毫不懈怠。无论客人啥时候去,都服务周到。\n让数字说话,海底捞的流失率全行业较低,薪酬比例历年较呷哺呷哺高。在深圳人均消费100元~150元的价格区间,大众点评看到海底捞的服务水平高分门店数量名列前茅。图片来源:大众点评\n受欢迎程度较高,在百度$(BIDU)$搜索指数中,近半年,“海底捞”的搜索次数是“呷哺呷哺”整体日均值的5倍。\n这种让人变得更有动力的管理系统,让一批批普通的“丑小鸭”们成长为自由翱翔的“白天鹅”,成为促使海底捞健康发展的生力军。\n餐饮第一要素是控制人,海底捞做到了,第二要素是供应链管理,这块海底捞也做得相当不错。\n海底捞有超过85%的原材料来自关联企业,向颐海集团(1579.HK)采购火锅底料和调味品,向蜀海集团、四川海底捞采购食材,向扎鲁特旗海底捞买羊肉。\n海底捞把控着食材的供应端,最大可能的降低了成本,也确保食材来源的可追溯性和质量。\n\n图片来源:海底捞官网\n除了优秀的基本面外,股权的高度集中,令海底捞成了稀缺货,应该也是股价的一大助力。3\n高估值能否持续?\n数海底捞的好,很多人应该数得过来,但真到投资,真的很难下手,这哥们太贵了。港股消费三大泡沫,维他奶,海底捞,颐海国际,估值都不是盖的,崩盘前的维他奶70多倍,颐海国际现在70多倍,海底捞更加夸张,80多倍。\n这还是消费股吗?所以,现在这个时间点上,无论是想做多或者做空海底捞,都要回答的一个问题是,海底捞的估值到底靠什么撑起的。\n作为日常高频的餐饮消费,稳定的现金流和稳定的业绩(餐饮周期性比较小,只要你有竞争力,保持业绩稳定倒不难)可以是估值的加分项,但也很难撑得起这样在悬在天上的估值。\n所以,海底捞的估值最终只在它的增长上。如果增速下来,估值可能就会面临下跌的风险,这跟之前的维他奶是一个道理。\n那么海底捞的增速可以一直保持吗?\n坦白地说,我觉得比较难。\n餐饮业提升收入的方向有两个,一是提价,二是扩张。\n食品行业里,在原材料不断提升的过程中,大家一致采取提价策略,比如啤酒、方便面。而火锅的原料价格波动大,蔬菜、肉类,一天一个价,一线城市的房租也会出现上升的情况,但海底捞的人均消费一直维持在100+。\n说明海底捞默认了100+的人均消费已经是自己所定位中高端的边界。提价虽然简单,但如果超越了这一水平,很可能消费者会吃不消,即使服务、菜肴品质再好,也会造成客源流失。\n正是因为提价与翻台率一定会触顶,所以餐饮行业要增长,基本上只有一条,不断开店,扩大规模。\n2018年的门店扩张速度增长70%,预计2019年全年能超700家,从500家到700家或许还是同一个水平。而明年预计能达到1000家,从500家到1000家,密度翻倍,此时的门店管理难度就不再是同一级别了。\n在深圳有很多“八合里牛肉火锅店”,这一潮汕风味的火锅很受欢迎。在人流密集的商业中心、商业街、多住宅区的位置随处可见。\n同样是吃饭高峰期,你在福田区市民中心分店会遇到大热天排长龙的情况,而在南山某个住宅区附近的商业街可以直接就餐。\n知道这种差异后,很可能你以后考虑去等候时间较短的餐厅。所以说,门店密度提升后,门店会成为了彼此的竞争者,分流掉客户。\n在选址上,相对来说,第一批门店的选址已经是最优的,即使城市未来还会建设商业区导致分流一定消费者,但出现这种情况较少。很自然,后面开的门店,只能选择次优的位置,那在营销质量上会打一定折扣。另外,从近五年的门店分布看,海底捞布局重点是中国二、三线城市,如果消费升级的势头在未来几年放缓,这些低线城市的消费力是否依然能支撑得起人均100+的水平呢?这些隐藏在发展中的不确定性,使得这个80倍的估值恐怕很难令人买了睡得着觉。\n股权高度集中,稀缺也是估值的一大支撑,但是稀缺毕竟不能当饭吃啊!","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":814,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":994062095,"gmtCreate":1566386421717,"gmtModify":1704714276733,"author":{"id":"3485900943554908","authorId":"3485900943554908","name":"绝不赔钱","avatar":"https://static.laohu8.com/99dc697385946687b7747c49f70b9cb3","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":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以下是原文: 公众号:泰富资讯 巴菲特说过:投资就是投国运,投资家应该是爱国者。 什么是国运? 投资圈有个很著名的段子: 三个人坐电梯,一个不停原地跑,一个不停撞头,一个不停做俯卧撑。 电梯到顶后,三人被问到:你们是怎么上来的? 一个说我跑上来的,一个说我撞头撞上来的,一个说我做俯卧撑上来的。 在投资圈看来,真正让他们快速上楼的“电梯”,就是国运。 还没明白?那再具体一点: 每个人的财富积累,一定不要以为是你多有本事,财富积累完全来源于经济周期运动的时间给你的机会。 ——周金涛 这种机会,就叫国运。 为什么说投资就是投国运? 这话既然出自巴菲特,那就先从他身上找原因。 不听话的学生 1951年的春天,道琼斯工业指数在250点左右波动,格雷厄姆教授对哥伦比亚大学商学院的学生们说: 自1896年道琼斯工业指数诞生以来,几乎每一年都会出现在200点以下交易的情况。他建议学生们等到指数再次到200点以下后,有了足够的安全边际后再进场。 格雷厄姆的建议在学生当中具有很高的可信度,传说有学生一边上他的课,一边在市场上执行他在课堂上给出的建议,盈利不仅可以覆盖学习期间的所有费用,毕业后还能留下一笔不小的人生启动资金。 然而,在格雷厄姆一生中最优秀的一个学生,在1951年毕业后并没有听从导师的建议。 那个学生就是巴菲特。 而自1951年之后,道琼斯工业指数再也没有回到过200点: (数据来源:wind) 半个世纪后巴菲特接受《华尔街日报》采访,回忆到格雷厄姆给他这一建议时称: 当时我手里大约有1万美元,如果我当时听从了他的建议(等200点的底),我现在手里应该也就只有1万美元。 格雷厄姆这不是在毕业的时候特意坑学生们么? 当然不是,格雷厄姆在做出这一建","listText":"栏目说明:小话不定期给大家分享有趣的故事,容来源于网络,希望给您带来更好的阅读体验! 以下是原文: 公众号:泰富资讯 巴菲特说过:投资就是投国运,投资家应该是爱国者。 什么是国运? 投资圈有个很著名的段子: 三个人坐电梯,一个不停原地跑,一个不停撞头,一个不停做俯卧撑。 电梯到顶后,三人被问到:你们是怎么上来的? 一个说我跑上来的,一个说我撞头撞上来的,一个说我做俯卧撑上来的。 在投资圈看来,真正让他们快速上楼的“电梯”,就是国运。 还没明白?那再具体一点: 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href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$</a> 股票市场里有一种方式是必败的,就是不断地换股,不断地追涨杀跌,最后所有的盈利都会被亏掉,所有的本金也会在追涨杀停里消失殆尽。人生也是一样,有一种方式是必败的,就是不停地换自己工作不断地换自己的兴趣爱好,最后所有的时间都会在跟换里被花掉。感情也是这样,有一种方式是必败的,就是不断地换对象不断地换觉得更美的更好的人,然后所有的青春都被消耗掉,没有留下什么真爱。大概率的成功方式,只有一种,就是专注,专注在自己的能力圈里,专注在自己可以把控的一切里。股市里的专注,要求我们专心致志地研究我们选择的股票和行业,人生里的专注要求我们认真地对待我们的工作和兴趣,感情里的专注要求我们认认真真珍惜眼前人。专注、专心才是硬道理,才是成功的捷径。不断地换,不断地尝试,只能换来浪费和失落。这不是简单的说说而已,是实践里真真切切的心得体会","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$</a> 股票市场里有一种方式是必败的,就是不断地换股,不断地追涨杀跌,最后所有的盈利都会被亏掉,所有的本金也会在追涨杀停里消失殆尽。人生也是一样,有一种方式是必败的,就是不停地换自己工作不断地换自己的兴趣爱好,最后所有的时间都会在跟换里被花掉。感情也是这样,有一种方式是必败的,就是不断地换对象不断地换觉得更美的更好的人,然后所有的青春都被消耗掉,没有留下什么真爱。大概率的成功方式,只有一种,就是专注,专注在自己的能力圈里,专注在自己可以把控的一切里。股市里的专注,要求我们专心致志地研究我们选择的股票和行业,人生里的专注要求我们认真地对待我们的工作和兴趣,感情里的专注要求我们认认真真珍惜眼前人。专注、专心才是硬道理,才是成功的捷径。不断地换,不断地尝试,只能换来浪费和失落。这不是简单的说说而已,是实践里真真切切的心得体会","text":"$小米集团-W(01810)$ 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