现阶段，中国新能源汽车行业是一个战略性新兴产业。中国汽车工业协会统计显示，2022年我国新能源汽车持续爆发式增长，产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%，连续8年保持全球第一。 从数据来看，中国新能源汽车行业近年来取得了显著的发展成果，成为全球新能源汽车市场的重要力量。随着政府政策的支持、技术进步以及市场需求的推动，中国新能源汽车行业的发展前景可谓一片光明。 在这个过程中，充电设施的建设和管理成为新能源汽车行业的关键支撑环节。通过对充电设施的标准化建设和服务创新，为新能源汽车行业提供更加完善和便捷的充电体验，也为相关市场参与者提供了巨大的成长空间。 4月22日，能链智电（NASDAQ：NAAS）发布了2022年第四季度及全年财报。根据财报披露，能链智电2022年全年充电量达到27.53亿度，同比增长116%。截至2023年3月31日，能链智电已连接5.5万座充电站、57.5万把充电枪。2023年第一季度，能链智电充电量达到10.23亿度，同比增长112%，占全国公用充电量的21%。 能链智电预估，2023财年净收入将在5亿元人民币（7200万美元）至6亿元人民币（8700万美元）之间，同比翻5.4到6.4倍。 能链智电之所以能取得如此快速的业务增长，不仅源于其在新能源充电领域的全方位业务布局，更得益于其对充电模式和场景的持续创新。在财报中，能链智电特别提及了一种新兴的充电解决方案——充电机器人。 财报提到，能链智电于今年3月推出该解决方案，智能充电机器人搭载深度学习、5G、和V2X，并提供主动车辆定位、智能充电和自动驾驶等功能付款结算。由此来看，充电机器人等新业务，将为能链智电面向未来更加多元的充电服务场景提供有力支持。 蓝海市场仍待挖掘 什么是充电机器人，这里为其做个简单的定义。 充电机器人是一种智能化的充电设备，具备自主导航、
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领创未来，荣耀Magic6系列旗舰手机正式发布，售价4399元起
2024年1月11日，荣耀正式发布全新一代旗舰智能手机荣耀Magic6系列，包括荣耀Magic6和荣耀Magic6 Pro两款产品。经过三年成长，荣耀在多个领域不断打破行业瓶颈，在追求极致体验的路上笃行致远，从中国荣耀走向世界荣耀。作为创新集大成之作，荣耀Magic6系列在通信、续航、屏幕、玻璃、影像、AI等领域为消费者带来了魔法般的科技体验，也引领了智能手机行业技术创新的方向。 编辑 荣耀始终坚持双轮驱动的产品主义，一方面深入洞察用户需求，从消费者需求出发定义产品，另一方面在前瞻技术上加大投入，带来开创性的技术解决方案。此次荣耀Magic6系列，为消费者带来了重构手机直连卫星通信解决方案的荣耀鸿燕通信、全新升级的第二代青海湖电池、超耐摔的荣耀巨犀玻璃、单反级荣耀鹰眼相机、持续引领的荣耀绿洲护眼技术、引领操作系统变革的魔法OS等创新体验。荣耀Magic6系列售价4399元起，将于1月18日正式开售。 编辑 编辑 领创通信能力，荣耀鸿燕通信，支持手机直连卫星服务，打造更好的卫星通信体验 通信一直是荣耀的优势能力，此次荣耀Magic6系列搭载全新升级的自研射频增强芯片HONOR C1+，在天线性能上实现更大突破，让天线发射收益最大提升41%，天线接收收益最大提升51%，即使在地库、地下室等弱信号场景，也能实现快速回网；在高速移动的地铁上，频繁的信号塔切换，也依然能保证视频体验流畅。 编辑 编辑 荣耀Magic6 Pro还搭载全新的、更优的手机直连卫星通信技术解决方案——实现了卫星芯片的整体面积下降约40%，支持实时语音和双向短信，拥有迄今行业更快卫星连接速度，降低了对星时长和卫星通话的功耗，让卫星通信的信号更佳、续航更久。为了进一步增加消费者使用的安全感，荣耀Magic6 Pro在5%的超级低电极限场景还能使用卫星通信支撑8分钟的实时语音，或者发送
领创未来，荣耀Magic6系列旗舰手机正式发布，售价4399元起
能链智电开启充电机器人等创新业务预计收入同比翻5-6倍
能链智电开启充电机器人等创新业务预计收入同比翻5-6倍
《他是谁》爆红背后，优酷的“质”造法则
《狂飙》意犹未尽？《他是谁》继续接力！ 3月14日，又一部由张译主演的硬核刑侦剧《他是谁》，一经开播便开启“屠榜”，迅速达成云合、猫眼、骨朵、灯塔、酷云等多个权威热度榜top1霸榜成就。 全面登顶全网实时收视榜，成为优酷的新晋剧王。 灯塔专业版数据显示，该剧上线3小时成功登顶灯塔全网剧集正片播放市占实时第一，实时正片播放市占超11%。 与此同时，伴随着该剧热度的持续走高，优酷平台也迎来了一波增长的小高潮。 数据显示，该剧刷新了2019以来优酷用户拉新、会员收入等多个维度的纪录，并带动优酷下载量跃居视频APP之首。 经过了此前一段时间的沉淀休整，长视频平台行业正在焕发出全新的活力。其中，秉持着“为好内容全力以赴”的优酷平台，更是在精品化内容的导向下，大步前行。 硬核刑侦剧 “真实感”与“快节奏”，是截至目前来观众们最为突出的感受。 前者在于扎实的细节处理与主观镜头的运用娴熟，后者则得益于毫不灌水的信息密度。 以垃圾厂的寻尸戏为例。 据《他是谁》的导演鲍成志介绍，这场戏总共拍了将近五天。 该戏设定时间在1996年，但现在已经没有那种老式的堆积垃圾厂，因此剧组便找了一个废墟空地，道具拉了6、70车生活垃圾堆成那个样子的。 做出来的效果便是，“隔着屏幕都能闻到味道”的观众反馈。 事实上，在业内类似的场景处理中，大家更多倾向于用道具做出来生活垃圾，或者通过特技处理的方式达成拍摄效果。 但该场次中由于包含大量的群众演员出镜，考虑到真实的现场感受反映，最终还是做了上述选择。 与此类似的，肮脏的排水渠也同样采取了真实场景拍摄，张译以及其他扮演警察的演员们需要泡在冰冷的水里，甚至有把头埋入水面的镜头。 真实的表演带来的是情感的极大触动，相关内容播出后，“他们是警察不是警犬#”等话题迅速发酵。 好笑又心疼的标签下，大量网友们由衷地表达了对老一辈刑侦人的敬意。 此外，“时间标志”也是本片的一大特
《他是谁》爆红背后，优酷的“质”造法则
《他是谁》爆红背后，优酷的“质”造法则
《狂飙》意犹未尽？《他是谁》继续接力！ 3月14日，又一部由张译主演的硬核刑侦剧《他是谁》，一经开播便开启“屠榜”，迅速达成云合、猫眼、骨朵、灯塔、酷云等多个权威热度榜top1霸榜成就。 全面登顶全网实时收视榜，成为优酷的新晋剧王。 灯塔专业版数据显示，该剧上线3小时成功登顶灯塔全网剧集正片播放市占实时第一，实时正片播放市占超11%。 与此同时，伴随着该剧热度的持续走高，优酷平台也迎来了一波增长的小高潮。 数据显示，该剧刷新了2019以来优酷用户拉新、会员收入等多个维度的纪录，并带动优酷下载量跃居视频APP之首。 经过了此前一段时间的沉淀休整，长视频平台行业正在焕发出全新的活力。其中，秉持着“为好内容全力以赴”的优酷平台，更是在精品化内容的导向下，大步前行。 硬核刑侦剧 “真实感”与“快节奏”，是截至目前来观众们最为突出的感受。 前者在于扎实的细节处理与主观镜头的运用娴熟，后者则得益于毫不灌水的信息密度。 以垃圾厂的寻尸戏为例。 据《他是谁》的导演鲍成志介绍，这场戏总共拍了将近五天。 该戏设定时间在1996年，但现在已经没有那种老式的堆积垃圾厂，因此剧组便找了一个废墟空地，道具拉了6、70车生活垃圾堆成那个样子的。 做出来的效果便是，“隔着屏幕都能闻到味道”的观众反馈。 事实上，在业内类似的场景处理中，大家更多倾向于用道具做出来生活垃圾，或者通过特技处理的方式达成拍摄效果。 但该场次中由于包含大量的群众演员出镜，考虑到真实的现场感受反映，最终还是做了上述选择。 与此类似的，肮脏的排水渠也同样采取了真实场景拍摄，张译以及其他扮演警察的演员们需要泡在冰冷的水里，甚至有把头埋入水面的镜头。 真实的表演带来的是情感的极大触动，相关内容播出后，“他们是警察不是警犬#”等话题迅速发酵。 好笑又心疼的标签下，大量网友们由衷地表达了对老一辈刑侦人的敬意。 此外，“时间标志”也是本片的一大特
《他是谁》爆红背后，优酷的“质”造法则
高德打车们戴上紧箍咒
当车辆到达时，陈生会收到一条短信通知或应用程序提醒，显示司机的姓名和车牌号码，随后上车到达目的地后使用应用程序支付费用。以上是使用聚合平台打车的典型场景，而这样的场景正在越发普遍。 今年8月，网约车监管信息交互系统发布了7月份网约车行业运行基本情况，格外引人瞩目的是，网约车监管信息交互系统首次公布了聚合平台的数据。 简单测算7月份以来的订单数据，可得7-10月份聚合平台的订单数分别为1.53亿单、1.67亿单、1.35亿单、1.41亿单，各占当月网约车总订单数的22%、24%、24%、25%，聚合平台早已割据一席之地。 但同时，随着聚合平台订单占比不断提高，同样暴露出了合规问题。以10月份运行情况为样本库，合规率TOP5平台中，网约车合规率在84.3%至92.8%区间，而聚合平台的合规率则在57.6%至71.8%区间。 合规问题只是聚合平台争议的一角，鉴于目前聚合平台服务关系的复杂性，在网约车平台和聚合平台的互相推诿中，消费者合法权益也很难得到保障。乱象丛生的聚合平台，亟待有效监管。 今年12月1日，《济南市客运出租汽车管理条例》将正式施行。在《条例》中，济南首次以地方立法的形式，明确了网约车聚合平台的监管方式，值得各地参考借鉴。 01 聚合打车的红与黑 聚合打车场景规模扩大或与越来越多平台入局有关。今年7月以来，华为和腾讯都以聚合模式切入网约车领域，通过流量和用户与各大服务商绑定来分一杯羹。 7月4日，华为面向会员，开始众测“Pelal出行”，在北京、深圳等城市上线，提供聚合出行服务；7月12日，腾讯在微信“出行服务”中测试打车功能，接入合规的出行服务商，为用户提供聚合出行服务。 聚合平台出现与规模扩大有一定的必然性。 对于当下大部分中小平台而言，随着网约车市场格局逐渐走向稳定，其中，滴滴出行、T3出行、曹操出行等占据市场较大份额，小平台们抱团取
高德打车们戴上紧箍咒
全球经济气温指南
上个世纪中叶，法国学者布罗代尔指出，资本主义制度在欧洲产生，在欧洲施行、发展。 而资本主义跨越世界的方式，是经过大西洋航道，将各处的物资调动形成一个全球性的三角贸易——欧洲提供制成品，美洲提供经济作物、原料以及黄金白银，而非洲提供奴隶。 但在其观察的过程中，有一个疑问始终存在。 从原理来看，市场经济理应是一种不断扩张的人类合作秩序。 但在现实生活以及历史进程中，这一合作秩序总是被一些未知的因素所限制，仿佛有一个无形的“钟罩”在阻挡着这一进程的演进。 说得再明白一些，那就是在整个世界资本主义化，以及贸易自由化的格局下，依旧总是存在着公平的情势——权力不公平，义务不公平，财富分配不公平。 这便是著名的“钟罩难题”。 我们始终都知道钟罩是什么。 01 沃勒斯坦接过了布罗代尔的枪。 他吸收了相应观点，并将其理论进一步延展，开创了世界体系理论。指明当前的经济已然走向了一体化，而这种一体化的内部，是国与国之间存在着等级，少数国家成为核心国，多数国家成为它们的附属国。 “经济的世界”聚焦至“世界的经济”。 在这一模型的指引下，我们开始本次的回顾。 而回顾的目的，是为了做到鸟瞰概览。 主 义 技术决定军队，军队决定政权。 比如马镫决定了骑兵的主导地位。但马镫是很贵的，一套骑兵的行头更是昂贵，所以该阶段政权所需要维系的军事人群依然相对可控，比如骑士团，武士群体，门阀部曲等。 随着火器新军的出现，帝国所掌握的旧式统治方式逐渐被打破平衡。人民的力量被无限放大，群众作为大多数群体正式登上历史舞台，成为左右政权的不可忽视的力量。 因为所有人都要扛枪，所以才出现了人民的利益，而人民的利益上来，皇室贵族的利益就得下去。 主义是顺应新时代产生的统治／统筹／联结工具。 而现实历史中发生的事情便是，一战爆发，王冠纷纷落地。 矫枉过正下，民粹主义（保守主义，民族主义）取得胜利，一批极右政权和军人政权上台。 随后
全球经济气温指南
张朝阳的物理课，激起全民知识浪潮
2016年11月，正值所谓的直播元年，游戏和秀场直播火出天际，但张朝阳却认为：“在秀场模式之后直播会向价值模式传播，可能会不止是一些美女在展示颜值，宅男扔礼物，直播的模式是天然的教室。” 随后，从英语到物理，张朝阳躬身入局，始终不变的是对知识直播的坚持。 01 知识英雄 与我们预想的不同，《张朝阳的物理课》，除了学生群体外，在广大职场中年人间也产生了不小影响。 笔者身边就有一位该课程的深度受众。 每周周日中午12点，等着第一时间收看直播已经成了李铭的习惯。 周五中午的课程虽然赶不上直播，但他也会在有时间后，去搜狐视频“关注流”中搜索“张朝阳”，观看往期直播的完整回放。 除了时不时向我安利该课程之外，李铭还经常跟我分享Charles又说了哪些观点，俨然一副迷弟追星的模样。 关于背后的原因，李铭告诉我，一开始，更多还是出于好奇以及对物理本身的兴趣。 但打开课程后，张朝阳在讲堂上的状态迅速感染了他，“瞬间就梦回高中”。 “所以说，热爱是会感染的！”李铭半开玩笑道。 事实上，有着类似感受的人并不止李铭一个。 在社交媒体上，《张朝阳的物理课》同样引起了不小的热议。 有人讨论课程的硬核程度，有人赞叹张朝阳的科学素养和授课状态，也有人回忆起了大学时光。 其中，最让我印象深刻的莫过于这样一段话： “人到中年，多少都需要一些遁逃之所。有人打麻将，有人喝酒，有人刷短视频，有人躲在车里不肯回家。” “是对生活的暂时逃避，但更是我们恢复能量的地方。对我而言，张朝阳的物理课就是这样的存在。” 02 恰逢其时 知识，学习，让人感到充实的正向内容，正在扮演越来越重要的时代角色。 早在2010年，我国发布的《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010—2020年）》中就提到，要在2020年，将我国建设成全民学习型国家。 全球瞩目的大会中，更是将“文化强国”摆在了十分重要的位置，并指出
张朝阳的物理课，激起全民知识浪潮
别酸了，进来研究《羊了个羊》
“没想到有生之年咱也能上次热搜第一”。 朋友圈里，简游科技的创始人张佳旭很兴奋，配图是一张《羊了个羊》登顶微博热搜第一的截图。 但这时热度才刚刚开始。 随后，这款游戏在各大社交平台里频频刷屏，先后11次登上微博热搜，话题阅读量达25亿。 关注从四面八方涌来了。 01 一汪死水 商业上来说，这无疑是一款极为成功的游戏。 但行业标准来看，则见仁见智。 目前相关的媒体报道中我们可以看到，从业者对于该类游戏的评价大都类似于： “玩法简单、容易疲累，商业模式过于简单。” “昙花一现注定其只是一场注意力变现。” “游戏从业者圈子里对这款游戏只有少数讨论。” —— “那你们在讨论啥？王者荣耀吗？一款七年前的游戏？” B仔是我大学同学，现在某厂任职游戏策划。 对于媒体报道中的说法，B仔表示并不认同。 “他们就是在酸。”（应要求删去这句） 在他看来，游戏行业已经太多年没有新鲜事，迷茫和暮气压在每一位游戏老兵心头。 根据伽马数据发布的《2022年7月游戏产业报告》，2022年7月中国游戏市场实际销售收入为208.08亿元，同比下降15.12%。中国移动游戏市场实际销售收入146.34亿元，同比下降19.60%。 在流水测算榜单中，《王者荣耀》和《和平精英》排在永恒的一二位置，第三名是“爷爷辈”的《梦幻西游》。 头部格局，多年不变（王者荣耀，和平精英）； 创意来源，PC时代的网游改编（梦幻西游、穿越火线、英雄联盟手游、暗黑破坏神）； 类型方面，MOBA起源于2003年，大逃杀（吃鸡）模式兴起于2017年，除了融合了吃鸡内核的自走棋外，在玩法上的创新几乎没有。而相关的上榜游戏，也是对2019年PC端的照搬。 你把这份榜单拿去给2017年的人去玩，恐怕没有任何一款能带给他对未来游戏的欣喜。 也许《原神》可以，但对整个行业来说，该项目文化壁垒相对较高（二次元之于主流市场），投入门槛过大，复
别酸了，进来研究《羊了个羊》
B站，沉浮于历史进程
资本市场最近对B站很不满意。 9月9日，在B站Q2财报发出后的第二天，美股市场股价暴跌超15%，收20.07美元，创下近三个月股价新低。 多家国际知名投资机构也纷纷下调了B站目标价： 富瑞将其目标价从378港元下调至215港元；大和将其目标价从45美元下调至38美元；交银国际则将其目标价由268港元降至192港元。 理由方面大都是亏损高于预期，同时第三季度指引又弱于预期。 不谈故事，不谈远景，不谈成长性，似乎是只认硬邦邦的营收和现金流。 很现实。 大起大落 正文开始之前，我们要首先区分一个概念。 B站的股价，和B站这家公司的前景价值，是完完全全的两件事。 借用大家熟悉的一个比喻，遛狗理论。 股价是狗，公司价值是遛狗的人。 人比较淡定，狗（价格）比较活跃。 遛狗时人通常缓步向前，而狗忽左忽右、东走西蹿，正如股价的波动常常远大于基本面的波动。 一般来说，这个理论的重点往往会放在“价值投资”，给长期投资者以充分的信心，并鼓励投资者多关注遛狗的人，即价值本身。 但我们这里更想侧重说明的是，不同的公司，“狗绳”的长度是不一样的。 结合近两年市场情况以及参考历史后我们发现，矿产、银行、传统工业等重资产、预期明确、商业模式高度清晰的类型企业，它们往往市盈率相对较低，股价波动相对稳定，“狗绳”较短。 而传媒、高新科技、新消费、互联网等轻资产、炒作空间大、品牌溢价高、未来蓝图更加宏大的类型企业，它们在一级市场中就呈现出数量巨大，速生速死的行业特征，同时在二级市场中也会在相对较长的周期里呈现出极大的波动性，“狗绳”很长。 回到B站。 短短两年时间，股价从最初的十几美元一路暴涨到157美元，又掉头重新掉回眼下的十几美元，且下跌趋势依然难言明朗。 如果说有一个超级幸运儿，准确踩对了这两次上行和下行的关键节点，那么理论上围绕B站这一单一项目，他就可以将十万块在两年时间内变成一亿四千万。 一上一下，8
B站，沉浮于历史进程
用户需求多样，长视频以“诚”破局
投资的角度来看，一个行业或赛道是否具有投资价值，主要看两个维度：“当前完善度”、“实现路径”。前者来看，如果说某行业当前已经做到了尽善尽美，市值很大，社会地位很高，那么从投资的角度来说它恐怕不是一个完美的标的。后者来说，“实现路径”又进一步细分为两块：一个是“可能性”，或者说脚底下有切实的路。另一个则是“实现难度”。以无人驾驶为例，我们并不怀疑其远景的美好，也充分了解了相应技术已取得相当程度的突破。但必须承认的是，该赛道距离真正的商业化依然很远，技术，法律，人伦，商业落地等诸多问题都需要逐一克服。这便给投资者带来极长的投资周期，以及巨大的不确定性。因此，我们说一个好的投资赛道，其应当具备以下特性：1、蓝海，仍有大量切实的消费者需求尚未得到满足，提升空间巨大；2、提升方向相对明确，从业者正在解决实际存在的具体问题，探索方向相对明确；3、实现难度曲线相对平滑，不存在断崖式鸿沟；我们认为，以长视频平台为代表的内容行业，符合以上条件，且正处于相应的历史阶段当中。01 新的诉求抛开内容质量的提升不谈，单就商业模式的发展路径，长视频内容平台也依然有大量的探索空间。相比于TV时代电视观众的单向被动，新一代内容消费者在消费过程中更加积极，其发声渠道也更加丰富，声量更大，相应的需求也更加被平台所重视。具体到消费方式上，除了正常收看之外，新一代内容消费者还希望有更多的互动性、参与感、沉浸式体验。比如与主创进行面对面的线上线下交流；基于喜爱衍生出的番外渴求；购买某个热播剧集主要人物的潮流手办；以及更加完善的弹幕、社区讨论空间......长视频平台在服务方面的探索，与用户对更加丰富多样、更有互动性、更有参与感的迫切需求之间，仍有不匹配。这既是挑战，更是机遇。毕竟饱和时代下，需求比黄金还贵。去年10月4日，爱奇艺、腾讯视频、优酷取消了剧集超前点播，相比当时甚嚣尘上的情绪性表达，如今通过从容
用户需求多样，长视频以“诚”破局
这件事，拼多多一做就是两年
时间可以帮我们看清一个人，同时也可以帮我们看清一个企业。一件事运行几周，我们称之为“活动”，目标是阶段性常规性的，是运营部每年都要完成的若干kpi之一。一件事运行半年，我们称之为“探索”，目标是摸索新的可能性。早早停下，往往意味着项目的失败或遇到瓶颈。当然，有时也意味着“佯攻”，基于通盘考虑的目的，企业会主动地去作出一种姿态，以期达到业务之外的衍生价值。2022年8月，拼多多开启第四季“多多读书月”，结合此前在2021年4月、8月，2022年4月分别发起的三次官方补贴活动，不知不觉间，这件事拼多多已经坚持了近两年。对一家企业来说，人力、资金、声量支援等成本固然可贵，但相比之下，时间成本的投入最能反映出企业的重心所在，因此也是我们观察过程中最为看重的一项指标。关于读书这件事，长达两年时间的投入（且趋势来看还没有停下的意思）帮助我们排除了许多干扰项，进而对于拼多多这家企业的战略方向有了进一步的清晰认知。在实打实的时间投入面前，以下几个观点是需要投资者认真关注的：1、读书月活动的推介，并非简单的GMV考量或SKU的进一步丰富提升，在短期的运营目标之外，拼多多有更高维的价值理念；2、从商业角度来看，“多多读书月”是符合企业对特殊类目的价值认知的。上百家国内权威出版社、优质图书品牌的积极参与，证明了这一模式特有的产品逻辑；3、透过“多多读书月”专项行动，我们可以看到其背后所承载的长期理念（知识普惠）是十分严肃且坚定的。意识到这一点，将帮助各位日后更加准确地对拼多多进行逻辑推演。01 初显锦绣 两年时间说长不长，但凑近去看，却也已经结出了诸多花果。作为拥有年度活跃用户超8亿的新经济平台，2021年4月，知识普惠成为拼多多的长期理念。从第一季读书月到第四季读书月，拼多多一直在坚持做知识普惠这件事。其中，第一季读书月拼多多搭建起了最初的框架，比如亿元级专项读书基金的建立
这件事，拼多多一做就是两年
京喜卸甲，京东还剩最后一枪
01几年前我们写财报分析，经常提到的一个词叫：“增收不增利”。这个词的表层含义是说企业财报的营收增长很好，但利润方面的同比增速不如人意，甚至出现了同比下降的情况。进一步来说，这一标签的指责指向是该企业“正在赔本赚吆喝”、“生意模式出现了瓶颈，想取得营收的扩大就必须加大相应的成本”、“快速增长时期结束了”。8月23日，京东集团公布2022年第二季度财报。这份超出各方预期的财报出现了一个很有趣的现象，与“增收不增利”截然相反——“增利不增收”。财报显示，二季度京东实现收入2676亿元，同比增长5.4%。经营利润为38亿元，同比暴涨1160%。之前与一些大厂业务口的朋友聊天，聊起对财报的看法，他们有一些颇为“陡峭”的观点，比如：“财报盈亏意义不大。我们的现金流在那呢，想要拉盈利，随便凑一凑就出来了。”这种说法一定是不对的，但某种程度上也确实反映了一家企业，在一个较短的周期内所具备的“腾挪空间”。具体到京东，长期低于4%的经营利润率，超大的营收现金流之于较小的利润规模，在客观上使这种“暴涨”具备了现实可行的操作空间。泛泛来看，“增利不增收”更像是一种主动选择：在业务基本盘不变的前提下，主动去压缩成本、提升货币化率、降本增效。数据显示，第二季度中，京东的营销和行政开支总共减少约14个亿。整理此前公开信息，值得注意的有两点：1、3月初，京东将裁员称为“毕业”登上各平台热搜。消息显示，该次裁员覆盖京喜、京东国际、京东零售、京东物流、京东科技等多个业务板块，裁员比例10%-30%之间。2、与裁员相伴随的另一则消息，就是京喜事业群的大幅缩减。相比于此前的大干快上，如今京喜拼拼仍在提供服务的，仅剩北京、廊坊、郑州三城，微信一级入口的位置，也从京喜换回了原先的京东界面。02简单谈一谈看法。对电商而言，生鲜品类（买菜）是最后一战，是兵家必争之地。社区团购是该战场的当下主旋律，但不等于电商买菜本身。
京喜卸甲，京东还剩最后一枪
小米惊险一跃
一条裤衩只能装一个屁股，一个屁股只能坐一张板凳。公众注意力是稀缺的，公众对于复杂信息的理解意愿，更是稀缺中的稀缺。“我们其实......”“需要解释的是，这是一种刻板印象，除了大家都熟悉的xxx，我们其实还开辟了......”“最大的误解在于......不能简单地将我们理解为......”类似话术，我们经常在公关朋友口中听到，用以解释企业的“战略复杂性”。然而不仅公众不买账，投资者在决策过程中也极大回归简单。任你说得天花乱坠，在资本市场眼中，财报显示的主营业务是什么，你就是什么。比亚迪电池也很强，但整车销量数据永远是股价波动的最大晴雨表；腾讯的社交帝国无与伦比，但投资者坚称这是一家游戏公司；小米帝国生态无敌，“软件+硬件+互联网服务”构成铁人三项，对标起来可以拿“腾讯乘以苹果的估值”，雷布斯穿越人生低谷依旧热泪盈眶......OK，投资者依然视你为一家硬件企业，一家贴牌手机整合组装公司。8月11日晚7点，小米创办人、董事长兼CEO雷军开启第三次年度演讲，再次引发全网热议。翌日收盘，小米集团股价上涨0.66%，报12.14港元，总市值3030亿港元，低于发行价17港元。今年以来，小米集团股价已累计下跌36%，若从上市以来的高点35.9港元算起，其股价累计已下滑超66%。资本逐利，资本现实，资本短视。当下，短视、逐利、现实的人群，在面对小米时所担心的疑问点有三：小米手机的大本营是否还能守住？新能源汽车市场的进程超出预期，小米造车是否还能赶上此次浪潮？物联网是不是一个伪命题？01 大本营危机 关于手机市场，终于又到了我们喜闻乐见的宏观分析环节了。此前数年，微观战场上起起落落，也有“华为被制裁出局”这样的黑天鹅事件，但总体来看，整个智能手机市场都处于飞速增长的蓝海阶段，因此细节化的数据解读是此该阶段的核心主题。事实上，正是因为华为的出局，整个智能手机市场突然由逼
小米惊险一跃
资本应当对蘑菇车联再严格些
乔布斯之于现代商业，如同牛顿之于经典物理。在一个周期阶段里，他们似乎把活儿全做完了，其他人只能在他们搭建好的框架里去做一些缝缝补补。直到有人躲开这些，去开辟新的战场。近日，自动驾驶服务商蘑菇车联再次拿下30亿商用大单，与四川天府新区签署战略合作，建设智能网联“车路云一体化”项目，崭露锋芒。毫无疑问这是一个新物种，背后的商业逻辑也需要重新定义。我们认为：1、To G战略使得蘑菇车联形成极高的商业壁垒，并正在迅速形成巨大的滚雪球效应；2、商业角度来看，核心价值不在蘑菇车联手中，嵌入度极高独立性极差，传统的托拉斯式巨头成长路线从根儿上就不适用于该企业，估值逻辑也不应过多参考传统思维；3、新一代互联网式巨头的成长方式同样不适用于该企业。先亏损再盈利的高新科技估值路径并不成立，从现在开始就要极大注重其现金流和盈利情况，并以此为核心依据进行评估；01 单品的终结乔布斯号称产品经理，一度在国内引起了产品经理的热潮，众多大佬也以此身份自居。事后诸葛亮来看，乔布斯也许不是最好的产品经理，但他一定是最后的产品经理。在他之前，消费电子产品是商业创新的前沿地带，核心版图。人类生活从彩电、DVD、游戏机，一路狂奔至大哥大、哔哔机、mp3、智能手机。以及智能手机初期，滑盖、翻盖、旋盖、直板等各式各样的形态层出不穷，在各个产品经理的主导下，产品端的竞争与迭代可谓是丰富多彩，精彩纷呈。直到2007年，iPhone一代机横空出世，万物失色，时年被媒体称为“上帝手机”。随后2010年，iPhone 4大获成功，从根本上断绝了同业竞争者的战意。从此创新一词不再被提起标榜，发布会宣传者绞尽脑汁，都只在iPhone的框架里冠名宣传以“微创新”。如是十二年。想要探寻当下的商业机会，我们必须将视野拉至宏观。这个看似枯燥的时代，是因为太多事情都走到了十字路口。我们将人类的经济社会比喻为一辆火车。火车跑得快，全靠
资本应当对蘑菇车联再严格些
宁德时代的定价权到底有多大？
“电池占了我一部车60%的成本，那我现在不是跟宁德时代打工嘛。”近日，广汽董事长曾庆洪在2022世界动力电池大会上的一句抱怨，再次将宁德时代拱到了风口浪尖。对此，宁德时代的首席科学家吴凯也在第一时间给予了回应，表示“我们也在稍微有点盈利的边缘挣扎，非常痛苦。所以这件事利润往哪走，大家也可以想象。”二者的对话中隐含着一个非常有趣的议题，即整条产业链中，话语权（利润）究竟是怎么分配的？背后的逻辑又是什么？这种宏观思考是十分必要的。无论是创业者还是做投资，如果不去想这一问题，很容易就会陷入事倍功半的。01 定价权的本质关于吴凯博士那句话，其所指的对象是十分清晰的，就是更上游的锂矿资源持有者。后续发言中，宁德时代的董事长曾毓群更是直接点破了这层窗户纸：“上游原材料领域的资本炒作给动力电池产业链带来了短期困扰。”基准矿物情报公司（BMI,Benchmark Mineral Intelligence）的数据显示，从2021年1月至2022年1月，富含锂的原材料锂辉石的价格上涨了近480%。在1月，锂价涨幅达到45.5%，每吨价格从去年12月的1650美元上涨至2400美元。碳酸锂的价格在2020年上涨了5倍，氢氧化锂（即精炼至不同纯度的锂）在去年也出现类似的涨幅。数据显示，国内电池级碳酸锂7月价格维持在47万元/吨左右，而这一数字在去年年初徘徊在5万元/吨，不到一年半的时间里整整翻了10倍。而这一趋势依然没有停下的意思。就在刚刚（7月28日），上海钢联厂数据显示，磷酸铁锂、三元/常规动力型电解液涨4000元/吨。钴酸锂正极片涨1.01万元/吨，钴酸锂级片粉料涨1.12万元/吨，三元极片粉料涨0.71万元/吨。在自由市场的理论逻辑下，锂价的暴涨是符合规律的。回到一开始那个问题：任何产业链下，话语权（利润）究竟是怎么分配的？就像是恋爱关系——谁更着急，谁就劣势；谁备胎多，谁就话语
宁德时代的定价权到底有多大？
钟薛高的局部胜利与全面溃败
钟薛高是我老婆的一生之敌。2021年夏，妻子在网上买了一整箱钟薛高。当时正值66元“厄瓜多尔粉钻”雪糕频上热搜，创始人林盛的那句“它就那么贵，你爱要不要”（后被证明为恶意剪辑）在各个平台流传，为这款产品吸足了眼球。本着“咱也奢侈一把”的心态妻子直接买了整整一箱。随后，“我看它何时倒闭”就成了她经常挂在嘴边的碎碎念。我没想过拿这种事写文章。自由的消费市场，自由的定价环境。自愿的购买行为，自愿的后续决策。妻子是觉得不值那个价，我也确实觉得口感上来说，钟薛高与其他三、四元的雪糕相比并没有什么不同，但这毕竟是一种主观感受。我觉得不值，不买就是了。其他消费者自然也会根据其自身的判断去作出后续决策。最后，我们将一个个加总起来，构成自由消费市场的巨大洪流，捧起或淹没那些品牌巨星——这是每天都在发生的事，实在是不值得记录。但随着舆情的愈演愈烈，其背后暴露出来的有价值的信息就越来越多了。我们认为，值得讨论的是以下几个议题：1、当下的舆情重心定义；2、钟薛高的热度是怎么来的？除了所谓的营销，它与消费主体的代际变化，雪糕赛道的定义更迭又有着怎样的关系？3、关于汹涌的负面舆情，钟薛高到底踩了哪些坑？或者说，是谁把它坑了？01 局部胜利 近日，关于钟薛高雪糕高温不化的新闻频上热搜。网友发现在31℃的室温下放置1小时，该雪糕仍保持固体，这令不少消费者担心其产品中添加了凝固剂、防腐剂等成分。随着舆情的进一步发酵，大量自媒体开始整活，用火烧，用蜡点，然后进一步宣告其在高温下不但不融，反而是变黑变焦，再次扩大了品牌负面影响。从实际获益的角度，我们可以将整个舆论简单抽象为“保卫钟薛高”和“反对钟薛高”的两方对抗。在“雪糕不化”这一局部战场上，我们认为“保卫钟薛高”已经取得了全面胜利，任何在这一维度的纠缠行为都是该品牌所不惧怕的。从公共舆论关系的角度总结如下：1、验证方法的不科学不合理，有利
钟薛高的局部胜利与全面溃败
喜马拉雅未老先衰
世界最长的河流成就了‘亚马逊’，世界最大的宝藏成就了‘阿里巴巴’，那世界最高的山脉‘喜马拉雅’会成为什么？”十年前，音频平台喜马拉雅的创始人余建军斥资6万元买下了这句广告语，面对未来，雄心万丈。十年后，喜马拉雅三次上市而不得，企业依然亏损，早期投资人纷纷撤离。听人说，互联网行业里，凡是到处跟人打架的，最后都越打越大。凡是想固守一隅，保持“小确幸”的，最后都会被人打死，或伴随其所在垂类一同消亡。这是一个垂类赛道被更高维全面的产品，同质覆盖的故事。世界最高的山脉‘喜马拉雅’，终成鸡肋。01 外因还是内因？前不久，据新浪财经报道，喜马拉雅再一次推迟了原定在香港的IPO的计划，该公司现在已决定，最早也要推迟到9月份。报道透露，问题可能出在了IPO基石投资者的找寻。公司因考虑寻求不到1亿美元的资金，最终做出了推迟上市的决定。很难找出先例，一家独角兽的上市之旅会如此坎坷。此前在2021年5月份、2021年9月份，喜马拉雅也曾先后寻求在美股和港股上市。前者因国际局势和监管政策的影响而搁浅，后者则进展缓慢，最终由于届满6个月的招股书审计数字过期而失效。今年3月，喜马拉雅再次更新招股书，第三次拟在港股主板上市，由中金公司、高盛和摩根士丹利担任联席保荐人。如今，根据多方信息汇总，第三次冲击上市的结局眼看着又是很难乐观。2021年中，美国中概股暴跌。美国两院通过《外国公司问责法案》。运满满、货车帮、BOSS直聘登陆美股不到一月，被网络安全审查办公室发布网络安全审查公告，停止新用户注册。这是喜马拉雅第一次冲击美股时的历史背景。2021年8月，恒生指数跌近5%，恒生科技指数暴跌8%，创下历史最大单日跌幅。2022年4月，沪指跌破3000点，美联储加息周期来袭，国际形势进一步恶化，港股恒生指数也上演了连续多天跌超1000点的人间惨剧。这是喜马拉雅第二次冲击港股时的历史背景。据统计，2022年
喜马拉雅未老先衰
尴尬霸屏，桃花坞被喧宾夺主
商业考量中，综艺的价值在于流量，而流量的价值在于变现场景。01 传统与突破萌芽 一般来说，这里的变现场景都局限在“广告价值”。具体到综艺节目中便是“冠名商”、“赞助商”等常见形式。但也有一些综艺在尝试着突破单一的变现场景，比如家装改造类综艺，除了流量价值之外，还进一步满足了业主低价改房的需求，同时也帮助设计师通过上节目，达成履历增值背书。此外，明星跨界时尚真人秀节目，也有类似的带货功能。在流量价值之外，还可以直接拉动某宝的同款销量。在以上举出的两个例子中，我们可以总结发现，想要达成商业场景的进一步突破，“垂类切入”是一个十分有效的手段。但其副作用也非常明显。更加精准的场景，必然带来更加狭窄的用户群体，而这一点将直接对综艺的品宣“广告价值”产生抑制。因此，此种垂类综艺的冠名逻辑只能退而求其次，表示：虽然播放量总数不占优势，但我们有着“更精准的用户画像”，可以帮助相关厂商达成“精准覆盖营销”。此外，“垂类切入”本身也很难把握，如何在娱乐性和商业场景中找到平衡，是一件非常困难的事。以我们刚刚举的两个例子来说，家装改造的问题在于消费场景过于低频，而时尚PK的问题则在于服装设计等相应的版权保护尚需要进一步完善。总的来说，当下综艺的主流商业价值依然是大众娱乐消费。其目标便是尽可能多地去覆盖市场群体。最适合这一内容的“赞助商”往往来自人人皆可使用的快消品领域，比如饮品（雪碧-我型我秀、加多宝-好声音）、乳制品（跑男-伊利安慕希、向往的生活-蒙牛特仑苏），此外化妆品、保健品也是这一业务的常客。另外，手机、互联网平台、新能源汽车等对于消费者心智有着强烈诉求的赛道，也会随着其竞争的激烈程度的加剧进入这一领域。其中比较经典的合作案例有极限挑战与拼多多，中国有嘻哈与抖音等。另外值得一提的是，以Z世代为代表的青年群体，是服务价值最高的市场受众。一方面他们时间富裕，有大量的精力可以
尴尬霸屏，桃花坞被喧宾夺主
映客元宇宙，眼高手又低
2022年初，随着外部环境的急速变化，哪怕再迟钝的人也能看出，映客已经来到了转型的紧要关头。财报方面显示，映客主要业务主要包括垂类社交、在线直播以及相亲社交三大内容，分别占总营收的62.6%、27.9%、6.7%，共计营收约91.8亿元。困境是显而易见的。一方面，随着互联网行业发展的日益成熟，新的探索方向在不断减少。直播业务作为商业逻辑闭环且足够高效的变现方式，则越来越被各家大厂重视挖掘。另一方面，由于互联网行业处境的日益艰难，基于对现金流的渴望，这又将进一步加剧直播业务的竞争烈度。此外，随着3·15晚会上“男运营假扮女主播”等行业乱象的曝光，有关网络直播、短视频的整治也首次以专项出现，并被放在了1号位置。直播业务承压，社交赛道则同样前途迷茫。从财报数据来看，映客的社交业务是占比最高的。但数据没有显示出来的是，该赛道在增长上的玻璃天花板。社交是个好赛道，但正是因为赢家通吃的赛道特性，过于巨大的想象空间，这都使得该领域的进一步突破极为困难，是为超级巨头的绝对禁脔。相比以上二者的绝对困境，相亲业务其实颇有可为。虽然当前的相亲市场中，存在着“信息审核、隐私安全、婚恋黑产、销售导向”等大量的问题，但机会也同样蕴含于此。对比贝壳，从频次、刚需、社会价值等多个角度来看，婚恋市场未必就不如房产市场。信息的收集与背书工作中，有大量的具体线下调研工作要去做，具体执行过程中，必然会涉及到用户对于隐私安全的担忧，这又对企业的品牌形象提出了极高的挑战。困难越大，就意味着护城河越深，同时所对应的社会价值以及商业价值也就越高。因此，年初的分析被我们最终总结为：《唯有婚恋市场才能救映客》。在那篇近五千字的稿件中，我们捎带手多了一句闲笔： 放眼未来，社交的下一个巨大窗口应该在元宇宙方向，但这一远景所需要的财力、技术能力以及时代推动，都不是映客这种企业所能够染指的。 不曾想，6月15日，映客召开主题为“破壁
映客元宇宙，眼高手又低
B站终成“蓝筹股”
近日，在群里跟朋友聊起B站的定位，我试着提出了“蓝筹”的说法，不曾想却引起了两种截然不同的反应。资深股民老刘对这一说法的评价是：“蓝筹？它也配？”另一边，抄底了B站的小吴同样不以为然，认为蓝筹的说法“严重低估了B站的未来成长性”，紧跟着就是“5亿回购”、“陈睿叔叔也亲自掏了腰包”等难懂的话，群里面顿时充满了快活的空气。严格按照蓝筹的概念来看，仍在亏损中的B站显然不符合“高盈利”的定义内涵。但除此之外，B站其实已经符合了“发展稳定”、“行业龙头”、“商业化路径明确”等多个蓝筹股所具备的典型特质。更重要的是，这一定位的潜台词也确实在极大程度上否定了B站的成长属性。随着B站成长空间的逐步兑现或破灭，投资市场对于平台亏损的容忍度正在持续走低，大多数投资者们已经越来越倾向于以“蓝筹股”的定位去看待并要求这一股票。在这一全新定位下，“元宇宙”、“Z世代高度聚集文化社区”、“中国迪士尼”等更具想象空间的概念不再是投资者决策的重点。相比之下，广告变现效率、经营开支成本、毛利率变化趋势等更加具体的经营指标，在投资决策过程中的占比逐渐越来越大。6月9日，身处上海的哔哩哔哩发布了2022年第一季度业绩报告。财报显示，B站一季度总营收50.5亿元，同比增长30%，经调整后净亏损为16.5亿元，同比扩大85%。当日美股收盘，B站股价报收25.32美元，大跌14.87%。01 四大支柱 广告、增值、游戏、电商。翻看财报我们不难发现，B站的商业路径中，已经形成了非常清晰的四条支柱。其中，增值服务是当之无愧的“头马”。该业务包括大会员、直播服务以及Bilibili漫画及猫耳FM等其他增值服务。该业务的强劲也如实反映了Z世代在虚拟服务/内容领域超强的付费能力与付费意愿。财报显示，2022年Q1季度，增值服务营业额为21亿元，总营收占比高达40%，且仍保持了37%的同比增速。我们认为，这一
B站终成“蓝筹股”
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