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小猫咪py

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02-27

2024时来运转，祝大家都好运 $理想汽车(LI)$

$理想汽车-W(02015)$

2021-02-09

小度冲啊$百度(BIDU)$

2021-02-09

特斯拉是真的不错就是太太太贵了等腰斩吧十年很长跌下来之前先卖点put收保险费 $特斯拉(TSLA)$

2021-01-25

三年前买的呼应上了

2021-01-21

马上两年了我的前三大持仓仍然是腾讯苹果茅台而且加仓了不少再续三年[微笑]

@小猫咪py:手上的腾讯、苹果、茅台今年涨幅都超过了30%，3年之内也大概率不会卖了,找到几个有把握的好公司不容易。剩下一部分资金就短线买买爆发力强的好了。拼多多和Facebook算一个 $腾讯控股(00700)$$苹果(AAPL)$ $贵州茅台(600519)$

2020-02-14

这篇文章不错，转发给大家看看

@财神爷的小海牛:MSCI全世界股票指数ETF

2020-02-14

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@小虎ETF:ETF一周：股票ETF大受欢迎，债券价格齐跌

2019-12-27

腾讯苹果茅台啥也没干就这样了[得意]

2019-09-20

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@锐问:老虎专访Keso：从无人问津到港股之王，这些年腾讯都经历了什么？

2019-04-25

$贵州茅台(600519)$ 一季度财报发布后市盈率又回到了30倍左右对应现在这个价格还会觉得高吗

2019-04-23

$云集(YJ)$ $新氧(SY)$ 各申请了点第一次打新凑凑热闹哈[微笑] 各位打新最高的涨幅记录是多少呀？

2019-04-23

$贵州茅台(600519)$ 统计下虎友们最低的茅台成本是多少呢有没有5年的茅台陈年老粉[财迷]

2019-04-11

手上的腾讯、苹果、茅台今年涨幅都超过了30%，3年之内也大概率不会卖了,找到几个有把握的好公司不容易。剩下一部分资金就短线买买爆发力强的好了。拼多多和Facebook算一个 $腾讯控股(00700)$$苹果(AAPL)$ $贵州茅台(600519)$

2019-03-13

这篇文章不错，转发给大家看

@九格:拼多多Q4越亏越多，还是没有击败争议

2019-03-04

$拼多多(PDD)$ 拼多多还是创业期未来能不能成真巨头连段永平都说他没把握短线买买就好了跟特斯拉一样波动太大逢高就卖了[梭哈]

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ACWI ETF。这个ETF的代号就是ACWI，发行日为2008/3/26，时间上说巧不巧，正是金融海啸崩盘之前，也刚好让投资人了解到，如果就这么刚好在这个时间点压身家，十年过去后会是什么样的状况。截止至2020/1/24，本ETF的资金管理规模(AUM)为108亿美金，在纳斯达克交易所挂牌，总共发行1.34亿股，彭博的代码为NDUEACWF。每年收取的费用为0.32%。投资组合目前的市盈率为19.17，市净率为2.46。前10大持仓如下: (若要更多的细节，请参考前一篇文章)在产业分布上如下:前四大产业为: 科技前四大产业为: 科技、金融、医疗与必须型消费。地区分布上为:持股比例最大的为美国，后续分别为日本、英国、中国与法国。最后，截止于2019年底，相对于对标指数的表现则为:ETF近10年的年化收益为8.88%，扣税后则为8.43%，在追踪指数上的表现也挺接近。若投资人在一发行就买入，金融海啸前的相对高点持有至今，也有一年约6%的收益率。正在上传…至于累积收益率方面，近十年的累积收益率为125%左右，近五年也有50%左右。总结:iShares MSCI ACWI ETF 的目标是追踪全世界已开发市场与新兴市场股票的大中型市值公司长期的表现。本文仅个人投资心得笔记，不构成任何形式之建议及推荐或招揽邀约，请独立思考进行投资决策 。 以上数据与资料取得于MSCI官网与ETFdb。文章引用《B.D 金融趋势洞见》，团队成员背景累积超过20年国际股市投资&amp;交易经验，曾任美国华尔街工作、大型金融机构交易员与避险基金经理人，并为CFA美国特许金融分析师。以「大数据的量化分析」的综合维度，跳脱框","listText":"MSCI全世界指数(ACWI)，涵盖了全世界已开发市场与新兴市场的大中型股票，持股总共接近3000支，已经可以说是投资全世界最稳健的标的之一。本篇，我们介绍iShares发行的MSCI ACWI ETF。这个ETF的代号就是ACWI，发行日为2008/3/26，时间上说巧不巧，正是金融海啸崩盘之前，也刚好让投资人了解到，如果就这么刚好在这个时间点压身家，十年过去后会是什么样的状况。截止至2020/1/24，本ETF的资金管理规模(AUM)为108亿美金，在纳斯达克交易所挂牌，总共发行1.34亿股，彭博的代码为NDUEACWF。每年收取的费用为0.32%。投资组合目前的市盈率为19.17，市净率为2.46。前10大持仓如下: (若要更多的细节，请参考前一篇文章)在产业分布上如下:前四大产业为: 科技前四大产业为: 科技、金融、医疗与必须型消费。地区分布上为:持股比例最大的为美国，后续分别为日本、英国、中国与法国。最后，截止于2019年底，相对于对标指数的表现则为:ETF近10年的年化收益为8.88%，扣税后则为8.43%，在追踪指数上的表现也挺接近。若投资人在一发行就买入，金融海啸前的相对高点持有至今，也有一年约6%的收益率。正在上传…至于累积收益率方面，近十年的累积收益率为125%左右，近五年也有50%左右。总结:iShares MSCI ACWI ETF 的目标是追踪全世界已开发市场与新兴市场股票的大中型市值公司长期的表现。本文仅个人投资心得笔记，不构成任何形式之建议及推荐或招揽邀约，请独立思考进行投资决策 。 以上数据与资料取得于MSCI官网与ETFdb。文章引用《B.D 金融趋势洞见》，团队成员背景累积超过20年国际股市投资&amp;交易经验，曾任美国华尔街工作、大型金融机构交易员与避险基金经理人，并为CFA美国特许金融分析师。以「大数据的量化分析」的综合维度，跳脱框","text":"MSCI全世界指数(ACWI)，涵盖了全世界已开发市场与新兴市场的大中型股票，持股总共接近3000支，已经可以说是投资全世界最稳健的标的之一。本篇，我们介绍iShares发行的MSCI ACWI 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金融趋势洞见》，团队成员背景累积超过20年国际股市投资&交易经验，曾任美国华尔街工作、大型金融机构交易员与避险基金经理人，并为CFA美国特许金融分析师。以「大数据的量化分析」的综合维度，跳脱框","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/7106657012eabc1e7e61413add22ae6d","width":"369","height":"357"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/9ce4a9e56fce040fc5d2aaadc22d8c04","width":"542","height":"89"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/2af69f085559c785992a260e2d5ffe90","width":"260","height":"357"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/915751423","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1770,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":917852323,"gmtCreate":1581693674262,"gmtModify":1704345044927,"author":{"id":"3478842096170224","authorId":"3478842096170224","name":"小猫咪py","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c0d1ca816299af5ffb711a67d8022cd1","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3478842096170224","authorIdStr":"3478842096170224"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/917852323","repostId":"914663913","repostType":1,"repost":{"id":914663913,"gmtCreate":1581315339232,"gmtModify":1704343786135,"author":{"id":"3504159341957730","authorId":"3504159341957730","name":"小虎ETF","avatar":"https://static.tigerbbs.com/075b2bc663a4c715d836273d248d8ddb","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3504159341957730","authorIdStr":"3504159341957730"},"themes":[],"title":"ETF一周：股票ETF大受欢迎，债券价格齐跌","htmlText":"ETF新闻:四大ETF更换其跟踪的指数截止至1月24日，有四支ETF更换了其跟踪指数，分别是大盘股ETF（SPLG）、中盘股ETF（SPMD）、小盘股ETF（SPSM）和全股票市场ETF（SPTM）。他们都将跟踪指数换成了标普公司旗下对应的指数，但管理费率不变。ETF一周观察（2.3-2.7）：一月份美国ETF市场净流入了510亿美元，到了二月份投资者仍然保持着这个势头，二月第一个星期便给ETF又流入了200亿美元。ETF市场一周（截止至2月6号）净流入达到248亿美元，年初至今的净流入已达到731亿，去年同期时段ETF市场净流入是530亿美元。<a 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本周美国股票ETF是最受欢迎的资产类别，毕竟上周标普500指数回调了3.7%，大家纷纷觉得是个买入的机会。而在外国投资者看来，尽管新型冠状病毒肺炎让中国遭受到了一些打击，但病毒并不会对全球经济造成什么伤害美国股市ETF本周净流入达到151亿美元，年初至今达到了308亿美元。净流入最高的ETF有iShares标普500ETF（$标普500指数ETF(IVV)$ ）、先锋标普500ETF（$Vanguard S&P 500 ETF(VOO)$ 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互联网长期观察者 Keso，在接受老虎证券内容团队采访时，曾提及当时腾讯的状态：qq作为主营业务并不赚钱；马化腾想把QQ卖掉却无人买单；当年的腾讯，为了养活自己，不得不承接一些外包业务，同时不断向外寻求融资。 众里寻他千百度，最终，南非公司MIH出现在了“灯火阑珊处”。 MIH在南非经营有线电视等业务。1999年前后，怀抱着对国内互联网的满腔热情，他们拿了一笔钱来到中国，开始做相关投资，腾讯便是其投资标的之一。 比较有意思的是，MIH在中国的投资，最后多以失败而告终。反而腾讯这笔投资，给其带来了巨大的、不止于财务方面的回报。——2004年，腾讯成功在香港上市，时至今日，股价已上涨四五百倍，是名副其实的 “港股之王”。 （腾讯控股历史股价） 当然在这个过程中，腾讯也并非完全一帆风顺。从2010年3Q大战，到去年坊间关于腾讯梦想的讨论，包括游戏业务带来的股价的下跌等等，腾讯这家公司，其实一直处于一个不断在接受外界质疑，以及不断应对挑战和变化的过程当中。 老虎证券内容团队试图通过这篇与Keso的专访，对外呈现出腾讯更为真实的一面。以下是专访对话，略有删减。 一、2004之前，偏居一隅 问：2004年上市之前，大家都是怎么看腾讯的？ Keso：那个时候，大家也不觉得腾讯是一个多么重要的公司，第一就是上市之前，他们不怎么挣钱；第二就是说，玩QQ的都是小孩，能有多大的价值。 问：当时马化腾自己能看出来价值吗？ Keso：马当时觉得，他们的命运就在QQ上，他说得非常清楚。 但当时qq刚发布，业务不停在增长，用户在增多，越来越多的服务器，越来越多的带宽，又不挣钱，就真还挺着急的。 所以他们当时","listText":"1998年11月，马化腾成立腾讯。时值国内互联网公司元年，各类互联网公司应运而生。而彼时的腾讯，不过是偏居深圳一隅的小公司，其主营业务QQ，又因为是针对年轻人的业务，很长一段时间内，都不受外界看好。 互联网长期观察者 Keso，在接受老虎证券内容团队采访时，曾提及当时腾讯的状态：qq作为主营业务并不赚钱；马化腾想把QQ卖掉却无人买单；当年的腾讯，为了养活自己，不得不承接一些外包业务，同时不断向外寻求融资。 众里寻他千百度，最终，南非公司MIH出现在了“灯火阑珊处”。 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当然在这个过程中，腾讯也并非完全一帆风顺。从2010年3Q大战，到去年坊间关于腾讯梦想的讨论，包括游戏业务带来的股价的下跌等等，腾讯这家公司，其实一直处于一个不断在接受外界质疑，以及不断应对挑战和变化的过程当中。 老虎证券内容团队试图通过这篇与Keso的专访，对外呈现出腾讯更为真实的一面。以下是专访对话，略有删减。 一、2004之前，偏居一隅 问：2004年上市之前，大家都是怎么看腾讯的？ Keso：那个时候，大家也不觉得腾讯是一个多么重要的公司，第一就是上市之前，他们不怎么挣钱；第二就是说，玩QQ的都是小孩，能有多大的价值。 问：当时马化腾自己能看出来价值吗？ Keso：马当时觉得，他们的命运就在QQ上，他说得非常清楚。 但当时qq刚发布，业务不停在增长，用户在增多，越来越多的服务器，越来越多的带宽，又不挣钱，就真还挺着急的。 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虎友们最低的茅台成本是多少呢 有没有5年 的茅台陈年老粉[财迷]","listText":"$贵州茅台(600519)$ 统计下 虎友们最低的茅台成本是多少呢 有没有5年 的茅台陈年老粉[财迷]","text":"$贵州茅台(600519)$ 统计下 虎友们最低的茅台成本是多少呢 有没有5年 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剩下一部分资金就短线买买爆发力强的好了。拼多多和Facebook算一个 $腾讯控股(00700)$$苹果(AAPL)$ $贵州茅台(600519)$","listText":"手上的腾讯、苹果、茅台今年涨幅都超过了30%，3年之内也大概率不会卖了,找到几个有把握的好公司不容易。 剩下一部分资金就短线买买爆发力强的好了。拼多多和Facebook算一个 $腾讯控股(00700)$$苹果(AAPL)$ $贵州茅台(600519)$","text":"手上的腾讯、苹果、茅台今年涨幅都超过了30%，3年之内也大概率不会卖了,找到几个有把握的好公司不容易。 剩下一部分资金就短线买买爆发力强的好了。拼多多和Facebook算一个 $腾讯控股(00700)$$苹果(AAPL)$ 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href=\"https://laohu8.com/TW/424058\" target=\"_blank\">财报前瞻</a>里也说过，拼多多$(PDD)$这次预期被瑞银的报告拉得很高。 此前大家都认为它竞争力大不如阿里$(BABA)$，也许能战一战京东$(JD)$，但是淘宝是没戏的，而瑞银却说拼多多数年内可以赶上淘宝，所以市场对本次财报的预期就一下飙升了。 但看股价表现也知道，显然这种胃口没有被满足。 1.用户数据：增速没有明显提升 如图，MAU今年以来环比增速一直在18%附近，12个月活跃买家增速也持续下滑。 一方面，理智的看，体量这么大了还要大涨是不现实的，这并不说明拼多多表现不好。 但是另一方面来说，“用户超高速增长”是拼多多最大的光环，加上瑞银“三年后赶上阿里”的预测，显然这个数据满足不了投资者的胃口。 并且更重要的是，拼多多如今并没有扭亏，如果这就脱离了“高速增长”的轨道，预期是否要大打折扣？ 2.财务数据：营收大涨，但支出也大涨 从收入端来看，无论是年平均消费支出，还是GMV和营收，拼多多都表现良好： 但盈利数据却诉说了另外一个故事： 如上图，事实上拼多多财务失血得厉害。 当然，问题肯定出在成本端。 具体来说，营业成本保持稳定（占营收比例本季度变化不大），“三费”中研发和行政管理支出同样稳定，罪魁祸首是营销支出： 如图，拼多多的营销支出/营收一直保持在惊人的高位，本季度甚至超过了营收。 要知道这并不是电商的常态，即使我们不去对比有自营业务的京东，同样做平台的阿里也从没有过这么夸张的数据。 这就会引发一个非常严肃的疑虑：拼多多的营收增长是不是用补贴换来的？也就是说根本不可持续？ 举个例子来说，大家都知道今年双十一和年货节拼多多主推了iPhone销售，价格相当低廉，并且不是假货（国行带发票）。 但问题是，不断有人爆料说拼多多这个iPhone的价格甚至比华强北的二","listText":"在<a href=\"https://laohu8.com/TW/424058\" target=\"_blank\">财报前瞻</a>里也说过，拼多多$(PDD)$这次预期被瑞银的报告拉得很高。 此前大家都认为它竞争力大不如阿里$(BABA)$，也许能战一战京东$(JD)$，但是淘宝是没戏的，而瑞银却说拼多多数年内可以赶上淘宝，所以市场对本次财报的预期就一下飙升了。 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从收入端来看，无论是年平均消费支出，还是GMV和营收，拼多多都表现良好： 但盈利数据却诉说了另外一个故事： 如上图，事实上拼多多财务失血得厉害。 当然，问题肯定出在成本端。 具体来说，营业成本保持稳定（占营收比例本季度变化不大），“三费”中研发和行政管理支出同样稳定，罪魁祸首是营销支出： 如图，拼多多的营销支出/营收一直保持在惊人的高位，本季度甚至超过了营收。 要知道这并不是电商的常态，即使我们不去对比有自营业务的京东，同样做平台的阿里也从没有过这么夸张的数据。 这就会引发一个非常严肃的疑虑：拼多多的营收增长是不是用补贴换来的？也就是说根本不可持续？ 举个例子来说，大家都知道今年双十一和年货节拼多多主推了iPhone销售，价格相当低廉，并且不是假货（国行带发票）。 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ACWI ETF。这个ETF的代号就是ACWI，发行日为2008/3/26，时间上说巧不巧，正是金融海啸崩盘之前，也刚好让投资人了解到，如果就这么刚好在这个时间点压身家，十年过去后会是什么样的状况。截止至2020/1/24，本ETF的资金管理规模(AUM)为108亿美金，在纳斯达克交易所挂牌，总共发行1.34亿股，彭博的代码为NDUEACWF。每年收取的费用为0.32%。投资组合目前的市盈率为19.17，市净率为2.46。前10大持仓如下: (若要更多的细节，请参考前一篇文章)在产业分布上如下:前四大产业为: 科技前四大产业为: 科技、金融、医疗与必须型消费。地区分布上为:持股比例最大的为美国，后续分别为日本、英国、中国与法国。最后，截止于2019年底，相对于对标指数的表现则为:ETF近10年的年化收益为8.88%，扣税后则为8.43%，在追踪指数上的表现也挺接近。若投资人在一发行就买入，金融海啸前的相对高点持有至今，也有一年约6%的收益率。正在上传…至于累积收益率方面，近十年的累积收益率为125%左右，近五年也有50%左右。总结:iShares MSCI ACWI ETF 的目标是追踪全世界已开发市场与新兴市场股票的大中型市值公司长期的表现。本文仅个人投资心得笔记，不构成任何形式之建议及推荐或招揽邀约，请独立思考进行投资决策 。 以上数据与资料取得于MSCI官网与ETFdb。文章引用《B.D 金融趋势洞见》，团队成员背景累积超过20年国际股市投资&amp;交易经验，曾任美国华尔街工作、大型金融机构交易员与避险基金经理人，并为CFA美国特许金融分析师。以「大数据的量化分析」的综合维度，跳脱框","listText":"MSCI全世界指数(ACWI)，涵盖了全世界已开发市场与新兴市场的大中型股票，持股总共接近3000支，已经可以说是投资全世界最稳健的标的之一。本篇，我们介绍iShares发行的MSCI ACWI 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ETF。这个ETF的代号就是ACWI，发行日为2008/3/26，时间上说巧不巧，正是金融海啸崩盘之前，也刚好让投资人了解到，如果就这么刚好在这个时间点压身家，十年过去后会是什么样的状况。截止至2020/1/24，本ETF的资金管理规模(AUM)为108亿美金，在纳斯达克交易所挂牌，总共发行1.34亿股，彭博的代码为NDUEACWF。每年收取的费用为0.32%。投资组合目前的市盈率为19.17，市净率为2.46。前10大持仓如下: (若要更多的细节，请参考前一篇文章)在产业分布上如下:前四大产业为: 科技前四大产业为: 科技、金融、医疗与必须型消费。地区分布上为:持股比例最大的为美国，后续分别为日本、英国、中国与法国。最后，截止于2019年底，相对于对标指数的表现则为:ETF近10年的年化收益为8.88%，扣税后则为8.43%，在追踪指数上的表现也挺接近。若投资人在一发行就买入，金融海啸前的相对高点持有至今，也有一年约6%的收益率。正在上传…至于累积收益率方面，近十年的累积收益率为125%左右，近五年也有50%左右。总结:iShares MSCI ACWI ETF 的目标是追踪全世界已开发市场与新兴市场股票的大中型市值公司长期的表现。本文仅个人投资心得笔记，不构成任何形式之建议及推荐或招揽邀约，请独立思考进行投资决策 。 以上数据与资料取得于MSCI官网与ETFdb。文章引用《B.D 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本周美国股票ETF是最受欢迎的资产类别，毕竟上周标普500指数回调了3.7%，大家纷纷觉得是个买入的机会。而在外国投资者看来，尽管新型冠状病毒肺炎让中国遭受到了一些打击，但病毒并不会对全球经济造成什么伤害美国股市ETF本周净流入达到151亿美元，年初至今达到了308亿美元。净流入最高的ETF有iShares标普500ETF（$标普500指数ETF(IVV)$ ）、先锋标普500ETF（$Vanguard S&P 500 ETF(VOO)$ 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互联网长期观察者 Keso，在接受老虎证券内容团队采访时，曾提及当时腾讯的状态：qq作为主营业务并不赚钱；马化腾想把QQ卖掉却无人买单；当年的腾讯，为了养活自己，不得不承接一些外包业务，同时不断向外寻求融资。 众里寻他千百度，最终，南非公司MIH出现在了“灯火阑珊处”。 MIH在南非经营有线电视等业务。1999年前后，怀抱着对国内互联网的满腔热情，他们拿了一笔钱来到中国，开始做相关投资，腾讯便是其投资标的之一。 比较有意思的是，MIH在中国的投资，最后多以失败而告终。反而腾讯这笔投资，给其带来了巨大的、不止于财务方面的回报。——2004年，腾讯成功在香港上市，时至今日，股价已上涨四五百倍，是名副其实的 “港股之王”。 （腾讯控股历史股价） 当然在这个过程中，腾讯也并非完全一帆风顺。从2010年3Q大战，到去年坊间关于腾讯梦想的讨论，包括游戏业务带来的股价的下跌等等，腾讯这家公司，其实一直处于一个不断在接受外界质疑，以及不断应对挑战和变化的过程当中。 老虎证券内容团队试图通过这篇与Keso的专访，对外呈现出腾讯更为真实的一面。以下是专访对话，略有删减。 一、2004之前，偏居一隅 问：2004年上市之前，大家都是怎么看腾讯的？ Keso：那个时候，大家也不觉得腾讯是一个多么重要的公司，第一就是上市之前，他们不怎么挣钱；第二就是说，玩QQ的都是小孩，能有多大的价值。 问：当时马化腾自己能看出来价值吗？ Keso：马当时觉得，他们的命运就在QQ上，他说得非常清楚。 但当时qq刚发布，业务不停在增长，用户在增多，越来越多的服务器，越来越多的带宽，又不挣钱，就真还挺着急的。 所以他们当时","listText":"1998年11月，马化腾成立腾讯。时值国内互联网公司元年，各类互联网公司应运而生。而彼时的腾讯，不过是偏居深圳一隅的小公司，其主营业务QQ，又因为是针对年轻人的业务，很长一段时间内，都不受外界看好。 互联网长期观察者 Keso，在接受老虎证券内容团队采访时，曾提及当时腾讯的状态：qq作为主营业务并不赚钱；马化腾想把QQ卖掉却无人买单；当年的腾讯，为了养活自己，不得不承接一些外包业务，同时不断向外寻求融资。 众里寻他千百度，最终，南非公司MIH出现在了“灯火阑珊处”。 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当然在这个过程中，腾讯也并非完全一帆风顺。从2010年3Q大战，到去年坊间关于腾讯梦想的讨论，包括游戏业务带来的股价的下跌等等，腾讯这家公司，其实一直处于一个不断在接受外界质疑，以及不断应对挑战和变化的过程当中。 老虎证券内容团队试图通过这篇与Keso的专访，对外呈现出腾讯更为真实的一面。以下是专访对话，略有删减。 一、2004之前，偏居一隅 问：2004年上市之前，大家都是怎么看腾讯的？ Keso：那个时候，大家也不觉得腾讯是一个多么重要的公司，第一就是上市之前，他们不怎么挣钱；第二就是说，玩QQ的都是小孩，能有多大的价值。 问：当时马化腾自己能看出来价值吗？ Keso：马当时觉得，他们的命运就在QQ上，他说得非常清楚。 但当时qq刚发布，业务不停在增长，用户在增多，越来越多的服务器，越来越多的带宽，又不挣钱，就真还挺着急的。 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href=\"https://laohu8.com/TW/424058\" target=\"_blank\">财报前瞻</a>里也说过，拼多多$(PDD)$这次预期被瑞银的报告拉得很高。 此前大家都认为它竞争力大不如阿里$(BABA)$，也许能战一战京东$(JD)$，但是淘宝是没戏的，而瑞银却说拼多多数年内可以赶上淘宝，所以市场对本次财报的预期就一下飙升了。 但看股价表现也知道，显然这种胃口没有被满足。 1.用户数据：增速没有明显提升 如图，MAU今年以来环比增速一直在18%附近，12个月活跃买家增速也持续下滑。 一方面，理智的看，体量这么大了还要大涨是不现实的，这并不说明拼多多表现不好。 但是另一方面来说，“用户超高速增长”是拼多多最大的光环，加上瑞银“三年后赶上阿里”的预测，显然这个数据满足不了投资者的胃口。 并且更重要的是，拼多多如今并没有扭亏，如果这就脱离了“高速增长”的轨道，预期是否要大打折扣？ 2.财务数据：营收大涨，但支出也大涨 从收入端来看，无论是年平均消费支出，还是GMV和营收，拼多多都表现良好： 但盈利数据却诉说了另外一个故事： 如上图，事实上拼多多财务失血得厉害。 当然，问题肯定出在成本端。 具体来说，营业成本保持稳定（占营收比例本季度变化不大），“三费”中研发和行政管理支出同样稳定，罪魁祸首是营销支出： 如图，拼多多的营销支出/营收一直保持在惊人的高位，本季度甚至超过了营收。 要知道这并不是电商的常态，即使我们不去对比有自营业务的京东，同样做平台的阿里也从没有过这么夸张的数据。 这就会引发一个非常严肃的疑虑：拼多多的营收增长是不是用补贴换来的？也就是说根本不可持续？ 举个例子来说，大家都知道今年双十一和年货节拼多多主推了iPhone销售，价格相当低廉，并且不是假货（国行带发票）。 但问题是，不断有人爆料说拼多多这个iPhone的价格甚至比华强北的二","listText":"在<a href=\"https://laohu8.com/TW/424058\" target=\"_blank\">财报前瞻</a>里也说过，拼多多$(PDD)$这次预期被瑞银的报告拉得很高。 此前大家都认为它竞争力大不如阿里$(BABA)$，也许能战一战京东$(JD)$，但是淘宝是没戏的，而瑞银却说拼多多数年内可以赶上淘宝，所以市场对本次财报的预期就一下飙升了。 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