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hsbc19

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2022-09-06

从文章看出，作者对人家这个投资行为很慌张，想尽办法找理由吹捧新能源行业

巴菲特减持比亚迪，无关大局

2022-08-22

所以，抖音最后会不会挂在乱定位上，好好视频不搞，想这想那

抖音的靶心不是美团，而是腾讯

2022-02-27

美元体系撕裂了一个明显口子，剩下靠西方体系外的国家努力了，加油干老美!

欧美祭出SWIFT大招！但只针对“部分俄罗斯主要银行”

2022-01-12

借壳不了深深房，已注定了恒大困局，当初深圳答应给的深深房，没兑现承诺，深圳可不是恒大福地，作者没必要反复强调这种无厘头论调

低调摘牌的恒大与许家印的深圳往事

2021-12-04

一个恒大困难可以说经营不善，一大批房产公司有问题，就是房产政策有大问题

中证监：恒大经营管理不善、盲目多元扩张对资本市场稳定运行外溢影响可控

2021-12-04

实际就是国内房产政策硬着落

恒大压力再增！担保也"逼债"，影响多大？

2021-07-04

这个得国家安全部门的定论为准，公司撇不清

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2021-05-24

基于当下大家所知情况，苹果没有对手，可是当年沃尔玛也是这样想的

抱歉，原内容已删除

2021-05-17

老叶这种吃shi🐶，自己抢不到shi，连狗场也要砸

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2020-12-17

国内交50w,哈哈

美国证交会：瑞幸咖啡同意支付1.8亿美元罚款以达成和解

2020-12-14

停止放款大半年了，何来收入

趣店2020年三季度总收入8.49亿元净利润5.92亿元

2020-10-31

该有人制止川普胡作非为

外媒：美法官暂不准执行美商务部TikTok技术交易禁令

2020-10-05

取消部分标的盘前交易

港交所：将于2020年10月19日推出优化开市前时段

2020-10-02

原来业务存在天花板，转型找新业务发展很正常，作者思想有毛病

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2020-08-21

都不是好鸟，趣店基本停贷，被喷的一船口水，分期乐现在也开始套路

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2020-06-16

小编看问题切入点蛮有问题，人家开发新业务，说是赌博，小编生活中经常喜欢赌博?

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11:08","market":"hk","language":"zh","title":"巴菲特减持比亚迪，无关大局","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1113448163","media":"虎嗅","summary":"一两个巴菲特增持石油公司、减持新能源龙头公司无法改变全球碳中和大局。","content":"<html><head></head><body><p>浪费时间猜测巴菲特减持动机，不如从第一性原理出发，思考全球碳中和大计、中国推广新能源车决心和<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>行业地位是否会因某位投资家的操作而发生改变。</p><p>结论很清楚——巴菲特减持无关大局。</p><p><b>无关全球碳中和大计</b></p><p>气候变化是人类面临的重大而紧迫的挑战。远的不说，今夏高温干旱席卷全球：中国大部分地区存在中度至重度干旱、多地发布红色高温预警；欧洲多国气温突破历史极值，河湖水位下降，多国农作物估计减产；美国西部70%地区处于“干旱”至“极度干旱”状态……</p><p>节能减排、以低碳方式发展经济越来越成为共识，全球已有100多个国家提出碳中和计划。</p><p>巴菲特是有战略眼光的优秀投资者，但认为其一举一动都昭示人类命运就大错特错了。他也担待不起。</p><p>进入2022年，<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦多次购入“<a href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">西方石油</a>公司”普通股、优先股、认购权证、期权，合计持股比例约为28%。</p><p>前不久，伯克希尔哈撒韦获得<a href=\"https://laohu8.com/S/USEG\">美国能源</a>监管机构批准，可以购买西方石油公司多达50%股份，为进一步增持大开方便之门。</p><p>巴菲特疯狂加仓石油股的背景有二：一是美国通过“页岩油革命”跃升为世界最大产油国（2021年美国、俄罗斯、沙特石油产量分别为7.1亿吨、5.4亿吨、5.2亿吨）；二是俄乌冲突引起国际油价飙升。</p><p>不同公司页岩油成本差异巨大，每桶当量成本从20美元、30美元到50美元、60美元皆有，中枢在40美元左右。沙特、俄罗斯石油开采成本中枢分别为10美元、20美元。成本劣势是美国石油资本最大的“敌人”。</p><p>挑动俄乌冲突进而通过制裁将俄罗斯踢出国际石油市场（制造短缺，同时阻止俄从油价上涨受益），美国石油资本正在收割全世界（包括美国选民）。巴菲特号称“西方石油公司股票能买多少就买多少”，就是来参加资本盛宴的。</p><p>有意思的是，制裁下的俄罗斯石油产销量仅略微下降，2022年能源出口收入超过2021年已成定局。甚至有预测认为，俄罗斯2022年能源出口额将同比增长近40%！</p><p>跨国石油公司没亏、俄罗斯没亏，印度、中国不同程度受益，倒霉的只有欧美选民。</p><p>能源价格维持高位，将有力地推动新能源推广，客观上推动碳中和。公私兼顾是巴菲特最为令人钦佩之处。</p><p>新能源车替代燃油车是全球碳中和大计的重要组成部分。2021年，全球新能源车渗透率达8.5%。其中挪威（70%）、德国（23%）、英国、法国、中国（13%）居前五。</p><p>美国仅为4%。8月12日以微弱优势在众议院通过的《通胀消减法案》规定，电动车购买者最高可获7500美元补贴。</p><p>一两个巴菲特增持石油公司、减持新能源龙头公司无法改变全球碳中和大局。</p><p><b>无关中国推广新能源车决心</b></p><p>据统计，我国一次能源消费总量折算为标准煤约为50亿吨/年。其中，排放因子最高的煤炭占比达70%，其它化石能源（石油、天然气）约占15%。</p><p>中国二氧化碳年排放量约100亿吨（占全球总排放量的四分之一）。其中，七成碳排放来自工业，二成来自“公民建”，一成来自交通。</p><p>由于中国是世界工厂，2021年出口总额3.36万亿美元，70亿吨工业碳排放中有多少是“代人受过”说不清。</p><p>“代人受过”也是过。发达国家一方面大量使用价廉物美的中国工业品，另一方面动辄拿中国碳排放说事。做为负责任的大国，中国提出2030年碳达峰、2060年碳中和，这个承诺一定要实现。</p><p>还有一个问题就是中国对进口石油的依赖。2021年<a href=\"https://laohu8.com/S/601857\">中国石油</a>产量为2亿吨，进口量为5.13亿吨，对外依存度达72%。中国石油消费量占世界的16.4%、进口量占世界石油贸易量的26.4%。</p><p>2021年，我国汽车消耗汽油约1.19亿吨。按1吨原油提炼0.256吨汽油计算，满足汽车消耗需要4.65亿吨原油。占石油进口量的90.7%！</p><p>综上所述，中国石油对外依存度超过70%，进口石油的90%被汽车烧掉。截至2022年5月底，全国汽车保有量3.07亿辆，新能源汽车保有量约1000万辆，仅占汽车总量的3.25%。不论从碳中和还是从能源安全角度，中国都要大力推广新能源车，而且越快越好。</p><p>2021年，中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>汽车产量为327.8万辆，销量352.1万辆，渗透率13.4%。这一年，中国石油进口量首次出现下降，幅度为5.4%。影响因素很多，新能源车保有量增长必在其中。</p><p>有人认为“新能源车渗透率超过30%，增速会放缓”。其实，只有当新能源车渗透率超过50%，对燃油车的替代进程才会开始。</p><p>一两个巴菲特丝毫不会动摇我们的决心。</p><p>有人将巴菲特此次减持与当年清仓<a href=\"https://laohu8.com/S/PTR\">中石油</a>相提并论。中石油受国际油价影响，业绩波动幅度很大。清仓那年（2007年），中石油归母净利润1468亿，2016年仅为78.6亿，2017年回升到228亿，2021年922亿，2022年H1高达824亿。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/942c204b23463a3eb171e921547036c0\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>中石油与比亚迪没有可比性，何况一个处于将要被替代的传统能源领域，另一个是将要替代传统能源的新能源领域。</p><p>无关比亚迪行业地位</p><p>比亚迪有两张“王牌”：纯电/插混“两条腿”和深度整合产业链。全球新能源车玩家，不论<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>还是“油改电”的传统汽车厂商，更不要提“新势力”（包括华为），没有谁兼具这两张牌，难以阻挡比亚迪称雄。</p><p>1）纯电、混动两条腿走路</p><p>2020年，比亚迪新能源车累计销售19万台；Q4纯电、插混销量分别为5.3万台、2.3万台；</p><p>2021年，比亚迪新能源车累计销量60.4万台，同比增长218%；Q4纯电、插混销量分别为12.7万台、13.6万台，同比增速分别为158%、464%；</p><p>2022年H1，比亚迪新能源车销量63.8万台，超过2021全年；其中纯电、混动销量分别为32.4万台、31.5万台，已经平分秋色；</p><p>2022年7月、8月两月，混动销量达17.3万台，反超纯电动车。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec5c15480a2bbbf5822b0de74507802d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"293\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>越来越多的人认识到纯电动车不是最终解决方案（有可能是氢能源），因为化学电池能量密度再怎样提高也只有汽油、液氢的零头。</p><p>特斯拉21700电芯能量密度为247Wh/Kg，高调推出的4680电芯体积是21700的5.48倍、能量提升5倍，能量密度几乎没有变化。在电池结构上大作文章，说明提高能量密度的空间已基本不存在。</p><p>纯电动与插电混动都是过渡方案，后者有三大优势：</p><p>一是不受充电桩推广进度制约。</p><p>截至2022年7月，纯电动车保有量、充电桩总数分别为844万台、398万台（其中公共充电桩158万台，私人充电桩240万台），车桩比为2.1（844/398）。</p><p>如此笼统计算难以反映车主真实境遇：</p><p>604万台没有“私桩”的车主，只有158万台公共充电桩可用，车桩比为3.8；</p><p>240万“桩主”，不会让他人使用私桩，还时不时要使用公桩（开车出门不能带着私桩）。假设240万台车使用公共充电桩的概率为10%，相当于24万台无私桩车，这样算出的车桩比接近4.0。</p><p>2022年前7个月，纯电动车销量196万台，新增充电桩136万台，两者相差60万台。已经制约纯电动车推广的“充电难”，将会越来越难。</p><p>二是大幅降低对锂、镍、钴等金属的依赖</p><p>纯电动车续航里程约为插电混动车的4~5倍，电池容量、消耗的资源也是后者的4~5倍。</p><p>例如，比亚迪宋PLUS（插电混动版）纯电续航110公里、电池容量18.3kWh；<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>ES6续航610公里、电池容量100kWh；特斯拉Model X续航605公里、电池容量也是100kWh。</p><p>2021年中国纯电、插电混动车销量之比约 5：1。制造动力电池消耗的资源，95%用于纯电动车。</p><p>假如纯电、插电混动车销量的比例调整为1：5，可以节约60%的资源，特别是中国无法自给自足的锂、钴、镍（中国缺锂、少镍、没钴）。</p><p>王传福曾说“中国不能从石油被卡脖子变成电池被卡脖子”。推广插电混动是重要的解决之道。</p><p>三是消除里程焦虑，促进更多民众购买、使用新能源车，节能减排效果更好。</p><p>只有一个“购车指标”或只打算购买一辆机动车的消费者，考虑到远行的不时之需，对购买纯电动车难免有顾虑。</p><p>同时拥有燃油车和纯电动车的消费者，如果用车半径超过50公里，除非纯电动车满电，肯定倾向于开燃油车出行。里程焦虑+充电难影响购买和使用，不利于新能源车推广。</p><p>插电混动车可油可电，完全不存在里程焦虑。比亚迪插电混动车型最高纯电续航超过200公里，足以满足日常用车需求。</p><p>由于用电成本远远低于烧油。不需宣传、不必监督，车主会尽最大可能用电不烧油。</p><p>无需专家、学者鼓与呼，升斗小民天然懂得趋利避害，插电混动车在新能源车销量中的比重稳步上升。2022年7月，纯电、插电混动车销量分别为33.6万台、10.1万台，插电混动车占比提高到23%。</p><p>2023年新能源车销量要突破1000万台，假如纯电动车占比仍为80%，意味着新增800万台纯电动车。</p><p>预计2022年底，充电桩数量有望突破500万台，2023年再增300万台，年未达到800万台（远超发改委2025年654万台规划）。</p><p>但新增充电桩仍比纯电动车销售少500万台（800万减300万），充电难必然更难。</p><p>居民区、商圈附近等方便用户充电的场地，只要具备安装条件（主要是电网容量）已“应装尽装”。2023年新增300万台充电桩，如果部署在不方便的地方，利用率会大打折扣。</p><p>年销量突破500万台后，中国新能源车还想高歌猛进，必须倚重插电混动产品。在这个领域，比亚迪领先“油改电”的传统车企好几个身位，特斯拉、新势力则完全无法染指。</p><p>2）垂直整合</p><p>在外行眼里比亚迪的“垂直整合”就是“什么都自己做，不划算，所以利润率低”。</p><p>比亚迪自产零部件不外乎三种原因：</p><p>一是核心零部件，包括电池、电机、电控、IGBT芯片，全部自己设计、自己制造、自给自足。长期不懈的投资、研发，加上规模够大，与新能源车相关的核心技术，比亚迪均处于行业领先地位。</p><p>以动力电池为例，2022年H1装机容量34GWh，同比增长168%，相当于<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>同期产量的27.2%。</p><p>2022年H1新能源车销量增长了315%，而动力电池装机容量只增长了168%，因为插电混动车电池容量仅为纯电动车的五分之一。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/563df89567882ba83547c423ab519a9f\" tg-width=\"550\" tg-height=\"276\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>如果特斯拉采购刀片电池成真，将为比亚迪动力电池打开外供之门。预计从2024年开始，机装容量会迅速提高，缩小与宁德时代的距离。</p><p>时至今日，还有人认为比亚迪不该自研、自造动力电池？</p><p>在疫情冲击下，全球供应链时断时续，比亚迪能将不利影响降至最低，产量逆势增长，正是因为可能被“卡脖子”的零部件比亚迪基本都能自己造。</p><p>第二类非核心零部件，比亚迪自产交易成本更低。根据科斯1930年代提出的“交易成本理论”，企业对外采购要付出谈判、监督、验货、违约处理等附加成本（包括时间、金钱和机会）。</p><p>进入2022年，比亚迪新车型“下饺子”，如果所有零部件都由外部采购，与供应商谈判、协调进度、更改设计……“扯皮”的事情会很多。没有强大的自有零部件配套能力，怎能“左手王朝、右手海洋”。</p><p>第三是非核心零部件，但比亚迪生产成本更低。比亚迪集团本身就是产业集群，产品涵盖手机零部件、智能家居、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>、无人机、通讯设备、医疗设备，具备材料开发、产品设计、供应链管理能力。如果自产零部件性价比更高，为什么要从外部采购。</p><p>除上述三种情况之外，比亚迪自然会引入外部供应商，例如博世、采埃孚、布雷博……国内供应商更多，A股已形成“比亚迪供应商”板块。</p><p>比亚迪早已是中国新能源车霸主，因手里两张“王牌”特斯拉没有，成为全球新能源车霸主只是时间问题，与巴菲特减持与否没有半毛钱关系。#王牌又不是老巴给的#</p><p><b>“增收不增利”不是比亚迪的宿命</b></p><p>1）提高单车毛利润，并非不能，是不想</p><p>特斯拉早年主力车型为Model S、Model X，2017年销量将将突破10万，出厂均价55.9万（人民币，下同），单车毛利润11.9万、毛利润率21.2%。</p><p>2018年交付24.8万台、首次超过比亚迪。由于Model 3开始交付，2018年出厂均价降至47.5万，较2017年低8.4万，但毛利润率却提高了1.2个百分点。</p><p>2021年特斯拉销量达93.6万台，单车价格降至30万元，毛利润率却提高了26.5%，每台车赚8万元。</p><p>进入2022年，特斯拉数度涨价，销售均价提高至33.5万元，毛利润率27.8%，每台车赚9.3万元！</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f249a860b26b47b994752540ef99529\" tg-width=\"550\" tg-height=\"320\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>外行认为比亚迪汽车档次低，售价低，毛利润率肯定没有特斯拉高。实际上，过往六个年度中的四个，比亚迪汽车业务毛利润率高于特斯拉。</p><p>2016年比亚迪主力车型是F3、秦和e6，只有唐勉强算得上“中档”，但比亚迪汽车业务毛利润率高达28.2%。那一年，特斯拉主力车型是Model S、Model X，毛利润率23.6%，较比亚迪低4.6%个百分点。</p><p>2017年、2019年、2020年，比亚迪汽车业务毛利润率均高于特斯拉。“比亚迪车档次低毛利润率必然低”、“比亚迪天然不会赚钱”都是无稽之谈。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ff258db8b86f910ef397d098e2fad4e\" tg-width=\"550\" tg-height=\"326\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>说比亚迪不赚钱的人，认为特斯拉天然就会赚钱，而且很会赚钱。殊不知特斯拉连续多年亏损，2017年亏损高达22.4亿美元。直到2020年才扭亏为盈，满打满算刚过上两年“好日子”。</p><p>进入2022年，特斯拉的几次涨价动作属于典型的“撇脂定价法”（market-skimming pricing）——在强大竞品出现前，将品牌溢价能力挖掘到极致，多赚一点是一点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86c79c6edcbbed447e13a98e9bd23264\" tg-width=\"550\" tg-height=\"377\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>比亚迪没有采取同样的策略，否则在手中积压70万定单的情况下，每台车涨一两万，如果热度不减就再涨一两万。或者在新车发布时，把原定价格提高几万，如果遇冷就搞搞优惠……#平庸之辈足以玩转这些营销把戏#</p><p>归根结底，王传福不认为30万的车每台赚9万可以持续。但只要想，比亚迪每台赚两三万不成问题。</p><p>实际上，随着新车型定位提高，2022年H1比亚迪出厂均价达到19.4万元/台，比2021年高3.8万元。</p><p>销量遥遥领先、价格中枢不断上移，垂直整合+深度把控产业链，低利润不是比亚迪的宿命。</p><p>2）经营活动现金流净额与特斯拉旗鼓相当</p><p>特斯拉、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>都曾连续亏损多年，但经营活动产生的现金流始终为正。例如，2018年特斯拉亏损11亿美元，经营活动现金净流入达21亿美元（约合138亿人民币），高于比亚迪。</p><p>2020年特斯拉被比亚迪超过，落后44亿人民币。2021年，特斯拉反超比亚迪，经营活动现金流领先87亿。</p><p>2022年H1，比亚迪经营活动现金流432亿，再度领先。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43a23f0c6df5d62101629ebe6eb38f65\" tg-width=\"550\" tg-height=\"349\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>特斯拉最新市值约8500亿美元，比亚迪7800亿人民币。经营活动现金流旗鼓相当，两家市值差距有点大。</p><p>*以上分析仅供参考，不构成任何投资建议</p></body></html>","source":"lsy1571189977230","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴菲特减持比亚迪，无关大局</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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X续航605公里、电池容量也是100kWh。2021年中国纯电、插电混动车销量之比约 5：1。制造动力电池消耗的资源，95%用于纯电动车。假如纯电、插电混动车销量的比例调整为1：5，可以节约60%的资源，特别是中国无法自给自足的锂、钴、镍（中国缺锂、少镍、没钴）。王传福曾说“中国不能从石油被卡脖子变成电池被卡脖子”。推广插电混动是重要的解决之道。三是消除里程焦虑，促进更多民众购买、使用新能源车，节能减排效果更好。只有一个“购车指标”或只打算购买一辆机动车的消费者，考虑到远行的不时之需，对购买纯电动车难免有顾虑。同时拥有燃油车和纯电动车的消费者，如果用车半径超过50公里，除非纯电动车满电，肯定倾向于开燃油车出行。里程焦虑+充电难影响购买和使用，不利于新能源车推广。插电混动车可油可电，完全不存在里程焦虑。比亚迪插电混动车型最高纯电续航超过200公里，足以满足日常用车需求。由于用电成本远远低于烧油。不需宣传、不必监督，车主会尽最大可能用电不烧油。无需专家、学者鼓与呼，升斗小民天然懂得趋利避害，插电混动车在新能源车销量中的比重稳步上升。2022年7月，纯电、插电混动车销量分别为33.6万台、10.1万台，插电混动车占比提高到23%。2023年新能源车销量要突破1000万台，假如纯电动车占比仍为80%，意味着新增800万台纯电动车。预计2022年底，充电桩数量有望突破500万台，2023年再增300万台，年未达到800万台（远超发改委2025年654万台规划）。但新增充电桩仍比纯电动车销售少500万台（800万减300万），充电难必然更难。居民区、商圈附近等方便用户充电的场地，只要具备安装条件（主要是电网容量）已“应装尽装”。2023年新增300万台充电桩，如果部署在不方便的地方，利用率会大打折扣。年销量突破500万台后，中国新能源车还想高歌猛进，必须倚重插电混动产品。在这个领域，比亚迪领先“油改电”的传统车企好几个身位，特斯拉、新势力则完全无法染指。2）垂直整合在外行眼里比亚迪的“垂直整合”就是“什么都自己做，不划算，所以利润率低”。比亚迪自产零部件不外乎三种原因：一是核心零部件，包括电池、电机、电控、IGBT芯片，全部自己设计、自己制造、自给自足。长期不懈的投资、研发，加上规模够大，与新能源车相关的核心技术，比亚迪均处于行业领先地位。以动力电池为例，2022年H1装机容量34GWh，同比增长168%，相当于宁德时代同期产量的27.2%。2022年H1新能源车销量增长了315%，而动力电池装机容量只增长了168%，因为插电混动车电池容量仅为纯电动车的五分之一。如果特斯拉采购刀片电池成真，将为比亚迪动力电池打开外供之门。预计从2024年开始，机装容量会迅速提高，缩小与宁德时代的距离。时至今日，还有人认为比亚迪不该自研、自造动力电池？在疫情冲击下，全球供应链时断时续，比亚迪能将不利影响降至最低，产量逆势增长，正是因为可能被“卡脖子”的零部件比亚迪基本都能自己造。第二类非核心零部件，比亚迪自产交易成本更低。根据科斯1930年代提出的“交易成本理论”，企业对外采购要付出谈判、监督、验货、违约处理等附加成本（包括时间、金钱和机会）。进入2022年，比亚迪新车型“下饺子”，如果所有零部件都由外部采购，与供应商谈判、协调进度、更改设计……“扯皮”的事情会很多。没有强大的自有零部件配套能力，怎能“左手王朝、右手海洋”。第三是非核心零部件，但比亚迪生产成本更低。比亚迪集团本身就是产业集群，产品涵盖手机零部件、智能家居、机器人、无人机、通讯设备、医疗设备，具备材料开发、产品设计、供应链管理能力。如果自产零部件性价比更高，为什么要从外部采购。除上述三种情况之外，比亚迪自然会引入外部供应商，例如博世、采埃孚、布雷博……国内供应商更多，A股已形成“比亚迪供应商”板块。比亚迪早已是中国新能源车霸主，因手里两张“王牌”特斯拉没有，成为全球新能源车霸主只是时间问题，与巴菲特减持与否没有半毛钱关系。#王牌又不是老巴给的#“增收不增利”不是比亚迪的宿命1）提高单车毛利润，并非不能，是不想特斯拉早年主力车型为Model S、Model X，2017年销量将将突破10万，出厂均价55.9万（人民币，下同），单车毛利润11.9万、毛利润率21.2%。2018年交付24.8万台、首次超过比亚迪。由于Model 3开始交付，2018年出厂均价降至47.5万，较2017年低8.4万，但毛利润率却提高了1.2个百分点。2021年特斯拉销量达93.6万台，单车价格降至30万元，毛利润率却提高了26.5%，每台车赚8万元。进入2022年，特斯拉数度涨价，销售均价提高至33.5万元，毛利润率27.8%，每台车赚9.3万元！外行认为比亚迪汽车档次低，售价低，毛利润率肯定没有特斯拉高。实际上，过往六个年度中的四个，比亚迪汽车业务毛利润率高于特斯拉。2016年比亚迪主力车型是F3、秦和e6，只有唐勉强算得上“中档”，但比亚迪汽车业务毛利润率高达28.2%。那一年，特斯拉主力车型是Model S、Model X，毛利润率23.6%，较比亚迪低4.6%个百分点。2017年、2019年、2020年，比亚迪汽车业务毛利润率均高于特斯拉。“比亚迪车档次低毛利润率必然低”、“比亚迪天然不会赚钱”都是无稽之谈。说比亚迪不赚钱的人，认为特斯拉天然就会赚钱，而且很会赚钱。殊不知特斯拉连续多年亏损，2017年亏损高达22.4亿美元。直到2020年才扭亏为盈，满打满算刚过上两年“好日子”。进入2022年，特斯拉的几次涨价动作属于典型的“撇脂定价法”（market-skimming pricing）——在强大竞品出现前，将品牌溢价能力挖掘到极致，多赚一点是一点。比亚迪没有采取同样的策略，否则在手中积压70万定单的情况下，每台车涨一两万，如果热度不减就再涨一两万。或者在新车发布时，把原定价格提高几万，如果遇冷就搞搞优惠……#平庸之辈足以玩转这些营销把戏#归根结底，王传福不认为30万的车每台赚9万可以持续。但只要想，比亚迪每台赚两三万不成问题。实际上，随着新车型定位提高，2022年H1比亚迪出厂均价达到19.4万元/台，比2021年高3.8万元。销量遥遥领先、价格中枢不断上移，垂直整合+深度把控产业链，低利润不是比亚迪的宿命。2）经营活动现金流净额与特斯拉旗鼓相当特斯拉、亚马逊都曾连续亏损多年，但经营活动产生的现金流始终为正。例如，2018年特斯拉亏损11亿美元，经营活动现金净流入达21亿美元（约合138亿人民币），高于比亚迪。2020年特斯拉被比亚迪超过，落后44亿人民币。2021年，特斯拉反超比亚迪，经营活动现金流领先87亿。2022年H1，比亚迪经营活动现金流432亿，再度领先。特斯拉最新市值约8500亿美元，比亚迪7800亿人民币。经营活动现金流旗鼓相当，两家市值差距有点大。*以上分析仅供参考，不构成任何投资建议","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1303,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":687590689,"gmtCreate":1661143729943,"gmtModify":1661143729943,"author":{"id":"3468183822792113","authorId":"3468183822792113","name":"hsbc19","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"所以，抖音最后会不会挂在乱定位上，好好视频不搞，想这想那","listText":"所以，抖音最后会不会挂在乱定位上，好好视频不搞，想这想那","text":"所以，抖音最后会不会挂在乱定位上，好好视频不搞，想这想那","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/687590689","repostId":"1146132261","repostType":2,"repost":{"id":"1146132261","pubTimestamp":1661137176,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1146132261?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-22 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陈沛</p><p>抖音，距离微信，又近了一步，与饿了么的合作，让属于它的九宫格时代，正在逐渐成型。</p><p>今时今日，已经不能用短视频App来描述抖音了，它正在变得无所不能，它现在的内容已经包含衣食住行等等所有生活所需，现在缺的就是最后打通履约环节。</p><p>饿了么和抖音，在上周末完成了让人意想不到的合作，于是所有人的眼光都投向了美团。</p><p>双方合作尚未有细节披露，在电商层面存在竞争关系的阿里和字节，如何在本地生活板块形成联盟，尚需要时间观察。</p><p>合作的表象背后，亦有更深层次含义。</p><p>目前，中国互联网流量割据的格局，腾讯掌握了微信这个社交的流量池，字节掌握了抖音这个内容的流量池，阿里、百度、美团、京东、拼多多等公司也有自己的流量池，但是从用户时长上来看，与腾讯字节相比，还有很大差距，大家都有巨大流量“饥渴”。</p><p>腾讯的流量池，可以对百度等大厂开放，但并不对字节和阿里开放使用，想要流量就只能去别的地方想办法，从这个角度来看，在中国市场，腾讯这里最主要的战略竞争对手就是字节和阿里，一家拥有强大的流量，一家拥有完备的生态。</p><p>敌人的敌人就是朋友，虽然字节与阿里在电商领域也有竞争，但是在更多的地方却可以选择合作，本地生活服务对于阿里和字节来说，都不是最核心的业务，从这里开始这种合作或是最佳选择。</p><p>抖音正在努力再造一个类似微信的生态聚合平台，阿里也许也非常愿意看到这样的结果。</p><p><b>01</b></p><p><b>饿了么与抖音互相需要</b></p><p>饿了么与抖音的合作，突然在上周五官宣。</p><p>合作是双方需求的互补。手握流量却缺乏线下交付能力的抖音，和拥有完善线下交付能力却陷入流量焦虑的饿了么，各自都希望在合作中满足诉求，从这点来说，双方合作意料之外，也在情理之中。</p><p>首先，对饿了么来说，它的敌人是美团，如何追赶美团，是其战略使命。目前两者之间差距越来越大。</p><p>《2022年美团及其产业链研究报告》数据显示，美团市场份额逼近70%，营收是饿了么3倍。此外，美团以1.5倍的骑手数，实现超饿了么2倍的市场份额。</p><p>对于背靠阿里的饿了么来说，它和美团的差距，核心绝对不是钱的问题，而是流量，毕竟流量对于阿里来说，也是稀缺资源。目前，美团已经完成了流量池的打造，作为微信九宫格的成员之一，美团早已从微信这一超级平台赚到稳定的流量支持。</p><p>如果用传统打法抢占市场，饿了么很难完成“翻身仗”。但是与抖音合作，通过内容形式导入流量，把抖音探店（到店）模式复制在外卖以及进场电商上，还是颇值得市场期待。</p><p>其次，对于抖音来说，借助第三方完善本地生活服务，是其第二增长曲线的重要砝码。</p><p>2021年底，多家媒体报道，字节旗下抖音的收入已停止增长。面对以广告为核心的业绩天花板，抖音必须在尾端的交易，加强自己的存在感，于是今年抖音开始加大电商力度，而本地生活也是侧重点之一。</p><p>仅以外卖业务为例，2021年，抖音曾内测过“心动外卖”服务，并与喜茶、肯德基等知名餐饮品牌合作，随后却草草收尾。今年7月，抖音推出“团购配送”功能，再战外卖市场。抖音生活服务相关负责人曾表示，“考虑到商家和用户的实际需求，也为了更好地保障用户体验，尝试为部分需求迫切的商家开放团购商品的配送服务，目前该项目还在探索阶段。”</p><p>但是本地生活与电商不同的是，模式更重，中国电商第三方配套已经很完善，抖音拿来就可以用，但是本地生活是需要地推和骑手来支持的，求快的抖音，干脆直接跳过了探索阶段，选择了与饿了么联手。</p><p>或许在抖音内部预判，这应该是其进入外卖市场的最优路径。</p><p>而且，擅长“轻资产”的抖音，没有玩转“重资产”的基因，选择第三方合作是必然。</p><p>事实上，抖音曾尝试大面积招聘人员，做外卖和本地生活，但结果都不理想，并放缓了脚步。因为，这个生意需要大量的地推，做“重模式”并非是字节的强项，且面对长坡厚雪的赛道，抖音也并没有耐心等待，索性选择成熟的供应商（饿了么）来合作。</p><p>如果抖音要自己下场去做本地生活，那么骑手这个严肃的问题就会摆在台面，美团至今都还在为骑手管理以及社保等问题头疼，抖音不可能自己去找这个麻烦。</p><p>最后，双方合作的基础，是目前国内市场的标的稀缺现状。</p><p>此前，微信通过战略投资，完成了对衣、食、住、行各头部赛道企业的投资，让他们共同入驻微信，形成微信生态。</p><p>抖音现在也想拥有自己的“九宫格”。但是核心是，目前市面上已经没有多少标的可供抖音选择了，每个赛道的头部玩家都被腾讯投资了，第二三名基本也在阿里手中，放眼整个中国，抖音似乎除了跟阿里合作，也找不到更好的办法。</p><p><b>02</b></p><p><b>阿里与字节合作的必然性</b></p><p>抖音与饿了么的合作，或是阿里与字节纵深合作的开端，双方的合作，有着其内在的必然性。全球布局的字节，无法将重心全部投入已经见到业绩天花板的国内市场；而拥有电商帝国的阿里，无论是国内市场还是出海业务，也都面临着流量焦虑。</p><p>首先，字节在中国的广告生意已经见顶，两大王牌今日头条和抖音，都面临业绩的天花板，加码本地生活、进军电商和出海寻求更大增量，已经成为字节的必选项。</p><p>做全球生意的字节，对中国市场的单一投入不再会那么集中。此前，字节解决的逻辑是谁好收谁，通过并购潜业务补足自身拼图，但在反垄断的政策下，这条路已经走不通。那么，选择资源型合作伙伴，成为不错的路径之一。</p><p>字节瞄了一圈，不差钱但是差流量的阿里，可能是最好的选择。</p><p>其次，以电商见长的阿里，无论是国内基本盘还是出海业务，目前增长最大的困境就在流量上。但是阿里的优势也很明显，其已经打通了电商所有的供应链环节，拥有最强大的电商交付能力，这是字节短时间内无法打造的商业壁垒，跟阿里合作，可以通过“拿来主义”，迅速补齐这些短板。</p><p>第三，抖音从不会将自己定义为短视频App，这样的产品生命周期太短，很快被市场淘汰。</p><p>作为App，如果形不成类似系统或者芯片这种底层逻辑的掌控力，那么就要形成覆盖衣食住行的生态圈，才能长久保证流量池活力。</p><p>但如果想达成这个目的，跟微信PK，就必须找到属于自己的美团、京东、拼多多、贝壳、滴滴……</p><p>在国内市场，几乎能用的资源都被腾讯投资了，字节可以选择的机会非常少。但对阿里来说，手中掌握了大量的“相关”资源，旗下的饿了么、高德、淘宝、菜鸟、飞猪，一旦被流量赋能，就可以激活。</p><p>相较于腾讯挨个投资，字节跳动只需要搞定阿里一家企业即可。</p><p>最后，与阿里合作，也是字节超越腾讯的野心不死。</p><p>对字节来说，和腾讯的竞争，始终是个“心坎儿”。“头腾大战”尽管已过了好几年，但是否真正的放下，双方都是司马昭之心。</p><p><b>03</b></p><p><b>合作存在的潜在风险</b></p><p>那么，抖音与饿了么的合作，存在哪些风险呢？</p><p>首先就是，权重平衡问题。</p><p>相对于腾讯通过股权为纽带的形式，构筑了微信的“九宫格”生态。抖音和饿了么的合作，少了一丝“血缘”关系。假如字节通过流量与阿里的业务加大合作，就不得不面临吞噬与反吞噬的潜在风险点。</p><p>以外卖为例，外卖实际是一个利润很薄的行业。“外卖商户佣金高”始终是疫情中的热点话题，美团方也曾公开表示，强如美团的供应链，其外卖每单利润仅0.28元。</p><p>这是个以规模换效益的商业模式，也存在一个盈利平衡点，在达到这个平衡点的前后，都需要字节和阿里，在利益分配上形成默契，尤其是对可能带来的亏损预判。</p><p>对于抖音来说，目前唯一的合作选择，可能面临供应链对流量的吞噬。美团和饿了么占据全国90%以上份额的外卖市场，作为第二名的饿了么，几乎是无二选的供应链合作伙伴，目前还没有其他理想的合作伙伴，一旦跑通商业模式，那么抖音就难免面对强势的饿了么。</p><p>而对于饿了么来说，天下没有免费的午餐，饿了么前期需要为流量买单。掌握流量的抖音，前期没有效益之前，很可能以流量费的形式向饿了么收费，可以先挣一笔流量费，对于饿了么来说，则是真金白银的付出。</p><p>其次，就是面临竞争时，可能会出现的亏损问题。</p><p>老二要翻身，必然需要抢夺老大的蛋糕，如今美团的本地生活蛋糕已经吃得非常稳，想要动，除了流量，那就是价格，价格打下来无疑要出现短暂性的亏损，这个亏损双方如何来平衡？是抖音免除流量的费用，饿了么再进行补贴？还是饿了么自己一个人独自承受？</p><p>两家企业合作，不怕挣钱，其实最怕的是亏钱，挣钱无疑是怎么分，但是亏钱的话，就会让合作变得很脆弱。</p><p>最后一点，就是这种合作机制下的履约问题。</p><p>目前，抖音已经证明，用短视频的模式玩到店业务，是完全没有问题的，但是以外卖为主的到家业务呢？</p><p>比如一份外卖，从抖音上卖出去，然后饿了么来承接，这一单到底算是抖音的单，还是饿了么的单？出现的一切问题，算是谁的责任？</p><p>郑州一名资深餐饮人士告诉陆玖商业评论，他认为，未来在抖音做外卖的企业，还是以比较有特色的大中型餐企为主。“一方面，抖音的视频拍摄，相对于美团的文图展示，有一定的门槛；另一方面，抖音做的比较好的是到店业务和团购业务，即为店面引流，而并非实际销售。”该业内人士直言，抖音的瀑布流设计本身内容容载量有限，黄焖鸡米饭、米皮等常规餐饮无法进入。</p><p>“即使后期抖音给外卖专门开页面，消费者舍弃生态更完善的美团，选择刚刚起步的抖音，图什么呢？如果直接是饿了么网页植入，那么为啥不直接下载饿了么呢？”该资深人士坦言，目前，不少餐饮店目前在抖音上的套餐，都是赔钱卖，相当于打广告费来引流，很难形成持续性生意。</p><p><b>04</b></p><p><b>本质上还是对抗腾讯</b></p><p>当然，无论未来抖音和饿了么的合作成功与否，透过现象看本质，此次合作还是字节携手阿里，对腾讯的一场对抗赛——抖音想完成超级平台梦，怀揣一个能与微信相抗衡，且能尽可能延长产品生命周期的愿景。而无法从腾讯处获得流量池的阿里，能从其对手处获得流量，也是好事。</p><p>这场对抗中，字节和阿里分别要什么？</p><p>首先，对于抖音而言，可以获得平台的扩容，以及开放生态的姿态。此次抖音和饿了么合作，主要是通过饿了么的抖音小程序展开，而抖音则在强调抖音开放平台的重要性。</p><p>这种方式，与微信的生态模式不能说像，而是几乎一模一样。</p><p>此前，美团、拼多多都在微信的小程序生态中掘金，尤其是同程艺龙（现同程旅行），更是被称为“小程序第一股”。</p><p>但有着流量优势的抖音，却在这一块做得不温不火。抖音自己推出的“山竹旅行”等产品，最终都草草收尾。</p><p>今年上半年，树立平台思维后，抖音本地生活的GMV约为220亿元，超越了去年一年未达到的业绩预期。其中离不开诸多三方抖音小程序，帮助抖音补齐了机酒、教育、旅游等业务拼图，这或许也坚定了抖音更加开放的心态。</p><p>在此次合作中，强调开放性的抖音，也在释放了一个信号，就是将自己更清晰地定位在超级平台的角色中，想潜在合作伙伴释放招揽之意。而抖音和饿了么的合作，或是一扇洞察抖音生态的“窗口”。</p><p>其次，对于阿里而言，之所以愿意做抖音的“试验田”，是因为抖音努力再造一个类似微信的生态聚合平台，也许是它也非常愿意看到结果。</p><p>从战略布局上来看，阿里如今的旗下企业，是国内唯一能跟腾讯系对抗的，基本上在每一个坑位上都有竞争，但是基本阿里都处于劣势，核心原因还是因为阿里没有解决掉流量问题。</p><p>如今，既然抖音这个巨大的流量池愿意开放出来，那么对于阿里来说就是千载难逢的好机会，毕竟抖音以及TikTok在全球范围内的影响力只比微信更大，阿里如果能够拿到这张船票，对于自己来说，绝对是一次绝佳的增量机会。</p><p>第三，字节的内容流量与腾讯的社交流量，有着天生的竞争关系，很多业务更是此消彼长，你死我活。表面上的“头腾大战”偃旗息鼓，背地里则硝烟从没散去。</p><p>用户每天的时间就那么多，不是停留在微信上，就是停留在抖音上，双方本质上都是在抢用户的时长，促进更多的交易机会，微信目前已经把方方面面的交易体系完全搭好，但是抖音在很多环节，只有内容展示，没有履约环节，找到阿里这样的队友，就可以立刻完成这个闭环。</p><p>也就是说，这种合作，可以从微信手中抢走更多的用户时长以及交易机会。</p><p>最后，无论是字节还是阿里，在发展过程中，都不曾吃过腾讯流量的任何红利，属于长期战略竞争关系，两方都不希望在中国市场，腾讯一家独大，两家都希望可以在流量和交易上对腾讯进行反击，毕竟腾讯系企业的布局，都在蚕食字节与阿里的存量市场。</p><p>京东、拼多多、美团对阿里形成了包围，快手、B站、腾讯视频、视频号对字节的内容矩阵虎视眈眈，如今的互联网战场上，虽然表面没有硝烟，但是黑夜之中，没有一个人能安稳地睡着。</p><p>钳制腾讯，必然是双方共同的目标。</p></body></html>","source":"lsy1598586301482","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=http://finance.sina.com.cn/tech/csj/2022-08-22/doc-imizmscv7179687.shtml><strong>陆玖财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>文 | 陈沛抖音，距离微信，又近了一步，与饿了么的合作，让属于它的九宫格时代，正在逐渐成型。今时今日，已经不能用短视频App来描述抖音了，它正在变得无所不能，它现在的内容已经包含衣食住行等等所有生活所需，现在缺的就是最后打通履约环节。饿了么和抖音，在上周末完成了让人意想不到的合作，于是所有人的眼光都投向了美团。双方合作尚未有细节披露，在电商层面存在竞争关系的阿里和字节，如何在本地生活板块形成联盟，...</p>\n\n<a href=\"http://finance.sina.com.cn/tech/csj/2022-08-22/doc-imizmscv7179687.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/64343a774f286f3a043e9adb41a40abf","relate_stocks":{"00700":"腾讯控股"},"source_url":"http://finance.sina.com.cn/tech/csj/2022-08-22/doc-imizmscv7179687.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1146132261","content_text":"文 | 陈沛抖音，距离微信，又近了一步，与饿了么的合作，让属于它的九宫格时代，正在逐渐成型。今时今日，已经不能用短视频App来描述抖音了，它正在变得无所不能，它现在的内容已经包含衣食住行等等所有生活所需，现在缺的就是最后打通履约环节。饿了么和抖音，在上周末完成了让人意想不到的合作，于是所有人的眼光都投向了美团。双方合作尚未有细节披露，在电商层面存在竞争关系的阿里和字节，如何在本地生活板块形成联盟，尚需要时间观察。合作的表象背后，亦有更深层次含义。目前，中国互联网流量割据的格局，腾讯掌握了微信这个社交的流量池，字节掌握了抖音这个内容的流量池，阿里、百度、美团、京东、拼多多等公司也有自己的流量池，但是从用户时长上来看，与腾讯字节相比，还有很大差距，大家都有巨大流量“饥渴”。腾讯的流量池，可以对百度等大厂开放，但并不对字节和阿里开放使用，想要流量就只能去别的地方想办法，从这个角度来看，在中国市场，腾讯这里最主要的战略竞争对手就是字节和阿里，一家拥有强大的流量，一家拥有完备的生态。敌人的敌人就是朋友，虽然字节与阿里在电商领域也有竞争，但是在更多的地方却可以选择合作，本地生活服务对于阿里和字节来说，都不是最核心的业务，从这里开始这种合作或是最佳选择。抖音正在努力再造一个类似微信的生态聚合平台，阿里也许也非常愿意看到这样的结果。01饿了么与抖音互相需要饿了么与抖音的合作，突然在上周五官宣。合作是双方需求的互补。手握流量却缺乏线下交付能力的抖音，和拥有完善线下交付能力却陷入流量焦虑的饿了么，各自都希望在合作中满足诉求，从这点来说，双方合作意料之外，也在情理之中。首先，对饿了么来说，它的敌人是美团，如何追赶美团，是其战略使命。目前两者之间差距越来越大。《2022年美团及其产业链研究报告》数据显示，美团市场份额逼近70%，营收是饿了么3倍。此外，美团以1.5倍的骑手数，实现超饿了么2倍的市场份额。对于背靠阿里的饿了么来说，它和美团的差距，核心绝对不是钱的问题，而是流量，毕竟流量对于阿里来说，也是稀缺资源。目前，美团已经完成了流量池的打造，作为微信九宫格的成员之一，美团早已从微信这一超级平台赚到稳定的流量支持。如果用传统打法抢占市场，饿了么很难完成“翻身仗”。但是与抖音合作，通过内容形式导入流量，把抖音探店（到店）模式复制在外卖以及进场电商上，还是颇值得市场期待。其次，对于抖音来说，借助第三方完善本地生活服务，是其第二增长曲线的重要砝码。2021年底，多家媒体报道，字节旗下抖音的收入已停止增长。面对以广告为核心的业绩天花板，抖音必须在尾端的交易，加强自己的存在感，于是今年抖音开始加大电商力度，而本地生活也是侧重点之一。仅以外卖业务为例，2021年，抖音曾内测过“心动外卖”服务，并与喜茶、肯德基等知名餐饮品牌合作，随后却草草收尾。今年7月，抖音推出“团购配送”功能，再战外卖市场。抖音生活服务相关负责人曾表示，“考虑到商家和用户的实际需求，也为了更好地保障用户体验，尝试为部分需求迫切的商家开放团购商品的配送服务，目前该项目还在探索阶段。”但是本地生活与电商不同的是，模式更重，中国电商第三方配套已经很完善，抖音拿来就可以用，但是本地生活是需要地推和骑手来支持的，求快的抖音，干脆直接跳过了探索阶段，选择了与饿了么联手。或许在抖音内部预判，这应该是其进入外卖市场的最优路径。而且，擅长“轻资产”的抖音，没有玩转“重资产”的基因，选择第三方合作是必然。事实上，抖音曾尝试大面积招聘人员，做外卖和本地生活，但结果都不理想，并放缓了脚步。因为，这个生意需要大量的地推，做“重模式”并非是字节的强项，且面对长坡厚雪的赛道，抖音也并没有耐心等待，索性选择成熟的供应商（饿了么）来合作。如果抖音要自己下场去做本地生活，那么骑手这个严肃的问题就会摆在台面，美团至今都还在为骑手管理以及社保等问题头疼，抖音不可能自己去找这个麻烦。最后，双方合作的基础，是目前国内市场的标的稀缺现状。此前，微信通过战略投资，完成了对衣、食、住、行各头部赛道企业的投资，让他们共同入驻微信，形成微信生态。抖音现在也想拥有自己的“九宫格”。但是核心是，目前市面上已经没有多少标的可供抖音选择了，每个赛道的头部玩家都被腾讯投资了，第二三名基本也在阿里手中，放眼整个中国，抖音似乎除了跟阿里合作，也找不到更好的办法。02阿里与字节合作的必然性抖音与饿了么的合作，或是阿里与字节纵深合作的开端，双方的合作，有着其内在的必然性。全球布局的字节，无法将重心全部投入已经见到业绩天花板的国内市场；而拥有电商帝国的阿里，无论是国内市场还是出海业务，也都面临着流量焦虑。首先，字节在中国的广告生意已经见顶，两大王牌今日头条和抖音，都面临业绩的天花板，加码本地生活、进军电商和出海寻求更大增量，已经成为字节的必选项。做全球生意的字节，对中国市场的单一投入不再会那么集中。此前，字节解决的逻辑是谁好收谁，通过并购潜业务补足自身拼图，但在反垄断的政策下，这条路已经走不通。那么，选择资源型合作伙伴，成为不错的路径之一。字节瞄了一圈，不差钱但是差流量的阿里，可能是最好的选择。其次，以电商见长的阿里，无论是国内基本盘还是出海业务，目前增长最大的困境就在流量上。但是阿里的优势也很明显，其已经打通了电商所有的供应链环节，拥有最强大的电商交付能力，这是字节短时间内无法打造的商业壁垒，跟阿里合作，可以通过“拿来主义”，迅速补齐这些短板。第三，抖音从不会将自己定义为短视频App，这样的产品生命周期太短，很快被市场淘汰。作为App，如果形不成类似系统或者芯片这种底层逻辑的掌控力，那么就要形成覆盖衣食住行的生态圈，才能长久保证流量池活力。但如果想达成这个目的，跟微信PK，就必须找到属于自己的美团、京东、拼多多、贝壳、滴滴……在国内市场，几乎能用的资源都被腾讯投资了，字节可以选择的机会非常少。但对阿里来说，手中掌握了大量的“相关”资源，旗下的饿了么、高德、淘宝、菜鸟、飞猪，一旦被流量赋能，就可以激活。相较于腾讯挨个投资，字节跳动只需要搞定阿里一家企业即可。最后，与阿里合作，也是字节超越腾讯的野心不死。对字节来说，和腾讯的竞争，始终是个“心坎儿”。“头腾大战”尽管已过了好几年，但是否真正的放下，双方都是司马昭之心。03合作存在的潜在风险那么，抖音与饿了么的合作，存在哪些风险呢？首先就是，权重平衡问题。相对于腾讯通过股权为纽带的形式，构筑了微信的“九宫格”生态。抖音和饿了么的合作，少了一丝“血缘”关系。假如字节通过流量与阿里的业务加大合作，就不得不面临吞噬与反吞噬的潜在风险点。以外卖为例，外卖实际是一个利润很薄的行业。“外卖商户佣金高”始终是疫情中的热点话题，美团方也曾公开表示，强如美团的供应链，其外卖每单利润仅0.28元。这是个以规模换效益的商业模式，也存在一个盈利平衡点，在达到这个平衡点的前后，都需要字节和阿里，在利益分配上形成默契，尤其是对可能带来的亏损预判。对于抖音来说，目前唯一的合作选择，可能面临供应链对流量的吞噬。美团和饿了么占据全国90%以上份额的外卖市场，作为第二名的饿了么，几乎是无二选的供应链合作伙伴，目前还没有其他理想的合作伙伴，一旦跑通商业模式，那么抖音就难免面对强势的饿了么。而对于饿了么来说，天下没有免费的午餐，饿了么前期需要为流量买单。掌握流量的抖音，前期没有效益之前，很可能以流量费的形式向饿了么收费，可以先挣一笔流量费，对于饿了么来说，则是真金白银的付出。其次，就是面临竞争时，可能会出现的亏损问题。老二要翻身，必然需要抢夺老大的蛋糕，如今美团的本地生活蛋糕已经吃得非常稳，想要动，除了流量，那就是价格，价格打下来无疑要出现短暂性的亏损，这个亏损双方如何来平衡？是抖音免除流量的费用，饿了么再进行补贴？还是饿了么自己一个人独自承受？两家企业合作，不怕挣钱，其实最怕的是亏钱，挣钱无疑是怎么分，但是亏钱的话，就会让合作变得很脆弱。最后一点，就是这种合作机制下的履约问题。目前，抖音已经证明，用短视频的模式玩到店业务，是完全没有问题的，但是以外卖为主的到家业务呢？比如一份外卖，从抖音上卖出去，然后饿了么来承接，这一单到底算是抖音的单，还是饿了么的单？出现的一切问题，算是谁的责任？郑州一名资深餐饮人士告诉陆玖商业评论，他认为，未来在抖音做外卖的企业，还是以比较有特色的大中型餐企为主。“一方面，抖音的视频拍摄，相对于美团的文图展示，有一定的门槛；另一方面，抖音做的比较好的是到店业务和团购业务，即为店面引流，而并非实际销售。”该业内人士直言，抖音的瀑布流设计本身内容容载量有限，黄焖鸡米饭、米皮等常规餐饮无法进入。“即使后期抖音给外卖专门开页面，消费者舍弃生态更完善的美团，选择刚刚起步的抖音，图什么呢？如果直接是饿了么网页植入，那么为啥不直接下载饿了么呢？”该资深人士坦言，目前，不少餐饮店目前在抖音上的套餐，都是赔钱卖，相当于打广告费来引流，很难形成持续性生意。04本质上还是对抗腾讯当然，无论未来抖音和饿了么的合作成功与否，透过现象看本质，此次合作还是字节携手阿里，对腾讯的一场对抗赛——抖音想完成超级平台梦，怀揣一个能与微信相抗衡，且能尽可能延长产品生命周期的愿景。而无法从腾讯处获得流量池的阿里，能从其对手处获得流量，也是好事。这场对抗中，字节和阿里分别要什么？首先，对于抖音而言，可以获得平台的扩容，以及开放生态的姿态。此次抖音和饿了么合作，主要是通过饿了么的抖音小程序展开，而抖音则在强调抖音开放平台的重要性。这种方式，与微信的生态模式不能说像，而是几乎一模一样。此前，美团、拼多多都在微信的小程序生态中掘金，尤其是同程艺龙（现同程旅行），更是被称为“小程序第一股”。但有着流量优势的抖音，却在这一块做得不温不火。抖音自己推出的“山竹旅行”等产品，最终都草草收尾。今年上半年，树立平台思维后，抖音本地生活的GMV约为220亿元，超越了去年一年未达到的业绩预期。其中离不开诸多三方抖音小程序，帮助抖音补齐了机酒、教育、旅游等业务拼图，这或许也坚定了抖音更加开放的心态。在此次合作中，强调开放性的抖音，也在释放了一个信号，就是将自己更清晰地定位在超级平台的角色中，想潜在合作伙伴释放招揽之意。而抖音和饿了么的合作，或是一扇洞察抖音生态的“窗口”。其次，对于阿里而言，之所以愿意做抖音的“试验田”，是因为抖音努力再造一个类似微信的生态聚合平台，也许是它也非常愿意看到结果。从战略布局上来看，阿里如今的旗下企业，是国内唯一能跟腾讯系对抗的，基本上在每一个坑位上都有竞争，但是基本阿里都处于劣势，核心原因还是因为阿里没有解决掉流量问题。如今，既然抖音这个巨大的流量池愿意开放出来，那么对于阿里来说就是千载难逢的好机会，毕竟抖音以及TikTok在全球范围内的影响力只比微信更大，阿里如果能够拿到这张船票，对于自己来说，绝对是一次绝佳的增量机会。第三，字节的内容流量与腾讯的社交流量，有着天生的竞争关系，很多业务更是此消彼长，你死我活。表面上的“头腾大战”偃旗息鼓，背地里则硝烟从没散去。用户每天的时间就那么多，不是停留在微信上，就是停留在抖音上，双方本质上都是在抢用户的时长，促进更多的交易机会，微信目前已经把方方面面的交易体系完全搭好，但是抖音在很多环节，只有内容展示，没有履约环节，找到阿里这样的队友，就可以立刻完成这个闭环。也就是说，这种合作，可以从微信手中抢走更多的用户时长以及交易机会。最后，无论是字节还是阿里，在发展过程中，都不曾吃过腾讯流量的任何红利，属于长期战略竞争关系，两方都不希望在中国市场，腾讯一家独大，两家都希望可以在流量和交易上对腾讯进行反击，毕竟腾讯系企业的布局，都在蚕食字节与阿里的存量市场。京东、拼多多、美团对阿里形成了包围，快手、B站、腾讯视频、视频号对字节的内容矩阵虎视眈眈，如今的互联网战场上，虽然表面没有硝烟，但是黑夜之中，没有一个人能安稳地睡着。钳制腾讯，必然是双方共同的目标。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":761,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":636253522,"gmtCreate":1645931354673,"gmtModify":1645931698392,"author":{"id":"3468183822792113","authorId":"3468183822792113","name":"hsbc19","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"美元体系撕裂了一个明显口子，剩下靠西方体系外的国家努力了，加油干老美!","listText":"美元体系撕裂了一个明显口子，剩下靠西方体系外的国家努力了，加油干老美!","text":"美元体系撕裂了一个明显口子，剩下靠西方体系外的国家努力了，加油干老美!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/636253522","repostId":"1189025076","repostType":2,"repost":{"id":"1189025076","pubTimestamp":1645927938,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1189025076?lang=&edition=full","pubTime":"2022-02-27 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target=\"_blank\">威胁把俄罗斯除名的SWIFT，凭啥这么牛？</a></p><p><b>被禁用SWIFT对俄罗斯意味着什么？</b></p><p><b>分析认为，西方把俄罗斯排除在SWIFT系统之外将是最严厉的金融措施之一，将会对俄罗斯的外贸与国际结算造成重大打击。</b></p><p>华尔街见闻此前文章提及，SWIFT是目前国际金融机构间传递金融信息的主要渠道之一。<b>在历史上，SWIFT曾多次沦为美国对他国发起金融制裁的工具。</b></p><p>2015年3月，波兰外交部长在记者会上称，把俄罗斯逐出SWIFT系统是最严厉的制裁措施之一。他表示：</p><blockquote>制裁的选项中有多种选择，切断同SWIFT系统的联系将是一件对各方都有损害的“核武器”，是一项非常极端的措施。</blockquote><p>到2014年，包括俄央行在内的大多数金融机构都已接入SWIFT系统，与SWIFT系统建立了密切的联系。在经历了“SWIFT制裁”事件的痛苦后，俄罗斯人不得不仔细思考如何移出这把悬在头顶的“达摩克里斯之剑”。</p><p>2015年，俄罗斯国际支付系统发行了第一批符合俄罗斯本国支付系统标准的银行卡“米尔卡”。随后，俄罗斯迅速建立了自己的支付系统(МИР) 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class=\"meta\">\n\n\n2022-02-27 10:12 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3652903><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着俄乌冲突持续升级，欧美国家已经各自对俄罗斯祭出严厉制裁，但是此前他们并未打算启动“SWIFT国际结算系统”这一大杀招。这是因为如果将俄罗斯排除在SWIFT系统之外，届时俄罗斯将无法与多数欧洲国家进行能源结算，而欧洲国家严重依赖俄罗斯的天然气供应。然而，当地时间2月26日，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用SWIFT国际结算系统！在欧美国家眼中，...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3652903\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d9297abebb7b7362aa9540ceb1b59af1","relate_stocks":{"RSX":"俄罗斯ETF-Market 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和金融信息交换系统(СПФС) ，从根本上奠定了俄罗斯去美元化的金融基础设施基础。事实上，如今SWIFT可能只是一个消息传递系统，有它，结算会方便很多，但没有它，交易是也是可能的，只不过稍显笨拙。同时，俄罗斯在“去美元化”的道路上也是不遗余力。自1998年俄罗斯债务危机以来，俄罗斯政府还在积极降低外债。此外，值得一提的是，当地时间2月26日，乌克兰总统泽伦斯基声称“所有欧洲国家”已同意将俄罗斯与SWIFT系统断开。他表示：将俄罗斯从SWIFT系统切断的工作已经开始。祭出SWIFT大招对欧美国家意味着什么？此前2月24日，乌克兰外长库列巴呼吁针对俄罗斯关闭SWIFT国际结算系统。随后，美总统拜登虽未立即采取行动，但仍警告称俄罗斯移出SWIFT“始终是一种选择”。如今，欧美的公告并没有全面切断俄罗斯与SWIFT的联系，部分官员认为“这是一种选择”。因为相对于现代战争中的核按钮，在金融战争中，SWIFT也是一种大杀器——“金融核按钮”。有美国官员公开表示：俄罗斯最大的10家金融机构现在都受到了制裁——相当于俄罗斯银行业总资产的近80%。俄罗斯的政府借贷成本已经增加了一倍多，达到了近17%。标普信用评级机构已将俄罗斯的评级降至“垃圾级”。在我们采取行动的24小时内，俄罗斯对现金的需求激增了58倍，俄罗斯政府争相耗尽自己的资源，试图支撑其银行和货币。简而言之，俄罗斯已经成为一个全球经济和金融的弃儿。欧美的此番举动显示出“制裁俄罗斯”的行动急剧升级，并且是在过去几个小时里迅速完成的“制裁升级”。这显示出欧美国家在对俄罗斯的态度和方向上的一个显著的转变。直到最近几天，欧美仍不愿意启动祭出SWIFT大招，考虑到俄罗斯在石油、天然气等紧缺且必备的能源产品上的重要地位，对于严重依赖俄罗斯的天然气供应的欧洲国家来说，如果按下SWIFT这枚“金融核按钮”，可能会造成“伤敌一千，自损八百”的结局。此外还有分析称，欧美此举或促使俄罗斯银行以比特币或其他加密货币进行更多交易，这可能会削弱美国控制国际支付的能力。公告没有说明俄罗斯哪些银行将被切断与SWIFT的联系，这是因为目前即使是一些美国官员也对完全切断俄罗斯与SWIFT的联系持保留态度。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":808,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":694232625,"gmtCreate":1641983584645,"gmtModify":1641983584645,"author":{"id":"3468183822792113","authorId":"3468183822792113","name":"hsbc19","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"借壳不了深深房，已注定了恒大困局，当初深圳答应给的深深房，没兑现承诺，深圳可不是恒大福地，作者没必要反复强调这种无厘头论调","listText":"借壳不了深深房，已注定了恒大困局，当初深圳答应给的深深房，没兑现承诺，深圳可不是恒大福地，作者没必要反复强调这种无厘头论调","text":"借壳不了深深房，已注定了恒大困局，当初深圳答应给的深深房，没兑现承诺，深圳可不是恒大福地，作者没必要反复强调这种无厘头论调","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/694232625","repostId":"2202238780","repostType":2,"repost":{"id":"2202238780","pubTimestamp":1641954200,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2202238780?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-12 10:23","market":"hk","language":"zh","title":"低调摘牌的恒大与许家印的深圳往事","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2202238780","media":"凤凰网风财讯","summary":"伴随着“恒大集团”地标消失在深圳城市天际线，一个时代也悄然落幕。","content":"<html><head></head><body><p>作者 | 黄小妹</p><p>商业是一场有节制的游戏，所有的天意或宿命，其实都是企业家性格的投射。</p><p>2017年8月1日，一个再平常不过的建军节，却是许家印双<a href=\"https://laohu8.com/S/603008\">喜临门</a>的好日子。</p><p>这一天，恒大队击败富力队在足协杯上大翻盘，晋级四强。</p><p>相比激情四溢的晋级赛，同一天，恒大从广州搬迁至深圳，全程相当低调、节俭，没有举行任何仪式。当天晚上，许家印只在深圳总部宴请公司高管，并一起观看恒大对阵富力的足协杯比赛。</p><p>低调搬迁深圳，高调做事这很“许家印”。</p><p>迁入深圳后，许家印便开始拜会各路“大佬”。2018年大年初三，恒大总部迁到深圳的第一个春节，外地过年的许家印和许太特意早早赶回深圳，给一位特殊的客人拜年。此人正是许家印1992~1996年在深圳打工时的前老板。</p><p>许家印特意穿了西装打了领带，一向简朴的许太同样穿了正装。客人还没到，夫妻俩早早到恒大中心外的马路边等候，客人一到，许家印亲自上前为前老板拉开车门并搀扶下车，一路陪着参观讲解汇报。</p><p>和安徽首富王文银的会面更具有戏剧性，王文银拿出两幅珍藏墨宝送给许家印，许家印和王文银各持墨宝一侧，面向镜头喜笑颜开。</p><p>“做非常之人、行非常之事，建非常之功。”“许帝血脉，家国情怀，印象中国，卓尔不凡，越界成就，且行且远，伟岸人生，大器天成。”</p><p>后一幅字取每句首字，藏头诗“许家印卓越且伟大”。或是暗喻，2017年搬迁深圳后，许家印确有过<a href=\"https://laohu8.com/S/002251\">步步高</a>升之趋。</p><p>5年间，恒大在深圳开疆拓土，入股万科，重组<a href=\"https://laohu8.com/S/000029\">深深房A</a>，拉来1300亿元战投，两大核心业务地产、金融相继扎根深圳。许家印在深圳主战场赢得一个又一个的战术胜利。</p><p>“战术层面的一时胜利，恰恰导致战略层面的全盘皆输。”这句话常用在军事上，如今许家印在商场上将这句话演绎得淋漓尽致。</p><p>许家印一度认定深圳是他的福地，他受益了深圳发展红利，在这片土地起势，赢得一个又一个战役，步入花甲之年，却低估了宏观层面去杠杆的决心，落了个战略败局，而且惊天动地。</p><p>伴随着“恒大集团”地标消失在深圳城市天际线，一个时代也悄然落幕，许家印的深圳往事即将尘封，3万亿元资产蓝图随之幻化成泡影。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/319937db5cbc60ff32420467a7a57ac6\" tg-width=\"550\" tg-height=\"91\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>“没有深圳，就没有恒大”</p><p>2020年10月14日，深圳经济特区建立40周年，受邀参加庆祝大会的许家印说了一句话，“没有党的坚强领导和改革开放政策，就没有举世瞩目的深圳经济特区，更没有恒大的今天”</p><p>这句话，饱含了许家印对深圳的感激。这份感激或许正是源于恒大起势于深圳。</p><p>早在搬迁至深圳之前，2011年恒大便拉开了深圳“排兵布阵”的序幕。</p><p>恒大以16.64亿元收购深圳市建设（集团）有限公司71%股权，正式成立恒大地产集团（深圳）有限公司；2013年，恒大实现控股国香地产，推出深圳市场首个入市项目——恒大国香山；2016年，恒大斥资20亿收购龙华大浪建滔化工地块。</p><p>一路“闷声”前行，刚迁入深圳的后不久，恒大就受到深圳市政府的“礼遇”。</p><p>2017年12月19日，恒大迅速底价竞得深圳湾超级总部基地的一幅商用地块，楼面价仅1.92万/平。</p><p>这是一块宝地，深圳湾超级总部定位为“世界500强企业总部基地，未来将成为全球高端产业集聚地的典型和世界级城市功能中心。”当天恒大、万科挨着各拿一块，恒大地块最高盖500米大楼，万科地块最高300米。</p><p>地块竞买要求规定，竞买企业需是深圳注册的企业法人、《深圳市鼓励总部企业发展暂行办法》认定的总部企业、经市政府按相关规定遴选的企业。显然，刚刚迁入深圳的恒大吃到了这波红利。</p><p>搂草打兔子，从此享受深圳企业“红利”的恒大，开始加速拓展旧改版图。</p><p>夏海钧公开谈到，“恒大在总部迁到深圳之后，把深圳当作进入一线城市的布局。</p><p>在2016年到2019年，大规模的进行旧城改造，恒大歪打正着，有了超前的土地储备。恒大是在深圳土地储备最大的地产商，未来收益不可限量。”</p><p>不管是歪打正着，还是另有力量，恒大在深圳的地产盘子越滚越大。</p><p>2020年度中期，恒大已布局104个城市更新项目，绝大部分位于大湾区，其中深圳有55个，大湾区除深圳外有12个。</p><p>地产之余，恒大另一核心业务——金融板块同步前行。</p><p>一位业内人士指出，“单单是地产，根本不需要迁移总部。恒大入深，其实更主要是为了金融业务。”</p><p>2015年开始，恒大便在深圳开始揽收各种金融牌照。</p><p>当年11月，恒大金融集团在深圳前海成立，随后，恒大宣布进军保险业，收购中新<a href=\"https://laohu8.com/S/600327\">大东方</a>人寿保险有限公司，更名为恒大人寿，取得保险牌照。</p><p>2016年2月，恒大金融成为<a href=\"https://laohu8.com/S/02066\">盛京银行</a>的最大股东，剑指消费金融牌照；2016年，3月，恒大金服上线运营，恒大金融再添一张互联网金融牌照。</p><p>许家印的金融版图野心不止于此，恒大迁入深圳后，“金融”版图的征途刚刚开始。</p><p>许家印在工作会议上直接提出，2017年恒大金融集团的目标是实现参股、控股银行、保险、证券、信托、公募基金、互联网金融等金融全牌照。</p><p>从此，恒大地产、金融两大核心业务扎根深圳。“暴雷前”，呈现在销售额的数据上亦是一片向好。</p><p>2017年-2020年销售额分别为5009亿元、5513亿元、6011亿、7232亿元，年复合增长率9.62%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3463860247c7cd14dd0c56af01695030\" tg-width=\"550\" tg-height=\"91\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>重组深深房，埋下资金危局的导火线</p><p>摘得深圳湾总部基地“宝地”、旧改土储丰厚、金融板块如火如荼，销售额增长，迁入深圳后的许家印喜色上脸，一切都变得如鱼得水。</p><p>这是许家印取得的阶段性胜利，曲线摘获“深深房”的上市壳，更令许家印满意。</p><p>港交所上市后，恒大股价疲软，融资难度增加，借壳回A成了许家印的棋局。万万没有想到，许家印最后用了一招“化险为夷”，达成了目的。</p><p>2016年8月，“宝万之争”战事焦灼，恒大半路杀入，耗资91.1亿元，收购万科股票5.16亿股，建仓万科。</p><p>到2016年11月底，恒大共投入362.7亿元，抢收万科股票15.5亿股，占万科总股比约14.1%。在争夺万科股票的各方势力中，恒大的持仓成本最高。</p><p>恒大不像宝能，并无与万科较劲之意。2017年6月，恒大折价将万科股票悉数转让给深铁集团，作价292亿元。</p><p>恒大血亏70亿元，许家印却大获全胜。一边是帮深铁坐稳了万科第一大股东的位置，另一边作为回报，恒大也收到了深圳回赠的干净壳公司-深深房。恒大回A上市，终于有“壳”可依。</p><p>深深房A正式发布公告前夜，恒大低调搬迁深圳。随后，有了“深深房”的上市壳，为降负债顺利回A，许家印的<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>朋友圈助攻开启。</p><p>2017年，许家印分三轮为恒大地产引进27家战投，金额合计1300亿，共将获得恒大地产经扩大股权约36.54%权益。战投企业包括苏宁、正威、中信、中融、<a href=\"https://laohu8.com/S/600350\">山东高速</a>、深业集团等，深圳企业就占5席。</p><p>许家印跟他们签署了为期三年的对赌协议，2017-2019年间，恒大地产向全体股东派发的分红分别约284.1亿元、446.1亿元及275.2亿元。</p><p>1300亿战投将在2021年1月31日到期。如果恒大未能完成重组上市，恒大需要以原有投资成本回购投资者所持股份。</p><p>恒大在上海举行2018年度战略合作伙伴高层峰会，包括大部分战投方在内，有1000余位知名企业家到场。</p><p>许家印动情地说道：“每当恒大遇到困难的时候，总有我们的合作伙伴在鼎力支持我们。在恒大22年的发展过程中，所有的合作伙伴和我们一起克服各种艰难险阻，战胜一个又一个困难，所以才有了今天的恒大。”许主席还向在场的伙伴高层深鞠了一躬。</p><p>1300亿元，27个好友相助，苏宁张近东、正威王文银豪华朋友圈力挺许家印，许家印对回A信心满满。但伴随着期限临近，许家印没有猜中结尾，这一轮系统性危机已经在此埋下了伏笔。</p><p>2021年8月，一份题为《恒大集团有限公司关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》在网上流传开来。</p><p>长达五页的文件都在诉诸一个主题——恒大之前为了借壳上市，引入了1300亿元的战略投资，明年初就要还本付息，这会导致负债率攀升，希望广东省政府在恒大资金链断裂之前，支持公司重组深深房，顺利在A股上市。</p><p>恒大否认了这份文件，却作出了诚实的动作。</p><p>9月29日，恒大与战投举行了《恒大地产集团增资协议》补充协议签字仪式，恒大集团董事局主席许家印与苏宁控股董事长张近东、正威国际董事局主席王文银、广田控股董事长叶远西、安信信托董事长邵明安、嘉寓集团董事长田家玉等全体1300亿元战略投资者一字排开，并作出了点赞手势。</p><p>11月22日，恒大发布公告，宣布1300亿元战投全部协商完毕，1257亿元战投转为普通股，剩余43亿元由恒大回购。许家印以43亿元的代价，化解1300亿元的资金链危机，至今仍是一个迷局。</p><p>入股万科曲线摘得深深房，债转股火线化解资金危机，看似许家印又幸运了一波。但伴随着2020年恒大借壳深深房最终失败，许家印显然在战略上败下阵来，赌错了国家的决心-暂停房企在A股上市。</p><p>随之，市场预期恒大的一扇融资窗口关紧，恒大债务危机的第一张多米诺骨牌应声倒下。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21468d0327fac9774e435d5aeca21fb4\" tg-width=\"550\" tg-height=\"91\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>许家印的战略败局</p><p>许家印的运势大概已用光，进入2021年，恒大资金链危局全面爆发。</p><p>恒大跌入了“销售下行-房企资金趋紧-/评级下调-违约-金融机构惜贷-购房者预期悲观-销售进一步下行”的负面困局中。</p><p>唏嘘的是，许家印倒在巨额债务黑洞里，昔日的豪华朋友圈却不见有人伸手拉一把。</p><p>就连曾经多年的好友，<a href=\"https://laohu8.com/S/00127\">华人置业</a>老板刘銮雄也抛弃了许家印，割肉清仓恒大，预计合计将亏损超过110亿港元。</p><p>每年一聚的中国房地产“四大巨头”的老板们，许家印、杨国强、郁亮和孙宏斌，在如今恒大遭遇生死劫时，其他三家都保持了沉默。</p><p>曾经两肋插刀的知己好友苏宁张近东，或因战投恒大，已经债务缠身，自身难保。欣赏许家印的郑裕彤已驾鹤西去，懂他的前老板兼贵人屡次帮他，这一次也不见出手。</p><p>许家印孤立无援，伴随着政府工作组入驻后，许家印有了新头衔-风险化解委员会主席，保交楼是他当前最紧迫的任务。</p><p>许家印说，绝不允许恒大任何一个人躺平，只要我们不惜一切代价做好复工复产、抓好工程建设，就一定能将房屋交付给业主，就一定能恢复销售、恢复经营、还清债务。</p><p>保交楼，恐怕是许家印唯一的一次战略成功。搬入深圳后，大刀阔斧购地，金融板块如火如荼，高负债、高杠杆、高周转，许家印成了最会走钢丝的人。三道红线面前，许家印也难逃此劫，同样这一次他还是低估了国家去杠杆的决心。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf92a509807c769a339ce65c49c8e4a9\" tg-width=\"550\" tg-height=\"91\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>赌性是宿命</p><p>或是天意，许家印的冒险家性格，成就了他，也让他有了今天的败局。</p><p>“如果许家印不是敢赌敢冒险的性格，恒大崛起可能没这么快。”一个同为香港上市的地产商负责人曾这样评价许家印。</p><p>的确如此，许家印一直在赌。2007年，为谋求上市，胆子极大的许家印，用总资产仅78亿元的规模，承接了投行65亿注资。之后恒大突击拿地壮大资产，一年间的土地储备膨胀了近8倍。</p><p>许家印与投行签署了颇有凶险的对赌协议。他赌的是，一旦恒大上市成功，其大量土地储备将会被资本市场热捧，成就一个地产神话。</p><p>但是，倘若赌输，许家印要向投行转让一定数量的恒大股份，因为融资额度高，结果极可能是恒大的资产被瓜分殆尽。</p><p>恒大全球路演期间，港股暴跌，没有任何机构的投资者认购恒大的股票。2008年3月20日，恒大被迫宣布暂停上市。</p><p>许家印赌输了。此时的恒大借款高达111.33亿元，土地拖欠款项就达到了25亿元。对于很多地产商而言，这是灭顶之灾。</p><p>许家印决定再赌一次。他拉来了有“鲨胆彤”之称的香港<a href=\"https://laohu8.com/S/600628\">新世界</a>集团主席郑裕彤、老投行伙伴美林、<a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>和新伙伴科威特投资局。经几个伙伴的注资，许家印的股东权益从66.7%稀释到57.68%。</p><p>80多岁的郑裕彤不但掏钱接恒大的盘，还多次为恒大站台。2009年，恒大重启IPO，获得超45倍认购，许家印一跃成为中国首富。</p><p>这一次，冒险家许家印没有再翻盘。恒大迁入深圳后，赢得一个接一个漂亮的战局胜利，他自己或许没预想到，最后倒在了战略败局之下，接连两次都赌错了国家的决心。</p><p>华人首富李嘉诚创业于1950年，半个多世纪以来，他的同辈大半凋零，唯有和黄事业绵延壮大。</p><p>在被问及常青之道时，这位华人首富说：“我经常反思自问，我有什么心愿，我有宏伟的梦想，但我懂不懂什么是有节制的热情？”</p><p>商业是一场总是可以被量化的智力游戏，商业是一场与自己的欲望进行搏斗的精神游戏，但归根到底，商业是一场有节制的游戏，所有的天意或宿命，其实都是企业家性格的投射。</p></body></html>","source":"fh","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>低调摘牌的恒大与许家印的深圳往事</title>\n<style 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黄小妹商业是一场有节制的游戏，所有的天意或宿命，其实都是企业家性格的投射。2017年8月1日，一个再平常不过的建军节，却是许家印双喜临门的好日子。这一天，恒大队击败富力队在足协杯上大翻盘，晋级四强。相比激情四溢的晋级赛，同一天，恒大从广州搬迁至深圳，全程相当低调、节俭，没有举行任何仪式。当天晚上，许家印只在深圳总部宴请公司高管，并一起观看恒大对阵富力的足协杯比赛。低调搬迁深圳，高调做事这很“许家印”。迁入深圳后，许家印便开始拜会各路“大佬”。2018年大年初三，恒大总部迁到深圳的第一个春节，外地过年的许家印和许太特意早早赶回深圳，给一位特殊的客人拜年。此人正是许家印1992~1996年在深圳打工时的前老板。许家印特意穿了西装打了领带，一向简朴的许太同样穿了正装。客人还没到，夫妻俩早早到恒大中心外的马路边等候，客人一到，许家印亲自上前为前老板拉开车门并搀扶下车，一路陪着参观讲解汇报。和安徽首富王文银的会面更具有戏剧性，王文银拿出两幅珍藏墨宝送给许家印，许家印和王文银各持墨宝一侧，面向镜头喜笑颜开。“做非常之人、行非常之事，建非常之功。”“许帝血脉，家国情怀，印象中国，卓尔不凡，越界成就，且行且远，伟岸人生，大器天成。”后一幅字取每句首字，藏头诗“许家印卓越且伟大”。或是暗喻，2017年搬迁深圳后，许家印确有过步步高升之趋。5年间，恒大在深圳开疆拓土，入股万科，重组深深房A，拉来1300亿元战投，两大核心业务地产、金融相继扎根深圳。许家印在深圳主战场赢得一个又一个的战术胜利。“战术层面的一时胜利，恰恰导致战略层面的全盘皆输。”这句话常用在军事上，如今许家印在商场上将这句话演绎得淋漓尽致。许家印一度认定深圳是他的福地，他受益了深圳发展红利，在这片土地起势，赢得一个又一个战役，步入花甲之年，却低估了宏观层面去杠杆的决心，落了个战略败局，而且惊天动地。伴随着“恒大集团”地标消失在深圳城市天际线，一个时代也悄然落幕，许家印的深圳往事即将尘封，3万亿元资产蓝图随之幻化成泡影。“没有深圳，就没有恒大”2020年10月14日，深圳经济特区建立40周年，受邀参加庆祝大会的许家印说了一句话，“没有党的坚强领导和改革开放政策，就没有举世瞩目的深圳经济特区，更没有恒大的今天”这句话，饱含了许家印对深圳的感激。这份感激或许正是源于恒大起势于深圳。早在搬迁至深圳之前，2011年恒大便拉开了深圳“排兵布阵”的序幕。恒大以16.64亿元收购深圳市建设（集团）有限公司71%股权，正式成立恒大地产集团（深圳）有限公司；2013年，恒大实现控股国香地产，推出深圳市场首个入市项目——恒大国香山；2016年，恒大斥资20亿收购龙华大浪建滔化工地块。一路“闷声”前行，刚迁入深圳的后不久，恒大就受到深圳市政府的“礼遇”。2017年12月19日，恒大迅速底价竞得深圳湾超级总部基地的一幅商用地块，楼面价仅1.92万/平。这是一块宝地，深圳湾超级总部定位为“世界500强企业总部基地，未来将成为全球高端产业集聚地的典型和世界级城市功能中心。”当天恒大、万科挨着各拿一块，恒大地块最高盖500米大楼，万科地块最高300米。地块竞买要求规定，竞买企业需是深圳注册的企业法人、《深圳市鼓励总部企业发展暂行办法》认定的总部企业、经市政府按相关规定遴选的企业。显然，刚刚迁入深圳的恒大吃到了这波红利。搂草打兔子，从此享受深圳企业“红利”的恒大，开始加速拓展旧改版图。夏海钧公开谈到，“恒大在总部迁到深圳之后，把深圳当作进入一线城市的布局。在2016年到2019年，大规模的进行旧城改造，恒大歪打正着，有了超前的土地储备。恒大是在深圳土地储备最大的地产商，未来收益不可限量。”不管是歪打正着，还是另有力量，恒大在深圳的地产盘子越滚越大。2020年度中期，恒大已布局104个城市更新项目，绝大部分位于大湾区，其中深圳有55个，大湾区除深圳外有12个。地产之余，恒大另一核心业务——金融板块同步前行。一位业内人士指出，“单单是地产，根本不需要迁移总部。恒大入深，其实更主要是为了金融业务。”2015年开始，恒大便在深圳开始揽收各种金融牌照。当年11月，恒大金融集团在深圳前海成立，随后，恒大宣布进军保险业，收购中新大东方人寿保险有限公司，更名为恒大人寿，取得保险牌照。2016年2月，恒大金融成为盛京银行的最大股东，剑指消费金融牌照；2016年，3月，恒大金服上线运营，恒大金融再添一张互联网金融牌照。许家印的金融版图野心不止于此，恒大迁入深圳后，“金融”版图的征途刚刚开始。许家印在工作会议上直接提出，2017年恒大金融集团的目标是实现参股、控股银行、保险、证券、信托、公募基金、互联网金融等金融全牌照。从此，恒大地产、金融两大核心业务扎根深圳。“暴雷前”，呈现在销售额的数据上亦是一片向好。2017年-2020年销售额分别为5009亿元、5513亿元、6011亿、7232亿元，年复合增长率9.62%。重组深深房，埋下资金危局的导火线摘得深圳湾总部基地“宝地”、旧改土储丰厚、金融板块如火如荼，销售额增长，迁入深圳后的许家印喜色上脸，一切都变得如鱼得水。这是许家印取得的阶段性胜利，曲线摘获“深深房”的上市壳，更令许家印满意。港交所上市后，恒大股价疲软，融资难度增加，借壳回A成了许家印的棋局。万万没有想到，许家印最后用了一招“化险为夷”，达成了目的。2016年8月，“宝万之争”战事焦灼，恒大半路杀入，耗资91.1亿元，收购万科股票5.16亿股，建仓万科。到2016年11月底，恒大共投入362.7亿元，抢收万科股票15.5亿股，占万科总股比约14.1%。在争夺万科股票的各方势力中，恒大的持仓成本最高。恒大不像宝能，并无与万科较劲之意。2017年6月，恒大折价将万科股票悉数转让给深铁集团，作价292亿元。恒大血亏70亿元，许家印却大获全胜。一边是帮深铁坐稳了万科第一大股东的位置，另一边作为回报，恒大也收到了深圳回赠的干净壳公司-深深房。恒大回A上市，终于有“壳”可依。深深房A正式发布公告前夜，恒大低调搬迁深圳。随后，有了“深深房”的上市壳，为降负债顺利回A，许家印的豪华朋友圈助攻开启。2017年，许家印分三轮为恒大地产引进27家战投，金额合计1300亿，共将获得恒大地产经扩大股权约36.54%权益。战投企业包括苏宁、正威、中信、中融、山东高速、深业集团等，深圳企业就占5席。许家印跟他们签署了为期三年的对赌协议，2017-2019年间，恒大地产向全体股东派发的分红分别约284.1亿元、446.1亿元及275.2亿元。1300亿战投将在2021年1月31日到期。如果恒大未能完成重组上市，恒大需要以原有投资成本回购投资者所持股份。恒大在上海举行2018年度战略合作伙伴高层峰会，包括大部分战投方在内，有1000余位知名企业家到场。许家印动情地说道：“每当恒大遇到困难的时候，总有我们的合作伙伴在鼎力支持我们。在恒大22年的发展过程中，所有的合作伙伴和我们一起克服各种艰难险阻，战胜一个又一个困难，所以才有了今天的恒大。”许主席还向在场的伙伴高层深鞠了一躬。1300亿元，27个好友相助，苏宁张近东、正威王文银豪华朋友圈力挺许家印，许家印对回A信心满满。但伴随着期限临近，许家印没有猜中结尾，这一轮系统性危机已经在此埋下了伏笔。2021年8月，一份题为《恒大集团有限公司关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》在网上流传开来。长达五页的文件都在诉诸一个主题——恒大之前为了借壳上市，引入了1300亿元的战略投资，明年初就要还本付息，这会导致负债率攀升，希望广东省政府在恒大资金链断裂之前，支持公司重组深深房，顺利在A股上市。恒大否认了这份文件，却作出了诚实的动作。9月29日，恒大与战投举行了《恒大地产集团增资协议》补充协议签字仪式，恒大集团董事局主席许家印与苏宁控股董事长张近东、正威国际董事局主席王文银、广田控股董事长叶远西、安信信托董事长邵明安、嘉寓集团董事长田家玉等全体1300亿元战略投资者一字排开，并作出了点赞手势。11月22日，恒大发布公告，宣布1300亿元战投全部协商完毕，1257亿元战投转为普通股，剩余43亿元由恒大回购。许家印以43亿元的代价，化解1300亿元的资金链危机，至今仍是一个迷局。入股万科曲线摘得深深房，债转股火线化解资金危机，看似许家印又幸运了一波。但伴随着2020年恒大借壳深深房最终失败，许家印显然在战略上败下阵来，赌错了国家的决心-暂停房企在A股上市。随之，市场预期恒大的一扇融资窗口关紧，恒大债务危机的第一张多米诺骨牌应声倒下。许家印的战略败局许家印的运势大概已用光，进入2021年，恒大资金链危局全面爆发。恒大跌入了“销售下行-房企资金趋紧-/评级下调-违约-金融机构惜贷-购房者预期悲观-销售进一步下行”的负面困局中。唏嘘的是，许家印倒在巨额债务黑洞里，昔日的豪华朋友圈却不见有人伸手拉一把。就连曾经多年的好友，华人置业老板刘銮雄也抛弃了许家印，割肉清仓恒大，预计合计将亏损超过110亿港元。每年一聚的中国房地产“四大巨头”的老板们，许家印、杨国强、郁亮和孙宏斌，在如今恒大遭遇生死劫时，其他三家都保持了沉默。曾经两肋插刀的知己好友苏宁张近东，或因战投恒大，已经债务缠身，自身难保。欣赏许家印的郑裕彤已驾鹤西去，懂他的前老板兼贵人屡次帮他，这一次也不见出手。许家印孤立无援，伴随着政府工作组入驻后，许家印有了新头衔-风险化解委员会主席，保交楼是他当前最紧迫的任务。许家印说，绝不允许恒大任何一个人躺平，只要我们不惜一切代价做好复工复产、抓好工程建设，就一定能将房屋交付给业主，就一定能恢复销售、恢复经营、还清债务。保交楼，恐怕是许家印唯一的一次战略成功。搬入深圳后，大刀阔斧购地，金融板块如火如荼，高负债、高杠杆、高周转，许家印成了最会走钢丝的人。三道红线面前，许家印也难逃此劫，同样这一次他还是低估了国家去杠杆的决心。赌性是宿命或是天意，许家印的冒险家性格，成就了他，也让他有了今天的败局。“如果许家印不是敢赌敢冒险的性格，恒大崛起可能没这么快。”一个同为香港上市的地产商负责人曾这样评价许家印。的确如此，许家印一直在赌。2007年，为谋求上市，胆子极大的许家印，用总资产仅78亿元的规模，承接了投行65亿注资。之后恒大突击拿地壮大资产，一年间的土地储备膨胀了近8倍。许家印与投行签署了颇有凶险的对赌协议。他赌的是，一旦恒大上市成功，其大量土地储备将会被资本市场热捧，成就一个地产神话。但是，倘若赌输，许家印要向投行转让一定数量的恒大股份，因为融资额度高，结果极可能是恒大的资产被瓜分殆尽。恒大全球路演期间，港股暴跌，没有任何机构的投资者认购恒大的股票。2008年3月20日，恒大被迫宣布暂停上市。许家印赌输了。此时的恒大借款高达111.33亿元，土地拖欠款项就达到了25亿元。对于很多地产商而言，这是灭顶之灾。许家印决定再赌一次。他拉来了有“鲨胆彤”之称的香港新世界集团主席郑裕彤、老投行伙伴美林、德意志银行和新伙伴科威特投资局。经几个伙伴的注资，许家印的股东权益从66.7%稀释到57.68%。80多岁的郑裕彤不但掏钱接恒大的盘，还多次为恒大站台。2009年，恒大重启IPO，获得超45倍认购，许家印一跃成为中国首富。这一次，冒险家许家印没有再翻盘。恒大迁入深圳后，赢得一个接一个漂亮的战局胜利，他自己或许没预想到，最后倒在了战略败局之下，接连两次都赌错了国家的决心。华人首富李嘉诚创业于1950年，半个多世纪以来，他的同辈大半凋零，唯有和黄事业绵延壮大。在被问及常青之道时，这位华人首富说：“我经常反思自问，我有什么心愿，我有宏伟的梦想，但我懂不懂什么是有节制的热情？”商业是一场总是可以被量化的智力游戏，商业是一场与自己的欲望进行搏斗的精神游戏，但归根到底，商业是一场有节制的游戏，所有的天意或宿命，其实都是企业家性格的投射。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1407,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"i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src=\"https://static.tigerbbs.com/103efe7ec4ce8332d8acf58b55053151\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"660\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>紧接着，一行两会也齐齐罕见表态，并仔细分析阐释了恒大陷入困境的原因和后续的相关影响。</p>\n<p><b>央行表示，恒大集团出现风险主要源于自身经营不善、盲目扩张。境外美元债市场是高度市场化的，投资人较为成熟、甄别能力较强，对于相关问题的处理也有清晰的法律规定和程序。央行还表示，短期个别房企出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ecace2a34efb86b1c1ec9218e7c03253\" tg-width=\"673\" tg-height=\"741\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>央行认为，近期，境内房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，一些中资房企开始回购境外债券，部分投资人也开始买入中资房企美元债券。中国始终坚持营造公平的市场环境，稳妥有序推进中国金融市场的双向开放。有关部门将继续保持与境外市场相关监管部门的沟通，敦促境外发债企业及其股东，严格遵守市场纪律和规则，按照市场化、法治化原则，妥善处理好自身的债务问题，积极履行法定偿债义务。对于企业汇出资金偿付及回购境外债券的，有关部门将在现行政策框架下提供支持和便利。</p>\n<p>银保监会新闻发言人表示，关注到恒大集团对一笔境外债券未能履行担保义务，这是市场经济中的个案现象。相信境内外监管部门会依法公平公正地处理相关事宜。恒大集团全部债务中金融债务占比约三分之一，结构比较分散，其金融投资数额很小。银保监会称，这不会对我国银行业保险业的正常运行造成任何负面影响。金融监管部门依法保护消费者、投资者和经营者正当权益的原则立场不会有任何改变。中国金融的市场化、法治化和国际化改革开放取向不会有任何改变。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e6a493e94e7840208c8b80b2c23ae6a\" tg-width=\"958\" tg-height=\"703\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>据了解，广东省等地方政府和部门正在依法依规指导督促恒大集团及其所属企业稳妥有序化解风险，积极推动项目复工复产建成交楼，银行、保险等金融机构也正在积极参与相关工作。银保监会将认真贯彻国家有关政策，在落实房地产金融审慎管理的前提下，指导银行保险机构做好对房地产和建筑业的金融服务。现阶段，要根据各地不同情况，重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款，加大保障性租赁住房支持力度，促进房地产行业和市场平稳健康发展。</p>\n<p>证监会也在答记者问环节表示，恒大集团经营管理不善、盲目多元化扩张，最终导致风险暴发，属于个案风险。当前，我国房地产行业总体保持健康发展，大多数房地产企业坚守主业、经营稳健。目前，A股市场运行总体平稳，韧性较强、活跃度较高，交易所债券市场违约率保持在1%左右的较低水平，涉房上市公司、债券发行人经营财务指标总体健康，恒大集团风险事件对资本市场稳定运行的外溢影响可控。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9721aa4771669e0556d533a2424fed2\" tg-width=\"985\" tg-height=\"546\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>下一步，证监会将继续保持市场融资功能的有效发挥，支持房地产企业合理正常融资，促进资本市场和房地产市场平稳健康发展。</p>\n<p><b>城门失火，殃及池鱼。恒大的问题，继续牵连到A股的上市公司。</b></p>\n<p>12月3日晚间，洋河股份表示，洋河投资于2020年5月29日出资1.9亿元认购的“中信信托·嘉和118号恒大贵阳新世界集合资金信托计划”，截至公告日，剩余信托产品本金7251.3万元及9500万元在2021年6月21日之后的投资收益未及时收回。</p>\n<p>为努力保障信托受益人的利益，受托人已启动司法处置程序，依法追索债权，并将继续严格按照法律法规及信托文件的规定，勤勉尽责，督促恒大集团相关方履约还款。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c256558053c869512b927b9ef41fb74b\" tg-width=\"545\" tg-height=\"660\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>恒大压力再增！担保也\"逼债\"，影响多大？</title>\n<style 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height=\"auto\"></p>\n<p>值得一提的是，就在12月3日当天，恒大公告，该公司收到要求公司履行一项金额为2.6亿美元担保义务的通知。在恒大未能履行担保或其他财务责任的情况下，可能导致债权人要求债务加速到期。</p>\n<p>知情人士向券商中国记者透露，恒大目前境外这笔有抵押的私募债到期，总金额为2.6亿美元，占公司债务总额不足0.5%，规模很小，债权人主要为海外资金方。连日来，恒大方面已尽力与之沟通协商，配合该私募债债权人执行其抵押权益，但对方提出了不合理的进一步要求。</p>\n<p>市场消息人士称，该私募债权人的诉求非常激进，采取的行动事实上会直接损害恒大其他境外债权人利益。恒大方面考虑到其他大部分债权人的权利及公平性原则，无法答应其要求并履行其担保义务。</p>\n<p>市场专业人士认为，根据境外法律法规的要求，恒大在目前情况下不能选择性支付，而应公平对待所有境外债权人。</p>\n<p>近段时间以来，多家房企频频爆出债务展期或违约等消息。根据市场重组的惯例，如果债权人能保持理智和耐心，给公司一个平稳的运营和重组环境，让公司有充足时间复工复产、恢复造血能力，同时等待债务重组方案的出台、落地，才能最终达成所有债权人利益的最大化，形成多方共赢局面。</p>\n<p><b>广东省出手，一行两会齐发声</b></p>\n<p><b>恒大的问题，牵一发而动全身。为此，广东省政府、央行、证监会和银保监会也罕见一起表态和发声。</b></p>\n<p>最先进行表态的是恒大所在地的广东省政府。12月3日晚间，恒大发布无法履行担保责任公告后，广东省政府对此高度关注，当晚立即约谈了中国恒大实控人许家印。</p>\n<p>据广东省政府网消息，应恒大地产集团请求，为有效化解风险，保护各方利益，维护社会稳定，广东省政府同意向恒大地产集团派出工作组，督促推进企业风险处置工作，督促切实加强内控管理，维护正常经营。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/103efe7ec4ce8332d8acf58b55053151\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"660\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>紧接着，一行两会也齐齐罕见表态，并仔细分析阐释了恒大陷入困境的原因和后续的相关影响。</p>\n<p><b>央行表示，恒大集团出现风险主要源于自身经营不善、盲目扩张。境外美元债市场是高度市场化的，投资人较为成熟、甄别能力较强，对于相关问题的处理也有清晰的法律规定和程序。央行还表示，短期个别房企出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ecace2a34efb86b1c1ec9218e7c03253\" tg-width=\"673\" tg-height=\"741\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>央行认为，近期，境内房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，一些中资房企开始回购境外债券，部分投资人也开始买入中资房企美元债券。中国始终坚持营造公平的市场环境，稳妥有序推进中国金融市场的双向开放。有关部门将继续保持与境外市场相关监管部门的沟通，敦促境外发债企业及其股东，严格遵守市场纪律和规则，按照市场化、法治化原则，妥善处理好自身的债务问题，积极履行法定偿债义务。对于企业汇出资金偿付及回购境外债券的，有关部门将在现行政策框架下提供支持和便利。</p>\n<p>银保监会新闻发言人表示，关注到恒大集团对一笔境外债券未能履行担保义务，这是市场经济中的个案现象。相信境内外监管部门会依法公平公正地处理相关事宜。恒大集团全部债务中金融债务占比约三分之一，结构比较分散，其金融投资数额很小。银保监会称，这不会对我国银行业保险业的正常运行造成任何负面影响。金融监管部门依法保护消费者、投资者和经营者正当权益的原则立场不会有任何改变。中国金融的市场化、法治化和国际化改革开放取向不会有任何改变。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e6a493e94e7840208c8b80b2c23ae6a\" tg-width=\"958\" tg-height=\"703\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>据了解，广东省等地方政府和部门正在依法依规指导督促恒大集团及其所属企业稳妥有序化解风险，积极推动项目复工复产建成交楼，银行、保险等金融机构也正在积极参与相关工作。银保监会将认真贯彻国家有关政策，在落实房地产金融审慎管理的前提下，指导银行保险机构做好对房地产和建筑业的金融服务。现阶段，要根据各地不同情况，重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款，加大保障性租赁住房支持力度，促进房地产行业和市场平稳健康发展。</p>\n<p>证监会也在答记者问环节表示，恒大集团经营管理不善、盲目多元化扩张，最终导致风险暴发，属于个案风险。当前，我国房地产行业总体保持健康发展，大多数房地产企业坚守主业、经营稳健。目前，A股市场运行总体平稳，韧性较强、活跃度较高，交易所债券市场违约率保持在1%左右的较低水平，涉房上市公司、债券发行人经营财务指标总体健康，恒大集团风险事件对资本市场稳定运行的外溢影响可控。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9721aa4771669e0556d533a2424fed2\" tg-width=\"985\" tg-height=\"546\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>下一步，证监会将继续保持市场融资功能的有效发挥，支持房地产企业合理正常融资，促进资本市场和房地产市场平稳健康发展。</p>\n<p><b>城门失火，殃及池鱼。恒大的问题，继续牵连到A股的上市公司。</b></p>\n<p>12月3日晚间，洋河股份表示，洋河投资于2020年5月29日出资1.9亿元认购的“中信信托·嘉和118号恒大贵阳新世界集合资金信托计划”，截至公告日，剩余信托产品本金7251.3万元及9500万元在2021年6月21日之后的投资收益未及时收回。</p>\n<p>为努力保障信托受益人的利益，受托人已启动司法处置程序，依法追索债权，并将继续严格按照法律法规及信托文件的规定，勤勉尽责，督促恒大集团相关方履约还款。</p>\n<p><img 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19:16","market":"sh","language":"zh","title":"趣店2020年三季度总收入8.49亿元 净利润5.92亿元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2091849376","media":"凤凰网财经","summary":"北京时间2020年12月14日，中国领先的金融技术服务公司趣店集团（NYSE：QD）发布了2020年第三季度财报。财报显示，2020年第三季度，趣店集团录得总收入8.49亿元人民币(1.25亿美元)，同比下降 ...","content":"<html><body><div>\n<p>　　北京时间2020年12月14日，中国领先的金融技术服务公司<a href=\"https://laohu8.com/S/QD\">趣店</a>集团（NYSE：QD）发布了2020年第三季度财报。</p><p>　　财报显示，2020年第三季度，趣店集团录得总收入8.49亿元人民币(1.25亿美元)，同比下降67.2%，净利润5.92亿元人民币(8,720万美元)，同比下降43.2%，按照非美国通用会计准则（Non-GAAP），调整后净利润5.76亿元(8,490万美元)，同比下降45.7%。</p><p>　　截至2020年9月30日，趣店累计注册用户数8,12530万人，服务用户数环比下降18.2%至40710万人。</p>\n<p><strong>关注<a href=\"https://laohu8.com/S/300033\">同花顺</a>财经（ths518），获取更多机会</strong></p>\n<span></span>\n<div><span>责任编辑：lg</span></div>\n</div></body></html>","source":"tonghuashun","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://stock.10jqka.com.cn/usstock/20201214/c625368864.shtml><strong>凤凰网财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>北京时间2020年12月14日，中国领先的金融技术服务公司趣店集团（NYSE：QD）发布了2020年第三季度财报。　　财报显示，2020年第三季度，趣店集团录得总收入8.49亿元人民币(1.25亿美元)，同比下降67.2%，净利润5.92亿元人民币(8,720万美元)，同比下降43.2%，按照非美国通用会计准则（Non-GAAP），调整后净利润5.76亿元(8,490万美元)，同比下降45.7%。...</p>\n\n<a href=\"http://stock.10jqka.com.cn/usstock/20201214/c625368864.shtml\">Web 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14:57","market":"us","language":"zh","title":"趣店的危机真来了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1100086838","media":"DoNews","summary":"如果你问罗敏，趣店已经转型了多少次，做了多少种业务，恐怕罗敏自己都记不得了。最新转型的奢侈品电商项目——万里目，在疫情的冲击下，让趣店走到了真正的悬崖边。趣店真正的危机来了。\n多次转型的趣店\n2014","content":"<p>如果你问罗敏，趣店已经转型了多少次，做了多少种业务，恐怕罗敏自己都记不得了。最新转型的奢侈品电商项目——万里目，在疫情的冲击下，让趣店走到了真正的悬崖边。趣店真正的危机来了。</p>\n<p><b>多次转型的趣店</b></p>\n<p>2014年在互联网金融的风口上，趣店诞生，罗敏将第一个目标客户群体瞄准了校园学生，那时趣店有个更时髦的名称——趣分期。当时罗敏用速度第一的法宝城市校园市场最大的分期平台，趣分期在一年多的时间里虽在众多的分期平台中遥遥领先，但同时也被贴上了众多的负面标签，先是大量没有偿还能力的学生出现多方的共债导致出现巨量的逾期，趣店离第一次系统性风险爆发只有一步之遥。</p>\n<p>随后趣店便在贷后环节上线了全行业都有的暴力催收，这种方法止住了逾期的大规模爆发，但罗敏也看到了校园分期市场终结的信号，在国家的监管政策下，在极短的时间内，所有的分期平台都退出了校园市场，趣店也转型现金贷，为了摆脱自己与生俱来的原罪，趣分期才改名为趣店。即使在今天，学生和校园市场都是金融分期业务的禁区。</p>\n<p>虽然校园分期业务失败了，但趣店攀上了蚂蚁金服这个高枝，不仅在支付宝的九宫格中获得巨量的流量，而且依靠蚂蚁金服较好的客户群体，让趣店的现金分期业务顺分顺风顺水，趣店成了互联网金融行业人人羡慕的公司。就在这一片大好的形式中，2017年终于登陆了纽交所，后来它的市值也是高达百亿，趣店和罗敏都迎来了自己最高光的时刻。</p>\n<p>顺利不是永远的，互联网金融的高潮开始退去，趣店的业务同样开始衰落，罗敏再一次带领趣店转型汽车金融市场，推出大白汽车分期业务，但该业务迟迟没能见到收益，后来趣店还尝试转型少儿阅读，家政服务等等业务，但最后都是无疾而终。</p>\n<p>如果说以上这些还不是太致命的话，那么失去蚂蚁金服的合作在流量上支持和股东们纷纷套现立场才是最致命的，自此之后趣店就被爆出多次的裁员风波，市值也是一跌再跌，趣店已完全不是曾经的趣店。</p>\n<p><b>万里目</b></p>\n<p><b>趣店最后一次机会的下注</b></p>\n<p>2019年四季度开始，趣店自身原有的金融业务开始规模性收缩，直到今年3月万里目的上线，我们才知道，原来罗敏给趣店又安排了新的方向——奢侈品电商。但笔者看来，万里目的出现可以说是生不逢时，如果在没有疫情的影响之下，万里目不是没有可能，更何况万里目采用拼多多的低价策略，打出了百亿补贴，官方正品的宣传口号。但有了疫情，绝对是没有可能成功的。</p>\n<p>从上游渠道上来说，疫情在全球范围内的爆发，使得万里目的采购成本直线上升，而在销售侧，疫情是万里目最大额黑天鹅，消费者居家隔离，收入骤减，奢侈品的消费欲望直线下滑，并且，居家隔离的大量白领似乎也不在需要高端的奢侈品来维持自己的形象，因为社交几乎降到了冰点。</p>\n<p>从趣店发布的二季度财报看，这样的判断是正确的。总收入11.67亿元，同比下降47.4%，净利润1.79亿元人民币，同比下降84.3%，除此之外，还有一项重要的数据是，二季度营业成本3.66亿元，增长28.0%，当所有的都在下滑时，营业成本还在上升，这其中万里目“功劳不小”。虽然二季度相比一季度盈利了，但这也证明这可能是趣店最后的盈利了。</p>\n<p>现在股价徘徊于一美元左右的趣店摆在面前的只有两条路，要么选择退市，从此走向没落，要么再次转型，总之，奢侈品电商——万里目救活趣店已经没有机会了。</p>","source":"dns","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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11:08","market":"hk","language":"zh","title":"巴菲特减持比亚迪，无关大局","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1113448163","media":"虎嗅","summary":"一两个巴菲特增持石油公司、减持新能源龙头公司无法改变全球碳中和大局。","content":"<html><head></head><body><p>浪费时间猜测巴菲特减持动机，不如从第一性原理出发，思考全球碳中和大计、中国推广新能源车决心和<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>行业地位是否会因某位投资家的操作而发生改变。</p><p>结论很清楚——巴菲特减持无关大局。</p><p><b>无关全球碳中和大计</b></p><p>气候变化是人类面临的重大而紧迫的挑战。远的不说，今夏高温干旱席卷全球：中国大部分地区存在中度至重度干旱、多地发布红色高温预警；欧洲多国气温突破历史极值，河湖水位下降，多国农作物估计减产；美国西部70%地区处于“干旱”至“极度干旱”状态……</p><p>节能减排、以低碳方式发展经济越来越成为共识，全球已有100多个国家提出碳中和计划。</p><p>巴菲特是有战略眼光的优秀投资者，但认为其一举一动都昭示人类命运就大错特错了。他也担待不起。</p><p>进入2022年，<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦多次购入“<a href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">西方石油</a>公司”普通股、优先股、认购权证、期权，合计持股比例约为28%。</p><p>前不久，伯克希尔哈撒韦获得<a href=\"https://laohu8.com/S/USEG\">美国能源</a>监管机构批准，可以购买西方石油公司多达50%股份，为进一步增持大开方便之门。</p><p>巴菲特疯狂加仓石油股的背景有二：一是美国通过“页岩油革命”跃升为世界最大产油国（2021年美国、俄罗斯、沙特石油产量分别为7.1亿吨、5.4亿吨、5.2亿吨）；二是俄乌冲突引起国际油价飙升。</p><p>不同公司页岩油成本差异巨大，每桶当量成本从20美元、30美元到50美元、60美元皆有，中枢在40美元左右。沙特、俄罗斯石油开采成本中枢分别为10美元、20美元。成本劣势是美国石油资本最大的“敌人”。</p><p>挑动俄乌冲突进而通过制裁将俄罗斯踢出国际石油市场（制造短缺，同时阻止俄从油价上涨受益），美国石油资本正在收割全世界（包括美国选民）。巴菲特号称“西方石油公司股票能买多少就买多少”，就是来参加资本盛宴的。</p><p>有意思的是，制裁下的俄罗斯石油产销量仅略微下降，2022年能源出口收入超过2021年已成定局。甚至有预测认为，俄罗斯2022年能源出口额将同比增长近40%！</p><p>跨国石油公司没亏、俄罗斯没亏，印度、中国不同程度受益，倒霉的只有欧美选民。</p><p>能源价格维持高位，将有力地推动新能源推广，客观上推动碳中和。公私兼顾是巴菲特最为令人钦佩之处。</p><p>新能源车替代燃油车是全球碳中和大计的重要组成部分。2021年，全球新能源车渗透率达8.5%。其中挪威（70%）、德国（23%）、英国、法国、中国（13%）居前五。</p><p>美国仅为4%。8月12日以微弱优势在众议院通过的《通胀消减法案》规定，电动车购买者最高可获7500美元补贴。</p><p>一两个巴菲特增持石油公司、减持新能源龙头公司无法改变全球碳中和大局。</p><p><b>无关中国推广新能源车决心</b></p><p>据统计，我国一次能源消费总量折算为标准煤约为50亿吨/年。其中，排放因子最高的煤炭占比达70%，其它化石能源（石油、天然气）约占15%。</p><p>中国二氧化碳年排放量约100亿吨（占全球总排放量的四分之一）。其中，七成碳排放来自工业，二成来自“公民建”，一成来自交通。</p><p>由于中国是世界工厂，2021年出口总额3.36万亿美元，70亿吨工业碳排放中有多少是“代人受过”说不清。</p><p>“代人受过”也是过。发达国家一方面大量使用价廉物美的中国工业品，另一方面动辄拿中国碳排放说事。做为负责任的大国，中国提出2030年碳达峰、2060年碳中和，这个承诺一定要实现。</p><p>还有一个问题就是中国对进口石油的依赖。2021年<a href=\"https://laohu8.com/S/601857\">中国石油</a>产量为2亿吨，进口量为5.13亿吨，对外依存度达72%。中国石油消费量占世界的16.4%、进口量占世界石油贸易量的26.4%。</p><p>2021年，我国汽车消耗汽油约1.19亿吨。按1吨原油提炼0.256吨汽油计算，满足汽车消耗需要4.65亿吨原油。占石油进口量的90.7%！</p><p>综上所述，中国石油对外依存度超过70%，进口石油的90%被汽车烧掉。截至2022年5月底，全国汽车保有量3.07亿辆，新能源汽车保有量约1000万辆，仅占汽车总量的3.25%。不论从碳中和还是从能源安全角度，中国都要大力推广新能源车，而且越快越好。</p><p>2021年，中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>汽车产量为327.8万辆，销量352.1万辆，渗透率13.4%。这一年，中国石油进口量首次出现下降，幅度为5.4%。影响因素很多，新能源车保有量增长必在其中。</p><p>有人认为“新能源车渗透率超过30%，增速会放缓”。其实，只有当新能源车渗透率超过50%，对燃油车的替代进程才会开始。</p><p>一两个巴菲特丝毫不会动摇我们的决心。</p><p>有人将巴菲特此次减持与当年清仓<a href=\"https://laohu8.com/S/PTR\">中石油</a>相提并论。中石油受国际油价影响，业绩波动幅度很大。清仓那年（2007年），中石油归母净利润1468亿，2016年仅为78.6亿，2017年回升到228亿，2021年922亿，2022年H1高达824亿。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/942c204b23463a3eb171e921547036c0\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>中石油与比亚迪没有可比性，何况一个处于将要被替代的传统能源领域，另一个是将要替代传统能源的新能源领域。</p><p>无关比亚迪行业地位</p><p>比亚迪有两张“王牌”：纯电/插混“两条腿”和深度整合产业链。全球新能源车玩家，不论<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>还是“油改电”的传统汽车厂商，更不要提“新势力”（包括华为），没有谁兼具这两张牌，难以阻挡比亚迪称雄。</p><p>1）纯电、混动两条腿走路</p><p>2020年，比亚迪新能源车累计销售19万台；Q4纯电、插混销量分别为5.3万台、2.3万台；</p><p>2021年，比亚迪新能源车累计销量60.4万台，同比增长218%；Q4纯电、插混销量分别为12.7万台、13.6万台，同比增速分别为158%、464%；</p><p>2022年H1，比亚迪新能源车销量63.8万台，超过2021全年；其中纯电、混动销量分别为32.4万台、31.5万台，已经平分秋色；</p><p>2022年7月、8月两月，混动销量达17.3万台，反超纯电动车。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec5c15480a2bbbf5822b0de74507802d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"293\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>越来越多的人认识到纯电动车不是最终解决方案（有可能是氢能源），因为化学电池能量密度再怎样提高也只有汽油、液氢的零头。</p><p>特斯拉21700电芯能量密度为247Wh/Kg，高调推出的4680电芯体积是21700的5.48倍、能量提升5倍，能量密度几乎没有变化。在电池结构上大作文章，说明提高能量密度的空间已基本不存在。</p><p>纯电动与插电混动都是过渡方案，后者有三大优势：</p><p>一是不受充电桩推广进度制约。</p><p>截至2022年7月，纯电动车保有量、充电桩总数分别为844万台、398万台（其中公共充电桩158万台，私人充电桩240万台），车桩比为2.1（844/398）。</p><p>如此笼统计算难以反映车主真实境遇：</p><p>604万台没有“私桩”的车主，只有158万台公共充电桩可用，车桩比为3.8；</p><p>240万“桩主”，不会让他人使用私桩，还时不时要使用公桩（开车出门不能带着私桩）。假设240万台车使用公共充电桩的概率为10%，相当于24万台无私桩车，这样算出的车桩比接近4.0。</p><p>2022年前7个月，纯电动车销量196万台，新增充电桩136万台，两者相差60万台。已经制约纯电动车推广的“充电难”，将会越来越难。</p><p>二是大幅降低对锂、镍、钴等金属的依赖</p><p>纯电动车续航里程约为插电混动车的4~5倍，电池容量、消耗的资源也是后者的4~5倍。</p><p>例如，比亚迪宋PLUS（插电混动版）纯电续航110公里、电池容量18.3kWh；<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>ES6续航610公里、电池容量100kWh；特斯拉Model X续航605公里、电池容量也是100kWh。</p><p>2021年中国纯电、插电混动车销量之比约 5：1。制造动力电池消耗的资源，95%用于纯电动车。</p><p>假如纯电、插电混动车销量的比例调整为1：5，可以节约60%的资源，特别是中国无法自给自足的锂、钴、镍（中国缺锂、少镍、没钴）。</p><p>王传福曾说“中国不能从石油被卡脖子变成电池被卡脖子”。推广插电混动是重要的解决之道。</p><p>三是消除里程焦虑，促进更多民众购买、使用新能源车，节能减排效果更好。</p><p>只有一个“购车指标”或只打算购买一辆机动车的消费者，考虑到远行的不时之需，对购买纯电动车难免有顾虑。</p><p>同时拥有燃油车和纯电动车的消费者，如果用车半径超过50公里，除非纯电动车满电，肯定倾向于开燃油车出行。里程焦虑+充电难影响购买和使用，不利于新能源车推广。</p><p>插电混动车可油可电，完全不存在里程焦虑。比亚迪插电混动车型最高纯电续航超过200公里，足以满足日常用车需求。</p><p>由于用电成本远远低于烧油。不需宣传、不必监督，车主会尽最大可能用电不烧油。</p><p>无需专家、学者鼓与呼，升斗小民天然懂得趋利避害，插电混动车在新能源车销量中的比重稳步上升。2022年7月，纯电、插电混动车销量分别为33.6万台、10.1万台，插电混动车占比提高到23%。</p><p>2023年新能源车销量要突破1000万台，假如纯电动车占比仍为80%，意味着新增800万台纯电动车。</p><p>预计2022年底，充电桩数量有望突破500万台，2023年再增300万台，年未达到800万台（远超发改委2025年654万台规划）。</p><p>但新增充电桩仍比纯电动车销售少500万台（800万减300万），充电难必然更难。</p><p>居民区、商圈附近等方便用户充电的场地，只要具备安装条件（主要是电网容量）已“应装尽装”。2023年新增300万台充电桩，如果部署在不方便的地方，利用率会大打折扣。</p><p>年销量突破500万台后，中国新能源车还想高歌猛进，必须倚重插电混动产品。在这个领域，比亚迪领先“油改电”的传统车企好几个身位，特斯拉、新势力则完全无法染指。</p><p>2）垂直整合</p><p>在外行眼里比亚迪的“垂直整合”就是“什么都自己做，不划算，所以利润率低”。</p><p>比亚迪自产零部件不外乎三种原因：</p><p>一是核心零部件，包括电池、电机、电控、IGBT芯片，全部自己设计、自己制造、自给自足。长期不懈的投资、研发，加上规模够大，与新能源车相关的核心技术，比亚迪均处于行业领先地位。</p><p>以动力电池为例，2022年H1装机容量34GWh，同比增长168%，相当于<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>同期产量的27.2%。</p><p>2022年H1新能源车销量增长了315%，而动力电池装机容量只增长了168%，因为插电混动车电池容量仅为纯电动车的五分之一。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/563df89567882ba83547c423ab519a9f\" tg-width=\"550\" tg-height=\"276\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>如果特斯拉采购刀片电池成真，将为比亚迪动力电池打开外供之门。预计从2024年开始，机装容量会迅速提高，缩小与宁德时代的距离。</p><p>时至今日，还有人认为比亚迪不该自研、自造动力电池？</p><p>在疫情冲击下，全球供应链时断时续，比亚迪能将不利影响降至最低，产量逆势增长，正是因为可能被“卡脖子”的零部件比亚迪基本都能自己造。</p><p>第二类非核心零部件，比亚迪自产交易成本更低。根据科斯1930年代提出的“交易成本理论”，企业对外采购要付出谈判、监督、验货、违约处理等附加成本（包括时间、金钱和机会）。</p><p>进入2022年，比亚迪新车型“下饺子”，如果所有零部件都由外部采购，与供应商谈判、协调进度、更改设计……“扯皮”的事情会很多。没有强大的自有零部件配套能力，怎能“左手王朝、右手海洋”。</p><p>第三是非核心零部件，但比亚迪生产成本更低。比亚迪集团本身就是产业集群，产品涵盖手机零部件、智能家居、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>、无人机、通讯设备、医疗设备，具备材料开发、产品设计、供应链管理能力。如果自产零部件性价比更高，为什么要从外部采购。</p><p>除上述三种情况之外，比亚迪自然会引入外部供应商，例如博世、采埃孚、布雷博……国内供应商更多，A股已形成“比亚迪供应商”板块。</p><p>比亚迪早已是中国新能源车霸主，因手里两张“王牌”特斯拉没有，成为全球新能源车霸主只是时间问题，与巴菲特减持与否没有半毛钱关系。#王牌又不是老巴给的#</p><p><b>“增收不增利”不是比亚迪的宿命</b></p><p>1）提高单车毛利润，并非不能，是不想</p><p>特斯拉早年主力车型为Model S、Model X，2017年销量将将突破10万，出厂均价55.9万（人民币，下同），单车毛利润11.9万、毛利润率21.2%。</p><p>2018年交付24.8万台、首次超过比亚迪。由于Model 3开始交付，2018年出厂均价降至47.5万，较2017年低8.4万，但毛利润率却提高了1.2个百分点。</p><p>2021年特斯拉销量达93.6万台，单车价格降至30万元，毛利润率却提高了26.5%，每台车赚8万元。</p><p>进入2022年，特斯拉数度涨价，销售均价提高至33.5万元，毛利润率27.8%，每台车赚9.3万元！</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f249a860b26b47b994752540ef99529\" tg-width=\"550\" tg-height=\"320\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>外行认为比亚迪汽车档次低，售价低，毛利润率肯定没有特斯拉高。实际上，过往六个年度中的四个，比亚迪汽车业务毛利润率高于特斯拉。</p><p>2016年比亚迪主力车型是F3、秦和e6，只有唐勉强算得上“中档”，但比亚迪汽车业务毛利润率高达28.2%。那一年，特斯拉主力车型是Model S、Model X，毛利润率23.6%，较比亚迪低4.6%个百分点。</p><p>2017年、2019年、2020年，比亚迪汽车业务毛利润率均高于特斯拉。“比亚迪车档次低毛利润率必然低”、“比亚迪天然不会赚钱”都是无稽之谈。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ff258db8b86f910ef397d098e2fad4e\" tg-width=\"550\" tg-height=\"326\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>说比亚迪不赚钱的人，认为特斯拉天然就会赚钱，而且很会赚钱。殊不知特斯拉连续多年亏损，2017年亏损高达22.4亿美元。直到2020年才扭亏为盈，满打满算刚过上两年“好日子”。</p><p>进入2022年，特斯拉的几次涨价动作属于典型的“撇脂定价法”（market-skimming pricing）——在强大竞品出现前，将品牌溢价能力挖掘到极致，多赚一点是一点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86c79c6edcbbed447e13a98e9bd23264\" tg-width=\"550\" tg-height=\"377\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>比亚迪没有采取同样的策略，否则在手中积压70万定单的情况下，每台车涨一两万，如果热度不减就再涨一两万。或者在新车发布时，把原定价格提高几万，如果遇冷就搞搞优惠……#平庸之辈足以玩转这些营销把戏#</p><p>归根结底，王传福不认为30万的车每台赚9万可以持续。但只要想，比亚迪每台赚两三万不成问题。</p><p>实际上，随着新车型定位提高，2022年H1比亚迪出厂均价达到19.4万元/台，比2021年高3.8万元。</p><p>销量遥遥领先、价格中枢不断上移，垂直整合+深度把控产业链，低利润不是比亚迪的宿命。</p><p>2）经营活动现金流净额与特斯拉旗鼓相当</p><p>特斯拉、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>都曾连续亏损多年，但经营活动产生的现金流始终为正。例如，2018年特斯拉亏损11亿美元，经营活动现金净流入达21亿美元（约合138亿人民币），高于比亚迪。</p><p>2020年特斯拉被比亚迪超过，落后44亿人民币。2021年，特斯拉反超比亚迪，经营活动现金流领先87亿。</p><p>2022年H1，比亚迪经营活动现金流432亿，再度领先。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43a23f0c6df5d62101629ebe6eb38f65\" tg-width=\"550\" tg-height=\"349\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>特斯拉最新市值约8500亿美元，比亚迪7800亿人民币。经营活动现金流旗鼓相当，两家市值差距有点大。</p><p>*以上分析仅供参考，不构成任何投资建议</p></body></html>","source":"lsy1571189977230","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴菲特减持比亚迪，无关大局</title>\n<style 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X续航605公里、电池容量也是100kWh。2021年中国纯电、插电混动车销量之比约 5：1。制造动力电池消耗的资源，95%用于纯电动车。假如纯电、插电混动车销量的比例调整为1：5，可以节约60%的资源，特别是中国无法自给自足的锂、钴、镍（中国缺锂、少镍、没钴）。王传福曾说“中国不能从石油被卡脖子变成电池被卡脖子”。推广插电混动是重要的解决之道。三是消除里程焦虑，促进更多民众购买、使用新能源车，节能减排效果更好。只有一个“购车指标”或只打算购买一辆机动车的消费者，考虑到远行的不时之需，对购买纯电动车难免有顾虑。同时拥有燃油车和纯电动车的消费者，如果用车半径超过50公里，除非纯电动车满电，肯定倾向于开燃油车出行。里程焦虑+充电难影响购买和使用，不利于新能源车推广。插电混动车可油可电，完全不存在里程焦虑。比亚迪插电混动车型最高纯电续航超过200公里，足以满足日常用车需求。由于用电成本远远低于烧油。不需宣传、不必监督，车主会尽最大可能用电不烧油。无需专家、学者鼓与呼，升斗小民天然懂得趋利避害，插电混动车在新能源车销量中的比重稳步上升。2022年7月，纯电、插电混动车销量分别为33.6万台、10.1万台，插电混动车占比提高到23%。2023年新能源车销量要突破1000万台，假如纯电动车占比仍为80%，意味着新增800万台纯电动车。预计2022年底，充电桩数量有望突破500万台，2023年再增300万台，年未达到800万台（远超发改委2025年654万台规划）。但新增充电桩仍比纯电动车销售少500万台（800万减300万），充电难必然更难。居民区、商圈附近等方便用户充电的场地，只要具备安装条件（主要是电网容量）已“应装尽装”。2023年新增300万台充电桩，如果部署在不方便的地方，利用率会大打折扣。年销量突破500万台后，中国新能源车还想高歌猛进，必须倚重插电混动产品。在这个领域，比亚迪领先“油改电”的传统车企好几个身位，特斯拉、新势力则完全无法染指。2）垂直整合在外行眼里比亚迪的“垂直整合”就是“什么都自己做，不划算，所以利润率低”。比亚迪自产零部件不外乎三种原因：一是核心零部件，包括电池、电机、电控、IGBT芯片，全部自己设计、自己制造、自给自足。长期不懈的投资、研发，加上规模够大，与新能源车相关的核心技术，比亚迪均处于行业领先地位。以动力电池为例，2022年H1装机容量34GWh，同比增长168%，相当于宁德时代同期产量的27.2%。2022年H1新能源车销量增长了315%，而动力电池装机容量只增长了168%，因为插电混动车电池容量仅为纯电动车的五分之一。如果特斯拉采购刀片电池成真，将为比亚迪动力电池打开外供之门。预计从2024年开始，机装容量会迅速提高，缩小与宁德时代的距离。时至今日，还有人认为比亚迪不该自研、自造动力电池？在疫情冲击下，全球供应链时断时续，比亚迪能将不利影响降至最低，产量逆势增长，正是因为可能被“卡脖子”的零部件比亚迪基本都能自己造。第二类非核心零部件，比亚迪自产交易成本更低。根据科斯1930年代提出的“交易成本理论”，企业对外采购要付出谈判、监督、验货、违约处理等附加成本（包括时间、金钱和机会）。进入2022年，比亚迪新车型“下饺子”，如果所有零部件都由外部采购，与供应商谈判、协调进度、更改设计……“扯皮”的事情会很多。没有强大的自有零部件配套能力，怎能“左手王朝、右手海洋”。第三是非核心零部件，但比亚迪生产成本更低。比亚迪集团本身就是产业集群，产品涵盖手机零部件、智能家居、机器人、无人机、通讯设备、医疗设备，具备材料开发、产品设计、供应链管理能力。如果自产零部件性价比更高，为什么要从外部采购。除上述三种情况之外，比亚迪自然会引入外部供应商，例如博世、采埃孚、布雷博……国内供应商更多，A股已形成“比亚迪供应商”板块。比亚迪早已是中国新能源车霸主，因手里两张“王牌”特斯拉没有，成为全球新能源车霸主只是时间问题，与巴菲特减持与否没有半毛钱关系。#王牌又不是老巴给的#“增收不增利”不是比亚迪的宿命1）提高单车毛利润，并非不能，是不想特斯拉早年主力车型为Model S、Model X，2017年销量将将突破10万，出厂均价55.9万（人民币，下同），单车毛利润11.9万、毛利润率21.2%。2018年交付24.8万台、首次超过比亚迪。由于Model 3开始交付，2018年出厂均价降至47.5万，较2017年低8.4万，但毛利润率却提高了1.2个百分点。2021年特斯拉销量达93.6万台，单车价格降至30万元，毛利润率却提高了26.5%，每台车赚8万元。进入2022年，特斯拉数度涨价，销售均价提高至33.5万元，毛利润率27.8%，每台车赚9.3万元！外行认为比亚迪汽车档次低，售价低，毛利润率肯定没有特斯拉高。实际上，过往六个年度中的四个，比亚迪汽车业务毛利润率高于特斯拉。2016年比亚迪主力车型是F3、秦和e6，只有唐勉强算得上“中档”，但比亚迪汽车业务毛利润率高达28.2%。那一年，特斯拉主力车型是Model S、Model X，毛利润率23.6%，较比亚迪低4.6%个百分点。2017年、2019年、2020年，比亚迪汽车业务毛利润率均高于特斯拉。“比亚迪车档次低毛利润率必然低”、“比亚迪天然不会赚钱”都是无稽之谈。说比亚迪不赚钱的人，认为特斯拉天然就会赚钱，而且很会赚钱。殊不知特斯拉连续多年亏损，2017年亏损高达22.4亿美元。直到2020年才扭亏为盈，满打满算刚过上两年“好日子”。进入2022年，特斯拉的几次涨价动作属于典型的“撇脂定价法”（market-skimming pricing）——在强大竞品出现前，将品牌溢价能力挖掘到极致，多赚一点是一点。比亚迪没有采取同样的策略，否则在手中积压70万定单的情况下，每台车涨一两万，如果热度不减就再涨一两万。或者在新车发布时，把原定价格提高几万，如果遇冷就搞搞优惠……#平庸之辈足以玩转这些营销把戏#归根结底，王传福不认为30万的车每台赚9万可以持续。但只要想，比亚迪每台赚两三万不成问题。实际上，随着新车型定位提高，2022年H1比亚迪出厂均价达到19.4万元/台，比2021年高3.8万元。销量遥遥领先、价格中枢不断上移，垂直整合+深度把控产业链，低利润不是比亚迪的宿命。2）经营活动现金流净额与特斯拉旗鼓相当特斯拉、亚马逊都曾连续亏损多年，但经营活动产生的现金流始终为正。例如，2018年特斯拉亏损11亿美元，经营活动现金净流入达21亿美元（约合138亿人民币），高于比亚迪。2020年特斯拉被比亚迪超过，落后44亿人民币。2021年，特斯拉反超比亚迪，经营活动现金流领先87亿。2022年H1，比亚迪经营活动现金流432亿，再度领先。特斯拉最新市值约8500亿美元，比亚迪7800亿人民币。经营活动现金流旗鼓相当，两家市值差距有点大。*以上分析仅供参考，不构成任何投资建议","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1303,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":687590689,"gmtCreate":1661143729943,"gmtModify":1661143729943,"author":{"id":"3468183822792113","authorId":"3468183822792113","name":"hsbc19","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"所以，抖音最后会不会挂在乱定位上，好好视频不搞，想这想那","listText":"所以，抖音最后会不会挂在乱定位上，好好视频不搞，想这想那","text":"所以，抖音最后会不会挂在乱定位上，好好视频不搞，想这想那","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/687590689","repostId":"1146132261","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":761,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":636253522,"gmtCreate":1645931354673,"gmtModify":1645931698392,"author":{"id":"3468183822792113","authorId":"3468183822792113","name":"hsbc19","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"美元体系撕裂了一个明显口子，剩下靠西方体系外的国家努力了，加油干老美!","listText":"美元体系撕裂了一个明显口子，剩下靠西方体系外的国家努力了，加油干老美!","text":"美元体系撕裂了一个明显口子，剩下靠西方体系外的国家努力了，加油干老美!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/636253522","repostId":"1189025076","repostType":2,"repost":{"id":"1189025076","pubTimestamp":1645927938,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1189025076?lang=&edition=full","pubTime":"2022-02-27 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target=\"_blank\">威胁把俄罗斯除名的SWIFT，凭啥这么牛？</a></p><p><b>被禁用SWIFT对俄罗斯意味着什么？</b></p><p><b>分析认为，西方把俄罗斯排除在SWIFT系统之外将是最严厉的金融措施之一，将会对俄罗斯的外贸与国际结算造成重大打击。</b></p><p>华尔街见闻此前文章提及，SWIFT是目前国际金融机构间传递金融信息的主要渠道之一。<b>在历史上，SWIFT曾多次沦为美国对他国发起金融制裁的工具。</b></p><p>2015年3月，波兰外交部长在记者会上称，把俄罗斯逐出SWIFT系统是最严厉的制裁措施之一。他表示：</p><blockquote>制裁的选项中有多种选择，切断同SWIFT系统的联系将是一件对各方都有损害的“核武器”，是一项非常极端的措施。</blockquote><p>到2014年，包括俄央行在内的大多数金融机构都已接入SWIFT系统，与SWIFT系统建立了密切的联系。在经历了“SWIFT制裁”事件的痛苦后，俄罗斯人不得不仔细思考如何移出这把悬在头顶的“达摩克里斯之剑”。</p><p>2015年，俄罗斯国际支付系统发行了第一批符合俄罗斯本国支付系统标准的银行卡“米尔卡”。随后，俄罗斯迅速建立了自己的支付系统(МИР) 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class=\"meta\">\n\n\n2022-02-27 10:12 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3652903><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着俄乌冲突持续升级，欧美国家已经各自对俄罗斯祭出严厉制裁，但是此前他们并未打算启动“SWIFT国际结算系统”这一大杀招。这是因为如果将俄罗斯排除在SWIFT系统之外，届时俄罗斯将无法与多数欧洲国家进行能源结算，而欧洲国家严重依赖俄罗斯的天然气供应。然而，当地时间2月26日，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用SWIFT国际结算系统！在欧美国家眼中，...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3652903\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d9297abebb7b7362aa9540ceb1b59af1","relate_stocks":{"RSX":"俄罗斯ETF-Market 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和金融信息交换系统(СПФС) ，从根本上奠定了俄罗斯去美元化的金融基础设施基础。事实上，如今SWIFT可能只是一个消息传递系统，有它，结算会方便很多，但没有它，交易是也是可能的，只不过稍显笨拙。同时，俄罗斯在“去美元化”的道路上也是不遗余力。自1998年俄罗斯债务危机以来，俄罗斯政府还在积极降低外债。此外，值得一提的是，当地时间2月26日，乌克兰总统泽伦斯基声称“所有欧洲国家”已同意将俄罗斯与SWIFT系统断开。他表示：将俄罗斯从SWIFT系统切断的工作已经开始。祭出SWIFT大招对欧美国家意味着什么？此前2月24日，乌克兰外长库列巴呼吁针对俄罗斯关闭SWIFT国际结算系统。随后，美总统拜登虽未立即采取行动，但仍警告称俄罗斯移出SWIFT“始终是一种选择”。如今，欧美的公告并没有全面切断俄罗斯与SWIFT的联系，部分官员认为“这是一种选择”。因为相对于现代战争中的核按钮，在金融战争中，SWIFT也是一种大杀器——“金融核按钮”。有美国官员公开表示：俄罗斯最大的10家金融机构现在都受到了制裁——相当于俄罗斯银行业总资产的近80%。俄罗斯的政府借贷成本已经增加了一倍多，达到了近17%。标普信用评级机构已将俄罗斯的评级降至“垃圾级”。在我们采取行动的24小时内，俄罗斯对现金的需求激增了58倍，俄罗斯政府争相耗尽自己的资源，试图支撑其银行和货币。简而言之，俄罗斯已经成为一个全球经济和金融的弃儿。欧美的此番举动显示出“制裁俄罗斯”的行动急剧升级，并且是在过去几个小时里迅速完成的“制裁升级”。这显示出欧美国家在对俄罗斯的态度和方向上的一个显著的转变。直到最近几天，欧美仍不愿意启动祭出SWIFT大招，考虑到俄罗斯在石油、天然气等紧缺且必备的能源产品上的重要地位，对于严重依赖俄罗斯的天然气供应的欧洲国家来说，如果按下SWIFT这枚“金融核按钮”，可能会造成“伤敌一千，自损八百”的结局。此外还有分析称，欧美此举或促使俄罗斯银行以比特币或其他加密货币进行更多交易，这可能会削弱美国控制国际支付的能力。公告没有说明俄罗斯哪些银行将被切断与SWIFT的联系，这是因为目前即使是一些美国官员也对完全切断俄罗斯与SWIFT的联系持保留态度。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":808,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":306082936,"gmtCreate":1604107238825,"gmtModify":1703832097163,"author":{"id":"3468183822792113","authorId":"3468183822792113","name":"hsbc19","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"该有人制止川普胡作非为","listText":"该有人制止川普胡作非为","text":"该有人制止川普胡作非为","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/306082936","repostId":"1129046662","repostType":4,"repost":{"id":"1129046662","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1604106755,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1129046662?lang=&edition=full","pubTime":"2020-10-31 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17:33","market":"us","language":"zh","title":"趣店、乐信：互金路上同路不同命","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1103072811","media":" 科技新知","summary":"在互金战场上狂奔了七年的趣店和乐信，不仅市值表现天差地别，在模式上也从最初的如出一辙变得越走越远。\n\n8月18日，乐信发布了2020年二季度的财报。财报显示，乐信本季度的营收为29.58亿，同比增长1","content":"<blockquote>\n 在互金战场上狂奔了七年的<a href=\"https://laohu8.com/S/QD\">趣店</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/LX\">乐信</a>，不仅市值表现天差地别，在模式上也从最初的如出一辙变得越走越远。\n</blockquote>\n<p>8月18日，乐信发布了2020年二季度的财报。财报显示，乐信本季度的营收为29.58亿，同比增长18.7%，净利润4.19亿，同比下降33.27%。从此前的情况来看，乐信二季度的表现依然要比趣店优异。</p>\n<p>互联网江湖中的“瑜亮”有很多，模式相近、创始人渊源颇深的乐信和趣店则是互金行业的典型代表。</p>\n<p>2013年8月，分期乐（乐信前身）成立 ，一年后趣分期（趣店前身）上线。在成立后，两家公司几乎同时切入了校园电商分期市场，并在混乱的互联网金融行业中逐步壮大，又先后赴美上市。截至目前，趣店股价为1.61美元，总市值为4.08亿美元；乐信股价为7.87美元，总市值为14.23亿美元。</p>\n<p>这对“瑜亮”如今的发展，不仅在股市上存在巨大差异，在业务上也是截然相反的两个状态。</p>\n<p>趣店在上市后，先后进入了多个行业，推出了近二十个新项目，但均以失败告终。而乐信虽然动作不多，仅围绕消费场景展开新业务，却走上了稳步发展的道路，其营收率先破百亿，用户数也过亿。</p>\n<p>目前来看，胜利似乎站在偏好专注的肖文杰这边，但机会从来都是稍纵即逝，罗敏的执行能力也是有目共睹，鹿死谁手还未可知。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p><b>掉队的趣店</b></p>\n<p>2017年10月18日，被不断质疑的趣店顺利上市，开盘大涨43%，最高市值一度冲到了近117亿美金。趣店创始人罗敏后来曾表示，趣店的目标是千亿美金市值。但等待趣店的，却是一蹶不振的股价，以及“膝斩”的市值。</p>\n<p>趣店的掉队不仅体现在股价和市值上，在财报上也被老对手乐信甩在了身后。</p>\n<p>以今年一季度为例，趣店当季的营收为9.579亿元（人民币，下同），与上年同期的20.969亿元相比下滑54.3%。实际上，趣店的营收增速从2019年开始就出现了下滑，而此时没有疫情影响，更能反映趣店的基本面。在2019年第四季度，趣店营收的增速均环比下降了25.4%。利润方面则继续亏损，亏损额4.865亿元。</p>\n<p>趣店与乐信在财报上如此大的反差，其实在去年就已经有所体现。</p>\n<p>2019 年全年，趣店录得收入88. 40 亿元，同比增长14.9%，调整后净利润33. 52 亿同比增长31.5%。乐信同期的营收突破百亿，达到106亿，同比增长39.6%，净利润23亿，同比增长16%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/881cc0ffba2eefdb19c7b2d0956f047f\" tg-width=\"479\" tg-height=\"360\"></p>\n<p>在用户增速方面，趣店虽然累计注册用户数多于乐信，但环比增速从2018年第一季度开始就降到了个位数，而乐信的同比增速一直保持了两位数的增长，至今连续四个季度保持在90%左右。</p>\n<p>到了今年二季度财报，乐信的总营收达到29.58亿元，同比增长18.7%，这也是上市以来连续11个季度实现双位数的增长；净利润4.19亿元，同比下降33.3%，调整后净利润为4.53亿元，同比下降32.5%。不出意外，趣店的二季度表现还是会延续以往的趋势，二者的差距也将更加明显。</p>\n<p>值得注意的是，趣店的老对手乐信，在业务上表现也更加亮眼。</p>\n<p>二季度乐信首次公开了新业务“互联网平台收入”的情况，其收入近10亿，占总收入三分之一，其中平台服务收入4.19亿，同比增长109％，乐卡等会员服务收入超过2400万。</p>\n<p>其他业务的表现则有好有坏，乐信的营收主力信贷服务，本季度的营收为20亿元，同比增长48.8%，增长依然强劲；在线直销的收入5.7亿元，与去年同期的9.7亿元相比呈下滑趋势；贷款便利化和服务费收入也是如此，本季度为9.31亿元，同比下降7.7%。</p>\n<p>乐信在用户增长方面，也保持了高速增长的趋势。截至二季度的用户数为9530万，同比增长90%。这其中乐信的单季活跃用户数为680万人，同比增长65.8%；授信用户为2270万人，同比增长68.4%。另外在8月10日，乐信用户数突破1亿。</p>\n<p>虽然乐信的GMV的受疫情影响，同比下滑了27.3%。但从用户和新业务都取得了大幅增长的角度来看，乐信的基本盘并没有疫情影响受到太大的冲击。</p>\n<p>由此可见，当初模式相似，产品上线时间相近，又几乎同时上市的两家公司，如今的发展走向了两个极端。</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p><b>趣店向左 乐信向右</b></p>\n<p>乐信与趣店常被比作互联网金融行业的“瑜亮”，其原因在于，二者在多方面都存在着相似之处。这其中最鲜明的一点就是，二者上线的时间前后相隔不过五个月，而模式又如出一辙。</p>\n<p>2013年10月，在<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>做到财付通产品总监位置的肖文杰离职创业，目标放在了校园商品分期贷款市场，创办了分期乐。由于肖文杰的产品出身，并不擅长市场，但这个新生事物恰恰离不开市场人员的助。，因此肖文杰目找到了当时在好乐买任职的罗敏，请罗敏担任合伙人。没人能想到，5个月后，罗敏创办了趣分期，业务也是校园市场的商品分期贷款。</p>\n<p>不过，虽然模式相似，但罗敏的速度显然要比肖文杰更快。据公开资料显示，3月上线的趣分期一个月后就开通了十几个城市，6月底开通15个省，7月几乎覆盖了全部省份。</p>\n<p>一位乐信前员工曾表示，两家公司之所以速度会差这么多，跟创始人有很大关系，<b>“罗敏在发现一个学校可以跑通之后，会一次性复制100个学校，而肖文杰则是希望一个学校一个学校的复制。”</b></p>\n<p>这种情况不只出现在发展初期，在上市之后，趣店和乐信在发展新业务方面的表现，也与此相同。</p>\n<p>据不完全统计，从2017年至今，趣店尝试的新项目不下20个，其中包括汽车新零售项目“大白汽车”、少儿阅读项目“大白儿童阅读”、高端家政项目“唯谱家”、在线教育项目“趣学习”、校园社交项目“相同”…</p>\n<p>然而这种“人海战术”式的扩张过后，给趣店留下的似乎只有一地鸡毛。</p>\n<p>有趣店前员工回忆，<b>趣店的新业务往往是罗敏或其他领导层想到了一个项目，就拉出三四名员工组成一个小组，然后给你一个月的时间把产品做出来。如果项目符合预期就把它做大，如果不符合预期就当即停掉，再去做下一个项目。</b></p>\n<p>其中最具代表性的，就是罗敏频频站台的“大白汽车”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4f767577068788019d3a772cfb60337\" tg-width=\"500\" tg-height=\"375\"></p>\n<p>罗敏曾在趣店2018年的年会上宣布，大白汽车在2018年将卖出10万辆车，成为全国汽车零售的TOP5，再过几年，大白汽车的年销量将达到200万辆，成为全球最大的汽车零售商。</p>\n<p>罗敏的执行力基因自然注入到了这个项目之中，大白汽车仅用80天就在全国开了175家自营门店，这个速度超过所有竞争对手。但一年后，大白汽车就被曝出关店的传闻，3天时间内将全国179家门店关至48家。</p>\n<p>大白汽车项目由罗敏牵头，趣店集团高级副总裁许龙执行，规格不低。但据零壹财经的报道显示，<b>整个团队基本上没有一个汽车行业出身的专业人士</b>。这说明，趣店根本无法跨过汽车行业存在的壁垒，这个项目草草收场已是意料之中。</p>\n<p>如果说趣店的新业务，具有浓厚的“赌性”，以速度取胜，那乐信的新业务则围绕主业展开。</p>\n<p>乐信在这方面的动作有两个，其一是在分期乐的基础上搭建覆盖线上和线下的新消费平台，这可以理解为互联网金融行业的“新零售”。2019年，乐信来自线下消费场景的交易额达到了205.6亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e9e7c7c6e49b5308970fa014728ac48\" tg-width=\"500\" tg-height=\"375\"></p>\n<p>其二是用技术建立自己的风控体系，利用AI技术研制出了<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>风控引擎“鹰眼”、海量小微金融资产处理技术平台“虫洞”等。一些业内人士表示，乐信可能是国内最早开始布局机器授信的一家互联网金融公司。</p>\n<p>风控对金融行业的重要性虽然不言而喻，但它也存在一个“弊端”，那就是会限制规模的做大，一旦用户没有通过评估，便会对接下来的交易造成影响。但风控水平提高的同时其控制风险的能力也更强了。从这点上来看，乐信的战略偏稳，也更符合政策和金融行业的特殊情况。</p>\n<p>而趣店则有些相反，它似乎更看重速度以及规模。趣店曾在2018年三季度启动了新业务“开放平台”。这项业务一度北区店管理层认为时趣店的第二条增长曲线，这项业务也去世“不辱使命”，在2019年的前三个季度取得了快速增长，增速分别为435％、150.8%、150%。然而到了第四季度，开放平台业务的收入，却环比下降了34.6%。</p>\n<p><b>比增速下滑更糟的是，开放平台业务的失利，说明趣店做业务的逻辑还停留在早期阶段，并没有做出与时俱进的改变。</b></p>\n<p>这还要从“开放平台”业务的内容说起，趣店高级副总裁许龙是这样描述的：趣店开放平台生态使得趣店变成了一家To B的公司，左手边是数百家持牌金融机构，他们急需优质互联网消费场景及用户来开展金融科技业务；右边则是TOP 100互联网流量场景APP，他们需要持续的流量变现能力。</p>\n<p><b>换句话说，趣店的这项新业务，模式其实还是“中介”，只不过将目标转向了企业和金融机构,本质上还是在吃老本。</b></p>\n<p><b>结语</b></p>\n<p>其实乐信和趣店今天的差距从表面上看，是二者一个专注金融业务，一个盲目扩张造成的。但从本质上看，这其实是趣店没有选择从平台向消费生态升级，所造成的后果。</p>\n<p>一个鲜明的例证是，乐信并没有拘泥于线上，它推出了乐卡等一系列推动线下消费的措施，，与既有的分期乐商城一起，线上线下联动，企图打造互联网金融行业的“新零售”，目前已取得了一定的成绩。</p>\n<p>当然，这并不是说乐信已经稳操胜券。乐信曾在招股书中承认，之所以费大力气去做利润不高的分期电商，最主要的目的其实是获取流量和用户，然后为借款分期业务导流。</p>\n<p>这说明与支付宝达成合作，不需要为流量发愁的趣店相比，乐信存在着流量焦虑，这在互联网流量越来越难获取的当下，显得更加棘手。</p>\n<p>因此，在趣店和乐信这对互联网金融行业“瑜亮”竞争的过程中，虽然后者暂时占据了上风，但战事还未到终局。</p>","source":"lsy1583233855823","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>趣店、乐信：互金路上同路不同命</title>\n<style 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，一年后趣分期（趣店前身）上线。在成立后，两家公司几乎同时切入了校园电商分期市场，并在混乱的互联网金融行业中逐步壮大，又先后赴美上市。截至目前，趣店股价为1.61美元，总市值为4.08亿美元；乐信股价为7.87美元，总市值为14.23亿美元。\n这对“瑜亮”如今的发展，不仅在股市上存在巨大差异，在业务上也是截然相反的两个状态。\n趣店在上市后，先后进入了多个行业，推出了近二十个新项目，但均以失败告终。而乐信虽然动作不多，仅围绕消费场景展开新业务，却走上了稳步发展的道路，其营收率先破百亿，用户数也过亿。\n目前来看，胜利似乎站在偏好专注的肖文杰这边，但机会从来都是稍纵即逝，罗敏的执行能力也是有目共睹，鹿死谁手还未可知。\n01\n掉队的趣店\n2017年10月18日，被不断质疑的趣店顺利上市，开盘大涨43%，最高市值一度冲到了近117亿美金。趣店创始人罗敏后来曾表示，趣店的目标是千亿美金市值。但等待趣店的，却是一蹶不振的股价，以及“膝斩”的市值。\n趣店的掉队不仅体现在股价和市值上，在财报上也被老对手乐信甩在了身后。\n以今年一季度为例，趣店当季的营收为9.579亿元（人民币，下同），与上年同期的20.969亿元相比下滑54.3%。实际上，趣店的营收增速从2019年开始就出现了下滑，而此时没有疫情影响，更能反映趣店的基本面。在2019年第四季度，趣店营收的增速均环比下降了25.4%。利润方面则继续亏损，亏损额4.865亿元。\n趣店与乐信在财报上如此大的反差，其实在去年就已经有所体现。\n2019 年全年，趣店录得收入88. 40 亿元，同比增长14.9%，调整后净利润33. 52 亿同比增长31.5%。乐信同期的营收突破百亿，达到106亿，同比增长39.6%，净利润23亿，同比增长16%。\n\n在用户增速方面，趣店虽然累计注册用户数多于乐信，但环比增速从2018年第一季度开始就降到了个位数，而乐信的同比增速一直保持了两位数的增长，至今连续四个季度保持在90%左右。\n到了今年二季度财报，乐信的总营收达到29.58亿元，同比增长18.7%，这也是上市以来连续11个季度实现双位数的增长；净利润4.19亿元，同比下降33.3%，调整后净利润为4.53亿元，同比下降32.5%。不出意外，趣店的二季度表现还是会延续以往的趋势，二者的差距也将更加明显。\n值得注意的是，趣店的老对手乐信，在业务上表现也更加亮眼。\n二季度乐信首次公开了新业务“互联网平台收入”的情况，其收入近10亿，占总收入三分之一，其中平台服务收入4.19亿，同比增长109％，乐卡等会员服务收入超过2400万。\n其他业务的表现则有好有坏，乐信的营收主力信贷服务，本季度的营收为20亿元，同比增长48.8%，增长依然强劲；在线直销的收入5.7亿元，与去年同期的9.7亿元相比呈下滑趋势；贷款便利化和服务费收入也是如此，本季度为9.31亿元，同比下降7.7%。\n乐信在用户增长方面，也保持了高速增长的趋势。截至二季度的用户数为9530万，同比增长90%。这其中乐信的单季活跃用户数为680万人，同比增长65.8%；授信用户为2270万人，同比增长68.4%。另外在8月10日，乐信用户数突破1亿。\n虽然乐信的GMV的受疫情影响，同比下滑了27.3%。但从用户和新业务都取得了大幅增长的角度来看，乐信的基本盘并没有疫情影响受到太大的冲击。\n由此可见，当初模式相似，产品上线时间相近，又几乎同时上市的两家公司，如今的发展走向了两个极端。\n02\n趣店向左 乐信向右\n乐信与趣店常被比作互联网金融行业的“瑜亮”，其原因在于，二者在多方面都存在着相似之处。这其中最鲜明的一点就是，二者上线的时间前后相隔不过五个月，而模式又如出一辙。\n2013年10月，在腾讯做到财付通产品总监位置的肖文杰离职创业，目标放在了校园商品分期贷款市场，创办了分期乐。由于肖文杰的产品出身，并不擅长市场，但这个新生事物恰恰离不开市场人员的助。，因此肖文杰目找到了当时在好乐买任职的罗敏，请罗敏担任合伙人。没人能想到，5个月后，罗敏创办了趣分期，业务也是校园市场的商品分期贷款。\n不过，虽然模式相似，但罗敏的速度显然要比肖文杰更快。据公开资料显示，3月上线的趣分期一个月后就开通了十几个城市，6月底开通15个省，7月几乎覆盖了全部省份。\n一位乐信前员工曾表示，两家公司之所以速度会差这么多，跟创始人有很大关系，“罗敏在发现一个学校可以跑通之后，会一次性复制100个学校，而肖文杰则是希望一个学校一个学校的复制。”\n这种情况不只出现在发展初期，在上市之后，趣店和乐信在发展新业务方面的表现，也与此相同。\n据不完全统计，从2017年至今，趣店尝试的新项目不下20个，其中包括汽车新零售项目“大白汽车”、少儿阅读项目“大白儿童阅读”、高端家政项目“唯谱家”、在线教育项目“趣学习”、校园社交项目“相同”…\n然而这种“人海战术”式的扩张过后，给趣店留下的似乎只有一地鸡毛。\n有趣店前员工回忆，趣店的新业务往往是罗敏或其他领导层想到了一个项目，就拉出三四名员工组成一个小组，然后给你一个月的时间把产品做出来。如果项目符合预期就把它做大，如果不符合预期就当即停掉，再去做下一个项目。\n其中最具代表性的，就是罗敏频频站台的“大白汽车”。\n\n罗敏曾在趣店2018年的年会上宣布，大白汽车在2018年将卖出10万辆车，成为全国汽车零售的TOP5，再过几年，大白汽车的年销量将达到200万辆，成为全球最大的汽车零售商。\n罗敏的执行力基因自然注入到了这个项目之中，大白汽车仅用80天就在全国开了175家自营门店，这个速度超过所有竞争对手。但一年后，大白汽车就被曝出关店的传闻，3天时间内将全国179家门店关至48家。\n大白汽车项目由罗敏牵头，趣店集团高级副总裁许龙执行，规格不低。但据零壹财经的报道显示，整个团队基本上没有一个汽车行业出身的专业人士。这说明，趣店根本无法跨过汽车行业存在的壁垒，这个项目草草收场已是意料之中。\n如果说趣店的新业务，具有浓厚的“赌性”，以速度取胜，那乐信的新业务则围绕主业展开。\n乐信在这方面的动作有两个，其一是在分期乐的基础上搭建覆盖线上和线下的新消费平台，这可以理解为互联网金融行业的“新零售”。2019年，乐信来自线下消费场景的交易额达到了205.6亿。\n\n其二是用技术建立自己的风控体系，利用AI技术研制出了智能风控引擎“鹰眼”、海量小微金融资产处理技术平台“虫洞”等。一些业内人士表示，乐信可能是国内最早开始布局机器授信的一家互联网金融公司。\n风控对金融行业的重要性虽然不言而喻，但它也存在一个“弊端”，那就是会限制规模的做大，一旦用户没有通过评估，便会对接下来的交易造成影响。但风控水平提高的同时其控制风险的能力也更强了。从这点上来看，乐信的战略偏稳，也更符合政策和金融行业的特殊情况。\n而趣店则有些相反，它似乎更看重速度以及规模。趣店曾在2018年三季度启动了新业务“开放平台”。这项业务一度北区店管理层认为时趣店的第二条增长曲线，这项业务也去世“不辱使命”，在2019年的前三个季度取得了快速增长，增速分别为435％、150.8%、150%。然而到了第四季度，开放平台业务的收入，却环比下降了34.6%。\n比增速下滑更糟的是，开放平台业务的失利，说明趣店做业务的逻辑还停留在早期阶段，并没有做出与时俱进的改变。\n这还要从“开放平台”业务的内容说起，趣店高级副总裁许龙是这样描述的：趣店开放平台生态使得趣店变成了一家To B的公司，左手边是数百家持牌金融机构，他们急需优质互联网消费场景及用户来开展金融科技业务；右边则是TOP 100互联网流量场景APP，他们需要持续的流量变现能力。\n换句话说，趣店的这项新业务，模式其实还是“中介”，只不过将目标转向了企业和金融机构,本质上还是在吃老本。\n结语\n其实乐信和趣店今天的差距从表面上看，是二者一个专注金融业务，一个盲目扩张造成的。但从本质上看，这其实是趣店没有选择从平台向消费生态升级，所造成的后果。\n一个鲜明的例证是，乐信并没有拘泥于线上，它推出了乐卡等一系列推动线下消费的措施，，与既有的分期乐商城一起，线上线下联动，企图打造互联网金融行业的“新零售”，目前已取得了一定的成绩。\n当然，这并不是说乐信已经稳操胜券。乐信曾在招股书中承认，之所以费大力气去做利润不高的分期电商，最主要的目的其实是获取流量和用户，然后为借款分期业务导流。\n这说明与支付宝达成合作，不需要为流量发愁的趣店相比，乐信存在着流量焦虑，这在互联网流量越来越难获取的当下，显得更加棘手。\n因此，在趣店和乐信这对互联网金融行业“瑜亮”竞争的过程中，虽然后者暂时占据了上风，但战事还未到终局。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1183,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":955316648,"gmtCreate":1592306071684,"gmtModify":1704198731742,"author":{"id":"3468183822792113","authorId":"3468183822792113","name":"hsbc19","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"小编看问题切入点蛮有问题，人家开发新业务，说是赌博，小编生活中经常喜欢赌博?","listText":"小编看问题切入点蛮有问题，人家开发新业务，说是赌博，小编生活中经常喜欢赌博?","text":"小编看问题切入点蛮有问题，人家开发新业务，说是赌博，小编生活中经常喜欢赌博?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/955316648","repostId":"2043524173","repostType":2,"repost":{"id":"2043524173","weMediaInfo":{"introduction":"探访转型、创业、投资公司，打造深度、原创“互联网+”案例。","home_visible":1,"media_name":"无冕财经","id":"1090883940","head_image":"https://static.tigerbbs.com/739634fd768ed09c797e71f4c061b61d"},"pubTimestamp":1592293575,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2043524173?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-16 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原创首发</p><p>作者：胡慧茵</p><p>编辑：雷缓之</p><p>编辑助理：朱智琪</p><p>近十年来，趣店CEO罗敏横跨金融圈和互联网圈，闯入过几乎每一个创业风口，一度依靠“快速决策、快速执行、快速终止”创造过令人咋舌的资本奇迹。现在，他迎来了自己人生中的第九次创业——转型做奢侈品电商。</p><p>6月3日，趣店(QD.US)和寺库(SECO.US)宣布，趣店将以1亿美元的价格认购寺库新发1020万A类普通股，交易完成后，趣店将持有寺库28.9%的股份，成为寺库的第一大股东。</p><p>1亿美元也没砸出个水花来。时隔一周，趣店的股价仍在低位处徘徊，除了其ADS评级从中性下调至卖出，似乎别无所获。</p><p>而另一边的寺库，股价虽比认购当天有所回落，但较此前仍有所上涨。正因如此，外界戏谑趣店的这次交易为“一次为他人做嫁衣的买卖”。</p><p>若换作是往日市值直冲百亿美元的趣店，1亿美元的花费也许不值一提。但纵观趣店近年的发展历程，除了享受过短暂的上市高光，其余的时间基本都在折腾中度过，多年后身旁的股东早已四散，趣店手里的钱已经不足20亿。</p><p>曾经风光无限的趣店，为什么会落到如斯田地？罗敏又能否凭借着“唯快不破”的法则，再一次创造资本奇迹？</p><p>盘一盘趣店还有多少家底</p><p>从2017年起，趣店接连试水了二、三十种创业项目，即使放眼整个互联网，罗敏拓展业务的速度也绝对称得上彪悍。罗敏野心不减，很大程度上是源于趣店的成功。</p><p>时值校园分期消费兴起，趣店的前身——大学生“分期购物平台”趣分期热火朝天。罗敏在趣分期的推广上用了“闪电”战法，雇佣了大量的正式和兼职人员进行地毯式地推，在一个月内从10个城市疯狂扩张到300个。</p><div><img img_height=\"290\" img_width=\"500\" inline=\"0\" src=\"https://static.tigerbbs.com/6c77cc9603084391b8218a055efcf786\"/></div><p>▲2016年7月，意识到校园贷蕴含极大风险的罗敏宣布，趣店的前身趣分期退出校园贷市场。图片来自网络。</p><p>可计划赶不上变化。从2016年开始，市场上“砍头息”、“裸条”、“裸贷”等校园贷案例频繁出现，主打校园贷的趣分期首当其冲。再加上政策趋严，罗敏意识到校园贷并非长久之计。2016年7月，已经覆盖3000所大学、当时最有名的趣分期无奈宣布退出校园贷市场。</p><p>相比起同行，趣分期是撤出动作最为迅速的一个。但外界并不看好，甚至传言监管或是压倒趣店的最后一根稻草。毕竟当年为了打下市场，趣店在很长一段时间都是亏本赚吆喝。 <strong>罗敏曾透露，每卖一台iPhone，趣分期就亏损1000元。据统计，2015年下半年，仅是iPhone这一项业务，趣分期的亏损额就达到数千万美元。</strong></p><p>颗粒无收，却还要大手花钱转型，趣店的焦虑显而易见。所幸的是，它的身旁有股东蚂蚁金服这一阵“及时雨”。</p><p>从2015年入股起，蚂蚁金服近乎免费地向趣店提供流量入口，在获客、风控上给了趣店绝佳的超车机会。特别是在转向现金贷业务之后，趣店吸金能力突飞猛进。</p><p>根据趣店的招股书，趣店在2014年、2015年营收分别为0.24亿和2.35亿，净利润分别为-0.14亿、-2.33亿。到了2016年，趣店营收达到14.34亿，同比增长514%，另外净利润也达到了5.77亿。 <strong>可以说，趣店靠着现金贷业务成功翻身了。</strong></p><p>一边高举高打借贷业务，一边疯狂融资，2017年上半年，趣店的腰包里已经存了将近10亿的净利润。强劲的势头下，趣店很快迎来了自己的高光时刻——2017年10月，趣店在美国纽交所挂牌上市，高喊出千亿美元市值的梦想。</p><p>然而，趣店的成长基因注定了其步伐的激进和大胆。即便上市之后，趣店也会时刻准备做一些新项目。“朋友说，我们在业务上拥有的是C罗级别的转身速度。”罗敏对此引以为傲，甚至直言，凡是能跟互联网相结合、高成长率的项目都在做测试。很显然，罗敏还希望再一次创造出能让趣店乘风口起飞的“发动机”。</p><p>敲钟才没过去多久，趣店继续不恋过往。</p><p>2017年10月31日，趣店揭开了新项目的面纱，在厦门落地第一家大白汽车门店。延续“以快取胜”的风格，趣店在两个月里就给大白汽车开出了175家门店。全天候科技的报道曾提到，项目启动之初，趣店的高管曾把大白汽车项目简单归结为“我有钱，他有车，我们买来进行分期”。 <strong>罗敏甚至夸下海口：大白汽车将在2018年卖出10万辆，再过几年，大白汽车的年销量将达到200万辆。</strong></p><div><img img_height=\"720\" img_width=\"1080\" inline=\"0\" src=\"https://static.tigerbbs.com/7ab3673458b24ac8a23eb2755de25cb4\"/></div><p>▲大白汽车来得快去得也快，不到两年就被叫停了。图片来自网络。</p><p>有了趣店现金贷业务做靠山，罗敏也不由得任性一把，以大白汽车的名义向<a href=\"https://laohu8.com/S/03700\">映客</a>旗下的直播答题APP“芝士超人”砸下了1亿合作费用。事后，罗敏还激动地发了一条朋友圈，声称大白汽车的项目比以前做的项目都快，自称“大白汽车创始人”。</p><p>除了这1亿广告费，趣店在人才上的巨额投入也让员工确信，趣店颇为看重大白汽车。全天候科技的报道提到，趣店先后给大白汽车的项目招募了660人。为了吸引人才，趣店还给管<a href=\"https://laohu8.com/S/PSO\">培生</a>们开出了“每月1万元的无责底薪”“每年18薪”等待遇。</p><p>话说得再漂亮也没有用，财报数据一目了然。2018年第二季度，趣店总成本增长263.7%，其中营收成本更同比猛涨387.8%，主要由于大白汽车业务产生了较高的销售类租赁成本。同时，趣店还将2018年销售目标从原来的年销10万下调至2.5到3万辆。</p><p><strong>从2018年第三季度起，大白汽车开始“熄火”，频频传出收缩门店的消息。截至2019年3月，线下门店数量已缩减至34家。</strong>一系列的关店裁员过后，2019年5月，扛不住这么烧钱的趣店还是叫停了大白汽车项目。</p><p>大白汽车来得快去得也快，但确实留下了浓墨重彩的一笔。趣店财报提到，截至2018年底，上市募集的9亿美元资金中有3亿美元被用于大白汽车业务的资本投入。按照趣店2018年全年24.9亿元的净利润来看，它一年的利润差不多全砸进大白汽车里了。</p><p>要知道，从不把鸡蛋放在一个篮子里的趣店还有更多尝试的项目，诸如在线教育项目“趣学习”、校园社交项目“相同”、高端家政项目“唯谱家”、少儿阅读项目“大白儿童阅读”，这些连员工都难以记清的项目均以失败告终。</p><p>后来，尽管趣店一度依靠为资金方找到借款人的“开放平台”模式增加收入和利润， <strong>但在“开放平台”策略失效之后，趣店在2019年第四季度净利润直接滑落85.2%</strong>。据财报显示，截至2019年底，趣店净资产为16.85亿美元，持有现金4.1亿美元。</p><p>烧钱一亿，就能做起电商？</p><p>命途多舛的趣店，似乎已经无力回天。先是包括蚂蚁金服在内的领投股东纷纷退出，再是新试验项目无一成功，股价一跌再跌。尽管如此，罗敏对追逐风口的渴望丝毫未改。这一次，罗敏瞄准的是奢侈品电商的生意。</p><p>6月3日，趣店宣布以1亿美元投资寺库，成为第一大股东。消息传出后，互联网圈物议如沸，资本的态度更为明晰。</p><p>美股开盘后，趣店股价涨幅迅速达到10%，不过很快回落，截至收盘涨幅仅5.4%；另一边，寺库股价迅速飙涨超过100%，截至收盘仍录得涨幅52.6%。从股价来看，寺库在这次交易中的获益似乎更多一些。要知道，自2017年上市以来，寺库的股价跌幅超过7成，其市值也只剩1.74亿美元。</p><div><img img_height=\"366\" img_width=\"550\" inline=\"0\" src=\"https://static.tigerbbs.com/1455aa6a47d14fff868caa8152bdaee8\"/></div><p>▲寺库2017年9月登录纳斯达克，至今市值只有1.74亿美元。图片来自<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>财经。</p><p>这不禁让外界生起质疑声，趣店这笔价值1亿美元的交易做得划算吗？这笔交易中，不能绕开的是趣店新近孵化的奢侈品电商购物平台“万里目”。</p><p>大胆如趣店这样的平台跨界做电商并不奇怪，但值得注意的是，据《深网》援引知情人士的说法，如今的万里目正是脱胎于1年前的项目唯谱家，算是重启过去失败的项目。在打法上，万里目利用社交电商的玩法，配以高额的补贴和邀请分级奖励。这跟当初做唯谱家时用的“每邀请一个人，可以免费背三天奢侈品包”的做法也十分类似。</p><p>虽然打法不新鲜，但趣店在项目上的重金投入一如既往。</p><p>3月刚上线项目，4月趣店就签下赵薇、黄晓明、雷佳音等5位明星联合代言进行直播带货。 <strong>若按照一线明星普遍800万到1000万代言费用预估，本次代言人费用就在几千万元量级。更夺人眼球的是，项目一上线，趣店就给万里目烧出了“百亿补贴”。</strong></p><p>抛出“低价高奢”的噱头，趣店成功引来了众多消费者的围观。但没过多久，当初满屏的欢呼都变成了投诉，有消费者表示有的商品补贴之后的价格反而比专柜更高。除了价格虚高，还有不少恶评跟质量有关。有用户声称所收到的产品与其在专柜、免税店购买的商品有差异，包括产品包装、味道、颜色、Logo等均有不同。在黑猫投诉上，针对万里目的投诉高达373条。</p><p>深陷“售假门”，趣店也尝试做出改变。在电商分析师张雅坤看来，趣店此番牵手寺库正是出于对供应链的调整。他向无冕财经（ID:wumiancaijing）研究员分析称：“寺库在这个领域很多年了，在品牌合作资源和渠道也更多一些。除了供应链，寺库的鉴定团队价值也很大。趣店的投资也意在能在这部分与寺库有深度合作，给正品问题再添一层保障。”</p><p>两方合作不仅为了解决假货，张雅坤还提到了寺库本身的价值。“寺库已经连续14个季度盈利了，对比起同样在猛攻中国市场的英国奢侈品电商farfetch一直在亏损，而市值却是寺库的三十倍，寺库的价值是被严重低估的。”张雅坤向无冕财经表示， <strong>以1亿美元完成交易，事实上趣店并不亏</strong>。</p><p>只是不能忽略的是，如今的趣店早已不是当初上市时，市值突破百亿美元的趣店了。</p><p>根据趣店2019年第四季度财报，趣店账面现金及现金等价物为28.6亿。雪上加霜的是，趣店在2020年第一季度又跌了一个大跟头。 <strong>财报显示，第一季度营收同比缩水54.3%，另外现金及现金等价物为15.16亿</strong>。截至6月10日收盘，趣店的总市值仅为4.24亿美元。</p><p>以这样的资金量入股寺库实属勉强，还要打出力所不能及的“百亿补贴”口号，趣店很有可能是想借万里目拼死一搏。</p><p>然而，仅靠一个寺库，就能解决趣店眼前的危机吗？这显然很难。</p><p>对此，张雅坤认为，奢侈品电商最关键的是供应链，而供应链的搭建并不是短时间就能完成的，后续还可能会出现假货问题。而且，由于用户高度垂直且小众，因此能打出口碑实属不易。网经社高级分析师莫岱青也持同样的观点，她认为目前万里目依靠百亿补贴建立价格优势，资金投入巨大，对它来说实现用户留存与转化是有难度的。</p><p>趣店大手笔投入，一心想借寺库强化供应链，然而，背后还有更大的隐忧。</p><p>虽然寺库在官网上仍宣称自己是“全球奢侈品服务平台”，但早在2015年，寺库就转型为“线上线下精品生活平台”。随着寺库一改“高贵”范，平台也出现了很多平价产品。寺库本想靠“平民化”赢得更多的消费者，不曾想反倒粘上了“微商”、“传销”等标签。</p><p>重金投入的寺库“含金量”存疑，如今，趣店还要面临着天猫、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>等巨头在奢侈品电商上的高维进攻。</p><p>疫情之后，不少奢侈品转投线上，诸如奢侈皮具德尔沃品牌首家官方线上旗舰店上线京东，<a href=\"https://laohu8.com/S/01913\">普拉达</a>宣布入驻天猫等。截至2019年6月，已经有111个奢侈品品牌入驻天猫。而京东则早在2017年以3.9亿美元的价格成为奢侈品时尚平台farfetch的大股东。</p><p>旧业务进入瓶颈，“新”业务又落后于巨头，如今账面不足20亿的趣店没有多少钱可以烧了。</p><p>可以说，趣店已经没有退路。</p><p><strong>版权声明</strong></p><p>▶本文由无冕财经原创首发，版权归无冕财经所有，未经授权，转载必究</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼死一搏投资寺库，没钱可烧的趣店已无退路</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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原创首发</p><p>作者：胡慧茵</p><p>编辑：雷缓之</p><p>编辑助理：朱智琪</p><p>近十年来，趣店CEO罗敏横跨金融圈和互联网圈，闯入过几乎每一个创业风口，一度依靠“快速决策、快速执行、快速终止”创造过令人咋舌的资本奇迹。现在，他迎来了自己人生中的第九次创业——转型做奢侈品电商。</p><p>6月3日，趣店(QD.US)和寺库(SECO.US)宣布，趣店将以1亿美元的价格认购寺库新发1020万A类普通股，交易完成后，趣店将持有寺库28.9%的股份，成为寺库的第一大股东。</p><p>1亿美元也没砸出个水花来。时隔一周，趣店的股价仍在低位处徘徊，除了其ADS评级从中性下调至卖出，似乎别无所获。</p><p>而另一边的寺库，股价虽比认购当天有所回落，但较此前仍有所上涨。正因如此，外界戏谑趣店的这次交易为“一次为他人做嫁衣的买卖”。</p><p>若换作是往日市值直冲百亿美元的趣店，1亿美元的花费也许不值一提。但纵观趣店近年的发展历程，除了享受过短暂的上市高光，其余的时间基本都在折腾中度过，多年后身旁的股东早已四散，趣店手里的钱已经不足20亿。</p><p>曾经风光无限的趣店，为什么会落到如斯田地？罗敏又能否凭借着“唯快不破”的法则，再一次创造资本奇迹？</p><p>盘一盘趣店还有多少家底</p><p>从2017年起，趣店接连试水了二、三十种创业项目，即使放眼整个互联网，罗敏拓展业务的速度也绝对称得上彪悍。罗敏野心不减，很大程度上是源于趣店的成功。</p><p>时值校园分期消费兴起，趣店的前身——大学生“分期购物平台”趣分期热火朝天。罗敏在趣分期的推广上用了“闪电”战法，雇佣了大量的正式和兼职人员进行地毯式地推，在一个月内从10个城市疯狂扩张到300个。</p><div><img img_height=\"290\" img_width=\"500\" inline=\"0\" src=\"https://static.tigerbbs.com/6c77cc9603084391b8218a055efcf786\"/></div><p>▲2016年7月，意识到校园贷蕴含极大风险的罗敏宣布，趣店的前身趣分期退出校园贷市场。图片来自网络。</p><p>可计划赶不上变化。从2016年开始，市场上“砍头息”、“裸条”、“裸贷”等校园贷案例频繁出现，主打校园贷的趣分期首当其冲。再加上政策趋严，罗敏意识到校园贷并非长久之计。2016年7月，已经覆盖3000所大学、当时最有名的趣分期无奈宣布退出校园贷市场。</p><p>相比起同行，趣分期是撤出动作最为迅速的一个。但外界并不看好，甚至传言监管或是压倒趣店的最后一根稻草。毕竟当年为了打下市场，趣店在很长一段时间都是亏本赚吆喝。 <strong>罗敏曾透露，每卖一台iPhone，趣分期就亏损1000元。据统计，2015年下半年，仅是iPhone这一项业务，趣分期的亏损额就达到数千万美元。</strong></p><p>颗粒无收，却还要大手花钱转型，趣店的焦虑显而易见。所幸的是，它的身旁有股东蚂蚁金服这一阵“及时雨”。</p><p>从2015年入股起，蚂蚁金服近乎免费地向趣店提供流量入口，在获客、风控上给了趣店绝佳的超车机会。特别是在转向现金贷业务之后，趣店吸金能力突飞猛进。</p><p>根据趣店的招股书，趣店在2014年、2015年营收分别为0.24亿和2.35亿，净利润分别为-0.14亿、-2.33亿。到了2016年，趣店营收达到14.34亿，同比增长514%，另外净利润也达到了5.77亿。 <strong>可以说，趣店靠着现金贷业务成功翻身了。</strong></p><p>一边高举高打借贷业务，一边疯狂融资，2017年上半年，趣店的腰包里已经存了将近10亿的净利润。强劲的势头下，趣店很快迎来了自己的高光时刻——2017年10月，趣店在美国纽交所挂牌上市，高喊出千亿美元市值的梦想。</p><p>然而，趣店的成长基因注定了其步伐的激进和大胆。即便上市之后，趣店也会时刻准备做一些新项目。“朋友说，我们在业务上拥有的是C罗级别的转身速度。”罗敏对此引以为傲，甚至直言，凡是能跟互联网相结合、高成长率的项目都在做测试。很显然，罗敏还希望再一次创造出能让趣店乘风口起飞的“发动机”。</p><p>敲钟才没过去多久，趣店继续不恋过往。</p><p>2017年10月31日，趣店揭开了新项目的面纱，在厦门落地第一家大白汽车门店。延续“以快取胜”的风格，趣店在两个月里就给大白汽车开出了175家门店。全天候科技的报道曾提到，项目启动之初，趣店的高管曾把大白汽车项目简单归结为“我有钱，他有车，我们买来进行分期”。 <strong>罗敏甚至夸下海口：大白汽车将在2018年卖出10万辆，再过几年，大白汽车的年销量将达到200万辆。</strong></p><div><img img_height=\"720\" img_width=\"1080\" inline=\"0\" src=\"https://static.tigerbbs.com/7ab3673458b24ac8a23eb2755de25cb4\"/></div><p>▲大白汽车来得快去得也快，不到两年就被叫停了。图片来自网络。</p><p>有了趣店现金贷业务做靠山，罗敏也不由得任性一把，以大白汽车的名义向<a href=\"https://laohu8.com/S/03700\">映客</a>旗下的直播答题APP“芝士超人”砸下了1亿合作费用。事后，罗敏还激动地发了一条朋友圈，声称大白汽车的项目比以前做的项目都快，自称“大白汽车创始人”。</p><p>除了这1亿广告费，趣店在人才上的巨额投入也让员工确信，趣店颇为看重大白汽车。全天候科技的报道提到，趣店先后给大白汽车的项目招募了660人。为了吸引人才，趣店还给管<a href=\"https://laohu8.com/S/PSO\">培生</a>们开出了“每月1万元的无责底薪”“每年18薪”等待遇。</p><p>话说得再漂亮也没有用，财报数据一目了然。2018年第二季度，趣店总成本增长263.7%，其中营收成本更同比猛涨387.8%，主要由于大白汽车业务产生了较高的销售类租赁成本。同时，趣店还将2018年销售目标从原来的年销10万下调至2.5到3万辆。</p><p><strong>从2018年第三季度起，大白汽车开始“熄火”，频频传出收缩门店的消息。截至2019年3月，线下门店数量已缩减至34家。</strong>一系列的关店裁员过后，2019年5月，扛不住这么烧钱的趣店还是叫停了大白汽车项目。</p><p>大白汽车来得快去得也快，但确实留下了浓墨重彩的一笔。趣店财报提到，截至2018年底，上市募集的9亿美元资金中有3亿美元被用于大白汽车业务的资本投入。按照趣店2018年全年24.9亿元的净利润来看，它一年的利润差不多全砸进大白汽车里了。</p><p>要知道，从不把鸡蛋放在一个篮子里的趣店还有更多尝试的项目，诸如在线教育项目“趣学习”、校园社交项目“相同”、高端家政项目“唯谱家”、少儿阅读项目“大白儿童阅读”，这些连员工都难以记清的项目均以失败告终。</p><p>后来，尽管趣店一度依靠为资金方找到借款人的“开放平台”模式增加收入和利润， <strong>但在“开放平台”策略失效之后，趣店在2019年第四季度净利润直接滑落85.2%</strong>。据财报显示，截至2019年底，趣店净资产为16.85亿美元，持有现金4.1亿美元。</p><p>烧钱一亿，就能做起电商？</p><p>命途多舛的趣店，似乎已经无力回天。先是包括蚂蚁金服在内的领投股东纷纷退出，再是新试验项目无一成功，股价一跌再跌。尽管如此，罗敏对追逐风口的渴望丝毫未改。这一次，罗敏瞄准的是奢侈品电商的生意。</p><p>6月3日，趣店宣布以1亿美元投资寺库，成为第一大股东。消息传出后，互联网圈物议如沸，资本的态度更为明晰。</p><p>美股开盘后，趣店股价涨幅迅速达到10%，不过很快回落，截至收盘涨幅仅5.4%；另一边，寺库股价迅速飙涨超过100%，截至收盘仍录得涨幅52.6%。从股价来看，寺库在这次交易中的获益似乎更多一些。要知道，自2017年上市以来，寺库的股价跌幅超过7成，其市值也只剩1.74亿美元。</p><div><img img_height=\"366\" img_width=\"550\" inline=\"0\" src=\"https://static.tigerbbs.com/1455aa6a47d14fff868caa8152bdaee8\"/></div><p>▲寺库2017年9月登录纳斯达克，至今市值只有1.74亿美元。图片来自<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>财经。</p><p>这不禁让外界生起质疑声，趣店这笔价值1亿美元的交易做得划算吗？这笔交易中，不能绕开的是趣店新近孵化的奢侈品电商购物平台“万里目”。</p><p>大胆如趣店这样的平台跨界做电商并不奇怪，但值得注意的是，据《深网》援引知情人士的说法，如今的万里目正是脱胎于1年前的项目唯谱家，算是重启过去失败的项目。在打法上，万里目利用社交电商的玩法，配以高额的补贴和邀请分级奖励。这跟当初做唯谱家时用的“每邀请一个人，可以免费背三天奢侈品包”的做法也十分类似。</p><p>虽然打法不新鲜，但趣店在项目上的重金投入一如既往。</p><p>3月刚上线项目，4月趣店就签下赵薇、黄晓明、雷佳音等5位明星联合代言进行直播带货。 <strong>若按照一线明星普遍800万到1000万代言费用预估，本次代言人费用就在几千万元量级。更夺人眼球的是，项目一上线，趣店就给万里目烧出了“百亿补贴”。</strong></p><p>抛出“低价高奢”的噱头，趣店成功引来了众多消费者的围观。但没过多久，当初满屏的欢呼都变成了投诉，有消费者表示有的商品补贴之后的价格反而比专柜更高。除了价格虚高，还有不少恶评跟质量有关。有用户声称所收到的产品与其在专柜、免税店购买的商品有差异，包括产品包装、味道、颜色、Logo等均有不同。在黑猫投诉上，针对万里目的投诉高达373条。</p><p>深陷“售假门”，趣店也尝试做出改变。在电商分析师张雅坤看来，趣店此番牵手寺库正是出于对供应链的调整。他向无冕财经（ID:wumiancaijing）研究员分析称：“寺库在这个领域很多年了，在品牌合作资源和渠道也更多一些。除了供应链，寺库的鉴定团队价值也很大。趣店的投资也意在能在这部分与寺库有深度合作，给正品问题再添一层保障。”</p><p>两方合作不仅为了解决假货，张雅坤还提到了寺库本身的价值。“寺库已经连续14个季度盈利了，对比起同样在猛攻中国市场的英国奢侈品电商farfetch一直在亏损，而市值却是寺库的三十倍，寺库的价值是被严重低估的。”张雅坤向无冕财经表示， <strong>以1亿美元完成交易，事实上趣店并不亏</strong>。</p><p>只是不能忽略的是，如今的趣店早已不是当初上市时，市值突破百亿美元的趣店了。</p><p>根据趣店2019年第四季度财报，趣店账面现金及现金等价物为28.6亿。雪上加霜的是，趣店在2020年第一季度又跌了一个大跟头。 <strong>财报显示，第一季度营收同比缩水54.3%，另外现金及现金等价物为15.16亿</strong>。截至6月10日收盘，趣店的总市值仅为4.24亿美元。</p><p>以这样的资金量入股寺库实属勉强，还要打出力所不能及的“百亿补贴”口号，趣店很有可能是想借万里目拼死一搏。</p><p>然而，仅靠一个寺库，就能解决趣店眼前的危机吗？这显然很难。</p><p>对此，张雅坤认为，奢侈品电商最关键的是供应链，而供应链的搭建并不是短时间就能完成的，后续还可能会出现假货问题。而且，由于用户高度垂直且小众，因此能打出口碑实属不易。网经社高级分析师莫岱青也持同样的观点，她认为目前万里目依靠百亿补贴建立价格优势，资金投入巨大，对它来说实现用户留存与转化是有难度的。</p><p>趣店大手笔投入，一心想借寺库强化供应链，然而，背后还有更大的隐忧。</p><p>虽然寺库在官网上仍宣称自己是“全球奢侈品服务平台”，但早在2015年，寺库就转型为“线上线下精品生活平台”。随着寺库一改“高贵”范，平台也出现了很多平价产品。寺库本想靠“平民化”赢得更多的消费者，不曾想反倒粘上了“微商”、“传销”等标签。</p><p>重金投入的寺库“含金量”存疑，如今，趣店还要面临着天猫、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>等巨头在奢侈品电商上的高维进攻。</p><p>疫情之后，不少奢侈品转投线上，诸如奢侈皮具德尔沃品牌首家官方线上旗舰店上线京东，<a href=\"https://laohu8.com/S/01913\">普拉达</a>宣布入驻天猫等。截至2019年6月，已经有111个奢侈品品牌入驻天猫。而京东则早在2017年以3.9亿美元的价格成为奢侈品时尚平台farfetch的大股东。</p><p>旧业务进入瓶颈，“新”业务又落后于巨头，如今账面不足20亿的趣店没有多少钱可以烧了。</p><p>可以说，趣店已经没有退路。</p><p><strong>版权声明</strong></p><p>▶本文由无冕财经原创首发，版权归无冕财经所有，未经授权，转载必究</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/dc5573d065b05f42ca797c3fbc6fc82e","relate_stocks":{"QD":"趣店","SECO":"寺库"},"source_url":"https://m.toutiao.com/i6838848829941350925/info/?i=6838848829941350925","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2043524173","content_text":"趣店的成长基因注定了其步伐的激进和大胆。从2017年起，趣店接连试水了二、三十种创业项目，数量之多，连趣店的员工都记不清。这种浅尝辄止的风格，把趣店的家底耗得差不多了。以这样的资金量入股寺库实属勉强，还要打出力所不能及的“百亿补贴”口号，趣店很有可能是拼死一搏。搏赢了还好说，如果搏输了呢？本文由无冕财经（wumiancaijing） 原创首发作者：胡慧茵编辑：雷缓之编辑助理：朱智琪近十年来，趣店CEO罗敏横跨金融圈和互联网圈，闯入过几乎每一个创业风口，一度依靠“快速决策、快速执行、快速终止”创造过令人咋舌的资本奇迹。现在，他迎来了自己人生中的第九次创业——转型做奢侈品电商。6月3日，趣店(QD.US)和寺库(SECO.US)宣布，趣店将以1亿美元的价格认购寺库新发1020万A类普通股，交易完成后，趣店将持有寺库28.9%的股份，成为寺库的第一大股东。1亿美元也没砸出个水花来。时隔一周，趣店的股价仍在低位处徘徊，除了其ADS评级从中性下调至卖出，似乎别无所获。而另一边的寺库，股价虽比认购当天有所回落，但较此前仍有所上涨。正因如此，外界戏谑趣店的这次交易为“一次为他人做嫁衣的买卖”。若换作是往日市值直冲百亿美元的趣店，1亿美元的花费也许不值一提。但纵观趣店近年的发展历程，除了享受过短暂的上市高光，其余的时间基本都在折腾中度过，多年后身旁的股东早已四散，趣店手里的钱已经不足20亿。曾经风光无限的趣店，为什么会落到如斯田地？罗敏又能否凭借着“唯快不破”的法则，再一次创造资本奇迹？盘一盘趣店还有多少家底从2017年起，趣店接连试水了二、三十种创业项目，即使放眼整个互联网，罗敏拓展业务的速度也绝对称得上彪悍。罗敏野心不减，很大程度上是源于趣店的成功。时值校园分期消费兴起，趣店的前身——大学生“分期购物平台”趣分期热火朝天。罗敏在趣分期的推广上用了“闪电”战法，雇佣了大量的正式和兼职人员进行地毯式地推，在一个月内从10个城市疯狂扩张到300个。▲2016年7月，意识到校园贷蕴含极大风险的罗敏宣布，趣店的前身趣分期退出校园贷市场。图片来自网络。可计划赶不上变化。从2016年开始，市场上“砍头息”、“裸条”、“裸贷”等校园贷案例频繁出现，主打校园贷的趣分期首当其冲。再加上政策趋严，罗敏意识到校园贷并非长久之计。2016年7月，已经覆盖3000所大学、当时最有名的趣分期无奈宣布退出校园贷市场。相比起同行，趣分期是撤出动作最为迅速的一个。但外界并不看好，甚至传言监管或是压倒趣店的最后一根稻草。毕竟当年为了打下市场，趣店在很长一段时间都是亏本赚吆喝。 罗敏曾透露，每卖一台iPhone，趣分期就亏损1000元。据统计，2015年下半年，仅是iPhone这一项业务，趣分期的亏损额就达到数千万美元。颗粒无收，却还要大手花钱转型，趣店的焦虑显而易见。所幸的是，它的身旁有股东蚂蚁金服这一阵“及时雨”。从2015年入股起，蚂蚁金服近乎免费地向趣店提供流量入口，在获客、风控上给了趣店绝佳的超车机会。特别是在转向现金贷业务之后，趣店吸金能力突飞猛进。根据趣店的招股书，趣店在2014年、2015年营收分别为0.24亿和2.35亿，净利润分别为-0.14亿、-2.33亿。到了2016年，趣店营收达到14.34亿，同比增长514%，另外净利润也达到了5.77亿。 可以说，趣店靠着现金贷业务成功翻身了。一边高举高打借贷业务，一边疯狂融资，2017年上半年，趣店的腰包里已经存了将近10亿的净利润。强劲的势头下，趣店很快迎来了自己的高光时刻——2017年10月，趣店在美国纽交所挂牌上市，高喊出千亿美元市值的梦想。然而，趣店的成长基因注定了其步伐的激进和大胆。即便上市之后，趣店也会时刻准备做一些新项目。“朋友说，我们在业务上拥有的是C罗级别的转身速度。”罗敏对此引以为傲，甚至直言，凡是能跟互联网相结合、高成长率的项目都在做测试。很显然，罗敏还希望再一次创造出能让趣店乘风口起飞的“发动机”。敲钟才没过去多久，趣店继续不恋过往。2017年10月31日，趣店揭开了新项目的面纱，在厦门落地第一家大白汽车门店。延续“以快取胜”的风格，趣店在两个月里就给大白汽车开出了175家门店。全天候科技的报道曾提到，项目启动之初，趣店的高管曾把大白汽车项目简单归结为“我有钱，他有车，我们买来进行分期”。 罗敏甚至夸下海口：大白汽车将在2018年卖出10万辆，再过几年，大白汽车的年销量将达到200万辆。▲大白汽车来得快去得也快，不到两年就被叫停了。图片来自网络。有了趣店现金贷业务做靠山，罗敏也不由得任性一把，以大白汽车的名义向映客旗下的直播答题APP“芝士超人”砸下了1亿合作费用。事后，罗敏还激动地发了一条朋友圈，声称大白汽车的项目比以前做的项目都快，自称“大白汽车创始人”。除了这1亿广告费，趣店在人才上的巨额投入也让员工确信，趣店颇为看重大白汽车。全天候科技的报道提到，趣店先后给大白汽车的项目招募了660人。为了吸引人才，趣店还给管培生们开出了“每月1万元的无责底薪”“每年18薪”等待遇。话说得再漂亮也没有用，财报数据一目了然。2018年第二季度，趣店总成本增长263.7%，其中营收成本更同比猛涨387.8%，主要由于大白汽车业务产生了较高的销售类租赁成本。同时，趣店还将2018年销售目标从原来的年销10万下调至2.5到3万辆。从2018年第三季度起，大白汽车开始“熄火”，频频传出收缩门店的消息。截至2019年3月，线下门店数量已缩减至34家。一系列的关店裁员过后，2019年5月，扛不住这么烧钱的趣店还是叫停了大白汽车项目。大白汽车来得快去得也快，但确实留下了浓墨重彩的一笔。趣店财报提到，截至2018年底，上市募集的9亿美元资金中有3亿美元被用于大白汽车业务的资本投入。按照趣店2018年全年24.9亿元的净利润来看，它一年的利润差不多全砸进大白汽车里了。要知道，从不把鸡蛋放在一个篮子里的趣店还有更多尝试的项目，诸如在线教育项目“趣学习”、校园社交项目“相同”、高端家政项目“唯谱家”、少儿阅读项目“大白儿童阅读”，这些连员工都难以记清的项目均以失败告终。后来，尽管趣店一度依靠为资金方找到借款人的“开放平台”模式增加收入和利润， 但在“开放平台”策略失效之后，趣店在2019年第四季度净利润直接滑落85.2%。据财报显示，截至2019年底，趣店净资产为16.85亿美元，持有现金4.1亿美元。烧钱一亿，就能做起电商？命途多舛的趣店，似乎已经无力回天。先是包括蚂蚁金服在内的领投股东纷纷退出，再是新试验项目无一成功，股价一跌再跌。尽管如此，罗敏对追逐风口的渴望丝毫未改。这一次，罗敏瞄准的是奢侈品电商的生意。6月3日，趣店宣布以1亿美元投资寺库，成为第一大股东。消息传出后，互联网圈物议如沸，资本的态度更为明晰。美股开盘后，趣店股价涨幅迅速达到10%，不过很快回落，截至收盘涨幅仅5.4%；另一边，寺库股价迅速飙涨超过100%，截至收盘仍录得涨幅52.6%。从股价来看，寺库在这次交易中的获益似乎更多一些。要知道，自2017年上市以来，寺库的股价跌幅超过7成，其市值也只剩1.74亿美元。▲寺库2017年9月登录纳斯达克，至今市值只有1.74亿美元。图片来自新浪财经。这不禁让外界生起质疑声，趣店这笔价值1亿美元的交易做得划算吗？这笔交易中，不能绕开的是趣店新近孵化的奢侈品电商购物平台“万里目”。大胆如趣店这样的平台跨界做电商并不奇怪，但值得注意的是，据《深网》援引知情人士的说法，如今的万里目正是脱胎于1年前的项目唯谱家，算是重启过去失败的项目。在打法上，万里目利用社交电商的玩法，配以高额的补贴和邀请分级奖励。这跟当初做唯谱家时用的“每邀请一个人，可以免费背三天奢侈品包”的做法也十分类似。虽然打法不新鲜，但趣店在项目上的重金投入一如既往。3月刚上线项目，4月趣店就签下赵薇、黄晓明、雷佳音等5位明星联合代言进行直播带货。 若按照一线明星普遍800万到1000万代言费用预估，本次代言人费用就在几千万元量级。更夺人眼球的是，项目一上线，趣店就给万里目烧出了“百亿补贴”。抛出“低价高奢”的噱头，趣店成功引来了众多消费者的围观。但没过多久，当初满屏的欢呼都变成了投诉，有消费者表示有的商品补贴之后的价格反而比专柜更高。除了价格虚高，还有不少恶评跟质量有关。有用户声称所收到的产品与其在专柜、免税店购买的商品有差异，包括产品包装、味道、颜色、Logo等均有不同。在黑猫投诉上，针对万里目的投诉高达373条。深陷“售假门”，趣店也尝试做出改变。在电商分析师张雅坤看来，趣店此番牵手寺库正是出于对供应链的调整。他向无冕财经（ID:wumiancaijing）研究员分析称：“寺库在这个领域很多年了，在品牌合作资源和渠道也更多一些。除了供应链，寺库的鉴定团队价值也很大。趣店的投资也意在能在这部分与寺库有深度合作，给正品问题再添一层保障。”两方合作不仅为了解决假货，张雅坤还提到了寺库本身的价值。“寺库已经连续14个季度盈利了，对比起同样在猛攻中国市场的英国奢侈品电商farfetch一直在亏损，而市值却是寺库的三十倍，寺库的价值是被严重低估的。”张雅坤向无冕财经表示， 以1亿美元完成交易，事实上趣店并不亏。只是不能忽略的是，如今的趣店早已不是当初上市时，市值突破百亿美元的趣店了。根据趣店2019年第四季度财报，趣店账面现金及现金等价物为28.6亿。雪上加霜的是，趣店在2020年第一季度又跌了一个大跟头。 财报显示，第一季度营收同比缩水54.3%，另外现金及现金等价物为15.16亿。截至6月10日收盘，趣店的总市值仅为4.24亿美元。以这样的资金量入股寺库实属勉强，还要打出力所不能及的“百亿补贴”口号，趣店很有可能是想借万里目拼死一搏。然而，仅靠一个寺库，就能解决趣店眼前的危机吗？这显然很难。对此，张雅坤认为，奢侈品电商最关键的是供应链，而供应链的搭建并不是短时间就能完成的，后续还可能会出现假货问题。而且，由于用户高度垂直且小众，因此能打出口碑实属不易。网经社高级分析师莫岱青也持同样的观点，她认为目前万里目依靠百亿补贴建立价格优势，资金投入巨大，对它来说实现用户留存与转化是有难度的。趣店大手笔投入，一心想借寺库强化供应链，然而，背后还有更大的隐忧。虽然寺库在官网上仍宣称自己是“全球奢侈品服务平台”，但早在2015年，寺库就转型为“线上线下精品生活平台”。随着寺库一改“高贵”范，平台也出现了很多平价产品。寺库本想靠“平民化”赢得更多的消费者，不曾想反倒粘上了“微商”、“传销”等标签。重金投入的寺库“含金量”存疑，如今，趣店还要面临着天猫、京东等巨头在奢侈品电商上的高维进攻。疫情之后，不少奢侈品转投线上，诸如奢侈皮具德尔沃品牌首家官方线上旗舰店上线京东，普拉达宣布入驻天猫等。截至2019年6月，已经有111个奢侈品品牌入驻天猫。而京东则早在2017年以3.9亿美元的价格成为奢侈品时尚平台farfetch的大股东。旧业务进入瓶颈，“新”业务又落后于巨头，如今账面不足20亿的趣店没有多少钱可以烧了。可以说，趣店已经没有退路。版权声明▶本文由无冕财经原创首发，版权归无冕财经所有，未经授权，转载必究","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":840,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}