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200指数上涨0.3%至8148.8点，创出历史新高。</p><p>分析人士认为，日本近日释放继续加息信号，打压日本股市多头情绪。日本央行前官员渡边勤称，日本央行加息的速度可能比许多人目前预期的要快，日本央行应该努力更好地传达这些举措，以确保市场不会恐慌。</p><p>对于日本股市后市，中信建投证券财富配置首席分析师丁鲁明表示，从历史规律来看，需要重视日本央行独立加息对日本股市带来的冲击。</p><p><strong>美联储的刺激</strong></p><p>美联储大幅降息预期升温，或许是香港市场走强的主要原因之一。</p><p>目前市场对美联储本周可能大幅降息的预期不断升温，根据CME的FedWatch工具，目前有62%的市场参与者预期降息50个基点。</p><p><strong>中金公司分析指出，市场普遍预期的美联储降息对港股市场带来了正面影响。</strong></p><p>如果美联储如市场预期大幅降息，可能会为市场提供一定程度的支撑，并可能促进市场的反弹。中金公司认为，由于港股市场对外部流动性变化非常敏感，并且受到香港联系汇率制度的影响，港股对美联储降息的反应可能会比A股市场更为显著。</p><p>中金公司表示，美联储降息对港股的影响主要体现在以下几个方面：</p><p>流动性改善：美联储降息将改善全球流动性状况，降低资金成本，对港股市场构成利好。港股市场对外部流动性变化较为敏感，因此将直接受益于美联储的降息行动。</p><p>估值提升：降息通常会导致债券收益率下降，从而提高股市的相对吸引力。港股市场的估值可能会因此得到提升，尤其是对利率敏感的成长股，如生物科技和科技硬件等板块。</p><p>本地经济影响：由于香港实行联系汇率制度，美联储降息将导致香港跟随降息，从而降低本地融资成本，刺激经济活动。这可能会对港股本地分红、地产等板块产生积极影响。</p><p>出口链条受益：美国是中国的重要贸易伙伴，美联储降息可能会刺激美国经济，增加对中国出口产品的需求，从而利好港股市场中的出口相关企业。</p><p>据国信证券近期的跟踪数据显示，在风险溢价模型中，恒生指数的风险溢价已经达到8.6%，处于对应经济周期阶段的最高位，具备较强的吸引力。估算恒指最低将达到16700—16800点，与最新点位大约相距600点。意味着此时买入港股的性价比已经较高。</p><p>综合来看，全球市场都在等待美联储降息这一流动性宽松信号的利好，本周AH股的相对强度也或对后续行情有一定指引作用。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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tg-height=\"240\"/></p><p>盘面上，房地产股全线爆发，佳兆业集团最高暴涨超40%，截至10:50，涨幅仍高达28%；九龙仓置业大涨4.56%，长实集团涨4.55%，龙光集团涨3.9%、禹州集团涨3.45%，新世界发展涨3.41%。</p><p><strong>消息面上，佳兆业集团公告称，佳兆业范围内债务未偿还本金总额约75.11%及瑞景范围内债务未偿还本金总额约81.07%的持有人已加入重组支持协议。</strong></p><p><strong>此外，市场预期，美联储降息预期将带动香港置业情绪回升。</strong>中原地产最新数据显示，香港十大屋苑周末录得15宗成交，较上周末8宗大幅增加87.5%，成交量属今年3月下旬至今约半年新高。中原地产亚太区副主席兼住宅部总裁陈永杰表示，市场普遍预计美联储将于议息会议上宣布降息，最近市场气氛持续好转，楼市气氛亦正面，不少买家在降息前趁低吸纳笋盘，带动看楼量及成交量明显回升，相信降息后香港楼市或将持续回暖。</p><p>今日，美的集团在香港联合交易所主板正式挂牌上市（股票代码：00300.HK）也引发市场资金热炒，盘中一度大涨近10%。</p><p>根据招股结果，美的集团在公开发售阶段获5.31倍认购，公开发售的发售股份最终数目为2829.78万股股份，占发售股份总数的约5%。合共接获13717份有效申请，受理申请数目13717份，申购一手获配发H股份占所申请总数的概率约100%。</p><p>其他亚太股市涨跌不一，日本股市遭遇猛烈抛售，日经225指数暴跌超2%；澳大利亚S&P/ASX 200指数上涨0.3%至8148.8点，创出历史新高。</p><p>分析人士认为，日本近日释放继续加息信号，打压日本股市多头情绪。日本央行前官员渡边勤称，日本央行加息的速度可能比许多人目前预期的要快，日本央行应该努力更好地传达这些举措，以确保市场不会恐慌。</p><p>对于日本股市后市，中信建投证券财富配置首席分析师丁鲁明表示，从历史规律来看，需要重视日本央行独立加息对日本股市带来的冲击。</p><p><strong>美联储的刺激</strong></p><p>美联储大幅降息预期升温，或许是香港市场走强的主要原因之一。</p><p>目前市场对美联储本周可能大幅降息的预期不断升温，根据CME的FedWatch工具，目前有62%的市场参与者预期降息50个基点。</p><p><strong>中金公司分析指出，市场普遍预期的美联储降息对港股市场带来了正面影响。</strong></p><p>如果美联储如市场预期大幅降息，可能会为市场提供一定程度的支撑，并可能促进市场的反弹。中金公司认为，由于港股市场对外部流动性变化非常敏感，并且受到香港联系汇率制度的影响，港股对美联储降息的反应可能会比A股市场更为显著。</p><p>中金公司表示，美联储降息对港股的影响主要体现在以下几个方面：</p><p>流动性改善：美联储降息将改善全球流动性状况，降低资金成本，对港股市场构成利好。港股市场对外部流动性变化较为敏感，因此将直接受益于美联储的降息行动。</p><p>估值提升：降息通常会导致债券收益率下降，从而提高股市的相对吸引力。港股市场的估值可能会因此得到提升，尤其是对利率敏感的成长股，如生物科技和科技硬件等板块。</p><p>本地经济影响：由于香港实行联系汇率制度，美联储降息将导致香港跟随降息，从而降低本地融资成本，刺激经济活动。这可能会对港股本地分红、地产等板块产生积极影响。</p><p>出口链条受益：美国是中国的重要贸易伙伴，美联储降息可能会刺激美国经济，增加对中国出口产品的需求，从而利好港股市场中的出口相关企业。</p><p>据国信证券近期的跟踪数据显示，在风险溢价模型中，恒生指数的风险溢价已经达到8.6%，处于对应经济周期阶段的最高位，具备较强的吸引力。估算恒指最低将达到16700—16800点，与最新点位大约相距600点。意味着此时买入港股的性价比已经较高。</p><p>综合来看，全球市场都在等待美联储降息这一流动性宽松信号的利好，本周AH股的相对强度也或对后续行情有一定指引作用。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1e41cf010a132da879c0fd508aedf312","relate_stocks":{"HSTECH":"恒生科技指数","HSI":"恒生指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1145062762","content_text":"中秋节，港股迎来大爆发。今日，港股开盘后，恒生指数、恒生科技指数集体低开高走，截至10:50，恒指涨1.23%，国企指数涨1.21%，恒生科技指数涨0.8%。其中，房地产股全线爆发，佳兆业集团最高暴涨超40%，九龙仓置业涨4.56%，长实集团涨4.55%，龙光集团大涨3.9%，新世界发展涨3.41%。消息面上，佳兆业披露了债务重组重大进展；此外市场预期，美联储降息预期将带动香港置业情绪回升。分析人士指出，美联储大幅降息预期升温，或许是香港市场走强的主要原因之一。根据CME的FedWatch工具，目前有62%的市场参与者预期降息50个基点。中金公司认为，由于港股市场对外部流动性变化非常敏感，并且受到香港联系汇率制度的影响，港股对美联储降息的反应可能会比A股市场更为显著。大爆发中秋节（9月17日），港股正常开市，恒生指数、恒生科技指数集体低开高走，截至10:50，恒指涨1.23%，国企指数涨1.21%，恒生科技指数涨0.8%。盘面上，房地产股全线爆发，佳兆业集团最高暴涨超40%，截至10:50，涨幅仍高达28%；九龙仓置业大涨4.56%，长实集团涨4.55%，龙光集团涨3.9%、禹州集团涨3.45%，新世界发展涨3.41%。消息面上，佳兆业集团公告称，佳兆业范围内债务未偿还本金总额约75.11%及瑞景范围内债务未偿还本金总额约81.07%的持有人已加入重组支持协议。此外，市场预期，美联储降息预期将带动香港置业情绪回升。中原地产最新数据显示，香港十大屋苑周末录得15宗成交，较上周末8宗大幅增加87.5%，成交量属今年3月下旬至今约半年新高。中原地产亚太区副主席兼住宅部总裁陈永杰表示，市场普遍预计美联储将于议息会议上宣布降息，最近市场气氛持续好转，楼市气氛亦正面，不少买家在降息前趁低吸纳笋盘，带动看楼量及成交量明显回升，相信降息后香港楼市或将持续回暖。今日，美的集团在香港联合交易所主板正式挂牌上市（股票代码：00300.HK）也引发市场资金热炒，盘中一度大涨近10%。根据招股结果，美的集团在公开发售阶段获5.31倍认购，公开发售的发售股份最终数目为2829.78万股股份，占发售股份总数的约5%。合共接获13717份有效申请，受理申请数目13717份，申购一手获配发H股份占所申请总数的概率约100%。其他亚太股市涨跌不一，日本股市遭遇猛烈抛售，日经225指数暴跌超2%；澳大利亚S&P/ASX 200指数上涨0.3%至8148.8点，创出历史新高。分析人士认为，日本近日释放继续加息信号，打压日本股市多头情绪。日本央行前官员渡边勤称，日本央行加息的速度可能比许多人目前预期的要快，日本央行应该努力更好地传达这些举措，以确保市场不会恐慌。对于日本股市后市，中信建投证券财富配置首席分析师丁鲁明表示，从历史规律来看，需要重视日本央行独立加息对日本股市带来的冲击。美联储的刺激美联储大幅降息预期升温，或许是香港市场走强的主要原因之一。目前市场对美联储本周可能大幅降息的预期不断升温，根据CME的FedWatch工具，目前有62%的市场参与者预期降息50个基点。中金公司分析指出，市场普遍预期的美联储降息对港股市场带来了正面影响。如果美联储如市场预期大幅降息，可能会为市场提供一定程度的支撑，并可能促进市场的反弹。中金公司认为，由于港股市场对外部流动性变化非常敏感，并且受到香港联系汇率制度的影响，港股对美联储降息的反应可能会比A股市场更为显著。中金公司表示，美联储降息对港股的影响主要体现在以下几个方面：流动性改善：美联储降息将改善全球流动性状况，降低资金成本，对港股市场构成利好。港股市场对外部流动性变化较为敏感，因此将直接受益于美联储的降息行动。估值提升：降息通常会导致债券收益率下降，从而提高股市的相对吸引力。港股市场的估值可能会因此得到提升，尤其是对利率敏感的成长股，如生物科技和科技硬件等板块。本地经济影响：由于香港实行联系汇率制度，美联储降息将导致香港跟随降息，从而降低本地融资成本，刺激经济活动。这可能会对港股本地分红、地产等板块产生积极影响。出口链条受益：美国是中国的重要贸易伙伴，美联储降息可能会刺激美国经济，增加对中国出口产品的需求，从而利好港股市场中的出口相关企业。据国信证券近期的跟踪数据显示，在风险溢价模型中，恒生指数的风险溢价已经达到8.6%，处于对应经济周期阶段的最高位，具备较强的吸引力。估算恒指最低将达到16700—16800点，与最新点位大约相距600点。意味着此时买入港股的性价比已经较高。综合来看，全球市场都在等待美联储降息这一流动性宽松信号的利好，本周AH股的相对强度也或对后续行情有一定指引作用。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":214,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":349216204706064,"gmtCreate":1726287605605,"gmtModify":1726287607367,"author":{"id":"3460256145217351","authorId":"3460256145217351","name":"倚天绝月","avatar":"https://static.tigerbbs.com/051194d5fad0984af9b88b9d930fa4e0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3460256145217351","authorIdStr":"3460256145217351"},"themes":[],"htmlText":"港股成功躲开了 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Smith于2010年创立了英国最大的主动性权益共同基金——Fundsmith，创立以来Fundsmith的年化收益达到15.3%，规模达到了240亿英镑。2023年Fundsmith的收益率为12.4%，未跑赢MSCI全球指数近17%的收益率。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4c2d2bde6accaf0c8e1eef6a765b964d\" tg-width=\"1023\" tg-height=\"320\"/></p><p>股东信上指出，从长期表现来看，Fundsmith在投资协会（Investment Association）165只全球领域基金中表现依旧亮眼，<strong>2010年以来，165只基金平均累积回报率是215%，而Fundsmith的回报率达到了550%。</strong></p><p>Terry Smith认为，2023年跑赢大盘比此前更具挑战性，纳指一年间的涨幅达到了43%，而“七巨头”贡献了多数涨幅，仅<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>一家公司就贡献了11%的涨幅，<strong>他们并未布局每家“七巨头”，未来也不会冒风险同时买入这七家公司的股票</strong>。</p><p>对于英伟达的和<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>的涨幅，Terry Smith警告投资者谨慎，回想一下过去半个世纪，<strong>技术领域的先行者，很少可以成为长期领导者</strong>，从<a href=\"https://laohu8.com/S/NOK\">诺基亚</a>到<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>再到<a href=\"https://laohu8.com/S/BB\">黑莓</a>手机都逐步走向没落。</p><p>Terry Smith一如既往地强调了三步投资策略：<strong>买好公司，价格别太高，买入后尽可能什么都不做</strong>（buy shares in good companies, try not to overpay and then do nothing）。</p><p><strong>技术领域的最终赢家通常不是先行者</strong></p><p>Terry Smith指出，AI并不是一个新鲜出现的概念，今年市场对人工智能的兴趣激增，主要因为初创公司OpenAI背后的大语言模型ChatGPT爆火，而微软作为这家公司的大股东股价水涨船高。</p><p>Terry Smith认为，股票市场从一开始就认定它们能找出AI领域的最后赢家——即芯片公司的英伟达和微软，但回想一下过去半个多世纪的技术发展过程的先行者，大多数都会走向没落：</p><blockquote><p>芯片公司：英特尔；互联网服务提供商：美国在线 ；移动电话：<a href=\"https://laohu8.com/S/0HAF.UK\">诺基亚</a> ；搜索引擎：雅虎 ；智能手机：黑莓；社交媒体：Myspace</p><p>它们现在在哪里？这些历史是否表明，市场无法从一开始就成功预测人工智能领域的赢家？</p></blockquote><p>此外，Terry Smith认为，无论是在大语言模型提供商，还是在使用大型语言模型方面，也许不会有赢家，广泛采用人工智能可能导致人人都拥有人工智能的局面，没有人会有任何优势。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/EL\">雅诗兰黛</a>——最大拖累；Meta——最大贡献</strong></p><p>股东信中分析指出，从个股来看雅诗兰黛成了业绩最大的拖累，对回报率产生了-1.8%的影响，其次是，全球最大调味料供应商之一<a href=\"https://laohu8.com/S/MKC\">味好美</a>（McCormick）对回报率产生了-1.1%的拖累。</p><p>Terry Smith表示，他们已经抛售了雅诗兰黛，由于该集团在疫情之后经济复苏方面的判断出现失误，导致其供应链存在“严重不足”。味好美的服务业务的利润率尚未恢复到疫情前的水平，但对其长期前景并不担忧。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42c9a3b26d76c7a9b73e4ba40cbe5845\" tg-width=\"634\" tg-height=\"296\"/></p><p>2023年，对基金业绩贡献最大的五个公司为：Meta、微软、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVO\">诺和诺德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/0NZM.UK\">欧莱雅</a>以及爱德士（IDEXX Laboratories, Inc.宠物 医疗行业中市值最大的企业）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e636187e949a8a3263f17a0d08bab041\" tg-width=\"650\" tg-height=\"298\"/></p><p>Terry Smith称，Meta的亮眼表现让他怀疑是否应该成立一个基金，仅投资于每年投资组合中受到最多质疑的一只股票。Meta在最佳贡献者名单中第三次出现，而微软则是第八次出现。</p><p>Terry Smith指出当他们在2011年以约25美元的价格开始购买Meta的股票时，批评声震耳欲聋（2023年年底价格为354美元）。</p><p>诺和诺德（Novo Nordisk）由于其减肥药物Wegovy在今年表现亮眼。Terry Smith指出，他们已经持有这只股票七年了，诺和诺德在药物研究方面有些不寻常的方法和其所有权结构吸引了他们。诺和诺德主要股份由诺和诺德基金会持有，这种股权结构确保了该公司在经营策略和决策上采取了一种长期的视角和方法：</p><blockquote><p>诺和诺德在最佳贡献者名单中第四次出现 —— 在与诺和诺德相关的“减肥”一词被反复提及之前，这就是一个成功的投资。</p></blockquote><p>Terry Smith称，欧莱雅是一个长期受到青睐的品牌，其对于中国市场的重视与雅诗兰黛形成了鲜明对比。</p><p>此外，爱德士（IDEXX）也在最佳五大贡献者名单中第五次出现。</p><p><strong>Terry Smith的三步投资策略</strong></p><p>首先第一步“选择好公司”，从定量的角度来看，Terry为持仓股票做了透视盈余表，给了投资者更为清晰的选择标准，一共五个指标：<strong>已动用资本回报率（ROCE）、毛利率、经营利润率、现金转换率</strong>和<strong>利息覆盖率</strong></p><p>其中最重要的是已动用资本回报率——<strong>ROCE=扣非净利润/（股东权益+长期负债）。</strong></p><p>如股东信中所说，持续的高资本回报率是寻找“好公司”时的一个标志。加权平均自由现金流（公司在支付除股息外的所有费用后产生的现金）则是判断一个公司未来成长前景的指标。</p><p>Terry Smith称，他们持有的公司在过去8年里平均ROCE都在25%以上，在2022和2023年都达到了32%，毛利润都在62%以上，经营净利润率都在26%以上，经营利润基本都是自由现金流，<strong>现金转换率达到90%，</strong>加权平均自由现金流在2023年增长了14%。</p><p>利息覆盖率则是衡量公司产生的税前利润能否支付当期利息的指标，它可以说明公司是否还有能力支付利息以避免偿债风险，以及是否还有融资能力来扭转困境。<strong>Terry持仓中的股票利息覆盖倍数达17倍以上。</strong></p><p>Terry Smith指出，唯一继续落后于历史表现的指标是<strong>现金转换率</strong>，低于约100%的历史水平，因一些公司受到了异常事件的影响 ，预计这些事件将在2024年基本平息，从而使这些公司受益。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f91f560011b7e3179ea11d26115722f\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"464\"/></p><p>策略的第二步则涉及估值。Terry Smith指出，2023年初，投资组合的加权平均自由现金流（“FCF”）收益率（自由现金流和市值比）为3.2%，年末时降至3.0%。标准普尔500指数全年中位数FCF收益率为3.7%：</p><blockquote><p>我们的投资组合远优于<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数成分公司的平均水平，因此它们的平均估值高于标普500指数公司并不惊讶。这本身并不一定意味着这些股票价格过高，就像低估值并不一定意味着股票便宜一样。</p><p>如果像我们预期的那样，投资组合公司的现金转换率在2024年有所改善，我们认为这种估值上的差异会被消除。</p></blockquote><p>Terry Smith指出，减少投资组合的换手率仍然是他们的目标之一，这也是“买入后尽可能什么都不做（do nothing）”的策略体现，2023年投资组合的换手率为11.1%，略高于平均水平：</p><blockquote><p>我们在一年中仅在自愿交易（不包括与认购和赎回相关的交易成本，因为这些是非自愿的）上花费了基金平均价值的总计0.008%（不到一个基点）。卖出了<a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>和雅诗兰黛的股份，并购买了<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>、万豪和Fortinet的股份。</p><p></p></blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“英国巴菲特”：市场看好英伟达和微软，但历史证明市场总是错的</title>\n<style 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Smith一如既往地强调了三步投资策略：买好公司，价格别太高，买入后尽可能什么都不做（buy shares in good companies, try not to overpay and then do nothing）。技术领域的最终赢家通常不是先行者Terry Smith指出，AI并不是一个新鲜出现的概念，今年市场对人工智能的兴趣激增，主要因为初创公司OpenAI背后的大语言模型ChatGPT爆火，而微软作为这家公司的大股东股价水涨船高。Terry Smith认为，股票市场从一开始就认定它们能找出AI领域的最后赢家——即芯片公司的英伟达和微软，但回想一下过去半个多世纪的技术发展过程的先行者，大多数都会走向没落：芯片公司：英特尔；互联网服务提供商：美国在线 ；移动电话：诺基亚 ；搜索引擎：雅虎 ；智能手机：黑莓；社交媒体：Myspace它们现在在哪里？这些历史是否表明，市场无法从一开始就成功预测人工智能领域的赢家？此外，Terry Smith认为，无论是在大语言模型提供商，还是在使用大型语言模型方面，也许不会有赢家，广泛采用人工智能可能导致人人都拥有人工智能的局面，没有人会有任何优势。雅诗兰黛——最大拖累；Meta——最大贡献股东信中分析指出，从个股来看雅诗兰黛成了业绩最大的拖累，对回报率产生了-1.8%的影响，其次是，全球最大调味料供应商之一味好美（McCormick）对回报率产生了-1.1%的拖累。Terry Smith表示，他们已经抛售了雅诗兰黛，由于该集团在疫情之后经济复苏方面的判断出现失误，导致其供应链存在“严重不足”。味好美的服务业务的利润率尚未恢复到疫情前的水平，但对其长期前景并不担忧。2023年，对基金业绩贡献最大的五个公司为：Meta、微软、诺和诺德、欧莱雅以及爱德士（IDEXX Laboratories, Inc.宠物 医疗行业中市值最大的企业）。Terry Smith称，Meta的亮眼表现让他怀疑是否应该成立一个基金，仅投资于每年投资组合中受到最多质疑的一只股票。Meta在最佳贡献者名单中第三次出现，而微软则是第八次出现。Terry Smith指出当他们在2011年以约25美元的价格开始购买Meta的股票时，批评声震耳欲聋（2023年年底价格为354美元）。诺和诺德（Novo Nordisk）由于其减肥药物Wegovy在今年表现亮眼。Terry Smith指出，他们已经持有这只股票七年了，诺和诺德在药物研究方面有些不寻常的方法和其所有权结构吸引了他们。诺和诺德主要股份由诺和诺德基金会持有，这种股权结构确保了该公司在经营策略和决策上采取了一种长期的视角和方法：诺和诺德在最佳贡献者名单中第四次出现 —— 在与诺和诺德相关的“减肥”一词被反复提及之前，这就是一个成功的投资。Terry Smith称，欧莱雅是一个长期受到青睐的品牌，其对于中国市场的重视与雅诗兰黛形成了鲜明对比。此外，爱德士（IDEXX）也在最佳五大贡献者名单中第五次出现。Terry Smith的三步投资策略首先第一步“选择好公司”，从定量的角度来看，Terry为持仓股票做了透视盈余表，给了投资者更为清晰的选择标准，一共五个指标：已动用资本回报率（ROCE）、毛利率、经营利润率、现金转换率和利息覆盖率其中最重要的是已动用资本回报率——ROCE=扣非净利润/（股东权益+长期负债）。如股东信中所说，持续的高资本回报率是寻找“好公司”时的一个标志。加权平均自由现金流（公司在支付除股息外的所有费用后产生的现金）则是判断一个公司未来成长前景的指标。Terry Smith称，他们持有的公司在过去8年里平均ROCE都在25%以上，在2022和2023年都达到了32%，毛利润都在62%以上，经营净利润率都在26%以上，经营利润基本都是自由现金流，现金转换率达到90%，加权平均自由现金流在2023年增长了14%。利息覆盖率则是衡量公司产生的税前利润能否支付当期利息的指标，它可以说明公司是否还有能力支付利息以避免偿债风险，以及是否还有融资能力来扭转困境。Terry持仓中的股票利息覆盖倍数达17倍以上。Terry Smith指出，唯一继续落后于历史表现的指标是现金转换率，低于约100%的历史水平，因一些公司受到了异常事件的影响 ，预计这些事件将在2024年基本平息，从而使这些公司受益。策略的第二步则涉及估值。Terry Smith指出，2023年初，投资组合的加权平均自由现金流（“FCF”）收益率（自由现金流和市值比）为3.2%，年末时降至3.0%。标准普尔500指数全年中位数FCF收益率为3.7%：我们的投资组合远优于标普500指数成分公司的平均水平，因此它们的平均估值高于标普500指数公司并不惊讶。这本身并不一定意味着这些股票价格过高，就像低估值并不一定意味着股票便宜一样。如果像我们预期的那样，投资组合公司的现金转换率在2024年有所改善，我们认为这种估值上的差异会被消除。Terry Smith指出，减少投资组合的换手率仍然是他们的目标之一，这也是“买入后尽可能什么都不做（do nothing）”的策略体现，2023年投资组合的换手率为11.1%，略高于平均水平：我们在一年中仅在自愿交易（不包括与认购和赎回相关的交易成本，因为这些是非自愿的）上花费了基金平均价值的总计0.008%（不到一个基点）。卖出了Adobe、亚马逊和雅诗兰黛的股份，并购买了宝洁、万豪和Fortinet的股份。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":515,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":215007027367984,"gmtCreate":1693523922200,"gmtModify":1693523925021,"author":{"id":"3460256145217351","authorId":"3460256145217351","name":"倚天绝月","avatar":"https://static.tigerbbs.com/051194d5fad0984af9b88b9d930fa4e0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3460256145217351","authorIdStr":"3460256145217351"},"themes":[],"htmlText":"8月份只有A股的投资者悲观吧 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Lee表示，美股即将开始长达一个月的反弹，这可能使标普500指数回到2023年的高点。尽管华尔街普遍认为美股9月份将表现疲软，但该分析师预计标普500指数下个月将上涨2%-3%，重新夺回4,600点的水平，收复8月份的失地。此前，Lee还预测该基准指数今年将创下历史新高。</p><p>下文将阐述支持Lee乐观观点的四个理由：</p><p><strong>一、经济正在降温。</strong></p><p>美联储在过去一年半的大幅升息正起到给经济降温的作用，Lee预计劳动力市场将出现更多令人鼓舞的迹象。</p><p>他指出，美国7月JOLTS职位空缺数量降至880万，也低于预期的950万。</p><p>这对股市来说是个好消息，因为美联储以就业市场吃紧为理由加息，这对资产价格造成了压力。较高的利率是标普500指数在2022年表现不佳的部分原因，那一年股市下跌了20%。</p><p><strong>二、美联储不会加息。</strong></p><p>根据<a 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Lee表示，美股即将开始长达一个月的反弹，这可能使标普500指数回到2023年的高点。尽管华尔街普遍认为美股9月份将表现疲软，但该分析师预计标普500指数下个月将上涨2%-3%，重新夺回4,600点的水平，收复8月份的失地。此前，Lee还预测该基准指数今年将创下历史新高。下文将阐述支持Lee乐观观点的四个理由：一、经济正在降温。美联储在过去一年半的大幅升息正起到给经济降温的作用，Lee预计劳动力市场将出现更多令人鼓舞的迹象。他指出，美国7月JOLTS职位空缺数量降至880万，也低于预期的950万。这对股市来说是个好消息，因为美联储以就业市场吃紧为理由加息，这对资产价格造成了压力。较高的利率是标普500指数在2022年表现不佳的部分原因，那一年股市下跌了20%。二、美联储不会加息。根据芝加哥商品交易所集团(CME)的美联储观察工具(FedWatch)显示，市场目前预计美联储在9月政策会议上维持利率不变的可能性为91%，到今年年底利率维持在当前水平的可能性为57%。由此可见，市场已经反映出美联储将在9月再次加息的可能性很低，而Lee甚至预计美联储完全不可能加息。Lee表示：“考虑到通胀和劳动力市场的持续下滑，以及通胀预期的预期下调，我们认为这种可能性将降至0%。这应该会使利率相应下降。”三、8月投资者过于悲观。8月份，投资者过于悲观，这可能是一个反向指标，表明股市将在下个月表现更好。Lee补充道：“我们相信，过去的一周更多地证明了‘鹰派’的锚定偏见。”四、9月是股市历史上表现强劲的一个月。虽然股市历来在8月份表现疲弱，但通常在9月份反弹。自1950年以来，标普500指数在9月有86%的时间是上涨的，平均涨幅为3.3%。Lee警告称，即将到来的股市涨势可能面临来自多个市场风险的阻力，比如美联储出人意料地升息，或者美国汽车工人联合会(UAW)下个月举行罢工，这可能令股市承压。不过，Lee目前仍是华尔街最乐观的预测者之一，他在之前的一份报告中预测，标普500指数今年将创下4,825点的历史新高。值得一提的是，他去年也做出了类似的预测，但该基准指数实际上创下了2008年以来的最差表现。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":905,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":619306464,"gmtCreate":1648954004594,"gmtModify":1648954004594,"author":{"id":"3460256145217351","authorId":"3460256145217351","name":"倚天绝月","avatar":"https://static.tigerbbs.com/051194d5fad0984af9b88b9d930fa4e0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3460256145217351","authorIdStr":"3460256145217351"},"themes":[],"htmlText":"接近很久了","listText":"接近很久了","text":"接近很久了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/619306464","repostId":"1190149369","repostType":2,"repost":{"id":"1190149369","kind":"news","pubTimestamp":1648953559,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1190149369?lang=&edition=full","pubTime":"2022-04-03 10:39","market":"other","language":"zh","title":"乌克兰代表团团长：接近与俄罗斯达成协议","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1190149369","media":"央视新闻","summary":"这一说法还没有得到俄罗斯方面的证实。","content":"<html><head></head><body><p>当地时间4月2日，俄乌谈判乌克兰代表团团长阿拉哈米亚接受媒体采访时表示，乌克兰与俄罗斯已接近达成协议，但是在克里米亚问题上仍存在分歧。</p><p>阿拉哈米亚说，谈判每天都在通过线上方式进行，一个由律师和外交官组成的工作小组正在起草最终文件。对于乌克兰在伊斯坦布尔提出的草案，俄罗斯已经口头上接受了除克里米亚问题外的条款。乌方正在等待俄方做出书面确认。</p><p>据阿拉哈米亚介绍，俄罗斯方面认为文件草案已经足够完善，工作组在为可能举行的两国总统会见准备议题。阿拉哈米亚认为乌俄两国总统的会见极有可能在土耳其伊斯坦布尔举行。</p><p>目前，这一说法还没有得到俄罗斯方面的证实。</p></body></html>","source":"YSXW","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>乌克兰代表团团长：接近与俄罗斯达成协议</title>\n<style 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href=https://content-static.cctvnews.cctv.com/snow-book/index.html?item_id=2210519852663142666&t=1648930670820&toc_style_id=feeds_default&share_to=copy_url&track_id=1de1c964-3a05-4bdd-80d3-ddac4bbeda5f><strong>央视新闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>当地时间4月2日，俄乌谈判乌克兰代表团团长阿拉哈米亚接受媒体采访时表示，乌克兰与俄罗斯已接近达成协议，但是在克里米亚问题上仍存在分歧。阿拉哈米亚说，谈判每天都在通过线上方式进行，一个由律师和外交官组成的工作小组正在起草最终文件。对于乌克兰在伊斯坦布尔提出的草案，俄罗斯已经口头上接受了除克里米亚问题外的条款。乌方正在等待俄方做出书面确认。据阿拉哈米亚介绍，俄罗斯方面认为文件草案已经足够完善，工作组在...</p>\n\n<a href=\"https://content-static.cctvnews.cctv.com/snow-book/index.html?item_id=2210519852663142666&t=1648930670820&toc_style_id=feeds_default&share_to=copy_url&track_id=1de1c964-3a05-4bdd-80d3-ddac4bbeda5f\">Web 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过两天再跌套更多韭菜","listText":"不一定马上跌 过两天再跌套更多韭菜","text":"不一定马上跌 过两天再跌套更多韭菜","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/690989268","repostId":"1128608002","repostType":2,"repost":{"id":"1128608002","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"提供来自华尔街的观点，观察市场，提供独道的解读视角。","home_visible":1,"media_name":"老虎锐评","id":"1005414032","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1639620583,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1128608002?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-16 10:09","market":"us","language":"zh","title":"老虎点评：美联储放“鹰”美股大涨，这是怎么回事？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1128608002","media":"老虎锐评","summary":"美东时间2点之后，市场第一反应是下跌的，证明一件事情——美联储的声明确实算鹰派。","content":"<p>美股FOMC决议后大涨。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bb8c8e9796f10518f4d016d8204b9c5\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>：Model 3发生事故致10人受伤，欧洲最大出租车平台暂停该车型服务。</b>特斯拉已告知法国政府，没有迹象表明出租车致命事故是因为技术故障而导致。<b> </b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>：AWS云服务本月第2次宕机，目前已恢复正常。</b>此次宕机涉及美国西海岸2个地区的互联网连接。</p>\n<p><b>Uber：自动驾驶公司Aurora已与Uber合作试点，计划2023年底前启动商业项目。</b>商业项目涉及在德州运输货物，并将自动卡车整合到Uber的货运平台上。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9e51dca4aea5a4f4975d48e2264c0446","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1128608002","content_text":"美股FOMC决议后大涨。\n对了什么，错了什么\n可能是今年最紧张的FOMC会议结束，声明发表后市场大涨。我这几天做了非常多的预测，包括美联储缩表的步伐以及市场前后的变化，有对有错。还是那句话，现在是个网红就能分析美联储，但就是没人敢说市场的变化。如果一切分析都脱离市场，那有什么意义呢？就像各大行就算错得离谱，也要对市场涨跌进行一个预测。\n我错的\n我分析美联储提速缩表的方式有两种，一种是200+200+250+250，一种是300+300+300，第一种鸽派一点，第二种鹰派一点。我认为美联储会选前一种，但鲍威尔选的是后一种。\n我对的\n除了提速方式稍微错了一点，其它的都对了，特别是无论美联储说什么市场都会涨这一点，我相信很多人是不能理解的。事实上美联储的做法在我看来还是偏鹰派的，但这也丝毫不能阻挡市场大涨。今天早上分析了一大通，还真怕“一顿分析猛如虎，一看结果错得离谱”。\n今天跟了市场的朋友，会发现美东时间2点之后，市场第一反应是下跌的，证明一件事情——美联储的声明确实算鹰派。其实这点也不容易，我看了不少文章，没有一个人提出了美联储的缩表方式会是什么。我给出了两种缩表方式，并且指出了300+300+300是属于鹰派操作。\n具体的分析我留给明天（美联储在想什么）。今天大家会看到最广泛，也是最无聊最平庸最无意义的一句话——“美联储决议符合预期，美股大涨”。\n公司新闻\n苹果：暂时关闭北美3家零售门店，分别位于迈阿密、马里兰、渥太华。苹果表示，关闭零售店因地区新冠病例激增导致员工感染，并面临传染风险。 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11:30","market":"hk","language":"zh","title":"中秋节，港股迎来大爆发！是何缘故？持续性如何？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1145062762","media":"券商中国","summary":"中秋节，港股迎来大爆发。今日，港股开盘后，恒生指数、恒生科技指数集体低开高走，截至10:50，恒指涨1.23%，国企指数涨1.21%，恒生科技指数涨0.8%。消息面上，佳兆业集团公告称，佳兆业范围内债务未偿还本金总额约75.11%及瑞景范围内债务未偿还本金总额约81.07%的持有人已加入重组支持协议。港股市场对外部流动性变化较为敏感，因此将直接受益于美联储的降息行动。","content":"<html><head></head><body><p>中秋节，港股迎来大爆发。</p><p>今日，港股开盘后，恒生指数、恒生科技指数集体低开高走，截至10:50，恒指涨1.23%，国企指数涨1.21%，恒生科技指数涨0.8%。其中，房地产股全线爆发，佳兆业集团最高暴涨超40%，九龙仓置业涨4.56%，长实集团涨4.55%，龙光集团大涨3.9%，新世界发展涨3.41%。消息面上，佳兆业披露了债务重组重大进展；此外市场预期，美联储降息预期将带动香港置业情绪回升。</p><p><strong>分析人士指出，美联储大幅降息预期升温，或许是香港市场走强的主要原因之一。根据CME的FedWatch工具，目前有62%的市场参与者预期降息50个基点。中金公司认为，由于港股市场对外部流动性变化非常敏感，并且受到香港联系汇率制度的影响，港股对美联储降息的反应可能会比A股市场更为显著。</strong></p><p><strong>大爆发</strong></p><p>中秋节（9月17日），港股正常开市，恒生指数、恒生科技指数集体低开高走，截至10:50，恒指涨1.23%，国企指数涨1.21%，恒生科技指数涨0.8%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54196ed7333609456b186d03bcc8f432\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>盘面上，房地产股全线爆发，佳兆业集团最高暴涨超40%，截至10:50，涨幅仍高达28%；九龙仓置业大涨4.56%，长实集团涨4.55%，龙光集团涨3.9%、禹州集团涨3.45%，新世界发展涨3.41%。</p><p><strong>消息面上，佳兆业集团公告称，佳兆业范围内债务未偿还本金总额约75.11%及瑞景范围内债务未偿还本金总额约81.07%的持有人已加入重组支持协议。</strong></p><p><strong>此外，市场预期，美联储降息预期将带动香港置业情绪回升。</strong>中原地产最新数据显示，香港十大屋苑周末录得15宗成交，较上周末8宗大幅增加87.5%，成交量属今年3月下旬至今约半年新高。中原地产亚太区副主席兼住宅部总裁陈永杰表示，市场普遍预计美联储将于议息会议上宣布降息，最近市场气氛持续好转，楼市气氛亦正面，不少买家在降息前趁低吸纳笋盘，带动看楼量及成交量明显回升，相信降息后香港楼市或将持续回暖。</p><p>今日，美的集团在香港联合交易所主板正式挂牌上市（股票代码：00300.HK）也引发市场资金热炒，盘中一度大涨近10%。</p><p>根据招股结果，美的集团在公开发售阶段获5.31倍认购，公开发售的发售股份最终数目为2829.78万股股份，占发售股份总数的约5%。合共接获13717份有效申请，受理申请数目13717份，申购一手获配发H股份占所申请总数的概率约100%。</p><p>其他亚太股市涨跌不一，日本股市遭遇猛烈抛售，日经225指数暴跌超2%；澳大利亚S&P/ASX 200指数上涨0.3%至8148.8点，创出历史新高。</p><p>分析人士认为，日本近日释放继续加息信号，打压日本股市多头情绪。日本央行前官员渡边勤称，日本央行加息的速度可能比许多人目前预期的要快，日本央行应该努力更好地传达这些举措，以确保市场不会恐慌。</p><p>对于日本股市后市，中信建投证券财富配置首席分析师丁鲁明表示，从历史规律来看，需要重视日本央行独立加息对日本股市带来的冲击。</p><p><strong>美联储的刺激</strong></p><p>美联储大幅降息预期升温，或许是香港市场走强的主要原因之一。</p><p>目前市场对美联储本周可能大幅降息的预期不断升温，根据CME的FedWatch工具，目前有62%的市场参与者预期降息50个基点。</p><p><strong>中金公司分析指出，市场普遍预期的美联储降息对港股市场带来了正面影响。</strong></p><p>如果美联储如市场预期大幅降息，可能会为市场提供一定程度的支撑，并可能促进市场的反弹。中金公司认为，由于港股市场对外部流动性变化非常敏感，并且受到香港联系汇率制度的影响，港股对美联储降息的反应可能会比A股市场更为显著。</p><p>中金公司表示，美联储降息对港股的影响主要体现在以下几个方面：</p><p>流动性改善：美联储降息将改善全球流动性状况，降低资金成本，对港股市场构成利好。港股市场对外部流动性变化较为敏感，因此将直接受益于美联储的降息行动。</p><p>估值提升：降息通常会导致债券收益率下降，从而提高股市的相对吸引力。港股市场的估值可能会因此得到提升，尤其是对利率敏感的成长股，如生物科技和科技硬件等板块。</p><p>本地经济影响：由于香港实行联系汇率制度，美联储降息将导致香港跟随降息，从而降低本地融资成本，刺激经济活动。这可能会对港股本地分红、地产等板块产生积极影响。</p><p>出口链条受益：美国是中国的重要贸易伙伴，美联储降息可能会刺激美国经济，增加对中国出口产品的需求，从而利好港股市场中的出口相关企业。</p><p>据国信证券近期的跟踪数据显示，在风险溢价模型中，恒生指数的风险溢价已经达到8.6%，处于对应经济周期阶段的最高位，具备较强的吸引力。估算恒指最低将达到16700—16800点，与最新点位大约相距600点。意味着此时买入港股的性价比已经较高。</p><p>综合来看，全球市场都在等待美联储降息这一流动性宽松信号的利好，本周AH股的相对强度也或对后续行情有一定指引作用。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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200指数上涨0.3%至8148.8点，创出历史新高。</p><p>分析人士认为，日本近日释放继续加息信号，打压日本股市多头情绪。日本央行前官员渡边勤称，日本央行加息的速度可能比许多人目前预期的要快，日本央行应该努力更好地传达这些举措，以确保市场不会恐慌。</p><p>对于日本股市后市，中信建投证券财富配置首席分析师丁鲁明表示，从历史规律来看，需要重视日本央行独立加息对日本股市带来的冲击。</p><p><strong>美联储的刺激</strong></p><p>美联储大幅降息预期升温，或许是香港市场走强的主要原因之一。</p><p>目前市场对美联储本周可能大幅降息的预期不断升温，根据CME的FedWatch工具，目前有62%的市场参与者预期降息50个基点。</p><p><strong>中金公司分析指出，市场普遍预期的美联储降息对港股市场带来了正面影响。</strong></p><p>如果美联储如市场预期大幅降息，可能会为市场提供一定程度的支撑，并可能促进市场的反弹。中金公司认为，由于港股市场对外部流动性变化非常敏感，并且受到香港联系汇率制度的影响，港股对美联储降息的反应可能会比A股市场更为显著。</p><p>中金公司表示，美联储降息对港股的影响主要体现在以下几个方面：</p><p>流动性改善：美联储降息将改善全球流动性状况，降低资金成本，对港股市场构成利好。港股市场对外部流动性变化较为敏感，因此将直接受益于美联储的降息行动。</p><p>估值提升：降息通常会导致债券收益率下降，从而提高股市的相对吸引力。港股市场的估值可能会因此得到提升，尤其是对利率敏感的成长股，如生物科技和科技硬件等板块。</p><p>本地经济影响：由于香港实行联系汇率制度，美联储降息将导致香港跟随降息，从而降低本地融资成本，刺激经济活动。这可能会对港股本地分红、地产等板块产生积极影响。</p><p>出口链条受益：美国是中国的重要贸易伙伴，美联储降息可能会刺激美国经济，增加对中国出口产品的需求，从而利好港股市场中的出口相关企业。</p><p>据国信证券近期的跟踪数据显示，在风险溢价模型中，恒生指数的风险溢价已经达到8.6%，处于对应经济周期阶段的最高位，具备较强的吸引力。估算恒指最低将达到16700—16800点，与最新点位大约相距600点。意味着此时买入港股的性价比已经较高。</p><p>综合来看，全球市场都在等待美联储降息这一流动性宽松信号的利好，本周AH股的相对强度也或对后续行情有一定指引作用。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1e41cf010a132da879c0fd508aedf312","relate_stocks":{"HSTECH":"恒生科技指数","HSI":"恒生指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1145062762","content_text":"中秋节，港股迎来大爆发。今日，港股开盘后，恒生指数、恒生科技指数集体低开高走，截至10:50，恒指涨1.23%，国企指数涨1.21%，恒生科技指数涨0.8%。其中，房地产股全线爆发，佳兆业集团最高暴涨超40%，九龙仓置业涨4.56%，长实集团涨4.55%，龙光集团大涨3.9%，新世界发展涨3.41%。消息面上，佳兆业披露了债务重组重大进展；此外市场预期，美联储降息预期将带动香港置业情绪回升。分析人士指出，美联储大幅降息预期升温，或许是香港市场走强的主要原因之一。根据CME的FedWatch工具，目前有62%的市场参与者预期降息50个基点。中金公司认为，由于港股市场对外部流动性变化非常敏感，并且受到香港联系汇率制度的影响，港股对美联储降息的反应可能会比A股市场更为显著。大爆发中秋节（9月17日），港股正常开市，恒生指数、恒生科技指数集体低开高走，截至10:50，恒指涨1.23%，国企指数涨1.21%，恒生科技指数涨0.8%。盘面上，房地产股全线爆发，佳兆业集团最高暴涨超40%，截至10:50，涨幅仍高达28%；九龙仓置业大涨4.56%，长实集团涨4.55%，龙光集团涨3.9%、禹州集团涨3.45%，新世界发展涨3.41%。消息面上，佳兆业集团公告称，佳兆业范围内债务未偿还本金总额约75.11%及瑞景范围内债务未偿还本金总额约81.07%的持有人已加入重组支持协议。此外，市场预期，美联储降息预期将带动香港置业情绪回升。中原地产最新数据显示，香港十大屋苑周末录得15宗成交，较上周末8宗大幅增加87.5%，成交量属今年3月下旬至今约半年新高。中原地产亚太区副主席兼住宅部总裁陈永杰表示，市场普遍预计美联储将于议息会议上宣布降息，最近市场气氛持续好转，楼市气氛亦正面，不少买家在降息前趁低吸纳笋盘，带动看楼量及成交量明显回升，相信降息后香港楼市或将持续回暖。今日，美的集团在香港联合交易所主板正式挂牌上市（股票代码：00300.HK）也引发市场资金热炒，盘中一度大涨近10%。根据招股结果，美的集团在公开发售阶段获5.31倍认购，公开发售的发售股份最终数目为2829.78万股股份，占发售股份总数的约5%。合共接获13717份有效申请，受理申请数目13717份，申购一手获配发H股份占所申请总数的概率约100%。其他亚太股市涨跌不一，日本股市遭遇猛烈抛售，日经225指数暴跌超2%；澳大利亚S&P/ASX 200指数上涨0.3%至8148.8点，创出历史新高。分析人士认为，日本近日释放继续加息信号，打压日本股市多头情绪。日本央行前官员渡边勤称，日本央行加息的速度可能比许多人目前预期的要快，日本央行应该努力更好地传达这些举措，以确保市场不会恐慌。对于日本股市后市，中信建投证券财富配置首席分析师丁鲁明表示，从历史规律来看，需要重视日本央行独立加息对日本股市带来的冲击。美联储的刺激美联储大幅降息预期升温，或许是香港市场走强的主要原因之一。目前市场对美联储本周可能大幅降息的预期不断升温，根据CME的FedWatch工具，目前有62%的市场参与者预期降息50个基点。中金公司分析指出，市场普遍预期的美联储降息对港股市场带来了正面影响。如果美联储如市场预期大幅降息，可能会为市场提供一定程度的支撑，并可能促进市场的反弹。中金公司认为，由于港股市场对外部流动性变化非常敏感，并且受到香港联系汇率制度的影响，港股对美联储降息的反应可能会比A股市场更为显著。中金公司表示，美联储降息对港股的影响主要体现在以下几个方面：流动性改善：美联储降息将改善全球流动性状况，降低资金成本，对港股市场构成利好。港股市场对外部流动性变化较为敏感，因此将直接受益于美联储的降息行动。估值提升：降息通常会导致债券收益率下降，从而提高股市的相对吸引力。港股市场的估值可能会因此得到提升，尤其是对利率敏感的成长股，如生物科技和科技硬件等板块。本地经济影响：由于香港实行联系汇率制度，美联储降息将导致香港跟随降息，从而降低本地融资成本，刺激经济活动。这可能会对港股本地分红、地产等板块产生积极影响。出口链条受益：美国是中国的重要贸易伙伴，美联储降息可能会刺激美国经济，增加对中国出口产品的需求，从而利好港股市场中的出口相关企业。据国信证券近期的跟踪数据显示，在风险溢价模型中，恒生指数的风险溢价已经达到8.6%，处于对应经济周期阶段的最高位，具备较强的吸引力。估算恒指最低将达到16700—16800点，与最新点位大约相距600点。意味着此时买入港股的性价比已经较高。综合来看，全球市场都在等待美联储降息这一流动性宽松信号的利好，本周AH股的相对强度也或对后续行情有一定指引作用。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":214,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":349216204706064,"gmtCreate":1726287605605,"gmtModify":1726287607367,"author":{"id":"3460256145217351","authorId":"3460256145217351","name":"倚天绝月","avatar":"https://static.tigerbbs.com/051194d5fad0984af9b88b9d930fa4e0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3460256145217351","authorIdStr":"3460256145217351"},"themes":[],"htmlText":"港股成功躲开了 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14:42","market":"us","language":"zh","title":"提醒：港股今日中秋节翌日休市，9月19日起将正常开市","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1134361539","media":"老虎资讯综合","summary":"中秋节假期休市安排港股：9月18日（周三）休市。9月19日（周四）起照常开市。沪股通和深股通：9月16日（周一）至9月18日(星期三)关闭。A股：10月1日（周二）至10月7日（周一）休市。港股通：9月29日（周五）至10月6日（周五）关闭。美股、新加坡股市照常交易。","content":"<html><head></head><body><p>中秋节假期来临，港股9月18日（周三）休市一天，9月19日（周四）起照常开市；虎友们请留意休市时间，并提前安排好您的投资计划。</p><p><strong>港股：</strong></p><p>9月18日（周三）休市。9月19日（周四）起照常开市。</p><p><strong>A股：</strong></p><p>9月16日（周一）至9月17日（周二）休市。9月18日（周三）起照常开市。</p><p><strong>沪股通和深股通：</strong></p><p>9月16日（周一）至9月18日(星期三)关闭。9月19日（周四）起照常开通。</p><p><strong>港股通：</strong></p><p>9月16日（周一）至9月18日(星期三)关闭。9月19日（周四）起照常开通。</p><p><strong>美股、新加坡股市照常交易。</strong></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75ca986d45037f1a0b113e295b82f3f9\" alt=\"\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Smith这位英国基金经理久负盛名，被誉为“英国巴菲特”。</p><p>1月9日，时年70岁的Terry Smith发布了一年一度的股东信。</p><p>Terry Smith于2010年创立了英国最大的主动性权益共同基金——Fundsmith，创立以来Fundsmith的年化收益达到15.3%，规模达到了240亿英镑。2023年Fundsmith的收益率为12.4%，未跑赢MSCI全球指数近17%的收益率。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4c2d2bde6accaf0c8e1eef6a765b964d\" tg-width=\"1023\" tg-height=\"320\"/></p><p>股东信上指出，从长期表现来看，Fundsmith在投资协会（Investment Association）165只全球领域基金中表现依旧亮眼，<strong>2010年以来，165只基金平均累积回报率是215%，而Fundsmith的回报率达到了550%。</strong></p><p>Terry Smith认为，2023年跑赢大盘比此前更具挑战性，纳指一年间的涨幅达到了43%，而“七巨头”贡献了多数涨幅，仅<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>一家公司就贡献了11%的涨幅，<strong>他们并未布局每家“七巨头”，未来也不会冒风险同时买入这七家公司的股票</strong>。</p><p>对于英伟达的和<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>的涨幅，Terry Smith警告投资者谨慎，回想一下过去半个世纪，<strong>技术领域的先行者，很少可以成为长期领导者</strong>，从<a href=\"https://laohu8.com/S/NOK\">诺基亚</a>到<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>再到<a href=\"https://laohu8.com/S/BB\">黑莓</a>手机都逐步走向没落。</p><p>Terry Smith一如既往地强调了三步投资策略：<strong>买好公司，价格别太高，买入后尽可能什么都不做</strong>（buy shares in good companies, try not to overpay and then do nothing）。</p><p><strong>技术领域的最终赢家通常不是先行者</strong></p><p>Terry Smith指出，AI并不是一个新鲜出现的概念，今年市场对人工智能的兴趣激增，主要因为初创公司OpenAI背后的大语言模型ChatGPT爆火，而微软作为这家公司的大股东股价水涨船高。</p><p>Terry Smith认为，股票市场从一开始就认定它们能找出AI领域的最后赢家——即芯片公司的英伟达和微软，但回想一下过去半个多世纪的技术发展过程的先行者，大多数都会走向没落：</p><blockquote><p>芯片公司：英特尔；互联网服务提供商：美国在线 ；移动电话：<a href=\"https://laohu8.com/S/0HAF.UK\">诺基亚</a> ；搜索引擎：雅虎 ；智能手机：黑莓；社交媒体：Myspace</p><p>它们现在在哪里？这些历史是否表明，市场无法从一开始就成功预测人工智能领域的赢家？</p></blockquote><p>此外，Terry Smith认为，无论是在大语言模型提供商，还是在使用大型语言模型方面，也许不会有赢家，广泛采用人工智能可能导致人人都拥有人工智能的局面，没有人会有任何优势。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/EL\">雅诗兰黛</a>——最大拖累；Meta——最大贡献</strong></p><p>股东信中分析指出，从个股来看雅诗兰黛成了业绩最大的拖累，对回报率产生了-1.8%的影响，其次是，全球最大调味料供应商之一<a href=\"https://laohu8.com/S/MKC\">味好美</a>（McCormick）对回报率产生了-1.1%的拖累。</p><p>Terry Smith表示，他们已经抛售了雅诗兰黛，由于该集团在疫情之后经济复苏方面的判断出现失误，导致其供应链存在“严重不足”。味好美的服务业务的利润率尚未恢复到疫情前的水平，但对其长期前景并不担忧。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42c9a3b26d76c7a9b73e4ba40cbe5845\" tg-width=\"634\" tg-height=\"296\"/></p><p>2023年，对基金业绩贡献最大的五个公司为：Meta、微软、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVO\">诺和诺德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/0NZM.UK\">欧莱雅</a>以及爱德士（IDEXX Laboratories, Inc.宠物 医疗行业中市值最大的企业）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e636187e949a8a3263f17a0d08bab041\" tg-width=\"650\" tg-height=\"298\"/></p><p>Terry Smith称，Meta的亮眼表现让他怀疑是否应该成立一个基金，仅投资于每年投资组合中受到最多质疑的一只股票。Meta在最佳贡献者名单中第三次出现，而微软则是第八次出现。</p><p>Terry Smith指出当他们在2011年以约25美元的价格开始购买Meta的股票时，批评声震耳欲聋（2023年年底价格为354美元）。</p><p>诺和诺德（Novo Nordisk）由于其减肥药物Wegovy在今年表现亮眼。Terry Smith指出，他们已经持有这只股票七年了，诺和诺德在药物研究方面有些不寻常的方法和其所有权结构吸引了他们。诺和诺德主要股份由诺和诺德基金会持有，这种股权结构确保了该公司在经营策略和决策上采取了一种长期的视角和方法：</p><blockquote><p>诺和诺德在最佳贡献者名单中第四次出现 —— 在与诺和诺德相关的“减肥”一词被反复提及之前，这就是一个成功的投资。</p></blockquote><p>Terry Smith称，欧莱雅是一个长期受到青睐的品牌，其对于中国市场的重视与雅诗兰黛形成了鲜明对比。</p><p>此外，爱德士（IDEXX）也在最佳五大贡献者名单中第五次出现。</p><p><strong>Terry Smith的三步投资策略</strong></p><p>首先第一步“选择好公司”，从定量的角度来看，Terry为持仓股票做了透视盈余表，给了投资者更为清晰的选择标准，一共五个指标：<strong>已动用资本回报率（ROCE）、毛利率、经营利润率、现金转换率</strong>和<strong>利息覆盖率</strong></p><p>其中最重要的是已动用资本回报率——<strong>ROCE=扣非净利润/（股东权益+长期负债）。</strong></p><p>如股东信中所说，持续的高资本回报率是寻找“好公司”时的一个标志。加权平均自由现金流（公司在支付除股息外的所有费用后产生的现金）则是判断一个公司未来成长前景的指标。</p><p>Terry Smith称，他们持有的公司在过去8年里平均ROCE都在25%以上，在2022和2023年都达到了32%，毛利润都在62%以上，经营净利润率都在26%以上，经营利润基本都是自由现金流，<strong>现金转换率达到90%，</strong>加权平均自由现金流在2023年增长了14%。</p><p>利息覆盖率则是衡量公司产生的税前利润能否支付当期利息的指标，它可以说明公司是否还有能力支付利息以避免偿债风险，以及是否还有融资能力来扭转困境。<strong>Terry持仓中的股票利息覆盖倍数达17倍以上。</strong></p><p>Terry Smith指出，唯一继续落后于历史表现的指标是<strong>现金转换率</strong>，低于约100%的历史水平，因一些公司受到了异常事件的影响 ，预计这些事件将在2024年基本平息，从而使这些公司受益。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f91f560011b7e3179ea11d26115722f\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"464\"/></p><p>策略的第二步则涉及估值。Terry Smith指出，2023年初，投资组合的加权平均自由现金流（“FCF”）收益率（自由现金流和市值比）为3.2%，年末时降至3.0%。标准普尔500指数全年中位数FCF收益率为3.7%：</p><blockquote><p>我们的投资组合远优于<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数成分公司的平均水平，因此它们的平均估值高于标普500指数公司并不惊讶。这本身并不一定意味着这些股票价格过高，就像低估值并不一定意味着股票便宜一样。</p><p>如果像我们预期的那样，投资组合公司的现金转换率在2024年有所改善，我们认为这种估值上的差异会被消除。</p></blockquote><p>Terry Smith指出，减少投资组合的换手率仍然是他们的目标之一，这也是“买入后尽可能什么都不做（do nothing）”的策略体现，2023年投资组合的换手率为11.1%，略高于平均水平：</p><blockquote><p>我们在一年中仅在自愿交易（不包括与认购和赎回相关的交易成本，因为这些是非自愿的）上花费了基金平均价值的总计0.008%（不到一个基点）。卖出了<a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>和雅诗兰黛的股份，并购买了<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>、万豪和Fortinet的股份。</p><p></p></blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“英国巴菲特”：市场看好英伟达和微软，但历史证明市场总是错的</title>\n<style 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Smith一如既往地强调了三步投资策略：买好公司，价格别太高，买入后尽可能什么都不做（buy shares in good companies, try not to overpay and then do nothing）。技术领域的最终赢家通常不是先行者Terry Smith指出，AI并不是一个新鲜出现的概念，今年市场对人工智能的兴趣激增，主要因为初创公司OpenAI背后的大语言模型ChatGPT爆火，而微软作为这家公司的大股东股价水涨船高。Terry Smith认为，股票市场从一开始就认定它们能找出AI领域的最后赢家——即芯片公司的英伟达和微软，但回想一下过去半个多世纪的技术发展过程的先行者，大多数都会走向没落：芯片公司：英特尔；互联网服务提供商：美国在线 ；移动电话：诺基亚 ；搜索引擎：雅虎 ；智能手机：黑莓；社交媒体：Myspace它们现在在哪里？这些历史是否表明，市场无法从一开始就成功预测人工智能领域的赢家？此外，Terry Smith认为，无论是在大语言模型提供商，还是在使用大型语言模型方面，也许不会有赢家，广泛采用人工智能可能导致人人都拥有人工智能的局面，没有人会有任何优势。雅诗兰黛——最大拖累；Meta——最大贡献股东信中分析指出，从个股来看雅诗兰黛成了业绩最大的拖累，对回报率产生了-1.8%的影响，其次是，全球最大调味料供应商之一味好美（McCormick）对回报率产生了-1.1%的拖累。Terry Smith表示，他们已经抛售了雅诗兰黛，由于该集团在疫情之后经济复苏方面的判断出现失误，导致其供应链存在“严重不足”。味好美的服务业务的利润率尚未恢复到疫情前的水平，但对其长期前景并不担忧。2023年，对基金业绩贡献最大的五个公司为：Meta、微软、诺和诺德、欧莱雅以及爱德士（IDEXX Laboratories, Inc.宠物 医疗行业中市值最大的企业）。Terry Smith称，Meta的亮眼表现让他怀疑是否应该成立一个基金，仅投资于每年投资组合中受到最多质疑的一只股票。Meta在最佳贡献者名单中第三次出现，而微软则是第八次出现。Terry Smith指出当他们在2011年以约25美元的价格开始购买Meta的股票时，批评声震耳欲聋（2023年年底价格为354美元）。诺和诺德（Novo Nordisk）由于其减肥药物Wegovy在今年表现亮眼。Terry Smith指出，他们已经持有这只股票七年了，诺和诺德在药物研究方面有些不寻常的方法和其所有权结构吸引了他们。诺和诺德主要股份由诺和诺德基金会持有，这种股权结构确保了该公司在经营策略和决策上采取了一种长期的视角和方法：诺和诺德在最佳贡献者名单中第四次出现 —— 在与诺和诺德相关的“减肥”一词被反复提及之前，这就是一个成功的投资。Terry Smith称，欧莱雅是一个长期受到青睐的品牌，其对于中国市场的重视与雅诗兰黛形成了鲜明对比。此外，爱德士（IDEXX）也在最佳五大贡献者名单中第五次出现。Terry Smith的三步投资策略首先第一步“选择好公司”，从定量的角度来看，Terry为持仓股票做了透视盈余表，给了投资者更为清晰的选择标准，一共五个指标：已动用资本回报率（ROCE）、毛利率、经营利润率、现金转换率和利息覆盖率其中最重要的是已动用资本回报率——ROCE=扣非净利润/（股东权益+长期负债）。如股东信中所说，持续的高资本回报率是寻找“好公司”时的一个标志。加权平均自由现金流（公司在支付除股息外的所有费用后产生的现金）则是判断一个公司未来成长前景的指标。Terry Smith称，他们持有的公司在过去8年里平均ROCE都在25%以上，在2022和2023年都达到了32%，毛利润都在62%以上，经营净利润率都在26%以上，经营利润基本都是自由现金流，现金转换率达到90%，加权平均自由现金流在2023年增长了14%。利息覆盖率则是衡量公司产生的税前利润能否支付当期利息的指标，它可以说明公司是否还有能力支付利息以避免偿债风险，以及是否还有融资能力来扭转困境。Terry持仓中的股票利息覆盖倍数达17倍以上。Terry Smith指出，唯一继续落后于历史表现的指标是现金转换率，低于约100%的历史水平，因一些公司受到了异常事件的影响 ，预计这些事件将在2024年基本平息，从而使这些公司受益。策略的第二步则涉及估值。Terry Smith指出，2023年初，投资组合的加权平均自由现金流（“FCF”）收益率（自由现金流和市值比）为3.2%，年末时降至3.0%。标准普尔500指数全年中位数FCF收益率为3.7%：我们的投资组合远优于标普500指数成分公司的平均水平，因此它们的平均估值高于标普500指数公司并不惊讶。这本身并不一定意味着这些股票价格过高，就像低估值并不一定意味着股票便宜一样。如果像我们预期的那样，投资组合公司的现金转换率在2024年有所改善，我们认为这种估值上的差异会被消除。Terry Smith指出，减少投资组合的换手率仍然是他们的目标之一，这也是“买入后尽可能什么都不做（do nothing）”的策略体现，2023年投资组合的换手率为11.1%，略高于平均水平：我们在一年中仅在自愿交易（不包括与认购和赎回相关的交易成本，因为这些是非自愿的）上花费了基金平均价值的总计0.008%（不到一个基点）。卖出了Adobe、亚马逊和雅诗兰黛的股份，并购买了宝洁、万豪和Fortinet的股份。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":515,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":215007027367984,"gmtCreate":1693523922200,"gmtModify":1693523925021,"author":{"id":"3460256145217351","authorId":"3460256145217351","name":"倚天绝月","avatar":"https://static.tigerbbs.com/051194d5fad0984af9b88b9d930fa4e0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3460256145217351","authorIdStr":"3460256145217351"},"themes":[],"htmlText":"8月份只有A股的投资者悲观吧 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