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text":"吃不到葡萄说葡萄酸","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/320519762165912","repostId":"1106363715","repostType":2,"repost":{"id":"1106363715","pubTimestamp":1719283278,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1106363715?lang=&edition=full","pubTime":"2024-06-25 10:41","market":"us","language":"zh","title":"三天市值蒸发4300亿美元！黄仁勋疯狂减持，英伟达神话碎了吗","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1106363715","media":"新浪科技","summary":"只在“全球第一股”宝座上坐了一天。","content":"<html><head></head><body><p>作者 / 周文猛</p><p>在经历了短暂的全球市值第一后，英伟达的超高市值开始回落，三天内市值总计蒸发4300亿美元。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b82b88d04f712567fe40574a8d9465d\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>与此同时，公司创始人兼首席执行官黄仁勋带头抛售公司股票的举动，牵动着投资者们的信心。根据美国证券交易委员会近日披露信息显示，自6月13日至今，黄仁勋已经累计减持公司股份超60万股，套现总金额近7938.3万美元，折合人民币约5.8亿元。具体来看，黄仁勋在当地时间6月13日、6月14日、6月17日、6月18日、6月20日分别出售了12万股英伟达的股票，此外还有12万股待出售中。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63e5a3738ce03bb67948f6409e374c2d\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"592\"/></p><p><strong>金沙江创投主管合伙人朱啸虎直言，“英伟达市值能否继续，就看Scaling Law（规模法则）有没有效果，如果Scaling Law无效了，它的股价就会跌得一塌糊涂。”朱啸虎预计，“到今年底，如果OpenAI发布GPT-5.0未及预期，英伟达就完蛋了。”</strong></p><p>此外，近些天市场上逐渐出现两派声音。一派认为，英伟达算力过剩正逐步成为行业共鸣。另一派认为，AMD、英特尔及一些初创型GPU厂商加入竞争，以及微软、谷歌等英伟达大客户着手自研产品“平替”，它们都在为围剿英伟达做着准备。</p><p><strong>只在“全球第一股”宝座上坐了一天</strong></p><p>截至美东时间6月24日美股收盘，英伟达股价报118.11美元/股，市值2.91万亿美元，较此前3.33万亿美元登顶全球市值第一时，已跌去4300亿美元。</p><p>有媒体统计称，英伟达只在“全球第一股”宝座上坐了一天，就“跌落神坛”了。</p><p>不过，对于一家季度营收刚达到260亿美元的芯片公司而言，这样的表现，属实疯狂。</p><p>要知道，如果按英伟达最新的1股拆10股政策折算，在2022年10月，英伟达的股价还是11.0美元每股左右，进入2023年，英伟达股价便开始持续攀升，股价也从最初约15.0美元/股，涨到50.0美元附近；而进入2024年，英伟达股价再次狂飙，从年初的50.0美元/股，半年间涨到如今的118.11美元/股。</p><p>过去一年半时间内，英伟达总市值翻了10倍。如果把时间线拉长至2014年，英伟达从当初约0.25美元/股攀升至今，10年间股价翻了近500倍。</p><p>据新浪科技统计，在由苹果、谷歌-A/谷歌-C、META、英伟达、特斯拉、亚马逊和微软组成的美国“科技七巨头”中，最近一次的年度财报各家营收分别为3832.85亿美元、3071.57亿美元、1349.02亿美元、609.22亿美元、967.73亿美元、5747.85亿美元、2119.15亿美元，市盈率分别为31.69倍、26.94/27.03倍、27.43倍、73.09倍、42.88倍、52.22倍和38.79倍。</p><p>这组数据可以直接看出，在“七巨头”中，英伟达年度营收最小，但市盈率却最高。</p><p>超高的市盈率背后，代表着资本市场对于公司发展的高度预期，但同时也意味着公司可能存在被高估的成分。</p><p>近期，多位知名行业评论人士先后发文质疑，直言“英伟达近3万亿美元的市值存在泡沫”。</p><p>其中，业界提出的一个简单逻辑是：“1999年，产业界无比确定地认为互联网会席卷世界，于是狂买网络设备制造商思科股票，结果思科到现在还没有达到曾经的最高点。”而英特尔作为PC时代的卖铲人，但它的长期价值“也没有得以持续”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b3f9041bc0ecac9c1d8e8ca9687a2765\" title=\"\" tg-width=\"1068\" tg-height=\"718\"/></p><p>在与新浪科技沟通中，中欧资本董事长、人工智能专家张俊指出，“截至2024年2月，因为ChatGPT发布带来的影响，美国股市只要关于AI的股票都涨疯了，英伟达涨了5倍、Supermicro涨了7.7倍、ARM涨了3倍、AMD涨了1.2倍，英特尔涨了58%、微软涨了1倍，美国股市让一大批富豪和公司猛增了几万亿美元的财富，这些疯涨的股票里，有大量不正经的泡沫！”</p><p>在张俊看来，近两年英伟达等AI相关科技巨头的市值暴涨，与美国担心制造业被超越，因此举国之力投入AI有着密切的关系，“美国是想用AI工厂和AI机器人，把核心关键产业留在国内。” </p><p><strong>“显卡？可能已经瘀了”</strong></p><p>行行AI智能董事长、顺福资本创始人李明顺同样直言，<strong>英伟达接近3万亿美元的市值“泡沫严重啊”。</strong></p><p>李明顺结合自身经历说道：“过去半年多时间里，我在各地出差，每当遇到做算力方面的朋友，都在问在我身边有没有朋友需要卡，需要算力，这给我的感觉是今天市场上算力已经瘀了，也就是说积压了很多卡，所以发挥不了它的巨大的价值。”</p><p>在他看来，由于国内的很多的大模型公司，都是用开源模型进行微调，不像OpenAI那样从零开始训练，所以它需要大量的算力，而国内都是在像Llama 2一样的开源模型上做微调，所以它用的算力，跟OpenAI远远不在一个量级。此外，由于国内大多数的应用场景都在探索中，此时如果算力投资过大，就会导致ROI算不过来，而这也会导致一些算力的需求减少。</p><p>“在全球范围内，很多的影子公司成为英伟达的代理商，各种压货，不排除这个中间有一些影子公司是英伟达控制的，所以说英伟达在整个市场上控价。所以我认为，在应用没有广泛地推广开来的时候，英伟达的高股价是有巨大风险的”李明顺表示。</p><p>在国内，与去年各家企业哄抢显卡不同的是，今年伴随阿里云、字节跳动、百度智能云、腾讯云等模型厂商先后开启“价格战”模式，越来越多AI应用厂商用于模型训练的成本也随之降低，在一定程度上，这也意味着用于算力的成本开始下降。</p><p>与此同时，一些云厂商也开始做起了收集市场上闲置显卡的生意。近日，有着“中国云计算第一股”称号的优刻得发起“寻找算力合伙人”计划，通过收集市场上闲置的算力资源，用于组建超大规模智算集群，让算力资源发挥真正价值。</p><p>在与新浪科技沟通中，优刻得方面人士表示，“我们收集的卡主要是A100/800，H100/800，4090，主要是nv系。”对于能否收集到想要的卡这一问题，该人士坦言：“卡还是有的，就是资源分配不均的问题。例如之前做训练、数字化转型闲置下来的卡，现在都可能被收集上来”。</p><p><strong>遭国内外多面围攻</strong></p><p>作为AI时代的卖铲人，当前英伟达独一档的GPU显卡性能和产品能力，是其得以备受追捧的关键。但快速增长的同时，英伟达面临的挑战也正在急剧攀升。</p><p>投资者的高期望和潜在的市场饱和风险外，来自AMD、英特尔等强劲竞争对手的压力，以及微软、谷歌等大客户的密谋叛离，正在成为现实问题。</p><p>近期召开的2024年台北国际电脑展期间，AMD和英特尔先后公布了一系列对标英伟达产品的显卡，直接向英伟达开战。</p><p>其中，AMD公布了包括新一代CPU和数据中心服务器AI芯片，据AMD CEO苏姿丰介绍，其最新发布的AI芯片Instinct MI325X，计算性能是英伟达H200（H200是上一代架构Hopper性能最强的产品，性能是H100的2倍）的1.3倍，计划于2024年四季度上市。在迭代节奏上，AMD也提出了“一年一迭代”的速度，与对手保持同频。</p><p>随后，英特尔也祭出了价格武器，在宣布推出下一代服务器CPU至强6的同时，英特尔透露其Gaudi 3 AI芯片的价格将远远低于竞争对手，这是英特尔今年4月推出的最新一代AI芯片，计划今年第三季度大范围上市。按照官方的定位，这款芯片性能是英伟达H100的1.5倍，已与H200大致相当。</p><p>在国内市场，由于美禁令导致的英伟达“中国版特供芯片”性能缩水，这让目前在HBM 技术和CPO 技术方面更具优势的华为，在GPU硬件性能和软件生态上有了快速逼近的机会。与此同时，大量的国产GPU厂商崛起，也正在蚕食着本属于英伟达的市场，英伟达的市场拓展，并未匹配上其出色的产品性能。</p><p>此外，不满英伟达AI芯片价格高昂，Meta、谷歌、微软等英伟达大客户纷纷推出“替代”芯片，同时联合成立Ultra Accelerator Link超级加速链路联盟（UALink），挑战英伟达NVLink统治地位。</p><p>重重问题下，英伟达的超高市值神话，还能持续多久？</p></body></html>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>三天市值蒸发4300亿美元！黄仁勋疯狂减持，英伟达神话碎了吗</title>\n<style 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Law无效了，它的股价就会跌得一塌糊涂。”朱啸虎预计，“到今年底，如果OpenAI发布GPT-5.0未及预期，英伟达就完蛋了。”此外，近些天市场上逐渐出现两派声音。一派认为，英伟达算力过剩正逐步成为行业共鸣。另一派认为，AMD、英特尔及一些初创型GPU厂商加入竞争，以及微软、谷歌等英伟达大客户着手自研产品“平替”，它们都在为围剿英伟达做着准备。只在“全球第一股”宝座上坐了一天截至美东时间6月24日美股收盘，英伟达股价报118.11美元/股，市值2.91万亿美元，较此前3.33万亿美元登顶全球市值第一时，已跌去4300亿美元。有媒体统计称，英伟达只在“全球第一股”宝座上坐了一天，就“跌落神坛”了。不过，对于一家季度营收刚达到260亿美元的芯片公司而言，这样的表现，属实疯狂。要知道，如果按英伟达最新的1股拆10股政策折算，在2022年10月，英伟达的股价还是11.0美元每股左右，进入2023年，英伟达股价便开始持续攀升，股价也从最初约15.0美元/股，涨到50.0美元附近；而进入2024年，英伟达股价再次狂飙，从年初的50.0美元/股，半年间涨到如今的118.11美元/股。过去一年半时间内，英伟达总市值翻了10倍。如果把时间线拉长至2014年，英伟达从当初约0.25美元/股攀升至今，10年间股价翻了近500倍。据新浪科技统计，在由苹果、谷歌-A/谷歌-C、META、英伟达、特斯拉、亚马逊和微软组成的美国“科技七巨头”中，最近一次的年度财报各家营收分别为3832.85亿美元、3071.57亿美元、1349.02亿美元、609.22亿美元、967.73亿美元、5747.85亿美元、2119.15亿美元，市盈率分别为31.69倍、26.94/27.03倍、27.43倍、73.09倍、42.88倍、52.22倍和38.79倍。这组数据可以直接看出，在“七巨头”中，英伟达年度营收最小，但市盈率却最高。超高的市盈率背后，代表着资本市场对于公司发展的高度预期，但同时也意味着公司可能存在被高估的成分。近期，多位知名行业评论人士先后发文质疑，直言“英伟达近3万亿美元的市值存在泡沫”。其中，业界提出的一个简单逻辑是：“1999年，产业界无比确定地认为互联网会席卷世界，于是狂买网络设备制造商思科股票，结果思科到现在还没有达到曾经的最高点。”而英特尔作为PC时代的卖铲人，但它的长期价值“也没有得以持续”。在与新浪科技沟通中，中欧资本董事长、人工智能专家张俊指出，“截至2024年2月，因为ChatGPT发布带来的影响，美国股市只要关于AI的股票都涨疯了，英伟达涨了5倍、Supermicro涨了7.7倍、ARM涨了3倍、AMD涨了1.2倍，英特尔涨了58%、微软涨了1倍，美国股市让一大批富豪和公司猛增了几万亿美元的财富，这些疯涨的股票里，有大量不正经的泡沫！”在张俊看来，近两年英伟达等AI相关科技巨头的市值暴涨，与美国担心制造业被超越，因此举国之力投入AI有着密切的关系，“美国是想用AI工厂和AI机器人，把核心关键产业留在国内。” “显卡？可能已经瘀了”行行AI智能董事长、顺福资本创始人李明顺同样直言，英伟达接近3万亿美元的市值“泡沫严重啊”。李明顺结合自身经历说道：“过去半年多时间里，我在各地出差，每当遇到做算力方面的朋友，都在问在我身边有没有朋友需要卡，需要算力，这给我的感觉是今天市场上算力已经瘀了，也就是说积压了很多卡，所以发挥不了它的巨大的价值。”在他看来，由于国内的很多的大模型公司，都是用开源模型进行微调，不像OpenAI那样从零开始训练，所以它需要大量的算力，而国内都是在像Llama 2一样的开源模型上做微调，所以它用的算力，跟OpenAI远远不在一个量级。此外，由于国内大多数的应用场景都在探索中，此时如果算力投资过大，就会导致ROI算不过来，而这也会导致一些算力的需求减少。“在全球范围内，很多的影子公司成为英伟达的代理商，各种压货，不排除这个中间有一些影子公司是英伟达控制的，所以说英伟达在整个市场上控价。所以我认为，在应用没有广泛地推广开来的时候，英伟达的高股价是有巨大风险的”李明顺表示。在国内，与去年各家企业哄抢显卡不同的是，今年伴随阿里云、字节跳动、百度智能云、腾讯云等模型厂商先后开启“价格战”模式，越来越多AI应用厂商用于模型训练的成本也随之降低，在一定程度上，这也意味着用于算力的成本开始下降。与此同时，一些云厂商也开始做起了收集市场上闲置显卡的生意。近日，有着“中国云计算第一股”称号的优刻得发起“寻找算力合伙人”计划，通过收集市场上闲置的算力资源，用于组建超大规模智算集群，让算力资源发挥真正价值。在与新浪科技沟通中，优刻得方面人士表示，“我们收集的卡主要是A100/800，H100/800，4090，主要是nv系。”对于能否收集到想要的卡这一问题，该人士坦言：“卡还是有的，就是资源分配不均的问题。例如之前做训练、数字化转型闲置下来的卡，现在都可能被收集上来”。遭国内外多面围攻作为AI时代的卖铲人，当前英伟达独一档的GPU显卡性能和产品能力，是其得以备受追捧的关键。但快速增长的同时，英伟达面临的挑战也正在急剧攀升。投资者的高期望和潜在的市场饱和风险外，来自AMD、英特尔等强劲竞争对手的压力，以及微软、谷歌等大客户的密谋叛离，正在成为现实问题。近期召开的2024年台北国际电脑展期间，AMD和英特尔先后公布了一系列对标英伟达产品的显卡，直接向英伟达开战。其中，AMD公布了包括新一代CPU和数据中心服务器AI芯片，据AMD CEO苏姿丰介绍，其最新发布的AI芯片Instinct MI325X，计算性能是英伟达H200（H200是上一代架构Hopper性能最强的产品，性能是H100的2倍）的1.3倍，计划于2024年四季度上市。在迭代节奏上，AMD也提出了“一年一迭代”的速度，与对手保持同频。随后，英特尔也祭出了价格武器，在宣布推出下一代服务器CPU至强6的同时，英特尔透露其Gaudi 3 AI芯片的价格将远远低于竞争对手，这是英特尔今年4月推出的最新一代AI芯片，计划今年第三季度大范围上市。按照官方的定位，这款芯片性能是英伟达H100的1.5倍，已与H200大致相当。在国内市场，由于美禁令导致的英伟达“中国版特供芯片”性能缩水，这让目前在HBM 技术和CPO 技术方面更具优势的华为，在GPU硬件性能和软件生态上有了快速逼近的机会。与此同时，大量的国产GPU厂商崛起，也正在蚕食着本属于英伟达的市场，英伟达的市场拓展，并未匹配上其出色的产品性能。此外，不满英伟达AI芯片价格高昂，Meta、谷歌、微软等英伟达大客户纷纷推出“替代”芯片，同时联合成立Ultra Accelerator Link超级加速链路联盟（UALink），挑战英伟达NVLink统治地位。重重问题下，英伟达的超高市值神话，还能持续多久？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":32,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":317028242944304,"gmtCreate":1718438525271,"gmtModify":1718438527213,"author":{"id":"3434692889688115","authorId":"3434692889688115","name":"赚钱不易","avatar":"https://static.laohu8.com/913bd7191d3bb80cc9feb5856c9d580c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"市场很大容得下很多公司","listText":"市场很大容得下很多公司","text":"市场很大容得下很多公司","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/317028242944304","repostId":"1178390150","repostType":2,"repost":{"id":"1178390150","weMediaInfo":{"introduction":"最有深度的半导体新媒体，实讯、专业、原创、深度，30万半导体精英关注！专注观察全球半导体最新资讯、技术前沿、发展趋势。《摩尔精英》《中国集成电路》共同出品，欢迎订阅摩尔旗下公众号：摩尔精英、摩尔芯闻、摩尔App","home_visible":1,"media_name":"半导体行业观察","id":"1099700132","head_image":"https://static.tigerbbs.com/705285f8deea4d7b8e48df7848a67868"},"pubTimestamp":1718420839,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1178390150?lang=&edition=full","pubTime":"2024-06-15 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业务现在越来越成为焦点。</p><p>早前，苏姿丰接受了外媒 Stratechery 的采访，畅谈了她的职业道路，包括她在晋升过程中学到的经验教训，然后讨论了为什么 AMD 在她的任期内能够取得如此大的成就。在采访中，苏姿丰还分享了她对“ChatGPT”改变行业的看法，以及AMD 如何应对。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed9364080efc87c17e272460eae87a1b\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"552\" tg-height=\"367\"/></p><p><strong>以下为采访正文：</strong></p><p><strong>一、从IBM学到的经验</strong></p><p><strong>问：我知道你不想过多谈论自己，但我需要一些事实核查。我们刚刚聊过，你出生在台湾，很小的时候移民到美国，最后考上了麻省理工学院，据说当时你在计算机科学和电子工程之间犹豫不决，最后选择了电子工程，主要是因为它更难，这是真的吗？</strong></p><p>Lisa Su：确实如此。我一直都和数学和科学打交道，我的父母总是说：“你必须做这些困难的事情”。当我去麻省理工学院时，当时我正在电气工程和计算机科学之间做出选择。计算机科学，你只需要编写软件程序，而电气工程，你必须建造东西。我想建造东西。</p><p><strong>问：您的博士学位专注于硅和绝缘体技术，然后您去了 IBM。您率先在芯片上使用铜互连。关于您在 IBM 的经历以及您可能学到了什么，我有三个问题：第一，谈到铜互连，你曾在在采访时谈到，当你完成这个技术开发之后，你想开启一段新的历程，但您的老板让您留下来，您觉得在您以为已经完成的时候，您积累的实际经验是最有影响力的，这些经验是什么？（原文：you felt like the actual learnings you accumulated in that time when you thought you were done were some of the most impactful. What were those learnings?）</strong></p><p>Lisa Su：我在 IBM 工作时确实学到了很多东西，那是我职业生涯的早期。当你上学并获得博士学位时，你会认为最有趣的事情是你所做的研究和你写的论文，我们都会写论文之类的东西。</p><p>当你真正加入一家公司并参与一个项目时，这些项目通常需要几年时间才能完成。但此事的性感指出是在你想出新想法的开始阶段。</p><p>我学到的其实是，我参与开发的第一批产品之一是采用铜互连的微处理器，而事实证明，产品推出所需的最后 5% 可能是最难的，大部分秘密都在这里。（原文：it turns out that the last 5% of what it takes to get a product out is probably the hardest, where most of the secret sauce is）如果你学会了如何做到这一点，那么坦率地说，它就是。</p><p><strong>问：所有的软件工程师都在说：“嘿，对我们来说也是一样的。你不知道吗？”</strong></p><p>Lisa Su：（笑）那可能是真的，那可能是真的。但我们对“秘诀”（secret sauce）都有自己的看法。当出现问题时，秘诀就是良率、可靠性。当你试图生产数百万件而不是只生产五件时，你会学到很多东西，反正我就学到了很多。</p><p>是的，作为一名年轻的研究人员，你会想，“嘿，我准备好开始我的下一个研究了”，你会意识到看到你的产品真正出货并摆上货架，你可以走进百思买购买它，这是多么令人欣慰的事情。这些都是我学到的东西。</p><p><strong>问：即使在今天，您是否觉得您的时间和精力最终在您正在构建的目标与实际执行和实现您的承诺之间取得了多大的平衡？</strong></p><p>Lisa Su：当然，今天我个人花了很多时间展望未来路线图和技术。</p><p><strong>问：以下问题纯粹出于好奇，您需要多深入地参与诸如此类的事情，不是具体指您自己，而是 AMD 总体而言，既然您已经是无晶圆厂，那么在考虑实际的最后一英里时，您需要参与多少？与台积电或您的封装合作伙伴或其他任何公司的互动程度如何，以及如何真正提高产量？</strong></p><p>Lisa Su：作为一家无晶圆厂公司或设计公司，我们确实如此。我们实际上在进行端到端开发，因此你可以想象从产品概念的第一天开始——实际上甚至在那之前，我们就在思考哪些技术将准备就绪，我们应该押注的下一个重大事件是什么？这贯穿始终。有时，技术真正实现之前可能要经过五年甚至更长时间。我们也在最后阶段，确保产品以高质量、合适的良率、合适的成本结构和大批量生产交付。</p><p>因此，这实际上是端到端的，不同之处在于，它不是全部由一家公司完成，这在更传统的集成制造模式中很常见，而是通过合作伙伴关系完成。我们发现，它实际上非常有效，因为各方专家都在一起工作。</p><p><strong>问：在IBM阶段，我很好奇的第二个问题是：您曾参与开发 PlayStation 3 的Cell 处理器。这款芯片是技术奇迹，但 PlayStation 3 被认为是最不成功的 PlayStation，从长远来看，这促使索尼的战略发生了真正的转变，从硬件差异化转向独家产品。我想这个问题可以分为两个部分：第一个是：您从那次经历中学到了什么？第二个问题与这个问题相关：那次经历对您后来有多大影响？我更好奇的是，您在 Cell 处理器上投入的所有工作以及它在市场上的实际表现，是否带来了管理方面的收获？</strong></p><p>Lisa Su：是的，你提到这一点很有意思。我从事 PlayStation 开发已有很长时间了，如果你仔细想想，PlayStation 3、4、5……</p><p><strong>问：这就像是贯穿你职业生涯的主线。</strong></p><p>Lisa Su：是的，跨多家公司。我要坦白地说，这些决策更多是围绕架构决策做出的。从这个角度来看，无论是 PlayStation 游戏机还是我们合作完成的其他工作（我们是 AMD，但当时 IBM 的情况也类似），这实际上都是客户或合作伙伴试图实现的密切合作。</p><p>当时，Cell 处理器雄心勃勃，考虑到它试图实现的并行性类型。我再说一次，从商业角度来看，它肯定是成功的。当你对事物进行排名时，我认为历史会告诉你可能会有不同的排名。</p><p><strong>问：我的观点是，游戏机时代经历了几个阶段，在 PlayStation 1 和 PlayStation 2 的那个阶段，他们做出了明智的硬件决策，这让他们的方法与任天堂截然不同。但是，一旦你转向HD，创建成本就会大幅增加，开发人员会积极支持多种处理器，游戏引擎也会随之出现。突然之间，没有人愿意承担在 Cell 上实现差异化的负担，他们只想在 Cell 上运行。</strong></p><p>Lisa Su：也许有人会说，如果你回头来看，可编程性是如此重要。</p><p>要想在第一天就取得真正的商业成功，我们必须同时考虑硬件和软件。正如我们所见，过去 10 多年来，AMD 所做的或已经完成的工作中，我感到非常自豪的一件事就是 PlayStation 4 和 PlayStation 5，我们在硬件方面一直有新的飞跃。</p><p>而且它们与前几代产品兼容，这非常有帮助。</p><p><strong>问：关于IBM的第三个问题是，你曾担任郭士纳 (Lou Gerstner)一年的技术助理。你从他身上学到了什么？</strong></p><p>Lisa Su：（笑）你已经做好功课了，不是吗？和 Lou 在一起的一年是我职业生涯中最有教育意义的经历之一。IBM 在人才培养方面是一家非常出色的公司，因此他们在人才职业生涯早期就发现了他们，并问他们：“嘿，你想要什么样的经历？”</p><p>就我而言，他们问我，你想走技术路线，还是更想走管理路线，术语是 IBM Fellow或 IBM Vice President。老实说，我不认为自己足够聪明，可以成为Bob Dennard那样的IBM Fellow。</p><p>那里有很多很棒的人，所以我就想，“好吧，让我试试管理和商业方面的东西”。他们给了我一个机会和 Lou 一起度过一年，他真是个了不起的人。如果你想想一个刚从学校毕业五年的人，他真的只做过，我们称之为纯工程学，然后就读于基本上是世界上最好的 MBA。</p><p>对我来说最有趣的是真正了解他的时间都花在了哪里。他总是花时间学习，非常关注外部事物，了解市场动态，了解客户动态。这会如何改变你的策略，这会如何改变你指导领导团队的方式？</p><p><strong>问：我一直很欣赏 Lou Gerstner 的另一点是，正如您所说，他不只是从外部观察市场，了解正在发生的事情，而是真正了解 IBM，了解 IBM 的内在能力和独特差异化。基本上，我的观点是，IBM 很大，那实际上意味着什么？你能以某种方式带来什么影响？整个中间件革命，看，我们可以为比我们更老、更大的公司解决这个互联网问题，这将是一个差异化的东西。但后来，显然一切都崩溃了。IBM 应该做云计算，Lou 实际上在他的书中写道，我不知道这是多么回顾过去。如果您接替他，您能带领 IBM 达到更高的高度吗？</strong></p><p>Lisa Su：我不知道我是否会走上那条路。我曾经是一名半导体从业者，现在也是一名半导体从业者。如果认真想想，IBM 对我来说是一份很棒的职业，但如果我想继续做半导体从业者，我就必须去一家半导体公司。然后我就去了飞思卡尔（半导体公司），更多地担任商业职务。</p><p>问：您个人是否承认过“好吧，我现在是个商人”？或者说你选择了这条路，就朝着这个方向前进？</p><p>Lisa Su：我一直都身兼技术与业务两大角色。在飞思卡尔，我一开始是首席技术官。我以首席技术官的身份加入，几年后，我最终负责网络和多媒体业务，这绝对是一种选择，而这个选择最终是我想推动成果，而推动成果需要，是的，技术很棒，但你需要有正确的业务战略。</p><p><strong>问：这是否限制了许多技术人员？他们是否低估了所有与技术无关的结果驱动因素？</strong></p><p>Lisa Su：我认为这是技术人员必须学习的东西。顺便说一句，有很多杰出的 CTO 真正理解这一点。我现在的 CTO 是Mark Papermaster，他是我在 IBM 的合作伙伴，我们一起成长，后来我们在 AMD 成为合作伙伴，他真正理解技术很棒，但你也需要推动业务成果。这就是我喜欢我所做的事情的原因，因为是的，我可以与一支杰出的团队整合出色的技术，但也有机会推动非常重要的业务成果。</p><p><strong>二、进入AMD 时代</strong></p><p><strong>问：让我们谈谈 AMD。我之前提到过游戏机战略，这是你们加入后重点的重大转变。当时的想法是不是像“看，这是一场轻松的胜利，销量很高，我们可以重回游戏”？当时的想法是什么？</strong></p><p>Lisa Su：好吧，我永远不会说任何事情都是轻松取胜的。</p><p>首先我想说一下，我刚加入 AMD 时，我们在 PC 市场的份额大概在 90% 以上，顺便说一句，我真的很喜欢 PC 市场。我相信我们会就此展开更多讨论。但我要提醒大家这一点。PC 市场是周期性的，而且周期可能非常剧烈。</p><p>它们可能非常引人注目。因此，从商业战略的角度来看，在 AMD 成立初期，多元化发展和制定以高性能计算为基本原则的战略对我们来说非常重要。我们是一家计算公司，擅长构建计算能力，那么现在哪些市场可以真正利用这些能力呢？游戏就是其中之一，我们非常幸运，索尼和微软这两家领先的游戏机制造商选择了我们。</p><p><strong>问：是谁推动了游戏机向 x86 的转变？索尼从 Cell 吸取了多少教训？你是不是去找他们说：“看，这是可行的方法”？这种架构的通用性是如何发展起来的？</strong></p><p>Lisa Su：是的，我认为这是一系列选择，所以这是在 x86 和其他架构之间的选择，如果你在考虑软件开发时只考虑 x86 周围的开发者生态系统，我认为这是一个非常关键的部分，但我不知道架构本身是否足够。我认为令人难以置信的图形功能和图形，特别是如果你想定制图形，很少有公司能做到这一点，AMD 就是其中之一。</p><p><strong>问：你们提供的 CPU 和 GPU 之间集成程度如何？AMD 于 2006 年收购了 ATI。所以我的问题是在你去AMD之前，有没有其他公司能够真正为游戏机提供你们所做的产品？</strong></p><p>Lisa Su：我认为我们之所以能做到这些，是因为两个原因。首先，我们拥有基础 IP，也就是我们所说的 CPU 或微处理器核心与图形 IP 功能的组合，而且我们愿意进行定制。坦率地说，我们有庞大的团队负责这些项目，进行定制。</p><p><strong>问：您是否认为这是一种模式：最初，一切都围绕尖端技术，以获得最佳性能，但随着它（我不想说速度变慢，但功能商品化）的发展，定制化变得更加重要。例如，你收购了Xilinx。</strong></p><p>Lisa Su：我认为最好的方法是有几个原则。首先，事实上，世界需要更多的半导体。半导体、芯片现在是我们所做的很多事情的基础，我们所做的很多事情，我们称之为适合广泛用例的标准产品。但你会发现那些高容量的应用，比如游戏机，比如现在在云端完成的一些工作，比如一些我相信会定制的人工智能工作，在这些情况下，因为数量如此之多，所以定制是有意义的。这是我一直坚信的。这是我们战略的一部分，也是我们深度合作战略的一部分。所以如果你有正确的构建模块，那么你就可以与广大客户合作，真正弄清楚他们实现愿景需要什么。</p><p><strong>问：但是，是否存在这样的情况，随着工艺曲线的不断下降，设计成本变得越来越高，定制化有一个底线，而只有 AMD 才有足够的规模来进行定制，这是否有些矛盾呢？</strong></p><p>Lisa Su：我认为重要的是看哪些市场真正适合进行大规模定制，但这并不是全部。可能你的物联网设备你不会想这样做，因为投资回报不高。但对于大型计算能力，我认为需要结合合适的 IP 和与合作伙伴深入合作的能力。顺便说一句，不一定非要进行硬件定制，我们在软件方面也可以做很多事情，我认为这是未来的重要趋势之一。</p><p><strong>问：所以我不得不问，你来到 AMD，在那里待了几年，然后接任首席执行官一职。这是选择困难题的另一个例子吗？</strong></p><p>Lisa Su：我认为是的。我可以这么说，当我加入 AMD 时，我真正的想法是，我一生都在从事高性能处理器的工作，这是我的背景，在美国，很少有公司可以让你从事这种工作。我一直非常尊重 AMD，认为它是一家重要的公司，但我认为我可以有所作为，所以加入这家公司后，我意识到，“天哪，我还有很多东西要学”。在最初的几年里，我确实学到了很多关于这个世界的市场动态的知识，但这也是一个做出改变的绝佳机会。</p><p><strong>问：你能在哪些方面有所突破？我们可以看到其中的差别——我的意思是，只要看看股票图表，我们就能看看你的芯片的表现。因此，在这种情况下，可能很难回到你 10 年前的确切心态，但你当时的计划是什么？你说过什么，“看，我可以做到这一点，这里有办法，这里有一条路，我看到了”？你看到的路是什么？</strong></p><p>Lisa Su：我很清楚地看到，我们拥有构建令人难以置信的路线图所需的基础。我们在这些基础方面非常与众不同。</p><p><strong>问：这些基础是什么？是知识产权还是客户关系？</strong></p><p>Lisa Su：高性能 CPU 和高性能 GPU 是我们的支柱，如果你仔细想想，就会发现这些都是非常不可思议的基石。现在，我们缺少的是一个非常明确的战略，即我们长大后想成为什么样子，以及能够实现这一目标的执行机器。</p><p>因此，从战略角度来看，我认为我们有一些选择。如果你还记得，那是 2014 年，当时最令人兴奋的是手机，比如应用处理器。所以我们会讨论“我们应该进军手机领域吗？”，我们的回答是，“不，我们不应该，因为我们不是一家手机公司。其他公司在这方面做得更好，我们是一家高性能计算公司，所以我们必须制定一个路线图，充分利用我们的优势，这需要我们改革我们的架构、设计和制造方式。”我知道如何做到这一点，这需要时间，你不可能在 12 个月内做到这一点，我觉得这需要五年时间。确实需要五年时间，但很明显，我们拥有这些要素，我们只需要真正有条不紊地构建执行引擎。</p><p><strong>问：刚刚你提到了制造。我们知道，在你接手之前，AMD 已经将 GlobalFoundries 剥离出来，我想在这里使用专业术语，你与 GlobalFoundries 之间不断修改的晶圆协议有多麻烦？这是你在尝试执行战略时必须不断处理的事情吗？</strong></p><p>Lia Su：，AMD 和 GlobalFoundries 曾经是一家公司，是的。</p><p>那份晶圆供应协议也是在我任职之前就签署的，但如果考虑到我们必须要做的几项重大战略，如果你想制造高性能处理器，你就需要最好的技术合作伙伴、最好的制造合作伙伴，而 GlobalFoundries 是一家很棒的公司，他们当时仍然是一个很棒的合作伙伴。只是你需要规模才能在最前沿进行制造，而规模并不存在。</p><p>当他们意识到这一点并表示“我们不会研发 7nm 工艺”后，无论对格芯还是AMD都是一个非常好的决定，而且从财务角度来看，AMD 必须把原来得到的钱全部退还。</p><p>虽然双方之间有业务上的合作，但从技术角度来看，这绝对是正确的选择。正如我所说，GlobalFoundries 是我们的绝佳合作伙伴。我非常尊重 [GlobalFoundries 首席执行官] Tom Caulfield作为合作伙伴，我认为专注于各自擅长的领域对两家公司都有好处。</p><p><strong>问：你们是第一家转向小芯片的高性能芯片制造商，现在每个人都在朝这个方向发展，所以你们在这方面肯定处于领先地位。你们是否因为晶圆协议而被迫这样做，以便你们能够与 GlobalFoundries 和台积电进行一些批量生产，同时仍能交付芯片？</strong></p><p>Lisa Su：完全没有。实际上，我认为这显然是我们做出的最佳决定之一。当然，当时我们也预料不到这一点。</p><p>我们当时考虑的是摩尔定律将走向何方，我们如何才能脱颖而出？坦白说，我们当时的想法是，我们需要为处理器市场带来一些与众不同的东西，因此制造这些良率不高、价格昂贵的巨型芯片并不是答案。</p><p>我记得我们和Mark以及我们的架构师一起度过了一段时光，试图决定：“现在是我们转向小芯片的时候吗？现在是我们押注公司转向小芯片的时候吗？”我们说：“是的，因为我们将获得更高的性能、更多的内核以及更好的成本点”，这给了我们极大的灵活性，我们在此过程中学到了很多东西。</p><p>第一代Zen 1芯片还不错，但我们遇到了一些需要处理的编程模型问题，而这些问题在Zen 2上得到了改善，并在Zen 3上真正取得了进展。</p><p><strong>问：2014 年，当您接手公司并觉得自己可以有所作为时，我看到了几个重大转变。例如您已经转向小芯片，那时台积电也正开始或过渡到 EUV。您在多大程度上看到了市场的长期变化，并因此做出了“看，我可以在这里做点什么”的决定？</strong></p><p>Lisa Su：是的，我们确实仔细研究了技术路线图和台积电当时的进展，以及当时的封装技术，我们决定现在是时候下注了。我想说，我们生活的世界就是我们必须下注，有时需要三到五年才能实现。</p><p><strong>问：是的。我不介意问你关于 2014 年的决定，因为今天重要的决定往往是在那时做出的。</strong></p><p>Lisa Su：完全正确，而且这样做也存在风险，比如“我们真的能通过采用小芯片获得我们预期的性能吗？”，但我们学到了很多东西，我认为历史会证明我们做出了正确的选择，但当时，我们的一些竞争对手称之为胶水，他们将芯片粘合在一起。就像“我们不是将芯片粘合在一起”。</p><p><strong>问：现在他们也在做同样的事情。回顾过去 10 年，AMD 在 x86 领域取得了真正意义上的性能领先，在设计决策和台积电的领先工艺之间，你认为谁的功劳最大？回报如何？</strong></p><p>Lisa Su：我确实相信它们有着千丝万缕的联系。</p><p>台积电是这个领域出色的合作伙伴。当你承担很多设计风险时，你想知道你的技术是否可靠，这样你就知道该把时间和精力花在哪里。</p><p><strong>问：这就是台积电和阿斯麦所做的，比如先采用 300 毫米，然后再采用 EUV，这种合作已经证明是可行的，然后双方可以同时进行合作。</strong></p><p>Lisa Su：没错，我认为这是一次非常具有协同效应的合作关系。</p><p><strong>问：在您任职之前，AMD 最重要的时刻实际上是，我们之前就讨论过，他们从x86 转向 64 位，并在这方面将英特尔逼入绝境，这是一个硬件和软件的故事。那是在您任职之前，但我认为对 AMD 的持续批评之一是软件需要改进。软件在哪里？您不能只是硬件牛仔。当您加入时，有没有一种感觉，“看，我们有这个机会，我们可以随着时间的推移在此基础上继续发展”。AMD 对软件的谨慎态度是什么？您是如何努力改变这种状况的？</strong></p><p>Lisa Su：好吧，让我说清楚一点，根本没有任何保留。</p><p>我认为我们一直相信硬件和软件结合的重要性，而软件的关键在于，我们应该让客户轻松使用我们在这些芯片中融入的所有令人难以置信的功能，这一点是完全明确的。</p><p>我想你会看到，我们实际上已经处于技术开发的几个弧线上。所以，CPU 弧线和我们为构建 Zen 产品组合所做的一切。现在，我们刚刚在 Computex 的数据中心预览了 Zen 5，然后在客户端产品中推出了它。那个特定的弧线是一个弧线。</p><p>现在我们处于下一个弧线，也就是AI 和 GPU。</p><p><strong>问：我想问您另外一件事。就这个趋势而言，我们谈到了小芯片趋势，谈到了 EUV 的事情。HPC的崛起对您的成功有多重要？因为我从中看到的是，他们正在大规模购买，他们实际上会进行 LTV 计算，以表示“看，是的，从长远来看，这些 AMD 处理器是值得的”。第二，如果存在软件漏洞，他们会努力填补，因为他们可以看到长期利益。当您考虑我们实际上能在这里赢得什么时，这是否对您产生了影响？这是一个驱动因素吗？</strong></p><p>Lisa Su：是的，你的观察很独到。当你考虑高性能计算以及事情是如何变化的时候，事实是，HPC是整个市场中非常重要的一部分，我们在那里花了很多时间，你提出的观点绝对正确，也就是说——你想在每个市场中都认为产品总是获胜，但这不一定正确。在超大规模计算市场中，最好的产品才能获胜。</p><p>我们能够证明这一点。坦率地说，这个市场的关键是，一次胜利是不够的，暂时的胜利也是不够的。你必须赢得路线图，而这正是我们在那个特定时间点所做的。</p><p>事实证明，也确实有一些客户会按照路线图进行购买。</p><p>顺便说一句，他们会要求你证明这一点。在 Zen 1 中，他们说，“好吧，这很好”，Zen 2 更好，Zen 3 好得多。路线图的执行使我们处于这样的位置：现在我们与所有超大规模企业建立了非常深入的合作伙伴关系，我们对此非常感激，当你再次思考 AI 之旅时，你会发现这是一次类似的旅程。</p><p><strong>问：还有一个关于 x86 的问题。您如何看待与所有这些相关的消费领域？您可以想象一下，比如说像英特尔这样的公司，他们必须保持晶圆厂满负荷运转，因此他们需要最大限度地利用芯片来满足所有需求。晶圆厂的问题在于，英特尔希望实现整合，而 AMD 则处于不同的位置，因此他们可以满足超大规模生产者的需求，他们更擅长制造出色的芯片。但是，您是否会考虑数量，仅仅因为您想利用设计成本和 IP 投资？我只是好奇，在一个不是您的晶圆厂、不是您的数十亿美元资本支出的世界里，这些计算是如何进行的。我很好奇您与集成商有何不同的看法。</strong></p><p>Lisa Su：我们认为，这关乎规模。2014-15 年，我们是一家市值 40 亿美元的公司，在这种情况下，你可以投入一定数量的研发资金。去年，我们是一家 220 多亿美元的公司，你可以在研发上投入更多资金。</p><p>这与我们如何利用杠杆的计算是一样的。</p><p><strong>问：但如果你在晶圆厂上投入过多的话，破产的风险可能会降低。</strong></p><p>Lisa Su：嗯，我认为关键在于利用 IP。它是我们拥有的引擎、计算引擎。这绝对是我们的首要任务，就是让这些计算引擎走上非常积极的发展路线图，然后我们以此为基础打造产品。</p><p><strong>三、人工智能</strong></p><p><strong>问：2022 年 11 月 ChatGPT 出现时，您的反应是什么？</strong></p><p>Lisa Su：嗯，这实际上是 AI 本质的结晶。</p><p><strong>问：显然，您从事图形游戏行业已有很长时间，一直在考虑高性能计算，因此 GPU 的重要性这一想法对您来说并不陌生。但是，它改变了您周围其他人的看法，之后发生了什么，您是否感到惊讶？</strong></p><p>Lisa Su：我们非常重视高性能计算和人工智能的 GPU 发展。实际上，这可能是我们开启的一个非常重要的弧线，我们可以将其追溯到 2017 年以后的时间范围内。我们一直都在研究 GPU，但真正关注的是——</p><p><strong>问：2017 年发生了什么让您意识到，“等等，我们有这些，我们以为我们购买了 ATI 来玩游戏，但突然间，出现了一个完全不同的应用”？</strong></p><p>Lisa Su：这是下一个重大机遇，我们知道这是下一个重大机遇。这是我和Mark讨论过的事情，即通过将 CPU 和 GPU 放在系统中并一起设计，我们将得到更好的答案，而第一个近期应用是超级计算。我们非常关注这些将驻留在国家实验室和深度研究设施中的大型机器，我们知道我们可以构建这些大规模并行 GPU 机器来实现这一点。在 AI 部分，我们也一直认为它显然是 HPC 加 AI 的结合。</p><p><strong>问：您之前说过，AI 是 HPC 的杀手级应用。</strong></p><p>Lisa Su：是的。</p><p><strong>问：但是当你和高性能计算领域的人交谈时，他们会说，“嗯，这有点不同”，在多大程度上这是同一类别与相邻类别的不同？</strong></p><p>Lisa Su：它们是相邻但高度相关的类别，这完全取决于您在计算中想要的精度，无论您是使用完整精度还是要使用其他一些数据格式。但我认为真正的关键，也是我们真正有远见的事情是，由于我们的 chiplet 策略，我们可以构建一个高度模块化的系统，可以称之为集成的 CPU 和 GPU，或者它可能只是人们需要的令人难以置信的 GPU 功能。</p><p>因此，对我来说，ChatGPT 的出现让我更加清晰，现在每个人都知道了 AI 的用途。以前，只有科学家和工程师才会考虑 AI，而现在每个人都可以使用 AI。这些模型并不完美，但它们非常好，因此，我认为，我们如何尽快将更多的 AI 计算交到人们手中已经非常清晰。由于我们构建设计系统的方式，我们实际上可以有两种风格。我们有仅限 HPC 的风格，也就是我们所说的 MI300A，还有仅限 AI 的风格，也就是 MI300X。</p><p><strong>问：这是一种不舒服的转变吗？比如，“实际上，不，我们想要更低的精度，因为可扩展性非常重要”。</strong></p><p>Lisa Su：这并不令人不舒服。速度非常快。</p><p><strong>问：事情发生得太快了。AMD 表现非常好，几个月前创下了历史新高。但总的来说，显然Nvidia 占据了主导地位，因为它拥有很多发展势头和上升空间。从您的角度来看，在那段时期，AMD 需要迎头赶上，而 Nvidia 又具备哪些优势？</strong></p><p>Lisa Su：我认为思考这个问题的方式就是，重点在哪里，相对而言——看，我非常赞赏 [Nvidia 首席执行官] Jensen [Huang] 和 Nvidia。他们在这个领域投资了很长时间，直到事情的发展方向完全明朗。我们也在投资，尽管我想说我们有几个弧线。我们有 CPU 弧线，然后我们有 GPU 弧线。</p><p><strong>问：嘿，你正忙着压垮英特尔，所以我明白了。</strong></p><p>Lisa Su：我想换一种说法，我们正处于 AI 的起步阶段。我发现一个奇怪的现象是，人们总是在短时间内思考技术。技术不是短时间的运动，我们正处于一个 10 年的弧线中，可能已经走过了前 18 个月。从这个角度来看，我认为我们非常清楚我们需要去哪里，路线图应该是什么样的。你之前提到过软件，非常清楚我们如何让开发人员非常轻松地完成这一转变，我们收购 Xilinx 的一大好处是我们获得了一支由 5,000 人组成的非凡团队，其中包括大量软件人才，他们目前正在努力让 AMD AI 尽可能易于使用。</p><p><strong>问：这种对比确实让我印象深刻的一点是，Nvidia 真正聪明的举措之一就是收购Mellanox及其在网络领域的产品组合，并将所有这些芯片整合在一起，特别用于训练。在您的 Computex 主题演讲中，您谈到了新的Ultra Accelerator Link和 Ultra Ethernet Link 标准，以及将许多公司聚集在一起的想法，这有点让人回想起数据中心领域的开放计算项目。这非常合理，尤其是考虑到 Nvidia 的专有解决方案具有我们熟知和喜爱的高利润率，就像他们的其他产品一样。</strong></p><p><strong>但我想这是我关于您长期发展的问题——您是否认为，从克莱顿·克里斯滕森 (Clayton Christensen) 的理论角度来看，由于我们处于人工智能的早期阶段，因此在许多方面，更专有的集成解决方案成为焦点，这可能并不奇怪？在某种程度上，开放和模块化都是有意义的，但可能在一段时间内还不够好。</strong></p><p>Lisa Su：我会这样说。当你展望五年后的市场时，我看到的是一个拥有多种解决方案的世界。我不相信一刀切，从这个角度来看，开放和模块化的美妙之处在于你能够……我不想在这里使用“定制”这个词，因为它们可能不是全部都是定制的，但你能够量身定制。</p><p>量身定制是正确的词——你能够针对不同的工作量量身定制解决方案，我相信没有一家公司能够为所有可能的工作量提供所有可能的解决方案。所以，我认为我们将以不同的方式实现这一目标。</p><p>顺便说一句，我坚信我们将要构建的这些大型 GPU 将在一段时间内继续成为宇宙的中心，是的，你将需要整个网络系统和参考系统结合在一起。我们所做的重点是，所有这些部分都将成为未来的参考架构，因此我认为从架构上讲这将非常重要。</p><p>我唯一想说的是，没有一种万能的解决方案，因此模块化和开放性将允许生态系统在他们想要创新的地方进行创新。你为超大规模企业 1 想要的解决方案可能与你为超大规模企业 2 或 3 想要的解决方案不同。</p><p><strong>问：那么，您认为在标准方法与“这是微软方法”、“这是 Meta 方法”之间的平衡点在哪里？它们之间有一些共同点，但实际上它们都根据各自的用例和需求进行了相当程度的定制。同样，这不是明年，而是从长远来看。</strong></p><p>Lisa Su：我认为，在未来三、四或五年内，你将会看到针对不同工作负载的更多定制，而算法将会 — 目前，我们正处于一个算法变化非常快的时期。在某个时候，你会觉得“嘿，它更稳定了，更清晰了”，而就我们讨论的规模而言，你可以从中获得显著的好处，不仅从成本角度，而且从功率角度。人们谈论芯片效率、系统效率现在与性能同等重要，甚至更重要，出于所有这些原因，我认为你会看到多种解决方案。</p><p><strong>问：这是您的 x86 业务被低估的顺风吗？您在主题演讲中谈到了云端大多数 CPU 的使用年限超过五年的事实，您曾说过类似这样的话：“我们的一个 CPU 可以取代五六个旧 CPU”。您认为这是否真的如此——因为我认为目前您的公司和英特尔公司都担心所有的支出都花在了 AI 上，甚至没有人再购买 CPU，这是否是一种功耗墙？如果我们可以从数据中心中取出一堆 CPU，我们可以通过放置其他 CPU 来节省电力？</strong></p><p>Lisa Su：我认为两点都是正确的。我认为数据中心的现代化绝对必须实现。这将会发生，然后另一点是——这也许现在不会发生。</p><p>我认为我们看到投资重新回到了现代化领域，但另一件真正重要的事情是，尽管我们非常喜欢 GPU，但它是我们未来巨大的增长动力，但并不是所有的工作负载都会用到 GPU。你会有传统的工作负载，你会有混合的工作负载，我认为这是故事的关键点，在大型企业中你必须做很多事情，我们的目标是确保我们在所有这些功能中都有正确的解决方案。</p><p><strong>问：您认为实际上有多少推理可以回到 CPU？</strong></p><p>Lisa Su：我认为大量的推理将在 CPU 上完成，正如您所想，我们正在谈论的非常大的模型显然需要在 GPU 上进行，但有多少公司真的能够负担得起最大的模型？所以，您现在已经可以看到，对于较小的模型，它们对这些事情进行了更多的微调，CPU 完全有能力做到这一点，特别是如果你走到边缘。</p><p><strong>四、与 Nvidia 竞争</strong></p><p>问：您在上次财报电话会议上指出，MI300 的供应受限，这是有史以来最快的增长速度，但可能与一些投资者的预期不同，对年底的预测有些令人失望。您认为这种需求受限的转变与325 的推出有多大关系，而事实上 Nvidia 的供应量总体上有所增加，因为每个人都在试图弄清楚这一点？您的长期机会是成为这种定制供应商——量身定制的供应商吗？抱歉，这是我们要说的词——而不是“看，我不想说买，但只要我们需要 GPU，我们就会从任何人那里购买”。您认为您的需求曲线相对于竞争和该领域的快速发展处于什么位置？</p><p>Lisa Su：再次，让我退一步，确保我们能把握住谈话的主题。对人工智能计算的需求已经超出了预期，我认为没有人会预测到这种需求，所以当我说供应链紧张时，这是可以预料到的，因为没有人预料到你会在这个时间段内需要这么多的 GPU。事实上，半导体行业非常擅长建设产能，这就是我们所看到的。正如我们开始预测的那样——</p><p>问：所以您觉得这更多的是因为网上有大量供应吗？</p><p>Lisa Su：当然，这就是我们的工作。我们的工作就是让你不受制造能力的限制。</p><p>实际上，对我们来说，这是为了确保客户真正增加他们的工作负载，这需要我们与客户进行大量的深入工作和深度合作。所以说实话，我对这里的机会感到非常高兴。我们以前经历过这种情况，它与我们最初增加数据中心服务器 CPU 时看到的情况非常相似，我们的客户与我们密切合作，优化他们的软件，然后他们添加新的工作负载，增加更多的容量，这也是我希望在这里发生的事情。</p><p>人工智能的不同之处在于，我认为客户愿意承担更多风险，因为他们希望尽快获得尽可能多的利益。</p><p>问：这对您是否是一个挑战？因为愿意承担更多风险意味着他们更容易接受高利润以获得领先的 GPU 或其他任何东西，或者拥有最大生态系统、开发者生态系统的 GPU？</p><p>Lisa Su：我想说的是，我对我们在软件方面取得的进展感到非常高兴。</p><p>我们看到的是出色的开箱即用性能。事实上，一切都运行正常，事实上，许多开发者生态系统都希望提升抽象层，因为每个人都想要选择。</p><p><strong>问：您是否认为您将进入这样一个阶段：抽象层的提升将成为跨公司的公共层，而不是让一家公司内部提升抽象层，这样他们就可以购买任何 CPU，但这不一定对您进入另一家公司有利，或者您认为这将是-</strong></p><p>Lisa Su：我绝对相信它会遍及整个行业。像 PyTorch 这样的技术，我认为 PyTorch 被广泛采用，OpenAI Triton也是如此。这些都是更大的行业事物，坦率地说，部分愿望是需要很长时间才能编程到硬件。每个人都希望快速创新，因此从快速创新的角度来看，抽象层是好的。</p><p><strong>问：你们是台积电新节点的第二波采用者，可能落后一年或一年半。你们是否感到了上升到顶级的压力？显然，对于这个世界上的一些参与者来说，你们是一家相对较小的公司，220 亿美元令人印象深刻，但你们仍然需要考虑这方面的成本。还是说你们只是迫切需要走在绝对前沿？</strong></p><p>Lisa Su：嗯，我认为从无晶圆厂的角度来看，就整体产量而言，我们肯定是前五名之一，而且绝对前沿的技术很有帮助。我们不会考虑是否应该这样做，我认为我们考虑的是从路线图的角度，例如，我们谈到了 GPU 推出的一年节奏。</p><p><strong>问：不幸的是，对于您来说，情况与 Nvidia 有点相反，这是否有点令人沮丧？</strong></p><p>Lisa Su：不，一点也不。再说一遍，对我来说最重要的事情之一是，我们的路线图基于我们认为可能实现的目标以及我们认为客户想要和需要的东西。</p><p>问：有没有可能出现 AMD使用英特尔晶圆厂的情况？</p><p>Lisa Su：我想说，我们对目前的制造关系非常满意。</p><p>问：我确实想到了，英特尔和 AMD 从一开始就是技术史上最大的竞争对手之一。但是，当你退一步思考时，你是否想在这些对话中退一步思考，是否有一点是你们是并肩作战的，因为真正的敌人是 Arm？</p><p>Lisa Su：您说得好像 Arm 是敌人一样，但我不认为 ARM 是敌人，所以我就从这个开始吧。我们在整个产品组合中都使用 Arm。我认为 x86 是一种非凡的架构，并且具备功能，但请不要将 AMD 视为一家 x86 公司，我们是一家计算公司，我们将针对正确的工作负载使用正确的计算引擎。</p><p>这与我的想法有关——如果你看看今天的半导体行业，你会发现我们既有竞争的地方，也有合作的地方。所以，关于你提到的英特尔，我们确实在某些领域竞争，但我们也在某些领域合作。英特尔是 UALink 联盟的一部分，他们是超级以太网联盟的一部分。</p><p><strong>问：他们对这种模块化和标准化也非常感兴趣。</strong></p><p>Lisa Su：我们同意这个想法，建立一条可以跨越不同加速器的链接实际上是一件好事。所以，我认为整个行业都是如此。我们处在一个既有竞争的地方，也有可以合作的地方。</p><p><strong>问：过去 10 年，你们在 x86 领域取得了令人惊叹的成就，在服务器领域和数据中心领域，你们的成就不言而喻。现在，就像出现了一位新冠军，你们准备好迎接新一轮的挑战了吗？</strong></p><p>Lisa Su：这是下一个弧线。我可以告诉你，我们今天在高性能计算领域所取得的成就令人惊叹，谁能想象得到？这就像一个新世界。这令人兴奋不已。</p><p>问：您感觉精力充沛，准备出发了吗？</p><p>Lisa Su：绝对准备好了。非常准备好了。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>AMD Lisa 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11:07</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>AMD CEO Lisa Su（苏姿丰）绝对称得上是芯片届的风云人物，尤其是进入了AI新时代，她的声望达到了十年来最高点。</p><p>翻看其成长历史，苏姿丰在麻省理工学院获得电气工程博士学位后（在麻省理工学院学习八年半，获得三个电气工程学位），在德州仪器开始了她的职业生涯，她在开发绝缘体上硅晶体管技术方面发挥了重要作用。随后，苏姿丰在 IBM 工作了 12 年，领导了半导体铜互连的开发，领导开发了 PlayStation 3 中使用的 Cell 微处理器的团队，并担任了首席执行官 Lou Gerstner 的技术助理。</p><p>在担任飞思卡尔半导体公司首席技术官一段时间后，苏姿丰于 2012 年加入 AMD，并于 2014 年升任首席执行官。</p><p>在带领 AMD 的十年里， Lisa Su取得了非凡的成功——在数十年落后于英特尔之后，AMD 开发出了世界上最好的 x86 芯片，并且继续从英特尔手中夺取数据中心市场的重要份额。除了传统的 PC 业务和图形芯片业务外，AMD 还是游戏机游戏领域的主要参与者。随着 AMD 在数据中心 GPU 市场上与 Nvidia 展开竞争，GPU 业务现在越来越成为焦点。</p><p>早前，苏姿丰接受了外媒 Stratechery 的采访，畅谈了她的职业道路，包括她在晋升过程中学到的经验教训，然后讨论了为什么 AMD 在她的任期内能够取得如此大的成就。在采访中，苏姿丰还分享了她对“ChatGPT”改变行业的看法，以及AMD 如何应对。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed9364080efc87c17e272460eae87a1b\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"552\" tg-height=\"367\"/></p><p><strong>以下为采访正文：</strong></p><p><strong>一、从IBM学到的经验</strong></p><p><strong>问：我知道你不想过多谈论自己，但我需要一些事实核查。我们刚刚聊过，你出生在台湾，很小的时候移民到美国，最后考上了麻省理工学院，据说当时你在计算机科学和电子工程之间犹豫不决，最后选择了电子工程，主要是因为它更难，这是真的吗？</strong></p><p>Lisa Su：确实如此。我一直都和数学和科学打交道，我的父母总是说：“你必须做这些困难的事情”。当我去麻省理工学院时，当时我正在电气工程和计算机科学之间做出选择。计算机科学，你只需要编写软件程序，而电气工程，你必须建造东西。我想建造东西。</p><p><strong>问：您的博士学位专注于硅和绝缘体技术，然后您去了 IBM。您率先在芯片上使用铜互连。关于您在 IBM 的经历以及您可能学到了什么，我有三个问题：第一，谈到铜互连，你曾在在采访时谈到，当你完成这个技术开发之后，你想开启一段新的历程，但您的老板让您留下来，您觉得在您以为已经完成的时候，您积累的实际经验是最有影响力的，这些经验是什么？（原文：you felt like the actual learnings you accumulated in that time when you thought you were done were some of the most impactful. What were those learnings?）</strong></p><p>Lisa Su：我在 IBM 工作时确实学到了很多东西，那是我职业生涯的早期。当你上学并获得博士学位时，你会认为最有趣的事情是你所做的研究和你写的论文，我们都会写论文之类的东西。</p><p>当你真正加入一家公司并参与一个项目时，这些项目通常需要几年时间才能完成。但此事的性感指出是在你想出新想法的开始阶段。</p><p>我学到的其实是，我参与开发的第一批产品之一是采用铜互连的微处理器，而事实证明，产品推出所需的最后 5% 可能是最难的，大部分秘密都在这里。（原文：it turns out that the last 5% of what it takes to get a product out is probably the hardest, where most of the secret sauce is）如果你学会了如何做到这一点，那么坦率地说，它就是。</p><p><strong>问：所有的软件工程师都在说：“嘿，对我们来说也是一样的。你不知道吗？”</strong></p><p>Lisa Su：（笑）那可能是真的，那可能是真的。但我们对“秘诀”（secret sauce）都有自己的看法。当出现问题时，秘诀就是良率、可靠性。当你试图生产数百万件而不是只生产五件时，你会学到很多东西，反正我就学到了很多。</p><p>是的，作为一名年轻的研究人员，你会想，“嘿，我准备好开始我的下一个研究了”，你会意识到看到你的产品真正出货并摆上货架，你可以走进百思买购买它，这是多么令人欣慰的事情。这些都是我学到的东西。</p><p><strong>问：即使在今天，您是否觉得您的时间和精力最终在您正在构建的目标与实际执行和实现您的承诺之间取得了多大的平衡？</strong></p><p>Lisa Su：当然，今天我个人花了很多时间展望未来路线图和技术。</p><p><strong>问：以下问题纯粹出于好奇，您需要多深入地参与诸如此类的事情，不是具体指您自己，而是 AMD 总体而言，既然您已经是无晶圆厂，那么在考虑实际的最后一英里时，您需要参与多少？与台积电或您的封装合作伙伴或其他任何公司的互动程度如何，以及如何真正提高产量？</strong></p><p>Lisa Su：作为一家无晶圆厂公司或设计公司，我们确实如此。我们实际上在进行端到端开发，因此你可以想象从产品概念的第一天开始——实际上甚至在那之前，我们就在思考哪些技术将准备就绪，我们应该押注的下一个重大事件是什么？这贯穿始终。有时，技术真正实现之前可能要经过五年甚至更长时间。我们也在最后阶段，确保产品以高质量、合适的良率、合适的成本结构和大批量生产交付。</p><p>因此，这实际上是端到端的，不同之处在于，它不是全部由一家公司完成，这在更传统的集成制造模式中很常见，而是通过合作伙伴关系完成。我们发现，它实际上非常有效，因为各方专家都在一起工作。</p><p><strong>问：在IBM阶段，我很好奇的第二个问题是：您曾参与开发 PlayStation 3 的Cell 处理器。这款芯片是技术奇迹，但 PlayStation 3 被认为是最不成功的 PlayStation，从长远来看，这促使索尼的战略发生了真正的转变，从硬件差异化转向独家产品。我想这个问题可以分为两个部分：第一个是：您从那次经历中学到了什么？第二个问题与这个问题相关：那次经历对您后来有多大影响？我更好奇的是，您在 Cell 处理器上投入的所有工作以及它在市场上的实际表现，是否带来了管理方面的收获？</strong></p><p>Lisa Su：是的，你提到这一点很有意思。我从事 PlayStation 开发已有很长时间了，如果你仔细想想，PlayStation 3、4、5……</p><p><strong>问：这就像是贯穿你职业生涯的主线。</strong></p><p>Lisa Su：是的，跨多家公司。我要坦白地说，这些决策更多是围绕架构决策做出的。从这个角度来看，无论是 PlayStation 游戏机还是我们合作完成的其他工作（我们是 AMD，但当时 IBM 的情况也类似），这实际上都是客户或合作伙伴试图实现的密切合作。</p><p>当时，Cell 处理器雄心勃勃，考虑到它试图实现的并行性类型。我再说一次，从商业角度来看，它肯定是成功的。当你对事物进行排名时，我认为历史会告诉你可能会有不同的排名。</p><p><strong>问：我的观点是，游戏机时代经历了几个阶段，在 PlayStation 1 和 PlayStation 2 的那个阶段，他们做出了明智的硬件决策，这让他们的方法与任天堂截然不同。但是，一旦你转向HD，创建成本就会大幅增加，开发人员会积极支持多种处理器，游戏引擎也会随之出现。突然之间，没有人愿意承担在 Cell 上实现差异化的负担，他们只想在 Cell 上运行。</strong></p><p>Lisa Su：也许有人会说，如果你回头来看，可编程性是如此重要。</p><p>要想在第一天就取得真正的商业成功，我们必须同时考虑硬件和软件。正如我们所见，过去 10 多年来，AMD 所做的或已经完成的工作中，我感到非常自豪的一件事就是 PlayStation 4 和 PlayStation 5，我们在硬件方面一直有新的飞跃。</p><p>而且它们与前几代产品兼容，这非常有帮助。</p><p><strong>问：关于IBM的第三个问题是，你曾担任郭士纳 (Lou Gerstner)一年的技术助理。你从他身上学到了什么？</strong></p><p>Lisa Su：（笑）你已经做好功课了，不是吗？和 Lou 在一起的一年是我职业生涯中最有教育意义的经历之一。IBM 在人才培养方面是一家非常出色的公司，因此他们在人才职业生涯早期就发现了他们，并问他们：“嘿，你想要什么样的经历？”</p><p>就我而言，他们问我，你想走技术路线，还是更想走管理路线，术语是 IBM Fellow或 IBM Vice President。老实说，我不认为自己足够聪明，可以成为Bob Dennard那样的IBM Fellow。</p><p>那里有很多很棒的人，所以我就想，“好吧，让我试试管理和商业方面的东西”。他们给了我一个机会和 Lou 一起度过一年，他真是个了不起的人。如果你想想一个刚从学校毕业五年的人，他真的只做过，我们称之为纯工程学，然后就读于基本上是世界上最好的 MBA。</p><p>对我来说最有趣的是真正了解他的时间都花在了哪里。他总是花时间学习，非常关注外部事物，了解市场动态，了解客户动态。这会如何改变你的策略，这会如何改变你指导领导团队的方式？</p><p><strong>问：我一直很欣赏 Lou Gerstner 的另一点是，正如您所说，他不只是从外部观察市场，了解正在发生的事情，而是真正了解 IBM，了解 IBM 的内在能力和独特差异化。基本上，我的观点是，IBM 很大，那实际上意味着什么？你能以某种方式带来什么影响？整个中间件革命，看，我们可以为比我们更老、更大的公司解决这个互联网问题，这将是一个差异化的东西。但后来，显然一切都崩溃了。IBM 应该做云计算，Lou 实际上在他的书中写道，我不知道这是多么回顾过去。如果您接替他，您能带领 IBM 达到更高的高度吗？</strong></p><p>Lisa Su：我不知道我是否会走上那条路。我曾经是一名半导体从业者，现在也是一名半导体从业者。如果认真想想，IBM 对我来说是一份很棒的职业，但如果我想继续做半导体从业者，我就必须去一家半导体公司。然后我就去了飞思卡尔（半导体公司），更多地担任商业职务。</p><p>问：您个人是否承认过“好吧，我现在是个商人”？或者说你选择了这条路，就朝着这个方向前进？</p><p>Lisa Su：我一直都身兼技术与业务两大角色。在飞思卡尔，我一开始是首席技术官。我以首席技术官的身份加入，几年后，我最终负责网络和多媒体业务，这绝对是一种选择，而这个选择最终是我想推动成果，而推动成果需要，是的，技术很棒，但你需要有正确的业务战略。</p><p><strong>问：这是否限制了许多技术人员？他们是否低估了所有与技术无关的结果驱动因素？</strong></p><p>Lisa Su：我认为这是技术人员必须学习的东西。顺便说一句，有很多杰出的 CTO 真正理解这一点。我现在的 CTO 是Mark Papermaster，他是我在 IBM 的合作伙伴，我们一起成长，后来我们在 AMD 成为合作伙伴，他真正理解技术很棒，但你也需要推动业务成果。这就是我喜欢我所做的事情的原因，因为是的，我可以与一支杰出的团队整合出色的技术，但也有机会推动非常重要的业务成果。</p><p><strong>二、进入AMD 时代</strong></p><p><strong>问：让我们谈谈 AMD。我之前提到过游戏机战略，这是你们加入后重点的重大转变。当时的想法是不是像“看，这是一场轻松的胜利，销量很高，我们可以重回游戏”？当时的想法是什么？</strong></p><p>Lisa Su：好吧，我永远不会说任何事情都是轻松取胜的。</p><p>首先我想说一下，我刚加入 AMD 时，我们在 PC 市场的份额大概在 90% 以上，顺便说一句，我真的很喜欢 PC 市场。我相信我们会就此展开更多讨论。但我要提醒大家这一点。PC 市场是周期性的，而且周期可能非常剧烈。</p><p>它们可能非常引人注目。因此，从商业战略的角度来看，在 AMD 成立初期，多元化发展和制定以高性能计算为基本原则的战略对我们来说非常重要。我们是一家计算公司，擅长构建计算能力，那么现在哪些市场可以真正利用这些能力呢？游戏就是其中之一，我们非常幸运，索尼和微软这两家领先的游戏机制造商选择了我们。</p><p><strong>问：是谁推动了游戏机向 x86 的转变？索尼从 Cell 吸取了多少教训？你是不是去找他们说：“看，这是可行的方法”？这种架构的通用性是如何发展起来的？</strong></p><p>Lisa Su：是的，我认为这是一系列选择，所以这是在 x86 和其他架构之间的选择，如果你在考虑软件开发时只考虑 x86 周围的开发者生态系统，我认为这是一个非常关键的部分，但我不知道架构本身是否足够。我认为令人难以置信的图形功能和图形，特别是如果你想定制图形，很少有公司能做到这一点，AMD 就是其中之一。</p><p><strong>问：你们提供的 CPU 和 GPU 之间集成程度如何？AMD 于 2006 年收购了 ATI。所以我的问题是在你去AMD之前，有没有其他公司能够真正为游戏机提供你们所做的产品？</strong></p><p>Lisa Su：我认为我们之所以能做到这些，是因为两个原因。首先，我们拥有基础 IP，也就是我们所说的 CPU 或微处理器核心与图形 IP 功能的组合，而且我们愿意进行定制。坦率地说，我们有庞大的团队负责这些项目，进行定制。</p><p><strong>问：您是否认为这是一种模式：最初，一切都围绕尖端技术，以获得最佳性能，但随着它（我不想说速度变慢，但功能商品化）的发展，定制化变得更加重要。例如，你收购了Xilinx。</strong></p><p>Lisa Su：我认为最好的方法是有几个原则。首先，事实上，世界需要更多的半导体。半导体、芯片现在是我们所做的很多事情的基础，我们所做的很多事情，我们称之为适合广泛用例的标准产品。但你会发现那些高容量的应用，比如游戏机，比如现在在云端完成的一些工作，比如一些我相信会定制的人工智能工作，在这些情况下，因为数量如此之多，所以定制是有意义的。这是我一直坚信的。这是我们战略的一部分，也是我们深度合作战略的一部分。所以如果你有正确的构建模块，那么你就可以与广大客户合作，真正弄清楚他们实现愿景需要什么。</p><p><strong>问：但是，是否存在这样的情况，随着工艺曲线的不断下降，设计成本变得越来越高，定制化有一个底线，而只有 AMD 才有足够的规模来进行定制，这是否有些矛盾呢？</strong></p><p>Lisa Su：我认为重要的是看哪些市场真正适合进行大规模定制，但这并不是全部。可能你的物联网设备你不会想这样做，因为投资回报不高。但对于大型计算能力，我认为需要结合合适的 IP 和与合作伙伴深入合作的能力。顺便说一句，不一定非要进行硬件定制，我们在软件方面也可以做很多事情，我认为这是未来的重要趋势之一。</p><p><strong>问：所以我不得不问，你来到 AMD，在那里待了几年，然后接任首席执行官一职。这是选择困难题的另一个例子吗？</strong></p><p>Lisa Su：我认为是的。我可以这么说，当我加入 AMD 时，我真正的想法是，我一生都在从事高性能处理器的工作，这是我的背景，在美国，很少有公司可以让你从事这种工作。我一直非常尊重 AMD，认为它是一家重要的公司，但我认为我可以有所作为，所以加入这家公司后，我意识到，“天哪，我还有很多东西要学”。在最初的几年里，我确实学到了很多关于这个世界的市场动态的知识，但这也是一个做出改变的绝佳机会。</p><p><strong>问：你能在哪些方面有所突破？我们可以看到其中的差别——我的意思是，只要看看股票图表，我们就能看看你的芯片的表现。因此，在这种情况下，可能很难回到你 10 年前的确切心态，但你当时的计划是什么？你说过什么，“看，我可以做到这一点，这里有办法，这里有一条路，我看到了”？你看到的路是什么？</strong></p><p>Lisa Su：我很清楚地看到，我们拥有构建令人难以置信的路线图所需的基础。我们在这些基础方面非常与众不同。</p><p><strong>问：这些基础是什么？是知识产权还是客户关系？</strong></p><p>Lisa Su：高性能 CPU 和高性能 GPU 是我们的支柱，如果你仔细想想，就会发现这些都是非常不可思议的基石。现在，我们缺少的是一个非常明确的战略，即我们长大后想成为什么样子，以及能够实现这一目标的执行机器。</p><p>因此，从战略角度来看，我认为我们有一些选择。如果你还记得，那是 2014 年，当时最令人兴奋的是手机，比如应用处理器。所以我们会讨论“我们应该进军手机领域吗？”，我们的回答是，“不，我们不应该，因为我们不是一家手机公司。其他公司在这方面做得更好，我们是一家高性能计算公司，所以我们必须制定一个路线图，充分利用我们的优势，这需要我们改革我们的架构、设计和制造方式。”我知道如何做到这一点，这需要时间，你不可能在 12 个月内做到这一点，我觉得这需要五年时间。确实需要五年时间，但很明显，我们拥有这些要素，我们只需要真正有条不紊地构建执行引擎。</p><p><strong>问：刚刚你提到了制造。我们知道，在你接手之前，AMD 已经将 GlobalFoundries 剥离出来，我想在这里使用专业术语，你与 GlobalFoundries 之间不断修改的晶圆协议有多麻烦？这是你在尝试执行战略时必须不断处理的事情吗？</strong></p><p>Lia Su：，AMD 和 GlobalFoundries 曾经是一家公司，是的。</p><p>那份晶圆供应协议也是在我任职之前就签署的，但如果考虑到我们必须要做的几项重大战略，如果你想制造高性能处理器，你就需要最好的技术合作伙伴、最好的制造合作伙伴，而 GlobalFoundries 是一家很棒的公司，他们当时仍然是一个很棒的合作伙伴。只是你需要规模才能在最前沿进行制造，而规模并不存在。</p><p>当他们意识到这一点并表示“我们不会研发 7nm 工艺”后，无论对格芯还是AMD都是一个非常好的决定，而且从财务角度来看，AMD 必须把原来得到的钱全部退还。</p><p>虽然双方之间有业务上的合作，但从技术角度来看，这绝对是正确的选择。正如我所说，GlobalFoundries 是我们的绝佳合作伙伴。我非常尊重 [GlobalFoundries 首席执行官] Tom Caulfield作为合作伙伴，我认为专注于各自擅长的领域对两家公司都有好处。</p><p><strong>问：你们是第一家转向小芯片的高性能芯片制造商，现在每个人都在朝这个方向发展，所以你们在这方面肯定处于领先地位。你们是否因为晶圆协议而被迫这样做，以便你们能够与 GlobalFoundries 和台积电进行一些批量生产，同时仍能交付芯片？</strong></p><p>Lisa Su：完全没有。实际上，我认为这显然是我们做出的最佳决定之一。当然，当时我们也预料不到这一点。</p><p>我们当时考虑的是摩尔定律将走向何方，我们如何才能脱颖而出？坦白说，我们当时的想法是，我们需要为处理器市场带来一些与众不同的东西，因此制造这些良率不高、价格昂贵的巨型芯片并不是答案。</p><p>我记得我们和Mark以及我们的架构师一起度过了一段时光，试图决定：“现在是我们转向小芯片的时候吗？现在是我们押注公司转向小芯片的时候吗？”我们说：“是的，因为我们将获得更高的性能、更多的内核以及更好的成本点”，这给了我们极大的灵活性，我们在此过程中学到了很多东西。</p><p>第一代Zen 1芯片还不错，但我们遇到了一些需要处理的编程模型问题，而这些问题在Zen 2上得到了改善，并在Zen 3上真正取得了进展。</p><p><strong>问：2014 年，当您接手公司并觉得自己可以有所作为时，我看到了几个重大转变。例如您已经转向小芯片，那时台积电也正开始或过渡到 EUV。您在多大程度上看到了市场的长期变化，并因此做出了“看，我可以在这里做点什么”的决定？</strong></p><p>Lisa Su：是的，我们确实仔细研究了技术路线图和台积电当时的进展，以及当时的封装技术，我们决定现在是时候下注了。我想说，我们生活的世界就是我们必须下注，有时需要三到五年才能实现。</p><p><strong>问：是的。我不介意问你关于 2014 年的决定，因为今天重要的决定往往是在那时做出的。</strong></p><p>Lisa Su：完全正确，而且这样做也存在风险，比如“我们真的能通过采用小芯片获得我们预期的性能吗？”，但我们学到了很多东西，我认为历史会证明我们做出了正确的选择，但当时，我们的一些竞争对手称之为胶水，他们将芯片粘合在一起。就像“我们不是将芯片粘合在一起”。</p><p><strong>问：现在他们也在做同样的事情。回顾过去 10 年，AMD 在 x86 领域取得了真正意义上的性能领先，在设计决策和台积电的领先工艺之间，你认为谁的功劳最大？回报如何？</strong></p><p>Lisa Su：我确实相信它们有着千丝万缕的联系。</p><p>台积电是这个领域出色的合作伙伴。当你承担很多设计风险时，你想知道你的技术是否可靠，这样你就知道该把时间和精力花在哪里。</p><p><strong>问：这就是台积电和阿斯麦所做的，比如先采用 300 毫米，然后再采用 EUV，这种合作已经证明是可行的，然后双方可以同时进行合作。</strong></p><p>Lisa Su：没错，我认为这是一次非常具有协同效应的合作关系。</p><p><strong>问：在您任职之前，AMD 最重要的时刻实际上是，我们之前就讨论过，他们从x86 转向 64 位，并在这方面将英特尔逼入绝境，这是一个硬件和软件的故事。那是在您任职之前，但我认为对 AMD 的持续批评之一是软件需要改进。软件在哪里？您不能只是硬件牛仔。当您加入时，有没有一种感觉，“看，我们有这个机会，我们可以随着时间的推移在此基础上继续发展”。AMD 对软件的谨慎态度是什么？您是如何努力改变这种状况的？</strong></p><p>Lisa Su：好吧，让我说清楚一点，根本没有任何保留。</p><p>我认为我们一直相信硬件和软件结合的重要性，而软件的关键在于，我们应该让客户轻松使用我们在这些芯片中融入的所有令人难以置信的功能，这一点是完全明确的。</p><p>我想你会看到，我们实际上已经处于技术开发的几个弧线上。所以，CPU 弧线和我们为构建 Zen 产品组合所做的一切。现在，我们刚刚在 Computex 的数据中心预览了 Zen 5，然后在客户端产品中推出了它。那个特定的弧线是一个弧线。</p><p>现在我们处于下一个弧线，也就是AI 和 GPU。</p><p><strong>问：我想问您另外一件事。就这个趋势而言，我们谈到了小芯片趋势，谈到了 EUV 的事情。HPC的崛起对您的成功有多重要？因为我从中看到的是，他们正在大规模购买，他们实际上会进行 LTV 计算，以表示“看，是的，从长远来看，这些 AMD 处理器是值得的”。第二，如果存在软件漏洞，他们会努力填补，因为他们可以看到长期利益。当您考虑我们实际上能在这里赢得什么时，这是否对您产生了影响？这是一个驱动因素吗？</strong></p><p>Lisa Su：是的，你的观察很独到。当你考虑高性能计算以及事情是如何变化的时候，事实是，HPC是整个市场中非常重要的一部分，我们在那里花了很多时间，你提出的观点绝对正确，也就是说——你想在每个市场中都认为产品总是获胜，但这不一定正确。在超大规模计算市场中，最好的产品才能获胜。</p><p>我们能够证明这一点。坦率地说，这个市场的关键是，一次胜利是不够的，暂时的胜利也是不够的。你必须赢得路线图，而这正是我们在那个特定时间点所做的。</p><p>事实证明，也确实有一些客户会按照路线图进行购买。</p><p>顺便说一句，他们会要求你证明这一点。在 Zen 1 中，他们说，“好吧，这很好”，Zen 2 更好，Zen 3 好得多。路线图的执行使我们处于这样的位置：现在我们与所有超大规模企业建立了非常深入的合作伙伴关系，我们对此非常感激，当你再次思考 AI 之旅时，你会发现这是一次类似的旅程。</p><p><strong>问：还有一个关于 x86 的问题。您如何看待与所有这些相关的消费领域？您可以想象一下，比如说像英特尔这样的公司，他们必须保持晶圆厂满负荷运转，因此他们需要最大限度地利用芯片来满足所有需求。晶圆厂的问题在于，英特尔希望实现整合，而 AMD 则处于不同的位置，因此他们可以满足超大规模生产者的需求，他们更擅长制造出色的芯片。但是，您是否会考虑数量，仅仅因为您想利用设计成本和 IP 投资？我只是好奇，在一个不是您的晶圆厂、不是您的数十亿美元资本支出的世界里，这些计算是如何进行的。我很好奇您与集成商有何不同的看法。</strong></p><p>Lisa Su：我们认为，这关乎规模。2014-15 年，我们是一家市值 40 亿美元的公司，在这种情况下，你可以投入一定数量的研发资金。去年，我们是一家 220 多亿美元的公司，你可以在研发上投入更多资金。</p><p>这与我们如何利用杠杆的计算是一样的。</p><p><strong>问：但如果你在晶圆厂上投入过多的话，破产的风险可能会降低。</strong></p><p>Lisa Su：嗯，我认为关键在于利用 IP。它是我们拥有的引擎、计算引擎。这绝对是我们的首要任务，就是让这些计算引擎走上非常积极的发展路线图，然后我们以此为基础打造产品。</p><p><strong>三、人工智能</strong></p><p><strong>问：2022 年 11 月 ChatGPT 出现时，您的反应是什么？</strong></p><p>Lisa Su：嗯，这实际上是 AI 本质的结晶。</p><p><strong>问：显然，您从事图形游戏行业已有很长时间，一直在考虑高性能计算，因此 GPU 的重要性这一想法对您来说并不陌生。但是，它改变了您周围其他人的看法，之后发生了什么，您是否感到惊讶？</strong></p><p>Lisa Su：我们非常重视高性能计算和人工智能的 GPU 发展。实际上，这可能是我们开启的一个非常重要的弧线，我们可以将其追溯到 2017 年以后的时间范围内。我们一直都在研究 GPU，但真正关注的是——</p><p><strong>问：2017 年发生了什么让您意识到，“等等，我们有这些，我们以为我们购买了 ATI 来玩游戏，但突然间，出现了一个完全不同的应用”？</strong></p><p>Lisa Su：这是下一个重大机遇，我们知道这是下一个重大机遇。这是我和Mark讨论过的事情，即通过将 CPU 和 GPU 放在系统中并一起设计，我们将得到更好的答案，而第一个近期应用是超级计算。我们非常关注这些将驻留在国家实验室和深度研究设施中的大型机器，我们知道我们可以构建这些大规模并行 GPU 机器来实现这一点。在 AI 部分，我们也一直认为它显然是 HPC 加 AI 的结合。</p><p><strong>问：您之前说过，AI 是 HPC 的杀手级应用。</strong></p><p>Lisa Su：是的。</p><p><strong>问：但是当你和高性能计算领域的人交谈时，他们会说，“嗯，这有点不同”，在多大程度上这是同一类别与相邻类别的不同？</strong></p><p>Lisa Su：它们是相邻但高度相关的类别，这完全取决于您在计算中想要的精度，无论您是使用完整精度还是要使用其他一些数据格式。但我认为真正的关键，也是我们真正有远见的事情是，由于我们的 chiplet 策略，我们可以构建一个高度模块化的系统，可以称之为集成的 CPU 和 GPU，或者它可能只是人们需要的令人难以置信的 GPU 功能。</p><p>因此，对我来说，ChatGPT 的出现让我更加清晰，现在每个人都知道了 AI 的用途。以前，只有科学家和工程师才会考虑 AI，而现在每个人都可以使用 AI。这些模型并不完美，但它们非常好，因此，我认为，我们如何尽快将更多的 AI 计算交到人们手中已经非常清晰。由于我们构建设计系统的方式，我们实际上可以有两种风格。我们有仅限 HPC 的风格，也就是我们所说的 MI300A，还有仅限 AI 的风格，也就是 MI300X。</p><p><strong>问：这是一种不舒服的转变吗？比如，“实际上，不，我们想要更低的精度，因为可扩展性非常重要”。</strong></p><p>Lisa Su：这并不令人不舒服。速度非常快。</p><p><strong>问：事情发生得太快了。AMD 表现非常好，几个月前创下了历史新高。但总的来说，显然Nvidia 占据了主导地位，因为它拥有很多发展势头和上升空间。从您的角度来看，在那段时期，AMD 需要迎头赶上，而 Nvidia 又具备哪些优势？</strong></p><p>Lisa Su：我认为思考这个问题的方式就是，重点在哪里，相对而言——看，我非常赞赏 [Nvidia 首席执行官] Jensen [Huang] 和 Nvidia。他们在这个领域投资了很长时间，直到事情的发展方向完全明朗。我们也在投资，尽管我想说我们有几个弧线。我们有 CPU 弧线，然后我们有 GPU 弧线。</p><p><strong>问：嘿，你正忙着压垮英特尔，所以我明白了。</strong></p><p>Lisa Su：我想换一种说法，我们正处于 AI 的起步阶段。我发现一个奇怪的现象是，人们总是在短时间内思考技术。技术不是短时间的运动，我们正处于一个 10 年的弧线中，可能已经走过了前 18 个月。从这个角度来看，我认为我们非常清楚我们需要去哪里，路线图应该是什么样的。你之前提到过软件，非常清楚我们如何让开发人员非常轻松地完成这一转变，我们收购 Xilinx 的一大好处是我们获得了一支由 5,000 人组成的非凡团队，其中包括大量软件人才，他们目前正在努力让 AMD AI 尽可能易于使用。</p><p><strong>问：这种对比确实让我印象深刻的一点是，Nvidia 真正聪明的举措之一就是收购Mellanox及其在网络领域的产品组合，并将所有这些芯片整合在一起，特别用于训练。在您的 Computex 主题演讲中，您谈到了新的Ultra Accelerator Link和 Ultra Ethernet Link 标准，以及将许多公司聚集在一起的想法，这有点让人回想起数据中心领域的开放计算项目。这非常合理，尤其是考虑到 Nvidia 的专有解决方案具有我们熟知和喜爱的高利润率，就像他们的其他产品一样。</strong></p><p><strong>但我想这是我关于您长期发展的问题——您是否认为，从克莱顿·克里斯滕森 (Clayton Christensen) 的理论角度来看，由于我们处于人工智能的早期阶段，因此在许多方面，更专有的集成解决方案成为焦点，这可能并不奇怪？在某种程度上，开放和模块化都是有意义的，但可能在一段时间内还不够好。</strong></p><p>Lisa Su：我会这样说。当你展望五年后的市场时，我看到的是一个拥有多种解决方案的世界。我不相信一刀切，从这个角度来看，开放和模块化的美妙之处在于你能够……我不想在这里使用“定制”这个词，因为它们可能不是全部都是定制的，但你能够量身定制。</p><p>量身定制是正确的词——你能够针对不同的工作量量身定制解决方案，我相信没有一家公司能够为所有可能的工作量提供所有可能的解决方案。所以，我认为我们将以不同的方式实现这一目标。</p><p>顺便说一句，我坚信我们将要构建的这些大型 GPU 将在一段时间内继续成为宇宙的中心，是的，你将需要整个网络系统和参考系统结合在一起。我们所做的重点是，所有这些部分都将成为未来的参考架构，因此我认为从架构上讲这将非常重要。</p><p>我唯一想说的是，没有一种万能的解决方案，因此模块化和开放性将允许生态系统在他们想要创新的地方进行创新。你为超大规模企业 1 想要的解决方案可能与你为超大规模企业 2 或 3 想要的解决方案不同。</p><p><strong>问：那么，您认为在标准方法与“这是微软方法”、“这是 Meta 方法”之间的平衡点在哪里？它们之间有一些共同点，但实际上它们都根据各自的用例和需求进行了相当程度的定制。同样，这不是明年，而是从长远来看。</strong></p><p>Lisa Su：我认为，在未来三、四或五年内，你将会看到针对不同工作负载的更多定制，而算法将会 — 目前，我们正处于一个算法变化非常快的时期。在某个时候，你会觉得“嘿，它更稳定了，更清晰了”，而就我们讨论的规模而言，你可以从中获得显著的好处，不仅从成本角度，而且从功率角度。人们谈论芯片效率、系统效率现在与性能同等重要，甚至更重要，出于所有这些原因，我认为你会看到多种解决方案。</p><p><strong>问：这是您的 x86 业务被低估的顺风吗？您在主题演讲中谈到了云端大多数 CPU 的使用年限超过五年的事实，您曾说过类似这样的话：“我们的一个 CPU 可以取代五六个旧 CPU”。您认为这是否真的如此——因为我认为目前您的公司和英特尔公司都担心所有的支出都花在了 AI 上，甚至没有人再购买 CPU，这是否是一种功耗墙？如果我们可以从数据中心中取出一堆 CPU，我们可以通过放置其他 CPU 来节省电力？</strong></p><p>Lisa Su：我认为两点都是正确的。我认为数据中心的现代化绝对必须实现。这将会发生，然后另一点是——这也许现在不会发生。</p><p>我认为我们看到投资重新回到了现代化领域，但另一件真正重要的事情是，尽管我们非常喜欢 GPU，但它是我们未来巨大的增长动力，但并不是所有的工作负载都会用到 GPU。你会有传统的工作负载，你会有混合的工作负载，我认为这是故事的关键点，在大型企业中你必须做很多事情，我们的目标是确保我们在所有这些功能中都有正确的解决方案。</p><p><strong>问：您认为实际上有多少推理可以回到 CPU？</strong></p><p>Lisa Su：我认为大量的推理将在 CPU 上完成，正如您所想，我们正在谈论的非常大的模型显然需要在 GPU 上进行，但有多少公司真的能够负担得起最大的模型？所以，您现在已经可以看到，对于较小的模型，它们对这些事情进行了更多的微调，CPU 完全有能力做到这一点，特别是如果你走到边缘。</p><p><strong>四、与 Nvidia 竞争</strong></p><p>问：您在上次财报电话会议上指出，MI300 的供应受限，这是有史以来最快的增长速度，但可能与一些投资者的预期不同，对年底的预测有些令人失望。您认为这种需求受限的转变与325 的推出有多大关系，而事实上 Nvidia 的供应量总体上有所增加，因为每个人都在试图弄清楚这一点？您的长期机会是成为这种定制供应商——量身定制的供应商吗？抱歉，这是我们要说的词——而不是“看，我不想说买，但只要我们需要 GPU，我们就会从任何人那里购买”。您认为您的需求曲线相对于竞争和该领域的快速发展处于什么位置？</p><p>Lisa Su：再次，让我退一步，确保我们能把握住谈话的主题。对人工智能计算的需求已经超出了预期，我认为没有人会预测到这种需求，所以当我说供应链紧张时，这是可以预料到的，因为没有人预料到你会在这个时间段内需要这么多的 GPU。事实上，半导体行业非常擅长建设产能，这就是我们所看到的。正如我们开始预测的那样——</p><p>问：所以您觉得这更多的是因为网上有大量供应吗？</p><p>Lisa Su：当然，这就是我们的工作。我们的工作就是让你不受制造能力的限制。</p><p>实际上，对我们来说，这是为了确保客户真正增加他们的工作负载，这需要我们与客户进行大量的深入工作和深度合作。所以说实话，我对这里的机会感到非常高兴。我们以前经历过这种情况，它与我们最初增加数据中心服务器 CPU 时看到的情况非常相似，我们的客户与我们密切合作，优化他们的软件，然后他们添加新的工作负载，增加更多的容量，这也是我希望在这里发生的事情。</p><p>人工智能的不同之处在于，我认为客户愿意承担更多风险，因为他们希望尽快获得尽可能多的利益。</p><p>问：这对您是否是一个挑战？因为愿意承担更多风险意味着他们更容易接受高利润以获得领先的 GPU 或其他任何东西，或者拥有最大生态系统、开发者生态系统的 GPU？</p><p>Lisa Su：我想说的是，我对我们在软件方面取得的进展感到非常高兴。</p><p>我们看到的是出色的开箱即用性能。事实上，一切都运行正常，事实上，许多开发者生态系统都希望提升抽象层，因为每个人都想要选择。</p><p><strong>问：您是否认为您将进入这样一个阶段：抽象层的提升将成为跨公司的公共层，而不是让一家公司内部提升抽象层，这样他们就可以购买任何 CPU，但这不一定对您进入另一家公司有利，或者您认为这将是-</strong></p><p>Lisa Su：我绝对相信它会遍及整个行业。像 PyTorch 这样的技术，我认为 PyTorch 被广泛采用，OpenAI Triton也是如此。这些都是更大的行业事物，坦率地说，部分愿望是需要很长时间才能编程到硬件。每个人都希望快速创新，因此从快速创新的角度来看，抽象层是好的。</p><p><strong>问：你们是台积电新节点的第二波采用者，可能落后一年或一年半。你们是否感到了上升到顶级的压力？显然，对于这个世界上的一些参与者来说，你们是一家相对较小的公司，220 亿美元令人印象深刻，但你们仍然需要考虑这方面的成本。还是说你们只是迫切需要走在绝对前沿？</strong></p><p>Lisa Su：嗯，我认为从无晶圆厂的角度来看，就整体产量而言，我们肯定是前五名之一，而且绝对前沿的技术很有帮助。我们不会考虑是否应该这样做，我认为我们考虑的是从路线图的角度，例如，我们谈到了 GPU 推出的一年节奏。</p><p><strong>问：不幸的是，对于您来说，情况与 Nvidia 有点相反，这是否有点令人沮丧？</strong></p><p>Lisa Su：不，一点也不。再说一遍，对我来说最重要的事情之一是，我们的路线图基于我们认为可能实现的目标以及我们认为客户想要和需要的东西。</p><p>问：有没有可能出现 AMD使用英特尔晶圆厂的情况？</p><p>Lisa Su：我想说，我们对目前的制造关系非常满意。</p><p>问：我确实想到了，英特尔和 AMD 从一开始就是技术史上最大的竞争对手之一。但是，当你退一步思考时，你是否想在这些对话中退一步思考，是否有一点是你们是并肩作战的，因为真正的敌人是 Arm？</p><p>Lisa Su：您说得好像 Arm 是敌人一样，但我不认为 ARM 是敌人，所以我就从这个开始吧。我们在整个产品组合中都使用 Arm。我认为 x86 是一种非凡的架构，并且具备功能，但请不要将 AMD 视为一家 x86 公司，我们是一家计算公司，我们将针对正确的工作负载使用正确的计算引擎。</p><p>这与我的想法有关——如果你看看今天的半导体行业，你会发现我们既有竞争的地方，也有合作的地方。所以，关于你提到的英特尔，我们确实在某些领域竞争，但我们也在某些领域合作。英特尔是 UALink 联盟的一部分，他们是超级以太网联盟的一部分。</p><p><strong>问：他们对这种模块化和标准化也非常感兴趣。</strong></p><p>Lisa Su：我们同意这个想法，建立一条可以跨越不同加速器的链接实际上是一件好事。所以，我认为整个行业都是如此。我们处在一个既有竞争的地方，也有可以合作的地方。</p><p><strong>问：过去 10 年，你们在 x86 领域取得了令人惊叹的成就，在服务器领域和数据中心领域，你们的成就不言而喻。现在，就像出现了一位新冠军，你们准备好迎接新一轮的挑战了吗？</strong></p><p>Lisa Su：这是下一个弧线。我可以告诉你，我们今天在高性能计算领域所取得的成就令人惊叹，谁能想象得到？这就像一个新世界。这令人兴奋不已。</p><p>问：您感觉精力充沛，准备出发了吗？</p><p>Lisa Su：绝对准备好了。非常准备好了。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e115dc0bfc2dec4dcdbda7231a41ffa0","relate_stocks":{"AMD":"美国超微公司"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1178390150","content_text":"AMD CEO Lisa Su（苏姿丰）绝对称得上是芯片届的风云人物，尤其是进入了AI新时代，她的声望达到了十年来最高点。翻看其成长历史，苏姿丰在麻省理工学院获得电气工程博士学位后（在麻省理工学院学习八年半，获得三个电气工程学位），在德州仪器开始了她的职业生涯，她在开发绝缘体上硅晶体管技术方面发挥了重要作用。随后，苏姿丰在 IBM 工作了 12 年，领导了半导体铜互连的开发，领导开发了 PlayStation 3 中使用的 Cell 微处理器的团队，并担任了首席执行官 Lou Gerstner 的技术助理。在担任飞思卡尔半导体公司首席技术官一段时间后，苏姿丰于 2012 年加入 AMD，并于 2014 年升任首席执行官。在带领 AMD 的十年里， Lisa Su取得了非凡的成功——在数十年落后于英特尔之后，AMD 开发出了世界上最好的 x86 芯片，并且继续从英特尔手中夺取数据中心市场的重要份额。除了传统的 PC 业务和图形芯片业务外，AMD 还是游戏机游戏领域的主要参与者。随着 AMD 在数据中心 GPU 市场上与 Nvidia 展开竞争，GPU 业务现在越来越成为焦点。早前，苏姿丰接受了外媒 Stratechery 的采访，畅谈了她的职业道路，包括她在晋升过程中学到的经验教训，然后讨论了为什么 AMD 在她的任期内能够取得如此大的成就。在采访中，苏姿丰还分享了她对“ChatGPT”改变行业的看法，以及AMD 如何应对。以下为采访正文：一、从IBM学到的经验问：我知道你不想过多谈论自己，但我需要一些事实核查。我们刚刚聊过，你出生在台湾，很小的时候移民到美国，最后考上了麻省理工学院，据说当时你在计算机科学和电子工程之间犹豫不决，最后选择了电子工程，主要是因为它更难，这是真的吗？Lisa Su：确实如此。我一直都和数学和科学打交道，我的父母总是说：“你必须做这些困难的事情”。当我去麻省理工学院时，当时我正在电气工程和计算机科学之间做出选择。计算机科学，你只需要编写软件程序，而电气工程，你必须建造东西。我想建造东西。问：您的博士学位专注于硅和绝缘体技术，然后您去了 IBM。您率先在芯片上使用铜互连。关于您在 IBM 的经历以及您可能学到了什么，我有三个问题：第一，谈到铜互连，你曾在在采访时谈到，当你完成这个技术开发之后，你想开启一段新的历程，但您的老板让您留下来，您觉得在您以为已经完成的时候，您积累的实际经验是最有影响力的，这些经验是什么？（原文：you felt like the actual learnings you accumulated in that time when you thought you were done were some of the most impactful. What were those learnings?）Lisa Su：我在 IBM 工作时确实学到了很多东西，那是我职业生涯的早期。当你上学并获得博士学位时，你会认为最有趣的事情是你所做的研究和你写的论文，我们都会写论文之类的东西。当你真正加入一家公司并参与一个项目时，这些项目通常需要几年时间才能完成。但此事的性感指出是在你想出新想法的开始阶段。我学到的其实是，我参与开发的第一批产品之一是采用铜互连的微处理器，而事实证明，产品推出所需的最后 5% 可能是最难的，大部分秘密都在这里。（原文：it turns out that the last 5% of what it takes to get a product out is probably the hardest, where most of the secret sauce is）如果你学会了如何做到这一点，那么坦率地说，它就是。问：所有的软件工程师都在说：“嘿，对我们来说也是一样的。你不知道吗？”Lisa Su：（笑）那可能是真的，那可能是真的。但我们对“秘诀”（secret sauce）都有自己的看法。当出现问题时，秘诀就是良率、可靠性。当你试图生产数百万件而不是只生产五件时，你会学到很多东西，反正我就学到了很多。是的，作为一名年轻的研究人员，你会想，“嘿，我准备好开始我的下一个研究了”，你会意识到看到你的产品真正出货并摆上货架，你可以走进百思买购买它，这是多么令人欣慰的事情。这些都是我学到的东西。问：即使在今天，您是否觉得您的时间和精力最终在您正在构建的目标与实际执行和实现您的承诺之间取得了多大的平衡？Lisa Su：当然，今天我个人花了很多时间展望未来路线图和技术。问：以下问题纯粹出于好奇，您需要多深入地参与诸如此类的事情，不是具体指您自己，而是 AMD 总体而言，既然您已经是无晶圆厂，那么在考虑实际的最后一英里时，您需要参与多少？与台积电或您的封装合作伙伴或其他任何公司的互动程度如何，以及如何真正提高产量？Lisa Su：作为一家无晶圆厂公司或设计公司，我们确实如此。我们实际上在进行端到端开发，因此你可以想象从产品概念的第一天开始——实际上甚至在那之前，我们就在思考哪些技术将准备就绪，我们应该押注的下一个重大事件是什么？这贯穿始终。有时，技术真正实现之前可能要经过五年甚至更长时间。我们也在最后阶段，确保产品以高质量、合适的良率、合适的成本结构和大批量生产交付。因此，这实际上是端到端的，不同之处在于，它不是全部由一家公司完成，这在更传统的集成制造模式中很常见，而是通过合作伙伴关系完成。我们发现，它实际上非常有效，因为各方专家都在一起工作。问：在IBM阶段，我很好奇的第二个问题是：您曾参与开发 PlayStation 3 的Cell 处理器。这款芯片是技术奇迹，但 PlayStation 3 被认为是最不成功的 PlayStation，从长远来看，这促使索尼的战略发生了真正的转变，从硬件差异化转向独家产品。我想这个问题可以分为两个部分：第一个是：您从那次经历中学到了什么？第二个问题与这个问题相关：那次经历对您后来有多大影响？我更好奇的是，您在 Cell 处理器上投入的所有工作以及它在市场上的实际表现，是否带来了管理方面的收获？Lisa Su：是的，你提到这一点很有意思。我从事 PlayStation 开发已有很长时间了，如果你仔细想想，PlayStation 3、4、5……问：这就像是贯穿你职业生涯的主线。Lisa Su：是的，跨多家公司。我要坦白地说，这些决策更多是围绕架构决策做出的。从这个角度来看，无论是 PlayStation 游戏机还是我们合作完成的其他工作（我们是 AMD，但当时 IBM 的情况也类似），这实际上都是客户或合作伙伴试图实现的密切合作。当时，Cell 处理器雄心勃勃，考虑到它试图实现的并行性类型。我再说一次，从商业角度来看，它肯定是成功的。当你对事物进行排名时，我认为历史会告诉你可能会有不同的排名。问：我的观点是，游戏机时代经历了几个阶段，在 PlayStation 1 和 PlayStation 2 的那个阶段，他们做出了明智的硬件决策，这让他们的方法与任天堂截然不同。但是，一旦你转向HD，创建成本就会大幅增加，开发人员会积极支持多种处理器，游戏引擎也会随之出现。突然之间，没有人愿意承担在 Cell 上实现差异化的负担，他们只想在 Cell 上运行。Lisa Su：也许有人会说，如果你回头来看，可编程性是如此重要。要想在第一天就取得真正的商业成功，我们必须同时考虑硬件和软件。正如我们所见，过去 10 多年来，AMD 所做的或已经完成的工作中，我感到非常自豪的一件事就是 PlayStation 4 和 PlayStation 5，我们在硬件方面一直有新的飞跃。而且它们与前几代产品兼容，这非常有帮助。问：关于IBM的第三个问题是，你曾担任郭士纳 (Lou Gerstner)一年的技术助理。你从他身上学到了什么？Lisa Su：（笑）你已经做好功课了，不是吗？和 Lou 在一起的一年是我职业生涯中最有教育意义的经历之一。IBM 在人才培养方面是一家非常出色的公司，因此他们在人才职业生涯早期就发现了他们，并问他们：“嘿，你想要什么样的经历？”就我而言，他们问我，你想走技术路线，还是更想走管理路线，术语是 IBM Fellow或 IBM Vice President。老实说，我不认为自己足够聪明，可以成为Bob Dennard那样的IBM Fellow。那里有很多很棒的人，所以我就想，“好吧，让我试试管理和商业方面的东西”。他们给了我一个机会和 Lou 一起度过一年，他真是个了不起的人。如果你想想一个刚从学校毕业五年的人，他真的只做过，我们称之为纯工程学，然后就读于基本上是世界上最好的 MBA。对我来说最有趣的是真正了解他的时间都花在了哪里。他总是花时间学习，非常关注外部事物，了解市场动态，了解客户动态。这会如何改变你的策略，这会如何改变你指导领导团队的方式？问：我一直很欣赏 Lou Gerstner 的另一点是，正如您所说，他不只是从外部观察市场，了解正在发生的事情，而是真正了解 IBM，了解 IBM 的内在能力和独特差异化。基本上，我的观点是，IBM 很大，那实际上意味着什么？你能以某种方式带来什么影响？整个中间件革命，看，我们可以为比我们更老、更大的公司解决这个互联网问题，这将是一个差异化的东西。但后来，显然一切都崩溃了。IBM 应该做云计算，Lou 实际上在他的书中写道，我不知道这是多么回顾过去。如果您接替他，您能带领 IBM 达到更高的高度吗？Lisa Su：我不知道我是否会走上那条路。我曾经是一名半导体从业者，现在也是一名半导体从业者。如果认真想想，IBM 对我来说是一份很棒的职业，但如果我想继续做半导体从业者，我就必须去一家半导体公司。然后我就去了飞思卡尔（半导体公司），更多地担任商业职务。问：您个人是否承认过“好吧，我现在是个商人”？或者说你选择了这条路，就朝着这个方向前进？Lisa Su：我一直都身兼技术与业务两大角色。在飞思卡尔，我一开始是首席技术官。我以首席技术官的身份加入，几年后，我最终负责网络和多媒体业务，这绝对是一种选择，而这个选择最终是我想推动成果，而推动成果需要，是的，技术很棒，但你需要有正确的业务战略。问：这是否限制了许多技术人员？他们是否低估了所有与技术无关的结果驱动因素？Lisa Su：我认为这是技术人员必须学习的东西。顺便说一句，有很多杰出的 CTO 真正理解这一点。我现在的 CTO 是Mark Papermaster，他是我在 IBM 的合作伙伴，我们一起成长，后来我们在 AMD 成为合作伙伴，他真正理解技术很棒，但你也需要推动业务成果。这就是我喜欢我所做的事情的原因，因为是的，我可以与一支杰出的团队整合出色的技术，但也有机会推动非常重要的业务成果。二、进入AMD 时代问：让我们谈谈 AMD。我之前提到过游戏机战略，这是你们加入后重点的重大转变。当时的想法是不是像“看，这是一场轻松的胜利，销量很高，我们可以重回游戏”？当时的想法是什么？Lisa Su：好吧，我永远不会说任何事情都是轻松取胜的。首先我想说一下，我刚加入 AMD 时，我们在 PC 市场的份额大概在 90% 以上，顺便说一句，我真的很喜欢 PC 市场。我相信我们会就此展开更多讨论。但我要提醒大家这一点。PC 市场是周期性的，而且周期可能非常剧烈。它们可能非常引人注目。因此，从商业战略的角度来看，在 AMD 成立初期，多元化发展和制定以高性能计算为基本原则的战略对我们来说非常重要。我们是一家计算公司，擅长构建计算能力，那么现在哪些市场可以真正利用这些能力呢？游戏就是其中之一，我们非常幸运，索尼和微软这两家领先的游戏机制造商选择了我们。问：是谁推动了游戏机向 x86 的转变？索尼从 Cell 吸取了多少教训？你是不是去找他们说：“看，这是可行的方法”？这种架构的通用性是如何发展起来的？Lisa Su：是的，我认为这是一系列选择，所以这是在 x86 和其他架构之间的选择，如果你在考虑软件开发时只考虑 x86 周围的开发者生态系统，我认为这是一个非常关键的部分，但我不知道架构本身是否足够。我认为令人难以置信的图形功能和图形，特别是如果你想定制图形，很少有公司能做到这一点，AMD 就是其中之一。问：你们提供的 CPU 和 GPU 之间集成程度如何？AMD 于 2006 年收购了 ATI。所以我的问题是在你去AMD之前，有没有其他公司能够真正为游戏机提供你们所做的产品？Lisa Su：我认为我们之所以能做到这些，是因为两个原因。首先，我们拥有基础 IP，也就是我们所说的 CPU 或微处理器核心与图形 IP 功能的组合，而且我们愿意进行定制。坦率地说，我们有庞大的团队负责这些项目，进行定制。问：您是否认为这是一种模式：最初，一切都围绕尖端技术，以获得最佳性能，但随着它（我不想说速度变慢，但功能商品化）的发展，定制化变得更加重要。例如，你收购了Xilinx。Lisa Su：我认为最好的方法是有几个原则。首先，事实上，世界需要更多的半导体。半导体、芯片现在是我们所做的很多事情的基础，我们所做的很多事情，我们称之为适合广泛用例的标准产品。但你会发现那些高容量的应用，比如游戏机，比如现在在云端完成的一些工作，比如一些我相信会定制的人工智能工作，在这些情况下，因为数量如此之多，所以定制是有意义的。这是我一直坚信的。这是我们战略的一部分，也是我们深度合作战略的一部分。所以如果你有正确的构建模块，那么你就可以与广大客户合作，真正弄清楚他们实现愿景需要什么。问：但是，是否存在这样的情况，随着工艺曲线的不断下降，设计成本变得越来越高，定制化有一个底线，而只有 AMD 才有足够的规模来进行定制，这是否有些矛盾呢？Lisa Su：我认为重要的是看哪些市场真正适合进行大规模定制，但这并不是全部。可能你的物联网设备你不会想这样做，因为投资回报不高。但对于大型计算能力，我认为需要结合合适的 IP 和与合作伙伴深入合作的能力。顺便说一句，不一定非要进行硬件定制，我们在软件方面也可以做很多事情，我认为这是未来的重要趋势之一。问：所以我不得不问，你来到 AMD，在那里待了几年，然后接任首席执行官一职。这是选择困难题的另一个例子吗？Lisa Su：我认为是的。我可以这么说，当我加入 AMD 时，我真正的想法是，我一生都在从事高性能处理器的工作，这是我的背景，在美国，很少有公司可以让你从事这种工作。我一直非常尊重 AMD，认为它是一家重要的公司，但我认为我可以有所作为，所以加入这家公司后，我意识到，“天哪，我还有很多东西要学”。在最初的几年里，我确实学到了很多关于这个世界的市场动态的知识，但这也是一个做出改变的绝佳机会。问：你能在哪些方面有所突破？我们可以看到其中的差别——我的意思是，只要看看股票图表，我们就能看看你的芯片的表现。因此，在这种情况下，可能很难回到你 10 年前的确切心态，但你当时的计划是什么？你说过什么，“看，我可以做到这一点，这里有办法，这里有一条路，我看到了”？你看到的路是什么？Lisa Su：我很清楚地看到，我们拥有构建令人难以置信的路线图所需的基础。我们在这些基础方面非常与众不同。问：这些基础是什么？是知识产权还是客户关系？Lisa Su：高性能 CPU 和高性能 GPU 是我们的支柱，如果你仔细想想，就会发现这些都是非常不可思议的基石。现在，我们缺少的是一个非常明确的战略，即我们长大后想成为什么样子，以及能够实现这一目标的执行机器。因此，从战略角度来看，我认为我们有一些选择。如果你还记得，那是 2014 年，当时最令人兴奋的是手机，比如应用处理器。所以我们会讨论“我们应该进军手机领域吗？”，我们的回答是，“不，我们不应该，因为我们不是一家手机公司。其他公司在这方面做得更好，我们是一家高性能计算公司，所以我们必须制定一个路线图，充分利用我们的优势，这需要我们改革我们的架构、设计和制造方式。”我知道如何做到这一点，这需要时间，你不可能在 12 个月内做到这一点，我觉得这需要五年时间。确实需要五年时间，但很明显，我们拥有这些要素，我们只需要真正有条不紊地构建执行引擎。问：刚刚你提到了制造。我们知道，在你接手之前，AMD 已经将 GlobalFoundries 剥离出来，我想在这里使用专业术语，你与 GlobalFoundries 之间不断修改的晶圆协议有多麻烦？这是你在尝试执行战略时必须不断处理的事情吗？Lia Su：，AMD 和 GlobalFoundries 曾经是一家公司，是的。那份晶圆供应协议也是在我任职之前就签署的，但如果考虑到我们必须要做的几项重大战略，如果你想制造高性能处理器，你就需要最好的技术合作伙伴、最好的制造合作伙伴，而 GlobalFoundries 是一家很棒的公司，他们当时仍然是一个很棒的合作伙伴。只是你需要规模才能在最前沿进行制造，而规模并不存在。当他们意识到这一点并表示“我们不会研发 7nm 工艺”后，无论对格芯还是AMD都是一个非常好的决定，而且从财务角度来看，AMD 必须把原来得到的钱全部退还。虽然双方之间有业务上的合作，但从技术角度来看，这绝对是正确的选择。正如我所说，GlobalFoundries 是我们的绝佳合作伙伴。我非常尊重 [GlobalFoundries 首席执行官] Tom Caulfield作为合作伙伴，我认为专注于各自擅长的领域对两家公司都有好处。问：你们是第一家转向小芯片的高性能芯片制造商，现在每个人都在朝这个方向发展，所以你们在这方面肯定处于领先地位。你们是否因为晶圆协议而被迫这样做，以便你们能够与 GlobalFoundries 和台积电进行一些批量生产，同时仍能交付芯片？Lisa Su：完全没有。实际上，我认为这显然是我们做出的最佳决定之一。当然，当时我们也预料不到这一点。我们当时考虑的是摩尔定律将走向何方，我们如何才能脱颖而出？坦白说，我们当时的想法是，我们需要为处理器市场带来一些与众不同的东西，因此制造这些良率不高、价格昂贵的巨型芯片并不是答案。我记得我们和Mark以及我们的架构师一起度过了一段时光，试图决定：“现在是我们转向小芯片的时候吗？现在是我们押注公司转向小芯片的时候吗？”我们说：“是的，因为我们将获得更高的性能、更多的内核以及更好的成本点”，这给了我们极大的灵活性，我们在此过程中学到了很多东西。第一代Zen 1芯片还不错，但我们遇到了一些需要处理的编程模型问题，而这些问题在Zen 2上得到了改善，并在Zen 3上真正取得了进展。问：2014 年，当您接手公司并觉得自己可以有所作为时，我看到了几个重大转变。例如您已经转向小芯片，那时台积电也正开始或过渡到 EUV。您在多大程度上看到了市场的长期变化，并因此做出了“看，我可以在这里做点什么”的决定？Lisa Su：是的，我们确实仔细研究了技术路线图和台积电当时的进展，以及当时的封装技术，我们决定现在是时候下注了。我想说，我们生活的世界就是我们必须下注，有时需要三到五年才能实现。问：是的。我不介意问你关于 2014 年的决定，因为今天重要的决定往往是在那时做出的。Lisa Su：完全正确，而且这样做也存在风险，比如“我们真的能通过采用小芯片获得我们预期的性能吗？”，但我们学到了很多东西，我认为历史会证明我们做出了正确的选择，但当时，我们的一些竞争对手称之为胶水，他们将芯片粘合在一起。就像“我们不是将芯片粘合在一起”。问：现在他们也在做同样的事情。回顾过去 10 年，AMD 在 x86 领域取得了真正意义上的性能领先，在设计决策和台积电的领先工艺之间，你认为谁的功劳最大？回报如何？Lisa Su：我确实相信它们有着千丝万缕的联系。台积电是这个领域出色的合作伙伴。当你承担很多设计风险时，你想知道你的技术是否可靠，这样你就知道该把时间和精力花在哪里。问：这就是台积电和阿斯麦所做的，比如先采用 300 毫米，然后再采用 EUV，这种合作已经证明是可行的，然后双方可以同时进行合作。Lisa Su：没错，我认为这是一次非常具有协同效应的合作关系。问：在您任职之前，AMD 最重要的时刻实际上是，我们之前就讨论过，他们从x86 转向 64 位，并在这方面将英特尔逼入绝境，这是一个硬件和软件的故事。那是在您任职之前，但我认为对 AMD 的持续批评之一是软件需要改进。软件在哪里？您不能只是硬件牛仔。当您加入时，有没有一种感觉，“看，我们有这个机会，我们可以随着时间的推移在此基础上继续发展”。AMD 对软件的谨慎态度是什么？您是如何努力改变这种状况的？Lisa Su：好吧，让我说清楚一点，根本没有任何保留。我认为我们一直相信硬件和软件结合的重要性，而软件的关键在于，我们应该让客户轻松使用我们在这些芯片中融入的所有令人难以置信的功能，这一点是完全明确的。我想你会看到，我们实际上已经处于技术开发的几个弧线上。所以，CPU 弧线和我们为构建 Zen 产品组合所做的一切。现在，我们刚刚在 Computex 的数据中心预览了 Zen 5，然后在客户端产品中推出了它。那个特定的弧线是一个弧线。现在我们处于下一个弧线，也就是AI 和 GPU。问：我想问您另外一件事。就这个趋势而言，我们谈到了小芯片趋势，谈到了 EUV 的事情。HPC的崛起对您的成功有多重要？因为我从中看到的是，他们正在大规模购买，他们实际上会进行 LTV 计算，以表示“看，是的，从长远来看，这些 AMD 处理器是值得的”。第二，如果存在软件漏洞，他们会努力填补，因为他们可以看到长期利益。当您考虑我们实际上能在这里赢得什么时，这是否对您产生了影响？这是一个驱动因素吗？Lisa Su：是的，你的观察很独到。当你考虑高性能计算以及事情是如何变化的时候，事实是，HPC是整个市场中非常重要的一部分，我们在那里花了很多时间，你提出的观点绝对正确，也就是说——你想在每个市场中都认为产品总是获胜，但这不一定正确。在超大规模计算市场中，最好的产品才能获胜。我们能够证明这一点。坦率地说，这个市场的关键是，一次胜利是不够的，暂时的胜利也是不够的。你必须赢得路线图，而这正是我们在那个特定时间点所做的。事实证明，也确实有一些客户会按照路线图进行购买。顺便说一句，他们会要求你证明这一点。在 Zen 1 中，他们说，“好吧，这很好”，Zen 2 更好，Zen 3 好得多。路线图的执行使我们处于这样的位置：现在我们与所有超大规模企业建立了非常深入的合作伙伴关系，我们对此非常感激，当你再次思考 AI 之旅时，你会发现这是一次类似的旅程。问：还有一个关于 x86 的问题。您如何看待与所有这些相关的消费领域？您可以想象一下，比如说像英特尔这样的公司，他们必须保持晶圆厂满负荷运转，因此他们需要最大限度地利用芯片来满足所有需求。晶圆厂的问题在于，英特尔希望实现整合，而 AMD 则处于不同的位置，因此他们可以满足超大规模生产者的需求，他们更擅长制造出色的芯片。但是，您是否会考虑数量，仅仅因为您想利用设计成本和 IP 投资？我只是好奇，在一个不是您的晶圆厂、不是您的数十亿美元资本支出的世界里，这些计算是如何进行的。我很好奇您与集成商有何不同的看法。Lisa Su：我们认为，这关乎规模。2014-15 年，我们是一家市值 40 亿美元的公司，在这种情况下，你可以投入一定数量的研发资金。去年，我们是一家 220 多亿美元的公司，你可以在研发上投入更多资金。这与我们如何利用杠杆的计算是一样的。问：但如果你在晶圆厂上投入过多的话，破产的风险可能会降低。Lisa Su：嗯，我认为关键在于利用 IP。它是我们拥有的引擎、计算引擎。这绝对是我们的首要任务，就是让这些计算引擎走上非常积极的发展路线图，然后我们以此为基础打造产品。三、人工智能问：2022 年 11 月 ChatGPT 出现时，您的反应是什么？Lisa Su：嗯，这实际上是 AI 本质的结晶。问：显然，您从事图形游戏行业已有很长时间，一直在考虑高性能计算，因此 GPU 的重要性这一想法对您来说并不陌生。但是，它改变了您周围其他人的看法，之后发生了什么，您是否感到惊讶？Lisa Su：我们非常重视高性能计算和人工智能的 GPU 发展。实际上，这可能是我们开启的一个非常重要的弧线，我们可以将其追溯到 2017 年以后的时间范围内。我们一直都在研究 GPU，但真正关注的是——问：2017 年发生了什么让您意识到，“等等，我们有这些，我们以为我们购买了 ATI 来玩游戏，但突然间，出现了一个完全不同的应用”？Lisa Su：这是下一个重大机遇，我们知道这是下一个重大机遇。这是我和Mark讨论过的事情，即通过将 CPU 和 GPU 放在系统中并一起设计，我们将得到更好的答案，而第一个近期应用是超级计算。我们非常关注这些将驻留在国家实验室和深度研究设施中的大型机器，我们知道我们可以构建这些大规模并行 GPU 机器来实现这一点。在 AI 部分，我们也一直认为它显然是 HPC 加 AI 的结合。问：您之前说过，AI 是 HPC 的杀手级应用。Lisa Su：是的。问：但是当你和高性能计算领域的人交谈时，他们会说，“嗯，这有点不同”，在多大程度上这是同一类别与相邻类别的不同？Lisa Su：它们是相邻但高度相关的类别，这完全取决于您在计算中想要的精度，无论您是使用完整精度还是要使用其他一些数据格式。但我认为真正的关键，也是我们真正有远见的事情是，由于我们的 chiplet 策略，我们可以构建一个高度模块化的系统，可以称之为集成的 CPU 和 GPU，或者它可能只是人们需要的令人难以置信的 GPU 功能。因此，对我来说，ChatGPT 的出现让我更加清晰，现在每个人都知道了 AI 的用途。以前，只有科学家和工程师才会考虑 AI，而现在每个人都可以使用 AI。这些模型并不完美，但它们非常好，因此，我认为，我们如何尽快将更多的 AI 计算交到人们手中已经非常清晰。由于我们构建设计系统的方式，我们实际上可以有两种风格。我们有仅限 HPC 的风格，也就是我们所说的 MI300A，还有仅限 AI 的风格，也就是 MI300X。问：这是一种不舒服的转变吗？比如，“实际上，不，我们想要更低的精度，因为可扩展性非常重要”。Lisa Su：这并不令人不舒服。速度非常快。问：事情发生得太快了。AMD 表现非常好，几个月前创下了历史新高。但总的来说，显然Nvidia 占据了主导地位，因为它拥有很多发展势头和上升空间。从您的角度来看，在那段时期，AMD 需要迎头赶上，而 Nvidia 又具备哪些优势？Lisa Su：我认为思考这个问题的方式就是，重点在哪里，相对而言——看，我非常赞赏 [Nvidia 首席执行官] Jensen [Huang] 和 Nvidia。他们在这个领域投资了很长时间，直到事情的发展方向完全明朗。我们也在投资，尽管我想说我们有几个弧线。我们有 CPU 弧线，然后我们有 GPU 弧线。问：嘿，你正忙着压垮英特尔，所以我明白了。Lisa Su：我想换一种说法，我们正处于 AI 的起步阶段。我发现一个奇怪的现象是，人们总是在短时间内思考技术。技术不是短时间的运动，我们正处于一个 10 年的弧线中，可能已经走过了前 18 个月。从这个角度来看，我认为我们非常清楚我们需要去哪里，路线图应该是什么样的。你之前提到过软件，非常清楚我们如何让开发人员非常轻松地完成这一转变，我们收购 Xilinx 的一大好处是我们获得了一支由 5,000 人组成的非凡团队，其中包括大量软件人才，他们目前正在努力让 AMD AI 尽可能易于使用。问：这种对比确实让我印象深刻的一点是，Nvidia 真正聪明的举措之一就是收购Mellanox及其在网络领域的产品组合，并将所有这些芯片整合在一起，特别用于训练。在您的 Computex 主题演讲中，您谈到了新的Ultra Accelerator Link和 Ultra Ethernet Link 标准，以及将许多公司聚集在一起的想法，这有点让人回想起数据中心领域的开放计算项目。这非常合理，尤其是考虑到 Nvidia 的专有解决方案具有我们熟知和喜爱的高利润率，就像他们的其他产品一样。但我想这是我关于您长期发展的问题——您是否认为，从克莱顿·克里斯滕森 (Clayton Christensen) 的理论角度来看，由于我们处于人工智能的早期阶段，因此在许多方面，更专有的集成解决方案成为焦点，这可能并不奇怪？在某种程度上，开放和模块化都是有意义的，但可能在一段时间内还不够好。Lisa Su：我会这样说。当你展望五年后的市场时，我看到的是一个拥有多种解决方案的世界。我不相信一刀切，从这个角度来看，开放和模块化的美妙之处在于你能够……我不想在这里使用“定制”这个词，因为它们可能不是全部都是定制的，但你能够量身定制。量身定制是正确的词——你能够针对不同的工作量量身定制解决方案，我相信没有一家公司能够为所有可能的工作量提供所有可能的解决方案。所以，我认为我们将以不同的方式实现这一目标。顺便说一句，我坚信我们将要构建的这些大型 GPU 将在一段时间内继续成为宇宙的中心，是的，你将需要整个网络系统和参考系统结合在一起。我们所做的重点是，所有这些部分都将成为未来的参考架构，因此我认为从架构上讲这将非常重要。我唯一想说的是，没有一种万能的解决方案，因此模块化和开放性将允许生态系统在他们想要创新的地方进行创新。你为超大规模企业 1 想要的解决方案可能与你为超大规模企业 2 或 3 想要的解决方案不同。问：那么，您认为在标准方法与“这是微软方法”、“这是 Meta 方法”之间的平衡点在哪里？它们之间有一些共同点，但实际上它们都根据各自的用例和需求进行了相当程度的定制。同样，这不是明年，而是从长远来看。Lisa Su：我认为，在未来三、四或五年内，你将会看到针对不同工作负载的更多定制，而算法将会 — 目前，我们正处于一个算法变化非常快的时期。在某个时候，你会觉得“嘿，它更稳定了，更清晰了”，而就我们讨论的规模而言，你可以从中获得显著的好处，不仅从成本角度，而且从功率角度。人们谈论芯片效率、系统效率现在与性能同等重要，甚至更重要，出于所有这些原因，我认为你会看到多种解决方案。问：这是您的 x86 业务被低估的顺风吗？您在主题演讲中谈到了云端大多数 CPU 的使用年限超过五年的事实，您曾说过类似这样的话：“我们的一个 CPU 可以取代五六个旧 CPU”。您认为这是否真的如此——因为我认为目前您的公司和英特尔公司都担心所有的支出都花在了 AI 上，甚至没有人再购买 CPU，这是否是一种功耗墙？如果我们可以从数据中心中取出一堆 CPU，我们可以通过放置其他 CPU 来节省电力？Lisa Su：我认为两点都是正确的。我认为数据中心的现代化绝对必须实现。这将会发生，然后另一点是——这也许现在不会发生。我认为我们看到投资重新回到了现代化领域，但另一件真正重要的事情是，尽管我们非常喜欢 GPU，但它是我们未来巨大的增长动力，但并不是所有的工作负载都会用到 GPU。你会有传统的工作负载，你会有混合的工作负载，我认为这是故事的关键点，在大型企业中你必须做很多事情，我们的目标是确保我们在所有这些功能中都有正确的解决方案。问：您认为实际上有多少推理可以回到 CPU？Lisa Su：我认为大量的推理将在 CPU 上完成，正如您所想，我们正在谈论的非常大的模型显然需要在 GPU 上进行，但有多少公司真的能够负担得起最大的模型？所以，您现在已经可以看到，对于较小的模型，它们对这些事情进行了更多的微调，CPU 完全有能力做到这一点，特别是如果你走到边缘。四、与 Nvidia 竞争问：您在上次财报电话会议上指出，MI300 的供应受限，这是有史以来最快的增长速度，但可能与一些投资者的预期不同，对年底的预测有些令人失望。您认为这种需求受限的转变与325 的推出有多大关系，而事实上 Nvidia 的供应量总体上有所增加，因为每个人都在试图弄清楚这一点？您的长期机会是成为这种定制供应商——量身定制的供应商吗？抱歉，这是我们要说的词——而不是“看，我不想说买，但只要我们需要 GPU，我们就会从任何人那里购买”。您认为您的需求曲线相对于竞争和该领域的快速发展处于什么位置？Lisa Su：再次，让我退一步，确保我们能把握住谈话的主题。对人工智能计算的需求已经超出了预期，我认为没有人会预测到这种需求，所以当我说供应链紧张时，这是可以预料到的，因为没有人预料到你会在这个时间段内需要这么多的 GPU。事实上，半导体行业非常擅长建设产能，这就是我们所看到的。正如我们开始预测的那样——问：所以您觉得这更多的是因为网上有大量供应吗？Lisa Su：当然，这就是我们的工作。我们的工作就是让你不受制造能力的限制。实际上，对我们来说，这是为了确保客户真正增加他们的工作负载，这需要我们与客户进行大量的深入工作和深度合作。所以说实话，我对这里的机会感到非常高兴。我们以前经历过这种情况，它与我们最初增加数据中心服务器 CPU 时看到的情况非常相似，我们的客户与我们密切合作，优化他们的软件，然后他们添加新的工作负载，增加更多的容量，这也是我希望在这里发生的事情。人工智能的不同之处在于，我认为客户愿意承担更多风险，因为他们希望尽快获得尽可能多的利益。问：这对您是否是一个挑战？因为愿意承担更多风险意味着他们更容易接受高利润以获得领先的 GPU 或其他任何东西，或者拥有最大生态系统、开发者生态系统的 GPU？Lisa Su：我想说的是，我对我们在软件方面取得的进展感到非常高兴。我们看到的是出色的开箱即用性能。事实上，一切都运行正常，事实上，许多开发者生态系统都希望提升抽象层，因为每个人都想要选择。问：您是否认为您将进入这样一个阶段：抽象层的提升将成为跨公司的公共层，而不是让一家公司内部提升抽象层，这样他们就可以购买任何 CPU，但这不一定对您进入另一家公司有利，或者您认为这将是-Lisa Su：我绝对相信它会遍及整个行业。像 PyTorch 这样的技术，我认为 PyTorch 被广泛采用，OpenAI Triton也是如此。这些都是更大的行业事物，坦率地说，部分愿望是需要很长时间才能编程到硬件。每个人都希望快速创新，因此从快速创新的角度来看，抽象层是好的。问：你们是台积电新节点的第二波采用者，可能落后一年或一年半。你们是否感到了上升到顶级的压力？显然，对于这个世界上的一些参与者来说，你们是一家相对较小的公司，220 亿美元令人印象深刻，但你们仍然需要考虑这方面的成本。还是说你们只是迫切需要走在绝对前沿？Lisa Su：嗯，我认为从无晶圆厂的角度来看，就整体产量而言，我们肯定是前五名之一，而且绝对前沿的技术很有帮助。我们不会考虑是否应该这样做，我认为我们考虑的是从路线图的角度，例如，我们谈到了 GPU 推出的一年节奏。问：不幸的是，对于您来说，情况与 Nvidia 有点相反，这是否有点令人沮丧？Lisa Su：不，一点也不。再说一遍，对我来说最重要的事情之一是，我们的路线图基于我们认为可能实现的目标以及我们认为客户想要和需要的东西。问：有没有可能出现 AMD使用英特尔晶圆厂的情况？Lisa Su：我想说，我们对目前的制造关系非常满意。问：我确实想到了，英特尔和 AMD 从一开始就是技术史上最大的竞争对手之一。但是，当你退一步思考时，你是否想在这些对话中退一步思考，是否有一点是你们是并肩作战的，因为真正的敌人是 Arm？Lisa Su：您说得好像 Arm 是敌人一样，但我不认为 ARM 是敌人，所以我就从这个开始吧。我们在整个产品组合中都使用 Arm。我认为 x86 是一种非凡的架构，并且具备功能，但请不要将 AMD 视为一家 x86 公司，我们是一家计算公司，我们将针对正确的工作负载使用正确的计算引擎。这与我的想法有关——如果你看看今天的半导体行业，你会发现我们既有竞争的地方，也有合作的地方。所以，关于你提到的英特尔，我们确实在某些领域竞争，但我们也在某些领域合作。英特尔是 UALink 联盟的一部分，他们是超级以太网联盟的一部分。问：他们对这种模块化和标准化也非常感兴趣。Lisa Su：我们同意这个想法，建立一条可以跨越不同加速器的链接实际上是一件好事。所以，我认为整个行业都是如此。我们处在一个既有竞争的地方，也有可以合作的地方。问：过去 10 年，你们在 x86 领域取得了令人惊叹的成就，在服务器领域和数据中心领域，你们的成就不言而喻。现在，就像出现了一位新冠军，你们准备好迎接新一轮的挑战了吗？Lisa Su：这是下一个弧线。我可以告诉你，我们今天在高性能计算领域所取得的成就令人惊叹，谁能想象得到？这就像一个新世界。这令人兴奋不已。问：您感觉精力充沛，准备出发了吗？Lisa Su：绝对准备好了。非常准备好了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":42,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":281252184211688,"gmtCreate":1709695677766,"gmtModify":1709695679558,"author":{"id":"3434692889688115","authorId":"3434692889688115","name":"赚钱不易","avatar":"https://static.laohu8.com/913bd7191d3bb80cc9feb5856c9d580c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"马斯克拿到开源的可能性更大","listText":"马斯克拿到开源的可能性更大","text":"马斯克拿到开源的可能性更大","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/281252184211688","repostId":"1163823659","repostType":2,"repost":{"id":"1163823659","pubTimestamp":1709692916,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1163823659?lang=&edition=full","pubTime":"2024-03-06 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OpenAI的Open意味每个人都应该享有AI带来的成果，不是开源。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">来看最重要的三点，OpenAI表示，<strong>马斯克因未能享受到OpenAI的成果而不满，所以提起诉讼，</strong>AGI所需的投入比设想的要多，<strong>当初双方都认可构建一个营利性实体的必要性，但马斯克曾想控制公司让其与特斯拉合并，未能成功，却在OpenAI取得成果了以后提起了诉讼</strong>：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">构建通用人工智能（AGI）所需要的资源和投入比最初设想的还要多，而公司和马斯克都意识到，要获得这些资源，构建一个营利性实体是必要的，但我们无法就营利实体的条款与他达成协议。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们认为<strong>任何个人对OpenAI拥有绝对控制权都有悖于我们的使命，</strong>之后他提议将OpenAI并入特斯拉。2018年2月初马斯克的邮件称，建议OpenAI&#34;<strong>并入特斯拉作为它的现金奶牛&#34;</strong>，他认为“这一决定是完全正确的......加入特斯拉是OpenAI唯一能与谷歌争锋选择。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc834195404c235b6a2fc999b6b90f12\" tg-width=\"640\" tg-height=\"299\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">OpenAI称，<strong>马斯克一直都理解OpenAI要实现使命并不意味着需要开源，Open意味每个人都应该享有AI带来的成果，正如下图Ilya和马斯克的对话:</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">实际上开源可能会增加风险，随着我们距离构建AI愈来越近，保持不那么开放或许会更有意义。OpenAI中的Open意味着每个人都应该享有AI带来的成果，但着并不意味着必须公开分享所有科学研究和技术细节，特别是在接近实现AI技术的关键阶段。马斯克回复为:“是的”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/90c9ff1a2c17da6e7b437fc267c14a8a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"741\"/></p></blockquote><h2 id=\"id_2547319607\" style=\"text-align: start;\">未能并入特斯拉，马斯克急了？</h2><p style=\"text-align: justify;\">OpenAI直言，2015年底创办OpenAI时，马斯克就知道发展AI所需要的庞大资金支出，最初Greg Brockman和Sam Altman计划筹集1亿美元，但马斯克在一封电子邮件中表示，考虑到谷歌和Facebook的庞大指出规模，筹集的资金规模应达到10亿美元，不足的部分他会补足缺口：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf133fe7a5116aefadd50c17024ab918\" tg-width=\"640\" tg-height=\"617\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">但建设AGI所需的资源成本远远超出了最初的设想，到了2017年底，OpenAI和马斯克<strong>都认识到，要获得这些资源，就必须建立一个营利实体，2018年初马斯克提议要让OpenAI加入特斯拉，但未能成功：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">我们决定下一步的任务是创建一个营利实体，但埃隆希望获得多数股权、董事会控制权并担任首席执行官。我们没谈拢，他暂停了资金支持，Reid Hoffman填补了资金缺口，支付了工资和运营费用。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克希望我们与特斯拉合并，作为特斯拉的“现金奶牛”，称加入特斯拉是OpenAI唯一能与谷歌争锋选择。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88d45340c238e669b8d9a7f24be91677\" tg-width=\"640\" tg-height=\"598\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">因为OpenAI拒绝了马斯克加入特斯拉的协议，很快马斯克选择了离开，并直言OpenAI成功概率为0，计划在特斯拉内部建立一个能与之抗衡的AGI竞争对手：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">他在2018年2月底离开时告诉我们的团队，他支持我们未来自己寻找数十亿美元的资金来源，2018年12月，马斯克再次给我们发邮件说：“筹集到几亿美元也远远不够，AGI需要每年数十亿美元的投资，否则就别想了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f7a873f97b882604d366c583e49ae68\" tg-width=\"640\" tg-height=\"718\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">马斯克2016年向OpenAI资助超过1500万美元，高于其他捐赠者还要多，帮助OpenAI组成一支拥有顶尖人才的团队，次年又向OpenAI资助了近2000万美元。从2016年至2020年9月，马斯克共向OpenAI投资超过4400万美元。马斯克称为OpenAI租下最初办公室并支付租金，还强调他参与了公司重要里程碑。</p><p style=\"text-align: justify;\">OpenAI在公告中并未质疑马斯克在OpenAI成立初期的功劳称，他们深深钦佩的人竟然走到了这一步——曾激励OpenAI向更高的目标迈进，但却在OpenAI向着使命迈进时，起诉了他们：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">令我们深感遗憾的是，我们深深钦佩的一个人竟然走到了这一步——他激励我们向更高的目标迈进，然后告诉我们会失败，成立了一个竞争对手，当我们开始在没有他的情况下朝着 OpenAI 的使命取得有意义的进展时，他又起诉了我们。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们专注于推进我们的使命，还有很长的路要走。随着我们不断改进我们的工具，我们很高兴能够部署这些系统，以便它们赋予每个人力量。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">但很显然，马斯克在2018年对于OpenAI的预测被现实“打脸”。</p><p style=\"text-align: justify;\">当ChatGPT于11月推出时，OpenAI立即成为最热门的新科技初创公司，迫使谷歌争相追赶。对此马斯克非常愤怒。12月马斯克违背了收购推特之前签署的合同，取消了OpenAI对推特“水管”数据流的访问。</p><p style=\"text-align: justify;\">去年2月17日，马斯克在X上写道：“OpenAI是作为一家开源的非营利公司创建的，以制衡谷歌，但现在它却已经成为一家由微软有效控制的开源、利润最大的公司。”</p><p style=\"text-align: justify;\">3月15日，他在X上再次发文：“我仍然很困惑，我捐赠了约1亿美元的非营利组织是如何变成300亿美元的市值营利组织的。如果这是合法的，为什么不让其他人这样做？”</p><p style=\"text-align: justify;\">周五，他又推发布了“我相信一切都会好起来的”，却在一个表情包中写道：“我意识到人工智能，人类有史以来最强大的工具，现在掌握在无情的企业垄断手中。”</p><p style=\"text-align: justify;\">因此有分析认为，或许马斯克和OpenAI之间的纠纷与其是否营利实体的地位无关。</p><p style=\"text-align: justify;\">OpenAI将谷歌甩在了身后，无疑深深刺痛了当年离开的马斯克，使他与如今科技界最热闹的事情毫无关系。马斯克现在的目标是创办自己的人工智能初创公司。但他如今还将背负着推特这一代价高昂的“消遣”。</p><h2 id=\"id_1079109282\" style=\"text-align: start;\">One More Thing</h2><p style=\"text-align: justify;\">OpenAI的公开回应引爆了社交圈，大家还注意到了双方邮件中的一句话，“不幸的是，人类的未来掌握在xxx的手上。”网友纷纷猜测■■■中是谁？谷歌吗？</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58ac082c15ae833ed92ef4a8ce1981a9\" tg-width=\"640\" tg-height=\"266\"/></p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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OpenAI的Open意味每个人都应该享有AI带来的成果，不是开源。来看最重要的三点，OpenAI表示，马斯克因未能享受到OpenAI的成果而不满，所以提起诉讼，AGI所需的投入比设想的要多，当初双方都认可构建一个营利性实体的必要性，但马斯克曾想控制公司让其与特斯拉合并，未能成功，却在OpenAI取得成果了以后提起了诉讼：构建通用人工智能（AGI）所需要的资源和投入比最初设想的还要多，而公司和马斯克都意识到，要获得这些资源，构建一个营利性实体是必要的，但我们无法就营利实体的条款与他达成协议。我们认为任何个人对OpenAI拥有绝对控制权都有悖于我们的使命，之后他提议将OpenAI并入特斯拉。2018年2月初马斯克的邮件称，建议OpenAI\"并入特斯拉作为它的现金奶牛\"，他认为“这一决定是完全正确的......加入特斯拉是OpenAI唯一能与谷歌争锋选择。”OpenAI称，马斯克一直都理解OpenAI要实现使命并不意味着需要开源，Open意味每个人都应该享有AI带来的成果，正如下图Ilya和马斯克的对话:实际上开源可能会增加风险，随着我们距离构建AI愈来越近，保持不那么开放或许会更有意义。OpenAI中的Open意味着每个人都应该享有AI带来的成果，但着并不意味着必须公开分享所有科学研究和技术细节，特别是在接近实现AI技术的关键阶段。马斯克回复为:“是的”。未能并入特斯拉，马斯克急了？OpenAI直言，2015年底创办OpenAI时，马斯克就知道发展AI所需要的庞大资金支出，最初Greg Brockman和Sam Altman计划筹集1亿美元，但马斯克在一封电子邮件中表示，考虑到谷歌和Facebook的庞大指出规模，筹集的资金规模应达到10亿美元，不足的部分他会补足缺口：但建设AGI所需的资源成本远远超出了最初的设想，到了2017年底，OpenAI和马斯克都认识到，要获得这些资源，就必须建立一个营利实体，2018年初马斯克提议要让OpenAI加入特斯拉，但未能成功：我们决定下一步的任务是创建一个营利实体，但埃隆希望获得多数股权、董事会控制权并担任首席执行官。我们没谈拢，他暂停了资金支持，Reid Hoffman填补了资金缺口，支付了工资和运营费用。马斯克希望我们与特斯拉合并，作为特斯拉的“现金奶牛”，称加入特斯拉是OpenAI唯一能与谷歌争锋选择。因为OpenAI拒绝了马斯克加入特斯拉的协议，很快马斯克选择了离开，并直言OpenAI成功概率为0，计划在特斯拉内部建立一个能与之抗衡的AGI竞争对手：他在2018年2月底离开时告诉我们的团队，他支持我们未来自己寻找数十亿美元的资金来源，2018年12月，马斯克再次给我们发邮件说：“筹集到几亿美元也远远不够，AGI需要每年数十亿美元的投资，否则就别想了。马斯克2016年向OpenAI资助超过1500万美元，高于其他捐赠者还要多，帮助OpenAI组成一支拥有顶尖人才的团队，次年又向OpenAI资助了近2000万美元。从2016年至2020年9月，马斯克共向OpenAI投资超过4400万美元。马斯克称为OpenAI租下最初办公室并支付租金，还强调他参与了公司重要里程碑。OpenAI在公告中并未质疑马斯克在OpenAI成立初期的功劳称，他们深深钦佩的人竟然走到了这一步——曾激励OpenAI向更高的目标迈进，但却在OpenAI向着使命迈进时，起诉了他们：令我们深感遗憾的是，我们深深钦佩的一个人竟然走到了这一步——他激励我们向更高的目标迈进，然后告诉我们会失败，成立了一个竞争对手，当我们开始在没有他的情况下朝着 OpenAI 的使命取得有意义的进展时，他又起诉了我们。我们专注于推进我们的使命，还有很长的路要走。随着我们不断改进我们的工具，我们很高兴能够部署这些系统，以便它们赋予每个人力量。但很显然，马斯克在2018年对于OpenAI的预测被现实“打脸”。当ChatGPT于11月推出时，OpenAI立即成为最热门的新科技初创公司，迫使谷歌争相追赶。对此马斯克非常愤怒。12月马斯克违背了收购推特之前签署的合同，取消了OpenAI对推特“水管”数据流的访问。去年2月17日，马斯克在X上写道：“OpenAI是作为一家开源的非营利公司创建的，以制衡谷歌，但现在它却已经成为一家由微软有效控制的开源、利润最大的公司。”3月15日，他在X上再次发文：“我仍然很困惑，我捐赠了约1亿美元的非营利组织是如何变成300亿美元的市值营利组织的。如果这是合法的，为什么不让其他人这样做？”周五，他又推发布了“我相信一切都会好起来的”，却在一个表情包中写道：“我意识到人工智能，人类有史以来最强大的工具，现在掌握在无情的企业垄断手中。”因此有分析认为，或许马斯克和OpenAI之间的纠纷与其是否营利实体的地位无关。OpenAI将谷歌甩在了身后，无疑深深刺痛了当年离开的马斯克，使他与如今科技界最热闹的事情毫无关系。马斯克现在的目标是创办自己的人工智能初创公司。但他如今还将背负着推特这一代价高昂的“消遣”。One More 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Pro的热度逐渐降低，其售价也稳步下降，近期已经跌破3万元，深圳现货报价2.8万＋。今年1月，苹果公司的头显设备Vision Pro终于正式开售。苹果官网信息，苹果Vision Pro 256 GB 版本售价为3499 美元；512GB版本售价为3699 元，1TB版本售价为3899美元。目前，3500美元约合人民币2.5万元，3900美元约合人民币2.85万元。国内的淘宝、京东、咸鱼等国内电商APP上，Vision Pro售价38999至89999元不等。有代购人士表示，预计Vision Pro会炒至8万-10万元人民币，价格翻了三到四倍。据苹果分析师郭明錤称，苹果在第一个预购周末已售出了16万至18万台Vision Pro头显。自那以后，销售可能有所放缓。苹果预计将生产约50万台Vision Pro头显，但有网友认为这一销量目标过于乐观。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":425,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":272024591782000,"gmtCreate":1707464013020,"gmtModify":1707464014514,"author":{"id":"3434692889688115","authorId":"3434692889688115","name":"赚钱不易","avatar":"https://static.laohu8.com/913bd7191d3bb80cc9feb5856c9d580c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"少增是什么意思？说人话不好嘛","listText":"少增是什么意思？说人话不好嘛","text":"少增是什么意思？说人话不好嘛","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/272024591782000","repostId":"1102340635","repostType":2,"repost":{"id":"1102340635","pubTimestamp":1707462148,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1102340635?lang=&edition=full","pubTime":"2024-02-09 15:02","market":"sh","language":"zh","title":"央行：1月M2同比增长8.7%，人民币贷款增加4.92万亿元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1102340635","media":"中国人民银行","summary":"2024年1月社会融资规模增量为6.5万亿元，比上年同期多5061亿元。","content":"<html><head></head><body><p>初步统计，2024年1月社会融资规模增量为6.5万亿元，比上年同期多5061亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.84万亿元，同比少增913亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加989亿元，同比多增1120亿元；委托贷款减少359亿元，同比多减943亿元；信托贷款增加732亿元，同比多增794亿元；未贴现的银行承兑汇票增加5635亿元，同比多增2672亿元；企业债券净融资4835亿元，同比多3197亿元；政府债券净融资2947亿元，同比少1193亿元；非金融企业境内股票融资422亿元，同比少542亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">初步统计，2024年1月末社会融资规模存量为384.29万亿元，同比增长9.5%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为240.32万亿元，同比增长10.1%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.76万亿元，同比下降0.9%；委托贷款余额为11.23万亿元，同比下降0.7%；信托贷款余额为3.98万亿元，同比增长6.3%；未贴现的银行承兑汇票余额为3.05万亿元，同比增长3%；企业债券余额为31.41万亿元，同比增长1.3%；政府债券余额为70.09万亿元，同比增长15.7%；非金融企业境内股票余额为11.47万亿元，同比增长6.9%。</p><p style=\"text-align: justify;\">从结构看，1月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的62.5%，同比高0.3个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.5%，同比持平；委托贷款余额占比2.9%，同比低0.3个百分点；信托贷款余额占比1%，同比低0.1个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比0.8%，同比持平；企业债券余额占比8.2%，同比低0.6个百分点；政府债券余额占比18.2%，同比高0.9个百分点；非金融企业境内股票余额占比3%，同比低0.1个百分点。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>一、广义货币增长8.7%</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">1月末，广义货币(M2)余额297.63万亿元,同比增长8.7%。狭义货币(M1)余额69.42万亿元,同比增长5.9%。流通中货币(M0)余额12.14万亿元,同比增长5.9%。当月净投放现金7954亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>二、1月份人民币贷款增加4.92万亿元</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">1月末，本外币贷款余额247.25万亿元，同比增长10%。月末人民币贷款余额242.5万亿元，同比增长10.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">1月份人民币贷款增加4.92万亿元，同比多增162亿元。分部门看，住户贷款增加9801亿元，其中，短期贷款增加3528亿元，中长期贷款增加6272亿元；企（事）业单位贷款增加3.86万亿元，其中，短期贷款增加1.46万亿元，中长期贷款增加3.31万亿元，票据融资减少9733亿元；非银行业金融机构贷款增加249亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">1月末，外币贷款余额6677亿美元，同比下降10.7%。1月份外币贷款增加113亿美元，同比多增55亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>三、1月份人民币存款增加5.48万亿元</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">1月末，本外币存款余额295.62万亿元，同比增长8.9%。月末人民币存款余额289.74万亿元，同比增长9.2%。</p><p style=\"text-align: justify;\">1月份人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元。其中，住户存款增加2.53万亿元，非金融企业存款增加1.14万亿元，财政性存款增加8604亿元，非银行业金融机构存款增加5526亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">1月末，外币存款余额8273亿美元，同比下降6.8%。1月份外币存款增加295亿美元，同比少增44亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>四、1月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.83%，质押式债券回购月加权平均利率为1.9%</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">1月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交211.52万亿元，日均成交9.61万亿元，日均成交同比增长40.4%。其中，同业拆借日均成交同比下降12.9%，现券日均成交同比增长71.6%，质押式回购日均成交同比增长40.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">1月份同业拆借加权平均利率为1.83%，分别比上月和上年同期高0.05个和0.39个百分点。质押式回购加权平均利率为1.9%，与上月持平，比上年同期高0.34个百分点。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>五、1月份经常项下跨境人民币结算金额为13347亿元，直接投资跨境人民币结算金额为6976亿元</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">1月份，经常项下跨境人民币结算金额为13347亿元，其中货物贸易、服务贸易及其他经常项目分别为10772亿元、2575亿元；直接投资跨境人民币结算金额为6976亿元，其中对外直接投资、外商直接投资分别为2261亿元、4715亿元。</p></body></html>","source":"111133","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>央行：1月M2同比增长8.7%，人民币贷款增加4.92万亿元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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11:39","market":"sh","language":"zh","title":"增发一万亿国债意味着什么，一个新时代开启了！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1113378130","media":"沧海一土狗","summary":"我们根本不用担心那一万亿增量国债的经济效果，它的效果一定是巨大的。","content":"<html><head></head><body><h2 id=\"id_2177182534\" style=\"text-align: start;\">引子</h2><p style=\"text-align: justify;\">2023年10月24日，新华社发布一份有关<strong><em>增发国债的</em></strong>通稿，具体要点如下：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>1、中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力；</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>2、全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右；</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>3、此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">对于这一万亿的增量国债，有不少人直接下沉到<strong><em>经济产出层面</em></strong>去理解，想去计算拉动了多少GDP，然后又如何如何。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是，这一万亿的意义不止于此。这个事件莫名地让我想起了<strong><em>“救赎”</em></strong>二字。</p><p style=\"text-align: justify;\">大卫-格雷伯在《债：第一个5000年》中，有一段描述：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>“救赎”的含义将不再是把某些东西（ps：往往是欠条）重新购买回来，而是摧毁掉整个记账体系。</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>在许多中东城市，这种情况真的会发生：在清除债务的时候，最普遍的一种行为就是举行毁灭石板的仪式，石板上记录着债务的情况。</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">事实上，很多文明都存在或多或少地存在“救赎行为”，以期待部分重启游戏，让经济重新焕发活力。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19735535a67285e6bb76b25aa87b3601\" tg-width=\"700\" tg-height=\"398\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">在这篇文章中，我们将讨论现代意义上的“债务救赎”，并探讨它的运作机制。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>债务对应原则和债务错位</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们以<strong><em>善意情形</em></strong>为基本出发点，大致有两类项目可以举债投资，一类是公益性强的项目；另一类是收益性强的项目。</p><p style=\"text-align: justify;\">相对应的，不同的主体<strong><em>非经营性筹资能力</em></strong>是不同的，中央政府最强、地方政府次之，最差的是企业和居民。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7a216cba3cc8b90f2e16513b27a0200\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"518\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">于是，我们可以获得一个大致的举债原则：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>债务对应原则</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">非经营性筹资能力强的主体，可以承担更多的公益性债务；非经济性筹资能力弱的主体，可以承担更多的收益性强的债务。 如果违背这个原则，就会出现</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>债务错位</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">随着时间的推移，债务就会累积。具体如下图所示，</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db8cc6aa8c7450d336cf78d509e05d53\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"585\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">譬如，地方政府承担了过多的超过自己非经营性筹资能力的债务，债务就会不断累积。</p><p style=\"text-align: justify;\">这些债务是化不掉的，这是因为，<strong><em>一方面项目的收益性太弱；另一方面超过自身的非经营性筹资能力</em></strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，债务增加的本质是<strong><em>债务错位的累积</em></strong>，让下级政府承担上级政府该承担的债务，就会造成下级政府债务的积累，以此类推。</p><h2 id=\"id_694896728\" style=\"text-align: start;\">债务压力的传导机制</h2><p style=\"text-align: justify;\">这种淤积会带来经济危害，<strong><em>因为各级地方政府会跟企业和居民</em></strong>发生关系，形成应收账款，从而挤压企业和居民的资产负债表。更进一步，企业和居民之间再相互欠款，形成更多的债务。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c9318c45254032db67de608de1c4127f\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"557\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">这种情况跟电脑运行久了会出现bug类似。经济运行久了，也会因为不同原因发生债务错位，从而积累债务。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果不加处置的话，<strong><em>上级资产负债表会自发地挤压下一级的资产负债表</em></strong>，最终，层层传导，层层放大，给企业+居民造成了较大的金融压抑。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这里，我们一定要注意一点，这个债务传导具备<strong><em>乘数效应</em></strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">也就是说，在财政纪律十分严明的情况下，整个债务系统自身会带刹车效果，并且是带乘数效应的。特殊事件的冲击，譬如疫情，会进一步放大这个刹车效果。</p><p style=\"text-align: justify;\">这时候就需要<strong><em>中央财政的“救赎”</em></strong>，它会沿着反方向带来层层的缓释效果，最终影响到广泛的实体经济。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以，我们根本不用担心那一万亿增量国债的经济效果，<strong><em>它的效果一定是巨大的</em></strong>。</p><h2 id=\"id_510591853\" style=\"text-align: start;\">债务控制系统</h2><p style=\"text-align: justify;\">事实上，在债务错位不可避免的大前提下，庞大的债务系统本身就是一种<strong><em>调控工具</em></strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85028e9fe6d3756157216e800fec846c\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"558\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">如上图所示，当中央缓释力度弱时，债务错位累积较快，经济进入了财政收缩周期，而且，在天灾密集的时期，债务错位会增加得更快；当中央缓释力度强的时候，债务错位大量地被处置，经济进入财政扩张周期。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，整个债务系统就成为一个操作机器：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>1、繁荣时期，中央希望经济自己消化债务错位，收紧了财政；</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>2、衰退时期，中央主动帮助经济消化债务错位，放松了财政；</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">事实上，我们根本不用去关注<strong><em>实物工作量或者GDP</em></strong>的问题，债务系统很庞大，乘数效应也不低，“增发国债转移支付给地方”的做法必然产生巨大的经济效果。</p><p style=\"text-align: justify;\">事实上，这个体系的控制原理跟<strong><em>核反应堆的原理类似</em></strong>，</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>核反应堆中核燃料原子核的裂变，是通过中子轰击引起的，没有中子的轰击，就不可能有大量原子核的裂变。因此，可以通过调节中子数量来达到调节原子核裂变的规模，从而达到调节核反应堆功率的目的。</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>调节中子的数量，是通过移动控制棒来实现的。控制棒由镉或碳化硼等易吸收中子的材料制成。如果将控制棒插入反应堆的核燃料内，则吸收的中子多，裂变反应的规模就会减少，反应堆功率就会下降；如果将控制棒从反应堆的核燃料区向外抽出，则吸收的中子少，裂变反应的规模就会增加，反应堆功率就会上升。当反应堆的功率上升到所要求的程度时，再适当插入控制棒，使吸收的中子数量适中，从而使反应堆的功率保持在一个稳定的水平。</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所以，我们不应该把这一万亿国债视作核反应燃料，而是应该<strong><em>把它视作控制棒</em></strong>。现在我们正在“抽出控制棒”，提升整个经济的活力。</p><h2 id=\"id_2908212531\" style=\"text-align: start;\">3%的紧箍咒</h2><p style=\"text-align: justify;\">曾几何时，各个国家的财政赤字都被套上了一个紧箍咒，突破3%成为一件不好的事情。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是，为什么是3%，为什么每个国家都是3%，却讨论得不是很清楚。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e5831961ffd678e77d1cb22a93ac6e8\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"558\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">然而，债务错位的原因是复杂的，有些经济体</p><h2 id=\"id_2238004332\" style=\"text-align: start;\"><em>债务错位率</em></h2><p style=\"text-align: justify;\">天然就很高，其自然中枢保持一个较高水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这种情况下，如果政府依然恪守3%的紧箍咒，随着时间的推移，整个财政会越来越紧，造成显著的经济压抑。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就好比，你长了一双40码的脚，却因为某个原因穿了一双38码的鞋子，不适感不会随着时间的推移消失，反而越来越重。正确的做法就是找一双适合自己的鞋子。 这一次我们在这个问题上也有很重大的突破：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>2、全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右；</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们开始正视一个问题：<strong><em>为什么是3%？</em></strong></p><h2 id=\"id_1536928998\" style=\"text-align: start;\">结束语</h2><p style=\"text-align: justify;\">综上所述，我们就搞清楚了债务调控体系以及一万亿增量国债的意义：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>1、债务错位不可避免，任何经济体都会出现；</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>2、随着债务错位的累积，大量的债务会淤积，从而，压抑实体经济的活力；</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>3、定期的债务复位是必要的，但是，多少合适是一个有争议的话题；</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>4、一万亿增量国债标志着系统进入财政扩张周期；</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>5、整个债务系统具备乘数效应；</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>6、我们不应该把增量赤字当成燃料本身，而应该当成控制棒；</em></strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><em>ps：数据来自wind</em></strong></p></body></html>","source":"lsy1570662791124","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>增发一万亿国债意味着什么，一个新时代开启了！</title>\n<style 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如果违背这个原则，就会出现债务错位随着时间的推移，债务就会累积。具体如下图所示，譬如，地方政府承担了过多的超过自己非经营性筹资能力的债务，债务就会不断累积。这些债务是化不掉的，这是因为，一方面项目的收益性太弱；另一方面超过自身的非经营性筹资能力。因此，债务增加的本质是债务错位的累积，让下级政府承担上级政府该承担的债务，就会造成下级政府债务的积累，以此类推。债务压力的传导机制这种淤积会带来经济危害，因为各级地方政府会跟企业和居民发生关系，形成应收账款，从而挤压企业和居民的资产负债表。更进一步，企业和居民之间再相互欠款，形成更多的债务。这种情况跟电脑运行久了会出现bug类似。经济运行久了，也会因为不同原因发生债务错位，从而积累债务。如果不加处置的话，上级资产负债表会自发地挤压下一级的资产负债表，最终，层层传导，层层放大，给企业+居民造成了较大的金融压抑。在这里，我们一定要注意一点，这个债务传导具备乘数效应。也就是说，在财政纪律十分严明的情况下，整个债务系统自身会带刹车效果，并且是带乘数效应的。特殊事件的冲击，譬如疫情，会进一步放大这个刹车效果。这时候就需要中央财政的“救赎”，它会沿着反方向带来层层的缓释效果，最终影响到广泛的实体经济。所以，我们根本不用担心那一万亿增量国债的经济效果，它的效果一定是巨大的。债务控制系统事实上，在债务错位不可避免的大前提下，庞大的债务系统本身就是一种调控工具。如上图所示，当中央缓释力度弱时，债务错位累积较快，经济进入了财政收缩周期，而且，在天灾密集的时期，债务错位会增加得更快；当中央缓释力度强的时候，债务错位大量地被处置，经济进入财政扩张周期。因此，整个债务系统就成为一个操作机器：1、繁荣时期，中央希望经济自己消化债务错位，收紧了财政；2、衰退时期，中央主动帮助经济消化债务错位，放松了财政；事实上，我们根本不用去关注实物工作量或者GDP的问题，债务系统很庞大，乘数效应也不低，“增发国债转移支付给地方”的做法必然产生巨大的经济效果。事实上，这个体系的控制原理跟核反应堆的原理类似，核反应堆中核燃料原子核的裂变，是通过中子轰击引起的，没有中子的轰击，就不可能有大量原子核的裂变。因此，可以通过调节中子数量来达到调节原子核裂变的规模，从而达到调节核反应堆功率的目的。调节中子的数量，是通过移动控制棒来实现的。控制棒由镉或碳化硼等易吸收中子的材料制成。如果将控制棒插入反应堆的核燃料内，则吸收的中子多，裂变反应的规模就会减少，反应堆功率就会下降；如果将控制棒从反应堆的核燃料区向外抽出，则吸收的中子少，裂变反应的规模就会增加，反应堆功率就会上升。当反应堆的功率上升到所要求的程度时，再适当插入控制棒，使吸收的中子数量适中，从而使反应堆的功率保持在一个稳定的水平。所以，我们不应该把这一万亿国债视作核反应燃料，而是应该把它视作控制棒。现在我们正在“抽出控制棒”，提升整个经济的活力。3%的紧箍咒曾几何时，各个国家的财政赤字都被套上了一个紧箍咒，突破3%成为一件不好的事情。但是，为什么是3%，为什么每个国家都是3%，却讨论得不是很清楚。然而，债务错位的原因是复杂的，有些经济体债务错位率天然就很高，其自然中枢保持一个较高水平。在这种情况下，如果政府依然恪守3%的紧箍咒，随着时间的推移，整个财政会越来越紧，造成显著的经济压抑。这就好比，你长了一双40码的脚，却因为某个原因穿了一双38码的鞋子，不适感不会随着时间的推移消失，反而越来越重。正确的做法就是找一双适合自己的鞋子。 这一次我们在这个问题上也有很重大的突破：2、全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右；我们开始正视一个问题：为什么是3%？结束语综上所述，我们就搞清楚了债务调控体系以及一万亿增量国债的意义：1、债务错位不可避免，任何经济体都会出现；2、随着债务错位的累积，大量的债务会淤积，从而，压抑实体经济的活力；3、定期的债务复位是必要的，但是，多少合适是一个有争议的话题；4、一万亿增量国债标志着系统进入财政扩张周期；5、整个债务系统具备乘数效应；6、我们不应该把增量赤字当成燃料本身，而应该当成控制棒；ps：数据来自wind","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":769,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":226499691663576,"gmtCreate":1696305778748,"gmtModify":1696308322305,"author":{"id":"3434692889688115","authorId":"3434692889688115","name":"赚钱不易","avatar":"https://static.laohu8.com/913bd7191d3bb80cc9feb5856c9d580c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"和政府大力宣传的e租宝比，毛毛雨了","listText":"和政府大力宣传的e租宝比，毛毛雨了","text":"和政府大力宣传的e租宝比，毛毛雨了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/226499691663576","repostId":"1124497997","repostType":2,"repost":{"id":"1124497997","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1696300077,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124497997?lang=&edition=full","pubTime":"2023-10-03 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justify;\">其中，“持牌虚拟资产交易平台名单”列出获证监会正式发牌的虚拟资产交易平台营运者的名称，目前仅有两个加密平台获得香港证监会的批准——OSL Digital Securities Limited 和 Hash Blockchain Limited。</p><p style=\"text-align: justify;\">“虚拟资产交易平台申请者名单”则是列出牌照申请尚未获证监会批准的虚拟资产交易平台营运者申请者名称。该名单还会一并列出由于有关牌照申请已被退回、拒绝或撤回，因而从虚拟资产交易平台申请者名单中被移除的名称。</p><p style=\"text-align: justify;\">香港证监会特别提醒，所有在虚拟资产交易平台申请者名单上的实体，均未获发牌及未必遵守证监会的要求。发布该名单主要是为方便公众判断相关平台有否对其牌照申请的情况作出失实陈述，例如声称已提交牌照申请，但事实上并未提交。</p><p style=\"text-align: justify;\">事实上，早在8月7日，香港证监会就向公众发出警告，某些未获发牌的虚拟资产交易平台，讹称已向证监会提交牌照申请，或令公众误以为该交易平台符合证监会的监管规定，并强调“公众目前可接触的大部分虚拟资产交易平台均不受规管”。</p><p style=\"text-align: justify;\">而针对2024 年6月1日的虚拟资产交易平台发牌过渡期，香港证监会还列出了“结业的虚拟资产交易平台名单”，公示须在指定限期内结业的虚拟资产交易平台营运者的名称；以及“被当作获发牌的虚拟资产交易平台名单”，展示有可能在过渡期后被当作获发牌的虚拟资产交易平台营运者的名称。</p><p><strong>警示黑榜再添一家</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，香港证监会9月29日同样发布了一份针对可疑虚拟资产交易平台的专门名单，协助投资者更容易辨识在香港经营业务的可疑虚拟资产交易平台。</p><p style=\"text-align: justify;\">该名单于9月22日新添加了一家可疑公司“FUBT Exchange”——该公司声称是加密货币交易平台，并提供了一个虚假的香港电话号码，据称在香港设有业务据点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82e946e3fd3be19975889ee5e09f2ee0\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"422\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">截至目前，这一“币圈黑榜”中已经纳入6家可疑公司，涉及问题主要包括：谎称是持牌机构或受相关部门监管，使用其他机构标志冒充持牌机构，作业手法亦存在许多可疑之处。</p><p style=\"text-align: justify;\">例如，声称是全球领先的区块链数字资产交易平台，并使用相同的公司标志冒充香港证监会持牌机构；谎称已获香港交易及结算所有限公司批准推出加密代币，并讹称受香港金融管理局监管；谎称是获准提供虚拟资产基金管理服务的香港证监会持牌机构的区块链分部。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a7f69889075ff3133c75ad68921a3c8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"521\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，该名单早在2022年7月8日，已经就近期爆雷的JPEX平台进行过明确警示。</p><p style=\"text-align: justify;\">彼时香港证监会指出，第一，JPEX讹称已向若干海外监管机构取得经营虚拟资产交易平台的牌照，但这与事实不符；第二，JPEX还在其网站及本地社论式广告中宣扬它已与一家香港上市公司订立业务合作关系，并获该公司投资，但该项合作已经终止，且该上市公司实际上并无作出任何投资；第三，JPEX还为其部分产品提供极高回报，但有投资者投诉未能从他们在该平台开设的账户中提取虚拟资产，或发现他们的账户结余被减少及更改。</p><p><strong>涉案金额超15亿港元</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据香港政府9月27日消息，香港警方至今接获2417人有关JPEX平台的报案，受害人损失逾15亿港元，该案件已成为近年涉及受害人最多、损失金额最大的骗案。据Techub News统计，多达15位明星和KOL涉及JPEX案，其中包括林作、YouTuber陈怡、萧若元、钟培生、张智霖、庄思敏、肥妈、“币少爷”黄钲杰等，中国台湾艺人陈零九也牵涉其中。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed7e403d51a897df6ad8cadcb228c71b\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"880\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">据香港警方透露，已锁定JPEX案其他目标人士的身份，但部分涉案人已离开香港。该犯罪集团已将部分文件销毁，且案中涉及的电子钱包数量成千上万，交易达数万次。由于加密货币在短时间内经不同电子钱包转移，加上加密货币和电子钱包均为匿名，调查工作非常庞大、复杂和困难。</p><p style=\"text-align: justify;\">据了解，自2022年3月起，香港证监会便一直密切关注JPEX平台，并就该平台涉嫌作出的虚假及具误导性陈述和无牌活动进行查讯。由于JPEX一直采取不合作态度，且未能就香港证监会要求作出实质回应，故于2022年7月被列入无牌公司及可疑网站名单。</p><p style=\"text-align: justify;\">9月20日，香港证监会还特别针对JPEX的可疑经营手法和活动，发表声明称，JPEX从未就可能作出的牌照申请与香港证监会接洽，JPEX集团旗下的实体一概没有获发牌，亦不曾申领在香港经营虚拟资产交易平台的牌照。并且由于怀疑此案涉及欺诈行为，已将之转介警方处理，目前调查仍在进行中。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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style=\"text-align: justify;\">“虚拟资产交易平台申请者名单”则是列出牌照申请尚未获证监会批准的虚拟资产交易平台营运者申请者名称。该名单还会一并列出由于有关牌照申请已被退回、拒绝或撤回，因而从虚拟资产交易平台申请者名单中被移除的名称。</p><p style=\"text-align: justify;\">香港证监会特别提醒，所有在虚拟资产交易平台申请者名单上的实体，均未获发牌及未必遵守证监会的要求。发布该名单主要是为方便公众判断相关平台有否对其牌照申请的情况作出失实陈述，例如声称已提交牌照申请，但事实上并未提交。</p><p style=\"text-align: justify;\">事实上，早在8月7日，香港证监会就向公众发出警告，某些未获发牌的虚拟资产交易平台，讹称已向证监会提交牌照申请，或令公众误以为该交易平台符合证监会的监管规定，并强调“公众目前可接触的大部分虚拟资产交易平台均不受规管”。</p><p style=\"text-align: justify;\">而针对2024 年6月1日的虚拟资产交易平台发牌过渡期，香港证监会还列出了“结业的虚拟资产交易平台名单”，公示须在指定限期内结业的虚拟资产交易平台营运者的名称；以及“被当作获发牌的虚拟资产交易平台名单”，展示有可能在过渡期后被当作获发牌的虚拟资产交易平台营运者的名称。</p><p><strong>警示黑榜再添一家</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，香港证监会9月29日同样发布了一份针对可疑虚拟资产交易平台的专门名单，协助投资者更容易辨识在香港经营业务的可疑虚拟资产交易平台。</p><p style=\"text-align: justify;\">该名单于9月22日新添加了一家可疑公司“FUBT Exchange”——该公司声称是加密货币交易平台，并提供了一个虚假的香港电话号码，据称在香港设有业务据点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82e946e3fd3be19975889ee5e09f2ee0\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" 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justify;\">9月20日，香港证监会还特别针对JPEX的可疑经营手法和活动，发表声明称，JPEX从未就可能作出的牌照申请与香港证监会接洽，JPEX集团旗下的实体一概没有获发牌，亦不曾申领在香港经营虚拟资产交易平台的牌照。并且由于怀疑此案涉及欺诈行为，已将之转介警方处理，目前调查仍在进行中。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e09653682ee4d50cc417ed9fd0e8775d","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1124497997","content_text":"伴随JPEX爆雷事件的持续发酵，香港证监会连续出招，打击虚拟平台违法行为。近日，香港证监会发布多份虚拟资产交易平台名单，按照“已获发牌、正在申请牌照、已结业平台、有望在过渡期结束后获发牌、可疑平台”五种不同情况，列出了黑白榜单。香港证监会还新将一家虚拟资产公司纳入可疑平台名单，理由是该公司“声称是加密货币交易平台，并提供了一个虚假的香港电话号码，据称在香港设有业务据点”。与此同时，虚拟资产交易平台JPEX案正在愈演愈烈。据香港政府9月29日消息，香港和澳门警方就该案件采取联合行动，共拘捕四人，检获或冻结总值约2400万港元资产。香港警方至今接获2417人报案，受害人损失逾15亿港元，该案件已经是近年涉及受害人最多、损失金额最大的骗案。列出“币圈”黑白名单香港证监会表示，此次发布多份虚拟资产交易平台的名单，是为确保以清晰、透明和及时的方式发布有关虚拟资产交易平台的资讯。其中，“持牌虚拟资产交易平台名单”列出获证监会正式发牌的虚拟资产交易平台营运者的名称，目前仅有两个加密平台获得香港证监会的批准——OSL Digital Securities Limited 和 Hash Blockchain Limited。“虚拟资产交易平台申请者名单”则是列出牌照申请尚未获证监会批准的虚拟资产交易平台营运者申请者名称。该名单还会一并列出由于有关牌照申请已被退回、拒绝或撤回，因而从虚拟资产交易平台申请者名单中被移除的名称。香港证监会特别提醒，所有在虚拟资产交易平台申请者名单上的实体，均未获发牌及未必遵守证监会的要求。发布该名单主要是为方便公众判断相关平台有否对其牌照申请的情况作出失实陈述，例如声称已提交牌照申请，但事实上并未提交。事实上，早在8月7日，香港证监会就向公众发出警告，某些未获发牌的虚拟资产交易平台，讹称已向证监会提交牌照申请，或令公众误以为该交易平台符合证监会的监管规定，并强调“公众目前可接触的大部分虚拟资产交易平台均不受规管”。而针对2024 年6月1日的虚拟资产交易平台发牌过渡期，香港证监会还列出了“结业的虚拟资产交易平台名单”，公示须在指定限期内结业的虚拟资产交易平台营运者的名称；以及“被当作获发牌的虚拟资产交易平台名单”，展示有可能在过渡期后被当作获发牌的虚拟资产交易平台营运者的名称。警示黑榜再添一家值得注意的是，香港证监会9月29日同样发布了一份针对可疑虚拟资产交易平台的专门名单，协助投资者更容易辨识在香港经营业务的可疑虚拟资产交易平台。该名单于9月22日新添加了一家可疑公司“FUBT Exchange”——该公司声称是加密货币交易平台，并提供了一个虚假的香港电话号码，据称在香港设有业务据点。截至目前，这一“币圈黑榜”中已经纳入6家可疑公司，涉及问题主要包括：谎称是持牌机构或受相关部门监管，使用其他机构标志冒充持牌机构，作业手法亦存在许多可疑之处。例如，声称是全球领先的区块链数字资产交易平台，并使用相同的公司标志冒充香港证监会持牌机构；谎称已获香港交易及结算所有限公司批准推出加密代币，并讹称受香港金融管理局监管；谎称是获准提供虚拟资产基金管理服务的香港证监会持牌机构的区块链分部。值得注意的是，该名单早在2022年7月8日，已经就近期爆雷的JPEX平台进行过明确警示。彼时香港证监会指出，第一，JPEX讹称已向若干海外监管机构取得经营虚拟资产交易平台的牌照，但这与事实不符；第二，JPEX还在其网站及本地社论式广告中宣扬它已与一家香港上市公司订立业务合作关系，并获该公司投资，但该项合作已经终止，且该上市公司实际上并无作出任何投资；第三，JPEX还为其部分产品提供极高回报，但有投资者投诉未能从他们在该平台开设的账户中提取虚拟资产，或发现他们的账户结余被减少及更改。涉案金额超15亿港元据香港政府9月27日消息，香港警方至今接获2417人有关JPEX平台的报案，受害人损失逾15亿港元，该案件已成为近年涉及受害人最多、损失金额最大的骗案。据Techub News统计，多达15位明星和KOL涉及JPEX案，其中包括林作、YouTuber陈怡、萧若元、钟培生、张智霖、庄思敏、肥妈、“币少爷”黄钲杰等，中国台湾艺人陈零九也牵涉其中。据香港警方透露，已锁定JPEX案其他目标人士的身份，但部分涉案人已离开香港。该犯罪集团已将部分文件销毁，且案中涉及的电子钱包数量成千上万，交易达数万次。由于加密货币在短时间内经不同电子钱包转移，加上加密货币和电子钱包均为匿名，调查工作非常庞大、复杂和困难。据了解，自2022年3月起，香港证监会便一直密切关注JPEX平台，并就该平台涉嫌作出的虚假及具误导性陈述和无牌活动进行查讯。由于JPEX一直采取不合作态度，且未能就香港证监会要求作出实质回应，故于2022年7月被列入无牌公司及可疑网站名单。9月20日，香港证监会还特别针对JPEX的可疑经营手法和活动，发表声明称，JPEX从未就可能作出的牌照申请与香港证监会接洽，JPEX集团旗下的实体一概没有获发牌，亦不曾申领在香港经营虚拟资产交易平台的牌照。并且由于怀疑此案涉及欺诈行为，已将之转介警方处理，目前调查仍在进行中。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":859,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":650870925,"gmtCreate":1679061826267,"gmtModify":1679061827964,"author":{"id":"3434692889688115","authorId":"3434692889688115","name":"赚钱不易","avatar":"https://static.laohu8.com/913bd7191d3bb80cc9feb5856c9d580c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"浓浓的官僚文风","listText":"浓浓的官僚文风","text":"浓浓的官僚文风","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/650870925","repostId":"1155519134","repostType":2,"repost":{"id":"1155519134","pubTimestamp":1679044077,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1155519134?lang=&edition=full","pubTime":"2023-03-17 17:07","market":"hk","language":"zh","title":"我们同时问了GPT-4和文心一言10个问题，这是它们的回答","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1155519134","media":"华尔街见闻","summary":"能用“鲍威尔停下来”写一首藏头诗吗？","content":"<html><head></head><body><p>在昨天文心一言的发布会上，百度CEO李彦宏说，文心一言的体验“还称不上完美”，但百度至少是最先推出成型产品的大厂之一，并且，作为扎根于中国市场的大语言模型，文心一言具备“中文领域最先进的自然语言处理能力”。</p><p>不过，百度的发布会正赶在GPT-4登场的第二天，因为发布会现场使用了录播进行演示，因此被市场解读为百度的信心不足。但花旗银行、美国银行的分析师在试用文心一言后，普遍给出了正面的评价。百度的股价也在今日飙升15%。</p><p>华尔街见闻在收到内侧邀请码后，第一时间体验了文心一言。我们也好奇，相隔一天发布的GPT-4和文心一言，各自有什么特点？谁更加出色？</p><p>我们分别向文心一言和已升级GPT-4的Bing Chat提出了10个问题，下面是它们的回答。</p><p>01 能否用“鲍威尔停下来”，生成一首藏头诗？</p><p>第一个问题，我们请文心一言和GPT-4分别用“鲍威尔停下来”，写一首藏头诗。</p><p>这是文心一言的回答：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de08faeeba50287ae0250ac2f47decab\" tg-width=\"634\" tg-height=\"230\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>这是GPT-4的回答：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9d3d7370ba198ab8d5eac665a590705\" tg-width=\"634\" tg-height=\"172\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>不难发现，二者相比，文心一言的中文支持的确更加出色，虽然藏头诗的顺序不对，但是真的写了一首诗。</b></p><p>而GPT-4甚至尚不理解“藏头诗”的意思。不过，它写的内容，似乎非常能代表美国市场投资者的呼喊，此处应当@鲍威尔。</p><p>02 硅谷银行为什么会倒闭？</p><p>第二个问题，我们结合最近的热点，询问它们对硅谷银行倒闭的理解。</p><p>文心一言回答道：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d2ab1a74bfb73f23cc87dce491cc6a2\" tg-width=\"634\" tg-height=\"368\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>GPT-4回答道：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b7fd00691e84dbbd5c3cc6efa696590\" tg-width=\"634\" tg-height=\"310\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>可以看到，文心一言的答案要更加简洁清晰，而GPT-4的回答则更像是对网页内容的摘录汇总，不过相比之下，百度的回答更宽泛，可能放之四海而皆准，GPT-4的答案更具针对性。</p><p>03 欧美银行业危机可能会蔓延到哪些领域？</p><p>我们接着询问了它们对欧美银行业危机后续发展的看法。</p><p>文心一言回答道：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2249b203b3efb21f67fb6420f84b81aa\" tg-width=\"634\" tg-height=\"418\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>GPT-4回答道：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9370724b19c69841a0fb89760d71d278\" tg-width=\"634\" tg-height=\"266\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>两个AI聊天机器人的回答都中规中矩，不过文心一言的答案出现了错别字和不通顺的地方。</p><p>此外，<b>GPT-4还会贴心地附上Web Link，以供进一步提问，而文心一言则更接近初版ChatGPT的使用体验。</b></p><p>04 美联储3月会加息吗？</p><p>下一个问题，可能是当下全球市场的焦点——美联储3月会加息吗？</p><p>文心一言回答道：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97e2480eb71f5fbe9fb0491976a59cdd\" tg-width=\"634\" tg-height=\"186\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>不知道它的“根据以上知识”是从何而来。这里的回答完全不对题，而且句子出现了严重的错乱。甚至说“预计第一次加息将在22年上半年进行”，还认为加息“取决于奥密克戎的传播速度”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6357b7789338bdfd4878c028fce5fd0\" tg-width=\"634\" tg-height=\"244\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>GPT-4没有明确给出具体的“是或否”，而是为我们搜集了市场上三种不同的观点，并给出了参考链接。</p><p>05 欧美会在今年陷入经济衰退吗？</p><p>我们继续将市场关心的大问题抛给了聊天机器人。</p><p>文心一言回答道：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8c5207a1c51482f5a18065261cdc3a7\" tg-width=\"634\" tg-height=\"210\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>虽然它给出了美国经济陷入衰退的具体时间节点。但内容却似乎是研报内容的拼接，且所引数据来源不明。美国2月PMI实际公布于本月初，而非“本周一”。美国2季度GPD数据也要等到今年7月才会公布。</b></p><p>GPT-4回答道：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e34b54b71b9a844a8ba8c5967a7c07a6\" tg-width=\"634\" tg-height=\"240\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>相比之下，GPT-4认为欧美经济可能会在今年”放缓或负增长“，且都有链接可供进一步查阅。</p><p>06 作为普通人，今年我应该采取什么样的投资策略？</p><p>下一个问题，我们问了AI聊天机器人普通人今年的投资策略。</p><p>文心一言回答道：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ff4f5b4d4aadc2ceba18184a54bb46b\" tg-width=\"634\" tg-height=\"426\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>GPT-4回答道：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e848b8f306bcb5d289059b175ca370c\" tg-width=\"634\" tg-height=\"238\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>两个AI聊天机器人都给出了细致的建议，但相比之下，GPT-4的回答更简洁具体。</p><p>07 如何看待GPT-4全面接入微软Office办公套件？</p><p>下一个问题，我们问了它们对昨夜重磅新闻的观点。</p><p>文心一言回答道：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/607b575433f3e430b6a3f3fda343449c\" tg-width=\"634\" tg-height=\"326\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>GPT-4回答道：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b2b1fa164a97d9f135ebbff10df5862\" tg-width=\"634\" tg-height=\"422\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>这个问题相对简单，两个AI聊天机器人的回答都非常顺畅，也不存在什么逻辑错误。相比之下，GPT-4的回答更全面一些，<b>它甚至警告了自己身上携带的风险。</b></p><p>08 人工智能可以取代人类吗？</p><p>下一个问题是对人工智能的终极拷问。</p><p><b>面对这个问题，文心一言似乎是提前设定好了答案。无论点击多少次“重新生成”，它的回答都是一样的，并且生成的速度极快，回答其他问题往往需要一分钟，而回答这个问题只需要几秒。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be5e40f58077bc5e5d46bf6ce69518c5\" tg-width=\"634\" tg-height=\"256\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>GPT-4则回答道：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3de1719be7000576dfa6a03d50373a24\" tg-width=\"634\" tg-height=\"318\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>希望它们都是真心这么认为的。</p><p>09 请你以哲学家齐泽克的口吻点评当前的人工智能热潮</p><p>接下来，我们想请它们cosplay一下当红哲学家齐泽克。</p><p>但文心一言似乎并没有这方面的语料，只是给出了一个相当机械的回答：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6c6e7de41ee7d07a555d6b1b8e90273\" tg-width=\"634\" tg-height=\"304\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>GPT-4则要灵动许多，显然拿捏了齐泽克的灵魂，能熟练使用“存在者”，“主体”、“客体”、nostalgia这样的词汇，cos得活灵活现：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac1ba85c746e78687f702900ea09e4eb\" tg-width=\"634\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>10 你认为，在百度之后，哪家中国公司最有可能做出AI聊天机器人？</p><p>最后，我们问了一个和中国AI市场后续发展相关的问题。</p><p>文心一言对问题的理解很到位，给出了一个具体的清单和理由。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a6291bdea9fbecae62721de3f84832d\" tg-width=\"634\" tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>而GPT-4似乎没有读懂题目里的“在百度之后”，列出了一个包含百度在内的清单：</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad9c41d4d3dff660712a626f42329b69\" tg-width=\"634\" tg-height=\"282\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>ONE MORE THING 假设文心一言是一个人类，请帮我画一幅她的肖像。</p><p>最后一个问题，是单独留给文心一言的。文心一言目前集成了AIGC作画功能，GPT-4暂时还用不了。</p><p>我们请它为自己创作了一幅肖像画，这是它的作品：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c9883ee7fb48b070bf21bacdbe29ad2\" tg-width=\"634\" tg-height=\"384\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>文心一言表现比预期要好</p><p>综上，我们认为，文心一言的表现比大众预期要更好。<b>虽然在使用体验上和GPT-4有一定差距、出错的概率高一些，但对中文的理解显然要更强。</b></p><p>要知道，初代的ChatGPT也有很大概率“胡言乱语”，在中文支持上也远逊于文心一言。目前百度展示出的产品，至少让我们看到它了在AI领域的深厚积淀。假以时日，文心一言想必还能做得更好。</p><p>如果你还有其他感兴趣的问题，可以在评论区留言，我们会帮你问问文心一言。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>我们同时问了GPT-4和文心一言10个问题，这是它们的回答</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3684281><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在昨天文心一言的发布会上，百度CEO李彦宏说，文心一言的体验“还称不上完美”，但百度至少是最先推出成型产品的大厂之一，并且，作为扎根于中国市场的大语言模型，文心一言具备“中文领域最先进的自然语言处理能力”。不过，百度的发布会正赶在GPT-4登场的第二天，因为发布会现场使用了录播进行演示，因此被市场解读为百度的信心不足。但花旗银行、美国银行的分析师在试用文心一言后，普遍给出了正面的评价。百度的股价也...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3684281\">Web 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硅谷银行为什么会倒闭？第二个问题，我们结合最近的热点，询问它们对硅谷银行倒闭的理解。文心一言回答道：GPT-4回答道：可以看到，文心一言的答案要更加简洁清晰，而GPT-4的回答则更像是对网页内容的摘录汇总，不过相比之下，百度的回答更宽泛，可能放之四海而皆准，GPT-4的答案更具针对性。03 欧美银行业危机可能会蔓延到哪些领域？我们接着询问了它们对欧美银行业危机后续发展的看法。文心一言回答道：GPT-4回答道：两个AI聊天机器人的回答都中规中矩，不过文心一言的答案出现了错别字和不通顺的地方。此外，GPT-4还会贴心地附上网页链接，以供进一步提问，而文心一言则更接近初版ChatGPT的使用体验。04 美联储3月会加息吗？下一个问题，可能是当下全球市场的焦点——美联储3月会加息吗？文心一言回答道：不知道它的“根据以上知识”是从何而来。这里的回答完全不对题，而且句子出现了严重的错乱。甚至说“预计第一次加息将在22年上半年进行”，还认为加息“取决于奥密克戎的传播速度”。GPT-4没有明确给出具体的“是或否”，而是为我们搜集了市场上三种不同的观点，并给出了参考链接。05 欧美会在今年陷入经济衰退吗？我们继续将市场关心的大问题抛给了聊天机器人。文心一言回答道：虽然它给出了美国经济陷入衰退的具体时间节点。但内容却似乎是研报内容的拼接，且所引数据来源不明。美国2月PMI实际公布于本月初，而非“本周一”。美国2季度GPD数据也要等到今年7月才会公布。GPT-4回答道：相比之下，GPT-4认为欧美经济可能会在今年”放缓或负增长“，且都有链接可供进一步查阅。06 作为普通人，今年我应该采取什么样的投资策略？下一个问题，我们问了AI聊天机器人普通人今年的投资策略。文心一言回答道：GPT-4回答道：两个AI聊天机器人都给出了细致的建议，但相比之下，GPT-4的回答更简洁具体。07 如何看待GPT-4全面接入微软Office办公套件？下一个问题，我们问了它们对昨夜重磅新闻的观点。文心一言回答道：GPT-4回答道：这个问题相对简单，两个AI聊天机器人的回答都非常顺畅，也不存在什么逻辑错误。相比之下，GPT-4的回答更全面一些，它甚至警告了自己身上携带的风险。08 人工智能可以取代人类吗？下一个问题是对人工智能的终极拷问。面对这个问题，文心一言似乎是提前设定好了答案。无论点击多少次“重新生成”，它的回答都是一样的，并且生成的速度极快，回答其他问题往往需要一分钟，而回答这个问题只需要几秒。GPT-4则回答道：希望它们都是真心这么认为的。09 请你以哲学家齐泽克的口吻点评当前的人工智能热潮接下来，我们想请它们cosplay一下当红哲学家齐泽克。但文心一言似乎并没有这方面的语料，只是给出了一个相当机械的回答：GPT-4则要灵动许多，显然拿捏了齐泽克的灵魂，能熟练使用“存在者”，“主体”、“客体”、nostalgia这样的词汇，cos得活灵活现：10 你认为，在百度之后，哪家中国公司最有可能做出AI聊天机器人？最后，我们问了一个和中国AI市场后续发展相关的问题。文心一言对问题的理解很到位，给出了一个具体的清单和理由。而GPT-4似乎没有读懂题目里的“在百度之后”，列出了一个包含百度在内的清单：ONE MORE THING 假设文心一言是一个人类，请帮我画一幅她的肖像。最后一个问题，是单独留给文心一言的。文心一言目前集成了AIGC作画功能，GPT-4暂时还用不了。我们请它为自己创作了一幅肖像画，这是它的作品：文心一言表现比预期要好综上，我们认为，文心一言的表现比大众预期要更好。虽然在使用体验上和GPT-4有一定差距、出错的概率高一些，但对中文的理解显然要更强。要知道，初代的ChatGPT也有很大概率“胡言乱语”，在中文支持上也远逊于文心一言。目前百度展示出的产品，至少让我们看到它了在AI领域的深厚积淀。假以时日，文心一言想必还能做得更好。如果你还有其他感兴趣的问题，可以在评论区留言，我们会帮你问问文心一言。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1183,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":664891135,"gmtCreate":1667904730227,"gmtModify":1667906008410,"author":{"id":"3434692889688115","authorId":"3434692889688115","name":"赚钱不易","avatar":"https://static.laohu8.com/913bd7191d3bb80cc9feb5856c9d580c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"好像小丑","listText":"好像小丑","text":"好像小丑","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/664891135","repostId":"1184151461","repostType":2,"repost":{"id":"1184151461","pubTimestamp":1667904450,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1184151461?lang=&edition=full","pubTime":"2022-11-08 18:47","market":"hk","language":"zh","title":"乘联会秘书长：特斯拉之后不会出现降价潮","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1184151461","media":"澎湃新闻","summary":"或有小范围促销。","content":"<div>\n<p>记者/吴遇利10月份的中国车市经历了不小的挑战。据乘联会11月8日消息，2022年10月乘用车市场零售达到184万辆，同比增长7.3%，环比下降4.3%，这也是自2013年以来首次出现“金九银十”环比下降的特征；1-10月，累计零售量为1671.6万辆，同比增长3%，同比净增48.2万辆。其中，新能源乘用车零售销量为55.6万辆，同比增长75.2%，环比降9%； 1-10月新能源乘用车国内零售销量...</p>\n\n<a href=\"https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_20644296\">Web Link</a>\n\n</div>\n","source":"lsy1666763662595","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>乘联会秘书长：特斯拉之后不会出现降价潮</title>\n<style 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08:01","market":"us","language":"zh","title":"马斯克没有打价格战的基因","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2280289575","media":"虎嗅APP","summary":"一旦“洋品牌”要靠价格吸引中国消费者，离败退不远了。","content":"<html><head></head><body><p>2022年10月24日，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>突然宣布降价、立即执行，降幅在1.4万~3.7万之间。</p><p>此举刺激了国人对价格战的敏感神经，“蔚小理零”被认为遭到“降维打击”，还有人为<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>如何应对操碎了心。</p><p><b>特斯拉没有打价格战的基因。</b>况且一旦“洋品牌”要靠价格吸引中国消费者，离败退不远了。想象一下，假如<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>沦落到与小米打价格战，还能在中国撑多久？</p><p>马斯克有众多梦想，新能源车对他来讲不是“星辰大海”，而是现金牛。净利润=单车利润x销量，怎么赚钱怎么来，仅此而已。</p><p>Model 3下线前，命悬一线</p><p>1）第一次向市场低头</p><p>从2012年6月开始交付Model S，到2015年9月开始交付Model X，特斯拉产能爬升异常缓慢。</p><p>2016年Q1，Model S、Model X交付数分别为1.24万台、2400台，合计1.44万台；</p><p>2017年Q3，Model S、Model X交付数分别为1.41万台、1.19万台，合计2.6万台，同比增幅仅6.7%。</p><p>2017财年，三款车型合计交付10.3万台（其中Model 3交付1764台），整车业务收入85.4亿美元，净亏损22.4亿美元。</p><p>随着Model X交付数日益增长，特斯拉单车均价逐季提高：</p><p>2016年Q1，交付1.48万台（其中Model X交付2400台），交付均价6.9万美元；</p><p>2017年Q1，交付2.5万台（其中Model X交付1.2万台），交付均价9.2万美元；</p><p>2017年Q2，交付数回落到2.2万台（其中Model X交付1万台），交付均价10.4万美元；</p><p>2017年Q3，特斯拉重拾升势，交付2.6万台（其中Model X交付1.2万台），交付均价回落到9万美元，特斯拉交付均价环比下降1.4万美元，折合人民币近10万元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a29603f5b28c4bcb97f494562d39c222\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"622\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>特斯拉显然是在“以价换量”，而且幅度不小，<b>这是马斯克第一次向市场低头。</b></p><p>2）卖得贵、亏得多</p><p>特斯拉早年目标用户是中产阶层中的上层，交付均价超过9万美元，远高于奔驰、宝车在美国的售价。</p><p>马斯克看准这群人“不差钱、只要酷”的心态，不断试探潜在用户的承受能力。2017年Q2，交付均价10万美元、毛利润2.9万美元，毛利润率高达27.9%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bb8652ecfb74488b64429e2f615fa03\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"558\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2017年，特斯拉交付突破10万台，但距离“规模经济”还差得远。2017年经营亏损16.3亿美元、亏损率达90%。</p><p>尽管对现金流非常重视，特斯拉早年经营活动现金流净额仍是负数，但小于净亏损。</p><p>2015年经营亏损7.1亿美元、净亏损8.9亿美元（亏损率91%）、经营活动现金净流出5.2亿美元。</p><p>2017年是特斯拉的至暗时刻，净亏损达22.4亿美元，但经营活动现金净流出已大幅降至6056万美元，仅为2015年的11.6%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/317ea0efa5644fb88c5d5130e87f36f2\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"592\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>特斯拉早年惨重的亏损再次印证了汽车产业的“规模经济”铁律。<b>即便有精英人士的包容、有钢铁侠的号召力、有黑科技，售价超过9万美元，单车毛利润一度接近3万美元，特斯拉还是亏得奄奄一息。</b>那时华尔街大多数人相信这家公司早晚会倒闭。</p><p>2017年Q3还发生了一件大事——Model 3下线了，当季交付220台，定价3.5万美元。</p><p>Model 3下线后、开始盈利前</p><p>1）Model 3占比超过80%</p><p>2017年Q4，Model 3交付1550台；</p><p>2018年Q3，Model 3交付数环比暴涨203%至5.58万台；季度总交付8.35万台，环比增长105%、同比增长219%。</p><p>2018年Q4，Model 3交付6.3万台，占总交付数的80.8%;</p><p>2019年Q2，总交付数9.5万台、同比增长134%。其中Model 3交付近7.76万台，占比81.5%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5720200e5ed945dbac3db2bac8f1832f\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"576\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>随着Model 3销量占比提高，特斯拉交付均价大幅下降。</p><p>2017年Q4，Model 3占比5.2%、交付均价仍高于9万美元；</p><p>2018年Q4，Model 3占比接近70%、交付均价跌破7万美元；</p><p>2019年Q2，Model 3占比81.5%、交付均价已降至5.65万美元，较2017年Q4低37.6%。</p><p>2）毛利润率保持在20%以上</p><p>2017年Q2，单车毛利润高达2.9万美元，2018年Q2跌至1.7万美元，2019年Q2接近1万美元。2017年Q4~2019年Q3，单车毛利润一降再降，但毛利润率保持在20%一线。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27d6b2f2e4d44badb9cc46b3c5d0fac3\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"601\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2016年H2，特斯拉交付4.7万台，销售毛利润11亿美元，单车毛利润2.3万美元，毛利润率26.1%;</p><p>2018年H1，交付7万台，较2016年H1增长51.4%，但毛利润仅增长13.8%、至12.3亿美元，单车毛利润降至1.7万美元、毛利润率20.2%。</p><p>2）再次向市场低头</p><p>2016年H2~2018年H1间的这八个季度，特斯拉整车业务盈利能力几乎停滞不前。</p><p>2018年H2，Model 3交付较上半年暴涨347%！带动总交付增长146%，而交付均价只降了17%，所以毛利润暴涨至30.8亿美元，毛利润率24.8%。</p><p>2019年Q1，Model X/S大幅减产，Model 3交付亦减少约19%；2019年Q2，Model 3交付再创新高、达7.8万台，占总交付数的81.5%，交付均价降至5.65万美元（2018年Q4为7万美元）。<b>这是马斯克第二次向市场低头。</b></p><p>2019年H1，特斯拉毛利润17.7亿美元，不到2018年H2的一半。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a990b94831e4e4a9ac659aa7c99df6a\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"558\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2020年Q1，特斯拉开始交付另一款“中低价”车型——Model Y，距2017年Q3开始交付Model 3已经过去整整9个季度，节奏有点慢。</p><p>有了Model Y的加持，特斯拉交付数快速增长，终于达到规模经济的门槛，迈入“数钱时代”。</p><p>“两个台阶”、“第三、第四次低头”</p><p>1）销量——两年两个台阶</p><p>Model Y开始交付以来，中低档车型占比在95%~99%之间，总交付数两年上了两个台阶：</p><p>2020年H2，总交付数32万台、较上半年增加78.6%，主要归功于Model 3在中国量产。<b>为提高产能利用率，特斯拉数次降价，这是马斯克第三次向市场低头。</b></p><p>2021年Q4~2022年Q1，6个月交付61.9万台，较2021年H1提高60.3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c112315231764faf9ad7367c4abb389f\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"668\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2020年，特斯拉交付50万台、同比增长35.9%，当年扭亏为盈；2021年，特斯拉交付93.6万台、同比增长87.6%，利润爆棚；2022年前三季，特斯拉交付91万台、同比增长44.8%，赚得盆满钵满。</p><p><b>特斯拉的经历说明，电动车产销规模的“极格线”约为50万台，远高于燃油车。</b></p><p>比亚迪车型丰富，总体定位低于特斯拉，2022年前三季度交付118万台，扣非净利润达83.6亿、同比增长844%！</p><p><b>看来，中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>车企大规模盈利的门槛不低于100万台/年。</b></p><p>2）价格——第四次向市场低头</p><p>2019年Q2交付9.5万台，单车毛利润1.07万美元、毛利润率18.9%；</p><p>2020年Q2交付数微降至9.1万台，单车毛利润却提高到1.45万美元、毛利润率提高到25.4%;</p><p>2022年Q1交付31万台，单车毛利润1.8万美元、毛利润率32.9%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f497d0dd7f9b4a019f80993a3acdc7f4\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"659\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2021年H1，特斯拉毛利润53亿美元；2021年H2，毛利润增至86亿美元；2022年H1，毛利润96亿美元，同比增长81%；2022年Q3，单季毛利润52亿美元，超过2021年H1。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bb215f0c1a946cc9e4d644312f04ae6\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"587\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2022年Q3毛利润率已经下滑3个百分点，在此背景下宣布降价显然为的是提高销量。这是马斯克第四次向市场低头。</b></p><p>练就“钞能力”</p><p>观众总是健忘的，臆想特斯拉天然具备“钞能力”，忘记这家企业曾筚路蓝缕、几近破产。</p><p>1）成本、费用、毛利润</p><p>蓝色折线代表毛利润（率），彩色堆叠柱代表费用（率），蓝色淹没彩色方能赚取经营利润。</p><p>从2020年开始，蓝线拔地而起，毛利润率依次达到21%、25%、26%。</p><p>彩色堆叠柱越来越“挫”：2018年研发费用率、市场/行政费用率合计达20%；2020年降至14.7%；2022年前三季仅为9.1%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/718979ba8ef947a59cb0c54adf31d684\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"636\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>规模经济不仅体现在降低制造成本、提高毛利润率，还显著降低了费用率。例如2021年，研发费用同比增加了11亿美元，费用率只上升0.1个百分点；市场/行政费用同比增加了14亿美元，费用下还减少了1.6个百分点。</p><p>总费用率下降1.5个百分点。</p><p>4）经营利润、现金流</p><p>2021年以来，特斯拉经营利润率稳步提高。</p><p>2022年H1经营利润达61亿美元，利润率19%；</p><p>2022年Q3，单季经营利润达37亿美元，利润率20%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f143f0756983479c94a7c10edfa9e3ad\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"630\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>早在2018年，深陷亏损的特斯拉经营现金流已然回正，这是他能活下来的关键。</p><p>2020年，特斯拉首次获得8.6亿美元净利润（折合人民币59.5亿），而经营活动现金净流入达59.3亿美元（折合人民币410亿）。</p><p>值得注意的是，比亚迪2020年经营活动现金净流入达454亿，较特斯拉高11%（比亚迪没有单独披露整车业务现金流）。</p><p>2021年，特斯拉经营活动现金流超过比亚迪，折合人民币732亿。</p><p>2022年前三季，比亚迪经营活动现金流反超特斯拉，达到910亿元，领先优势为14%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d386f53769b4789b5c86e8a101187b9\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"689\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>对马斯克来讲，新能源车是昔日的梦想、如今的现实，其意义有二：一是赚钱，为实现其它梦想（如移民火星）创造条件；二是积攒数据让自动驾驶早日成熟。</b></p><p>这两点都需要尽可能大的销量来支撑。</p><p>马斯克未必把任何能源车企当竞争对手，却不得不向市场低头。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克没有打价格战的基因</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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}\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 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X，特斯拉产能爬升异常缓慢。</p><p>2016年Q1，Model S、Model X交付数分别为1.24万台、2400台，合计1.44万台；</p><p>2017年Q3，Model S、Model X交付数分别为1.41万台、1.19万台，合计2.6万台，同比增幅仅6.7%。</p><p>2017财年，三款车型合计交付10.3万台（其中Model 3交付1764台），整车业务收入85.4亿美元，净亏损22.4亿美元。</p><p>随着Model X交付数日益增长，特斯拉单车均价逐季提高：</p><p>2016年Q1，交付1.48万台（其中Model X交付2400台），交付均价6.9万美元；</p><p>2017年Q1，交付2.5万台（其中Model X交付1.2万台），交付均价9.2万美元；</p><p>2017年Q2，交付数回落到2.2万台（其中Model X交付1万台），交付均价10.4万美元；</p><p>2017年Q3，特斯拉重拾升势，交付2.6万台（其中Model X交付1.2万台），交付均价回落到9万美元，特斯拉交付均价环比下降1.4万美元，折合人民币近10万元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a29603f5b28c4bcb97f494562d39c222\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"622\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>特斯拉显然是在“以价换量”，而且幅度不小，<b>这是马斯克第一次向市场低头。</b></p><p>2）卖得贵、亏得多</p><p>特斯拉早年目标用户是中产阶层中的上层，交付均价超过9万美元，远高于奔驰、宝车在美国的售价。</p><p>马斯克看准这群人“不差钱、只要酷”的心态，不断试探潜在用户的承受能力。2017年Q2，交付均价10万美元、毛利润2.9万美元，毛利润率高达27.9%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bb8652ecfb74488b64429e2f615fa03\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"558\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2017年，特斯拉交付突破10万台，但距离“规模经济”还差得远。2017年经营亏损16.3亿美元、亏损率达90%。</p><p>尽管对现金流非常重视，特斯拉早年经营活动现金流净额仍是负数，但小于净亏损。</p><p>2015年经营亏损7.1亿美元、净亏损8.9亿美元（亏损率91%）、经营活动现金净流出5.2亿美元。</p><p>2017年是特斯拉的至暗时刻，净亏损达22.4亿美元，但经营活动现金净流出已大幅降至6056万美元，仅为2015年的11.6%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/317ea0efa5644fb88c5d5130e87f36f2\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"592\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>特斯拉早年惨重的亏损再次印证了汽车产业的“规模经济”铁律。<b>即便有精英人士的包容、有钢铁侠的号召力、有黑科技，售价超过9万美元，单车毛利润一度接近3万美元，特斯拉还是亏得奄奄一息。</b>那时华尔街大多数人相信这家公司早晚会倒闭。</p><p>2017年Q3还发生了一件大事——Model 3下线了，当季交付220台，定价3.5万美元。</p><p>Model 3下线后、开始盈利前</p><p>1）Model 3占比超过80%</p><p>2017年Q4，Model 3交付1550台；</p><p>2018年Q3，Model 3交付数环比暴涨203%至5.58万台；季度总交付8.35万台，环比增长105%、同比增长219%。</p><p>2018年Q4，Model 3交付6.3万台，占总交付数的80.8%;</p><p>2019年Q2，总交付数9.5万台、同比增长134%。其中Model 3交付近7.76万台，占比81.5%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5720200e5ed945dbac3db2bac8f1832f\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"576\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>随着Model 3销量占比提高，特斯拉交付均价大幅下降。</p><p>2017年Q4，Model 3占比5.2%、交付均价仍高于9万美元；</p><p>2018年Q4，Model 3占比接近70%、交付均价跌破7万美元；</p><p>2019年Q2，Model 3占比81.5%、交付均价已降至5.65万美元，较2017年Q4低37.6%。</p><p>2）毛利润率保持在20%以上</p><p>2017年Q2，单车毛利润高达2.9万美元，2018年Q2跌至1.7万美元，2019年Q2接近1万美元。2017年Q4~2019年Q3，单车毛利润一降再降，但毛利润率保持在20%一线。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27d6b2f2e4d44badb9cc46b3c5d0fac3\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"601\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2016年H2，特斯拉交付4.7万台，销售毛利润11亿美元，单车毛利润2.3万美元，毛利润率26.1%;</p><p>2018年H1，交付7万台，较2016年H1增长51.4%，但毛利润仅增长13.8%、至12.3亿美元，单车毛利润降至1.7万美元、毛利润率20.2%。</p><p>2）再次向市场低头</p><p>2016年H2~2018年H1间的这八个季度，特斯拉整车业务盈利能力几乎停滞不前。</p><p>2018年H2，Model 3交付较上半年暴涨347%！带动总交付增长146%，而交付均价只降了17%，所以毛利润暴涨至30.8亿美元，毛利润率24.8%。</p><p>2019年Q1，Model X/S大幅减产，Model 3交付亦减少约19%；2019年Q2，Model 3交付再创新高、达7.8万台，占总交付数的81.5%，交付均价降至5.65万美元（2018年Q4为7万美元）。<b>这是马斯克第二次向市场低头。</b></p><p>2019年H1，特斯拉毛利润17.7亿美元，不到2018年H2的一半。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a990b94831e4e4a9ac659aa7c99df6a\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"558\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2020年Q1，特斯拉开始交付另一款“中低价”车型——Model Y，距2017年Q3开始交付Model 3已经过去整整9个季度，节奏有点慢。</p><p>有了Model Y的加持，特斯拉交付数快速增长，终于达到规模经济的门槛，迈入“数钱时代”。</p><p>“两个台阶”、“第三、第四次低头”</p><p>1）销量——两年两个台阶</p><p>Model Y开始交付以来，中低档车型占比在95%~99%之间，总交付数两年上了两个台阶：</p><p>2020年H2，总交付数32万台、较上半年增加78.6%，主要归功于Model 3在中国量产。<b>为提高产能利用率，特斯拉数次降价，这是马斯克第三次向市场低头。</b></p><p>2021年Q4~2022年Q1，6个月交付61.9万台，较2021年H1提高60.3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c112315231764faf9ad7367c4abb389f\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"668\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2020年，特斯拉交付50万台、同比增长35.9%，当年扭亏为盈；2021年，特斯拉交付93.6万台、同比增长87.6%，利润爆棚；2022年前三季，特斯拉交付91万台、同比增长44.8%，赚得盆满钵满。</p><p><b>特斯拉的经历说明，电动车产销规模的“极格线”约为50万台，远高于燃油车。</b></p><p>比亚迪车型丰富，总体定位低于特斯拉，2022年前三季度交付118万台，扣非净利润达83.6亿、同比增长844%！</p><p><b>看来，中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>车企大规模盈利的门槛不低于100万台/年。</b></p><p>2）价格——第四次向市场低头</p><p>2019年Q2交付9.5万台，单车毛利润1.07万美元、毛利润率18.9%；</p><p>2020年Q2交付数微降至9.1万台，单车毛利润却提高到1.45万美元、毛利润率提高到25.4%;</p><p>2022年Q1交付31万台，单车毛利润1.8万美元、毛利润率32.9%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f497d0dd7f9b4a019f80993a3acdc7f4\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"659\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2021年H1，特斯拉毛利润53亿美元；2021年H2，毛利润增至86亿美元；2022年H1，毛利润96亿美元，同比增长81%；2022年Q3，单季毛利润52亿美元，超过2021年H1。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bb215f0c1a946cc9e4d644312f04ae6\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"587\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2022年Q3毛利润率已经下滑3个百分点，在此背景下宣布降价显然为的是提高销量。这是马斯克第四次向市场低头。</b></p><p>练就“钞能力”</p><p>观众总是健忘的，臆想特斯拉天然具备“钞能力”，忘记这家企业曾筚路蓝缕、几近破产。</p><p>1）成本、费用、毛利润</p><p>蓝色折线代表毛利润（率），彩色堆叠柱代表费用（率），蓝色淹没彩色方能赚取经营利润。</p><p>从2020年开始，蓝线拔地而起，毛利润率依次达到21%、25%、26%。</p><p>彩色堆叠柱越来越“挫”：2018年研发费用率、市场/行政费用率合计达20%；2020年降至14.7%；2022年前三季仅为9.1%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/718979ba8ef947a59cb0c54adf31d684\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"636\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>规模经济不仅体现在降低制造成本、提高毛利润率，还显著降低了费用率。例如2021年，研发费用同比增加了11亿美元，费用率只上升0.1个百分点；市场/行政费用同比增加了14亿美元，费用下还减少了1.6个百分点。</p><p>总费用率下降1.5个百分点。</p><p>4）经营利润、现金流</p><p>2021年以来，特斯拉经营利润率稳步提高。</p><p>2022年H1经营利润达61亿美元，利润率19%；</p><p>2022年Q3，单季经营利润达37亿美元，利润率20%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f143f0756983479c94a7c10edfa9e3ad\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"630\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>早在2018年，深陷亏损的特斯拉经营现金流已然回正，这是他能活下来的关键。</p><p>2020年，特斯拉首次获得8.6亿美元净利润（折合人民币59.5亿），而经营活动现金净流入达59.3亿美元（折合人民币410亿）。</p><p>值得注意的是，比亚迪2020年经营活动现金净流入达454亿，较特斯拉高11%（比亚迪没有单独披露整车业务现金流）。</p><p>2021年，特斯拉经营活动现金流超过比亚迪，折合人民币732亿。</p><p>2022年前三季，比亚迪经营活动现金流反超特斯拉，达到910亿元，领先优势为14%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d386f53769b4789b5c86e8a101187b9\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"689\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>对马斯克来讲，新能源车是昔日的梦想、如今的现实，其意义有二：一是赚钱，为实现其它梦想（如移民火星）创造条件；二是积攒数据让自动驾驶早日成熟。</b></p><p>这两点都需要尽可能大的销量来支撑。</p><p>马斯克未必把任何能源车企当竞争对手，却不得不向市场低头。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4aa99ec5829c44fd8a9fb9791710f0c3","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2280289575","content_text":"2022年10月24日，特斯拉突然宣布降价、立即执行，降幅在1.4万~3.7万之间。此举刺激了国人对价格战的敏感神经，“蔚小理零”被认为遭到“降维打击”，还有人为比亚迪如何应对操碎了心。特斯拉没有打价格战的基因。况且一旦“洋品牌”要靠价格吸引中国消费者，离败退不远了。想象一下，假如苹果沦落到与小米打价格战，还能在中国撑多久？马斯克有众多梦想，新能源车对他来讲不是“星辰大海”，而是现金牛。净利润=单车利润x销量，怎么赚钱怎么来，仅此而已。Model 3下线前，命悬一线1）第一次向市场低头从2012年6月开始交付Model S，到2015年9月开始交付Model X，特斯拉产能爬升异常缓慢。2016年Q1，Model S、Model X交付数分别为1.24万台、2400台，合计1.44万台；2017年Q3，Model S、Model X交付数分别为1.41万台、1.19万台，合计2.6万台，同比增幅仅6.7%。2017财年，三款车型合计交付10.3万台（其中Model 3交付1764台），整车业务收入85.4亿美元，净亏损22.4亿美元。随着Model X交付数日益增长，特斯拉单车均价逐季提高：2016年Q1，交付1.48万台（其中Model X交付2400台），交付均价6.9万美元；2017年Q1，交付2.5万台（其中Model X交付1.2万台），交付均价9.2万美元；2017年Q2，交付数回落到2.2万台（其中Model X交付1万台），交付均价10.4万美元；2017年Q3，特斯拉重拾升势，交付2.6万台（其中Model X交付1.2万台），交付均价回落到9万美元，特斯拉交付均价环比下降1.4万美元，折合人民币近10万元。特斯拉显然是在“以价换量”，而且幅度不小，这是马斯克第一次向市场低头。2）卖得贵、亏得多特斯拉早年目标用户是中产阶层中的上层，交付均价超过9万美元，远高于奔驰、宝车在美国的售价。马斯克看准这群人“不差钱、只要酷”的心态，不断试探潜在用户的承受能力。2017年Q2，交付均价10万美元、毛利润2.9万美元，毛利润率高达27.9%。2017年，特斯拉交付突破10万台，但距离“规模经济”还差得远。2017年经营亏损16.3亿美元、亏损率达90%。尽管对现金流非常重视，特斯拉早年经营活动现金流净额仍是负数，但小于净亏损。2015年经营亏损7.1亿美元、净亏损8.9亿美元（亏损率91%）、经营活动现金净流出5.2亿美元。2017年是特斯拉的至暗时刻，净亏损达22.4亿美元，但经营活动现金净流出已大幅降至6056万美元，仅为2015年的11.6%。特斯拉早年惨重的亏损再次印证了汽车产业的“规模经济”铁律。即便有精英人士的包容、有钢铁侠的号召力、有黑科技，售价超过9万美元，单车毛利润一度接近3万美元，特斯拉还是亏得奄奄一息。那时华尔街大多数人相信这家公司早晚会倒闭。2017年Q3还发生了一件大事——Model 3下线了，当季交付220台，定价3.5万美元。Model 3下线后、开始盈利前1）Model 3占比超过80%2017年Q4，Model 3交付1550台；2018年Q3，Model 3交付数环比暴涨203%至5.58万台；季度总交付8.35万台，环比增长105%、同比增长219%。2018年Q4，Model 3交付6.3万台，占总交付数的80.8%;2019年Q2，总交付数9.5万台、同比增长134%。其中Model 3交付近7.76万台，占比81.5%。随着Model 3销量占比提高，特斯拉交付均价大幅下降。2017年Q4，Model 3占比5.2%、交付均价仍高于9万美元；2018年Q4，Model 3占比接近70%、交付均价跌破7万美元；2019年Q2，Model 3占比81.5%、交付均价已降至5.65万美元，较2017年Q4低37.6%。2）毛利润率保持在20%以上2017年Q2，单车毛利润高达2.9万美元，2018年Q2跌至1.7万美元，2019年Q2接近1万美元。2017年Q4~2019年Q3，单车毛利润一降再降，但毛利润率保持在20%一线。2016年H2，特斯拉交付4.7万台，销售毛利润11亿美元，单车毛利润2.3万美元，毛利润率26.1%;2018年H1，交付7万台，较2016年H1增长51.4%，但毛利润仅增长13.8%、至12.3亿美元，单车毛利润降至1.7万美元、毛利润率20.2%。2）再次向市场低头2016年H2~2018年H1间的这八个季度，特斯拉整车业务盈利能力几乎停滞不前。2018年H2，Model 3交付较上半年暴涨347%！带动总交付增长146%，而交付均价只降了17%，所以毛利润暴涨至30.8亿美元，毛利润率24.8%。2019年Q1，Model X/S大幅减产，Model 3交付亦减少约19%；2019年Q2，Model 3交付再创新高、达7.8万台，占总交付数的81.5%，交付均价降至5.65万美元（2018年Q4为7万美元）。这是马斯克第二次向市场低头。2019年H1，特斯拉毛利润17.7亿美元，不到2018年H2的一半。2020年Q1，特斯拉开始交付另一款“中低价”车型——Model Y，距2017年Q3开始交付Model 3已经过去整整9个季度，节奏有点慢。有了Model Y的加持，特斯拉交付数快速增长，终于达到规模经济的门槛，迈入“数钱时代”。“两个台阶”、“第三、第四次低头”1）销量——两年两个台阶Model Y开始交付以来，中低档车型占比在95%~99%之间，总交付数两年上了两个台阶：2020年H2，总交付数32万台、较上半年增加78.6%，主要归功于Model 3在中国量产。为提高产能利用率，特斯拉数次降价，这是马斯克第三次向市场低头。2021年Q4~2022年Q1，6个月交付61.9万台，较2021年H1提高60.3%。2020年，特斯拉交付50万台、同比增长35.9%，当年扭亏为盈；2021年，特斯拉交付93.6万台、同比增长87.6%，利润爆棚；2022年前三季，特斯拉交付91万台、同比增长44.8%，赚得盆满钵满。特斯拉的经历说明，电动车产销规模的“极格线”约为50万台，远高于燃油车。比亚迪车型丰富，总体定位低于特斯拉，2022年前三季度交付118万台，扣非净利润达83.6亿、同比增长844%！看来，中国新能源车企大规模盈利的门槛不低于100万台/年。2）价格——第四次向市场低头2019年Q2交付9.5万台，单车毛利润1.07万美元、毛利润率18.9%；2020年Q2交付数微降至9.1万台，单车毛利润却提高到1.45万美元、毛利润率提高到25.4%;2022年Q1交付31万台，单车毛利润1.8万美元、毛利润率32.9%。2021年H1，特斯拉毛利润53亿美元；2021年H2，毛利润增至86亿美元；2022年H1，毛利润96亿美元，同比增长81%；2022年Q3，单季毛利润52亿美元，超过2021年H1。2022年Q3毛利润率已经下滑3个百分点，在此背景下宣布降价显然为的是提高销量。这是马斯克第四次向市场低头。练就“钞能力”观众总是健忘的，臆想特斯拉天然具备“钞能力”，忘记这家企业曾筚路蓝缕、几近破产。1）成本、费用、毛利润蓝色折线代表毛利润（率），彩色堆叠柱代表费用（率），蓝色淹没彩色方能赚取经营利润。从2020年开始，蓝线拔地而起，毛利润率依次达到21%、25%、26%。彩色堆叠柱越来越“挫”：2018年研发费用率、市场/行政费用率合计达20%；2020年降至14.7%；2022年前三季仅为9.1%。规模经济不仅体现在降低制造成本、提高毛利润率，还显著降低了费用率。例如2021年，研发费用同比增加了11亿美元，费用率只上升0.1个百分点；市场/行政费用同比增加了14亿美元，费用下还减少了1.6个百分点。总费用率下降1.5个百分点。4）经营利润、现金流2021年以来，特斯拉经营利润率稳步提高。2022年H1经营利润达61亿美元，利润率19%；2022年Q3，单季经营利润达37亿美元，利润率20%。早在2018年，深陷亏损的特斯拉经营现金流已然回正，这是他能活下来的关键。2020年，特斯拉首次获得8.6亿美元净利润（折合人民币59.5亿），而经营活动现金净流入达59.3亿美元（折合人民币410亿）。值得注意的是，比亚迪2020年经营活动现金净流入达454亿，较特斯拉高11%（比亚迪没有单独披露整车业务现金流）。2021年，特斯拉经营活动现金流超过比亚迪，折合人民币732亿。2022年前三季，比亚迪经营活动现金流反超特斯拉，达到910亿元，领先优势为14%。对马斯克来讲，新能源车是昔日的梦想、如今的现实，其意义有二：一是赚钱，为实现其它梦想（如移民火星）创造条件；二是积攒数据让自动驾驶早日成熟。这两点都需要尽可能大的销量来支撑。马斯克未必把任何能源车企当竞争对手，却不得不向市场低头。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1146,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":669581725,"gmtCreate":1662520290368,"gmtModify":1662520291919,"author":{"id":"3434692889688115","authorId":"3434692889688115","name":"赚钱不易","avatar":"https://static.laohu8.com/913bd7191d3bb80cc9feb5856c9d580c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"吹牛拍马不用缴税","listText":"吹牛拍马不用缴税","text":"吹牛拍马不用缴税","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/669581725","repostId":"1117440489","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1390,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":686129481,"gmtCreate":1658199504345,"gmtModify":1704869194029,"author":{"id":"3434692889688115","authorId":"3434692889688115","name":"赚钱不易","avatar":"https://static.laohu8.com/913bd7191d3bb80cc9feb5856c9d580c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"那就先不买了等等","listText":"那就先不买了等等","text":"那就先不买了等等","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/686129481","repostId":"1153100701","repostType":2,"repost":{"id":"1153100701","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1658199431,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1153100701?lang=&edition=full","pubTime":"2022-07-19 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href=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-12-30/doc-ikyakumx7398355.shtml><strong>新浪科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>12月30日晚间消息，针对最近特斯拉车主遭遇保费暴涨的报道，特斯拉方面回应称，从最新的12月30日统计来看，特斯拉车辆保费上涨幅度以全国平均在10%左右，比较受关注的高性能版车型保费，上涨幅度以全国平均看在20%以内。特斯拉方面表示，最近随着“新能源汽车专属保险”上线，特斯拉收到了一些关于保费浮动的咨询。车辆保险是保障用户用车体验的重要组成之一，对于车险价格变化情况，不同保司、不同地区、不同车型...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/tech/2021-12-30/doc-ikyakumx7398355.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9749762c5ee11a52030b4c66a89c8026","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/tech/2021-12-30/doc-ikyakumx7398355.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1168656778","content_text":"12月30日晚间消息，针对最近特斯拉车主遭遇保费暴涨的报道，特斯拉方面回应称，从最新的12月30日统计来看，特斯拉车辆保费上涨幅度以全国平均在10%左右，比较受关注的高性能版车型保费，上涨幅度以全国平均看在20%以内。特斯拉方面表示，最近随着“新能源汽车专属保险”上线，特斯拉收到了一些关于保费浮动的咨询。车辆保险是保障用户用车体验的重要组成之一，对于车险价格变化情况，不同保司、不同地区、不同车型涨幅略有差异，从最新的12月30日统计来看，特斯拉车辆保费上涨幅度以全国平均看约在10%左右，比较受关注的高性能版车型保费，上涨幅度以全国平均看在20%以内，具体金额请以当地保司的报价为准。据报道，12月27日上海保险交易所正式上线新能源车险交易平台，并上线首批新能源汽车专属保险产品，为新能源汽车专属保险产品落地服务提供支持。在平台上线当天，就有一位特斯拉车主贴出了在某保险公司系统测算的报价，比四天前涨了6000多元，涨幅高达80%。（子健）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1569,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":692134963,"gmtCreate":1640871997918,"gmtModify":1640871997918,"author":{"id":"3434692889688115","authorId":"3434692889688115","name":"赚钱不易","avatar":"https://static.laohu8.com/913bd7191d3bb80cc9feb5856c9d580c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"飞得更高才有话语权","listText":"飞得更高才有话语权","text":"飞得更高才有话语权","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/692134963","repostId":"2195461741","repostType":2,"repost":{"id":"2195461741","weMediaInfo":{"introduction":"有品好玩的科技，一切与你有关","home_visible":1,"media_name":"品玩","id":"1086141561","head_image":"https://static.tigerbbs.com/b02e1edb8fd87972c9239aa3a01b9bc8"},"pubTimestamp":1640840380,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2195461741?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-30 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>而这样的“险情”并未就此告终。在之后的10月21日，刚刚在几天前乘坐神舟十三号进入空间站“接班”的第二批三名航天员，再一次被迫改变空间站的轨道，让出了自己原本稳定运行的轨道高度，为的同样是避免被星链的另一颗卫星撞上。</p><p>而这一次，这颗星链卫星的运行更加“自由”。据后来的记录，这颗名为“星链-230”的卫星，当时处于“连续轨道机动状态”，机动策略未知且无法评估轨道误差。由于存在与空间站碰撞风险，中国空间站决定于当日再次实施紧急避碰。</p><p>这两次太空险情，在近日公之于众。</p><p>据联合国和平利用外层空间委员会官网消息称，12月3日，中国常驻维也纳联合国和其他国际组织代表团向联合国秘书长致以普通照会， 通告了这两次紧急避碰的情况。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6f171056a1840c95f056ac0fc4f530c\" tg-width=\"750\" tg-height=\"502\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这已经不是星链计划中的卫星第一次在太空制造险情了。有数据显示，星链涉及的类似事件已经达到约1600起，占到所有航天器意外接近事件里的一半。</p><p>2019年9月2日，欧洲航天局的地球观测卫星Aeolus为规避“星链44”卫星，点燃其推进器提高了自身轨道，据了解，当时美国军方估算两者发生碰撞的几率约为千分之一。</p><p>事后，欧洲航天局太空碎片办公室主任霍尔格·克拉克在接受《福布斯》采访时表示：“基于当时的状况，我们通知了SpaceX，但该公司回复称他们并不打算采取行动。这样的话就只能由我们来采取行动了。”SpaceX则声称由于公司的Starlink寻呼系统的问题导致没有接收到欧洲航天局的邮件。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2b454ade6f531ba92053a139279267e\" tg-width=\"750\" tg-height=\"517\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这些险情背后，一个更严重的问题现在已经摆在所有人面前——<b>随着星链几乎不受约束的发射越来越多，近地轨道会被更多的星链卫星占据，类似的“横冲直撞”行为，只会更多。</b></p><p>根据马斯克所说，星链是为了帮助更多的人享用互联网服务。而实现的手段就是发射足够多的卫星到近地轨道，在地球表面布起一张张大网。多颗卫星组成网络的特点决定了，只有卫星数量达到800颗左右时才能在部分地区提供较为稳定的商业网络服务。为了“服务那些传统光纤和无线网路无法触及的偏远地区的人们”， SpaceX最初计划发射1.2万颗卫星组成星链星座，此后又将这个数量提高至4.2万颗。</p><p>而且，星链计划的发射也是由SpaceX的太空技术集大成者猎鹰9系列火箭发射，后者发射后成功返回并稳稳降落的视频已经被所有人熟知，这种回收技术已经让SpaceX可以低成本发射这成千上万的卫星。但无论是欧洲航天局还是中国空间站的遭遇证明，与SpaceX在降低发射成本上的投入相比，它对自动避碰系统的改进显然差了很多——它还停留在“收不到邮件就不会主动采取措施”的阶段。</p><p>不仅是紧急避险功能，对于这些卫星上天后对整个人类的太空探索和空间安全可能带来的威胁，SpaceX似乎也不太有空思考。一切等把卫星都发上去再说。</p><p>但谁都知道，<b>4万颗卫星涌上近地轨道将一定会带来新的问题。</b></p><p>而可以让马斯克“无所忌惮”的发射卫星的，来自两方面。一是他提出的“拯救人类”一般的愿景。二是星链事实上所处的监管真空现状。</p><p>但这两者最近都在越发呈现出可疑的一面。</p><p>星链目前已经开始提供初步的服务，然而服务费却令人吃惊。这个目的是“为那些还没用上互联网的人们提供服务”的计划，却需要用户支付500美金的终端安装费用和每月99美元左右的网费。这对今天能用得上网络的人们都明显高了。</p><p>据美国媒体引述一名卫星产业专家Tim Farrar的观点，他认为，其实对于世界上大多数地方的人们来说，星链并没有什么吸引力。他点出了真正最能从这个计划里获益的人群：</p><p><b>美国本土的目前使用着糟糕宽带网络服务的人们。“美国市场才是星链要服务的最好的市场”。</b></p><p>与此同时，国际太空科学家多次联合提议要求对星链加强监管。“SpaceX 几乎已经在火箭发射上形成垄断。”美国一名航空专家表示。而此前英国金融时报引述追踪太空物体的NORSS创始人Ralph Dinsley称，马斯克正在占领最理想的轨道平面，而且星链卫星入轨之密集，让他几乎是拥有了这些轨道平面。</p><p><b>而且，一旦星链按计划完成全部部署，该项目入轨卫星总数就会是目前全球所有国家在轨运营卫星数的近六倍——他们都由马斯克掌握。</b></p><p><b>“他正在创造一个太空中的马斯克主权。”</b>Dinsley说。</p><p>而与此同时，美国的各大券商也在为SpaceX给出天价的估值，据PitchBook数据，今年10月SpaceX的估值已到1000亿美元。马斯克身价自然更是惊人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d032bc14c685b54cdb47338855bc5dc3\" tg-width=\"750\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这一切依赖于SpaceX疯狂的发射。这背后看似被钻空子的监管，实则也在被不少人质疑。</p><p>事实上今天星链相关的卫星运营和发射最主要由FCC（美国联邦通信委员会）监管。而就连SpaceX的美国对手<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>，都已经看不过FCC对星链的“包容”。</p><p>据路透社报道，今年9月，亚马逊向FCC提交的“控诉”中，这样写道：</p><p>“无论是用未经许可的天线发射卫星、未经批准发射火箭、建造未经批准的发射塔，还是违反防疫居家令重新开工，SpaceX和马斯克旗下其他公司的行为都表明了他们的观点：规则是为别人制定的，那些坚持甚至只是要求合规的人都应该受到嘲笑和人身攻击，”</p><p>亚马逊甚至有所影射的表示：</p><p>“如果FCC对虚伪行为进行监管，那么SpaceX会让其忙得不可开交。”</p><p>不过FCC似乎并没有这个兴趣。<b>在星链快速发展到今天的多个关键节点上，FCC都提供了支持</b>。上文提到的星链从1.2万颗增至4.2万颗的请求，就是由FCC批准，尽管各国的太空专家都在表达担忧。而今年FCC还通过了星链的轨道调整申请，同意它从原计划的把第二批卫星发射到1100公里轨道高度，调整为570公里轨道高度。这项审批足够及时，让星链的“下饺子式”发射没有出现中断。</p><p>马斯克在这次审批通过之后在推特上盛赞FCC，称FCC非常聪明且有智慧。</p><p>“99.9%的情况我都是同意监管部门的！”他说到。无论FCC还是马斯克，并没有人想要讨论这样的变轨让近地轨道变得更拥挤会带来什么问题。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b366e844e00a4a4aef18daa37a6e7c60\" tg-width=\"750\" tg-height=\"387\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这些让美国同行都看不下去的宽松监管，也开始让人关注SpaceX和美国政府的关系。</p><p>根据诸多美国知名券商的研究报告，星链在SpaceX的各项业务里，是那个可以快速带来大规模资金收入的业务。而这些现金流就可以用来支持SpaceX其他更复杂的发射试验和技术研发。而所有人今天都已经明白，后者最知名的客户就是NASA（美国国家航空航天局）。</p><p>NASA是SpaceX 最重要的“资助者”，今年4月和马斯克的公司签订了29亿美元的合约，让后者开发它的“Starship”，帮助美国宇航员往返月球。而更早前，据报道，2020年10月，美国政府相关机构还授予 SpaceX 公司 1.49 亿美元为美国“下一代太空体系”中的“跟踪层 0 期”制造 4 颗军用卫星，用于为防御弹道导弹、巡航导弹和高超声导弹，提供预警和跟踪信息。</p><p>除此之外，<b>星链也早就被公开的纳入美国越来越有攻击性的太空战略的一个重要部分。</b></p><p>“在近地轨道，过去20年持续有我们的宇航员在。但国际空间站期限将至，在那之前，我们希望由商业航天器和商业空间站在近地轨道继续存在，这样我们就可以继续在这里做研究。”NASA负责商业飞船项目的Phil McAlister在一次采访中说。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2af60ad0794c8f721af5e77cae2e799\" tg-width=\"750\" tg-height=\"456\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>一条“闭环”逐渐清晰：一个主要服务于美国“缺网”用户的计划，打着造福人类的旗号不停向着全人类共同拥有的太空发射卫星，而唯一能监管它的就是美国自己的相关机构；这些卫星提供服务所赚取的收入被投入到事关美国航天未来的技术开发中去，甚至这些卫星本身也是美国国家太空计划的一部分。</b></p><p><b>现在再回头看今年的这两次中国空间站避让星链卫星的事件，可能有更多的意味。</b></p><p>在12月29日，中国外交部也对此做出回应：“美国口口声声宣称所谓负责任外空行为概念，自己却无视外空国际条约义务，对航天员生命安全造成严重威胁，这是典型的双重标准。”</p><p>今年年初发表的一份名为《国际和国家安全视角下的美国 “星链”计划及其影响 》的论文则从国家安全角度分析了星链带来的威胁。</p><p><b>“在星链计划的发展过程中，不断闪现着美国政府与军方的身影。星链计划发展也对应着美国太空安全战略转型的新模式，其目的在于实现由美国技术主导的、全覆盖的新一代全球卫星互联网<a href=\"https://laohu8.com/S/JCS\">通信系统</a>。从技术和市场竞争层面上看，星链计划的实施对现存的5G通信技术和未来的天基互联网系统将产生重大的冲击和影响。”</b></p><p>这份入选国家社会科学基金重大项目的论文表示，<b>从深层次的国际和国家安全角度看，星链计划背后依托的是美国高度成熟的军民融合体系和太空安全战略转型，将从国防、产业价值链、信息主权与监管、轨道与频谱资源使用、太空空间利用和天文探索等方面，对国际安全及其他国家的安全构成“复合型、交叉型”新挑战。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb240f000faba41f5e6adb8accc5397f\" tg-width=\"750\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>图注：神舟十二号航天员汤洪波从中国空间站拍摄的地球</p><p>在7月1日和10月21日，当中国空间站和星链卫星擦肩而过时，<b>一边是耗费近30年一步步终于搭建起来、承担着诸多全人类前沿科研任务，并载有三名中国最顶尖航天员的中国空间站，另一边是商业化开发太空资源最激进的美国私人公司，和它批量制造的在太空里任性变轨的卫星大队，以及背后整个美国的新太空战略。</b></p><p>可以肯定的是，这样的“相遇”还会继续下去。一个越来越明显是服务于马斯克自己以及美国太空战略利益的计划，正在美国自己的监管空档里全速推进，SpaceX的估值上天，马斯克身价越来越高，而美国的新太空计划也得以续命。如果任其继续野蛮生长的话，<b>一切的代价则不止是中国空间站的被迫让步，被同时牺牲的，还包括全球整体的太空开发前途，和整个人类的福祉。</b></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>不许横冲直撞！太空不是马斯克的，也不是美国的</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/b02e1edb8fd87972c9239aa3a01b9bc8);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">品玩 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-12-30 12:59</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>太空里的“冲突”比我们想象的更容易发生。</p><p>2021年7月1日，在距地球400公里左右的太空，正在为3天后首次中国空间站舱外行走做准备的航天员们，紧急与地面配合，临时下调空间站的轨道高度，处理了一次“险情”。</p><p>迫使他们打破平稳运行计划的，是一颗高速“撞来”的卫星——这个卫星由美国企业家伊隆-马斯克所拥有的私人卫星公司SpaceX操控，是以“星链”项目为名，计划发射到太空中的四万颗卫星中的一颗。</p><p>这颗卫星名为“星链-1095”，据后来中国提交给联合国的记录显示，当时，它从其原先稳定运行的555公里高空轨道连续下降至平均轨道高度382公里处，与中国空间站近距离贴近，中国空间站出于安全考虑采取紧急避碰措施。</p><p>这次紧急避险也被一些科学家观察并记录下来，根据哈佛-史密松天体物理学中心的科学家乔纳森·麦克道威尔（Jonathan McDowell）的记录，中国空间站基本平稳运行在固定高度的轨道里，而这颗星链的卫星当时却在连续不稳定的调整轨道，看起来就好像在自己车道行驶时遇上的不停强行变道的喝醉了的司机。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e63a52049f8ef9965740e6d8d387460\" tg-width=\"750\" tg-height=\"566\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>而这样的“险情”并未就此告终。在之后的10月21日，刚刚在几天前乘坐神舟十三号进入空间站“接班”的第二批三名航天员，再一次被迫改变空间站的轨道，让出了自己原本稳定运行的轨道高度，为的同样是避免被星链的另一颗卫星撞上。</p><p>而这一次，这颗星链卫星的运行更加“自由”。据后来的记录，这颗名为“星链-230”的卫星，当时处于“连续轨道机动状态”，机动策略未知且无法评估轨道误差。由于存在与空间站碰撞风险，中国空间站决定于当日再次实施紧急避碰。</p><p>这两次太空险情，在近日公之于众。</p><p>据联合国和平利用外层空间委员会官网消息称，12月3日，中国常驻维也纳联合国和其他国际组织代表团向联合国秘书长致以普通照会， 通告了这两次紧急避碰的情况。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6f171056a1840c95f056ac0fc4f530c\" tg-width=\"750\" tg-height=\"502\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这已经不是星链计划中的卫星第一次在太空制造险情了。有数据显示，星链涉及的类似事件已经达到约1600起，占到所有航天器意外接近事件里的一半。</p><p>2019年9月2日，欧洲航天局的地球观测卫星Aeolus为规避“星链44”卫星，点燃其推进器提高了自身轨道，据了解，当时美国军方估算两者发生碰撞的几率约为千分之一。</p><p>事后，欧洲航天局太空碎片办公室主任霍尔格·克拉克在接受《福布斯》采访时表示：“基于当时的状况，我们通知了SpaceX，但该公司回复称他们并不打算采取行动。这样的话就只能由我们来采取行动了。”SpaceX则声称由于公司的Starlink寻呼系统的问题导致没有接收到欧洲航天局的邮件。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2b454ade6f531ba92053a139279267e\" tg-width=\"750\" tg-height=\"517\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这些险情背后，一个更严重的问题现在已经摆在所有人面前——<b>随着星链几乎不受约束的发射越来越多，近地轨道会被更多的星链卫星占据，类似的“横冲直撞”行为，只会更多。</b></p><p>根据马斯克所说，星链是为了帮助更多的人享用互联网服务。而实现的手段就是发射足够多的卫星到近地轨道，在地球表面布起一张张大网。多颗卫星组成网络的特点决定了，只有卫星数量达到800颗左右时才能在部分地区提供较为稳定的商业网络服务。为了“服务那些传统光纤和无线网路无法触及的偏远地区的人们”， SpaceX最初计划发射1.2万颗卫星组成星链星座，此后又将这个数量提高至4.2万颗。</p><p>而且，星链计划的发射也是由SpaceX的太空技术集大成者猎鹰9系列火箭发射，后者发射后成功返回并稳稳降落的视频已经被所有人熟知，这种回收技术已经让SpaceX可以低成本发射这成千上万的卫星。但无论是欧洲航天局还是中国空间站的遭遇证明，与SpaceX在降低发射成本上的投入相比，它对自动避碰系统的改进显然差了很多——它还停留在“收不到邮件就不会主动采取措施”的阶段。</p><p>不仅是紧急避险功能，对于这些卫星上天后对整个人类的太空探索和空间安全可能带来的威胁，SpaceX似乎也不太有空思考。一切等把卫星都发上去再说。</p><p>但谁都知道，<b>4万颗卫星涌上近地轨道将一定会带来新的问题。</b></p><p>而可以让马斯克“无所忌惮”的发射卫星的，来自两方面。一是他提出的“拯救人类”一般的愿景。二是星链事实上所处的监管真空现状。</p><p>但这两者最近都在越发呈现出可疑的一面。</p><p>星链目前已经开始提供初步的服务，然而服务费却令人吃惊。这个目的是“为那些还没用上互联网的人们提供服务”的计划，却需要用户支付500美金的终端安装费用和每月99美元左右的网费。这对今天能用得上网络的人们都明显高了。</p><p>据美国媒体引述一名卫星产业专家Tim Farrar的观点，他认为，其实对于世界上大多数地方的人们来说，星链并没有什么吸引力。他点出了真正最能从这个计划里获益的人群：</p><p><b>美国本土的目前使用着糟糕宽带网络服务的人们。“美国市场才是星链要服务的最好的市场”。</b></p><p>与此同时，国际太空科学家多次联合提议要求对星链加强监管。“SpaceX 几乎已经在火箭发射上形成垄断。”美国一名航空专家表示。而此前英国金融时报引述追踪太空物体的NORSS创始人Ralph Dinsley称，马斯克正在占领最理想的轨道平面，而且星链卫星入轨之密集，让他几乎是拥有了这些轨道平面。</p><p><b>而且，一旦星链按计划完成全部部署，该项目入轨卫星总数就会是目前全球所有国家在轨运营卫星数的近六倍——他们都由马斯克掌握。</b></p><p><b>“他正在创造一个太空中的马斯克主权。”</b>Dinsley说。</p><p>而与此同时，美国的各大券商也在为SpaceX给出天价的估值，据PitchBook数据，今年10月SpaceX的估值已到1000亿美元。马斯克身价自然更是惊人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d032bc14c685b54cdb47338855bc5dc3\" tg-width=\"750\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这一切依赖于SpaceX疯狂的发射。这背后看似被钻空子的监管，实则也在被不少人质疑。</p><p>事实上今天星链相关的卫星运营和发射最主要由FCC（美国联邦通信委员会）监管。而就连SpaceX的美国对手<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>，都已经看不过FCC对星链的“包容”。</p><p>据路透社报道，今年9月，亚马逊向FCC提交的“控诉”中，这样写道：</p><p>“无论是用未经许可的天线发射卫星、未经批准发射火箭、建造未经批准的发射塔，还是违反防疫居家令重新开工，SpaceX和马斯克旗下其他公司的行为都表明了他们的观点：规则是为别人制定的，那些坚持甚至只是要求合规的人都应该受到嘲笑和人身攻击，”</p><p>亚马逊甚至有所影射的表示：</p><p>“如果FCC对虚伪行为进行监管，那么SpaceX会让其忙得不可开交。”</p><p>不过FCC似乎并没有这个兴趣。<b>在星链快速发展到今天的多个关键节点上，FCC都提供了支持</b>。上文提到的星链从1.2万颗增至4.2万颗的请求，就是由FCC批准，尽管各国的太空专家都在表达担忧。而今年FCC还通过了星链的轨道调整申请，同意它从原计划的把第二批卫星发射到1100公里轨道高度，调整为570公里轨道高度。这项审批足够及时，让星链的“下饺子式”发射没有出现中断。</p><p>马斯克在这次审批通过之后在推特上盛赞FCC，称FCC非常聪明且有智慧。</p><p>“99.9%的情况我都是同意监管部门的！”他说到。无论FCC还是马斯克，并没有人想要讨论这样的变轨让近地轨道变得更拥挤会带来什么问题。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b366e844e00a4a4aef18daa37a6e7c60\" tg-width=\"750\" tg-height=\"387\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这些让美国同行都看不下去的宽松监管，也开始让人关注SpaceX和美国政府的关系。</p><p>根据诸多美国知名券商的研究报告，星链在SpaceX的各项业务里，是那个可以快速带来大规模资金收入的业务。而这些现金流就可以用来支持SpaceX其他更复杂的发射试验和技术研发。而所有人今天都已经明白，后者最知名的客户就是NASA（美国国家航空航天局）。</p><p>NASA是SpaceX 最重要的“资助者”，今年4月和马斯克的公司签订了29亿美元的合约，让后者开发它的“Starship”，帮助美国宇航员往返月球。而更早前，据报道，2020年10月，美国政府相关机构还授予 SpaceX 公司 1.49 亿美元为美国“下一代太空体系”中的“跟踪层 0 期”制造 4 颗军用卫星，用于为防御弹道导弹、巡航导弹和高超声导弹，提供预警和跟踪信息。</p><p>除此之外，<b>星链也早就被公开的纳入美国越来越有攻击性的太空战略的一个重要部分。</b></p><p>“在近地轨道，过去20年持续有我们的宇航员在。但国际空间站期限将至，在那之前，我们希望由商业航天器和商业空间站在近地轨道继续存在，这样我们就可以继续在这里做研究。”NASA负责商业飞船项目的Phil McAlister在一次采访中说。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2af60ad0794c8f721af5e77cae2e799\" tg-width=\"750\" tg-height=\"456\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>一条“闭环”逐渐清晰：一个主要服务于美国“缺网”用户的计划，打着造福人类的旗号不停向着全人类共同拥有的太空发射卫星，而唯一能监管它的就是美国自己的相关机构；这些卫星提供服务所赚取的收入被投入到事关美国航天未来的技术开发中去，甚至这些卫星本身也是美国国家太空计划的一部分。</b></p><p><b>现在再回头看今年的这两次中国空间站避让星链卫星的事件，可能有更多的意味。</b></p><p>在12月29日，中国外交部也对此做出回应：“美国口口声声宣称所谓负责任外空行为概念，自己却无视外空国际条约义务，对航天员生命安全造成严重威胁，这是典型的双重标准。”</p><p>今年年初发表的一份名为《国际和国家安全视角下的美国 “星链”计划及其影响 》的论文则从国家安全角度分析了星链带来的威胁。</p><p><b>“在星链计划的发展过程中，不断闪现着美国政府与军方的身影。星链计划发展也对应着美国太空安全战略转型的新模式，其目的在于实现由美国技术主导的、全覆盖的新一代全球卫星互联网<a href=\"https://laohu8.com/S/JCS\">通信系统</a>。从技术和市场竞争层面上看，星链计划的实施对现存的5G通信技术和未来的天基互联网系统将产生重大的冲击和影响。”</b></p><p>这份入选国家社会科学基金重大项目的论文表示，<b>从深层次的国际和国家安全角度看，星链计划背后依托的是美国高度成熟的军民融合体系和太空安全战略转型，将从国防、产业价值链、信息主权与监管、轨道与频谱资源使用、太空空间利用和天文探索等方面，对国际安全及其他国家的安全构成“复合型、交叉型”新挑战。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb240f000faba41f5e6adb8accc5397f\" tg-width=\"750\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>图注：神舟十二号航天员汤洪波从中国空间站拍摄的地球</p><p>在7月1日和10月21日，当中国空间站和星链卫星擦肩而过时，<b>一边是耗费近30年一步步终于搭建起来、承担着诸多全人类前沿科研任务，并载有三名中国最顶尖航天员的中国空间站，另一边是商业化开发太空资源最激进的美国私人公司，和它批量制造的在太空里任性变轨的卫星大队，以及背后整个美国的新太空战略。</b></p><p>可以肯定的是，这样的“相遇”还会继续下去。一个越来越明显是服务于马斯克自己以及美国太空战略利益的计划，正在美国自己的监管空档里全速推进，SpaceX的估值上天，马斯克身价越来越高，而美国的新太空计划也得以续命。如果任其继续野蛮生长的话，<b>一切的代价则不止是中国空间站的被迫让步，被同时牺牲的，还包括全球整体的太空开发前途，和整个人类的福祉。</b></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b366e844e00a4a4aef18daa37a6e7c60","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2195461741","content_text":"太空里的“冲突”比我们想象的更容易发生。2021年7月1日，在距地球400公里左右的太空，正在为3天后首次中国空间站舱外行走做准备的航天员们，紧急与地面配合，临时下调空间站的轨道高度，处理了一次“险情”。迫使他们打破平稳运行计划的，是一颗高速“撞来”的卫星——这个卫星由美国企业家伊隆-马斯克所拥有的私人卫星公司SpaceX操控，是以“星链”项目为名，计划发射到太空中的四万颗卫星中的一颗。这颗卫星名为“星链-1095”，据后来中国提交给联合国的记录显示，当时，它从其原先稳定运行的555公里高空轨道连续下降至平均轨道高度382公里处，与中国空间站近距离贴近，中国空间站出于安全考虑采取紧急避碰措施。这次紧急避险也被一些科学家观察并记录下来，根据哈佛-史密松天体物理学中心的科学家乔纳森·麦克道威尔（Jonathan McDowell）的记录，中国空间站基本平稳运行在固定高度的轨道里，而这颗星链的卫星当时却在连续不稳定的调整轨道，看起来就好像在自己车道行驶时遇上的不停强行变道的喝醉了的司机。而这样的“险情”并未就此告终。在之后的10月21日，刚刚在几天前乘坐神舟十三号进入空间站“接班”的第二批三名航天员，再一次被迫改变空间站的轨道，让出了自己原本稳定运行的轨道高度，为的同样是避免被星链的另一颗卫星撞上。而这一次，这颗星链卫星的运行更加“自由”。据后来的记录，这颗名为“星链-230”的卫星，当时处于“连续轨道机动状态”，机动策略未知且无法评估轨道误差。由于存在与空间站碰撞风险，中国空间站决定于当日再次实施紧急避碰。这两次太空险情，在近日公之于众。据联合国和平利用外层空间委员会官网消息称，12月3日，中国常驻维也纳联合国和其他国际组织代表团向联合国秘书长致以普通照会， 通告了这两次紧急避碰的情况。这已经不是星链计划中的卫星第一次在太空制造险情了。有数据显示，星链涉及的类似事件已经达到约1600起，占到所有航天器意外接近事件里的一半。2019年9月2日，欧洲航天局的地球观测卫星Aeolus为规避“星链44”卫星，点燃其推进器提高了自身轨道，据了解，当时美国军方估算两者发生碰撞的几率约为千分之一。事后，欧洲航天局太空碎片办公室主任霍尔格·克拉克在接受《福布斯》采访时表示：“基于当时的状况，我们通知了SpaceX，但该公司回复称他们并不打算采取行动。这样的话就只能由我们来采取行动了。”SpaceX则声称由于公司的Starlink寻呼系统的问题导致没有接收到欧洲航天局的邮件。这些险情背后，一个更严重的问题现在已经摆在所有人面前——随着星链几乎不受约束的发射越来越多，近地轨道会被更多的星链卫星占据，类似的“横冲直撞”行为，只会更多。根据马斯克所说，星链是为了帮助更多的人享用互联网服务。而实现的手段就是发射足够多的卫星到近地轨道，在地球表面布起一张张大网。多颗卫星组成网络的特点决定了，只有卫星数量达到800颗左右时才能在部分地区提供较为稳定的商业网络服务。为了“服务那些传统光纤和无线网路无法触及的偏远地区的人们”， SpaceX最初计划发射1.2万颗卫星组成星链星座，此后又将这个数量提高至4.2万颗。而且，星链计划的发射也是由SpaceX的太空技术集大成者猎鹰9系列火箭发射，后者发射后成功返回并稳稳降落的视频已经被所有人熟知，这种回收技术已经让SpaceX可以低成本发射这成千上万的卫星。但无论是欧洲航天局还是中国空间站的遭遇证明，与SpaceX在降低发射成本上的投入相比，它对自动避碰系统的改进显然差了很多——它还停留在“收不到邮件就不会主动采取措施”的阶段。不仅是紧急避险功能，对于这些卫星上天后对整个人类的太空探索和空间安全可能带来的威胁，SpaceX似乎也不太有空思考。一切等把卫星都发上去再说。但谁都知道，4万颗卫星涌上近地轨道将一定会带来新的问题。而可以让马斯克“无所忌惮”的发射卫星的，来自两方面。一是他提出的“拯救人类”一般的愿景。二是星链事实上所处的监管真空现状。但这两者最近都在越发呈现出可疑的一面。星链目前已经开始提供初步的服务，然而服务费却令人吃惊。这个目的是“为那些还没用上互联网的人们提供服务”的计划，却需要用户支付500美金的终端安装费用和每月99美元左右的网费。这对今天能用得上网络的人们都明显高了。据美国媒体引述一名卫星产业专家Tim Farrar的观点，他认为，其实对于世界上大多数地方的人们来说，星链并没有什么吸引力。他点出了真正最能从这个计划里获益的人群：美国本土的目前使用着糟糕宽带网络服务的人们。“美国市场才是星链要服务的最好的市场”。与此同时，国际太空科学家多次联合提议要求对星链加强监管。“SpaceX 几乎已经在火箭发射上形成垄断。”美国一名航空专家表示。而此前英国金融时报引述追踪太空物体的NORSS创始人Ralph Dinsley称，马斯克正在占领最理想的轨道平面，而且星链卫星入轨之密集，让他几乎是拥有了这些轨道平面。而且，一旦星链按计划完成全部部署，该项目入轨卫星总数就会是目前全球所有国家在轨运营卫星数的近六倍——他们都由马斯克掌握。“他正在创造一个太空中的马斯克主权。”Dinsley说。而与此同时，美国的各大券商也在为SpaceX给出天价的估值，据PitchBook数据，今年10月SpaceX的估值已到1000亿美元。马斯克身价自然更是惊人。这一切依赖于SpaceX疯狂的发射。这背后看似被钻空子的监管，实则也在被不少人质疑。事实上今天星链相关的卫星运营和发射最主要由FCC（美国联邦通信委员会）监管。而就连SpaceX的美国对手亚马逊，都已经看不过FCC对星链的“包容”。据路透社报道，今年9月，亚马逊向FCC提交的“控诉”中，这样写道：“无论是用未经许可的天线发射卫星、未经批准发射火箭、建造未经批准的发射塔，还是违反防疫居家令重新开工，SpaceX和马斯克旗下其他公司的行为都表明了他们的观点：规则是为别人制定的，那些坚持甚至只是要求合规的人都应该受到嘲笑和人身攻击，”亚马逊甚至有所影射的表示：“如果FCC对虚伪行为进行监管，那么SpaceX会让其忙得不可开交。”不过FCC似乎并没有这个兴趣。在星链快速发展到今天的多个关键节点上，FCC都提供了支持。上文提到的星链从1.2万颗增至4.2万颗的请求，就是由FCC批准，尽管各国的太空专家都在表达担忧。而今年FCC还通过了星链的轨道调整申请，同意它从原计划的把第二批卫星发射到1100公里轨道高度，调整为570公里轨道高度。这项审批足够及时，让星链的“下饺子式”发射没有出现中断。马斯克在这次审批通过之后在推特上盛赞FCC，称FCC非常聪明且有智慧。“99.9%的情况我都是同意监管部门的！”他说到。无论FCC还是马斯克，并没有人想要讨论这样的变轨让近地轨道变得更拥挤会带来什么问题。这些让美国同行都看不下去的宽松监管，也开始让人关注SpaceX和美国政府的关系。根据诸多美国知名券商的研究报告，星链在SpaceX的各项业务里，是那个可以快速带来大规模资金收入的业务。而这些现金流就可以用来支持SpaceX其他更复杂的发射试验和技术研发。而所有人今天都已经明白，后者最知名的客户就是NASA（美国国家航空航天局）。NASA是SpaceX 最重要的“资助者”，今年4月和马斯克的公司签订了29亿美元的合约，让后者开发它的“Starship”，帮助美国宇航员往返月球。而更早前，据报道，2020年10月，美国政府相关机构还授予 SpaceX 公司 1.49 亿美元为美国“下一代太空体系”中的“跟踪层 0 期”制造 4 颗军用卫星，用于为防御弹道导弹、巡航导弹和高超声导弹，提供预警和跟踪信息。除此之外，星链也早就被公开的纳入美国越来越有攻击性的太空战略的一个重要部分。“在近地轨道，过去20年持续有我们的宇航员在。但国际空间站期限将至，在那之前，我们希望由商业航天器和商业空间站在近地轨道继续存在，这样我们就可以继续在这里做研究。”NASA负责商业飞船项目的Phil McAlister在一次采访中说。一条“闭环”逐渐清晰：一个主要服务于美国“缺网”用户的计划，打着造福人类的旗号不停向着全人类共同拥有的太空发射卫星，而唯一能监管它的就是美国自己的相关机构；这些卫星提供服务所赚取的收入被投入到事关美国航天未来的技术开发中去，甚至这些卫星本身也是美国国家太空计划的一部分。现在再回头看今年的这两次中国空间站避让星链卫星的事件，可能有更多的意味。在12月29日，中国外交部也对此做出回应：“美国口口声声宣称所谓负责任外空行为概念，自己却无视外空国际条约义务，对航天员生命安全造成严重威胁，这是典型的双重标准。”今年年初发表的一份名为《国际和国家安全视角下的美国 “星链”计划及其影响 》的论文则从国家安全角度分析了星链带来的威胁。“在星链计划的发展过程中，不断闪现着美国政府与军方的身影。星链计划发展也对应着美国太空安全战略转型的新模式，其目的在于实现由美国技术主导的、全覆盖的新一代全球卫星互联网通信系统。从技术和市场竞争层面上看，星链计划的实施对现存的5G通信技术和未来的天基互联网系统将产生重大的冲击和影响。”这份入选国家社会科学基金重大项目的论文表示，从深层次的国际和国家安全角度看，星链计划背后依托的是美国高度成熟的军民融合体系和太空安全战略转型，将从国防、产业价值链、信息主权与监管、轨道与频谱资源使用、太空空间利用和天文探索等方面，对国际安全及其他国家的安全构成“复合型、交叉型”新挑战。图注：神舟十二号航天员汤洪波从中国空间站拍摄的地球在7月1日和10月21日，当中国空间站和星链卫星擦肩而过时，一边是耗费近30年一步步终于搭建起来、承担着诸多全人类前沿科研任务，并载有三名中国最顶尖航天员的中国空间站，另一边是商业化开发太空资源最激进的美国私人公司，和它批量制造的在太空里任性变轨的卫星大队，以及背后整个美国的新太空战略。可以肯定的是，这样的“相遇”还会继续下去。一个越来越明显是服务于马斯克自己以及美国太空战略利益的计划，正在美国自己的监管空档里全速推进，SpaceX的估值上天，马斯克身价越来越高，而美国的新太空计划也得以续命。如果任其继续野蛮生长的话，一切的代价则不止是中国空间站的被迫让步，被同时牺牲的，还包括全球整体的太空开发前途，和整个人类的福祉。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1966,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":691086808,"gmtCreate":1640098340274,"gmtModify":1640098340274,"author":{"id":"3434692889688115","authorId":"3434692889688115","name":"赚钱不易","avatar":"https://static.laohu8.com/913bd7191d3bb80cc9feb5856c9d580c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"估计这次能上","listText":"估计这次能上","text":"估计这次能上","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/691086808","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2048,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":877050976,"gmtCreate":1637847384023,"gmtModify":1637847384023,"author":{"id":"3434692889688115","authorId":"3434692889688115","name":"赚钱不易","avatar":"https://static.laohu8.com/913bd7191d3bb80cc9feb5856c9d580c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"第一级的普通人买不到吧","listText":"第一级的普通人买不到吧","text":"第一级的普通人买不到吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/877050976","repostId":"1165272153","repostType":2,"repost":{"id":"1165272153","pubTimestamp":1637819998,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1165272153?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-25 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Associate,LP.）（下称“桥水”）最为显著的标签，全球最大对冲基金桥水在中国的故事远远不止于这些。</p>\n<p>30多年前，桥水创始人瑞·达利欧曾见证了中国资本市场的早期创建。上世纪80年代末，达利欧来到中国，结识高西庆、王波明等中国资本市场创建初期的主要参与者，并提供了帮助。如今，北京证券交易所（下称“北交所”）已经开市，达利欧表示：“<b>我们看到了很了不起的变化，中小企业成为投资者和资金的合作伙伴，基金可以让投资者和中小企业连接起来，这是非常重要的进步。</b>”</p>\n<p>2011年，成功预测金融危机而受市场追捧的桥水在中国设立代表处，在中国资本市场加速开放的背景下，2018年正式备案私募产品，把一整套投资体系引入中国，为全球主权财富基金、养老金等机构服务的桥水，开始为中国客户管理资产。</p>\n<p>尽管面临不同的监管环境，桥水做好了在中国长期发展的准备，但对达利欧来说更为重要的是，他的家族在中国的慈善事业已经坚持超过20年。</p>\n<p>1995年，达利欧的第三个儿子麦修——当时年仅11岁——成为中国年龄最小的留学生，当结束这段学习经历回到美国后，麦修决定创办中国关爱基金，为中国偏远地区的残障孤儿提供慈善救助，这一善举一直延续至今。</p>\n<p>桥水中国区总裁王沿也是被这一善举所感动，并在2009年加入桥水。“也许几百年前瑞的祖先是马可·波罗的近亲。”</p>\n<p>近期，《财经》杂志与《巴伦周刊》中文版共同专访了王沿，一起探寻对冲基金巨头桥水的成长与进化，以及扎根中国的桥水有哪些长期布局。</p>\n<p><b>见证中国资本市场成长</b></p>\n<p>“目前我们看到了非常大的变化，投资者和中小企业可以连接起来，这是非（资料图片）桥水创始人瑞·达利欧。图/视觉中国73常重要的进步。”瑞·达利欧10月23日通过视频连线在回答《财经》杂志总编辑王波明关于北交所的问题时说。</p>\n<p>仅仅两个多月之前，中国高层宣布设立北交所，在新三板平移精选层，专门服务中小企业，这是中国第三家股票交易所。11月15日，北交所正式开市。</p>\n<p>达利欧曾见证并参与了中国资本市场的起步阶段。1989年，达利欧来到中国。彼时，王波明、高西庆等人正在筹划建立中国的资本市场，推动设立中国第一个证券交易所，他们组建了“中国证券市场研究设计中心”（前身为“证券交易所研究设计联合办公室”，简称“联办”）。</p>\n<p>这段往事记录在达利欧的畅销书《原则》中。2018年2月，《原则》在中国出版，其中总结了达利欧40年来工作和生活中近500条原则。根据2021年三季度出版社的数据，《原则》在中国的总销量已经超过200万册。</p>\n<p>王波明在《原则》出版上市时曾回忆上世纪80年代末与达利欧相识的场景，地点是在北京的崇文门饭店西小楼，那座楼曾是饭店服务人员和行政使用的场所，楼下摆着四个巨大的垃圾桶，而达利欧则看到了一群年轻人怀揣梦想筹划着建立中国资本市场，决定提供帮助。“中国资本市场的建立，有瑞的一份功劳。”王波明表示。</p>\n<p>从此达利欧开始认真观察中国的改革开放，开始研究中国的金融市场发展，并随着中国市场的开放不断深入参与其中，把领先的研究和投资方法带到这个处于发展初期的市场。</p>\n<p>如今，达利欧已经成为中国金融市场参与者最熟知的海外投资人之一，他的新浪微博拥有近百万粉丝，保持着每天一条原则的更新频率。中国的投资者们更关心的是，这位1600亿美元对冲基金掌门人，对于当前热点问题的观察、分析与预测。</p>\n<p>10月23日，王波明问到了共同富裕。达利欧表示，经过研究过去500年的历史发现，如果贫富差距过大，债务水平过高，可能会造成潜在的经济衰退，为了维持经济的发展，一定要达成平衡，必须要有共同富裕，而为了实现这一目标，不能仅仅把财富从一个人身上转移到另一个人，而是要提供机会，提供生产力，来保持长期平衡。<b>“中国宣布要迈向共同富裕，设立供中小企业上市的北交所反映出中国想要做到这一点平衡。”</b></p>\n<p>达利欧提到了中国的房地产市场。“中国为应对房地产的泡沫出台了三条红线，非常明智，建立了金融保守政策的底线和标准，对中国房地产行业产生了影响。在我看来，这是一种非常正常的、健康的转型。”达利欧10月23日在连线中表示。</p>\n<p>不久前，民营地产商中国恒大陷入债务危机，美元债价格大幅波动引发市场担忧，达利欧第一时间接受彭博采访时给出了自己的判断：“形势完全可控。”</p>\n<p>对于中国市场的投资建议，达利欧表示，中国市场的现金储蓄或房地产可能集聚了太多的资金，股市的波动性比较强，投资者需要对资产进行很好地平衡。<b>“从整体的情况来说，我们还是不太建议大家投资于这些现金型的资产，现金的过度供应也会造成市场的波动。”</b></p>\n<p>而对于全球市场最为关心的美联储紧缩节奏，达利欧认为其正面临进退两难的情况。“我们面临的状况像20世纪70年代，出现了滞胀，一方面不能不断印钱，另一方面存在严重的债务风险，收紧会出现经济下滑。如果美联储犯错误，最好不要在收太紧的方面。”</p>\n<p>“别总想着美联储又说了什么，你们会看到，不久的将来，人们会盯着问中国人民银行行长又说了什么。”&nbsp;多年前达利欧曾在公司内部研究会议上表示。</p>\n<p>这段话出自王沿在《原则》一书中所写的审校后记，他在2009年加入桥水，之前任威灵顿资产管理公司中国区总裁。</p>\n<p><b>发现“投资的圣杯”</b></p>\n<p>作为中国投资者最熟知的海外投资人之一，达利欧更令人好奇的是他如何白手起家，从一个普通的美国长岛中产阶级家庭的孩子，变成了“有史以来表现最好的对冲基金经理”。</p>\n<p>达利欧开始做投资的时候是12岁。第一笔投资投给了东北航空。1975年，他在纽约创立了桥水公司，刚开始是给企业客户提供咨询和风险管理服务。1987年，桥水获得世界银行一个500万美元债券账户的管理权，正式向一家进行资产管理的对冲基金过渡。</p>\n<p>目前，桥水管理资金超过1600亿美元，服务约320个客户。“我们的客户包括政府主权财富基金、中央银行、养老基金、大学捐赠基金、慈善基金、保险公司等。”王沿强调，“我们是给机构投资者管钱的。”</p>\n<p>桥水基金为投资者主要提供三种产品：纯粹阿尔法（Pure Alpha）基金、全天候（All Weather）策略基金和结合前两种策略产生的“最优投资组合”（Optimal Portfolio）策略基金。</p>\n<p><b>王沿解释说，所有基金的回报无非三部分组成：暴露于市场风险而产生的市场收益（beta，贝塔）、来自于投资经理技能（skill）的主动收益（alpha，阿尔法）和无风险回报率(cash，现金)。在传统的投资方法中，一个基金的市场收益和主动收益通常是混合在一起的，将alpha与beta的收益分离，桥水是这方面的先行者。</b></p>\n<p>基于这种创新理念，桥水在1991年设立了旗下第一只旗舰基金——主动型“纯粹阿尔法”（Pure Alpha）基金。这只基金在2000年-2003年的市场下跌中表现尤为出众。2006年，该基金在达到预定最高资金水平时对新投资者关闭。2008年，在全球金融危机的背景下，该基金收益高达12%。</p>\n<p>“我发现如果拥有15个-20个良好的、互不相关的回报流，我就能大大降低我的风险，同时又不减少我的预期收益。”达利欧在《原则》一书中将这种方法描述为“投资的圣杯”。</p>\n<p>如果“纯粹阿尔法”是一只最优alpha组合基金，那么桥水1996年推出的第二只旗舰基金——全天候策略——就是一只最优beta组合基金。它代表的是一种可适用于所有市场环境、长期表现良好、不会遭受不可接受的损失的足够均衡的资产组合。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0c62c14db975d8a4556554272302f14\" tg-width=\"399\" tg-height=\"389\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>达利欧设想了四种不同的宏观经济环境（增长率上升加通胀上升、增长率上升加通胀率下降、增长率下降加通胀上升、增长率下降加通胀率下降）及四种不同的投资策略，并将其结合起来构建资产组合，以控制波动和损失。这种从0到1的创新性理念现在被业界称为“风险平价”（risk parity），是达利欧试图为自己的家族设计一种风险中性的家族信托时发现的。</p>\n<p>全天候策略从创立之初就受到不少质疑，这种怀疑的声音直到2008年的金融危机才销声匿迹：全天候经受住了这次市场的考验。2007年，《巴伦周刊》在一篇文章中说：“没有人比桥水出版的《每日观察》的客户和订阅者对全球市场崩盘准备得更充分”，桥水“从2007年春天开始就在为过度金融杠杆的危险发出强烈警报”。</p>\n<p>王沿说，桥水能够长期战胜市场，靠的是三个系统流程：基本面（理解宏观市场驱动因素间的因果关系，归纳为普适原则）、系统化（将这些原则转化为交易规则和信号，进行压力测试并持续改进）、分散化（在分散化的良好回报流之间平衡配置风险）。</p>\n<p>“<b>我们就像一个机器一样，但也不是量化交易，我们系统、逻辑、常识都在使用，同时用机器来识别、衡量、追踪、反馈和压力测试。在基本面和系统化做完之后，也不能保证你百分之百地正确，接下来就是在所有能够交易的、有流动性的市场中极大地分散化，让它们的关联性越低越好。</b>”王沿进一步解释。</p>\n<p>即便如此，投资从来不是稳赚不赔的事情。根据LCH投资公司的数据，2020年，桥水管理的一只基金一季度回撤达到14%，但到年底又打平了。</p>\n<p>王沿在回应对桥水2020年业绩质疑时说：“没有人是常胜将军。如果一个基金每年都赚钱，那非常可能是麦道夫的庞氏骗局。桥水历史上曾几次出现这种状况，但在第二年、第三年又都赚回来了。事实上，去年回撤较大的是纯粹阿尔法基金，全天候还是有16%的回报。”</p>\n<p><b>王沿认为，判断一个好的基金要看三点：第一，是不是系统化；第二，在出现错误后是不是能很快纠错；第三，损失是由于市场的转折还是自己的失误。</b></p>\n<p>LCH董事长里克·索弗（Rick Sopher）评论说：“（2020年的）条件有利于人而不是机器。”尽管如此，根据LCH今年1月的统计，桥水成立以来的净收益为465 亿美元，达利欧仍然是有史以来最赚钱的对冲基金经理。</p>\n<p>像任何组织一样，桥水成功的关键是人和文化。《纽约》杂志2011 年的一篇文章将这家公司描述为“最大且无可争议的最奇怪的对冲基金”，因为它坚定不移地致力于“完全诚实和透明”，并在企业文化中细化细节。</p>\n<p>加入桥水已经12年的王沿这样概括这家全球最大对冲基金的哲学和文化：极端透明、极端追求真相、关系平等、利用错误作为工具反思。</p>\n<p>“我们在公司讨论问题时，都是录音录像，在全公司播放，除非涉及隐私。这在美国公司中也是非常极端的例子。”王沿说，“而且我们把犯错当成一件好事，错了就反思，记录下来。”</p>\n<p>达利欧在《原则》一书中提到了他在1981年-1982年出现的一次“人生最惨重的失利”。正是这次对经济走向的“极具羞辱性”错误预测，让他下决心把桥水打造成“一个创意择优的机构”。“<b>它不是一个专制机构，由我领导，其他人跟从；也不是一个民主机构，每个人都有平等的投票权；而是一个创意择优的机构，鼓励经过深思熟虑的意见不一致，根据不同人的相对长处分析和权衡他们的观点。</b>”</p>\n<p><b>桥水的中国长征</b></p>\n<p>之后就是大众更为熟知的故事了。因为预见了2008年金融危机并取得了不错的回报，桥水和达利欧此后开始受到媒体关注，外界开始猜测关于桥水和达利欧的一切，于是在2010年，达利欧决定把自己的工作手册公开，把“原则”放在网站上让桥水以外的人免费阅读。</p>\n<p>2018年，《原则》简体中文版出版，王沿在审校后记中写道：“<b>瑞在中国的新长征开始了。</b>”</p>\n<p>同样是在这一年，中国资本市场开放进程不断加快，桥水（中国）投资管理有限公司在中国基金业协会完成私募证券投资基金管理人登记，紧接着桥水全天候增强型中国私募证券投资基金一号完成备案，在海外为全球大型机构管钱的桥水，通过私募产品迈开了进入中国市场的第一步。</p>\n<p>回忆起加盟桥水，王沿提到，“之前和瑞是老朋友，他多次邀请，但最终吸引我的是瑞的第三个儿子麦修，他从中国回来后所做的中国关爱基金，帮助了很多残疾孤儿，很了不起，我很感动。”</p>\n<p>麦修创办中国关爱基金，源于达利欧夫妇在他11岁时做出的一个非常冒险的决定。1995年，达利欧将完全不会说汉语的麦修送到了北京史家胡同小学上学。作为当时中国年龄最小的留学生，麦修独自一人被寄养在瑞的朋友顾阿姨家，顾阿姨老伴用自行车接送麦修上小学。</p>\n<p><b>1996年，麦修结束了在中国的学习回国。这段经历对他产生了深刻影响，并促使还是中学生的麦修在2000年创办了中国关爱基金。这个基金会运营至今，而且前些年的每年夏天，达利欧都会在自己居住的美国小镇上举办捐助中国关爱基金会的慈善晚会。</b></p>\n<p>“这是一个非常特别的故事。我觉得最感人的是什么？是通过他们这个孩子做慈善基金的过程聚集了很多人，开始对中国感兴趣，希望了解中国。”王沿说。他之所以对达利欧一家的这段故事非常熟悉，是因为他的妹妹曾是中国关爱基金会的驻京员工。她曾和瑞、麦修一起去陕西的孤儿院。她说，瑞左手拎着一大包婴儿尿布，右肩扛着奶粉，和他们一起赶路，简直就像外来的民工。</p>\n<p>达利欧敢把这么小的孩子独自送到中国当留学生，是因为他早在1984年就有了第一次中国之旅，并从此与中国结缘。王沿说，从1989年中国开始创建资本市场开始，达利欧几乎每年都会到访中国，并经常会请当年他认识的“联办”老友喝顿茅台，像高西庆、王莉、王波明、汪建熙、欧阳谦等。</p>\n<p>其实，在上世纪80年代末桥水还只是个小公司，据达利欧在《原则》一书中回忆，当时只有24个人。而那时候的中国尚未打开国门。王沿开玩笑说：“瑞是地道的美国人，但上溯几辈应该是来自威尼斯一带的意大利北方人。也许几百年前他的祖先和马可·波罗是近亲，要不他自己也说不清楚他对中国为什么这么感兴趣。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd12296cadd8e2ff75367eb27929bd94\" tg-width=\"401\" tg-height=\"1032\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>桥水 1993年开始帮中国机构客户管钱，2011年正式设立了北京代表处，2016年全资子公司在上海设立。如今，桥水在中国已经备案了两只私募产品，而在海外也有超过百亿元的产品投向中国市场。</p>\n<p>“因为瑞对中国情有独钟，我们还做了很多投资知识转让，比如我们的全天候策略。”王沿表示，“好比之前中国市场只有汽油车和柴油车，我们把电动车开了进来。”</p>\n<p>10月的一天下午，王沿在桥水北京办公室的白板上再一次熟练画出了全天候理念的经典四宫格。</p>\n<p>全天候策略为桥水带来了长期稳定的投资回报，在中国可以实现吗？“测试和实盘数据表明，可以实现。”王沿给出了肯定答复，“在进入中国市场之前，我们做了18年的历史回测和压力测试，预期的夏普比率在0.7-0.8，中国的实盘产品三年跑下来发现，夏普比率超过1。”</p>\n<p>在中国发行的这只全天候增强型产品，实际上是70%的beta和30%的alpha相结合的产品。王沿介绍：“国内的产品70%是beta，再加上我们主动的宏观观点，长期来看希望能够实现和股票相似的收益，但是风险只有一半。”</p>\n<p>与桥水一样，海外资管巨头们共同瞄准了中国巨大的财富管理市场，目前，贝莱德、富达已抢先拿下了公募牌照。但是，因为监管规则和环境的差异，外资资管机构还有长期摸索的过程。</p>\n<p>见证并参与了中国资本市场的开放，王沿表示：“市场开放的程度已经大大超过预期。但未来规则仍需要微调，与成熟市场接轨。”</p>\n<p>谈及未来规划，王沿坦言：“从2016年开始推进、建立团队，在目前的条件下还在摸索如何为机构客户管理资产。”</p>\n<p>桥水在中国的产品运行三年，表现超出了王沿的预期，但客户存在着明显的差异，海外长期面对着机构客户，而在国内则是面向合格投资者。</p>\n<p>他在介绍桥水的产品时会抛出几个简单的问题：“<b>全世界已经证明的80岁以上最优秀的投资者里一定包括巴菲特、芒格、索罗斯，如果能跟他们一起投资你是否愿意投？瑞的策略经过了数十年的检验和迭代，纯粹阿尔法策略在2001年到2018年每一年都没亏过钱。</b>”</p>","source":"lsy1589542236822","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/fL9pTCKvZij8z7dNSBnSfA><strong>读数一帜</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>桥水的旗舰产品在2008年金融危机中战胜了市场，让全球瞩目。如今，全天候增强型产品在中国市场平稳运行，虽面临一些环境考验，但桥水的目光足够长远\n\n一本《原则》，两种投资策略，抛开桥水投资公司（Bridgewater Associate,LP.）（下称“桥水”）最为显著的标签，全球最大对冲基金桥水在中国的故事远远不止于这些。\n30多年前，桥水创始人瑞·达利欧曾见证了中国资本市场的早期创建。上世纪80...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/fL9pTCKvZij8z7dNSBnSfA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d9902dce9e27a1c6b68c220734db042d","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/fL9pTCKvZij8z7dNSBnSfA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1165272153","content_text":"桥水的旗舰产品在2008年金融危机中战胜了市场，让全球瞩目。如今，全天候增强型产品在中国市场平稳运行，虽面临一些环境考验，但桥水的目光足够长远\n\n一本《原则》，两种投资策略，抛开桥水投资公司（Bridgewater Associate,LP.）（下称“桥水”）最为显著的标签，全球最大对冲基金桥水在中国的故事远远不止于这些。\n30多年前，桥水创始人瑞·达利欧曾见证了中国资本市场的早期创建。上世纪80年代末，达利欧来到中国，结识高西庆、王波明等中国资本市场创建初期的主要参与者，并提供了帮助。如今，北京证券交易所（下称“北交所”）已经开市，达利欧表示：“我们看到了很了不起的变化，中小企业成为投资者和资金的合作伙伴，基金可以让投资者和中小企业连接起来，这是非常重要的进步。”\n2011年，成功预测金融危机而受市场追捧的桥水在中国设立代表处，在中国资本市场加速开放的背景下，2018年正式备案私募产品，把一整套投资体系引入中国，为全球主权财富基金、养老金等机构服务的桥水，开始为中国客户管理资产。\n尽管面临不同的监管环境，桥水做好了在中国长期发展的准备，但对达利欧来说更为重要的是，他的家族在中国的慈善事业已经坚持超过20年。\n1995年，达利欧的第三个儿子麦修——当时年仅11岁——成为中国年龄最小的留学生，当结束这段学习经历回到美国后，麦修决定创办中国关爱基金，为中国偏远地区的残障孤儿提供慈善救助，这一善举一直延续至今。\n桥水中国区总裁王沿也是被这一善举所感动，并在2009年加入桥水。“也许几百年前瑞的祖先是马可·波罗的近亲。”\n近期，《财经》杂志与《巴伦周刊》中文版共同专访了王沿，一起探寻对冲基金巨头桥水的成长与进化，以及扎根中国的桥水有哪些长期布局。\n见证中国资本市场成长\n“目前我们看到了非常大的变化，投资者和中小企业可以连接起来，这是非（资料图片）桥水创始人瑞·达利欧。图/视觉中国73常重要的进步。”瑞·达利欧10月23日通过视频连线在回答《财经》杂志总编辑王波明关于北交所的问题时说。\n仅仅两个多月之前，中国高层宣布设立北交所，在新三板平移精选层，专门服务中小企业，这是中国第三家股票交易所。11月15日，北交所正式开市。\n达利欧曾见证并参与了中国资本市场的起步阶段。1989年，达利欧来到中国。彼时，王波明、高西庆等人正在筹划建立中国的资本市场，推动设立中国第一个证券交易所，他们组建了“中国证券市场研究设计中心”（前身为“证券交易所研究设计联合办公室”，简称“联办”）。\n这段往事记录在达利欧的畅销书《原则》中。2018年2月，《原则》在中国出版，其中总结了达利欧40年来工作和生活中近500条原则。根据2021年三季度出版社的数据，《原则》在中国的总销量已经超过200万册。\n王波明在《原则》出版上市时曾回忆上世纪80年代末与达利欧相识的场景，地点是在北京的崇文门饭店西小楼，那座楼曾是饭店服务人员和行政使用的场所，楼下摆着四个巨大的垃圾桶，而达利欧则看到了一群年轻人怀揣梦想筹划着建立中国资本市场，决定提供帮助。“中国资本市场的建立，有瑞的一份功劳。”王波明表示。\n从此达利欧开始认真观察中国的改革开放，开始研究中国的金融市场发展，并随着中国市场的开放不断深入参与其中，把领先的研究和投资方法带到这个处于发展初期的市场。\n如今，达利欧已经成为中国金融市场参与者最熟知的海外投资人之一，他的新浪微博拥有近百万粉丝，保持着每天一条原则的更新频率。中国的投资者们更关心的是，这位1600亿美元对冲基金掌门人，对于当前热点问题的观察、分析与预测。\n10月23日，王波明问到了共同富裕。达利欧表示，经过研究过去500年的历史发现，如果贫富差距过大，债务水平过高，可能会造成潜在的经济衰退，为了维持经济的发展，一定要达成平衡，必须要有共同富裕，而为了实现这一目标，不能仅仅把财富从一个人身上转移到另一个人，而是要提供机会，提供生产力，来保持长期平衡。“中国宣布要迈向共同富裕，设立供中小企业上市的北交所反映出中国想要做到这一点平衡。”\n达利欧提到了中国的房地产市场。“中国为应对房地产的泡沫出台了三条红线，非常明智，建立了金融保守政策的底线和标准，对中国房地产行业产生了影响。在我看来，这是一种非常正常的、健康的转型。”达利欧10月23日在连线中表示。\n不久前，民营地产商中国恒大陷入债务危机，美元债价格大幅波动引发市场担忧，达利欧第一时间接受彭博采访时给出了自己的判断：“形势完全可控。”\n对于中国市场的投资建议，达利欧表示，中国市场的现金储蓄或房地产可能集聚了太多的资金，股市的波动性比较强，投资者需要对资产进行很好地平衡。“从整体的情况来说，我们还是不太建议大家投资于这些现金型的资产，现金的过度供应也会造成市场的波动。”\n而对于全球市场最为关心的美联储紧缩节奏，达利欧认为其正面临进退两难的情况。“我们面临的状况像20世纪70年代，出现了滞胀，一方面不能不断印钱，另一方面存在严重的债务风险，收紧会出现经济下滑。如果美联储犯错误，最好不要在收太紧的方面。”\n“别总想着美联储又说了什么，你们会看到，不久的将来，人们会盯着问中国人民银行行长又说了什么。” 多年前达利欧曾在公司内部研究会议上表示。\n这段话出自王沿在《原则》一书中所写的审校后记，他在2009年加入桥水，之前任威灵顿资产管理公司中国区总裁。\n发现“投资的圣杯”\n作为中国投资者最熟知的海外投资人之一，达利欧更令人好奇的是他如何白手起家，从一个普通的美国长岛中产阶级家庭的孩子，变成了“有史以来表现最好的对冲基金经理”。\n达利欧开始做投资的时候是12岁。第一笔投资投给了东北航空。1975年，他在纽约创立了桥水公司，刚开始是给企业客户提供咨询和风险管理服务。1987年，桥水获得世界银行一个500万美元债券账户的管理权，正式向一家进行资产管理的对冲基金过渡。\n目前，桥水管理资金超过1600亿美元，服务约320个客户。“我们的客户包括政府主权财富基金、中央银行、养老基金、大学捐赠基金、慈善基金、保险公司等。”王沿强调，“我们是给机构投资者管钱的。”\n桥水基金为投资者主要提供三种产品：纯粹阿尔法（Pure Alpha）基金、全天候（All Weather）策略基金和结合前两种策略产生的“最优投资组合”（Optimal Portfolio）策略基金。\n王沿解释说，所有基金的回报无非三部分组成：暴露于市场风险而产生的市场收益（beta，贝塔）、来自于投资经理技能（skill）的主动收益（alpha，阿尔法）和无风险回报率(cash，现金)。在传统的投资方法中，一个基金的市场收益和主动收益通常是混合在一起的，将alpha与beta的收益分离，桥水是这方面的先行者。\n基于这种创新理念，桥水在1991年设立了旗下第一只旗舰基金——主动型“纯粹阿尔法”（Pure Alpha）基金。这只基金在2000年-2003年的市场下跌中表现尤为出众。2006年，该基金在达到预定最高资金水平时对新投资者关闭。2008年，在全球金融危机的背景下，该基金收益高达12%。\n“我发现如果拥有15个-20个良好的、互不相关的回报流，我就能大大降低我的风险，同时又不减少我的预期收益。”达利欧在《原则》一书中将这种方法描述为“投资的圣杯”。\n如果“纯粹阿尔法”是一只最优alpha组合基金，那么桥水1996年推出的第二只旗舰基金——全天候策略——就是一只最优beta组合基金。它代表的是一种可适用于所有市场环境、长期表现良好、不会遭受不可接受的损失的足够均衡的资产组合。\n\n达利欧设想了四种不同的宏观经济环境（增长率上升加通胀上升、增长率上升加通胀率下降、增长率下降加通胀上升、增长率下降加通胀率下降）及四种不同的投资策略，并将其结合起来构建资产组合，以控制波动和损失。这种从0到1的创新性理念现在被业界称为“风险平价”（risk parity），是达利欧试图为自己的家族设计一种风险中性的家族信托时发现的。\n全天候策略从创立之初就受到不少质疑，这种怀疑的声音直到2008年的金融危机才销声匿迹：全天候经受住了这次市场的考验。2007年，《巴伦周刊》在一篇文章中说：“没有人比桥水出版的《每日观察》的客户和订阅者对全球市场崩盘准备得更充分”，桥水“从2007年春天开始就在为过度金融杠杆的危险发出强烈警报”。\n王沿说，桥水能够长期战胜市场，靠的是三个系统流程：基本面（理解宏观市场驱动因素间的因果关系，归纳为普适原则）、系统化（将这些原则转化为交易规则和信号，进行压力测试并持续改进）、分散化（在分散化的良好回报流之间平衡配置风险）。\n“我们就像一个机器一样，但也不是量化交易，我们系统、逻辑、常识都在使用，同时用机器来识别、衡量、追踪、反馈和压力测试。在基本面和系统化做完之后，也不能保证你百分之百地正确，接下来就是在所有能够交易的、有流动性的市场中极大地分散化，让它们的关联性越低越好。”王沿进一步解释。\n即便如此，投资从来不是稳赚不赔的事情。根据LCH投资公司的数据，2020年，桥水管理的一只基金一季度回撤达到14%，但到年底又打平了。\n王沿在回应对桥水2020年业绩质疑时说：“没有人是常胜将军。如果一个基金每年都赚钱，那非常可能是麦道夫的庞氏骗局。桥水历史上曾几次出现这种状况，但在第二年、第三年又都赚回来了。事实上，去年回撤较大的是纯粹阿尔法基金，全天候还是有16%的回报。”\n王沿认为，判断一个好的基金要看三点：第一，是不是系统化；第二，在出现错误后是不是能很快纠错；第三，损失是由于市场的转折还是自己的失误。\nLCH董事长里克·索弗（Rick Sopher）评论说：“（2020年的）条件有利于人而不是机器。”尽管如此，根据LCH今年1月的统计，桥水成立以来的净收益为465 亿美元，达利欧仍然是有史以来最赚钱的对冲基金经理。\n像任何组织一样，桥水成功的关键是人和文化。《纽约》杂志2011 年的一篇文章将这家公司描述为“最大且无可争议的最奇怪的对冲基金”，因为它坚定不移地致力于“完全诚实和透明”，并在企业文化中细化细节。\n加入桥水已经12年的王沿这样概括这家全球最大对冲基金的哲学和文化：极端透明、极端追求真相、关系平等、利用错误作为工具反思。\n“我们在公司讨论问题时，都是录音录像，在全公司播放，除非涉及隐私。这在美国公司中也是非常极端的例子。”王沿说，“而且我们把犯错当成一件好事，错了就反思，记录下来。”\n达利欧在《原则》一书中提到了他在1981年-1982年出现的一次“人生最惨重的失利”。正是这次对经济走向的“极具羞辱性”错误预测，让他下决心把桥水打造成“一个创意择优的机构”。“它不是一个专制机构，由我领导，其他人跟从；也不是一个民主机构，每个人都有平等的投票权；而是一个创意择优的机构，鼓励经过深思熟虑的意见不一致，根据不同人的相对长处分析和权衡他们的观点。”\n桥水的中国长征\n之后就是大众更为熟知的故事了。因为预见了2008年金融危机并取得了不错的回报，桥水和达利欧此后开始受到媒体关注，外界开始猜测关于桥水和达利欧的一切，于是在2010年，达利欧决定把自己的工作手册公开，把“原则”放在网站上让桥水以外的人免费阅读。\n2018年，《原则》简体中文版出版，王沿在审校后记中写道：“瑞在中国的新长征开始了。”\n同样是在这一年，中国资本市场开放进程不断加快，桥水（中国）投资管理有限公司在中国基金业协会完成私募证券投资基金管理人登记，紧接着桥水全天候增强型中国私募证券投资基金一号完成备案，在海外为全球大型机构管钱的桥水，通过私募产品迈开了进入中国市场的第一步。\n回忆起加盟桥水，王沿提到，“之前和瑞是老朋友，他多次邀请，但最终吸引我的是瑞的第三个儿子麦修，他从中国回来后所做的中国关爱基金，帮助了很多残疾孤儿，很了不起，我很感动。”\n麦修创办中国关爱基金，源于达利欧夫妇在他11岁时做出的一个非常冒险的决定。1995年，达利欧将完全不会说汉语的麦修送到了北京史家胡同小学上学。作为当时中国年龄最小的留学生，麦修独自一人被寄养在瑞的朋友顾阿姨家，顾阿姨老伴用自行车接送麦修上小学。\n1996年，麦修结束了在中国的学习回国。这段经历对他产生了深刻影响，并促使还是中学生的麦修在2000年创办了中国关爱基金。这个基金会运营至今，而且前些年的每年夏天，达利欧都会在自己居住的美国小镇上举办捐助中国关爱基金会的慈善晚会。\n“这是一个非常特别的故事。我觉得最感人的是什么？是通过他们这个孩子做慈善基金的过程聚集了很多人，开始对中国感兴趣，希望了解中国。”王沿说。他之所以对达利欧一家的这段故事非常熟悉，是因为他的妹妹曾是中国关爱基金会的驻京员工。她曾和瑞、麦修一起去陕西的孤儿院。她说，瑞左手拎着一大包婴儿尿布，右肩扛着奶粉，和他们一起赶路，简直就像外来的民工。\n达利欧敢把这么小的孩子独自送到中国当留学生，是因为他早在1984年就有了第一次中国之旅，并从此与中国结缘。王沿说，从1989年中国开始创建资本市场开始，达利欧几乎每年都会到访中国，并经常会请当年他认识的“联办”老友喝顿茅台，像高西庆、王莉、王波明、汪建熙、欧阳谦等。\n其实，在上世纪80年代末桥水还只是个小公司，据达利欧在《原则》一书中回忆，当时只有24个人。而那时候的中国尚未打开国门。王沿开玩笑说：“瑞是地道的美国人，但上溯几辈应该是来自威尼斯一带的意大利北方人。也许几百年前他的祖先和马可·波罗是近亲，要不他自己也说不清楚他对中国为什么这么感兴趣。”\n\n桥水 1993年开始帮中国机构客户管钱，2011年正式设立了北京代表处，2016年全资子公司在上海设立。如今，桥水在中国已经备案了两只私募产品，而在海外也有超过百亿元的产品投向中国市场。\n“因为瑞对中国情有独钟，我们还做了很多投资知识转让，比如我们的全天候策略。”王沿表示，“好比之前中国市场只有汽油车和柴油车，我们把电动车开了进来。”\n10月的一天下午，王沿在桥水北京办公室的白板上再一次熟练画出了全天候理念的经典四宫格。\n全天候策略为桥水带来了长期稳定的投资回报，在中国可以实现吗？“测试和实盘数据表明，可以实现。”王沿给出了肯定答复，“在进入中国市场之前，我们做了18年的历史回测和压力测试，预期的夏普比率在0.7-0.8，中国的实盘产品三年跑下来发现，夏普比率超过1。”\n在中国发行的这只全天候增强型产品，实际上是70%的beta和30%的alpha相结合的产品。王沿介绍：“国内的产品70%是beta，再加上我们主动的宏观观点，长期来看希望能够实现和股票相似的收益，但是风险只有一半。”\n与桥水一样，海外资管巨头们共同瞄准了中国巨大的财富管理市场，目前，贝莱德、富达已抢先拿下了公募牌照。但是，因为监管规则和环境的差异，外资资管机构还有长期摸索的过程。\n见证并参与了中国资本市场的开放，王沿表示：“市场开放的程度已经大大超过预期。但未来规则仍需要微调，与成熟市场接轨。”\n谈及未来规划，王沿坦言：“从2016年开始推进、建立团队，在目前的条件下还在摸索如何为机构客户管理资产。”\n桥水在中国的产品运行三年，表现超出了王沿的预期，但客户存在着明显的差异，海外长期面对着机构客户，而在国内则是面向合格投资者。\n他在介绍桥水的产品时会抛出几个简单的问题：“全世界已经证明的80岁以上最优秀的投资者里一定包括巴菲特、芒格、索罗斯，如果能跟他们一起投资你是否愿意投？瑞的策略经过了数十年的检验和迭代，纯粹阿尔法策略在2001年到2018年每一年都没亏过钱。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1599,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":875457710,"gmtCreate":1637680930662,"gmtModify":1637680930662,"author":{"id":"3434692889688115","authorId":"3434692889688115","name":"赚钱不易","avatar":"https://static.laohu8.com/913bd7191d3bb80cc9feb5856c9d580c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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17:04","market":"us","language":"zh","title":"苹果汽车，凭什么干过特斯拉？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1163001777","media":"IT时报","summary":"苹果的天花板究竟在哪里？苹果汽车（Apple Car）无疑是最大变量。","content":"<html><head></head><body><p>作者／IT时报记者 王昕</p><p>2022 年新年伊始，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>成为全球首个市值达到3万亿美元的公司，其市值规模排名世界前五大经济体，“苹果帝国”当之无愧。</p><p>孤独求败之下，人们不禁要问，苹果的天花板究竟在哪里？苹果汽车（Apple Car）无疑是最大变量。蒂姆·库克想要推动3万亿帝国继续前进，苹果汽车提供的“推力”不可或缺。</p><p>近来，关于苹果造车的传闻一条紧似一条。最新消息显示，苹果已向东亚地区多个供应链厂商提出零部件生产要求，原计划2025年上市的苹果首款电动汽车Apple Car有望提前至今年9月问世。</p><p><b>也就是说，也许只要再等9个月时间，我们就能下单订购一辆货真价实的Apple Car了！</b></p><p>兴奋归兴奋，但这张苹果匆匆忙忙交出的考卷会让人满意吗？Apple Car在核心技术研发、供应链掌控、产品创新上能创造神奇吗？</p><p>遗憾的是，在自动驾驶、电池等新电动汽车核心技术上，苹果公司目前并没有可靠和深厚的积累，如果不潜心磨剑，初代Apple Car将很难成为一款真正的创新产品，即便销量长虹，也仅仅是在消费苹果公司顶级的品牌忠诚度。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/90993370fe0dfd0c245916ea3eebebd5\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>图源：东方IC</p><p>汽车这个特殊的产品品类一直是苹果公司发展历程中最痛的伤疤之一。早在2013年，苹果便宣布进军汽车领域。2014年，大家熟悉的CarPlay面世，并适配进入海量汽车，与用户手中的iPhone无缝连接。最为命运多舛的是，苹果曾经秘密启动的电动汽车开发计划，该计划曾被命名为“泰坦（Project Titan）”，遭受核心团队分崩离析、项目搁浅等惨痛经历，错失入局电动车市场完美时机，并让<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>“发育”成许多人心目中最有能力挑战苹果的科技公司。</p><p>错过了就是错过了，如果苹果公司在今年赶鸭子上架发布其汽车新品，那么这或许会是一个令人遗憾的决定。<b>作为全球科技企业翘楚，正当所有人笃信“风口理论”，快速甚至疯狂地迭代发布新品时，苹果应该扮演最冷静的角色。</b></p><p>出招，即大招。</p><p>苹果公司最核心的产品iPhone的成功，并不在于把握住哪个风口，而是重新定义<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机和用户体验；当每年秋季新iPhone面对全球消费者如约而至的时候，苹果靠的是芯片、生态等领域堆建起的无法逾越的能力壁垒；苹果之所以成为一个“富可敌国”的公司，靠的是强大到偏执的供应链掌控力，以及自研核心技术带来的超高附加值。</p><p>如果缺了上述任何一个条件，Apple Car将很可能成为一辆披着苹果外壳的令人乏味的新品，外观设计等显性化创新将成为吸引消费者购买的、略显无聊的噱头。这似乎走回了苹果已离职前“二号人物”安格拉·阿伦茨的老路，这位来自Burberry的时尚“女魔头”并不是苹果的“真命天女”。</p><p>苹果绝对是一家科技公司。毫无疑问，Apple Car将是一款非常漂亮的新车，问题是它能不能拥有苹果的、令人骄傲的基因，或者用通俗点的话来说——绝对的差异化竞争力和技术壁垒。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6e2d9ffca395e17c0a4db15d5fe57257\" tg-width=\"550\" tg-height=\"307\" 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href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>“大打出手”，打起世纪官司并落败，几经坎坷苹果自研的5G调制解调器芯片已经开始在<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>试产，预计2023年规模商用于iPhone、iPad等产品中。在核心元器件和技术上，苹果一直都有“自己动手，丰衣足食”的传统，不习惯像腾讯那样将自己的“半条命”交给合作伙伴。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b8662ba443fd2ecce07f208f370d2c0\" tg-width=\"550\" tg-height=\"209\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在1吨多重的汽车机身中，苹果最有可能创造价值的仍是芯片，在智能终端领域保持芯片技术领先的苹果，有能力推出由神经网络处理器组成、拥有强大AI能力的汽车芯片处理器。“以芯入车”将是苹果最合理、最可行、也最高效的技术路径，对此，我们所有人都将拭目以待。</p><p>2007年，第一代iPhone上市，比全球第一款智能手机问世晚了十多年；如今，第一代苹果汽车上市，晚几年又何妨！</p></body></html>","source":"lsy1568283298901","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>苹果汽车，凭什么干过特斯拉？</title>\n<style 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Car将很难成为一款真正的创新产品，即便销量长虹，也仅仅是在消费苹果公司顶级的品牌忠诚度。图源：东方IC汽车这个特殊的产品品类一直是苹果公司发展历程中最痛的伤疤之一。早在2013年，苹果便宣布进军汽车领域。2014年，大家熟悉的CarPlay面世，并适配进入海量汽车，与用户手中的iPhone无缝连接。最为命运多舛的是，苹果曾经秘密启动的电动汽车开发计划，该计划曾被命名为“泰坦（Project Titan）”，遭受核心团队分崩离析、项目搁浅等惨痛经历，错失入局电动车市场完美时机，并让特斯拉“发育”成许多人心目中最有能力挑战苹果的科技公司。错过了就是错过了，如果苹果公司在今年赶鸭子上架发布其汽车新品，那么这或许会是一个令人遗憾的决定。作为全球科技企业翘楚，正当所有人笃信“风口理论”，快速甚至疯狂地迭代发布新品时，苹果应该扮演最冷静的角色。出招，即大招。苹果公司最核心的产品iPhone的成功，并不在于把握住哪个风口，而是重新定义智能手机和用户体验；当每年秋季新iPhone面对全球消费者如约而至的时候，苹果靠的是芯片、生态等领域堆建起的无法逾越的能力壁垒；苹果之所以成为一个“富可敌国”的公司，靠的是强大到偏执的供应链掌控力，以及自研核心技术带来的超高附加值。如果缺了上述任何一个条件，Apple Car将很可能成为一辆披着苹果外壳的令人乏味的新品，外观设计等显性化创新将成为吸引消费者购买的、略显无聊的噱头。这似乎走回了苹果已离职前“二号人物”安格拉·阿伦茨的老路，这位来自Burberry的时尚“女魔头”并不是苹果的“真命天女”。苹果绝对是一家科技公司。毫无疑问，Apple Car将是一款非常漂亮的新车，问题是它能不能拥有苹果的、令人骄傲的基因，或者用通俗点的话来说——绝对的差异化竞争力和技术壁垒。图源：东方IC太阳底下没有新鲜事，例如在当前的全球手机行业，如果有哪个手机厂商想寻找一家光学镜头厂商合作来提升影像实力，那么它很可能将无功而返。因为光学镜头供应链已经提供不了更多选择，徕卡与华为、蔡氏与vivo、哈苏与一加均已达成战略协议，新入局者根本没有空间。苹果在汽车市场也面临类似的窘境，核心技术和零配件供应链市场早已被特斯拉和中国造车新势力瓜分殆尽，苹果很难找到对等的合作伙伴，如电池方面，苹果就很难挖掘到足够优秀和特别的供应商。在关键领域自动驾驶等核心技术上，苹果也缺乏足够积累，抛开所有技术细节不谈，电动汽车厂商拥有的海量驾驶数据就是苹果所缺乏的，这些数据本身也是难以逾越的门槛。库克在接受媒体采访时曾透露过，苹果非常关注自动驾驶。苹果CEO极为罕见地分享了苹果公司未来发力的主要方向，汽车成为苹果公司的“阳谋”。回过头来看看苹果汽车团队的高管们，监督Apple Car开发的负责人John Giannandrea来自苹果人工智能部门，而Apple Watch团队的Kevin Lynch也成为汽车团队的高管之一，在原有团队散伙之后，这样的管理层多少会有些让人担心。慢工出细活是苹果一贯的处事风格，如今心急火燎地推出汽车新品，多少有些让人大跌眼镜。如果以此来分析苹果公司的动机，可以推测出两种思维模式。一种是，趁着目前电动车市场火热，不能再给特斯拉留下继续发展壮大的时间窗口，此时苹果汽车趁势而上，凭借无与伦比的品牌影响力，收获一大批用户；另一种则是，目前电动车市场面临电池等关键技术瓶颈，自动驾驶场景也仍处在成熟期，这正好给了苹果汽车“退而结网”的时机，让苹果能够在关键技术上扎实创新，实现自研可控，并借助强大的生态系统，对汽车产品和市场展现足够的掌控力。手机，是全球第一科技消费品；汽车，是全球第一工业消费品。苹果正在悄然开启一个新的时代，有机构预测，电动汽车新品的发布将能为苹果公司带来万亿美元的估值贡献。最新消息，苹果心心念念的5G芯片终于有着落了。在不惜与高通“大打出手”，打起世纪官司并落败，几经坎坷苹果自研的5G调制解调器芯片已经开始在台积电试产，预计2023年规模商用于iPhone、iPad等产品中。在核心元器件和技术上，苹果一直都有“自己动手，丰衣足食”的传统，不习惯像腾讯那样将自己的“半条命”交给合作伙伴。在1吨多重的汽车机身中，苹果最有可能创造价值的仍是芯片，在智能终端领域保持芯片技术领先的苹果，有能力推出由神经网络处理器组成、拥有强大AI能力的汽车芯片处理器。“以芯入车”将是苹果最合理、最可行、也最高效的技术路径，对此，我们所有人都将拭目以待。2007年，第一代iPhone上市，比全球第一款智能手机问世晚了十多年；如今，第一代苹果汽车上市，晚几年又何妨！","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1676,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":175869,"gmtCreate":1523030978624,"gmtModify":1704891374870,"author":{"id":"3434692889688115","authorId":"3434692889688115","name":"赚钱不易","avatar":"https://static.laohu8.com/913bd7191d3bb80cc9feb5856c9d580c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"趣店的空池没了","htmlText":"$趣店(QD)$ 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