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2021-05-10

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2020-09-10

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2020-03-16

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2020-03-12

不能连任问题很大

特朗普：市场会没事的，如有需要会动用紧急权力

2020-03-12

看热闹不嫌事大，吃瓜。

标普指数触发本周第二次熔断，美股暂停交易15分钟

2020-03-12

终于重视起来了，看看能不能对市场有帮助！

特朗普就新冠疫情发表全国讲话：提供2000亿美元流动性

2020-03-11

$道琼斯(.DJI)$美股跟大A股有的一拼咯

2020-02-28

恒大的专家就是用心。

任泽平：是该启动“新”一轮基建了

2020-02-13

挺贵的，不知道香不香！

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2019-12-12

当时卖给可口可乐，就不会这样了，重资产害得。

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2019-10-22

$天然气主连(NGmain)$ 去年这个时候天然气已经3.2了今年涨得不会太多了吧。

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Biden）则参观了工厂并站在“美国制造未来，亚利桑那州”布景面前发表演讲。</p><p><b>拜登表示：“各位，美国制造回来了，伙伴们。这些最先进的芯片将驱动苹果iPhone、MacBook的运作。苹果以往必须从海外购买所有的先进芯片，占25%到35%。现在，他们将从本土的供应链取得更多。这可能会改变全局。”</b></p><p><b>值得注意的是，</b>典礼活动12小时前，台积电重磅官宣，其计划在美国亚利桑那州开始兴建第二期3nm晶圆厂，预计将于2026年生产，加上目前兴建的一期N4工厂，台积电二期工程总投资约为400亿美元（约合2795.72亿元人民币），为亚利桑那州史上规模最大投资之一，也是美国史上规模最大的外国直接投资案之一。</p><p>刘德音表示，亚利桑那州厂目标完工后，将成为美国最环保的半导体制造厂，应用最先进的半导体制程技术生产，实现未来几年的下一代高效能及低功耗计算产品。</p><p>“这是一个很好的迹象，表明我25年前的梦想现在要实现了，”刘德音在演讲中谈到建造台积电美国厂时这样表示。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f96ca4e5ab9447028a562dc939a8cd3d\" tg-width=\"1763\" tg-height=\"1175\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>拜登于美东12月6日参观台积电美国厂，从左至右：台积电总裁魏哲家、美国总统拜登、台积电董事长刘德音（来源：Patrick Semansky/AP）</p><p>早在一个月前，多家媒体报道，台积电第一批300名骨干员工带着老婆、孩子和狗登上了一架美国包机，直接飞往亚利桑那州生产基地，这些台积电的骨干和家属未来将定居在美国。年底前还会有6架包机，陆续将1000多名台积电骨干员工及其家属运往凤凰城。按照计划，预计最终会有3000多名台积电核心人才被送往美国。而张忠谋也在11月表示，台积电不“排除”未来把部分产能转移到美国。</p><p><b>消息一出，舆论一片哗然。</b></p><p>由于3nm是目前最先进的半导体制造技术，而且台积电存在转移到美国的意愿，网络社群媒体上痛骂蔡政府卖台，“美国掏空台积电”、“自取灭亡”、“美积电”、“硅盾被掏空”等声音接连不断。</p><p>业内人士甚至直言，当未来美国3nm、5nm厂开始接单出货后，会打击中国台湾省半导体行业的核心竞争力。有媒体认为，美国“吸血”芯片产业链或令台积电最终变成“美积电”。</p><p>那么，作为全球第一大晶圆代工企业，当美国“掏空”意图明确之时，台积电真的已经进入到“倒计时”了吗？</p><h2>台积电是被拜登“胁迫”入美吗？</h2><p>当下芯片下行周期背景下，无论对于台积电，还是美国拜登政府来说，这次在亚利桑那州凤凰城建厂都意义重大，堪称历史性的一刻。</p><p><b>首先是台积电，</b>其破天荒地首次把先进工艺、核心人才、EUV设备等技术产品都转移到海外，这对于1987年创立的台积电来说不同寻常。从正面来看，与分散供应链风险，贴近苹果、英伟达这些大户等因素有关，当然其中也存在《芯片与科学法》带来的527亿美元补贴的“诱惑”。据彭博，台积电很可能获得数十亿美元的补贴。</p><p>张忠谋表示，亚利桑那州聘用的近600名工程师已被派往中国台湾地区接受培训。<b>“两家晶圆厂建成后，我们每年将生产超过60万片晶圆，年收入将达到100亿美元。使用这些芯片的客户的年销售额将超过400亿美元。”</b></p><p><b>对于美国政府来说，</b>把台积电先进制程引进美国本土，宣告美国半导体在30年后的今天重新拿回制造大国的重要一步。而且，由于整个贸易战转向科技战，压制先进芯片产业发展的核心就是芯片制造，那么台积电掌握在手里确实更有“安全感”。</p><p>此外，由于台积电是整个半导体产业的核心环节，如同<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>在上海张江、苹果公司在河南郑州一样，它会带来“集群”效应。未来可能会有大量半导体产业链企业，比如荷兰光刻机巨头ASML、德国材料商默克等，或将跟随台积电落地于亚利桑那州，无论是人才还是工厂，都将为整个美国带来新一波“淘晶热”。</p><p><b>实际上，现实世界里没有那么多非黑即白的事情，台积电在美国建设新工厂也许看中了其未来利益，或多或少都带有一些“半推半就”、“欲拒还迎”的意思。因此，难说是被“胁迫”赴美设厂。</b></p><p>不过，台积电确实非常抱怨美国设厂成本过高，也不符合公司战略发展。早在2019年，张忠谋就在一场演讲中表示：</p><ul><li>1、从纯商业角度看，在美国建厂很不划算，因为那里的人工、原材料成本太高，保守估计，会比台竹高出50%；</li><li>2、未来几年，台积电的行业地位会越来越凸出，特别是在地缘政治形势变幻莫测的2019年，这种预期更加凸显。</li></ul><p>因此可以看出，三年前的张忠谋是反对台积电去美国建晶圆厂的。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/88d29614b77a40cf8ed6da7bf857ded1\" tg-width=\"2864\" tg-height=\"1602\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>台积电亚利桑那州工厂渲染图（来源：钛媒体App编辑/TSMC）</p><p>当然，后来“胳膊拧不过大腿”，最终台积电还是在美国的要求下正常推进设厂事宜，甚至亚利桑那州厂将要扩大生产规模：</p><blockquote>动工：2021年；</blockquote><blockquote>首批机台进厂：2022年12月；</blockquote><blockquote>第一期：升级版5nm（N4）制程技术，2024 年开始生产；</blockquote><blockquote>第二期：3nm制程技术，2026 年开始生产</blockquote><blockquote>土地面积：约445公顷</blockquote><blockquote>合计总投资：400 亿美元</blockquote><blockquote>目标客户：苹果、<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>、英伟达、AMD</blockquote><p>11月21日，张忠谋在发布会上承认台积电将在美国建立最先进的3nm工厂，而且可能不止修建一座。此外，张忠谋还表示：虽然在美国生产芯片的成本会高出不少，但是这不意味台积电会“排除”把部分产能转移到美国的计划。</p><p><b>数据显示，自2005年起，台积电在全球晶圆代工领域的市占率已突破50%（2022年约56%），成为行业名副其实的核心制造商。而北美客户占台积电营收比重超过60%，涵盖苹果、高通、英伟达等。</b></p><p>目前，台积电最大客户是苹果公司，从12nm制程开始，苹果的 iPhone 手机每年都会是第一个采用台积电最先进的制程工艺。2022年第三季度，5nm制程是台积电最大的营收贡献板块，占该公司总收入的28%，高于去年同期的18%。而其他客户包括AMD、英伟达、高通、联发科、Arm，甚至是<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>的GPU系列，也都开始与台积电合作。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb16d64465034370acaa92cb4c2a22d5\" tg-width=\"962\" tg-height=\"484\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>在此次典礼上，他们表示，预计该公司芯片将在亚利桑那州的新工厂生产，确定苹果、英伟达、AMD是台积电美国厂的客户。</p><p>“我们与台积电合作制造芯片，为我们在世界各地的产品提供动力。随着台积电在美国形成新的更深的根基，我们期待在未来几年扩大这项工作，”库克（Tim Cook）说，在多数苹果产品中发现的苹果芯片将会是在亚利桑那厂制造，“感谢如此多人卖力工作，让这些芯片可自豪地印上‘美国制’。”</p><p>黄仁勋则表示，“把台积电的投资带到美国是个高招，也是产业改变全局的发展。”</p><p>苏姿丰表示，AMD公司也会采用亚利桑那厂生产的芯片，同时形容这项投资“对于半导体产业和我们拓展合作伙伴与客户的生态系统都至关重要……AMD期望成为两家晶圆厂的大客户，并且我们致力于与台积电和整个生态系统密切合作。”</p><p>白宫经济顾问狄斯（Brian Deese）12月5日对记者表示，苹果和AMD“都将从台积电的亚利桑那州厂采购大量芯片”，“我们真的看到了这个长期战略的成功，美国公司和全球公司都决定在美国投资和扩张。”<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9cdc05c3819749eabf8786dfc290c0ab\" tg-width=\"7360\" tg-height=\"4912\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>典礼仪式最后，刘德音和魏哲家用起泡酒开启工厂开业（来源：台积电）</p><p><b>但是，芯片半导体行业是一个严重依赖全球的产业体系。逆全球化下，台积电想要在美国建厂，依然面临高建设成本、高运营成本、人力短缺、人力成本高昂等问题。</b></p><p>据媒体报道，今年11月，台积电还致信美国商务部，反映在凤凰城设厂面对的建造成本与工程不确定性，使得建造先进晶圆厂的资本密集度大大降低，表示在美国制造芯片的真实障碍是“建造与营运的比较成本”。台积电高层曾坦言，在中国台湾数十年来依赖在地工程人才、东亚等地供应链建立的制造生态系统不易在美国复制。</p><p>台积电表示，除了10000多名协助兴建厂房的营建人员之外，台积电美国厂本土还会招聘一万个高薪岗位，其中包括4500人直接受雇于台积电。据媒体报道，台积电还将尽全力招募人才，来源包含地方招募、培训与部分外派支持。</p><p><b>另外，一旦台积电获得美国政府给予是数十亿芯片补贴，就很难保持中立。</b>因为根据美国《芯片和科学法案》，如果芯片企业获得补贴优惠，未来10年内就不可以在中国大陆新建或者扩建较先进制程（28nm及以下）的半导体工厂。</p><p>因此，在美国极限打压中国芯片产业的情况下，台积电在美国建厂就意味着，未来或停止向国内芯片设计公司出口高端芯片，这部分占比大台积电年收入的20%以上，由此会影响到财务业绩。而被<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>、英特尔抢饭碗是个大概率事件，未来会不会被大陆的成熟芯片产业链赶超，可能需要不断关注。</p><p>而台积电财务业绩动荡，对于中国台湾省经济发展有一定影响。公开数据显示，2021年，中国台湾省的半导体产业总市值大约是7000亿元人民币，占到该省制造业总产值的20%，其中台积电营收就达到总产值的一半。因此，台积电留在本土对于当局来说至关重要。</p><p><b>总的来说，台积电到美国设厂，很难说是被“胁迫”的，但最终结果是，台积电美国厂将让美国重新获得全球最强的半导体生产能力，削弱了包括中国、欧盟、英国等地区客户的订单或信任感。</b></p><p>刘德音日前出席台北的一场活动中表示，台湾并没有人才外流问题，外派工程师是发展台积电海外布局。</p><p>据远见杂志报道，魏哲家日前演讲时，针对外界质疑台积电赴美，他说淘空中国台湾省半导体“门都没有”。另针对外界担忧，台湾半导体恐步入日本后尘，他回应不可能，“台湾（省）努力三十多年，怎么可能被击倒。”</p><h2>时间紧迫，全球芯片产业进入下半场</h2><p>逆全球化下，无论是华盛顿，还是日本首尔，都热衷于将先进的芯片制造落入本土。时间紧迫，大家拼了命都要把台积电留住，因此让台积电成为各国的”香饽饽“。</p><p>此前，台积电已经宣布在日本联合投资70亿美元建设半导体工厂，并且还在与欧洲就半导体工厂进行早期谈判。</p><p>但是，当前全球芯片产业处于下行周期，行业2023年衰退已成基本事实，台积电的竞争对手们都在紧衣缩食。就在12月6日，全球第四大晶圆代工企业格芯（NASDAQ:GFS）打响了芯片制造行业裁员“第一枪”，下半场竞争正在上演。</p><p>该公司在一份声明中表示，公司将在年底前有选择地在全球范围内裁员不超过800人，原因是应对当前宏观经济环境、降本增效等。据推算，该次裁员规模约占总人数的5.3%。</p><p>实际上，台积电也无法独善其身。据台积电11月公布的财报显示，受手机、PC（个人电脑）等消费电子产品销售低迷影响，10月销售额约479.41亿元人民币，仅环比增长1%，并宣布削减明年20%以上的成本支出。</p><p>魏哲家在10月13日的第三季度财报电话会上坦言，公司的客户在这次库存调整和市场下行中陷入困境，预计导致7nm产线利用率下滑。<b>“明年上半年会是半导体供应链库存调整最剧烈时期，2023年整个半导体行业可能衰退。”</b></p><p>行业普遍认为，本轮下行周期将至少持续至2023年上半年，随后有望进入相对健康状态。<a href=\"https://laohu8.com/S/601901\">方正证券</a>研报曾指出，从消费类半导体来看，预计2023年二季度和三季度出现底部反转，同比环比将大幅改善，基本面差无可差的情况下，提前半年修复反弹。</p><p>因此，无论是拜登，还是张忠谋，都无法利用建厂契机，让整个产业链即时从市场衰退阴影中走出来。</p><p><b>钛媒体曾在《市值蒸发千亿，深陷2000亿建厂泥潭，台积电的供应链隐忧》文章中写道，芯片作为国家的战略物资，在各国博弈下，台积电处于夹缝中求生存的一个思维。有行业专家告诉钛媒体App，台积电的生产节奏已经非常成熟，逐步形成了自动化、标准化、规模化发展模式。若台积电在其他地区建厂，都会受到政策的影响，其实是很难再度复制的。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3bbc146898c464784810b2bb8398bdb\" tg-width=\"1216\" tg-height=\"1494\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>有趣的是，在北京时间今天凌晨，台积电的竞争对手、也是最新合作伙伴的英特尔CEO基辛格（Pat Gelsinger）在台北发布了一条推文，称很高兴欢迎来自台积电的朋友们（到美国）。台积电今天在美国举行首批机台设备到厂庆祝仪式，并展现其对于美国制造的支持；其坚信在全球化之下多样性和富有韧性的布局，可为半导体制造营运所带来的价值。</p><p>“亚利桑那州拥有优秀的工程人才，是一个半导体制造的理想地点”，基辛格表示，英特尔、台积电继续在这里投资，亚利桑那人是该行业未来的重要组成部分。</p><p>目前，台积电海外投资者包括持股41亿美元、美国亿万富翁巴菲特 (Warren Buffett) 旗下的<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>·哈撒韦公司 (Berkshire Hathaway) ，资产管理公司<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>，Vanguard Group以及新加坡主权财富基金GIC。而台积电最大的股东是美国花旗，占股超过了20%，美国资本整体占比超过了70%。</p><p><b>对于新厂，台积电赴美员工抱怨极多。</b>很多人认为福利差很多，搬家津贴、缓冲假比美国员工都差；公司预告到了当地得轮夜班、加班，还举办加班比赛，员工自嘲“下班到隔壁<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>打工，说不定薪水还比较高。”</p><p>有媒体报道称，台积电给外派员工只给14天缓冲假，美国人却有21天假期；员工眷属甚至抱怨，连搬家津贴也不同数额。而且若想转调美国，得先去南科受训、考试，考核过才能过去，录取率约50%，“美国那边的人不想轮班，所以要我们来扛这个缺，X的33（职等）就勉强算了，你还叫副理去轮班上大夜？”台积电员工在社交媒体上直斥台积电，他们宛如“次等奴工”，导致一堆其“气到不想干”。</p><p>但不管怎么说，台积电“搬家”这事儿已经成为事实，尤其美国工厂的生产成本高昂。而对于台积电赴美员工来说，虽然圆了美国梦，但做干活多挣钱少的情况并不好受。</p><p>在英特尔“前车之鉴”下，留给台积电持续技术领先的时间真的不多了。<b>（本文首发钛媒体App，作者｜林志佳） </b></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国“掏空”台积电？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>再次投入大量资金，将<a href=\"https://laohu8.com/S/03355\">先进半导体</a>制造移往美国生产。</p><p><b>北京时间12月7日上午，</b>台积电在美国亚利桑那州凤凰城北部举行“First Tool-In”典礼活动，宣布造价120亿美元、兴建中的台积电亚利桑那州Fab 21工厂——首个美国半导体工厂正式开业，机台设备进厂，后续安排试产和量产，为2023年12月投产5nm（N4）芯片作好准备。</p><p>典礼上冠盖云集，除了东道主台积电创办人张忠谋、董事长刘德音、总裁魏哲家外，美国商务部长雷蒙多（Gina Raimondo）、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>公司CEO蒂姆·库克、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>创始人兼CEO黄仁勋、AMD首席执行官苏姿丰、光刻机巨头ASML首席执行官温彼得（Peter Wennink）、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMAT\">应用材料</a>、科林研发、<a href=\"https://laohu8.com/S/KLAC\">科磊</a>和东京威力科创的高管等人到场参加。</p><p>美国总统美国总统乔·拜登（Joe Biden）则参观了工厂并站在“美国制造未来，亚利桑那州”布景面前发表演讲。</p><p><b>拜登表示：“各位，美国制造回来了，伙伴们。这些最先进的芯片将驱动苹果iPhone、MacBook的运作。苹果以往必须从海外购买所有的先进芯片，占25%到35%。现在，他们将从本土的供应链取得更多。这可能会改变全局。”</b></p><p><b>值得注意的是，</b>典礼活动12小时前，台积电重磅官宣，其计划在美国亚利桑那州开始兴建第二期3nm晶圆厂，预计将于2026年生产，加上目前兴建的一期N4工厂，台积电二期工程总投资约为400亿美元（约合2795.72亿元人民币），为亚利桑那州史上规模最大投资之一，也是美国史上规模最大的外国直接投资案之一。</p><p>刘德音表示，亚利桑那州厂目标完工后，将成为美国最环保的半导体制造厂，应用最先进的半导体制程技术生产，实现未来几年的下一代高效能及低功耗计算产品。</p><p>“这是一个很好的迹象，表明我25年前的梦想现在要实现了，”刘德音在演讲中谈到建造台积电美国厂时这样表示。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f96ca4e5ab9447028a562dc939a8cd3d\" tg-width=\"1763\" tg-height=\"1175\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>拜登于美东12月6日参观台积电美国厂，从左至右：台积电总裁魏哲家、美国总统拜登、台积电董事长刘德音（来源：Patrick Semansky/AP）</p><p>早在一个月前，多家媒体报道，台积电第一批300名骨干员工带着老婆、孩子和狗登上了一架美国包机，直接飞往亚利桑那州生产基地，这些台积电的骨干和家属未来将定居在美国。年底前还会有6架包机，陆续将1000多名台积电骨干员工及其家属运往凤凰城。按照计划，预计最终会有3000多名台积电核心人才被送往美国。而张忠谋也在11月表示，台积电不“排除”未来把部分产能转移到美国。</p><p><b>消息一出，舆论一片哗然。</b></p><p>由于3nm是目前最先进的半导体制造技术，而且台积电存在转移到美国的意愿，网络社群媒体上痛骂蔡政府卖台，“美国掏空台积电”、“自取灭亡”、“美积电”、“硅盾被掏空”等声音接连不断。</p><p>业内人士甚至直言，当未来美国3nm、5nm厂开始接单出货后，会打击中国台湾省半导体行业的核心竞争力。有媒体认为，美国“吸血”芯片产业链或令台积电最终变成“美积电”。</p><p>那么，作为全球第一大晶圆代工企业，当美国“掏空”意图明确之时，台积电真的已经进入到“倒计时”了吗？</p><h2>台积电是被拜登“胁迫”入美吗？</h2><p>当下芯片下行周期背景下，无论对于台积电，还是美国拜登政府来说，这次在亚利桑那州凤凰城建厂都意义重大，堪称历史性的一刻。</p><p><b>首先是台积电，</b>其破天荒地首次把先进工艺、核心人才、EUV设备等技术产品都转移到海外，这对于1987年创立的台积电来说不同寻常。从正面来看，与分散供应链风险，贴近苹果、英伟达这些大户等因素有关，当然其中也存在《芯片与科学法》带来的527亿美元补贴的“诱惑”。据彭博，台积电很可能获得数十亿美元的补贴。</p><p>张忠谋表示，亚利桑那州聘用的近600名工程师已被派往中国台湾地区接受培训。<b>“两家晶圆厂建成后，我们每年将生产超过60万片晶圆，年收入将达到100亿美元。使用这些芯片的客户的年销售额将超过400亿美元。”</b></p><p><b>对于美国政府来说，</b>把台积电先进制程引进美国本土，宣告美国半导体在30年后的今天重新拿回制造大国的重要一步。而且，由于整个贸易战转向科技战，压制先进芯片产业发展的核心就是芯片制造，那么台积电掌握在手里确实更有“安全感”。</p><p>此外，由于台积电是整个半导体产业的核心环节，如同<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>在上海张江、苹果公司在河南郑州一样，它会带来“集群”效应。未来可能会有大量半导体产业链企业，比如荷兰光刻机巨头ASML、德国材料商默克等，或将跟随台积电落地于亚利桑那州，无论是人才还是工厂，都将为整个美国带来新一波“淘晶热”。</p><p><b>实际上，现实世界里没有那么多非黑即白的事情，台积电在美国建设新工厂也许看中了其未来利益，或多或少都带有一些“半推半就”、“欲拒还迎”的意思。因此，难说是被“胁迫”赴美设厂。</b></p><p>不过，台积电确实非常抱怨美国设厂成本过高，也不符合公司战略发展。早在2019年，张忠谋就在一场演讲中表示：</p><ul><li>1、从纯商业角度看，在美国建厂很不划算，因为那里的人工、原材料成本太高，保守估计，会比台竹高出50%；</li><li>2、未来几年，台积电的行业地位会越来越凸出，特别是在地缘政治形势变幻莫测的2019年，这种预期更加凸显。</li></ul><p>因此可以看出，三年前的张忠谋是反对台积电去美国建晶圆厂的。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/88d29614b77a40cf8ed6da7bf857ded1\" tg-width=\"2864\" tg-height=\"1602\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>台积电亚利桑那州工厂渲染图（来源：钛媒体App编辑/TSMC）</p><p>当然，后来“胳膊拧不过大腿”，最终台积电还是在美国的要求下正常推进设厂事宜，甚至亚利桑那州厂将要扩大生产规模：</p><blockquote>动工：2021年；</blockquote><blockquote>首批机台进厂：2022年12月；</blockquote><blockquote>第一期：升级版5nm（N4）制程技术，2024 年开始生产；</blockquote><blockquote>第二期：3nm制程技术，2026 年开始生产</blockquote><blockquote>土地面积：约445公顷</blockquote><blockquote>合计总投资：400 亿美元</blockquote><blockquote>目标客户：苹果、<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>、英伟达、AMD</blockquote><p>11月21日，张忠谋在发布会上承认台积电将在美国建立最先进的3nm工厂，而且可能不止修建一座。此外，张忠谋还表示：虽然在美国生产芯片的成本会高出不少，但是这不意味台积电会“排除”把部分产能转移到美国的计划。</p><p><b>数据显示，自2005年起，台积电在全球晶圆代工领域的市占率已突破50%（2022年约56%），成为行业名副其实的核心制造商。而北美客户占台积电营收比重超过60%，涵盖苹果、高通、英伟达等。</b></p><p>目前，台积电最大客户是苹果公司，从12nm制程开始，苹果的 iPhone 手机每年都会是第一个采用台积电最先进的制程工艺。2022年第三季度，5nm制程是台积电最大的营收贡献板块，占该公司总收入的28%，高于去年同期的18%。而其他客户包括AMD、英伟达、高通、联发科、Arm，甚至是<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>的GPU系列，也都开始与台积电合作。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb16d64465034370acaa92cb4c2a22d5\" tg-width=\"962\" tg-height=\"484\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>在此次典礼上，他们表示，预计该公司芯片将在亚利桑那州的新工厂生产，确定苹果、英伟达、AMD是台积电美国厂的客户。</p><p>“我们与台积电合作制造芯片，为我们在世界各地的产品提供动力。随着台积电在美国形成新的更深的根基，我们期待在未来几年扩大这项工作，”库克（Tim Cook）说，在多数苹果产品中发现的苹果芯片将会是在亚利桑那厂制造，“感谢如此多人卖力工作，让这些芯片可自豪地印上‘美国制’。”</p><p>黄仁勋则表示，“把台积电的投资带到美国是个高招，也是产业改变全局的发展。”</p><p>苏姿丰表示，AMD公司也会采用亚利桑那厂生产的芯片，同时形容这项投资“对于半导体产业和我们拓展合作伙伴与客户的生态系统都至关重要……AMD期望成为两家晶圆厂的大客户，并且我们致力于与台积电和整个生态系统密切合作。”</p><p>白宫经济顾问狄斯（Brian Deese）12月5日对记者表示，苹果和AMD“都将从台积电的亚利桑那州厂采购大量芯片”，“我们真的看到了这个长期战略的成功，美国公司和全球公司都决定在美国投资和扩张。”<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9cdc05c3819749eabf8786dfc290c0ab\" tg-width=\"7360\" tg-height=\"4912\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>典礼仪式最后，刘德音和魏哲家用起泡酒开启工厂开业（来源：台积电）</p><p><b>但是，芯片半导体行业是一个严重依赖全球的产业体系。逆全球化下，台积电想要在美国建厂，依然面临高建设成本、高运营成本、人力短缺、人力成本高昂等问题。</b></p><p>据媒体报道，今年11月，台积电还致信美国商务部，反映在凤凰城设厂面对的建造成本与工程不确定性，使得建造先进晶圆厂的资本密集度大大降低，表示在美国制造芯片的真实障碍是“建造与营运的比较成本”。台积电高层曾坦言，在中国台湾数十年来依赖在地工程人才、东亚等地供应链建立的制造生态系统不易在美国复制。</p><p>台积电表示，除了10000多名协助兴建厂房的营建人员之外，台积电美国厂本土还会招聘一万个高薪岗位，其中包括4500人直接受雇于台积电。据媒体报道，台积电还将尽全力招募人才，来源包含地方招募、培训与部分外派支持。</p><p><b>另外，一旦台积电获得美国政府给予是数十亿芯片补贴，就很难保持中立。</b>因为根据美国《芯片和科学法案》，如果芯片企业获得补贴优惠，未来10年内就不可以在中国大陆新建或者扩建较先进制程（28nm及以下）的半导体工厂。</p><p>因此，在美国极限打压中国芯片产业的情况下，台积电在美国建厂就意味着，未来或停止向国内芯片设计公司出口高端芯片，这部分占比大台积电年收入的20%以上，由此会影响到财务业绩。而被<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>、英特尔抢饭碗是个大概率事件，未来会不会被大陆的成熟芯片产业链赶超，可能需要不断关注。</p><p>而台积电财务业绩动荡，对于中国台湾省经济发展有一定影响。公开数据显示，2021年，中国台湾省的半导体产业总市值大约是7000亿元人民币，占到该省制造业总产值的20%，其中台积电营收就达到总产值的一半。因此，台积电留在本土对于当局来说至关重要。</p><p><b>总的来说，台积电到美国设厂，很难说是被“胁迫”的，但最终结果是，台积电美国厂将让美国重新获得全球最强的半导体生产能力，削弱了包括中国、欧盟、英国等地区客户的订单或信任感。</b></p><p>刘德音日前出席台北的一场活动中表示，台湾并没有人才外流问题，外派工程师是发展台积电海外布局。</p><p>据远见杂志报道，魏哲家日前演讲时，针对外界质疑台积电赴美，他说淘空中国台湾省半导体“门都没有”。另针对外界担忧，台湾半导体恐步入日本后尘，他回应不可能，“台湾（省）努力三十多年，怎么可能被击倒。”</p><h2>时间紧迫，全球芯片产业进入下半场</h2><p>逆全球化下，无论是华盛顿，还是日本首尔，都热衷于将先进的芯片制造落入本土。时间紧迫，大家拼了命都要把台积电留住，因此让台积电成为各国的”香饽饽“。</p><p>此前，台积电已经宣布在日本联合投资70亿美元建设半导体工厂，并且还在与欧洲就半导体工厂进行早期谈判。</p><p>但是，当前全球芯片产业处于下行周期，行业2023年衰退已成基本事实，台积电的竞争对手们都在紧衣缩食。就在12月6日，全球第四大晶圆代工企业格芯（NASDAQ:GFS）打响了芯片制造行业裁员“第一枪”，下半场竞争正在上演。</p><p>该公司在一份声明中表示，公司将在年底前有选择地在全球范围内裁员不超过800人，原因是应对当前宏观经济环境、降本增效等。据推算，该次裁员规模约占总人数的5.3%。</p><p>实际上，台积电也无法独善其身。据台积电11月公布的财报显示，受手机、PC（个人电脑）等消费电子产品销售低迷影响，10月销售额约479.41亿元人民币，仅环比增长1%，并宣布削减明年20%以上的成本支出。</p><p>魏哲家在10月13日的第三季度财报电话会上坦言，公司的客户在这次库存调整和市场下行中陷入困境，预计导致7nm产线利用率下滑。<b>“明年上半年会是半导体供应链库存调整最剧烈时期，2023年整个半导体行业可能衰退。”</b></p><p>行业普遍认为，本轮下行周期将至少持续至2023年上半年，随后有望进入相对健康状态。<a href=\"https://laohu8.com/S/601901\">方正证券</a>研报曾指出，从消费类半导体来看，预计2023年二季度和三季度出现底部反转，同比环比将大幅改善，基本面差无可差的情况下，提前半年修复反弹。</p><p>因此，无论是拜登，还是张忠谋，都无法利用建厂契机，让整个产业链即时从市场衰退阴影中走出来。</p><p><b>钛媒体曾在《市值蒸发千亿，深陷2000亿建厂泥潭，台积电的供应链隐忧》文章中写道，芯片作为国家的战略物资，在各国博弈下，台积电处于夹缝中求生存的一个思维。有行业专家告诉钛媒体App，台积电的生产节奏已经非常成熟，逐步形成了自动化、标准化、规模化发展模式。若台积电在其他地区建厂，都会受到政策的影响，其实是很难再度复制的。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3bbc146898c464784810b2bb8398bdb\" tg-width=\"1216\" tg-height=\"1494\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>有趣的是，在北京时间今天凌晨，台积电的竞争对手、也是最新合作伙伴的英特尔CEO基辛格（Pat Gelsinger）在台北发布了一条推文，称很高兴欢迎来自台积电的朋友们（到美国）。台积电今天在美国举行首批机台设备到厂庆祝仪式，并展现其对于美国制造的支持；其坚信在全球化之下多样性和富有韧性的布局，可为半导体制造营运所带来的价值。</p><p>“亚利桑那州拥有优秀的工程人才，是一个半导体制造的理想地点”，基辛格表示，英特尔、台积电继续在这里投资，亚利桑那人是该行业未来的重要组成部分。</p><p>目前，台积电海外投资者包括持股41亿美元、美国亿万富翁巴菲特 (Warren Buffett) 旗下的<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>·哈撒韦公司 (Berkshire Hathaway) ，资产管理公司<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>，Vanguard Group以及新加坡主权财富基金GIC。而台积电最大的股东是美国花旗，占股超过了20%，美国资本整体占比超过了70%。</p><p><b>对于新厂，台积电赴美员工抱怨极多。</b>很多人认为福利差很多，搬家津贴、缓冲假比美国员工都差；公司预告到了当地得轮夜班、加班，还举办加班比赛，员工自嘲“下班到隔壁<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>打工，说不定薪水还比较高。”</p><p>有媒体报道称，台积电给外派员工只给14天缓冲假，美国人却有21天假期；员工眷属甚至抱怨，连搬家津贴也不同数额。而且若想转调美国，得先去南科受训、考试，考核过才能过去，录取率约50%，“美国那边的人不想轮班，所以要我们来扛这个缺，X的33（职等）就勉强算了，你还叫副理去轮班上大夜？”台积电员工在社交媒体上直斥台积电，他们宛如“次等奴工”，导致一堆其“气到不想干”。</p><p>但不管怎么说，台积电“搬家”这事儿已经成为事实，尤其美国工厂的生产成本高昂。而对于台积电赴美员工来说，虽然圆了美国梦，但做干活多挣钱少的情况并不好受。</p><p>在英特尔“前车之鉴”下，留给台积电持续技术领先的时间真的不多了。<b>（本文首发钛媒体App，作者｜林志佳） </b></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8ab46ee73bd1bbc4ed7da6a69f14e5d5","relate_stocks":{"TSM":"台积电"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2289701102","content_text":"遮遮掩掩“鼓捣”了好几年，美国政府终于露出“獠牙”，要求晶圆代工龙头台积电再次投入大量资金，将先进半导体制造移往美国生产。北京时间12月7日上午，台积电在美国亚利桑那州凤凰城北部举行“First Tool-In”典礼活动，宣布造价120亿美元、兴建中的台积电亚利桑那州Fab 21工厂——首个美国半导体工厂正式开业，机台设备进厂，后续安排试产和量产，为2023年12月投产5nm（N4）芯片作好准备。典礼上冠盖云集，除了东道主台积电创办人张忠谋、董事长刘德音、总裁魏哲家外，美国商务部长雷蒙多（Gina Raimondo）、苹果公司CEO蒂姆·库克、英伟达创始人兼CEO黄仁勋、AMD首席执行官苏姿丰、光刻机巨头ASML首席执行官温彼得（Peter Wennink）、应用材料、科林研发、科磊和东京威力科创的高管等人到场参加。美国总统美国总统乔·拜登（Joe Biden）则参观了工厂并站在“美国制造未来，亚利桑那州”布景面前发表演讲。拜登表示：“各位，美国制造回来了，伙伴们。这些最先进的芯片将驱动苹果iPhone、MacBook的运作。苹果以往必须从海外购买所有的先进芯片，占25%到35%。现在，他们将从本土的供应链取得更多。这可能会改变全局。”值得注意的是，典礼活动12小时前，台积电重磅官宣，其计划在美国亚利桑那州开始兴建第二期3nm晶圆厂，预计将于2026年生产，加上目前兴建的一期N4工厂，台积电二期工程总投资约为400亿美元（约合2795.72亿元人民币），为亚利桑那州史上规模最大投资之一，也是美国史上规模最大的外国直接投资案之一。刘德音表示，亚利桑那州厂目标完工后，将成为美国最环保的半导体制造厂，应用最先进的半导体制程技术生产，实现未来几年的下一代高效能及低功耗计算产品。“这是一个很好的迹象，表明我25年前的梦想现在要实现了，”刘德音在演讲中谈到建造台积电美国厂时这样表示。拜登于美东12月6日参观台积电美国厂，从左至右：台积电总裁魏哲家、美国总统拜登、台积电董事长刘德音（来源：Patrick Semansky/AP）早在一个月前，多家媒体报道，台积电第一批300名骨干员工带着老婆、孩子和狗登上了一架美国包机，直接飞往亚利桑那州生产基地，这些台积电的骨干和家属未来将定居在美国。年底前还会有6架包机，陆续将1000多名台积电骨干员工及其家属运往凤凰城。按照计划，预计最终会有3000多名台积电核心人才被送往美国。而张忠谋也在11月表示，台积电不“排除”未来把部分产能转移到美国。消息一出，舆论一片哗然。由于3nm是目前最先进的半导体制造技术，而且台积电存在转移到美国的意愿，网络社群媒体上痛骂蔡政府卖台，“美国掏空台积电”、“自取灭亡”、“美积电”、“硅盾被掏空”等声音接连不断。业内人士甚至直言，当未来美国3nm、5nm厂开始接单出货后，会打击中国台湾省半导体行业的核心竞争力。有媒体认为，美国“吸血”芯片产业链或令台积电最终变成“美积电”。那么，作为全球第一大晶圆代工企业，当美国“掏空”意图明确之时，台积电真的已经进入到“倒计时”了吗？台积电是被拜登“胁迫”入美吗？当下芯片下行周期背景下，无论对于台积电，还是美国拜登政府来说，这次在亚利桑那州凤凰城建厂都意义重大，堪称历史性的一刻。首先是台积电，其破天荒地首次把先进工艺、核心人才、EUV设备等技术产品都转移到海外，这对于1987年创立的台积电来说不同寻常。从正面来看，与分散供应链风险，贴近苹果、英伟达这些大户等因素有关，当然其中也存在《芯片与科学法》带来的527亿美元补贴的“诱惑”。据彭博，台积电很可能获得数十亿美元的补贴。张忠谋表示，亚利桑那州聘用的近600名工程师已被派往中国台湾地区接受培训。“两家晶圆厂建成后，我们每年将生产超过60万片晶圆，年收入将达到100亿美元。使用这些芯片的客户的年销售额将超过400亿美元。”对于美国政府来说，把台积电先进制程引进美国本土，宣告美国半导体在30年后的今天重新拿回制造大国的重要一步。而且，由于整个贸易战转向科技战，压制先进芯片产业发展的核心就是芯片制造，那么台积电掌握在手里确实更有“安全感”。此外，由于台积电是整个半导体产业的核心环节，如同中芯国际在上海张江、苹果公司在河南郑州一样，它会带来“集群”效应。未来可能会有大量半导体产业链企业，比如荷兰光刻机巨头ASML、德国材料商默克等，或将跟随台积电落地于亚利桑那州，无论是人才还是工厂，都将为整个美国带来新一波“淘晶热”。实际上，现实世界里没有那么多非黑即白的事情，台积电在美国建设新工厂也许看中了其未来利益，或多或少都带有一些“半推半就”、“欲拒还迎”的意思。因此，难说是被“胁迫”赴美设厂。不过，台积电确实非常抱怨美国设厂成本过高，也不符合公司战略发展。早在2019年，张忠谋就在一场演讲中表示：1、从纯商业角度看，在美国建厂很不划算，因为那里的人工、原材料成本太高，保守估计，会比台竹高出50%；2、未来几年，台积电的行业地位会越来越凸出，特别是在地缘政治形势变幻莫测的2019年，这种预期更加凸显。因此可以看出，三年前的张忠谋是反对台积电去美国建晶圆厂的。台积电亚利桑那州工厂渲染图（来源：钛媒体App编辑/TSMC）当然，后来“胳膊拧不过大腿”，最终台积电还是在美国的要求下正常推进设厂事宜，甚至亚利桑那州厂将要扩大生产规模：动工：2021年；首批机台进厂：2022年12月；第一期：升级版5nm（N4）制程技术，2024 年开始生产；第二期：3nm制程技术，2026 年开始生产土地面积：约445公顷合计总投资：400 亿美元目标客户：苹果、高通、英伟达、AMD11月21日，张忠谋在发布会上承认台积电将在美国建立最先进的3nm工厂，而且可能不止修建一座。此外，张忠谋还表示：虽然在美国生产芯片的成本会高出不少，但是这不意味台积电会“排除”把部分产能转移到美国的计划。数据显示，自2005年起，台积电在全球晶圆代工领域的市占率已突破50%（2022年约56%），成为行业名副其实的核心制造商。而北美客户占台积电营收比重超过60%，涵盖苹果、高通、英伟达等。目前，台积电最大客户是苹果公司，从12nm制程开始，苹果的 iPhone 手机每年都会是第一个采用台积电最先进的制程工艺。2022年第三季度，5nm制程是台积电最大的营收贡献板块，占该公司总收入的28%，高于去年同期的18%。而其他客户包括AMD、英伟达、高通、联发科、Arm，甚至是英特尔的GPU系列，也都开始与台积电合作。在此次典礼上，他们表示，预计该公司芯片将在亚利桑那州的新工厂生产，确定苹果、英伟达、AMD是台积电美国厂的客户。“我们与台积电合作制造芯片，为我们在世界各地的产品提供动力。随着台积电在美国形成新的更深的根基，我们期待在未来几年扩大这项工作，”库克（Tim Cook）说，在多数苹果产品中发现的苹果芯片将会是在亚利桑那厂制造，“感谢如此多人卖力工作，让这些芯片可自豪地印上‘美国制’。”黄仁勋则表示，“把台积电的投资带到美国是个高招，也是产业改变全局的发展。”苏姿丰表示，AMD公司也会采用亚利桑那厂生产的芯片，同时形容这项投资“对于半导体产业和我们拓展合作伙伴与客户的生态系统都至关重要……AMD期望成为两家晶圆厂的大客户，并且我们致力于与台积电和整个生态系统密切合作。”白宫经济顾问狄斯（Brian Deese）12月5日对记者表示，苹果和AMD“都将从台积电的亚利桑那州厂采购大量芯片”，“我们真的看到了这个长期战略的成功，美国公司和全球公司都决定在美国投资和扩张。”典礼仪式最后，刘德音和魏哲家用起泡酒开启工厂开业（来源：台积电）但是，芯片半导体行业是一个严重依赖全球的产业体系。逆全球化下，台积电想要在美国建厂，依然面临高建设成本、高运营成本、人力短缺、人力成本高昂等问题。据媒体报道，今年11月，台积电还致信美国商务部，反映在凤凰城设厂面对的建造成本与工程不确定性，使得建造先进晶圆厂的资本密集度大大降低，表示在美国制造芯片的真实障碍是“建造与营运的比较成本”。台积电高层曾坦言，在中国台湾数十年来依赖在地工程人才、东亚等地供应链建立的制造生态系统不易在美国复制。台积电表示，除了10000多名协助兴建厂房的营建人员之外，台积电美国厂本土还会招聘一万个高薪岗位，其中包括4500人直接受雇于台积电。据媒体报道，台积电还将尽全力招募人才，来源包含地方招募、培训与部分外派支持。另外，一旦台积电获得美国政府给予是数十亿芯片补贴，就很难保持中立。因为根据美国《芯片和科学法案》，如果芯片企业获得补贴优惠，未来10年内就不可以在中国大陆新建或者扩建较先进制程（28nm及以下）的半导体工厂。因此，在美国极限打压中国芯片产业的情况下，台积电在美国建厂就意味着，未来或停止向国内芯片设计公司出口高端芯片，这部分占比大台积电年收入的20%以上，由此会影响到财务业绩。而被三星、英特尔抢饭碗是个大概率事件，未来会不会被大陆的成熟芯片产业链赶超，可能需要不断关注。而台积电财务业绩动荡，对于中国台湾省经济发展有一定影响。公开数据显示，2021年，中国台湾省的半导体产业总市值大约是7000亿元人民币，占到该省制造业总产值的20%，其中台积电营收就达到总产值的一半。因此，台积电留在本土对于当局来说至关重要。总的来说，台积电到美国设厂，很难说是被“胁迫”的，但最终结果是，台积电美国厂将让美国重新获得全球最强的半导体生产能力，削弱了包括中国、欧盟、英国等地区客户的订单或信任感。刘德音日前出席台北的一场活动中表示，台湾并没有人才外流问题，外派工程师是发展台积电海外布局。据远见杂志报道，魏哲家日前演讲时，针对外界质疑台积电赴美，他说淘空中国台湾省半导体“门都没有”。另针对外界担忧，台湾半导体恐步入日本后尘，他回应不可能，“台湾（省）努力三十多年，怎么可能被击倒。”时间紧迫，全球芯片产业进入下半场逆全球化下，无论是华盛顿，还是日本首尔，都热衷于将先进的芯片制造落入本土。时间紧迫，大家拼了命都要把台积电留住，因此让台积电成为各国的”香饽饽“。此前，台积电已经宣布在日本联合投资70亿美元建设半导体工厂，并且还在与欧洲就半导体工厂进行早期谈判。但是，当前全球芯片产业处于下行周期，行业2023年衰退已成基本事实，台积电的竞争对手们都在紧衣缩食。就在12月6日，全球第四大晶圆代工企业格芯（NASDAQ:GFS）打响了芯片制造行业裁员“第一枪”，下半场竞争正在上演。该公司在一份声明中表示，公司将在年底前有选择地在全球范围内裁员不超过800人，原因是应对当前宏观经济环境、降本增效等。据推算，该次裁员规模约占总人数的5.3%。实际上，台积电也无法独善其身。据台积电11月公布的财报显示，受手机、PC（个人电脑）等消费电子产品销售低迷影响，10月销售额约479.41亿元人民币，仅环比增长1%，并宣布削减明年20%以上的成本支出。魏哲家在10月13日的第三季度财报电话会上坦言，公司的客户在这次库存调整和市场下行中陷入困境，预计导致7nm产线利用率下滑。“明年上半年会是半导体供应链库存调整最剧烈时期，2023年整个半导体行业可能衰退。”行业普遍认为，本轮下行周期将至少持续至2023年上半年，随后有望进入相对健康状态。方正证券研报曾指出，从消费类半导体来看，预计2023年二季度和三季度出现底部反转，同比环比将大幅改善，基本面差无可差的情况下，提前半年修复反弹。因此，无论是拜登，还是张忠谋，都无法利用建厂契机，让整个产业链即时从市场衰退阴影中走出来。钛媒体曾在《市值蒸发千亿，深陷2000亿建厂泥潭，台积电的供应链隐忧》文章中写道，芯片作为国家的战略物资，在各国博弈下，台积电处于夹缝中求生存的一个思维。有行业专家告诉钛媒体App，台积电的生产节奏已经非常成熟，逐步形成了自动化、标准化、规模化发展模式。若台积电在其他地区建厂，都会受到政策的影响，其实是很难再度复制的。有趣的是，在北京时间今天凌晨，台积电的竞争对手、也是最新合作伙伴的英特尔CEO基辛格（Pat Gelsinger）在台北发布了一条推文，称很高兴欢迎来自台积电的朋友们（到美国）。台积电今天在美国举行首批机台设备到厂庆祝仪式，并展现其对于美国制造的支持；其坚信在全球化之下多样性和富有韧性的布局，可为半导体制造营运所带来的价值。“亚利桑那州拥有优秀的工程人才，是一个半导体制造的理想地点”，基辛格表示，英特尔、台积电继续在这里投资，亚利桑那人是该行业未来的重要组成部分。目前，台积电海外投资者包括持股41亿美元、美国亿万富翁巴菲特 (Warren Buffett) 旗下的伯克希尔·哈撒韦公司 (Berkshire Hathaway) ，资产管理公司贝莱德，Vanguard Group以及新加坡主权财富基金GIC。而台积电最大的股东是美国花旗，占股超过了20%，美国资本整体占比超过了70%。对于新厂，台积电赴美员工抱怨极多。很多人认为福利差很多，搬家津贴、缓冲假比美国员工都差；公司预告到了当地得轮夜班、加班，还举办加班比赛，员工自嘲“下班到隔壁麦当劳打工，说不定薪水还比较高。”有媒体报道称，台积电给外派员工只给14天缓冲假，美国人却有21天假期；员工眷属甚至抱怨，连搬家津贴也不同数额。而且若想转调美国，得先去南科受训、考试，考核过才能过去，录取率约50%，“美国那边的人不想轮班，所以要我们来扛这个缺，X的33（职等）就勉强算了，你还叫副理去轮班上大夜？”台积电员工在社交媒体上直斥台积电，他们宛如“次等奴工”，导致一堆其“气到不想干”。但不管怎么说，台积电“搬家”这事儿已经成为事实，尤其美国工厂的生产成本高昂。而对于台积电赴美员工来说，虽然圆了美国梦，但做干活多挣钱少的情况并不好受。在英特尔“前车之鉴”下，留给台积电持续技术领先的时间真的不多了。（本文首发钛媒体App，作者｜林志佳）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":706,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":662857492,"gmtCreate":1666354124916,"gmtModify":1666354127544,"author":{"id":"161480253750039","authorId":"161480253750039","name":"yankai1200","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b3025e9b6891bd1b59f94a9d730e9fe4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"2024懂王回来","listText":"2024懂王回来","text":"2024懂王回来","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/662857492","repostId":"2277736654","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":770,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":681355374,"gmtCreate":1656684483699,"gmtModify":1704865622857,"author":{"id":"161480253750039","authorId":"161480253750039","name":"yankai1200","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b3025e9b6891bd1b59f94a9d730e9fe4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"活该","listText":"活该","text":"活该","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/681355374","repostId":"2248640768","repostType":4,"repost":{"id":"2248640768","pubTimestamp":1656647005,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2248640768?lang=&edition=full","pubTime":"2022-07-01 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href=\"https://laohu8.com/S/ABCD\">新生</a>。</p><p>然而现在Gerra表示，随着“矿主们”逐步离场，<b>超过三分之一的图形处理器（GPU）市场可能会因此消失，从而导致二手市场库存泛滥。</b></p><p>Gerra认为：</p><blockquote>消费者不想购买GPU，因为知道这批GPU可能会在两个季度内被淘汰......我们相信与数字货币相关的购买量已经稳步下降。</blockquote><p><b>在这种新趋势的影响下，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>等GPU供应商也要开始面临行业转型。</b></p><p>市场调研机构MarketSight表示，英伟达GeForce RTX 3080显卡在Ebay上的价格已从4月底的1100美元降至793美元，这意味着游戏玩家终于可以抢到一张显卡了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/419689b21c5affbaaa9ed39482353fe5\" tg-width=\"522\" tg-height=\"386\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>研究机构New Street分析师Pierre 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3663581><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>成也挖矿，败也挖矿，这可能就是显卡被数字货币左右的一生。昔日数字货币交易盛行之时，显卡一卡难求。现在数字货币遭遇抛售潮，显卡也是“一损俱损”。今年以来，全球各地的显卡价格都在持续下降，整体来看基本已经恢复到“发行价”。根据统计机构3DCenter的数据，德国NVIDIA显卡平均溢价已经只剩2％，AMD则比原价平均低8％，这是长期以来首次出现的情况。媒体称，按照投行RW Baird & Co. ...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3663581\">Web 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Gerra的说法，随着数字货币崩盘和即将到来的协议变更（这将加大以太坊的开采难度），二手市场的显卡价格暴跌超50%。在显卡的“前半生”中，它一直备受游戏迷的喜爱，后来随着数字货币到达巅峰时刻，显卡又成为了“矿主们”的重要武器，也因此获得了第二次新生。然而现在Gerra表示，随着“矿主们”逐步离场，超过三分之一的图形处理器（GPU）市场可能会因此消失，从而导致二手市场库存泛滥。Gerra认为：消费者不想购买GPU，因为知道这批GPU可能会在两个季度内被淘汰......我们相信与数字货币相关的购买量已经稳步下降。在这种新趋势的影响下，英伟达等GPU供应商也要开始面临行业转型。市场调研机构MarketSight表示，英伟达GeForce RTX 3080显卡在Ebay上的价格已从4月底的1100美元降至793美元，这意味着游戏玩家终于可以抢到一张显卡了。研究机构New Street分析师Pierre Ferragu表示，一张标价为1499美元的英伟达显卡，在采矿高峰时期买家愿意为其支付双倍的价格。自2021年年初以来，“矿主们”购买了价值30亿美元的显卡，而它们现在“正在涌入二手市场”。英伟达预计，显卡销售将受到GPU需求降低的冲击。值得注意的是，他们此前一直试图通过算力限制来降低显卡的开采速度，以此阻止“矿主们”从游戏玩家那里争夺库存。多年来，英伟达一直苦苦挣扎于如何同数字货币行业打交道，虽然“矿主们”的需求有助于增加销量，但是变化莫测的市场行情让英伟达的业绩表现很难预测。回顾2018年底，当时英伟达曾经表示，由于数字货币市场受挫导致公司出现疲软的业绩预期。公司还警告称，收入将较华尔街预期下降数亿美元，英伟达股价也因此在短短两天内大跌20%。英伟达不希望这样的一幕再次重演，为此它降低了游戏显卡（GeForce品牌）的挖矿效率，同时还发布了一张专门为数字货币设计的显卡，这款由于缺乏连接显示器所需的硬件，所以不能用于游戏。英伟达首席财务官Colette Kress在上个月的公司季度电话会议上表示：以太坊网络现金率增长速度的放缓，可能反映了GPU上采矿活动的减少......我们预计未来（数字货币）贡献会减少。此外，英伟达首席执行官Jensen Huang还表示，游戏和数据中心客户的需求依然强劲，他们使用该公司的芯片为人工智能提供动力：游戏行业的潜在发展动力非常稳固。但同时Huang也警告称，英伟达正逐步告别从数字货币行业盈利的高光岁月。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":897,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":822109977,"gmtCreate":1634097308219,"gmtModify":1634097308219,"author":{"id":"161480253750039","authorId":"161480253750039","name":"yankai1200","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b3025e9b6891bd1b59f94a9d730e9fe4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"造出来就有人买？","listText":"造出来就有人买？","text":"造出来就有人买？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/822109977","repostId":"1107044719","repostType":4,"repost":{"id":"1107044719","pubTimestamp":1634097016,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1107044719?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-13 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亿；而恒大汽车当年累计录得亏损76.75亿元，较去年同期扩大了54.93%；且截至今年上半年，其在汽车业务上的亏损已累计高达约174亿元。\n恒大在多元化上曾经获得过成功。回顾11年前，恒大入主广州足球俱乐部后，许老板提出了三年内中超夺冠，五年内亚冠摘金。大家觉得又在吹牛了。用巨资挖来球员后，这个两个小目标分别在第二年、第三年得以实现，这让许老板以为，“氪金”就能横扫一切。\n2018年3月，在房地产已经开始降杠杆之际，许家印宣布进军高科技和汽车产业，短短3个月后，迅速入股了法拉第未来，但投资合作之中，被老贾的“梦想窒息”，分手后的恒大决定自己来干，干脆买一条汽车产业链。\n许家印为恒大汽车制定了15字战略：“买买买”，“合合合”，“圈圈圈”，“大大大”，“好好好”。在接下来的一年里带领恒大展开了一系列的收购和并购工作。\n\n2019年 1 月，恒大为了获得新能源汽车的造车资质，控股了瑞典NEVS 和卡耐新能源，顺手取得动力电池研发生产能力。\n此后，许家印带领团队走访了23 个国家、47 个城市，拜访了 58 家汽车产业龙头企业，想尽一切办拼凑起造车的每一块拼图。并在8月公布了汽车品牌「恒驰」。\n一年后的8月初，恒大一口气发布了6款新车，涵盖轿车、轿跑、SUV、MPV 和跨界车市场的全覆盖，但它们只存在于图片中，没人能够开上它们上路。\n恒大造车的进度“异于常人”，又在资本市场中吸金无数，恒大汽车的市值一度反超母公司恒大集团，但口口声声量产的目标却一推再推。\n威马汽车CEO沈晖也曾在微博上调侃“恒大汽车，就差汽车了”。\n对与恒大汽车今天的这个局面，年初从恒大离职的军师宏观经济学家任泽平，在10月11日发表了他的“心里话”，虽然表示自己曾力劝许老板放弃多元化，指出多元化的风险，但却认为恒大恒大造车并不一定就错了。\n\n“坦诚地说，站在当时的情形下，大规模举债造新能源汽车也很难绝对的讲对错。回头来看新能源确实是好赛道，但相比自己从头开始直接造车，如果采取股权投资入股国内排名靠前、有一定基础的新势力车企以及新能源电池企业的方式，然后让专业的人干专业的事，结果可能大相径庭，商场如战场，成败就在一念间。”任泽平说。\n当然，这一番话，对当下的恒大来说，就属“马后炮”了。\n由于恒大汽车的量产时间一推再推，投资者已经不相信恒大能造车，导致市场持续性看空恒大汽车，再加上恒大集团的债务为危机爆发，恒大汽车的股价从今年四月份的最高点持续下跌。\n现在，恒大汽车宣布恒驰要在明年下线，被资本市场揍得鼻青脸肿的恒大真的迎来了曙光？许家印能不能靠恒大汽车打个翻身仗？\n看看如今风光无限的蔚小理们，恒大汽车成了许家印的最后一根救命稻草。\n刘永灼表示，为保恒驰顺利下线，公司从上海、广州、深圳等地调集核心研发团队、技术精英前来支援。在合作伙伴的通力合作和大力支持下，恒大汽车誓以最大决心、最大力度确保恒驰量产目标的实现。\n这次不仅是恒大汽车自己和盟友忙前忙后，当地政府也在背后帮衬。\n天津滨海高新区党委书记、管委会主任夏青林表示，高新区与恒大汽车是发展的命运共同体，要一起面对困难，一起抢抓机遇，并将在资金政策、审批、协调相关部门、各类金融机构等各方面提供必要帮助，支持企业尽快走出困境，助力恒大汽车早日实现量产目标。\n“鸽”了大家这么多次，恒大汽车量产成真与否，同时关系着恒大的命运。若成功，投资者的信心会恢复一点，许老板紧皱的眉头也能舒展一点。说不定也还能吸引一波引战、融资。\n不过，恒大汽车即使量产，对恒大集团债务危机的化解能贡献的，也只是许家印的信用有所恢复，而非偿还债务。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":898,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":821167341,"gmtCreate":1633706687076,"gmtModify":1633706687076,"author":{"id":"161480253750039","authorId":"161480253750039","name":"yankai1200","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b3025e9b6891bd1b59f94a9d730e9fe4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"怎么柳家没点数？？？！！！","listText":"怎么柳家没点数？？？！！！","text":"怎么柳家没点数？？？！！！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/821167341","repostId":"1150697024","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":636,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":190424159,"gmtCreate":1620646457171,"gmtModify":1620646457171,"author":{"id":"161480253750039","authorId":"161480253750039","name":"yankai1200","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b3025e9b6891bd1b59f94a9d730e9fe4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"感觉老了好多","listText":"感觉老了好多","text":"感觉老了好多","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/190424159","repostId":"1152875876","repostType":4,"repost":{"id":"1152875876","pubTimestamp":1620645219,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1152875876?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-10 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tg-height=\"427\"></p>\n<p>汇丰表示，没有参与美国司法部关于对华为展开调查的决定，也没有鼓动美国司法部这样做。汇丰更没有介入美国司法部关于逮捕华为首席财务官或起诉华为的决定。华为事件发展的脉络非常明确地显示出，美方对华为发起的调查不是由汇丰引发的，美方对华为的详细审查在汇丰集团2016年末被卷入之前早已存在。</p>\n<p>汇丰强调，从未“设置陷阱诱捕华为”。在关注到2012年12月和2013年1月媒体关于华为与星通关系的负面报道后，汇丰向华为进行了例行的询问，这是履行银行了解客户义务的正常流程。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e269a55d26b906db28a12ba05534a9a8\" tg-width=\"640\" tg-height=\"416\"></p>\n<p>“汇丰所秉承的价值观决定了我们绝不会为了自身利益而歪曲事实或蓄意伤害他人利益。对汇丰而言，我们有赖于国际间的合作与信任来为我们的正常运营提供良好的营商环境。同时，我们也希望社会各界充分理解跨国银行必须遵守国际规则，并对其服务国际客户和本地市场的价值和贡献作出公正的评价。”汇丰称。</p>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>汇丰银行：对华为没有恶意，从未设置陷阱诱捕华为</title>\n<style 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3标准续航升级版最终购买价格从29.905万元上涨至30.355万元，上涨了4500元。国产Model 3长续航版最终购买价格从33.905万元上涨至34.405万元，上涨了5000元。业内人士对此表示：“到今年7月份，补贴过渡期后新政正式实施，特斯拉到时候很可能会再宣布降价。目前特斯拉产品供不应求，现在涨价可以多赚点钱。”特斯拉对此的回应为：非官方信息。截至发稿，特斯拉盘前股价涨2.33%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":901,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":967374554,"gmtCreate":1584542268378,"gmtModify":1704354814429,"author":{"id":"161480253750039","authorId":"161480253750039","name":"yankai1200","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b3025e9b6891bd1b59f94a9d730e9fe4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">$波音(BA)$</a>大而不倒","listText":"<a 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23:00","market":"us","language":"zh","title":"特朗普：市场会没事的，如有需要会动用紧急权力","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1116808778","media":"新浪财经","summary":"特朗普称，如有需要，可能会动用紧急权力。市场将会有非常大的反弹。","content":"<p>美国总统唐纳德·特朗普周四表示，市场“会没事的”。对冠状病毒爆发及美国政府应对措施的担忧引发了美股市场又一次戏剧性的抛售。</p><p>特朗普称，如有需要，可能会动用紧急权力。市场将会有非常大的反弹。</p><p>特朗普还表示，自己不支持众议院的新冠病毒疫情纾困法案。</p><p>特朗普周三发布的欧洲旅行禁令措施使投资者感到失望和震惊。美股周四暴跌，早间美股本周第二次触发熔断机制，恢复交易后股指跌势不减，道指下挫逾2000点。</p><p>特朗普告诉记者称，他可能会在欧洲旅行限制中增加其他国家，也可能会提前取消限制。</p>","source":"XLCJ","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特朗普：市场会没事的，如有需要会动用紧急权力</title>\n<style 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21:36","market":"us","language":"zh","title":"标普指数触发本周第二次熔断，美股暂停交易15分钟","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1199770467","media":"老虎资讯综合","summary":"美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出了股指熔断机制，分为7%，13%，20%的三档下跌熔断。","content":"<p><span>标普500指数跌幅扩大至7%，触发本周第二次熔断，美股暂停交易15分钟。这也是标普500指数美股史上第三次熔断。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/992f61f7c8d630d47e7358ea1a00c643\" /></p><p><span>美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出了股指熔断机制，分为7%，13%，20%的三档下跌熔断。三十多年来的美股市场，本周之前真正触发熔断仅有一次：1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。</span></p><p><b><span>2020年3月9日21点34分，投资者见证美股史上第二次熔断。2020年3月12日21点35分，也就是今晚，投资者见证了美股史上第三次熔断。</span></b></p><p><span><b>美国股指期货的涨跌停板和熔断的概念</b></span></p><p><span>首先我们要知道，在美国期货市场上，只有股指期货有熔断机制，其他商品期货例如原油，天然气等等都是处于“放养”状态。</span></p><p><span>但期货有许多合约，哪个价格的跌幅能够触发熔断呢？对于标普500指数期货（SP）和</span><a href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\" target=\"_blank\"><span><a href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">SP500指数主连</a></span></a><span>，简单来说就是以前一个交易主力期货合约的收盘价为指引价格，当日交易价格如果超出了一定的上限或下限，市场交易就会被限制在这个幅度之内，相当于我们A股市场的涨跌停板，等到美股开盘时段，如果标普500继续暴跌到一定幅度，再触发熔断机制使得交易暂停。</span></p><p><span>但是其实我们都知道，涨跌停板的时候基本上你也无法买卖了，所以涨跌停板和熔断对于我们来说没多大区别。</span></p><p><span><b>美国股指期货涨跌幅多大能触发涨跌停板？</b></span></p><p><span>首先我们要区分时间段讲讲美国期货市场的股指期货触发涨跌停板的规则：</span></p><p><span><b>非开盘时间</b></span><span>，对应的是我们北京时间今天早上到现在看到的美股跌停时间段：</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cacc5711eea07159794582e783cd057d?op=imageView2&amp;mode=2&amp;width=512&amp;format=jpg&amp;quality=70\" /><span>如果在美国中部时间早上8点23分到8点25分的时候美国期货市场还处于涨跌停板的状态，那交易将会一直暂停直到8点30分开盘。在这交易暂停的5分钟之内，交易所会提供一个建议开盘价，这个开盘价会在7%的跌幅以内。</span></p><p><span><b>美股开盘时间</b></span><span></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4854003266c9ac68b7a65d4003c1459b?op=imageView2&amp;mode=2&amp;width=512&amp;format=jpg&amp;quality=70\" /><span>下午美国中部时间2:25到3:00的时间，美股进入收盘前最后35分钟的交易时间，这个时候只有20%的下跌幅度能够触发跌停板。</span><img 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/><span></span></p><p><span><b>标普500主联（SP）和E-迷你标普500期货（ES）在什么情况下会触发熔断？</b></span></p><p><span>在美国二级市场开盘之后，它们俩连接的标普500指数下跌幅度达到7%，13%或者20%的时候，这两支股指期货SP和ES以及相应期权就会触发熔断，直接停止交易。</span></p><p><span><b>标普500指数触发熔断之后会怎么样？</b></span></p><p><span>当美股二级市场开盘后，标普500指数跌幅达到</span></p><p><span>7%：一级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到13%。</span></p><p><span>13%：二级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到20%。</span></p><p><span>20%：三级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部停止，交易员这个时候可以下班了，股指期货交易也被终止，ES的股指期货的收盘价为ES主力期货合约在交易的最后30秒中的成交量加权平均价（VWAP），最为下一个交易日的指引价格。</span></p><p><span><b>如果标普500的股指期货遭遇5%的涨跌停板限制，那标普500的期权怎么办</b></span></p><p><span>如果主力股指期货合约的交易价格被限制在了5%上下，那其连接指数的期权会进入到一个“盘前”的状态，大家可以下单，修改价格或者撤单，但是期权交易是暂停的。</span></p><p><span><b>【科普美股熔断历史】</b></span></p><p><span>自从1987年美股熔断机制推出以来，截止今晚前，真正出发熔断的有且仅有一次。</span></p><p><span>在1987年的“黑色星期一”过去三个月后，1988年2月，熔断机制正式出台，10月首次开始实施。推出之初，美国熔断机制的触发是依据市场下跌的点数而非百分比。1997年1月，美国熔断机制做出调整，将熔断触发阈值在原有基础上分别增加100点。</span></p><p><span>1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。这一天，也是熔断机制在1988年引入之后第一次被触发。但第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点，涨幅4.71%，收于7498.32点。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">SP500指数主连</a></span></a><span>，简单来说就是以前一个交易主力期货合约的收盘价为指引价格，当日交易价格如果超出了一定的上限或下限，市场交易就会被限制在这个幅度之内，相当于我们A股市场的涨跌停板，等到美股开盘时段，如果标普500继续暴跌到一定幅度，再触发熔断机制使得交易暂停。</span></p><p><span>但是其实我们都知道，涨跌停板的时候基本上你也无法买卖了，所以涨跌停板和熔断对于我们来说没多大区别。</span></p><p><span><b>美国股指期货涨跌幅多大能触发涨跌停板？</b></span></p><p><span>首先我们要区分时间段讲讲美国期货市场的股指期货触发涨跌停板的规则：</span></p><p><span><b>非开盘时间</b></span><span>，对应的是我们北京时间今天早上到现在看到的美股跌停时间段：</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cacc5711eea07159794582e783cd057d?op=imageView2&amp;mode=2&amp;width=512&amp;format=jpg&amp;quality=70\" /><span>如果在美国中部时间早上8点23分到8点25分的时候美国期货市场还处于涨跌停板的状态，那交易将会一直暂停直到8点30分开盘。在这交易暂停的5分钟之内，交易所会提供一个建议开盘价，这个开盘价会在7%的跌幅以内。</span></p><p><span><b>美股开盘时间</b></span><span></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4854003266c9ac68b7a65d4003c1459b?op=imageView2&amp;mode=2&amp;width=512&amp;format=jpg&amp;quality=70\" /><span>下午美国中部时间2:25到3:00的时间，美股进入收盘前最后35分钟的交易时间，这个时候只有20%的下跌幅度能够触发跌停板。</span><img 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/><span></span></p><p><span><b>标普500主联（SP）和E-迷你标普500期货（ES）在什么情况下会触发熔断？</b></span></p><p><span>在美国二级市场开盘之后，它们俩连接的标普500指数下跌幅度达到7%，13%或者20%的时候，这两支股指期货SP和ES以及相应期权就会触发熔断，直接停止交易。</span></p><p><span><b>标普500指数触发熔断之后会怎么样？</b></span></p><p><span>当美股二级市场开盘后，标普500指数跌幅达到</span></p><p><span>7%：一级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到13%。</span></p><p><span>13%：二级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到20%。</span></p><p><span>20%：三级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部停止，交易员这个时候可以下班了，股指期货交易也被终止，ES的股指期货的收盘价为ES主力期货合约在交易的最后30秒中的成交量加权平均价（VWAP），最为下一个交易日的指引价格。</span></p><p><span><b>如果标普500的股指期货遭遇5%的涨跌停板限制，那标普500的期权怎么办</b></span></p><p><span>如果主力股指期货合约的交易价格被限制在了5%上下，那其连接指数的期权会进入到一个“盘前”的状态，大家可以下单，修改价格或者撤单，但是期权交易是暂停的。</span></p><p><span><b>【科普美股熔断历史】</b></span></p><p><span>自从1987年美股熔断机制推出以来，截止今晚前，真正出发熔断的有且仅有一次。</span></p><p><span>在1987年的“黑色星期一”过去三个月后，1988年2月，熔断机制正式出台，10月首次开始实施。推出之初，美国熔断机制的触发是依据市场下跌的点数而非百分比。1997年1月，美国熔断机制做出调整，将熔断触发阈值在原有基础上分别增加100点。</span></p><p><span>1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。这一天，也是熔断机制在1988年引入之后第一次被触发。但第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点，涨幅4.71%，收于7498.32点。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a7ec3d0dd1f01bca738ed37472f7e72a","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1199770467","content_text":"标普500指数跌幅扩大至7%，触发本周第二次熔断，美股暂停交易15分钟。这也是标普500指数美股史上第三次熔断。美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出了股指熔断机制，分为7%，13%，20%的三档下跌熔断。三十多年来的美股市场，本周之前真正触发熔断仅有一次：1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。2020年3月9日21点34分，投资者见证美股史上第二次熔断。2020年3月12日21点35分，也就是今晚，投资者见证了美股史上第三次熔断。美国股指期货的涨跌停板和熔断的概念首先我们要知道，在美国期货市场上，只有股指期货有熔断机制，其他商品期货例如原油，天然气等等都是处于“放养”状态。但期货有许多合约，哪个价格的跌幅能够触发熔断呢？对于标普500指数期货（SP）和SP500指数主连，简单来说就是以前一个交易主力期货合约的收盘价为指引价格，当日交易价格如果超出了一定的上限或下限，市场交易就会被限制在这个幅度之内，相当于我们A股市场的涨跌停板，等到美股开盘时段，如果标普500继续暴跌到一定幅度，再触发熔断机制使得交易暂停。但是其实我们都知道，涨跌停板的时候基本上你也无法买卖了，所以涨跌停板和熔断对于我们来说没多大区别。美国股指期货涨跌幅多大能触发涨跌停板？首先我们要区分时间段讲讲美国期货市场的股指期货触发涨跌停板的规则：非开盘时间，对应的是我们北京时间今天早上到现在看到的美股跌停时间段：如果在美国中部时间早上8点23分到8点25分的时候美国期货市场还处于涨跌停板的状态，那交易将会一直暂停直到8点30分开盘。在这交易暂停的5分钟之内，交易所会提供一个建议开盘价，这个开盘价会在7%的跌幅以内。美股开盘时间下午美国中部时间2:25到3:00的时间，美股进入收盘前最后35分钟的交易时间，这个时候只有20%的下跌幅度能够触发跌停板。在美国中部时间下午三点到四点，美国期货市场会增加上涨幅度的限制，涨跌幅都有可能触发涨跌停板。标普500主联（SP）和E-迷你标普500期货（ES）在什么情况下会触发熔断？在美国二级市场开盘之后，它们俩连接的标普500指数下跌幅度达到7%，13%或者20%的时候，这两支股指期货SP和ES以及相应期权就会触发熔断，直接停止交易。标普500指数触发熔断之后会怎么样？当美股二级市场开盘后，标普500指数跌幅达到7%：一级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到13%。13%：二级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到20%。20%：三级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部停止，交易员这个时候可以下班了，股指期货交易也被终止，ES的股指期货的收盘价为ES主力期货合约在交易的最后30秒中的成交量加权平均价（VWAP），最为下一个交易日的指引价格。如果标普500的股指期货遭遇5%的涨跌停板限制，那标普500的期权怎么办如果主力股指期货合约的交易价格被限制在了5%上下，那其连接指数的期权会进入到一个“盘前”的状态，大家可以下单，修改价格或者撤单，但是期权交易是暂停的。【科普美股熔断历史】自从1987年美股熔断机制推出以来，截止今晚前，真正出发熔断的有且仅有一次。在1987年的“黑色星期一”过去三个月后，1988年2月，熔断机制正式出台，10月首次开始实施。推出之初，美国熔断机制的触发是依据市场下跌的点数而非百分比。1997年1月，美国熔断机制做出调整，将熔断触发阈值在原有基础上分别增加100点。1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。这一天，也是熔断机制在1988年引入之后第一次被触发。但第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点，涨幅4.71%，收于7498.32点。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":695,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":965630814,"gmtCreate":1583986737338,"gmtModify":1704351863420,"author":{"id":"161480253750039","authorId":"161480253750039","name":"yankai1200","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b3025e9b6891bd1b59f94a9d730e9fe4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"终于重视起来了，看看能不能对市场有帮助！","listText":"终于重视起来了，看看能不能对市场有帮助！","text":"终于重视起来了，看看能不能对市场有帮助！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/965630814","repostId":"1185037960","repostType":4,"repost":{"id":"1185037960","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1583975477,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1185037960?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-12 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10:21","market":"sh","language":"zh","title":"任泽平：是该启动“新”一轮基建了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1107234414","media":"泽平宏观","summary":"1、怎么对冲疫情和经济下行？其实最简单有效的办法还是基建，“新基建”，有助于稳增长、稳就业，释放中国经济增长潜力，提升长期竞争力。\n这几年，中国经济分析研究最需要的是客观专业务实，现在社会上有些思想认","content":"<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ac4f82d63282da57d26d3e4d582cbb9\"></p>\n<p><b>1、怎么对冲疫情和经济下行？其实最简单有效的办法还是基建，“新基建”，有助于稳增长、稳就业，释放中国经济增长潜力，提升长期竞争力。</b></p>\n<p><b><span>这几年，中国经济分析研究最需要的是客观专业务实，现在社会上有些思想认识存在“一刀切、层层加码”，非黑即白是情绪化的民粹的业余的。</span></b></p>\n<p><b><span>现在一提到基建有些人就会上纲上线，说是刺激铁公基，这是严重误解。过去40年，没有适度超前的基建，怎么会有中国制造的强大竞争力？</span></b><span>没有超前的网络宽带建设，怎么会有互联网经济的繁荣发展？而印度经济发展潜力释放不出来，很大程度受制于基础设施短缺，道路、桥梁、卫生系统都问题很大。</span></p>\n<p><span>从历史看，1998年亚洲金融危机时中国增发特别国债加强基建，2008年全球金融危机时推出大规模基建投资，尽管当时争议很大、批评很多，但现在看来意义重大，大幅降低了运输成本，提升了中国制造的全球竞争力，释放了中国经济高增长的巨大潜力。</span></p>\n<p><b><span>启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路，导致过剩浪费和“鬼城”现象。未来“新”一轮基建主要应有四“新”：</span></b></p>\n<p><b>一是新的地区。</b>2019年中国城镇化率为60.6%，而发达国家平均约80%，中国还有很大空间，但<b>城镇化的人口将更多聚集到城市群都市圈</b>。我们预测，到2030年中国城镇化率达71%时，新增2亿城镇人口的80%将集中在19个城市群，60%将在长三角、粤港澳、京津冀等7个城市群，<b>未来上述地区的轨道交通、城际铁路、教育、医疗、5G等基础设施将面临严重短缺。对人口流入地区，要适当放松地方债务要求，不搞终身追责制，以推进大规模基建；但对人口流出地区，要区别对待，避免因大规模基建造成明显浪费。</b></p>\n<p><b>二是新的主体。</b>要进一步放开基建领域的市场准入，扩大投资主体，尤其是有一定收益的项目要对民间资本一视同仁。</p>\n<p><b>三是新的方式。</b>基建投资方式上要规范并推动PPP，避免明股实债等，引进私人资本提高效率，拓宽融资来源。</p>\n<p><b>四是新的领域。调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建，以改革创新稳增长。</b></p>\n<p><span>有观点认为，大搞减税基建将增加地方债务负担、财政收支平衡压力大，我们认为这种观点缺少长远的大局观，在经济下行压力大的时候财政还要保收支平衡将使企业居民雪上加霜，财政应该搞跨期平衡，从平衡财政转向功能财政。只要中国经济繁荣发展，人民安居乐业，何愁未来财政问题。如果百业萧条，财政何谈平衡。</span></p>\n<p><span>我记得10年20年前，就有很多观点都说北京人口太多了。2000年北京常住人口1382万人，2008年1695万人，根据统计部门公报2019年2154万人，事实上根据大数据可能已经超过2500万人。20年前我们按照1500万人规划了这座城市，规划了她的土地供应、轨道交通、公路、教育、医院，现在北京人口增加了1000万人，就是现在我们看到的样子。所以，</span><span><b>人口流入城市进行适度的基础设施建设，不仅有助于稳增长，而且是重大民生福音，何乐而不为呢？</b></span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4ec0c75e280397b878e2b3e56745714\"></p>\n<p><b>2、面对疫情冲击和中美贸易摩擦的大国竞争，减税降费势在必行，放水养鱼，与民休息。中国全口径的宏观税负（含土地出让收入）高于美国，非税负担更高，而民生支出少、社会保障层次低。</b></p>\n<p><b><span>1）全口径下2018年中国的“宏观税负”为35.2%，高于美国的26.3%，美国减税后可能减少宏观税负平均0.8个百分点/年，对中国产生压力。</span></b><span>全口径的财政收入包括了一般公共预算收入、政府性基金收入、国有资本经营收入以及社会保险基金收入。</span><b><span>间接税为主的税制结构导致大量税收由企业缴纳。</span></b><span>中国税收的征收对象以企业为主，美国税收的征收对象以个人为主。2018年，中国的增值税与企业所得税之和占财政收入比重52.8%，而美国的企业所得税占财政收入比仅3.7%。</span></p>\n<p><span>2）中国的非税收入主要包括专项收入、行政事业性收费、罚没收入和其他收入。</span><b><span>中国非税收入占财政收入仍较高，2018年为14.7%。美国联邦非税收入在美国联邦财政收入占比较低，不足4%。</span></b><span>近年来中国持续推动减税降费，税收收入、财政收入占GDP比重持续下降，但是土地出让收入、社保收入持续上升带动宏观税负上升，抵消了部分减税降费的成果。同时，近年来的减税以增值税为主，但增值税为流转税，减增值税并不能直接增加企业利润，且存在二次分配效应，占据强势地位的国企和上游受益更明显，民企和中下游企业受益程度低。</span></p>\n<p><b><span>3）税收在“用之于民”方面有差距，中国社会保障的低层次和发达国家的高福利对比鲜明。</span></b><span>大量的税费收入用于供养庞大的机关事业群体和建设性支出，用于社会大众的福利保障受到挤压，社会保障水平偏低。</span></p>\n<p><b><span>4）企业面临的劳动力、环境、土地要素成本持续上升，进一步抵消了减税降费对企业减负的效果。</span></b><span>我国企业面临着行业垄断、服务业开放度较低导致的高昂的土地、电力、天然气、石油、物流、融资等基础性经营成本，在国际竞争中的劳动力成本优势将伴随人口红利的消失而衰减。我国汽油、柴油、天然气、电力、土地价格分别为美国的1.6、1.3、4.5、1.3和2.6倍。</span></p>\n<p><span>5）建议：</span></p>\n<p><b><span>优化减税降费方式，从当前主要针对增值税的减税格局转为降低社保费率和企业所得税税率，提升企业获得感，真正让企业和老百姓得实惠。</span></b></p>\n<p><span>推进间接税为主向直接税为主转型，随着二产比重下降和三产比重上升，从高速增长阶段迈向高质量发展阶段、兼顾经济建设和民生投入，我国税制应进行改革转型。</span></p>\n<p><span>中国应完善个税制度，拓展税基，将部分隐性收入人群纳入到征税范围，降低最高边际税率，增加对中低收入群体的抵扣，防止个税沦为逆向调节的工薪税。</span></p>\n<p><span>继续推进资源税扩围与消费税征税对象调整，充分发挥保护环境、促进绿色发展，反映资源的稀缺性。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff6d868acca2022b783ba291dc9e610e\"></p>\n<p><b><span>3、如果说疫情是黑天鹅，那么中国少子化老龄化加快则是灰犀牛，这才是长期真正的挑战。2019年中国出生人口降至1465万，65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老。</span></b><span>日本首相安倍把少子化视为国难，俄罗斯总统普京称俄罗斯的命运和历史前景取决于人口。调整人口政策事关人口健康可持续、中国长期经济增长和民族复兴。</span></p>\n<p><b><span>1）出生人口持续下滑。继2018年中国出生人口下降200万后，2019年出生人口再下降58万至1465万。</span></b><span>2019年出生人口减幅明显收窄主要在于主力育龄妇女数量减幅边际明显收窄和生育率基本稳定。从长期趋势看，由于生育堆积效应逐渐消失、育龄妇女规模持续下滑，当前出生人口仍处于快速下滑期，预计2030年将进一步降至不到1100万。</span><b><span>住房教育医疗等直接成本、养老负担、机会成本高抑制生育行为，“生得起、养不起”。</span></b></p>\n<p><b><span>2）中国人口老龄化加快，2022年将进入深度老龄化社会。</span></b><span>2019年中国65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老问题突出；美日韩老年人口比重达12.6%时人均GDP均在2.4万美元以上，而中国仅1万美元。从发展趋势看，中国人口老龄化速度和规模前所未有，2022年将进入占比超过14%的深度老龄化社会，2033年左右进入占比超过20%的超级老龄化社会。</span><b><span>人口老龄化使得社保收支矛盾日益凸显，养老金缺口将日益增加。</span></b></p>\n<p><b><span>3）人口红利消失，中国经济潜在增长率下滑。</span></b><span>劳动年龄人口比例已于2010年见顶，预计2050年比2019年减少23%；2010-2018年中国经济增速已从10.6%降至6.1%，即将进入“5时代”。老龄化提高消费降低储蓄和投资，导致经济潜在增长率下降，并引发消费结构变迁，比如医疗保健占比将逐渐提升。</span></p>\n<p><b>4）该不该全面放开并鼓励生育？我们建议：第一，尽快全面放开并鼓励生育，让生育权回归家庭自主，加快构建生育支持体系。实行差异化的个税抵扣及经济补贴政策。加大托育服务供给，大力提升0-3岁入托率从目前的4%提升至40%。进一步完善女性就业权益保障。</b>加强保障非婚生育的平等权利。<b>加大教育医疗投入，保持房价长期稳定，降低抚养直接成本。第二，积极应对人口老龄化，打造高质量为老产品和服务体系，建设老年友好型社会。</b>加快推进国资划转社保补充缺口，推动社保全国统筹，发挥养老保障体系中第二、三支柱的重要作用。构建老有所学的终身学习体系，鼓励企业留用和雇佣年长劳动力，适时适当推迟法定退休年龄。打造高质量的为老服务和产品供给体系。建设老年友好型社会。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a0c639052c8137cf012d9e687260b0e\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b6143abbc9348d836d1ce10bbfae1bef\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9cebf7d87047af4af010f147a2ec5c55\"></p>\n<p><b>4、培育经济新的增长点，最好的办法是开放，开放促进繁荣。</b></p>\n<p>举两个例子：</p>\n<p><b>1）中国行业开放程度高低不一，越开放的行业竞争力越强。加入WTO以后，汽车走向“市场换技术”和搞保护政策，结果是大而不强、国内市场基本沦陷；家电积极对外开放，迅速崛起、享誉全球。</b></p>\n<p><b>当前中国行业的开放程度可分为三类：一是开放程度较高，如多数制造业和旅游业；二是限制类，主要集中在基础能源和自然垄断行业，如电力、金融、电信和医疗；三是禁止类，主要涉及意识形态和国家安全，如互联网信息业、新闻广播业和军工业。</b></p>\n<p><span>改革开放以来，中国对外开放水平总体持续提高并取得巨大进步，但仍然存在不足。一是关税方面，为保护幼稚产业，汽车、化妆品和高端服装关税水平与国际相比仍然偏高。二是投资方面，</span><b>OECD公布外商投资限制性指数排名，中国在70个主要经济体中排名第6，仅好于马来西亚、俄罗斯、印度尼西亚、沙特阿拉伯和菲律宾，2010-2018年，中国总体限制性指数仅提高4个名次。</b><span>三是知识产权方面，中国在基础研发、执法透明度、产权保护和维权意识方面偏薄弱。</span></p>\n<p><span>从家电和汽车成败正反两方面的经验和教训看，</span><span><b>中国应进一步扩大对外开放，相信市场，相信企业家，相信科技创新人才，相信中华民族是伟大的民族，展现开放自信，释放巨大的发展潜力，推动高质量发展。</b></span></p>\n<p><b><span>2）我们可能再也无法忽视韩国电影的进步了。</span></b><span>刚获奥斯卡最佳影片等四项大奖的《寄生虫》，《熔炉》，《釜山行》和《流感》，《辩护人》，讲述的都是什么。我们已经不能停留在以前《冬季恋歌》《我的野蛮女友》这样的认识了。韩国电影的审查分级制度是伟大的，今天她终于结出硕果，只有开放才能带来繁荣。在今天新冠疫情的背景下，来看韩剧的进步，让我们更清醒。10年前我在国研中心曾获得任务专门研究韩国为什么转型成功，从一个一穷二白的殖民地创造“汉江奇迹”，朴正熙、金泳三、金大中、卢武铉等一批批改革家，以及无数的律师、记者、知识分子等，前仆后继，推动了这个国家走向经济、政治、社会的全面现代化。这更坚定了我们对中国经济社会转型成功的信心。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>任泽平：是该启动“新”一轮基建了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/49\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/947583bee22e443aa795464217837990);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">泽平宏观 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-02-28 10:21</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ac4f82d63282da57d26d3e4d582cbb9\"></p>\n<p><b>1、怎么对冲疫情和经济下行？其实最简单有效的办法还是基建，“新基建”，有助于稳增长、稳就业，释放中国经济增长潜力，提升长期竞争力。</b></p>\n<p><b><span>这几年，中国经济分析研究最需要的是客观专业务实，现在社会上有些思想认识存在“一刀切、层层加码”，非黑即白是情绪化的民粹的业余的。</span></b></p>\n<p><b><span>现在一提到基建有些人就会上纲上线，说是刺激铁公基，这是严重误解。过去40年，没有适度超前的基建，怎么会有中国制造的强大竞争力？</span></b><span>没有超前的网络宽带建设，怎么会有互联网经济的繁荣发展？而印度经济发展潜力释放不出来，很大程度受制于基础设施短缺，道路、桥梁、卫生系统都问题很大。</span></p>\n<p><span>从历史看，1998年亚洲金融危机时中国增发特别国债加强基建，2008年全球金融危机时推出大规模基建投资，尽管当时争议很大、批评很多，但现在看来意义重大，大幅降低了运输成本，提升了中国制造的全球竞争力，释放了中国经济高增长的巨大潜力。</span></p>\n<p><b><span>启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路，导致过剩浪费和“鬼城”现象。未来“新”一轮基建主要应有四“新”：</span></b></p>\n<p><b>一是新的地区。</b>2019年中国城镇化率为60.6%，而发达国家平均约80%，中国还有很大空间，但<b>城镇化的人口将更多聚集到城市群都市圈</b>。我们预测，到2030年中国城镇化率达71%时，新增2亿城镇人口的80%将集中在19个城市群，60%将在长三角、粤港澳、京津冀等7个城市群，<b>未来上述地区的轨道交通、城际铁路、教育、医疗、5G等基础设施将面临严重短缺。对人口流入地区，要适当放松地方债务要求，不搞终身追责制，以推进大规模基建；但对人口流出地区，要区别对待，避免因大规模基建造成明显浪费。</b></p>\n<p><b>二是新的主体。</b>要进一步放开基建领域的市场准入，扩大投资主体，尤其是有一定收益的项目要对民间资本一视同仁。</p>\n<p><b>三是新的方式。</b>基建投资方式上要规范并推动PPP，避免明股实债等，引进私人资本提高效率，拓宽融资来源。</p>\n<p><b>四是新的领域。调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建，以改革创新稳增长。</b></p>\n<p><span>有观点认为，大搞减税基建将增加地方债务负担、财政收支平衡压力大，我们认为这种观点缺少长远的大局观，在经济下行压力大的时候财政还要保收支平衡将使企业居民雪上加霜，财政应该搞跨期平衡，从平衡财政转向功能财政。只要中国经济繁荣发展，人民安居乐业，何愁未来财政问题。如果百业萧条，财政何谈平衡。</span></p>\n<p><span>我记得10年20年前，就有很多观点都说北京人口太多了。2000年北京常住人口1382万人，2008年1695万人，根据统计部门公报2019年2154万人，事实上根据大数据可能已经超过2500万人。20年前我们按照1500万人规划了这座城市，规划了她的土地供应、轨道交通、公路、教育、医院，现在北京人口增加了1000万人，就是现在我们看到的样子。所以，</span><span><b>人口流入城市进行适度的基础设施建设，不仅有助于稳增长，而且是重大民生福音，何乐而不为呢？</b></span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4ec0c75e280397b878e2b3e56745714\"></p>\n<p><b>2、面对疫情冲击和中美贸易摩擦的大国竞争，减税降费势在必行，放水养鱼，与民休息。中国全口径的宏观税负（含土地出让收入）高于美国，非税负担更高，而民生支出少、社会保障层次低。</b></p>\n<p><b><span>1）全口径下2018年中国的“宏观税负”为35.2%，高于美国的26.3%，美国减税后可能减少宏观税负平均0.8个百分点/年，对中国产生压力。</span></b><span>全口径的财政收入包括了一般公共预算收入、政府性基金收入、国有资本经营收入以及社会保险基金收入。</span><b><span>间接税为主的税制结构导致大量税收由企业缴纳。</span></b><span>中国税收的征收对象以企业为主，美国税收的征收对象以个人为主。2018年，中国的增值税与企业所得税之和占财政收入比重52.8%，而美国的企业所得税占财政收入比仅3.7%。</span></p>\n<p><span>2）中国的非税收入主要包括专项收入、行政事业性收费、罚没收入和其他收入。</span><b><span>中国非税收入占财政收入仍较高，2018年为14.7%。美国联邦非税收入在美国联邦财政收入占比较低，不足4%。</span></b><span>近年来中国持续推动减税降费，税收收入、财政收入占GDP比重持续下降，但是土地出让收入、社保收入持续上升带动宏观税负上升，抵消了部分减税降费的成果。同时，近年来的减税以增值税为主，但增值税为流转税，减增值税并不能直接增加企业利润，且存在二次分配效应，占据强势地位的国企和上游受益更明显，民企和中下游企业受益程度低。</span></p>\n<p><b><span>3）税收在“用之于民”方面有差距，中国社会保障的低层次和发达国家的高福利对比鲜明。</span></b><span>大量的税费收入用于供养庞大的机关事业群体和建设性支出，用于社会大众的福利保障受到挤压，社会保障水平偏低。</span></p>\n<p><b><span>4）企业面临的劳动力、环境、土地要素成本持续上升，进一步抵消了减税降费对企业减负的效果。</span></b><span>我国企业面临着行业垄断、服务业开放度较低导致的高昂的土地、电力、天然气、石油、物流、融资等基础性经营成本，在国际竞争中的劳动力成本优势将伴随人口红利的消失而衰减。我国汽油、柴油、天然气、电力、土地价格分别为美国的1.6、1.3、4.5、1.3和2.6倍。</span></p>\n<p><span>5）建议：</span></p>\n<p><b><span>优化减税降费方式，从当前主要针对增值税的减税格局转为降低社保费率和企业所得税税率，提升企业获得感，真正让企业和老百姓得实惠。</span></b></p>\n<p><span>推进间接税为主向直接税为主转型，随着二产比重下降和三产比重上升，从高速增长阶段迈向高质量发展阶段、兼顾经济建设和民生投入，我国税制应进行改革转型。</span></p>\n<p><span>中国应完善个税制度，拓展税基，将部分隐性收入人群纳入到征税范围，降低最高边际税率，增加对中低收入群体的抵扣，防止个税沦为逆向调节的工薪税。</span></p>\n<p><span>继续推进资源税扩围与消费税征税对象调整，充分发挥保护环境、促进绿色发展，反映资源的稀缺性。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff6d868acca2022b783ba291dc9e610e\"></p>\n<p><b><span>3、如果说疫情是黑天鹅，那么中国少子化老龄化加快则是灰犀牛，这才是长期真正的挑战。2019年中国出生人口降至1465万，65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老。</span></b><span>日本首相安倍把少子化视为国难，俄罗斯总统普京称俄罗斯的命运和历史前景取决于人口。调整人口政策事关人口健康可持续、中国长期经济增长和民族复兴。</span></p>\n<p><b><span>1）出生人口持续下滑。继2018年中国出生人口下降200万后，2019年出生人口再下降58万至1465万。</span></b><span>2019年出生人口减幅明显收窄主要在于主力育龄妇女数量减幅边际明显收窄和生育率基本稳定。从长期趋势看，由于生育堆积效应逐渐消失、育龄妇女规模持续下滑，当前出生人口仍处于快速下滑期，预计2030年将进一步降至不到1100万。</span><b><span>住房教育医疗等直接成本、养老负担、机会成本高抑制生育行为，“生得起、养不起”。</span></b></p>\n<p><b><span>2）中国人口老龄化加快，2022年将进入深度老龄化社会。</span></b><span>2019年中国65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老问题突出；美日韩老年人口比重达12.6%时人均GDP均在2.4万美元以上，而中国仅1万美元。从发展趋势看，中国人口老龄化速度和规模前所未有，2022年将进入占比超过14%的深度老龄化社会，2033年左右进入占比超过20%的超级老龄化社会。</span><b><span>人口老龄化使得社保收支矛盾日益凸显，养老金缺口将日益增加。</span></b></p>\n<p><b><span>3）人口红利消失，中国经济潜在增长率下滑。</span></b><span>劳动年龄人口比例已于2010年见顶，预计2050年比2019年减少23%；2010-2018年中国经济增速已从10.6%降至6.1%，即将进入“5时代”。老龄化提高消费降低储蓄和投资，导致经济潜在增长率下降，并引发消费结构变迁，比如医疗保健占比将逐渐提升。</span></p>\n<p><b>4）该不该全面放开并鼓励生育？我们建议：第一，尽快全面放开并鼓励生育，让生育权回归家庭自主，加快构建生育支持体系。实行差异化的个税抵扣及经济补贴政策。加大托育服务供给，大力提升0-3岁入托率从目前的4%提升至40%。进一步完善女性就业权益保障。</b>加强保障非婚生育的平等权利。<b>加大教育医疗投入，保持房价长期稳定，降低抚养直接成本。第二，积极应对人口老龄化，打造高质量为老产品和服务体系，建设老年友好型社会。</b>加快推进国资划转社保补充缺口，推动社保全国统筹，发挥养老保障体系中第二、三支柱的重要作用。构建老有所学的终身学习体系，鼓励企业留用和雇佣年长劳动力，适时适当推迟法定退休年龄。打造高质量的为老服务和产品供给体系。建设老年友好型社会。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a0c639052c8137cf012d9e687260b0e\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b6143abbc9348d836d1ce10bbfae1bef\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9cebf7d87047af4af010f147a2ec5c55\"></p>\n<p><b>4、培育经济新的增长点，最好的办法是开放，开放促进繁荣。</b></p>\n<p>举两个例子：</p>\n<p><b>1）中国行业开放程度高低不一，越开放的行业竞争力越强。加入WTO以后，汽车走向“市场换技术”和搞保护政策，结果是大而不强、国内市场基本沦陷；家电积极对外开放，迅速崛起、享誉全球。</b></p>\n<p><b>当前中国行业的开放程度可分为三类：一是开放程度较高，如多数制造业和旅游业；二是限制类，主要集中在基础能源和自然垄断行业，如电力、金融、电信和医疗；三是禁止类，主要涉及意识形态和国家安全，如互联网信息业、新闻广播业和军工业。</b></p>\n<p><span>改革开放以来，中国对外开放水平总体持续提高并取得巨大进步，但仍然存在不足。一是关税方面，为保护幼稚产业，汽车、化妆品和高端服装关税水平与国际相比仍然偏高。二是投资方面，</span><b>OECD公布外商投资限制性指数排名，中国在70个主要经济体中排名第6，仅好于马来西亚、俄罗斯、印度尼西亚、沙特阿拉伯和菲律宾，2010-2018年，中国总体限制性指数仅提高4个名次。</b><span>三是知识产权方面，中国在基础研发、执法透明度、产权保护和维权意识方面偏薄弱。</span></p>\n<p><span>从家电和汽车成败正反两方面的经验和教训看，</span><span><b>中国应进一步扩大对外开放，相信市场，相信企业家，相信科技创新人才，相信中华民族是伟大的民族，展现开放自信，释放巨大的发展潜力，推动高质量发展。</b></span></p>\n<p><b><span>2）我们可能再也无法忽视韩国电影的进步了。</span></b><span>刚获奥斯卡最佳影片等四项大奖的《寄生虫》，《熔炉》，《釜山行》和《流感》，《辩护人》，讲述的都是什么。我们已经不能停留在以前《冬季恋歌》《我的野蛮女友》这样的认识了。韩国电影的审查分级制度是伟大的，今天她终于结出硕果，只有开放才能带来繁荣。在今天新冠疫情的背景下，来看韩剧的进步，让我们更清醒。10年前我在国研中心曾获得任务专门研究韩国为什么转型成功，从一个一穷二白的殖民地创造“汉江奇迹”，朴正熙、金泳三、金大中、卢武铉等一批批改革家，以及无数的律师、记者、知识分子等，前仆后继，推动了这个国家走向经济、政治、社会的全面现代化。这更坚定了我们对中国经济社会转型成功的信心。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3c6a9864ff5cea57b22ba422497681e0","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1107234414","content_text":"1、怎么对冲疫情和经济下行？其实最简单有效的办法还是基建，“新基建”，有助于稳增长、稳就业，释放中国经济增长潜力，提升长期竞争力。\n这几年，中国经济分析研究最需要的是客观专业务实，现在社会上有些思想认识存在“一刀切、层层加码”，非黑即白是情绪化的民粹的业余的。\n现在一提到基建有些人就会上纲上线，说是刺激铁公基，这是严重误解。过去40年，没有适度超前的基建，怎么会有中国制造的强大竞争力？没有超前的网络宽带建设，怎么会有互联网经济的繁荣发展？而印度经济发展潜力释放不出来，很大程度受制于基础设施短缺，道路、桥梁、卫生系统都问题很大。\n从历史看，1998年亚洲金融危机时中国增发特别国债加强基建，2008年全球金融危机时推出大规模基建投资，尽管当时争议很大、批评很多，但现在看来意义重大，大幅降低了运输成本，提升了中国制造的全球竞争力，释放了中国经济高增长的巨大潜力。\n启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路，导致过剩浪费和“鬼城”现象。未来“新”一轮基建主要应有四“新”：\n一是新的地区。2019年中国城镇化率为60.6%，而发达国家平均约80%，中国还有很大空间，但城镇化的人口将更多聚集到城市群都市圈。我们预测，到2030年中国城镇化率达71%时，新增2亿城镇人口的80%将集中在19个城市群，60%将在长三角、粤港澳、京津冀等7个城市群，未来上述地区的轨道交通、城际铁路、教育、医疗、5G等基础设施将面临严重短缺。对人口流入地区，要适当放松地方债务要求，不搞终身追责制，以推进大规模基建；但对人口流出地区，要区别对待，避免因大规模基建造成明显浪费。\n二是新的主体。要进一步放开基建领域的市场准入，扩大投资主体，尤其是有一定收益的项目要对民间资本一视同仁。\n三是新的方式。基建投资方式上要规范并推动PPP，避免明股实债等，引进私人资本提高效率，拓宽融资来源。\n四是新的领域。调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建，以改革创新稳增长。\n有观点认为，大搞减税基建将增加地方债务负担、财政收支平衡压力大，我们认为这种观点缺少长远的大局观，在经济下行压力大的时候财政还要保收支平衡将使企业居民雪上加霜，财政应该搞跨期平衡，从平衡财政转向功能财政。只要中国经济繁荣发展，人民安居乐业，何愁未来财政问题。如果百业萧条，财政何谈平衡。\n我记得10年20年前，就有很多观点都说北京人口太多了。2000年北京常住人口1382万人，2008年1695万人，根据统计部门公报2019年2154万人，事实上根据大数据可能已经超过2500万人。20年前我们按照1500万人规划了这座城市，规划了她的土地供应、轨道交通、公路、教育、医院，现在北京人口增加了1000万人，就是现在我们看到的样子。所以，人口流入城市进行适度的基础设施建设，不仅有助于稳增长，而且是重大民生福音，何乐而不为呢？\n\n2、面对疫情冲击和中美贸易摩擦的大国竞争，减税降费势在必行，放水养鱼，与民休息。中国全口径的宏观税负（含土地出让收入）高于美国，非税负担更高，而民生支出少、社会保障层次低。\n1）全口径下2018年中国的“宏观税负”为35.2%，高于美国的26.3%，美国减税后可能减少宏观税负平均0.8个百分点/年，对中国产生压力。全口径的财政收入包括了一般公共预算收入、政府性基金收入、国有资本经营收入以及社会保险基金收入。间接税为主的税制结构导致大量税收由企业缴纳。中国税收的征收对象以企业为主，美国税收的征收对象以个人为主。2018年，中国的增值税与企业所得税之和占财政收入比重52.8%，而美国的企业所得税占财政收入比仅3.7%。\n2）中国的非税收入主要包括专项收入、行政事业性收费、罚没收入和其他收入。中国非税收入占财政收入仍较高，2018年为14.7%。美国联邦非税收入在美国联邦财政收入占比较低，不足4%。近年来中国持续推动减税降费，税收收入、财政收入占GDP比重持续下降，但是土地出让收入、社保收入持续上升带动宏观税负上升，抵消了部分减税降费的成果。同时，近年来的减税以增值税为主，但增值税为流转税，减增值税并不能直接增加企业利润，且存在二次分配效应，占据强势地位的国企和上游受益更明显，民企和中下游企业受益程度低。\n3）税收在“用之于民”方面有差距，中国社会保障的低层次和发达国家的高福利对比鲜明。大量的税费收入用于供养庞大的机关事业群体和建设性支出，用于社会大众的福利保障受到挤压，社会保障水平偏低。\n4）企业面临的劳动力、环境、土地要素成本持续上升，进一步抵消了减税降费对企业减负的效果。我国企业面临着行业垄断、服务业开放度较低导致的高昂的土地、电力、天然气、石油、物流、融资等基础性经营成本，在国际竞争中的劳动力成本优势将伴随人口红利的消失而衰减。我国汽油、柴油、天然气、电力、土地价格分别为美国的1.6、1.3、4.5、1.3和2.6倍。\n5）建议：\n优化减税降费方式，从当前主要针对增值税的减税格局转为降低社保费率和企业所得税税率，提升企业获得感，真正让企业和老百姓得实惠。\n推进间接税为主向直接税为主转型，随着二产比重下降和三产比重上升，从高速增长阶段迈向高质量发展阶段、兼顾经济建设和民生投入，我国税制应进行改革转型。\n中国应完善个税制度，拓展税基，将部分隐性收入人群纳入到征税范围，降低最高边际税率，增加对中低收入群体的抵扣，防止个税沦为逆向调节的工薪税。\n继续推进资源税扩围与消费税征税对象调整，充分发挥保护环境、促进绿色发展，反映资源的稀缺性。\n\n3、如果说疫情是黑天鹅，那么中国少子化老龄化加快则是灰犀牛，这才是长期真正的挑战。2019年中国出生人口降至1465万，65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老。日本首相安倍把少子化视为国难，俄罗斯总统普京称俄罗斯的命运和历史前景取决于人口。调整人口政策事关人口健康可持续、中国长期经济增长和民族复兴。\n1）出生人口持续下滑。继2018年中国出生人口下降200万后，2019年出生人口再下降58万至1465万。2019年出生人口减幅明显收窄主要在于主力育龄妇女数量减幅边际明显收窄和生育率基本稳定。从长期趋势看，由于生育堆积效应逐渐消失、育龄妇女规模持续下滑，当前出生人口仍处于快速下滑期，预计2030年将进一步降至不到1100万。住房教育医疗等直接成本、养老负担、机会成本高抑制生育行为，“生得起、养不起”。\n2）中国人口老龄化加快，2022年将进入深度老龄化社会。2019年中国65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老问题突出；美日韩老年人口比重达12.6%时人均GDP均在2.4万美元以上，而中国仅1万美元。从发展趋势看，中国人口老龄化速度和规模前所未有，2022年将进入占比超过14%的深度老龄化社会，2033年左右进入占比超过20%的超级老龄化社会。人口老龄化使得社保收支矛盾日益凸显，养老金缺口将日益增加。\n3）人口红利消失，中国经济潜在增长率下滑。劳动年龄人口比例已于2010年见顶，预计2050年比2019年减少23%；2010-2018年中国经济增速已从10.6%降至6.1%，即将进入“5时代”。老龄化提高消费降低储蓄和投资，导致经济潜在增长率下降，并引发消费结构变迁，比如医疗保健占比将逐渐提升。\n4）该不该全面放开并鼓励生育？我们建议：第一，尽快全面放开并鼓励生育，让生育权回归家庭自主，加快构建生育支持体系。实行差异化的个税抵扣及经济补贴政策。加大托育服务供给，大力提升0-3岁入托率从目前的4%提升至40%。进一步完善女性就业权益保障。加强保障非婚生育的平等权利。加大教育医疗投入，保持房价长期稳定，降低抚养直接成本。第二，积极应对人口老龄化，打造高质量为老产品和服务体系，建设老年友好型社会。加快推进国资划转社保补充缺口，推动社保全国统筹，发挥养老保障体系中第二、三支柱的重要作用。构建老有所学的终身学习体系，鼓励企业留用和雇佣年长劳动力，适时适当推迟法定退休年龄。打造高质量的为老服务和产品供给体系。建设老年友好型社会。\n\n\n\n4、培育经济新的增长点，最好的办法是开放，开放促进繁荣。\n举两个例子：\n1）中国行业开放程度高低不一，越开放的行业竞争力越强。加入WTO以后，汽车走向“市场换技术”和搞保护政策，结果是大而不强、国内市场基本沦陷；家电积极对外开放，迅速崛起、享誉全球。\n当前中国行业的开放程度可分为三类：一是开放程度较高，如多数制造业和旅游业；二是限制类，主要集中在基础能源和自然垄断行业，如电力、金融、电信和医疗；三是禁止类，主要涉及意识形态和国家安全，如互联网信息业、新闻广播业和军工业。\n改革开放以来，中国对外开放水平总体持续提高并取得巨大进步，但仍然存在不足。一是关税方面，为保护幼稚产业，汽车、化妆品和高端服装关税水平与国际相比仍然偏高。二是投资方面，OECD公布外商投资限制性指数排名，中国在70个主要经济体中排名第6，仅好于马来西亚、俄罗斯、印度尼西亚、沙特阿拉伯和菲律宾，2010-2018年，中国总体限制性指数仅提高4个名次。三是知识产权方面，中国在基础研发、执法透明度、产权保护和维权意识方面偏薄弱。\n从家电和汽车成败正反两方面的经验和教训看，中国应进一步扩大对外开放，相信市场，相信企业家，相信科技创新人才，相信中华民族是伟大的民族，展现开放自信，释放巨大的发展潜力，推动高质量发展。\n2）我们可能再也无法忽视韩国电影的进步了。刚获奥斯卡最佳影片等四项大奖的《寄生虫》，《熔炉》，《釜山行》和《流感》，《辩护人》，讲述的都是什么。我们已经不能停留在以前《冬季恋歌》《我的野蛮女友》这样的认识了。韩国电影的审查分级制度是伟大的，今天她终于结出硕果，只有开放才能带来繁荣。在今天新冠疫情的背景下，来看韩剧的进步，让我们更清醒。10年前我在国研中心曾获得任务专门研究韩国为什么转型成功，从一个一穷二白的殖民地创造“汉江奇迹”，朴正熙、金泳三、金大中、卢武铉等一批批改革家，以及无数的律师、记者、知识分子等，前仆后继，推动了这个国家走向经济、政治、社会的全面现代化。这更坚定了我们对中国经济社会转型成功的信心。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":502,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":917301105,"gmtCreate":1581595609507,"gmtModify":1704344673568,"author":{"id":"161480253750039","authorId":"161480253750039","name":"yankai1200","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b3025e9b6891bd1b59f94a9d730e9fe4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"挺贵的，不知道香不香！","listText":"挺贵的，不知道香不香！","text":"挺贵的，不知道香不香！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/917301105","repostId":"1141165641","repostType":4,"repost":{"id":"1141165641","weMediaInfo":{"introduction":"有视角的商业资讯交流平台","home_visible":1,"media_name":"虎嗅APP","id":"101","head_image":"https://static.tigerbbs.com/98669fe7974e42f3976b3db47528792d"},"pubTimestamp":1581589526,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141165641?lang=&edition=full","pubTime":"2020-02-13 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还快”，65 分钟充满。</p><p>不过，30 W 再快也是 30W，标准版上面比较“保守”的配置，要到 Pro 版本才有升级。小米 10 配置上最大的槽点，就是依然没有 2K 屏幕，这对于小米致力打造的”真旗舰“来说，算是一个短板。</p><p><span>一亿像素修成正果</span></p><p>小米和华为已经杠了好几年，而影像是最激烈的战场，“牌照好”已经成为华为的标签之一，小米显然有点“急了”，也开始死磕拍照。因此外界能很清晰地看到，小米这一段时间以来，在影像上的投入是巨大的。</p><p>去年开始，小米选择押注“大像素”这个方向，CC9 Pro 首发了与三星合作的<b>一亿像素（108MP） CMOS，小米 10 系列沿用了这套配置，主摄 1/1.33 英寸大底</b>，0.8μm 单位像素，7P 镜头，支持 OIS 光学防抖+EIS 电子防抖，剩下三颗分别是 1300 万像素超广角、微距以及景深镜头，没有长焦镜头，前置 2000 万像素镜头，支持 120 帧慢动作。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0439c295658b62eaeeacf8d78de3f549\" /></p><p>为了控制 1 亿像素的体积，小米也引入了 HEIF 图片格式，这套 iPhone 在使用的格式，相比较 JEPG 占用空间更小，同时图片信息没有损失。</p><p>视频方面，得益于强劲的 CMOS 和处理器，小米 10 最高可以支持 8K@30fps 的视频拍摄，也支持视频截取成 8K 照片，当然 8K 视频目前是啥用没有，更多是秀肌肉的存在。除此之外，还有雨雪特效、拍文档模式、影音身份证等小 feature。</p><p>标准版的四颗镜头的两颗有“凑数”嫌疑，好在骁龙 865 的加入，让这颗 CMOS  能更好地发挥，成像速度比 CC9 Pro 要更快，而想要更极致的拍照，依然要升级到 Pro 版本。</p><p><span>什么叫 Pro？</span></p><p>雷军为了解释 Pro 甚至去翻阅了词典：“Pro”代表了专业，简单来说，小米 10 Pro 相比较标准版提升主要在以下几点：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6cc698ee5663316155d5b63ea99042c\" /></p><p>外观：采用了 AG 磨砂处理的雾面材料；</p><p>屏幕：色准经过出厂调教，JNCD&lt;0.55，Delta E &lt; 1.11；</p><p>影像：标准版缺少的长焦镜头，出现在了 Pro 版，除了两倍变焦的人像镜头，还支持最高 10 倍光学变焦，50 倍混合变焦。同时还升级了 AI 相机算法，支持视频平滑变焦，立体声录音，慢快门电影视频，视频对焦测光分离等等，主摄也升级到了 8P 镜头。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4969650652bf642c6c3e181b52b08ded\" /></p><p>扬声器：双扬声器发声单元由 5 个增加到 7 个，同样也参加了 DxOMark 的测试，音频领域得到了 DxOMark 第一名；</p><p>快充：达到了 50W，50 分钟完全充满，但是电池容量稍稍缩水到了 4500mAh，标配 65W 充电器。</p><p><b>实际上 Pro 得最明显的，应该还是影像</b>，这套影像模组的堆料确实够狠，小米拿出了目前能拿出的最高配置，终于把<b>小米 10 怼到了 DxOMark 总榜第一的位置，实现了华为的超越。</b>谈到这点，雷军表示：“没有什么是完全公平的，但是我们就是要在他们（友商）制定的战场上击败友商，证明了小米的研发实力。”雷军显然是过于激动了，还把“实至名归”说成了“名至实归”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b45d7283a854bb07db0da43b5320a53\" /></p><p>总之在影像上，小米已经把所有的积累全都掏出来了，也确实达到了目前的顶级水平，坐等 P40 接招吧。</p><p>Pro 版本是 8+256 起售，相比较同等规格的小米 10 贵了 700 元，多花 700 买到这些提升值不值，就要看市场的反馈。值得一提的是，这是小米的旗舰机开售时间和发布会间隔最短的一次，今天发布会，标准版明天现货开售。</p><p><span>分拆后的小米终于“放心飞”了？</span></p><p>发布会前升任中国区总裁的卢伟冰在微博上直接喊话：<b>“从竞争的角度，小米品牌就是奔着H品牌去的，米数字和 Mix 系列就是对标 P/Mate 和 iPhone。”</b>发布会上出现的对比对象，也确实只有这两台。</p><p>去年，小米和红米独立，但 2999 元起售的小米 9，显然还没有“勇敢”地踏出那一步。雷军当时解释说：“发布会前和高管开了好几天会，最终还是定价 2999 元。“这甚至成了一个梗，今年，拥有更清晰定位的小米，终于没有再“开会”了，小米还是决定甩开低价的枷锁。</p><p>小米 10 算是小米数字系列真正踏入“旗舰”门槛的开始，<b>最低 3999 元，最高 5999 元，已经杀到了 iPhone 11、Mate 30 Pro 的价格段，这款新机的整体配置也撑得起这个价格。</b></p><p>卢伟冰在接受采访时也表示，今年主要梳理了品牌的逻辑，如今，小米主要的出货量任务已经交由红米来承担了，而红米去年的表现还不错，让小米品牌有了”任性“的底气，小米 10 是小米拆分品牌后的第一款”真旗舰“，<b>雷军在发布会后的采访中甚至称这款产品是“重新创业”。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2fe3513cbadb36628cb32036c63ff050\" /></p><p>去年 Q4，小米在全球市场增长喜人，但中国市场已经被苹果挤到了第五名，雷军也表示 2019 年相对保守，在为 2020 年的 5G 过渡，而卢伟冰在接受虎嗅采访提出今年小米中国区的目标只是“回到前四”，小米 10 是小米品牌的第一枪，卡位市场的意义要比销量更重要。曾经雷军怒斥友商的高价产品，认为把手机卖便宜是小米的“使命”，如今，<b>小米对于“性价比”有了新的理解，同等价位，如果能把配置做得更高的话，也算“不忘初心”。</b></p><p>无论如何，小米迈向高端的一步，终于算是迈出去了。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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是小米品牌的第一枪，卡位市场的意义要比销量更重要。曾经雷军怒斥友商的高价产品，认为把手机卖便宜是小米的“使命”，如今，<b>小米对于“性价比”有了新的理解，同等价位，如果能把配置做得更高的话，也算“不忘初心”。</b></p><p>无论如何，小米迈向高端的一步，终于算是迈出去了。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/be1fb50ef5863d36b7b753d61d83376d","relate_stocks":{"01810":"小米集团-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1141165641","content_text":"当雷军带着口罩上台，还请求观众能谅解后期加入的掌声的时候，你就知道疫情如此严峻的情况下，厂商们的发布会改为线上要面临多少困难了。2月13日，小米$(01810)$10 打响了 2020 年国产旗舰机的第一枪，这场不同寻常的发布会，在这个特殊的时候似乎更加引人关注。毕业于武汉大学的雷军，显然对这座城市有着特殊的情愫，发布会开头，他动情地表达了对武汉的感情以及疫情的关注：”武汉是英雄的城市，武汉人民勇敢自信乐观……生活可以被疫情所影响，但我们绝不能被疫情打败。”作为首个举办发布会的国产厂商，小米的压力也很大，雷军承认整个行业都很沉寂，但生活还要继续，要尽快恢复生产研发，恢复正常的节奏，也因此没有延期，选择了举办在线的发布会。没有现场媒体与粉丝的见证，成立即将满十周年的小米，发布了品牌拆分后的第一款真旗舰机，总被诟病被性价比拴住的小米，“放飞了自我”，3999 元起售的标准版，4999 元起售的 Pro 版，小米终于开始向高端市场冲击了。雷军戴上了口罩，小米也终于甩掉了低价的枷锁。配置无悬念，顶级但有一个小遗憾其实小米 10 的配置已经被曝光得差不多，外观方面惊喜不算多，6.67 AMOLED 曲面屏，3.84mm 挖孔，屏幕 800nit 亮度，1200 nit 峰值亮度，90Hz 刷新率，180Hz 的触控采样率，COP 工艺的 3.32mm 的下巴，重量 208g，厚度 8.96mm，不算轻薄，这不是小米 10 的主打卖点。性能方面，小米在国产首发了高通骁龙 865，采用台积电7nm工艺制造，集成 Kryo 485 CPU 处理器、大核采用 A77 架构，Adreno 650 GPU 图形核心、官方宣称，骁龙 865 相比上代产品骁龙 865 CPU 性能提升最多 25％、能效提升最多 25％，GPU 渲染性能提升最多 25％、能效提升最多 30％，AI 性能提升最多 1 倍。LPDRR5 内存、UFS 3.0 闪存、Wi-Fi 6、双模 5G 一应俱全……小米一贯的便宜大碗策略。体验方面，雷军花了很长的篇幅介绍小米 10 在自动亮度优化，前后两个光线传感器，能根据用户习惯、握姿等优化亮度，4096 级的亮度变化，自动亮度也一直是安卓手机的短板，此外，小米 10 也加入了过去小米极少采用的双扬声器，以及 X 轴线性马达，同时 NFC、红外等等也没有阉割。充电方面，标准版为 30W 有线充电，30W 无线充电，10W 无线反冲，雷军形容这个 30 W 已经“冲到了人类的极限，比友商的 40W 还快”，65 分钟充满。不过，30 W 再快也是 30W，标准版上面比较“保守”的配置，要到 Pro 版本才有升级。小米 10 配置上最大的槽点，就是依然没有 2K 屏幕，这对于小米致力打造的”真旗舰“来说，算是一个短板。一亿像素修成正果小米和华为已经杠了好几年，而影像是最激烈的战场，“牌照好”已经成为华为的标签之一，小米显然有点“急了”，也开始死磕拍照。因此外界能很清晰地看到，小米这一段时间以来，在影像上的投入是巨大的。去年开始，小米选择押注“大像素”这个方向，CC9 Pro 首发了与三星合作的一亿像素（108MP） CMOS，小米 10 系列沿用了这套配置，主摄 1/1.33 英寸大底，0.8μm 单位像素，7P 镜头，支持 OIS 光学防抖+EIS 电子防抖，剩下三颗分别是 1300 万像素超广角、微距以及景深镜头，没有长焦镜头，前置 2000 万像素镜头，支持 120 帧慢动作。为了控制 1 亿像素的体积，小米也引入了 HEIF 图片格式，这套 iPhone 在使用的格式，相比较 JEPG 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买到这些提升值不值，就要看市场的反馈。值得一提的是，这是小米的旗舰机开售时间和发布会间隔最短的一次，今天发布会，标准版明天现货开售。分拆后的小米终于“放心飞”了？发布会前升任中国区总裁的卢伟冰在微博上直接喊话：“从竞争的角度，小米品牌就是奔着H品牌去的，米数字和 Mix 系列就是对标 P/Mate 和 iPhone。”发布会上出现的对比对象，也确实只有这两台。去年，小米和红米独立，但 2999 元起售的小米 9，显然还没有“勇敢”地踏出那一步。雷军当时解释说：“发布会前和高管开了好几天会，最终还是定价 2999 元。“这甚至成了一个梗，今年，拥有更清晰定位的小米，终于没有再“开会”了，小米还是决定甩开低价的枷锁。小米 10 算是小米数字系列真正踏入“旗舰”门槛的开始，最低 3999 元，最高 5999 元，已经杀到了 iPhone 11、Mate 30 Pro 的价格段，这款新机的整体配置也撑得起这个价格。卢伟冰在接受采访时也表示，今年主要梳理了品牌的逻辑，如今，小米主要的出货量任务已经交由红米来承担了，而红米去年的表现还不错，让小米品牌有了”任性“的底气，小米 10 是小米拆分品牌后的第一款”真旗舰“，雷军在发布会后的采访中甚至称这款产品是“重新创业”。去年 Q4，小米在全球市场增长喜人，但中国市场已经被苹果挤到了第五名，雷军也表示 2019 年相对保守，在为 2020 年的 5G 过渡，而卢伟冰在接受虎嗅采访提出今年小米中国区的目标只是“回到前四”，小米 10 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21:36","market":"us","language":"zh","title":"标普指数触发本周第二次熔断，美股暂停交易15分钟","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1199770467","media":"老虎资讯综合","summary":"美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出了股指熔断机制，分为7%，13%，20%的三档下跌熔断。","content":"<p><span>标普500指数跌幅扩大至7%，触发本周第二次熔断，美股暂停交易15分钟。这也是标普500指数美股史上第三次熔断。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/992f61f7c8d630d47e7358ea1a00c643\" /></p><p><span>美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出了股指熔断机制，分为7%，13%，20%的三档下跌熔断。三十多年来的美股市场，本周之前真正触发熔断仅有一次：1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。</span></p><p><b><span>2020年3月9日21点34分，投资者见证美股史上第二次熔断。2020年3月12日21点35分，也就是今晚，投资者见证了美股史上第三次熔断。</span></b></p><p><span><b>美国股指期货的涨跌停板和熔断的概念</b></span></p><p><span>首先我们要知道，在美国期货市场上，只有股指期货有熔断机制，其他商品期货例如原油，天然气等等都是处于“放养”状态。</span></p><p><span>但期货有许多合约，哪个价格的跌幅能够触发熔断呢？对于标普500指数期货（SP）和</span><a href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\" target=\"_blank\"><span><a href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">SP500指数主连</a></span></a><span>，简单来说就是以前一个交易主力期货合约的收盘价为指引价格，当日交易价格如果超出了一定的上限或下限，市场交易就会被限制在这个幅度之内，相当于我们A股市场的涨跌停板，等到美股开盘时段，如果标普500继续暴跌到一定幅度，再触发熔断机制使得交易暂停。</span></p><p><span>但是其实我们都知道，涨跌停板的时候基本上你也无法买卖了，所以涨跌停板和熔断对于我们来说没多大区别。</span></p><p><span><b>美国股指期货涨跌幅多大能触发涨跌停板？</b></span></p><p><span>首先我们要区分时间段讲讲美国期货市场的股指期货触发涨跌停板的规则：</span></p><p><span><b>非开盘时间</b></span><span>，对应的是我们北京时间今天早上到现在看到的美股跌停时间段：</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cacc5711eea07159794582e783cd057d?op=imageView2&amp;mode=2&amp;width=512&amp;format=jpg&amp;quality=70\" /><span>如果在美国中部时间早上8点23分到8点25分的时候美国期货市场还处于涨跌停板的状态，那交易将会一直暂停直到8点30分开盘。在这交易暂停的5分钟之内，交易所会提供一个建议开盘价，这个开盘价会在7%的跌幅以内。</span></p><p><span><b>美股开盘时间</b></span><span></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4854003266c9ac68b7a65d4003c1459b?op=imageView2&amp;mode=2&amp;width=512&amp;format=jpg&amp;quality=70\" /><span>下午美国中部时间2:25到3:00的时间，美股进入收盘前最后35分钟的交易时间，这个时候只有20%的下跌幅度能够触发跌停板。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31d4b171cfc88e4e385e124507a2f582?op=imageView2&amp;mode=2&amp;width=512&amp;format=jpg&amp;quality=70\" /><span></span></p><p><span>在美国中部时间下午三点到四点，美国期货市场会增加上涨幅度的限制，涨跌幅都有可能触发涨跌停板。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0c900d115536cbe4f2075e2e5f54c69?op=imageView2&amp;mode=2&amp;width=512&amp;format=jpg&amp;quality=70\" /><span></span></p><p><span><b>标普500主联（SP）和E-迷你标普500期货（ES）在什么情况下会触发熔断？</b></span></p><p><span>在美国二级市场开盘之后，它们俩连接的标普500指数下跌幅度达到7%，13%或者20%的时候，这两支股指期货SP和ES以及相应期权就会触发熔断，直接停止交易。</span></p><p><span><b>标普500指数触发熔断之后会怎么样？</b></span></p><p><span>当美股二级市场开盘后，标普500指数跌幅达到</span></p><p><span>7%：一级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到13%。</span></p><p><span>13%：二级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到20%。</span></p><p><span>20%：三级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部停止，交易员这个时候可以下班了，股指期货交易也被终止，ES的股指期货的收盘价为ES主力期货合约在交易的最后30秒中的成交量加权平均价（VWAP），最为下一个交易日的指引价格。</span></p><p><span><b>如果标普500的股指期货遭遇5%的涨跌停板限制，那标普500的期权怎么办</b></span></p><p><span>如果主力股指期货合约的交易价格被限制在了5%上下，那其连接指数的期权会进入到一个“盘前”的状态，大家可以下单，修改价格或者撤单，但是期权交易是暂停的。</span></p><p><span><b>【科普美股熔断历史】</b></span></p><p><span>自从1987年美股熔断机制推出以来，截止今晚前，真正出发熔断的有且仅有一次。</span></p><p><span>在1987年的“黑色星期一”过去三个月后，1988年2月，熔断机制正式出台，10月首次开始实施。推出之初，美国熔断机制的触发是依据市场下跌的点数而非百分比。1997年1月，美国熔断机制做出调整，将熔断触发阈值在原有基础上分别增加100点。</span></p><p><span>1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。这一天，也是熔断机制在1988年引入之后第一次被触发。但第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点，涨幅4.71%，收于7498.32点。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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