$思佳讯(SWKS)$ 2月5日盘后公布25财年Q1财报,两个过大的动作让股价暴跌24.2%。虽然其公布的Q1财报表现稳健,利润指标还超出预期,但指引出现巨大变动——管理层公布未来其最大客户( $苹果(AAPL)$ )在无线射频的供应商要选择双来源来代替此前的单来源(Skyworks),因此预计其最大业务部门销售额可能出现中高十几(Mid to high teens)的环比下降。此外,公司宣布更换临时CEO,任命来自Inseego(INSG)的临时CEOPhilip Brace为总裁兼CEO,自2月17日起生效。投资要点iPhone出货量的下滑,大环境本身面临逆风。根据三方公布的报告,Q4中国地区的iPhone出货量同比下降,且Q1指引也是下降;根据Ming-chi Kuo的报告,美国市场Q4的iPhone 16系列出货量也有可能下降;对iPhone收入影响不大,主要是“产品组合的改善”,也就是用户更多地购买大内存容量的iPhone,但从出货量的角度的确是减少了,对iPhone上游供货商影响更大,预期Q1本身就会季节性下滑;单一收入来源风险,苹果供货商的改变。苹果将无线射频的关键插座的供应从单一来源转变为双来源,影响了SWKS的收入份额;2024财年,来自苹果的收入占SWKS总收入的69%,因此其供货商的变化对SKWS有较大影响;预计从2025财年Q3开始影响收入,同时,竞争也会影响定价,而出货量的减少将增加边际成本,对利润率是双重打击;无法出现的第二曲线,以及收入下滑带来的利润率滑坡疑虑。虽然有机会将射频设计重新用于安卓和其他消费电子市场,但高管只表达了与三星和谷歌在高性能射频方面的选择性合作,而且主要是在非手机消
ARM营收创新高!绩后下跌该如何操作?
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