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今晚市场就将迎来美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的发言，堪称近期市场最大焦点。
野村(Nomura)量化团队的Masanati Takada指出，关于此次杰克逊霍尔年会，有三大问题是整个市场都相当关心的。
问题一：是不是能认为全球股市的第二个底部被躲过了？
Takada指出，尽管出现第二次底部的可能确实变小了，但8月末和9月初风险上升的可能并没有完全消失。
要真的避免出现这个底部，一方面需要贸易问题得到解决，一方面需要美联储再降息50到100个基点。此外，还需要各国政府都做出必要的财政措施。
目前来看，全球股市的上涨主要还是受到投资者们乐观情绪影响，Takada认为，在确定美联储主席鲍威尔的杰克逊霍尔发言到底能有多鸽派之前，市场应当保持谨慎。
全球股市眼下的表现符合2009年以来的自然回升状态，在8月末仍可下行。
问题二：对冲基金是不是不再抛售美股了？
Takada指出，对冲基金在投资策略方面的差异是很大的。
对全球宏观对冲基金来说，基本面是利好的，因此仍然在逢低买入。
对趋势追踪的对冲基金来说，则主要处在观望状态，一旦“恐慌指数”VIX上行，则可能减持多头持仓。商品交易顾问基金CTA在标普500指数低于2960的情况下会清出多头持仓，而目前CTA基金只减持了7月16日创下的顶部水平的约60%的标普500指数看多持仓。
如果杰克逊霍尔会议结果令人失望，那么标普500指数可能进一步下跌，推动CTA基金继续减持。
问题三：美国2年期国债收益率和10年期国债收益率曲线倒挂后，是否不会再触发美股修正？
在美国2年期国债和10年期国债收益率曲线倒挂后，当周美股出现了比较明显的下跌，但一些市场人士认为这只是暂时现象。
Takada指出，本周这一债券收益率曲线倒挂后，市场也没有出现过激反应，并且倒挂主要是受到2年期国债收益率波动的影响，而背后则是因为美联储7月会议纪要公布。
大部分投资者眼下都在等待杰克逊霍尔会议，等待着鲍威尔的发言。
如果2年期国债收益率和10年期国债收益率曲线再次倒挂，并且倒挂程度加剧，那么长期投资者可能会转向更保守的策略。
Takada指出，很多标准的60%股票和40%债券的投资组合可能会转变成更为保守的40%股票加60%债券。在债券收益率曲线倒挂的时候，后一个投资组合的表现确实往往更好。
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