芒格说每一项聪明的投资都应该有投资检查清单，在投资过程中永远都要注意利率和通货膨胀的影响。受限于人们总是依靠近期的结论来推测未来，从而导致错误的心里预判，往往使我们在投资过程中蒙受了很多不必要的损失，这里的利率和通货膨胀指的就是从更宏观的角度考察审核问题或者投资对象的生态系统，把他作为投资检查清单中重要的一部分，在这个检查清单中宏观经济学能为我们投资中对安全边际的把控和投资方法提供重要的参考。
宏观经济学中有很多有用的模型，例如宏观经济运行模型，债务与财政政策（利率、存款金、税率等）和经济发展之间的三角模型，债务周期模型，供给与需求模型，债务与资产的财富效应模型（资产泡沫）等，这两年最熟知的宏观经济名词应该是，主动去杠杆和供给侧改革，这些宏观经济手段背后带来了很多的投资机会（钢铁水泥煤炭行业的暴涨）。而支撑这些政策的基础都是宏观经济学一些基础模型。
每一个学科都不是孤立的，这些宏观经济模型不仅可以解释很多宏观经济的现象，作为投资过程中必不可少的检查清单项目，还能为我们普通投资提供很多可借鉴的思维方法。在投资过程中需要我们综合使用各个学科的重要的思维模型。下来让我们开始了解这几个宏观经济的重要模型。
1、宏观经济运行模型：
实际的经济运行是有周期性的，同时资本市场也是有周期性的，这点在在投资过程中最大的应用是不能仅靠近期的经营或者经验来判断投资对象的未来。
经济增长本质是由生产力驱动的，实际生产生活中我们都会通过举债增加支出，例如政府、企业生产经营过程会举债来提升生产和投资基础建设，而普通居民也会负债消费，当举债参与经济生产活动时，必然会产生周期效应。因为债务对应的是在未来的某一个时间点我们需要偿还，而偿还时就必须要减少支出。
宏观经济运行过程中的债务增加和债务减少的两个部分就对应了社会加杠杆和去杠杆的两个阶段。
从宏观经济角度出发债务的作用也分为好的和坏的区别，好的加杠杆能促使经济快速发展，而坏的加杠杆会促使经济产生泡沫，最终让很多经济成果化为乌有，最好的例子就是90年代后的日本。如何判断债务的好坏呢？这取决于债务能否推动经济的发展同时还要保证债务的偿还能力。两个条件必须同时满足。
来看我国最近的债务增长对整体经济影响
债务加杠杆和去杠杆背后的依据是收入增速和债务增长的关系，当信贷债务增长促进经济发展和收入增长的时候，社会就进入了一个好的经济扩张期，当信贷债务增速提升而经济增长下降时，说明很多债务是被用来还债，债务对经济增长的作用开始出现负效应。经济活动中产生了大量的依靠债务推动的泡沫资产，这时就需要进入债务去杠杆阶段。整体的经济和市场可能都会出现转变。
而对于投资者来说这两个阶段对应的整体资本配置偏向分别是更多的持有投资性资产和更多的持续现金类资产。这深层次的原因来自资产和负债的双面性。以及资产、负债、财富效应之间的关系。
经济运行中一个人的支出是另一个人的收入，资产是随着时间价值变动的，而负债产生只是记录了某一个时间点需要偿还的债务，这就产生了资产和负债的微妙关系。双面性体现在
正相关性：经济周期处于扩张时期整个社会负债扩大生产带来的财富大于负债支出，从而推动了经济的发展。经济发展了也提升了持有资产者手中的资产价格。
负相关：当社会负债提升生产的财富小于负债的成本时，由负债推动的泡沫化经济不可持续，经济进入去杠杆阶段，人们会为减轻负债压力出售资产，债务提供者也担心产生债务损失减少借出，依靠债务推动经济效果减少，社会去杠杆导致由于债务推动的这部分资产出现了加速抛售的显现。而供给量减少抛售量增加导致资产价格下跌。
资产、负债、财富效应-引出的资产泡沫的识别。当资产价格上涨阶段，人们都愿意负债购买资产，资产的上涨速度大于负债的上涨速度，人们感觉自己很富裕，各方面的消费支出增加，从而对整体的经济有正面促进作用，当购买资产开始狂热后，就会产生泡沫，此时人们资产价格上涨后带来的财富效应最大，拥有资产的人们觉得最有钱。而当负债累积负债的支出不断提升后，负债推动的资产泡沫就无法继续了。人们这时就需要持有现金（现金在债务泡沫危机时的保值性-社会债务是本国货币计价的货币出现贬值的几率较小。）资产的抛售导致资产价格下跌，而负债需要抵押资产，资产价格下跌进一步降低可负债水平，导致社会的资产进一步被抛售用来偿还债务。资产变现困难，而资产价格下跌也同时作用在财富效应上，持有资产的人的财富快速缩水。而持有类现金人的财富得以保值。
宏观经济运行模型原理不仅可以帮助我们进行大的资产配资，在一定方面也可以帮助我们如何识别资产泡沫。
泡沫的识别：（更加详细的在第三部分）
a、所持有资产价格偏高（历史横向对比）；b、市场活跃价格高而且市场预期目前的高价会继续上升；c、存在着普遍的看涨情绪；d、投机性买家入场，只在投机在未来的价格上涨时卖出；e、利用高杠杆买入；f：新买家进场；g：对刺激性货币政策的渴望。最近的一个系统性的泡沫资产破灭的案例可以参考15年的A股市场，这是一个完整的资产泡沫产生到破灭的完整过程。
如何看待目前的房产泡沫市场：（一些手绘的逻辑图，字写得不好请忽略。。。。）
同样的判断依据判断房产市场也可以看到明显的资产泡沫显现。但这个就又和资产泡沫在整体经济中的重要程度密切相关了。有些泡沫可以快速刺破，而和经济密切相关的影响巨大的泡沫处理方法就不能快速刺破，需要长期分摊化解。
对于我国整体经济来说房产和基建投资都属于短回路经济增长方式，不能长期依靠这样的增长方式，到了瓶颈期后就不能作为推动增长的主要方式，必须诉求与实体经济这样的健康的长回路经济增长方式。但目前房地产领域堆积的泡沫和整体经济运作有着强有力的关联性，不能刺破，健康的化解风险需要长期分摊化解。（依靠行政干预使房价相对于收入增长或者其他商品增长出现相对长时间的负增长）所以对于房价更多的政策是稳房价，尤其是重点地区。（对于经济部门中的重点部门的泡沫，债务分摊理论是化解债务风险的主要手段，集中爆发对经济系统造成的影响往往是毁灭性的，而长期分摊就会将风险分摊影响降到最小）。
当然既然属于泡沫在化解地产这样的局部经济泡沫时就没有投资的价值了。
2、债务、财政利率、经济发展关联性模型
这个模型的搭建的基础是债务主要是本国货币计价的。（债务为外为主的不作考虑）
这个模型有较多的隐含宏观经济知识，其主要是依靠央行的财务政策手段和利率对经济进行干预调整，让经济可以持续健康发展。
央行经济主要干预手段和作用：央行的主要作用调节经济增长和通胀的关系。此时就需要政府财政政策作为主要的经济参与方，对经济进行干预调节。
这两个最重要的经济干预调整参与方主要的手段有：
1、存款准备金：
2、税负：
3、杀手锏利率调整
存款准备金：是商业银行在对外界提供贷款时资金需要按比例将一部分存入央行的存款准备金账户。例如商业银行有客户存入的100如果想把这部分钱贷款出去就需要按比例（例如20%）20块存入央行的账户，只能贷出去80.
货币乘数：货币乘数主要体现在准备金比例波动。
继续之前的例子，当这个银行把80贷出去后，客户商业银行账户如果收到这80块又会产生之前的效果，按20%比例存入准备金账户，剩下的银行又可以带出去。
通过准备金的概念可以清楚的知道，存款准备金的调节是调整社会整体资金供给端。
什么情况下需要调节资金供给端：当社会对资金的索取量（一般是维持债务运转）和资本市场能提供的量出现不平衡时，央行往往会对准备金比例进行调节，然后通过货币乘数效应。整体调整市场的供应量。
当然除了这个手段外，央行还通过短期的回购和逆回购调整货币供给端的量。
货币供给对经济的影响可以通过资金流向图（上一张手绘图）来了解。供应量多了后，流入资本市场这样的短回路的资金也会增多，这就是为什么资本市场会把降准作为一个对市场有利的信号。（但是这样的信号影响其实并没有那么市场宣传或者反映的那么大）
税负：财政政策的另外一个手段就是税负调整，这个比较简单。定向减税降负可以降低行业成本压力。
利率：利率是央行对宏观经济调整的最有利的手段，手段也多种多样。常用到的利率有
名义利率：一年期存款率；无风险利率：10年期国债利率；这两个常被作为风险和收益的参考标准。
市场基准利率：7天逆回购利率：
长期利率：一般指名义利率：
实际利率：约等于名义利率-通货膨胀率：
短期利率指标：一般指短期资金市场主要是银行间借款利率，有1、3、6、9、12不等。
长短利差：指名义利率和短期利率的差值。这些利率都是考虑利率对资本市场影响主要考虑的利率。
利率是通过影响社会整体的资产和负债来影响宏观经济的运行。当利率降低时，人们负债成本降低，如果此时资产价格的增速和收入的增速大于负债成本的增速，此时宏观经济就进入扩张期。反之就进入紧缩期。利率的调节对宏观经济作用有好坏之分（上一段宏观经济运行模型有介绍）
债务和资产是由本国货币推动时，财政手段利率（长短利差）、债务周期、经济运行周期三者就有了下面的模型。
利率对经济的影响是全周期的。当债务在能控制的范围内时，降低利率可以明显的刺激经济，但当由低利率推动的经济增长，出现大量的以债养债时，短借长投显现出现后，推动资产价格和各个部门的负债率快速提升时，经济的泡沫就比较明显了。负债杠杆率越高的部门需要刺破泡沫的手段越简单。这时财政政策就需要减少货币供给量，提升短期利率的方式防止泡沫进一步膨胀。
举一个短期经济周期中利率调整如何影响宏观经济的
债务产生的经济周期自身发展过程中在扩张期和收缩期都会产生一个自我强化的过程，这个过程产生的效果就分别是宏观经济的泡沫和萧条阶段。
举一个债务经济下行时债务的自我强化带来的影响（正相关性正好相反，这部分和财富效应的模型相互影响）
模型的作用：
A：整体经济风险的模糊识别
B：明白政策与经济和资本市场的相关性，避免忽视投资过程中宏观经济和利率对投资影响
C：防范企业出现短借长投带来的经营风险
A、经济风险的模糊识别：
a、负债率水平为出发点：经济数据已经很好，而大家预计这样好的情况还将持续，时就需要谨慎注意了，我们需要从负债率（整体负债率和重要经济部门的负债率，和负债增长情况和经济增长情况对比）两个方面评判这样的经济增长是由负债引起的泡沫导致的还是正常的经济发展。以债养债推动资产泡沫的经济发展形势，在泡沫的顶端会出现泡沫领域的负债率快速提升的情况（债务率曲线出现快速上升显现尤其居民债务率快速上升对宏观经济的影响最大）。债务推动的经济泡沫反转往往从泡沫最多，最脆弱的经济领域开始。当影响整体实体经济领域的泡沫资产一旦开始出现领域的泡沫破灭就会出现债务的强化和连锁反应。
例如18年的民营企业领域，上游成本端随着供给侧改革和经济周期进入顶部区域，原材料价格快速上升，利率水平上升，融资成本上升，而下游销售需求端居民负债快速上升，导致支出减少，国际贸易争端和国际经济整体需求随着债务周期走弱。需求减少。而政策利率处于去杠杆阶段（参考去杠杆阶段各个数据的走势和自我强化），导致局部债务风险爆发
b、从利率走势出发：在去杠杆阶段和经济发展顶点阶段（由生产用的大宗商品价格上涨，导致工业体系成本快速上升）经济对短期利率和和长短期利差走势非常敏感。短期利率持续上升，依靠债务扩张的经济领域，成本持续上升，风险上升，风险偏好由资产转为现金类，债务增速下降，资产价格走势逆转。在去杠杆阶段需要注意的是短期利率和长期利率差是一个重要的时间节点。（利率差走势反转和宏观经济反转时间差不定，主要看决策层央行的反应速度）
一般由负债推动的泡沫阶段的转折点都是短期利率快速上升阶段。泡沫越多刺破的手段越少。我国前两年的提出来的主动去杠杆，主要由于15年的货币刺激过度，导致出现大量的不良资产泡沫。这时主动刺破不重要经济领域的泡沫，会对经济健康发展有良好的作用。（例子参考利率影响宏观经济的表格）
c、从社会金融数据和ppi（PPI主要统计用于生产的原材料价格指数。）出发：利率数据传到到金融数据（反应社会整体金融数据的M2/社融数据，社融数据作为资产端数据，M2作为负债端数据）是否出现数据异常减少。从社融数据和大宗商品价格指数PPI的变现也可以推断出宏观经济的走势,宏观经济末期，用于生产大宗商品价格上涨快速，快速提升了成本，而由于资产端的支出过度（加杠杆），社会整体消费支出增速下滑，尤其是耐用品支出下滑明显。从供需两端都打压经济增长动力。其表现可以总结成这张图
宏观经济指标众多，无法通过单独的一个或几个来判定影响，只能综合后做模糊的风险识别。
其中几个重要性的标志信号分别是：美国加息周期影响的世界经济整体周期；国内短期利率走势和长短期利率差走势；债务水平和政策方向（决定较长时间内的利率走势）；国内资产泡沫程度（房子和金融资产价格）；成本端的大宗商品价格走势等
B、财政政策和经济与资本市场的相关性：
财政政策与宏观经济走势密切相关
a、社会整体负债水平和未来走向，加杠杆周期、还是去杠杆周期，经济局部或整体杠杆是否出现快速提升显现。负债有整体负债和各个部门的负债走势，局部某一个部门在利率上行区间入股负债增速过快未来加息过程中也就是风险最高的区域。而这个区域和整体经济的关联程度，决定了国家在去杠杆周期中是需要刺破这部分泡沫（民间借贷P2P）还是需要救助（中小民营企业）。
b、杠杆快速上升的区域就是本次债务经济风险中薄弱区域，当居民的负债率快速上升时可采用的调节手段往往会减少，因为居民消费是经济运行需求端的最重要力量。
c、关注决策层的政策：两会和高层的宏观经济决策
d、短期利率走势（a、b、c相互作用影响）
e、社会金融数据（社融）和经济相关数据（ppi、gdp等）的走势
f、传导对社会资产财富的影响，其中股票最为高风险资产财富对经济预期波动影响敏感
g、宏观需求、支出
h、需要注意泡沫高杠杆区域在整个宏观经济中的重要程度。其在区域资产下跌时对社会财富、经济运行、股市带来的风险评估。
对今年以来宏观的定向降息定向宽松看法：我国地产行业集聚着大量的泡沫，18年民企债务风波期间国家极力稳定隔离住房泡沫风险，19年开始经济下行，加上外部环境美联储开始降息，资本市场又开始有了降息的声音，对于目前的宏观经济状况，国家最有可能采取的是对实体经济的定向宽松定向降息，而把房产泡沫继续隔离，稳住长期化解。
C、企业短借长投显现的看法
顾名思义就是企业不断借入流动负债，或者融资去投资固定资产，或者需要长期投资的项目。短借长投现象在宏观经济发展上升阶段很普遍，因为企业依靠借款或者筹集的资金投资资产后，一般经济发展后资产也会不断提升，进而增加企业的盈利能力。但是如果在经济下行环境下，这些资产就很可能出现贬值，或者难以出售的情况，这时短借长投的负面效果就出来了会使企业出现经营现金流出现问题，此时如果企业就有三种可能，第一低价变卖资产，财务利润变脸。第二财务造假继续依靠借债维持经营和还债。第三债务雷暴，所以在投资企业时企业的短借长投债务问题也需要重视考量。
3、债务周期模型：
债务危机模型是建立在债务周期模型之上的，需要配合债务周期一起理解，债务配合着经济运行模型可以看到，债务周期分为小周期（5-8年）和长周期（几十年）若干个小周期叠加后就成为了债务长周期（出现债务长周期的主要原因是：a：债务水平堆积过高，b：财政手段应对手段枯竭，表现为经济中有大量的杠杆式债务同时利率水平极低）
一个小的债务周期模型主要阶段
一个债务周期内财政利率和市场走势
债务周期模型的作用：
A:模糊认识到通过债务周期模型需要重点了解到财政利率变化曲线和债务经济周期的关联性。（如上图）
B:掌握极端情况下泡沫阶段和萧条阶段的识别。
C:掌握一个债务经济周期内资金的流动已经资产配置。
B:极端情况下泡沫阶段和萧条阶段的识别
极端情况下经济周期中泡沫阶段和萧条阶段的识别（经济运行债务周期泡沫的识别可以推广应用到经济的各个部门中。例如股市、房产等投资性资产）
a、从泡沫期到极端的经济顶部区间一般持续1-3年
b、泡沫期间债务（整体泡沫、局部泡沫都适用）增长明显加速
c、泡沫最可能发生在，经济周期的顶部、国际收支平衡的顶部（美国加息尾部）、长期债务周期顶部、局部经济过热形成泡沫，专项针对政策出台(15年股市的局部泡沫)
d、当资产价格受到大量的杠杆式买盘推动，杠杆水平和债务较高，此时央行往往会收紧货币政策，控制泡沫的发展。
e、泡沫触顶前往往会出现高杠杆和高风险债务问题，导致人们抛售高风险资产，进而传导到资产财富领域（涉及到资产的财富效应）
f、短期利率走势到顶后，经济周期和股市顶部伴随着出现（一般情况下在债务推动的经济增长，短期利率先于经济和股市几个月到顶），短期利率走势逆转，负债推动的经济增长开始逆转。资产价格和财富效应后续逆转。
g、发现泡沫的准则也同样适用于对于宏观经济顶部的判断（1、所持有的资产价格明显偏高。2、市场预期目前的高价仍会快速上升。3、普遍的看涨情绪。4、大量的利用高杠杆、融资买入资产。5、买家提前买入，只为价格投机。6、新买家进入市场接盘。7、市场更多期待刺激性货币政策助攻，而忽视经济整体下行风险。8、债务总额、偿债总额占GDP增长过快）
经济周期顶部的判断和局部风险的识别，能帮助我们在投资过程中规避宏观经济周期变动带来的损失，如果能更加准确和良好的利用，也能为我们投资带来更好的收益。但由于其影响因素众多，时间跨度长，难以把握等，对与我们长期投资仅仅可以作为的参考
萧条阶段的识别：
萧条阶段最终要的表现是：经济中出现大量的债务违约和债务重组。此时债务泡沫破裂传导到资产领域其财富效应对经济的负面左右远大于财政政策对经济的正面刺激效果。
a：短期利率快速下滑这样的经济刺激政策对经济的刺激作业微弱
b：社会整体的资产泡沫快速破裂，并且传导至生活领域。
c：大量的债务问题爆发等
C:债务周期模型和经济运行模型结合后会产生一个非常有用的投资模型--经济周期内资本的流动模型这也是三种主流的投资方式之一
由债务推动的经济周期，其财富效应传导至经济领域后就会出现周期内资本在不同经济部门之间的流动。
A、债务推动的经济周期初期，人们刚从萧条中调整过来，收入增长开始快于债务支出，此时经济萧条时由于支出减少没有购买的耐用品需求会大增，（例如汽车、电器这样的大额支出耐用品。）此时对应的行业公司销售应收利润也会出现大幅增长。对于的投资收益也最大。
B、随着经济的不断发展，生产型企业的利润不断改善，市场需求不断提升，投资建设活动复苏，企业开始加大生产规模，从而导致对材料和工业制品需求旺盛，市场快速消化沉积原料库存出现供给需求不平衡显现，导致材料和工业制品需求旺盛，这行业的企业营收、利润快速改善，此时投资类似的生产原材料公司会有较大收益。
C、随着整个生产链条体系内企业营收、利润整体改善。而经济进入债务周期泡沫尾部区域，人们的财富效应最大化，财富效应支撑的消费支出最大化，整个社会服务于支出的生产链条企业产品需求不断增长。企业不断扩展生产规模应对需求和产品价格的增长，以赚取更多的利润。这时对生产生活所需的能源消耗最多。导致对能源需求大大提升，从而能源资源类企业营收利润不断提升（B和C的行业指标可以参考PPI指标。主要反应的是工业生产原料的出厂价格指数例如煤炭 、钢铁、基础化工等）
D、经济扩张开始反转，财政政策为应对可能的通缩性风险，开始下调利率，导致生产生活必须消费商品出现通胀价格出现通胀性提升。行业需求稳定，而通胀性财务政策可能带来行业产品利润提升，此时投资日常必须消费品行业风险小而收益大
E、经济继续下滑，财政必须进一步应对经济通缩风险，从而更多的采取通胀性政策，例如增加公关事业支出等，此时这类企业应收利润表现良好
F、到了债务经济周期尾期，市场债务泡沫盒债务重组基本完成，金融行业损失不断减少，而贷款质量和贷款需求不断提升，此时资本会更多的投资金融行业。
由于投资市场中企业对宏观经济周期的敏感程度可以将企业简单的分为：周期性行业和防御性行业。
周期性行业：宏观经济扩张和收缩对股票市场的影响最直观的就属于周期性行业，典型的周期性行业有，原材料企业，大额耐用品生产商，大型机械设备生产商，金融行业，奢侈品行业等
防御性行业：与周期性行业对应的就是对行业周期不太敏感的防御性行业，主要包括我们日常生活离不开的消费品行业，医药行业，公共事业等，当经济进入衰退时，这些企业的的业绩就会超过其他产业，而股市中的资金也将转移到防御性行业中来，这也就是为什么17年以来消费股收益要远高于其他行业，而且其市盈率也对比历史也出现了明显上升。就是资金对经济下行的反馈。
伴随着经济扩张和收缩，周期性行业，和防御性行业收益表现会出现明显的差异。
4、宏观的需求供给模型：
为什么会出现行业的周期性呢？这就引出了宏观需求供给模型。这个模型不仅可以解释宏观层面的需求和供给关联性。在分析企业时也是非常有用的模型，不仅可以反映企业的成长性。也从一定层面上反映了企业产品的定价能力。
宏观的需求供给模型需求端影响的是价格和市场（买方还是卖方市场），而供给端影响的是产能和成本。分析企业时其实也类似。
供给端主要是影响产能和成本的因素，无论做宏观分析还是行业分析，都需要考虑供给端对成本的影响。例如如果大宗商品随着通货膨胀上涨过多，就会增加生产企业的成本，进而增加产品价格，增加消费者的成本，到消费者减少支出，企业生产需求减低，到原材料大宗商品价格下跌。这些都影响着产业链上的企业经验。尤其是石油，煤炭，矿石企业利润一般都在经济顶峰后达到最大。此时我们就需要避免投资此类企业，因为经济开始下行还未传导到原材料企业。我们可以有效规避风险
宏观调节需求供给模型
由于我国政府的强力有性，往往可以通过政策手段影响整体市场的需求供给，所以在投资过程中宏观经济的需求供给模型还需要配合国家相关政策理解。有的政策是影响的是需求端，例如刺激消费，产生的后果就是需求驱动的产业开始繁荣，而有的政策是对供给端影响的，例如煤炭化工企业供给侧改革，减少了供给提升了供给端企业的利润率。除了这些还需要配合宏观经济运行周期来整体理解需求和供给的关系。
5、债务影响的经济运行周期反馈在资本市场中就产生了宏观的行为金融学模型。
债务影响的经济周期分为上升、上升自我强化、顶点、下跌、下跌自我强化、触底。对应了不同经济周期内，人们在投资资本市场极端情况下上所变现出来的狂热贪婪与消极恐惧。
行为金融学宏观市场行为金融学主要影响因素有宏观经济基本面、经济政策、人们的在极端情况下的心里反馈。在极端情况下类似于经济周期萧条阶段，资产泡沫破裂导致的经济下行影响因素远远大于财政刺激政策对经济的影响一样。人们在投资过程中的心里和行为也会出现极端的不理性的情况。我们主要观察极端情况下资产泡沫顶点和萧条阶段的人们对金融市场的反应。
简答的总结可以称为：别人贪婪时我恐慌，别人恐慌时我贪婪。
进一步细化加上财政政策的影响和市场整体变现总结细化。
a、情绪周期的反转总是伴随着各种政策的转变。但在极端情况下，政策的影响力相比较市场的不理性并不占主导地位。这时我们就关注并发现不理性情绪占主导的情况下一些市场的表现了。而在极端悲观情况下市场整体会停留在底部区间，针对市场困境的政策的出台并不能及时反馈在市场上，俗称政策底先于市场底
b、能反映市场整体情绪的指标主要有：市场的整体估值、市场参与度、市场对政策性信息的反馈等
市场额整体估值对比是对市场进行的整体判断，一般情况下只有在泡沫行情和突发性事件导致的市场不理智情况下，才会出现整体高估和整体低估。这个需要做历史横向对比。
市场的参与度是市场情绪的另一个反应，在极端的情况下市场会出现极端的热情或者冰冷。这也对应的是市场的不理性的顶部和底部。市场参与度有几个指标可以跟踪：新增参与者人数、市场整体成交量换手率。在泡沫期间变现为高参与、高成交高换手，普遍的看涨情绪，市场整体对刺激性政策反应特别明显；而在市场底部区域表现为底部震荡、成交量、参与人数萎缩。普遍的消极看跌情绪，是的对刺激性政策反应不明显。
情绪是市场的放大器：市场参与者的整体情绪是市场的放大器根源来自普通投资往往过度自信的结果导致忽略真正的利益因素导致。这也反应了一个人时刻保持客观的评价态度有多难。客观的态度保持来自看待事物需要双轨制，除了抓住影响事物利益的核心本质因素外，就需要我们更多的避开人们错误的心里预判导致错误的结果。
情绪作为市场的放大器主要变现在：
当不理智的负面情绪占主导地位时，任何小的负面信息都会加速股价的下行。
而当不理智的乐观情绪占主导地位时，股价也将成为任何小的正面信息的放大器。
以上就是投资过程中经常需要使用到的宏观净领域的有用模型。有些模型可以为我们投资提供指导性方法，有些模型则是我们在投资过程中的投资检查清单必不可少的考虑因素。有的模型需要和投资方法整体综合运用能更好的指导投资。
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