近日，博雅互动$博雅互动(00434)$ 公布2020年上半年业绩报告，报告显示今年上半年该公司录得的收益约为人民币1.89亿元，较2019年同比增加约17.4%；毛利约为人民币1.32亿元，较2019年同比增加约21.5%。
在2020年第二季度，该公司录得收益约为人民币0.95亿，同比增加约18.8%。这也是博雅互动自今年以来，营收持续两季度实现同比增长。
受益于“宅经济”的红利，游戏行业都有了较大幅度的增长。“宅经济”不仅为游戏产业吸引新用户创造了机遇，也为具备长线运营能力的棋牌游戏发展提供了绝佳的发展机会。
游戏行业迎来强劲增长，博雅互动业绩持续爆发
目前已经形成了以腾讯、网易、完美世界等为代表的头部厂商纷争天下的行业格局。然而云游戏产业链时代的带来，将加速游戏产业的洗牌，并且给整个行业带来前所未有的改变。
值得注意的是，除了游戏巨头厂商腾讯外，字节跳动也开始向游戏产业的上游进军。游戏行业一扫2018年以来的阴霾，对未来充满希望。
通过银河证券研究所的统计数据及中国音数协游戏产业报告可以看出，游戏产业过去10年一直处于高速增长的状态。2020上半年国内游戏市场总收入1394.93亿，同比增长22.34%。据中国游戏产业院等机构联合发布的数据，2020年1-6月，中国游戏用户规模近6.6亿人。
一方面，虽然国内疫情目前已得到有效控制，但线上活跃度并未大幅下滑，加之云游戏预期及下半年各家将陆续推出重磅新品，行业景气度预计保持向好势头。另一方面，对于棋牌游戏厂商而言，由于棋牌游戏的产品设置，大多有具备深度付费设计与长线运营潜质，从新用户导入产品到收益模型的成型，往往需要一到数月的转化过程，所以产品收获的流量红利无法完全体现于公司当期财报，收入端乃至利润端的储能仍须递延。
上半年游戏行业用户数量和在线时长等数据大幅增加，不少游戏公司交出了一份亮眼的成绩单。今年以来，博雅互动一季度环比增加較2019年第四季度環比增加约18.9%，而第二季度较一季度又环比增长2.5%。
随着下半年博雅互动在线赛事活动的推出、“宅经济”的流量红利的跨季度转化，仍然有望获得新一轮的业绩爆发。
手游市场份额占据半壁江山，博雅互动移动端增长动能强劲
游戏产业增长放缓的背后，是消费趋势变革的信号。随着移动互联网的发展，游戏行业的移动化趋势明显，并最终形成了主机游戏、移动游戏、PC游戏三分天下的市场格局。2020年上半年，移动游戏市场实际销售收入达到1046.73亿元，增速明显提升，同比增长35.81%，占游戏市场总收入75.04%。
近年来，随着移动互联网的迅速发展，PC客户端和网页游戏市场的规模进一步呈现收缩态势，加之端游受新品不足及成熟产品生命周期影响，网页端的营收逐步下行。
根据博雅互动$博雅互动(00434)$ 半年报显示，今年上半年公司移动游戏及网页游戏产生的收益分别占我们的总收益约60.1%及39.9%，而2019上半年则分别占约56.2%及43.8%。
电竞催生游戏新体验，电竞赛事为棋牌游戏厂商赋能
供给侧的游戏产品推陈出新，是促进游戏端用户新消费的核心动力。公开数据显示，电子棋牌游戏的用户规模已达4.3亿人，且用户群体里年轻人是主力，占比达到65.8%。如何让棋牌游戏在年轻市场实现良性发展，成为业内探索的领域。
从发展趋势上看，电竞是源于游戏又高于游戏的一个模式。电竞游戏由来已久，其天然的社交属性与棋牌竞技特征，也是游戏行业增长的动力所在。由此带来的电竞“全民”属性，也让这个市场充满活力。
长期以来，棋牌类游戏极度依赖外部流量的导入，一旦缺乏流量的导入，那产品就会开始迅速的下滑。对于棋牌产品而言，寻找增量用户需要跳出棋牌所带来的壁垒，将潜在用户的范围不局限于棋牌类用户而是整个娱乐人群。棋牌电竞赛事由于其“全民”竞技属性，能够不断吸引着更多用户的关注。
博雅互动 BPT 自 2015 年始，已在爱尔兰都柏林、中国澳门、三亚、台北、越南胡志明等欧洲及亚洲城市成功举办，多届选手来自全球30多个国家及地区，全球线上线下参赛玩家累计高达2000万。
除了 BPT 竞技比赛外，博雅互动以公益为出发点，在全国多个地方举办了“博雅杯”公益赛。在赛事中，博雅互动创新性将棋牌与社会公益活动结合起来， 除了为参赛选手准备了丰富的奖励，博雅互动还会根据参赛总人数，以玩家名义捐赠于深圳市红十字会。
在该公司多方努力和活动策划下，博雅互动整体营收及主要游戏移动端的ARPPU值有所上升。
出海成游戏新的增长方向，博雅互动游戏出海成效显著
在国内移动互联网流量红利消失，用户量增长逼近天花板的大环境下，也有网友调侃游戏产业的唯一出路：要么出海，要么出局。随着游戏行业竞争的白热化，国内自主研发游戏逐渐向海外发展。海外板块的增收也十分迅猛，同比增长率大幅提升。
从数据上看，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入从2019 年 7~12 月的60.24 亿美元增长至 2020 年 1~6 月的 75.89 亿美元，同比增长36.32%，增幅高于国内市场。
对于棋牌游戏的公司而言，国内政策上的风险都是难以避开的难点。而有着更高成熟度和宽松的海外市场或许是国内棋牌游戏的另一个增长点。
2020年上半年，博雅互动的简体中文版本游戏收入约为2506.4万元，而其他语言版本的游戏收入则约为1.63亿元，约占总营收86.7%。从营收来看，博雅互动海外营收占比不断增大，公司的“赛事+出海”双驱动战略，已经显现出效果。
小结
据博雅互动$博雅互动(00434)$ 近半年报显示，2020上半年亏损约为人民币13.6百万元。上半年利润同比表现减少，主要由于受到**疫情影响导致的经济下行及市场因素影响，导致博雅互动今年上半年股权投资合伙企业等金融资产之公平值减少。若撇除非经营一次性因素影响，则今年上半年利润增加约11.9%。
从博雅互动的中期业绩报告上看，目前该公司总资产为23.88亿，而负债为2.86亿，公司的净资产约为21亿人民币，折合成港币为23亿港币。该公司也并无任何银行借款和银行融资。截止8月27日收盘，公司市值为4.15亿港币，远远低于公司净资产。
长期来看，棋牌游戏板块随着行业逐步规范，再加上疫情催化等因素，行业上市公司的估值有望逐步回归。而博雅互动一方面营收持续增长，另一方面公司市值远低于净资产，未来增长空间仍然十分巨大。
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