$蔚来(NIO)$蔚来财报，我所听到的和感受到的

订单及生产情况

1.      1月份及2月份总体交付量大概在2300左右，预计第一季度交付量在3400~3600左右（3月份的交付量在1100~1300）

2.      受疫情影响，合肥的生产量比较少，主要是武汉供应链的影响，从3月份开始看到积极的信号，供应链恢复的速度比较快

3.      过去的一个月，订单量达到2100台，日均70台，对比去年12月份的高峰日均100台，恢复到了70%。预计4月份可以恢复到12月份的水平（日均订单100台）

4.      目前待交付的订单约为5000量

5.      2020年的总体预期不下调，仍旧有信心达到原本2020年的计划

6.      疫情期间，新增订单70%来自老车主的推荐。线下门店已经开始逐步恢复。

毛利率的情况

1.      有信心在2020Q2毛利率转正，2020Q4毛利率达到两位数（10%？）

2.      2019年末对比2018年末，BOOM成本下降10%，电池成本下降20%

3.      工厂单班月产量4000台会达到生产成本最低（所以，后续会按照4000的量生产？）

4.      2019Q4的交付量比Q3上升较多，但毛利率只改善了一点，主要原因源于2019Q4主要交付的是低配版本，所以毛利率相对较低

5.      去年Q4产生了一些一次性费用（裁员+付给工厂的费用？）以后将不会产生类似的费用

融资情况

1.      之前的可转债融资已经全部完成

2.      与合肥市政府的合作协议将在4月底之前完成

3.      NIO China会打通人民币融资的渠道

4.      不会在合肥建立研发中心和工厂（原话是不会计入CAPEX的投入）

5.      与GAC的合作车型仍在追加投资，将会在今年量产

6.      与其他车厂仍在展开技术和供应链上合作

7.      资本上，目前没有要披露的合作（所以是有呢？还是没有呢？吉利广汽出来走两步！）

一点点小感受

1.      在疫情期间，订单能做到高峰期的70%，估计独此一家。应该是用户的口碑在迅速上升，或者是老用户的推荐。随着疫情的好转（消费报复性反弹）以及老用户基数增加所带来的更多推荐订单，感觉会越来越好

2.      目前一季度yangwei的主要原因是湖北的供应商造成的，不是订单造成的。所以随着产能的恢复，应该会再2季度把1季度欠的交付还上（期待一下2季度每月4000台的场景）

3.      毛利率如果真的能在4季度到两位数就牛逼了，2020的总亏损应该会比2019大幅下降

一点点小担心

1.      与合肥的合作会不会像和北京和合作一样（官宣是在合肥建立研发中心，这又不建了？）

2.      供应链的恢复速度会不会不及预期，会不会受欧洲疫情的影响？continental/bosch?

3.      与CATL的合作会不会受阻碍？现在CATL店大欺客，又刚来了 $特斯拉(TSLA)$，小鹏P7，会不会后续产能、毛利率受影响？

4.      感觉李斌的人设还是不错的，至少不像“下周回国”那样，不过之前也吹过不少牛逼。希望这次不会

成本3.6，仓位5成+，刚刚2.3又加了点，打算握到三季度，目标价5元。

元芳，你怎么看？