啊哈，直升机撒钱

​周一笔者在《名副其实的全球日本化》里提出过直升机撒钱的可能性，没想到这么快应验了，但从此也能看出宏观调控者的迫切和不惜一切代价，真实的“whatever it takes”

回顾下：

周一：FED紧急降息100bp至0-0.25%，7000亿QE加码，不设上限回购；

周二：商业票据（政界和商界呼喊最高的政策工具，曾在大萧条和次贷用过，绕过金融体系，FED直接向企业注资）；

就在大家想是不会差不多了，笔者也这么认为的时刻···

周三：直升机撒钱，美（计划）/日（坐实）/HK（坐实）政府联动携手进行新的财政工具+货币政策协同，日本政府每人发1W日元，HK政府同样1WHKD

该死的资本主义，竟然用钱到灵魂深处闹意识形态革命····这里不讨论政策在经济，法律，道德层面的利弊/影响（偏向政治，在民粹盛行的时代过早下注极为不智）

那么长端预期稳住后（US10Y-TIPs），要到回归短端预期如何？

空前的政策刺激（是否绝后不敢说），整体波动率如周一所述应该会有所下降，但市场会保持极度警惕。国内金融机构/媒体都没经历过衰退和大幅经济层面的冲击，可能是无法想象在过去一周内，外盘市场的抛售和清算，接连着几天的股市熔断，大量抛盘和去杠杆（or追加保证金），保证金低的，提供杠杆/流动性，十个做市商倒下5个半···基金，做市商们疯狂抛资产补现金保持仓酿成过去一周多的惨烈光景。

所以说国内股市整体估值/市值较低，交易方法限定，同时长期来看偏向政策有效性的一届函数——诸如种种，某种层度上决定了上限也决定下限。不然动则人家一天跌个3000点，掉没一个A股，怕是不好给众多国内券商，国内股民们交代···

同时读懂上述情况的财经界，不少又跳出来喊抄底了（从波动率修复的层面来说，近期肯定有回调，毕竟FED空前的慷慨+大规模的财政刺激——不会有多少机构敢和这样的阵容对赌）

诚然笔者并非擅长做行业分析和财务分析类。在大A环境里，下限稳定能给擅长做财报分析极好的表演机会，但若看好未来微观端口兴趣和复苏怕是要打脸。本质来讲，中国自改革开放后，没经历过苦日子，没啃过全球性衰退的苦头数不胜数，微观层面判断善断不善谋，但人嘛，总喜欢看些实在的，摸得清看得见的表演···宏观不被大众所喜，也属正常（主要是赤裸裸地对跳券商一系太得罪人···）

大家不妨看看这几天外资情况，国内有个很有趣的特点···擅长报入不报出

提两句国内（3.10）：李总理明确了把经济几大任务中的既要还要又要放了放——节约宏观政策子弹，明确守住底线，不为目标而目标（就业首要，但估计也很难），地方叫嚣和央地博弈陷入中盘期，给众看客兜了预期顶。随后国内几大政策哄地方，意思就是自求多福。

未来数周，包括中国在内都会开始得到一季度末硬核宏观数据，预测/评估未来二三季度疫情对经济的冲击，转向看货币/财政政策修复预期-宏观经济坐实/证伪的过程——一是否在二季度转向弱复苏，或者彻底走向全球性衰退？

二者可能性，笔者相对站后者。最坏情况，需求-杠杆负反馈加速，使全球经济航入深渊，到时货币财政的力竭被市场识破，未来会发生啥就很不好说···

那么继续往常的宏观逻辑，大宗资产表现大概率也会跟随，那么交易层面去押注什么可能性，其风险/敌人是谁也不言而喻了。但要警惕，第二轮长债端冲击，波动率大幅攀升。

EM和DM会短期奔往不同节奏，EM扛着滞涨，DM忍受通缩——长期来看疫情打掉的供需端，再度以通胀平衡。（到时央妈想动都动不得？）

未来，祝你快乐太难了，此后愿众读者平安。