像特斯拉般能够激发投资者想像力的股票绝无仅有。这家电动汽车生产商集合科技与汽车行业于一身，自2010年上市以来，特斯拉的股价已增长超过3,200%。$直觉外科公司(ISRG)$
Intuitive Surgical是机器人辅助手术的先驱，其先进的达文西手术系统亦为医疗行业带来了重大的革新。随着冠状病毒大流行疫情令股市以史上最快的速度进入熊市，现在可能是投资者吸纳优质股票的良机，以待日后经济反弹时能够享有优于市场的回报。过去三年，该股票上升100%，而标普500指数的升幅为17%，足见Intuitive Surgical符合此要求。
Intuitive Surgical是什么公司？
Intuitive Surgical公司成立于1995年，从事机器人手术系统的开发及生产。该公司采用「刮须刀与刀片」的业务模式，达文西手术系统就是刮须刀，而其他设备、配件及服务合约就是刀片。
2019年，系统装机量从4,986台增至5,582台，增幅为12%，而设备及配件销售的经常性收入从26亿美元跃升至32亿美元，增幅为23%。总收入从37.2亿美元增至44.8亿美元，增幅为20%，其中经常性收入占总收入的70%以上。
达文西系统主要用于非侵入性泌尿外科及妇科相关手术。换句话说，即使在经济低迷的环境下，其需求也应可保持不变。然而，管理层预测，在新冠病毒疫情下，人们出行受到限制，加上非紧急医疗需求减少，以致医疗程序运作量下降，因此短期内该系统的使用量受到干扰，直至疫情结束。
4月8日，该公司撤销先前对2020年的全年增长预测。该公司预计，冠状病毒大流行将对其财务业绩产生重大的实质影响，原因是非急需治疗程序被推延，而达文西系统的分期手术也同样被延后。
年初至今，冠状病毒大流行已令Intuitive Surgical的股价大幅下跌，与同期标普500指数的表现一致，但目前已经反弹至中高位。
Intuitive Surgical 的估值
与特斯拉一样，Intuitive Surgical 过去十年表现优秀，目前市值约为540亿美元。这估值并不小。该公司的市盈率约为2019年收入的12倍及全年盈利的42倍。然而，有时你在股市上的回报与付出是成正比，而质素是要付出代价的。
Intuitive Surgical 可以用其未来增长的潜力及具吸引力的业务模式来支持其高估值。全球医疗机器人市场预计将以12.6%的年增长率增长。作为行业最大的参与者之一，Intuitive Surgical准备从这长期大趋势中受益。该公司每次向客户销售达文西系统，都可创造新的现金流，而这又可推动未来的销售──因此其市盈率偏高。
Intuitive亦开始出租其达文西系统，以协助客户应付初期成本。营运租赁目前约占总分期项目的34%，以2019年收入计算，即1.07亿美元。这些租赁亦有助该公司提高较重要的经常性收入，此占该公司2019年销售额的72%，而在2018年此比例为71%。随着公司系统装机量的增长继续促进经常性收入增长，这种上升趋势仍会继续下去。
程序量增长亦为Intuitive剃须刀与刀片业务模式的关键因素。达文西手术系统可以进行的手术种类越多，客户就越早需要更换配件及设备。2019年，程序量增长了18%。管理层对2020年的预测为13%至16%的增长。但由于大流行，上述预测可能会被下调。
此外，Intuitive Surgical拥有强大的资产负债表，流动资金相当充裕，债务相对较少。截至2019年底，该公司报告账面上有58.4亿美元的现金和等价物，而债务仅为4.18亿美元。
日后回报定当跑赢大市
投资者总喜欢寻找下一只能够回报长远跑赢市场的股票。虽然我们无法预测未来，但Intuitive Surgical 似乎符合此要求。在医疗机器人发展的大趋势下，该公司录得可持续的收入增长。此外，该公司强劲的资产负债表及具吸引力的业务模式，确保即使在近期疫情的不利因素下，该股票仍有上升空间。
如特斯拉一样，Intuitive Surgical以创新技术颠覆一个已具规模的行业。虽然这两家公司的市值都很高，估值也很高，但有时回报与付出是成正比。质素往往是以溢价换取。
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