在芯片之争成为大国博弈焦点的当下,近期传来了一则让国人振奋的消息:6月10日,闻泰科技收购安世半导体剩余股权事宜获证监会无条件通过,中国公司首次收购全球领先地位芯片公司顺利完成。
从效果上看,并购让闻泰科技业绩大幅提升。在并购了安世半导体,打通产业链上游和中游之后,闻泰科技业绩猛增,2019年净利润同比增长近20倍。在收购安世半导体之前,闻泰科技的总市值是194亿元。如今,闻泰的总市值已过千亿。
闻泰科技的成功,给了投资者一个重要的启示:除了国产化替代,芯片产业投资还有一个重要逻辑,就是集中度提升。作为资金壁垒和技术壁垒极高的产业,成为巨头将带来巨大的竞争优势,也将进一步造成产业集中度提升。
以晶圆制造代工行业为例,纯晶圆代工行业集中度很高,前四大纯晶圆代工厂合计占据全球份额的85%,其中台积电一家更是雄踞近60%的市场份额。当前晶圆代工行业高技术高投入已经有极高的门槛,这让该行业格局也趋于稳定。不过,当前中美高科技脱钩趋势下,国内中芯国际可能会有机会成为增速最快的一家晶圆代工企业。
显然,在这样的背景下,抓龙头才是投芯片产业的关键。而抓产业龙头的最佳工具之一,行业ETF具有简单、费用低等诸多优势。
指数是ETF的核心。目前市场聚焦芯片产业的有三只指数,分别是国证半导体芯片指数(980017.SZ,简称:国证芯片)、中华交易服务半导体芯片行业指数(990001.CSI,简称:中华半导体芯片)、以及中证全指半导体产品与设备指数(H30184.CSI,简称:半导体)。这几只指数中,哪只具有更高的集中度呢?
从指数所包含的成分股数量看,国证芯片为25只、中华半导体芯片为50只、半导体为33只,不难看出国证芯片包含的成分股最少。该指数精选了25只涉及材料、设备、设计、制造、封装和测试等芯片产业公司,能充分反映A股芯片龙头的整体表现。较少的成分股,使其有着相较其他指数更高的集中度,其中总市值1000亿以上的成分股2只,权重合计约14%;500亿以上6只,权重合计约49%。
国证芯片前十大成分股
那么,是不是“少”既是“精”呢?首先让我们看看指数整体的财务数据表现。
据Choice截至6月15日数据,可以看出当前三只指数的静态市盈率分别是:国证芯片为86.70倍,另外两只指数都在90倍以上。我们知道,市盈率越低“性价比”越高。为什么会出现这种现象呢?静态市盈率的计算方法是当前总市值除以去年一年的净利润,因此在行业整体估值接近情况下,指数整体业绩越好,市盈率当然也就更低。事实上,不仅仅是动态、静态两种市盈率指标,从下表可以看到,从市净率、到每股收益等所有财务指标,国证芯片的表现都优于另外两只指数。
当然,这种集中度上的优势也显现在指数的走势中。下图显示了国证芯片指数与其他指数相比的超额收益。
正是因为指数本身的优势,当前市场5只聚焦芯片的ETF中,3只都跟踪国证芯片指数。那么具体到ETF产品,又该如何取舍呢?
其实判断ETF的优劣,最重要的有两个指标:流动性和跟踪误差。
从流动性角度看,产品规模是流动性基础,而成交额是流动性的直观体现。对于投资者来说,只要挑选这两项数据大的产品就可以尽量降低流动性风险了。
Choice数据显示,截至6月15日,华夏芯片ETF(159995.SZ)场内流动份额为146.31亿份,规模为154.58亿元,也是目前所有芯片类ETF中,规模最大的。而且,华夏芯片ETF自今年2月10日上市以来截至6月5日,日均成交额为19.13亿元,也位居两市权益类ETF同期日均成交额之首,展现了优异的流动性优势。
此外,跟踪误差是衡量ETF跟踪指数效果的重要指标,wind数据显示,自2月10日上市以来截至6月15日,华夏芯片ETF(159995.SZ)的日跟踪误差为0.039%,同样在芯片类ETF中位居前列。
跟踪指数优、规模大、流通性好、跟踪指数效果好。显然,华夏芯片ETF(159995.SZ)在芯片类ETF中,为投资者提供了更优的选择。而且,这只基金的代码也很好记,159995 ,“要捂久,久久捂”,从代码上也体现了一定的投资哲学。
华夏芯片ETF(159995.SZ)还设有联接基金(基金代码 A类 008887;C类 008888),为不习惯在股市直接买卖ETF的投资者提供了新的参与芯片产业投资的工具。ETF 联接基金在风险收益特征上与ETF基本一致。但购买渠道更加灵活多样,投资者还能像其它开放式基金一样轻松在银行、券商等机构开展定投,进一步平滑投资风险特比是对芯片产业投资这类高弹性品种,分批定投可避免一次性买入的择时问题,能更好地长期内分享科技板块国产替代、中国硬核科技芯片行业的投资机会。
投资芯片产业,关注国产替代大趋势,关注产业集中度提升带来的机遇。投芯片,选龙头,挑规模和流动性,认准华夏芯片ETF(159995)。
市场有风险,基金投资需谨慎。
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