SHEN WENXIU
2020-06-18
往往逆境中"真的"才会被验证
散户居然踩准底部,美股能靠他们打破反弹魔咒吗
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2020-06-18
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Research)对近90年美股市场走势统计发现,标普500指数在衰退期间下跌超过30%后,从未在6个月内完成触底,而更长时间的衰退往往会产生更漫长的熊市。法兴银行则指出,过去熊市后的反弹通常缓慢,当市场动能主要来源于周期类股的强劲表现时,持续性往往并不尽如人意。1980年以来道指进入熊市后的走势统计(资料来源:高盛)美银美林最新公布的6月全球基金经理调查显示,高达78%的投资者认为,全球股市从3月份的低点以创纪录的速度反弹后,市场被“高估”了,这也是1998年启动调查以来的最高水平,53%的受访者认为这是熊市反弹。随着各国重启经济,机构对更长期经济冲击的担忧有所缓解,46%的受调查者预计经济衰退将持续,而4月份的这一比例为93%。乐观情绪导致投资者现金水平从上个月的5.7%下降至6月份的4.7%,创2009年8月以来的最大单月跌幅。风格相对激进的对冲基金将股票敞口比例从34%提升至52%,为2018年9月以来最高水平。78%基金经理认为市场被高估(资料来源:美银美林)然而美银美林表示,市场近期的乐观情绪是“脆弱的”,因为机构仍将第二波新冠病毒疫情感染视为“最大的尾部风险”。“调查表明对经济增长的预期有所上升,现金配置减少,风险偏好激增,华尔街渡过了人气最悲观的时刻,但市场还没有到可以乐观的时候。”美银美林首席策略师哈内特(Michael Hartnett)称。野村控股认为,美股股市从4月初到5月中旬的第一阶段反弹已经结束,市场正在进入以疫苗研发为驱动力的第二阶段。在经济没有明显走出下行的情况下,股指不会继续单边上行突破新高,更大可能将在近期的高低点间盘整。散户热情高涨伴随着美股反弹,投资者情绪逐渐升温。美国个人投资者协会(American Association of Individual investors)调查显示,未来六个月看好股市的投资者比例从4月初的不足24%升至本月的34%。此外,CNN的商业恐惧与贪婪指数(Business Fear&Greed Index)自2月中旬以来首次突破50的临界点,显示出市场热情扭转。在机构犹豫不决的时候,散户交易者成为了市场的主角。德意志银行分析师萨特(Parag Thatte)在报告中表示,大量个人投资者为降低交易成本,通过在线股票经纪商,如Robinhood 等积极入场。近期市场走势强劲与他们有密切关系,过去所说的“聪明钱”、华尔街的专业人士正被迫追逐那些抬高股票价格的散户。今年1-5月,Robinhood用户数量增加了241.67%。经纪商Webull Financial 首席执行官丹尼尔(Anthony Denier)表示,从2月到5月,该平台的成交量增长了近500%,用户投资组合换手率平均为75%,“随着美联储向市场注资,客户会想‘我怎么能输呢?’”散户投资者几周来不仅在买入苹果和特斯拉等明星股,同时也在积极入手包括美国航空、赫兹租车之类陷入经营困境的企业,这些公司的股票近期都出现了明显反弹。施罗斯伯格告诉第一财经记者,美联储将成为稳定市场的重要力量。从3月开始降息、QE和一系列信贷工具的推出来看,美联储将成为维持市场流动性的最后买家,这就能有效避免此前的恐慌抛售带来的冲击。可以看到,外界对经济将迅速复苏预期很高,政府援助计划有助于减轻封锁造成的经济损失,但在需求被大量抑制的情况下,投资者的热情可能是错误的。高盛投资策略师里奇(Alessio Rizzi)在报告中称,在股市上涨的背后,投资者中出现了FOMO(害怕错过)的情绪,这进一步拉高了市场估值,也为意外负面消息下的波动埋下了隐患,例如经济复苏不及预期、刺激政策无法落地等,都可能引发市场跳水,投资者现在入场需要谨慎。施罗斯伯格认为,美国经济未来在不确定状态中停留的时间越长,市场向上的能量越有可能被消耗殆尽。上周的跳水就是警告,随着美国各地商业活动恢复,疫情防控的风险再次上升,正如鲍威尔所言,在疫苗出现前,不确定性将始终存在,而估值水平过高就可能是引发抛售潮的导火索。第一财经记者注意到,衍生品市场上窄幅波动、略微看空依然是目前投资者主流的看法。标普500指数的期权显示,未来3个月出现10%以上波动的条件下,上涨的可能性为12%,下跌的可能性为29%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1092,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":26,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[{"id":2558900,"gmtCreate":1592491364005,"gmtModify":1592491364005,"authorId":3527667803686145,"author":{"id":3527667803686145,"authorId":3527667803686145,"name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":955402164,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题,可以获得更多曝光哦~如果您想创作优质文章,请查看<a 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