港股高阶玩法：暗盘AB点套利(一)

作者：白城少主

各位同学，下午好。

近期打新市场异常火爆，沛嘉医疗作为医药新贵，再度成为全场“超级热点”。

截止目前，实际超购倍率已经达到424倍。换言之它反映的是：为了获得这个票的认购机会，有超过四百倍资金在做争抢！

争抢的理由也很简单，因为港股打新最近实在是——太容易赚钱了(尽管老师也是个很理性的人，同样不得不承认这点)。

这么说，也许有些同学还没理解，那么我们不妨看下数据：

上图为19全年在港上市(主板)的全部医药股。

这里面，如果按首日(IPO发行当日)上涨比例来统计，18只票中13只都是上涨(72.2%)，其中大幅收阳的也不在少数，比如：$德视佳(01846)$ (+46.67%)、$康希诺生物-B(06185)$ (+57.73%)

所以沛嘉作为高端医药股，受到资金热捧这层逻辑其实不难理解。

市场如此看好沛嘉，其中原因还不乏，诸如：保荐和承销团成员中，出现【摩根士丹利】和【瑞士银行】这类身影(图1黑线标记处)，以及沛嘉在心脏病治疗领域研发的独特TAVR疗法等等。

然而，如果我们只是今天聊下沛嘉为什么这么火，可能就有点老生常谈了，毕竟当下这种看涨氛围几乎成为一种“市场共识”。

而另一个我们永远不可能回避的话题仍旧存在，即——如何交易？

是的，沛嘉的认购火爆带来的一个直接结果就是低中签。

低中签就意味着：

尽管几乎很多人都预感这个票，可能属于首日涨幅至少在30%以上的水准。

但如果无法中签，就等于一切收益都与各位没有半毛钱关系。

因为，我们真正有意义的讨论应当在于：

【如何在低中签情况，同样确保抓取打新收益？】

而这！才是老师今天希望聊的核心干货，即——暗盘策略

暗盘，完整定义是指“非正式的、不完全公开的股票交易”。

而港股中，暗盘特指新股在IPO发行日前一天，额外存在的独立交易时段(下午4点15分-傍晚6点半)。

这里我们可以看到，它的交易时间恰好处于IPO上市前，所以暗盘在属性上，就自然面向绝大多数没有中签的投资者，给予一个潜在非常具有吸引力(甚至更准确的表述是极大诱惑力)的“低位买入窗口”。

由于港股中，多数热门新股，无外乎【两种特征】：

(1)发行首日大幅上涨(超过50个点也是家常便饭)

(2)发行后连续2-3日快速上冲，累计最高涨幅超过65%(大概率)

正因如此，老师前面才会说到，暗盘仍旧具备“低位买入”优势。

打个简单的比方，针对优质新股，【暗盘走势】表现为小溢价，而【首日走势】表现为大溢价，而这两者的【差值空间】正是暗盘策略的利润来源所在。

并且这一特征，在非常多的优质新股中，都表现为类似“共性”，所以才给与了我们暗盘套利的可能。回到一个不变的“真理”：只要港交所发行新股，暗盘套利的可能就始终存在。

以$康方生物-B(09926)$为例：

不难发现：

如果不借助暗盘，那么我们在未中签情况下，唯一能够进场的机会，至少需要等到上市当天才能做“切入”。

而IPO首日最低价23.5，相比暗盘低位21，(首日相比暗盘)进场成本仍旧高出12%。

毫无疑问，对热门票而言，暗盘的潜在“低位买入”优势是确实存在的。

从交易心理学分析的角度来讲，之所以会存在这种现象，背后逻辑在于：

股价未上市前仍旧处于敏感期，此时已中签的股票持有者，由于担心回落导致【浮盈回吐】，而倾向选择优先【止盈离场】。

此时他们的卖出需求，正好对应那些未中签(同时看涨后续行情)投资方的买入需求。

比如康方的中签持仓成本只有16.18，因此哪怕选择在暗盘最低位21做卖出，仍旧可以稳稳获得29.8%的收益率，而【收益确认】对于低风险偏好的人来讲，又恰恰是最重要的。

尽管这时新股还未上市，但每位客户中签的份额数量是可以知晓的，因此券商(即：通常人们口中的“证券公司”)将名下大量客户做了一次IPO前的交易撮合，让大家可以提前互相买卖未上市新股的份额。这一过程，就构成了【港股打新】的暗盘。

而白城老师的策略，属于交易流派中的量化流。所以我们的暗盘策略更多强调暗盘的精准进出场，利用新股IPO过程中自然存在的【爆发溢价】属性，快速抓取价差空间。

至于“为什么新股会存在爆发溢价？”，以及“什么是AB点套利？”，“沛嘉医疗的暗盘AB点判断”，我们将留到下篇文章，继续带大家深入学习。

好了，今天的分析就讲到这里，更多港美热门解读，也欢迎关注老师的公众号：白城少主

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