最近很多人跟着我一起投资国内基金，大家问的比较多的还是“下周怎么操作？”和“今天怎么操作？”。所以，每个周末我都会重新梳理一下基金的仓位情况，结合大盘想想想下周的策略。当然，大多时候，思考过一遍之后，实际上和上一周没有什么变化。但是，周末的这些思考，带着问题去寻找答案的过程，加速我自己对于基金知识的学习和认知。感谢各位好学的小伙伴[抱拳]
债基的仓位，从20%开始慢慢迈入35%
基金定投，我的策略进化还是非常巨大的，以前我一直要求“低成本”+“低价位定投”+“优秀宽指”。现在，用类似选股的逻辑，只投资高roe的行业，聚焦在消费+医药+科技，如果市场高估就直接配置更安全的债基，而不是买入便宜的宽指，例如恒生国企。当然，如果你用货基或者国债替代债基也ok。
不选便宜的宽指的原因是，跌的时候跟着一起跌，相关性太强，达不到类现金+稳定低收益的要求。
提醒1：消费要保持在一定比例。
消费：医疗：科技：债基保持大致上5:1:1:3的比例，我自己正好有一笔现金，没什么股基可买的，所以债基配的多一点。保持一定比例的消费持仓，消费长期来看都是回报最稳定+高的行业。但是，不建议再建仓消费。可以一次性买点沪深300，周四大跌后回到78%的pe百分位。或者定投主动基金，见提醒3。
提醒2：消费基金里面，我最喜欢食品和白酒，弱周期最稳定。
如果大跌，消费基金里面我最愿意买入是食品和白酒。此图是沪深300和国政食品2004年-2019年的每年扣非净利润。里面有2个趋势可重点关注，第一是食品行业的盈利占比越来越高；第二，食品行业每年能保持20%以上的净利润增长，远高于其他行业。
提醒3:主动基金中，我选中傅老师的睿远成长价值混合A。
这次大跌显示傅老师的选股能力，涨的稳定，回撤更小。可惜每天限购1000元，我的策略是每次大盘跌的时候，或者下午14:30前基金估值为负的时候买入。这个就长期定投吧。新晋投资的小伙伴可以重点考虑这个。
为什么中证消费的pe百分位没有白酒和食品高？
之前，我一直有点纳闷，这个问题这两天找到答案。中证消费猪肉股的权重比较重，牧原+温氏+新希望接近15%的持仓。大家都知道，19年初至今，这3个猪肉股涨了5-6倍。光看pe好像不贵，32倍牧原看着好像比50倍茅台便宜。但是最近2年的暴利的可持续性略低，猪肉价格受供需影响很大，如果供需的问题解决，猪肉价格会有下调，暴利的好日子就到头了。好消息是，我国猪肉供需缺口很大，未来三年猪价将保持高位，猪肉贵是个长期有待解决的菜篮子民生问题[捂脸] 。
你看，可持续差的盈利，拿不到高pe。
高位运行的消费/医疗/科技基金，我决不做高抛低吸
我不会高抛，拿着现金坐等暴跌“低吸”，我没有任何把握提升波段操作的胜率。高roe的行业指数基金，如果不是高的离谱，“捂着”是个不错的选择，长期来看优秀行业的成长性，会快速地弥补上高估那部分市值。
只有当市场风险很高的时候，把新晋的“闲钱”或者把一部分仓位换成为稳健型债基。根据A股的估值与性价比，动态调整保守混合型债基与股票型基金的权重，股票贵的离谱的时候，可以抛掉股基换一部分仓位到债基；如果股市发生暴跌，等跌倒合理价位，再把债基换股基，这是我目前的基金策略。但是，千万不要全部换成债基，投资要学会享受市场的贝塔系数。
当然这么做有个前提，你相信消费+医药+科技在3-5年周期里面，是绝对能够带给你15-20%的平均年化收益，你有这个信仰。
为什么稳定债基能取得6-7%左右年化？
对于债券基金的长期预期收益率，我是这样测算的。以易方达稳健收益债券B而言，假设股票组合长期投资的年化收益率是10-12%，20%仓位对应的收益率贡献就是2%-2.4%；假设债券（可转债最高比例30%）长期投资的年化收益率是5-6%，80%仓位对应的收益率贡献就是4%-4.8%。扣除了1%的管理费+托管费之后，再经过一定优化取得额外1%的收益，相信1-2年长期收益区间有望达到6-7.2%。
市场风险高的时候，易方达就会降低可转债的比例，这个从2020年Q1季报可见，没有了高收益的可转债，推测牛末熊初的收益会低于6%。
股票仓位变化不大，把最近涨的比较多的拼多多抛了。$拼多多(PDD)$
$上证指数(000001.SH)$ $沪深300(000300.SH)$ $贵州茅台(600519)$
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