买烟蒂股，比较揪心的是，在断定其未来几无可能、毫无希望的前提下，就现有的存量，看能榨出多少汁来。

1）所谓直接变现的价值，但这取决于激进外部投资者+市场化的不随意扣帽子的公司治理权争夺机制，才能尽快促成大股东和内部管理人尽快变现，或榨出一点儿，也够目前的低市值了。

2）除此之外，投烟蒂股，除非能有异于市场共识的，认为该公司能枯木逢春、东山再起的，认为该公司并不如市场媒体那样悲观论调的，虽低迷但不沉沦的，那这样的预期差，只要该“烟蒂”公司正常运营，哪怕被市场的口水淹没，只要业务有进展，时间就能冲淡及扭转预期的。

而买入被市场打上“烟蒂”标签的股票时，大概率买入后，也会一路下行，且一路增持的。在这个过程中，是一个信心日渐消磨的过程，因为一买就跌，且周边声音都充斥着【你看早说是如此，你还买烟蒂】的评论与股价下行一致的双重打击，......到了某个时刻，比如，该“烟蒂”占到了持仓的40%以上，且还在下跌，终于怕了，躺倒不再买入或卖出，不管了，灰心了，管他后续股价和公司如何，虽然占着40%以上仓位，但对该公司的新情况已然是漠不关心的免疫状态。

这样子持续了大概1-2年，终于因为1）与2）的原因，毕竟烟蒂和隐藏价值股，是有一块巨大的矿产尘封在哪儿，总有人想尽各种办法从原管理人那儿去挖掘，被外部收购、被大股东私有化了，突然一个新的合作信息或其他利好，股价因为pb极低，受信息利好的驱动，新的投资人，没有上述的钝刀割肉的心理，一看这么便宜，股价往往就直接50%以上高开。

但对原先已经麻木了的投资者，见50%以上高开，就容易直接抛掉，不赚不亏，长吁一口气。而忘记了最初的买入理由，正在徐徐展开中，只不过是下几个台阶之后的一个大反弹。

总的来说，若是1）情况的失去未来的烟蒂，就是这么个买垃圾，拆零部件卖点回本的事；若是2），才有可能享受估值+业绩的双击的大幅反弹乃至新高的情况，情况2）也往往是小资金倍数增长的秘诀。