投资大师沃伦·巴菲特在其2019年致伯克希尔·哈撒韦集团的股东信中，表明能源业务是该集团创造盈利的“领头羊”之一。$伯克希尔(BRK.A)$ $伯克希尔B(BRK.B)$
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经常关注伯克希尔的投资者或分析师经常忽略该公司的能源业务，因为它远不及该集团的股票投资组合那么有吸引力。但是，在过去的十年时间里，它已成为伯克希尔创造财富的中坚力量。伯克希尔·哈撒韦能源公司（BHE）的历史可以追溯到2000年，该项业务的首次成立。近20年来，该业务团队将集团盈利通过再投资的方式来驱动集团财富的增长，并且期间没有借入大量资金或进行大规模的收购，因为这两种行为都会稀释股权的真正价值。
有趣的是，母公司伯克希尔并不拥有BHE的全部股份。截至2019年底，伯克希尔仅拥有其91％的股份，BHE的经理Walter Scott Jr.和Greg Abel则占据其余股份。在过去的20年中，BHE在得到了非常好的用户口碑，也为巴菲特和伯克希尔赚足了面子和利润。巴菲特在2019年给投资者的信中说到，“自2000年以来，针对家用住宅用户的价格每年上涨不到1％”，并且该公司也承诺客户在2028年前价格都不会上涨。在爱荷华州，与BHE最接近的竞争对手由于其盈利模式较差，不得不将家用住宅用户的价格提高70％。与其他能源公司公司不同，BHE没有将收益以分红的形式返还给股东们，而是通过保留收益并将其进行再投资的方式，实现服务价格的稳定，以此获得稳定的客源。巴菲特在其股东信中写道：“自从我们收购BHE以来，它从未向伯克希尔的股东们支付过股息，并且还保留了280亿美元的收益。在公用事业领域，这并不是一种常规模式；公用事业公司通常会支付巨额股息，有时甚至超过净利润的80％。而我们认为，在一家公司身上投资的越多，我们就越喜欢它。如今，BHE有着高端的运营人才和丰富的运营经验，可以管理真正大型的公用事业项目（需要至少1000亿美元的投资项目）。我们有能力建设使国家、社区和股东受益的基础设施。我们愿意、随时准备且有能力抓住这些机会。”投资公用事业类资产相比于其他领域会更加无聊，您也不太可能得到投资其他领域可实现的那种回报，但这些都不是重点。伯克希尔有数百亿美元的现金头寸，因为巴菲特希望当他需要进行大量投资时，可以对应得到合适的回报。这就是BHE擅长的地方：如巴菲特今年早些时候所说，能源业务“不是获得财富的途径”，而是“守护财富的方法”。
这就是伯克希尔最近收购Dominion$道明尼资源(D)$ 天然气公司的原因。对于巴菲特及伯克希尔来说，这笔交易是一个绝佳的机会：通过投入大量的现金资产，获得未来长期稳定的可预测回报。很少有资产可以实现稳定、可预测的长期回报，估值合适的这类资产则更少。这笔交易非常符合巴菲特的投资策略：从长远来看，可以保护并扩大伯克希尔及其股东的净资产，且无需承担太大的风险；同时他也没有投资他不了解的业务。如果我们思考一下BHE的存在以及伯克希尔公司长期的目标，我们很容易就理解为什么巴菲特要做这笔交易。
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