相关期货：$FUT:瘦肉猪主连(HEmain)$ $FUT:育肥牛主连(GFmain)$

文 | 周琼，转载自玉鉴琼田

1

中国“猪周期”

虽然“猪周期”下猪肉涨涨跌跌大家都习惯了，但最近这波猪价上涨确实猛，全国猪肉平均价和活猪平均价都创了历史新高。生猪存栏量却创了历史新低。今年的猪肉进口肯定会创历史新高。

数据来源：农业部，WIND

正常的“猪周期”大约为期3-4年左右，通常以猪肉价格和玉米等饲料的价格联动机制为主导，饲料价格上涨导致养猪成本增加，猪肉供应就会相应减少。猪肉供应减少导致价格上升，又会激励更多的养殖户投入生产，进而供应增加、平抑猪肉价格。

猪肉价格的周期性变化。从全国猪肉平均价来看，上一轮周期底部在2014年4月（19.25元/公斤），顶部在2016年6月（31.56元/公斤，比2014年4月的低点上涨64%），这一轮周期底部在2018年5月（19.29元/公斤），2019年8月21日为35.12元/公斤，同比上涨57%，比2018年5月的低点上涨82%。

中国生猪存栏量持续下降。2008年—2014年，生猪存栏量都在4亿头以上，最高点是2011年11月的4.76亿头，2015年后一路波动走低，2019年7月为2.19亿头，同比下降32%，比2011年的最高点下降54%。其中的能繁母猪存栏量，也从最高点2012年底的5068万头，下降到2019年7月的2165万头，下降了57%。这已经不是周期性变化，而是趋势性变化了。

数据来源：国家统计局，WIND

生猪存栏量的明显下降，不仅是受非洲猪瘟疫情影响，更是受相关政策影响。

2015年国务院《水污染防治行动计划》，要求“推进农业农村污染防治。防治畜禽养殖污染。科学划定畜禽养殖禁养区，2017年底前，依法关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场(小区)和养殖专业户，京津冀、长三角、珠三角等区域提前一年完成。”根据生态环境部，截至2017年9月，全国累计划定畜禽养殖禁养区4.9万个，面积63.6万平方公里；截至2018年7月，全国已依法关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场（小区）和养殖专业户26.1万多个。

兽爷的“养猪大王的四十年”，讲述了一个企业家从2004年开始共投资1.3亿元，建成有8万头猪的苏北最大养猪场，2016年猪场被划为禁养区关停。也就是说，不仅是达不到环保标准的、散养，而且包括达到各项环保标准的、规模化养殖，只要在禁养区，也一律被关停。

这次猪价的严峻形势，使得8月21日国务院常务会议都重点研究解决，提出综合施策恢复生猪生产。会议明确，地方要立即取消超出法律法规的生猪禁养、限养规定。对依法划定的禁养区内关停搬迁的养殖场（户），要安排用地支持异地重建。发展规模养殖，支持农户养猪。取消生猪生产附属设施用地15亩上限。

2

美国的“牛周期”

中国有“猪周期”，美国也有“牛周期”。“猪周期”（pork cycle/ hog cycle）和牛周期（cattle cycle）都是描绘家畜市场供给和价格的周期性波动现象。在美国，这种现象在1925年由Mordecai Ezekiel根据对猪肉价格的观察提出；在欧洲，1927年由德国学者ArthurHanau提出[1]。对此现象的经济学解释是尼古拉斯·卡尔多提出的蛛网模型。

TimPetry的文章分析了美国的“牛周期”[2]。“牛周期”包括牛存栏量周期、牛肉生产周期（滞后于牛存栏量周期约1年）和牛肉价格周期，很多年里比较稳定，大约10年一个周期。一般牛存栏量在6-8年里持续上升（accumulation phases），3-4年里下降（liquidationphases）。由于养殖周期较长，牛是家畜家禽里周期最长的。通常第一年秋天留下育种的小母牛到第二年夏天怀上小牛，第三年春天生下小牛，第四年小牛才能进入牛肉市场。这个自然养殖周期不会有太大变化。但最近十多年，由于一些外部事件，“牛周期”变得不太稳定。牛肉价格受极端天气、世界范围内的经济和政治事件、贸易政策情况影响加大。Kevin Good指出，主要由于干旱等原因，1996-2013年的18年里有16年美国牛存栏量都在下降[3]。

从供给方面，2000-2008年，严重的旱灾影响美国的主要牛肉产区，包括北达科他州。2010年南部平原又遭旱灾，到2012年，大部分美国地区都在经历旱灾，导致更高的谷物价格、非常恶劣的牧场情况，使得尽管牛肉价格创历史新高，牛存栏量一直在下降。从需求方面，2008-2009年的金融危机带来的衰退，也曾影响牛肉需求。

疫病则对供需都带来冲击。对养牛业影响最大的是2003年12月出现、后来时有传播的疯牛病。类似的家畜家禽疫病包括：历史更长的禽流感，2009年的H1N1病毒（开始被误命名为猪流感，为避免“猪流感”一词对人们的误导，2009年4月世界卫生组织、联合国粮食及农业组织和世界动物卫生组织宣布，一致同意使用H1N1型流感指代当时疫情，不再使用“猪流感”一词），2014年的“猪流行性腹泻病毒” (PEDv) 等。

美国政府的一些政策也意外影响了养牛业。如2005年的能源政策法案，包括可再生能源标准，使得大量谷物被用于生产乙醇，谷物价格上涨和波动加剧。

美国牛存栏数总量在20世纪70年代初达到最高峰，此后总体上波动下行。1975年初美国牛存栏数达1.32亿头（当年美国人均牛肉消费量也达历史高点88磅，2016年降为54磅）。2014年初达到近年最低点8853万头，此后有所回升，2019年初美国牛存栏数9476万头，比上年同期上升0.5%。

美国牛存栏数

美国肉用母牛存栏数

图表来源：美国农业部

肉用母牛数量趋势也一样，在连续8年数量下降后，2014年开始回升，2015年初肉用母牛数量为2970万头，比上年初的2910万头上升了2.1%。2019年初肉用母牛数量达到3177万头，比上年初上升1%。

牛肉类型：All uncooked ground beef。数据来源：美国劳工部统计局

由于牛的数量减少，而且更多的母牛要被留作育种，加上猪肉、鸡肉产量低于预期，牛肉出口需求强劲，种种因素使得美国牛肉价格在2015年初创历史新高。

2015年后牛肉价格有所回落。主要是因为牛肉产量持续上升。猪肉、鸡肉和总肉产量2015、2016年创新高。湿度回升，牧场的情况2015年也处于20年来最好状况，使得养殖成本也在下降。2017年2月牛肉价格达到近年低点，之后又波动中略有上升。

在过去几年的牛肉价格上升周期，生产者对牛肉价格的风险管理工具不太需要，但在牛肉价格下降和波动期间，就会更加需要。

3

中国“猪周期”和

美国“牛周期”的异同

养殖业由于受动物繁殖周期的影响，产能升降需要一个较长周期，所以价格的周期性波动难以避免。总体上看，美国“牛周期”约为10年甚至更长，长于中国的“猪周期”，价格波动幅度则小于中国。美国2015年2月牛肉价格高点比2009年7月低点仅上涨55%，价格攀升较为缓慢，2017年2月是近年低点，也仅比2015年2月下降14%。而中国2019年8月猪肉价格比2018年5月的低点上涨82%，价格大起大落。

对中国“猪周期”的成因分析中，都指出因为中国养猪散养户占比高，缺乏准确的市场信息和预测能力，只能随生猪价格的涨跌，或盲目扩张生产，或恐慌性退出生产。美国虽然也存在着“牛周期”，但是由于规模化生产以及较为成熟的管理体系，价格变化比中国“猪周期”更为平缓。

实际上，中国养猪的规模化程度已有明显提高。2007~2016年年出栏500头以上规模化养殖场的生猪出栏量占比从22%增加到55%，2007~2016年散养户的数量从8220万户减少到3970万户，而规模化养殖场的数量从125万户增加到272万户[4]。2012年，美国牛存栏1~9、10~49、50~99、100~499、500~999、1000头以上养殖户的存栏量占比分别为1.31%、10.29%、9.07%、29.23%、13.20%、36.90%，即100头以上的规模化养殖占比79%。[5]

近年来，动物疫病、极端天气情况不断出现，国际贸易条件也变化较大，使得畜肉供需波动情况加大。这种情况下上，更需要国家对产业有前瞻性的引导安排。虽然加强环保治理和提高养殖规模化程度都是正确的方向，但要做好政策统筹，避免一个时期禁养、一个时期又鼓励养殖的政策变化导致加大价格波动和资源浪费。

注：

[1] 维基百科Pork cycle

[2] Tim Petry, The Cattle CycleRevisited，Jul 1, 2019

https://beef2live.com/story-cattle-cycle-revisited-0-133992

[3] Wyatt Bechtel,Cattle Cycle Ups and Downs Resultin Slowdown for Expansion in 2019,Feb 20, 2019

https://www.drovers.com/article/cattle-cycle-ups-and-downs-result-slowdown-expansion-2019

[4] 2017年中国生猪养殖行业生猪出栏量及主要省份猪场拆迁情况。

http://www.chyxx.com/industry/201803/617799.html

[5] 韩振，杨春，“美国肉牛产业发展及对我国的启示”，《中国畜牧杂志》201906。