蔚来投资逻辑4：蔚来研究框架

原文发于下雪滚个球：没有大G

前几天发了“蔚来投资逻辑3”对2020年做了基本判断，但是文字量很大，估计没多人会耐心读。

为了减轻案头工作，同时方便研究交流，梳理了本篇研究框架（核心内容1千字）。[害羞] 

---------以下为正文---------

Part 1.投资大前提

伴随企业成长。

如在“投资逻辑1”中所说：哥们想干个大的，正在干呢，你们要不要一起？

当然，相伴的风险是企业可能在任何时间以任何意想不到的方式挂掉。

Part 2.今夕何夕

“投资逻辑2”中说蔚来没钱了，2019年蔚来成长了。“投资逻辑3”中说蔚来2020面临生死大考，兜里的钱可能不够活下去的。4月29日合肥确定了70亿RMB投资。安全了吗？

今夕何夕？20年电动车企全面发力，传统车企睡狮惊醒。

对于蔚来，20年将是重大转折年，好了乘风而上，不好，还有多少信任可以透支？20年每一天都很关键，验证品牌考验产品决定成长性。

Part 3.路在何方

提销量，降成本（此部分内容均在“蔚来投资逻辑3”中详细阐明）

（一）销量（分车型）

1.拜托了ES 6！

ES 6作为主力车型，直接受到Model 3的冲击，压力巨大。

销量。我们最低期待是ES 6月交付量不能差于疫情的1月和3月。具体而言，月交付小于等于1500辆左右（±100）只能认为是“苟延残喘”，基本可以认为蔚来在接下来的竞争中不具有优势；月交付在1700辆以上算及格；超过2500辆算优秀，若能持续超过2500辆则具备竞争优势，未来可期。（历史销售数据在文末）

价格。特斯拉大概率继续降价，即便有“蔚来专补”，现在的价格在竞争中压力不小，目前认为ES 6和Model 3的价格差如果能从10万拉底到5万，是有竞争力的。（不含‘自动驾驶’选装包的“裸车”价格）

同时100kWhd电池何时兑现，成本多少对ES 6的销量也影响巨大。

2.加油呀ES 8！

ES 8车型定位独占一个市场，可能有惊喜。补齐短板后市场认不认，4月5月见分晓，最多到6月。

3.你要怎样EC 6！

EC 6不确定性最大，作为要正面刚Model Y的车型，EC 6如何定位？去切哪块市场？如果车型定位不清晰最终变成ES 6的附庸，那么对销量帮助不大。

（二）成本（车的成本和其他成本）

成本部分，蔚来给了市场期待，期待若落空会很尴尬

1.车以外的其他成本

基本不用担心，接下来重点看看有没有额外动作

需要关注人事调整，研发费用不希望降低。

2.车的成本

Q2会有变化，看报表就好

其他的，需要关注电池价格变化；蔚来供应链上的调整；EC6产品如何定位，是否“减配”；100kWh电池成本多少。

（三）技术变化（非重点）

今年主要关注车型、电池。明年开始关注自动驾驶。

车型是EC6，电池主要是续航和能量密度。

换电站了解不多，之后需要花些时间。

附录：

ES6月度交付数据：

ES8月度交付数据：

需要跟踪的问题：

- ES 6是否降价，降多少，Model 3是否降价，降多少，ES 6和Model 3长续航的价格比较？

- ES 6的100kWh版本何时交付，价格多少？

- 4月ES 6销量情况，是否可以保持增长，Model 3是否会造成挤压？

- ES 8在4月和5月的交付情况？另，ES 8降价也是惊喜

- EC 6制造平台是否和ES 6一样？EC 6成本控制？EC 6定价

[得意] [得意] [得意] 

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