【美股】偏多的背后，是对货币政策的钝化

每一次市场重大焦点的揭露，都是观察目前框架及未来趋势的大好机会，信息量极多。

周五（8/6），最新非农数据公布。在此美联储是否出现紧缩政策的关键时刻，数据良窳事关重大。结果，新增就业人数及失业率双双写下佳绩，而其中关键的新增就业人数大增近百万，第一时间，市场一致解读更加符合了美联储政策转鹰的条件，美元及美债收益率连袂大涨。

值得探讨的是美股也偏多以对，虽说Nasdaq股指期货从前一日的创新高回落，但结构上仍属高姿态，道琼斯及标普则在金融股领军下也改写新高，整体来说多方气盛。股市不在乎美联储转鹰了吗？

盘整多日之后，再创历史新高

可能的答案有几种。首先是一派认为非农数据的取样时间点并未加入近期Delta变异病毒所带来的疫情影响，截至最新消息，美国单日确诊人数已达10万人以上，美联储不可能忽略这个变数，因此转鹰与否尚属未知数。但若以同时间美元及美债收益率同步大涨的状况来看，偏鹰预期是有一定的发酵，很难把股市与汇市、债市分开考量。

另一派则认为美股周五表现说不上特别强势，前一日创新高的Nasdaq无法续强反倒走弱，即使道琼斯及标普改写新高，那也是此起彼弱，是否全面走多还有待观察。

可若结合美股的历史经验来看，我们在之前的文章有提过，资金行情发展到一定阶段，将有景气行情接轨。此时美股将对宽松货币政策的转向逐渐钝化，市场关注转向更重要的经济数据及企业财报，有了经济状况的明显改善支持，就不需仰赖美联储的银弹供应。

以技术面来看，Nasdaq、道琼斯、标普彼此轮动上涨、创高，在近三个月走势中已出现不只一次。背后说明的是单一族群领涨的不干脆，这符合目前市场面对政策、疫情、地缘等诸多不确定因素时的谨慎态度，却算不上是瑕疵。

或许市场除了景气行情接轨以外还有一个更加的剧本，那就是疫情变数给了美联储持续偏鸽派的空间（也就是上面的第一派观点），但持续向好的经济数据也让景气行情有上扬的迹象，两相加持之下，配合通胀将因基期因素及美元转强而趋缓，市场重新回到金发女孩的多头盛世也不一定。

结合各项观察下的创新高格局，想法上多一些乐观期待，操作上则严守应有的纪律，应该不算是坏事。

偏多的背后，是对货币政策的钝化