今年的“双十一”刚刚落下帷幕，各种“预售”、“定金”活动，最后发现可能比平时卖的还更贵，引发不少争议。当然，今年的“双十一”也再次刷新了中国主要电商平台的销售纪录，氛围依旧火爆，甚至对于还没收到货的“尾款人”而已，“双十一”还不算结束。
一年比一年疯狂的“双十一”，越来越考验物流公司的水平，而每到这个时候，物流快递公司的压力巨大。据国家邮政局11月12日数据显示，今年双十一期间全国邮政、快递企业处理的快件总数高达47.76亿件，同比增长超20%，而在双十一当日处理的快件就近7亿。
和以往不同的是，同城物流、即时配送在今年的双十一中扮演的角色越来越重要。就在11月10日晚，京东推出的“双十一小时购”完成首单配送，用户下单后几分钟就收到了快递。在同城物流时代，快递的送达速度由“次日达”上升至“小时达”，甚至“分钟达”，可见快递行业也在疯狂“内卷”！
顺丰同城也于11月14日通过港交所聆讯，意味着即将在港交所主板上市。这家由顺丰孵化而出的同城配送公司是否继承了顺丰引以为傲的“速度”呢？即时配送赛道在资本市场看来香不香呢？
5年养成国内最大
顺丰同城最早只是顺丰控股内部孵化的一个项目，在2016年作为一个业务部门首次亮相，主要负责同城即时配送服务，并且主要服务麦当劳等B端客户。
2019年，顺丰同城正式剥离，开始独立化、公司化运作。截至2020年，顺丰同城开拓了餐饮、商超、生鲜、服装、医药、3C 数码、办公急件等配送场景，为麦当劳、老娘舅、喜茶、乐西泽及天虹等知名品牌提供服务。
招股书中数据显示，按截至2021年3月31日止12个月的订单量计，顺丰同城是国内规模最大的独立第三方即时配送服务平台。截至2021年5月31日，公司累计服务超过2000名品牌客户和超过530,000名注册商家，累计服务1.261亿名个人用户，注册骑手超过280万名，服务覆盖中国超过1000个市县。2018年、2019年及2020年公司订单总数分别为0.798亿、2.1亿及7.6亿笔，复合年增长率为208.7%。
据中国物流与采购联合会数据，中国即时配送市场用户规模由2014年的1.24亿人增长到2019年的4.21亿人，复合年增长率高达27.69%。同期，中国即时配送市场规模从110.3亿元增长到1312.6亿元，复合年增长率达64.1%。
由此可见，中国的即时配送市场拥有非常广阔的前景，而顺丰同城在这一赛道沉淀多年，存在一定资本积累，加之自身品牌影响力，不断吸引和壮大出稳定的客户群体。
从另一个角度来看，中国实时配送服务行业的成长离不开本地消费市场，尤其在近些年餐饮外卖市场的发展非常迅猛。2016年至2020年，全市场年订单量由46亿单增长至210亿单，复合年增长率高达46%。并且预计在2025年订单量将增长至795亿单，2020年-2025年的复合年增长率为30.5%。
顺丰同城采用的全场景业务模式，对各类产品和服务实行配送场景全覆盖。同时，即时配送主要针对点对点配送，如餐食、饮品、数码3C等，第三方或中心化平台的模式极大提高骑手的配送效率。
营收增长，运力成本也在降低
顺丰同城的招股书中显示，2018-2020年的营收分别录得9.93亿元、21.1亿元和48.4亿元，年内亏损及综合亏损总额分别为3.3亿元、4.7亿元和7.6亿元。
从中可以看到顺丰同城的营收虽然每年都在大幅增长，但同时亏损也在不断扩大。对比来看，三年的亏损从3.3亿增至7.6亿，增幅为130%；而营收由9.93亿增长至48.4亿，增幅为387%。这一点可以看出，增长的势头很猛，但同样烧钱的效率也更高了。
从2020年的总订单量来看高达7.6亿笔，也就是日均200万以上订单，当之无愧的赛道头部玩家。当然也存在一个最大的问题，也是这个赛道普遍存在的问题，就是平台的运力成本过高。不说顺丰同城，就看美团外卖，仅计算骑手及相关的成本，美团外卖业务单笔收入只赚0.4元。
总体来看，即时配送的独特之处在于规模效应较低，美团外卖日均单量由1100万增长至2800万的过程中，每单平均配送成本并未出现明显的下降。
2020年顺丰同城向外包公司支付的骑手外包成本就高达48.6亿元，仅此一项就超出了全年营收，可见大量运力带来的运营成本极高。公司单票收入也在今年降低，2018年-2020年分别为12.45、9.98和6.37元，复合年增长率为-28.47%。
可喜的一点在于，顺丰同城的单票成本从2018年-2020年分别为15.35、11.57和6.61元，出现逐年下降趋势；另一方面，单票毛利分别录得-2.9、-1.59和-0.25元，毛利在逐年上涨。这意味着不久后顺丰同城很可能实现单票盈利。
另一方面，顺丰同城在为客户提供服务的同时，其实也在为顺丰本部赚钱，加之兼职快递小哥的薪资，整体来看生意模式基础相对稳固。而目前顺丰同城注册骑手已超280万，并且结合多元运力形态，如自营、快递员兼职和众包等等。
从趋势上看，众包模式优势明显，成本低、更容易出现规模效应。随着技术算法不断强化，对加盟需求也在逐渐减弱。
“小同城”有大格局
近年来，由“万物互联”细化到“万物到家”，概念的普及必将造就出赛道的头部公司。同城即时配送赛道中，美团已隐隐崭露头角，资本当然不甘示弱，于是巨头纷纷斥重金，甚至冒着政策风险冲入社区团购。
而疫情也成为了“万物到家”的催化剂，虽然目前外卖配送已经趋于成熟，但大量同城配送需求依然未能激发和满足，例如甜品蛋糕、美妆护肤、服装首饰等等。回过头思考，“万物到家”的实现势必对电商平台造成一定压力，而顺丰的基础业务毕竟还是快递，与电商平台业务紧密相关。
为了保住头部地位，巨头们纷纷布局“万物到家”赛道也变得合情合理。而顺丰不仅走在前沿，甚至在增加同城场景后，配合顺丰快递将供应链模式做得更齐全。
这从官方图示也能略窥一二，顺丰的思路就是做成完善的一体化供应链，甚至以后顺丰的快运、时效、冷链等产品都有可能通过同城来实现。从顺丰上游环节来看，很大可能溢出一部分客户需求分给同城，顺丰同城承接这部分需求不仅可以提供更全面的服务，而且还能额外创收，两全其美。
从内部能力来看，外卖和快递的业务虽然差别很大，到外卖骑手和快递员的配送能力是相通的。顺丰最大的优势在于，几十万快递小哥在不忙的时候可以送外卖，这对其是工作边界的拓宽，也是增加收入的来源，属于一种灵活的人员调配方式，从公司角度上让人员的利用率更高。
顺丰同城有着自身独特的优势，那就是服务。公司运力侧的运营包括了运力增长、运力规划、用户体验、风控、装备形象、运力安全等等，说白了其实就是拉新培训、骑士效能、防刷单、骑士关怀等等。
在服务方面顺丰有着天然优良的基因，顺丰同城也自然传承了，例如对KA用户的服务就非常贴心，不仅有专门的标准制定，同时还有渠道的反馈。
相比之下，美团和饿了么的运营更侧重中等水平商户，毕竟这一层次的用户基数较大、配合度较高，也更愿意促销。在头部商家上，美团和饿了么的关注度远远不够。
而顺丰同城在这一块的服务更加细节化、也更显专业性，更适合高端商户对自身服务的需求。
同城即时配送赛道已经诞生了不少玩家，社区团购、即时配送、同城货运等等，中短期内赛道增速依然可观。而顺丰同城的介入时机非常巧妙，烧钱的效率也非常高，营收逐年增长的同时，更需要注意的是纵横谋略。
上市后，横向发展更多的非外卖配送场景，纵向更关注头部商家的服务水平的优化，两相结合或许资本市场更愿意为其未来扭亏为盈的前景和预期买单！
文 | 股票牛
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