期权入门系列教程(五):卖出看涨期权(sell call)的意义和风险

果盘
2021-11-16

卖出一张股票的看涨期权,对行情的判断是和买入看涨期权完全相反的,卖出意味着对后市看跌,至少认定股票价格不会超过卖出期权对应的行权价。那既然预测市场会走弱,还有其它很多操作方法,那为什么要卖看涨期权呢?本文就来讨论下我对卖出看涨期权的理解以及该操作的优劣势。

卖出看涨期权(下文就用sell call表述)就意味着只要股票在行权价以下,对卖出方就是有利的,到期日后就可以赚取到对应的权利金。如果你要执行这个操作,我理解,你对市场的走势应该是如下的判断:

1.标的对应的股票应该是下行的走势。

2.股票也有可能横盘,在一定范围内上下波动。

3.哪怕最不济,没按上面的预期走,标的对应的股票出现价格上涨,但是上涨的幅度一定不会超过sell call的行权价。

Sell call的操作就是呼应操作者的上面3种心理预期。但是上面忽略了一个最重要的心理因素,我们来想想,上面说的3种判断,本质上就是不看好股票行情,那既然这样,为什么不干脆把股票卖了呢,还浪费时间做期权策略干嘛?!这就引出了做sell call最根本并且是最重要的一个心理判断:

股票短期走势不看好,但是非常看好股票的长期走势,并愿意长期持有股票。

其实这也佐证了另外一个原理:想要做期权,先要对期权对应的标的物有很好的研究。期权的所有策略,建立在你对标的物的研究和预判上,提供你更多的选择。

那好,基于上面的理念和心理预期,如果你觉得sell call是现阶段比较适合的期权操作,那么就要弄清楚sell call后到底对你来说意味着什么。期权市场,买入对应的是权利,卖出对应的是义务。那sell call就对应了一份义务:如果到期日股票的价格超出期权的行权价,那么你就有可能被行权,拿对应的股票的行权价卖给买入期权的人。这里有2点需要注意:

1.是有可能被行权。是的,哪怕超出行权价,也只是有可能被行权。但是作为卖出方应该有危机意识,实操中可以理解成一定会被行权。

2.是以行权价卖出给买入期权的人,并不是以市场价卖出。例如,你的行权价是50元,到期日之前股票价格已经上涨到100元,一旦被行权,你就只能以50元的价格卖出(此时在市场上能以100元卖出,等于亏损50元卖出,一张期权对应100股股票,那就是亏损500元)。

如果到期日股票价格没有超出行权价,那恭喜你,你得到权利金,不用付出任何代价。

Sell call的行权价一定要在股票价格之上,主要就是赚取期权的时间价值(虚值期权没有内在价值)。这里也需要注意两点:

1.卖出方是不希望期权变成实值期权的,因此sell call的时候可以参考下delta指标。一般在20左右比较合适,如果想赚取更大的权利金,可以把这个指标对应的调高(越高就同时意味着成为实值期权的可能性越大)。

2.因为要赚取时间价值,所以建议到日期选择在1-3个月内。因为3个月内的期权的时间价值会快速衰减(每天衰减的量就是卖方赚取的权利金),其中2-4周的期权时间价值衰减的更快。大家可以根据自己的情况来选择。

我们做任何事情都要明确知道自己承担的最大风险。sell call的最大风险就是卖给对方对应的股票。如果你手中没有对应的股票,进行sell call操作的话风险是极大的,此时券商也会要求你有一定的保证金。股票市场的中,股票上涨的空间是无限的,如果你手中没有股票,一旦被行权,你就必须从市场中买入对应的股票后,再按照行权价卖出给对手方,这是你必须要做的义务(义务是必须要无条件执行的),如果这个时候股票的价格已经涨到天上去了,这个时候你的亏损就是无法弥补的了。

那又想做sell call又不想冒这么大的风险,有什么方案吗?嘿嘿,还真有,卖出持保期权,也就是常说的:sell covered call。sell call之前你先买入对应的正股股票,这样你的股票就是你的抵押物,万一被行权了,你也不用去市场上花高价钱买股票,只需要把自己手中的股票出售就可以了。如果你手中有对应数量的股票,在sell call的时候券商也不会要求你有对应的保证金,这样对你的资金利用也能最大化。

总结下:sell call操作就代表对短期后市不看好,但是又愿意长期持有股票。sell call为了不行权以及获取足够的权利金,需要在操作的时候平衡好delta和到期日的关系。sell call操作因为对应的风险是无穷大的,所以建议进行sell covered call操作,即手中持有对应数量的正股股票。

市场上没有稳赚不赔的投资策略,高收益永远伴随着高风险。祝大家投资愉快!

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精彩评论

  • 港谷小子
    2021-11-17
    港谷小子
    sell call之前你先买入对应的正股股票,这样你的股票就是你的抵押物,万一被行权了,你也不用去市场上花高价钱买股票,只需要把自己手中的股票出售就可以了。这个方式真不错,不会有亏损啊!
    • 果盘回复人间不清醒
      平仓是买入对应的期权,这样就实现平仓了,实际操作中只要选平仓就可以,软件会自己进行对应的操作。
      卖期权的时候一定要看期权对应的交易量和未平仓数量,这2个是流通性指标,越大越好(千万不要卖出未平仓数量只有几十手的,这样真的可能就无法交易了),这样就不会出现你说的情况了。
    • 人间不清醒回复果盘
      提前平仓就是去其他卖家购买相应的期权吗?因为卖出的风险是无限大,会不会卖家保证金不足导致买家收益无法兑现呢?新手,多多指教
    • 果盘
      设置好自己的行权价,这样股票即使被卖出也不会觉得亏。当然如果不想卖股票也可以提前平仓。
  • 高富不帅W
    2021-11-17
    高富不帅W
    不太懂,不敢操作,现在有博主指导,清晰多啦!
  • COCO2007
    2021-11-17
    COCO2007
    看不懂....
    • 果盘
      可以多找些其它资料看看,说不定哪一天就把知识贯通了 [安慰]
  • 高抛低不吸
    2021-11-17
    高抛低不吸
    感谢博主分享,满满的干货啊!
    • 果盘
      一起进步 [微笑]
  • T0000025299
    2021-11-17
    T0000025299
    这是一篇入门期权很好的学习文章,果断收藏啦!
  • 高富不帅W
    2021-11-17
    高富不帅W
    市场上没有稳赚不赔的投资策略,高收益永远伴随着高风险,说得太对了!
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