2020年以来AI医疗迎来了上市热潮，2021年AI医疗在中国的商业化兴起。科亚方舟、鹰瞳科技、推想科技、数坤科技等相继冲击资本市场，科大讯飞也宣布将拆分讯飞医疗上市。目前来看，鹰瞳科技通过港交所聆讯无疑使他站在聚光灯下，另外三家企业均无音讯，鹰瞳科技的IPO进度更快一步。
AI医疗赛道虽然火热，但头部公司依然面临着亏损，看好和唱衰的声音交错。国海证券研究指出，随着产业成熟度不断提升，资本市场对人工智能行业关注度有望提升。鹰瞳科技究竟能否成为AI医疗第一股呢？
鹰瞳科技充满想象空间
9月22日，北京鹰瞳科技发展股份有限公司（下称“鹰瞳科技”）已通过港交所聆讯，今日起正式启动招股并在11月5日主板挂牌上市，瑞银集团和中信证券担任联席保荐人。
鹰瞳公司总部在北京，其子公司分别设立在北京、上海、广州、香港，国内知名度较高，自成立以来共融资总额超过八亿元人民币，已拥有134项专利以及专利申请。
鹰瞳科技是业内为数不多拥有自主研发图像分析技术和图像采集技术的公司之一，
公司的核心产品为Airdoc-AIFUNDUS(1.0)，这是一款人工智能医疗器械软件，鹰瞳Airdoc产品聚焦AI视网膜影像赛道，产品线包括三大部分：用于检测及诊断的SaMD、健康风险评估解决方案和独有的硬设备，可广泛地应用于医疗和大健康场景。简言之，鹰瞳科技是一家AI眼科医疗公司。
在医疗机构中，鹰瞳科技主要覆盖医院、社区诊所和体检中心的关键临床部门。公司凭借多渠道商业化策略，鹰瞳科技已建立多样化的客户群，扩大地区占有率，其客户数量已由2019年的46名增长至2020年的85名。健康风险评估解决方案已应用于28个省份的保险公司分支机构，并覆盖超850家视光中心和超100万人次。
2019年及2020年，医疗器械审评中心及国家卫生健康委均制定了多项政策，以提高并扩大人工智能技术在医学诊断中应用。于2021年7月，国家药监局发布《人工智能医用软件产品分类界定指导原则》，明确人工智能医疗器械作为第二类或第三类医疗器械管理。
根据2019年发布的研究报告ChinaMedical Imaging AI White
Paper，超过80%的影像科医生期望与人工智能公司合作，这将加快人工智能医学影像的渗透，不难看出，人工智能在医学影像领域拥有强大的市场潜力。
营收逐年上升，或将扭亏为盈
随着市场需求不断增长，新的人工智能医学影像产品的监管审批过程效率提高，中国的人工智能医学影像解决方案市场预期将进入爆发式增长期，预计将从2020年的不到人民币10亿元增加至2025年的人民币442亿元，复合年增长率为135.9%。弗若斯特沙利文的报告指出，中国人工智能医学影像市场预计将从2020年的3亿元人民币以76.7%的年复合增长率在2030年的增至923亿元人民币。
招股书显示，鹰瞳科技的收入来源有三种，一是软件服务，包括向大健康供应商提供健康风险评估解决方案；二是与软件一起出售的第三方眼底相机；三是向客户提供的第三方硬件采购服务及根据客户要求定制的软件开发服务。
鹰瞳科技2019年和2021年营收与毛利均呈上涨趋势，截至2019年及2020年12月31日止年度以及截至2020年及2021年3月31日止三个月，公司营业收入分别录得3041万、4767万和205万、2217万，同比增速分别为56.8%和980%，利润亏损分别为8675万、7813万和2532万、1205万。
值得注意的是，目前公司仍处于亏损的状态，亏损原因主要归因于研发开支以及一般及行政开支，同质化的产品过多且功能单一，也将成为医疗AI产品未来商业化中的残酷竞争点。
2021年鹰瞳科技第一季度营收大增近10倍，而净利润亏损在逐步减少，从营收和净利润的同比数据，可预测发展风头强劲，有望实现扭亏为盈。
但在短期内，AI医疗还无法找到一条除了烧钱之外的商业化路径，和中国资本市场的热火朝天不一样的是，曾经斥巨资投入的国外巨头如IBM和谷歌，都在今年开始黯然离场。尽管AI医疗产业是一片蓝海，但AI医疗技术变现仍然路途仍然坎坷。
可以预见的是，中国人工智能医学影像市场和人工智能视网膜影像识别市场未来将呈现三大发展趋势：人工智能算法持续优化并扩大适用适应症；更广泛地适用于各类医疗健康场景；以及为人工智能未曾涉足的应用开发人工智能算法。
鹰瞳科技CEO张大磊公开表示，公司推崇重产品轻销售的理念，鹰瞳的很多客户是Inbound（Inbound Marketing，集客营销），顾客自己找上门，或者客户介绍客户，而不是用传统的广告或者会议营销方式去获客。
结语
由于各种眼科疾病的患病率不断上升，医疗机构对人工智能医学影像的需求随之不断增长；而人工智能医学影像则可准确高效诊断出某些慢性疾病的早期症状。
鹰瞳科技作为一家创业企业，由于从事的是全新业务医疗AI项目，因此公司的销售开支占比重庞大，这也是可以理解的，企业应该开拓多渠道的商业化战略和加强对监管规则的理解，进一步提高市场的占有率。鹰瞳科技在本次完成IPO并成为“医疗AI第一股”后，或将进一步扩大市场占有率和渗透率。
不久前，鹰瞳科技又顺利接到了第8次数亿元的D轮融资，投资方为礼来亚洲基金、清池资本和奥博等全球顶级生物医药资本，8轮融资之后，鹰瞳科技的估值已经达到了近50亿，远超目前整个AI医疗的市场规模，收获了众多资本家的青睐。
目前，鹰瞳科技的算法能做到55种健康风险的识别，对于理论上通过视网膜可以识别的常见疾病或病变达200多种。公司创始人张大磊对记者表示，把产品做做到极致、让众人熟知以及产品普及使用且持续发展，把成立这一目标的时间延长至50年。能否让资本有耐心等它10年20年甚至50年去创造价值，这恐怕还是个未知数。
你认为鹰瞳科技能分得市场多少蛋糕？上市之际是否值得关注呢？
文 | 股票牛
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