巴克莱:Paypal和Affirm本周放榜 维持超配评级

美港电讯APP
2021-11-09

$PayPal(PYPL)$   $Affirm Holdings, Inc.(AFRM)$ 

此前Shopify(SHOP.N)公布了第三季度财报,其中商品交易总额(GMV)同比增长约35%,比预期低约4%。我们认为这一数字对于Paypal来说好坏参半,原因如下:虽然Paypal和Shopify的增长率相差很大,这主要是受大数定律 (Law of large numbers)影响,2020年Paypal的支付交易总额(TPV)大约是Shopify商品交易总额的8倍,Shopify商品交易总额的绝对水平和Paypal总付款量之间的历史相关性一直非常紧密。

我们尝试借助这种相关性来预测Paypal 2021年第三季度的支付交易总额。从下图的趋势线来看,支付交易总额约3150亿美元,符合我们的预期,略微高于预期共识(<1%)。然而,我们在上一季度也进行了同样的预测,当时的模型显示第二季度支付交易总额预期为3200亿美元,而实际数额为3100亿美元,预期共识为2970亿美元。Paypal将于11月8日盘后发布财报。我们目前预测Paypal的支付交易总额增长率将环比下降约13%,支付交易总额将环比增长约1%。

Shopify支付交易总额同比46%增长,再次超过商品交易总额35%的增长。支付交易总额约为商品交易总额的49%,这一比例同比增长约3.75%,环比增长约0.9%。此外,Shopify的累计商店支付总额"超过350亿美元",高于第二季度电话会议提出上的 "近300亿美元"的指引。由此,我们认为季度内商店支付(Shop Pay)总额为52亿-55亿美元,增长70%以上,商支付店在Shopify Payments中的渗透率约为27%,同比增长约5%,环比下降小于1%。我们认为,商店支付的渗透率越来越高,这对最近向所有Shopify商户推出的Affirm分期付款产品来说是一个积极的指标。此外,Shopify(SHOP.N)管理层称,分期付款的商品交易总额增长加快,在第二季度环比增长了两倍多,重复用户的数量翻了四番。

巴克莱予Affirm Holdings(AFRM.O)超配评级,目标价175美元;予Paypal(PYPL.O)超配评级,目标价350美元;予Shopify(SHOP.N)持股观望评级,目标价1800美元。

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精彩评论

  • 哎呀呀小伙子
    2021-11-09
    哎呀呀小伙子
    为什么Shopify这好的数据,才给个观望的评级?不是很理解。
  • 玉米地里吃亏
    2021-11-09
    玉米地里吃亏
    很棒的帖子,给我们这些持股人一种认同 的感觉。
  • 灯塔国02
    2021-11-09
    灯塔国02
    pypl一直都是我的心头肉,可惜最近持续的不给力,这让我很受伤。
  • 灯塔国02
    2021-11-09
    灯塔国02
    我也希望这个评级是公正的,但是什么股价跌跌不休?
  • 银河小铁骑00
    2021-11-09
    银河小铁骑00
    巴克莱的评级是不是不值钱?最近看到了他给很多的企业超配评级。
  • 新年新开始
    2021-11-11
    新年新开始
    财报不给力,最近科技股走的都不太好
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