缩与不缩都是多，美股静待景气行情

作者：交易艺术汇-Jack

众所瞩目的全球央行会议结束了。这顶替了八月美联储不开例行会议的重要活动，值此货币政策是否转向的重要时刻，主席鲍尔如何发声，动见观瞻。市场普遍预期在活动前各美联储理事连袂发表鹰派言论，结合月初亮眼的就业人数与居高不下的通胀数据，鲍尔大概率是要偏鹰派了。

但也有部分看法持不同意见，主要是疫情再度恶化，各项相关数据显示美国情持续受到变种病毒肆虐，无法轻忽。而鹰派代表的美联储理事卡普兰在一周前松动的言论，也让市场有了一切还在未定之数的声音。简单来说，就是鲍尔会如何发言，看法偏鹰的多，却没有一面倒。

比较少人提到的，是鹰派看法对股市的影响。彷佛是默认大家都知道似的，鹰派政策对于股市就是负面冲击，不用说太多，大家应该都知道。因此可以看到大量的文章讨论的都是偏鹰偏鸽的推测，但对股市可能的影响说得较少。

因此，当鲍尔直接的点出年内可能要进行减少购债的偏鹰主张，美股却不跌反涨时，一堆人看不懂了。面对大涨创新高的行情，看不懂的人只好赶快找理由，在偏鹰的缩减购债里面找台阶，比如说没有讲具体金额、具体时间点之类的，其实偏鹰的背后是鸽派的主张…。

缩减QE的宣布，是创新高的美国股市

了解美股涨跌背后逻辑的人都清楚，驱动股市行情背后的因素，从来就不是只有货币政策。我不断提出鹰派背后的股市若不涨反跌，恰是景气行情接轨的讯号。这不是死多头，久一点的不说，近期如2016/11/18的文章（注意美国启动景气行情的可能），我就提出了这个论点。撷取部分文章内容如下：

当时是耶伦掌舵美联储，一样是政策转向，一样是不跌反涨创新高，2017美股走势如何，不清楚的人可以去复盘一下。另外也把当时一系列讨论文章中的一个图重新摆上来，大家看了就应该会抓到重点。

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或许状况不太一样，毕竟上次是加息，这次是缩减QE。但惊人的类似说明了不变的涨跌路径。对于了解这个路径的操作者来说，不需要去预测鲍尔会说些什么，也不会去预设当政策转鹰时股市会怎么反应，更遑论硬把利空转为利多解读。需要掌握的重点只有一个，就是转鹰的货币政策对于股市自然不会是好消息，但不跌反涨创新高的背后，是另外的利多因素来驱动，没有跌深的利多，那想来想去，结合历史经验，景气或许正是接棒股市的背后因素。