翠花妈
2022-07-14
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@价值投资为王：
达美航空Q2：疫后重生！
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具体来看，二季度达美航空营收138亿美元，大超分析师预测的123.3亿，从规模上看，已经完全恢复至疫情前！ 在达美航空发布财报的前一日，美国航空在一份报告中透露其二季度收入增速较2019年同期为12%，超出市场预期的11.2%，同时该公司表示旅行需求的恢复比预期的快。 受此乐观指引影响，昨日美国航空股大涨，其中达美航空上涨6.15%。 因此，达美航空二季度营收超预期，已经有一部分涨幅在昨日股价中有所体现，而净利润大幅不及预期，反而打了市场一个措手不及，这或许是造成股价回调的重要原因。 具体看，达美航空二季度净利润为7.35亿，2019年同期为15.3亿美元： 净利润不及预期的主要原因是运营成本增长，今年二季度，达美航空营业成本为123亿美元，较2019年同期增长18%，远高于10%的营收增速。 其中，增长的大头主要是燃油成本，二季度高达32.23亿美元，同比暴增41%： 燃油一直是航空公司主要的成本支出，疫情前，燃油占营收的比重约18%，而今年二季度，燃油占比已经达到总营收的23.3%： 除燃油外，其他成本也在增加。达美首席财务官 Dan Janki表示：“与 2019年相比，我们6月季度的非燃料单位成本表现增长了22%，这受到产能下降、销售相关费用增加以及运营可靠性投资的影响。” 成本增长导致达美航空的营业利润率只有11%，远低于2019年同期时的17%： 展望今年三季度，达美航空预计运力将比2019年同期下降15-17%，但受益于单乘客收入增长影响，总收入预计将比2019年同期增长1-5%，营业利润率仍受困于成本，预计为11-13%。 达美航空预计2024年时能实现每股7美元的收益，并实现40亿美元的自由现金流。 此预测意味着达美航空能够在2024年时重回疫情前巅峰状态，假设估值保持不变，达美航空长期走势值得期待。 但在通货膨胀及经济衰退预期之下，刚刚走出疫情泥潭的达美航空，或许要提防经济衰退带来的需求下滑。 根据历史经验，油价暴跌虽然有利于降低燃油成本，但也意味着经济衰退、旅行需求下滑，从航空公司历年股价走势与油价对比来看，油价暴跌时，航空公司股价多数会同步下跌： 当然，从目前来看，旅游需求仍然强劲，国际航线处于强劲恢复阶段，尚未看到旅行支出下滑的风险。 这种纠结会仍将困扰投资者一段时间。 $达美航空(DAL)$ $美国航空(AAL)$ $南方航空(ZNH)$ 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