上周，A股和港股涨势大好，尤其是上证指数自4月27日来至今累计涨超16%，上周站稳3300点关口；港股方面恒生指数也表现出较强的反攻势头，上周单周上涨3.06%，尤其是恒生医疗保健板块（HSHCI）单周上涨12.58%，另外港股通50(HKD)（930931），恒生港股通中小型股（HSHKMS），恒生港股通（HSHKI）上周均涨超3%，可见南下资金在抄底优质港股上表现出了极大的热情与信心。从沪深港通南北向资金监测来看近30日北向资金累计有21个交易日净流入，9个交易日净流出；而南向资金方面近30个交易日累计有28个交易日净流入，仅2个交易日净流出，且净流出幅度都要远远小于南向资金。另外从资金流动额度也能发现，近半年来，南向资金累计净流入达1891.88亿港元，而北向资金累计净流入仅762.37亿元人民币。从这个两个方面的数据分析来看，港股对于A股投资者的吸引力要远远高于海外投资者对A股的吸引力；这或许也与港A股之间巨大的估值差异有关。
另外，从个股方面也能发现很明显的不同，$环球新材国际(06616)$ 作为中国珠光材料的龙头企业，自去年上市后一直获得资本市场的关注，截至去年12月31日，股价较发行价累计涨超253.8%，后随着今年来资本市场深陷疫情与俄乌冲突影响，股价开始回调。但随着公司3月份被纳入恒生综合指数成分股和港股通标的后，自进入港股通交易以来，获得南下资金连续15周净买入，买入金额近2.6亿，持股量超6300万股，占自由流通股本近10%。对标A股珠光材料所在行业个股近215倍的估值，作为龙头的环球新材国际估值仅25倍左右，巨大的估值差异也使得环球新材国际（6616.HK）自然成为A股投资机构的在海外布局珠光材料行业资产的最佳选择。
下游市场空间提速 高端市场高毛利回报
根据弗若斯特沙利文报告指出，全球珠光材料市场空间2021-2025年增速可达23.9%，特别是汽车及化妆品领域增长迅速。预计 2021-2025年由于渗透率及汽车产量、化妆品新产品开发等因素，汽车及化妆品用珠光材料分别保持47.1%和32.8%的年均复合增长率，全球市场将保持23.9%增速，需求扩大，值得期待。
由于珠光材料在工业上的需求极其稳健，这也使得塑料领域应用非常稳定。塑料制品产量稳定，珠光材料用途稳定。塑料制品包括塑料薄膜、型材棒材、包装容器等，据国家统计局统计，我国塑料制品产量在近 5年保持在7500万吨左右，塑料制品在制造过程中需要加入珠光材料，云母钛珠光颜料几乎适用于所有的塑料，化学性能稳定，在塑料的加工过程中不会变色、析出、起霜和熔化，使得塑料产生明亮的金属光泽和珠光效应。珠光颜料在塑料中的用量通常为0.5%-2%，用于薄膜、薄壁制品时，用量为4%-5%。
另外，在涂料领域，珠光颜料用量也非常大，建筑及一般工业用涂料贡献比例高。根据中国涂料工业协会数据显示，2020年我国规模以上企业涂料产量约为2459万吨，2016-2020年复合增长率为5.3%;2021年我国涂料行业总产量约为3800万吨，同比增长16%。涂料下游应用主要有建筑涂料、一般工业涂料、汽车涂料、防腐涂料、木器涂料、船舶涂料等，使用珠光颜料较多的领域为汽车涂料、建筑涂料以及一般工业涂料。涂料中云母系珠光颜料的标准加量为：汽车面漆5%-10%、建材用涂料为5%-10%，粉末涂料为2%-7%，耐热涂料为1%-3%，塑料涂料为5%-10%。按照涂料的下游细分来看，建筑涂料与工业防护类涂料是应用最广的领域，二者所占应用比例为70%-80%。涂料、塑料与油墨等一般工业领域市场占比较高，但增速低于整体。
但是，随着汽车涂料需求增加，高端汽车级珠光材料渗透率提高。据艾仕得全球量产汽车色彩流行统计报告，2018-2021 年珠光白占汽车颜色比例分别为8%、9%、11%及 14%，呈现增长趋势。随着消费升级，珠光漆在各色汽车中占比将会逐渐增加。另外，化妆品级市场规模也在增长迅速，空间广阔，全球彩妆市场规模占化妆品市场规模的18%左右。化妆品市场规模保持高增速；根据国家统计局数据，我国2020-2021年化妆品零售总额分别为 3400及4026 亿元，同比分别增长 13%及18%。随着消费水平的升级，根据Euromonitor 预计我国化妆品市场在2022年继续保持高增速，市场空间庞大。化妆品市场中，彩妆产品增速较快，据Euromonitor统计，我国2017-2020年彩妆市场规模年均增速在21%以上。
近几年来，环球新材国际（6616.HK）不断优化产品结构，通过不断提升珠光颜料产品在高端领域的市场占比，使得公司整体毛利润也持续稳步攀升并保持在50%的较高水准，这也为未来珠光颜料产品在高端领域市场空间高增速需求之下埋下了高速成长基因。
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