随着各大基金公司披露旗下基金二季度报告，我们可以看到不同基金经理对过去的二季度和下半年市场的不同洞察。探长注意到，二季度，有不少知名基金经理采取了大幅减仓动作，似乎对大盘后市并不乐观。
第一位是易方达明星基金经理张清华。张清华管理规模972亿，是A股不多的几位千亿基金经理之一，他的动向值得认真参考。
探长注意到，张清华在二季度对旗下多只基金的股票仓位进行了大幅减仓。例如，规模67.77亿元的易方达新收益混合A/C的股票仓位从2022年一季度的91.39%下降至2季度末的74.45%，减少16.94%，甚至低于去年二季度末的仓位。
从历史数据看，易方达新收益混合A/C目前的股票仓位降到了2018年末大跌以来的最低水平（仅次于2019年二季度和2020年一季度）。
此外，张清华管理的其他基金也适当降低了股票仓位。例如，易方达安盈回报混合的股票仓位从一季度末的49.04%降至40.17%，逼近2021年一季度的持仓水平（38.3%），也是2019年以来的最低水平；易方达悦兴一年持有期混合A的股票仓位从一季度末的30%降至24.3%，同样创下过去一年来的新低。
在二季报中，张清华表示，5月份以来，大盘出现大跌之后的修复行情，前期跌幅较深的汽车、电力设备等成长板块领涨。但短期国内外仍存在较多的不确定性，国内的内生经济动能仍不足，疫情仍有较大变数，海外高通胀与加息缩表的担忧始终存在。考虑到市场的反弹幅度和未来的不确定性，组合随着市场的反弹适当降低了仓位。
值得注意的是，张清华对市场的观察有两个关键词：
一个是“修复”，这意味着他认为5月以来大盘的上涨属于反弹，而不是反转，不宜过度乐观；
第二个是“不确定性”，这里面既有国内的经济和疫情因素，也有国外的通胀和加息缩表影响。基于此，张清华对下半年的行情还是持比较谨慎的态度。
第三位主动减仓的基金经理是交银施罗德的沈楠。
沈楠2011年加入交银施罗德基金，行业研究员出身，2015年起担任基金经理，目前管理规模94亿元，任期最佳回报176%。
探长发现，截至二季度末，沈楠管理的交银国企改革灵活配置混合股票仓位由一季度末的87.7%降至二季度末的65.35%，大减22.35%，持有现金则由9.72%猛增至32.57%。这是空出仓位等待大跌的节奏？
无独有偶，沈楠的另一只基金交银主题优选混合A/C股票仓位从一季度末的79.04%降到了55.54%，现金从11.24%增加至38.49%。
探长注意到，2015年大牛市迄今，交银主题优选混合一共有3次股票持仓接近50%的情况，第一次是2015年三季度末，该基金股票持仓从81.45%直降到56.52%，降低25个点，当时大盘从4633点狂跌至2850点，基金大减仓可以理解；第二次是2018年四季度，该基金股票持仓从三季度末的76.75%降至54.02%，降低22个点；当时的大背景是大盘从2800多点一路下跌至2440点。第三次就是刚刚过去的二季度，沈楠股票仓位降低了大约24个点，持仓降到比2015年股灾时水平还低。
难道沈楠认为，大盘有可能再现2015年或2018年股灾，所以才卖出股票，手持现金坐等抄底吗？
奇怪的是，沈楠在季报文字中对市场并没有过于悲观。他对大盘整体看法是，“市场方面，全球股市一度普遍回调，但经历估值大幅压缩下，市场在五月开始重新开启反弹，我们认为前期投资者已经过分反映悲观预期，未来虽可能有所反复，但再度大幅创新低的可能性较小”。
对于三季度，沈楠认为，“展望2022年三季度，我们认为疫情扰动将逐渐过去，但联储加息及退出量化宽松的进程可能对全球资本市场仍会有一定干扰，总体市场将呈现结构性机会”。
在交银施罗德主题优选灵活配置二季报中，沈楠针对第三季度的投资方向表示，将聚焦“拥有核心技术壁垒的高端制造业，受益于技术升级的电子计算机等行业，以及受益内循环的食品饮料、医药等必须消费品”，此外，还将“阶段性关注低估值蓝筹的修复性机会”。
整体看，沈楠对三季度的看法还是倾向于低仓位、防守为主策略，虽然在文字上强调大盘大幅创新低的可能性较小，但实际上对大盘风险仍然高度警惕。沈楠的持仓说明，他实际并不看好三四季度的大盘表现，但是作为公募基金经理，他又不宜公开看空大盘，所以表现出来就是文字上谨慎乐观，但持仓则反向而行。
交银施罗德基金经理中，除了沈楠减仓，何帅管理的基金也进行了减仓动作。例如，交银阿尔法核心混合A二季度末股票持仓从一季度末的79.6%降低至73.23%；交银阿尔法核心混合A/C股票持仓从一季度末的92.17%降低至82.68%。当然，和沈楠相比，何帅的减仓是比较温和的，整体股票仓位仍然较高。
富国基金张啸伟也是二季度主动减仓的基金经理之一。张啸伟是化工研究员出身，2015年起担任基金经理，目前管理资产总规模108亿元，历史最佳基金回报是184.8%。
探长注意到，二季度，张啸伟的两只规模最大的基金都进行了不同程度的减仓。截至2022年二季度末，富国美丽中国混合A股票配置占比82.61%，上期减少4.44%，接近去年二季度末的股票持仓水平。
此外，张啸伟管理的富国天合稳健优选混合（规模53.2亿元）二季度末股票持仓占比78.02%，比一季度减少2.54%，值得注意的是，这只基金的股票持仓占比创下了2019年一季度以来的新低。
不过，张啸伟对于仓位维持低位没有做出解释，仅仅表示二季度仓位“变化不大”。从历史数据看，富国天合稳健优选混合的股票仓位自2020年三季度末以后就一直维持83%以下，这次跌破80%难道是张啸伟对未来大盘有了更多不确定感？
最后要说的是工银瑞信杜洋，杜洋是工银瑞信老将，2010年就加入公司，2015年起担任基金经理，目前还担任工银瑞信研究部能源设施研究团队负责人。他的代表作之一就是2018年开始管理的工银新能源汽车混合A/C，这只基金在两年时间实现了190%以上的高回报，令人惊艳。
有趣的是，今年二季度，杜洋管理的另一只新能源基金-工银新能源汽车混合A(005939)-让人意外地大幅减持股票仓位。该基金二季报显示，截至2022-06-30，工银新能源汽车混合A净资产规模96.38亿元，股票配置占比从一季度末的80.84%降至62.11%，比上期减少18.73%，同时基金持有现金比例高达41.06%。
从历史数据看，工银新能源汽车混合A二季度末的股票仓位创下成立以来的最低位。由于这只基金重仓的新能源汽车产业链相关股票，是否意味着杜洋已经完全看空新能源类股票？从前十大持仓的变化看，这一判断是成立的。
和2022年一季度相比，杜洋把赣锋锂业、天齐锂业、亿纬锂能踢出了前十大持仓，减持了70%的比亚迪，唯一减仓较少的是宁德时代。
但是，在二季报中，杜洋并没有具体解释为何大幅减仓新能源产业链股票，他甚至没说“大幅减仓”，仅表示“仓位根据市场的强弱变化进行了适当调整”。不过，杜洋提到，“虽然目前上游及中游的产能仍有限制，但供给始终不是限制行业发展的因素，在需求保持旺盛的情况下，我们对整个产业链的中长期发展依然保持乐观的展望”。从赣锋锂业、天齐锂业、亿纬锂能被踢出前十大持仓看，可能杜洋认为新能源上游和中游的价值已经提前透支。
当然，杜洋在其他基金上既有减仓也有减仓，例如工银战略转型股票A (000991)二季度末的股票持仓占比一季度末减少2.23%；而规模65亿元的工银战略远见混合A二季度末股票持仓则比一季度增加9.62%，从83.67%提升至93.29%。从前十大持仓看，杜洋增持了较多的银行、地产、医药等过去一年下跌较多的板块。
有文章曾评价杜洋是少数能跑赢大盘的基金经理之一，擅长风格切换。从二季度他管理的几只基金看，风格切换节奏确实有点快啊。
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