科网界的收租股

新意网集团有限公司

SUNEVISION HOLDINGS LTD

股票代号：01686

市盈率：19倍

每股盈利：$0.21

市值：$90亿

业务类别：软件服务

集团主席：郭炳联

主要股东：新鸿基地产（00016）（73.5%）

5年业绩

年度：2018／2019／2020／2021／2022

收益（亿）：13.6／16.3／17.1／18.7／20.9

盈利（亿）：7.76／8.65／7.83／7.87／8.47

每股盈利：0.19／0.21／0.19／0.19／0.21

每股股息：0.15／0.17／0.18／0.19／0.21

ROE：20.4／21.4／18.5／18.0／18.8

（截至30/6为一个财政年度）

--企业简介--

新意网集团（新意网）主要从事提供数据中心、设施管理、网上应用及增值服务，系统之安装及保养服务。

新意网除了租用设施空间存放客户服务器外，亦提供24小时设施管理、互联网连接、系统管理及互联网技术服务。是全港最大的数据中心服务营运者。

--企业发展--

【图1】--新意网发展过程

【图2】--新意网发展过程

笔者在1999年初次投资股票，其后很快进入科网股的泡沫，见证着当年疯狂，创业版最初成立并上市的：TOM.COM（08001）、新意网（08008）都是当时的产物。经过多年后，前者改名TOM集团，并转到主版上市，新编号为（02383），后者亦转到主版上市，新编号为（01686）。

新意网在科网泡沫时上市，泡沫爆破后股价跌9成，行业处于一段长期的低迷状态，其后在行业数据储存的需求带动下，才慢慢向好。到近年，云端的发展、大数据的应用，进一步带动新意网的业务增长。

--数据中心业务--

【图3】--新意网数据中心

过往，新意网有不同的业务，例如网站营运，但目前已集中力量发展数据中心业务，即是有关数据储存的业务。我记得2000年时期，新意网搞了一个叫「地产街」的网站，用了大量资金宣传，甚至打造了一首主题曲，但泡沫过后，发现回报远不如预期。

同时，科网业的特点是行业变化快，因此本质的风险会较大。不过，今时今日的新意网，风险反而不高，原因是其业务集中在「数据中心业务」。

例如近年出现的的云端储存模式，就是将我们的数据储存于网上，而网站会将这些数据存储在某些地方，若果网站本身没有较多的实体空间，就要租用一个地方，租用数据中心，将这些庞大的数据储存。

大家可以简单理解，新意网建立多个数据中心，提供数据储存业务，不断收取租金，产生长期而稳定的租金收入。

--拥资源发展--

由于大股东是新鸿基地产（00016），令新意网更有优势，在技术上及资源上都是，新意网以投地的模式自建数据中心，2017年以$7.3亿投得荃湾马角街工业地，到2018年更以$54.6亿，投得将军澳用地。

新意网其中一个优势，就是有较多资源，能不断更新设施，例如位于沙田的数据中心MEGA Two，近年完成了改造工程，增加了当中的容量。

在柴湾的MEGA-i，近年亦有优化项目工程。新意网表示，往后会继续提升基础建设、设施及服务，以保持竞争优势。

--持续发展--

近年的发展，包括将军澳的新数据中心MEGA IDC (TKOTL 131)，MEGA IDC建于专设用地，不会如附近的工业邨般设有分租限制，并将具备先进的基础设施和超高功率密度，亦发展荃湾的新数据中心MEGA Gateway (TWTL 428) 。

这企业在粉岭开设第八个数据中心，此设施MEGA Fanling已由一间云端服务公司全面承租。总括而言，未来数年新意网的总楼面面积会由目前的140万平方呎扩充至近300万平方呎。可见这企业的业务将进一步增长。

--财务数据算不差--

这企业的生意近年有不错的增长，主要由于大环境带动，同时盈利亦有理想的上升，算是上市多年来，见到较合理的盈利，算是初步有点收成。

亦由于近年的大环境向好，令股本回报率达至不差的水平，反映再投资回报有所呈现。由于这企业仍不断投资，同时大环境仍正面，相信回报率可保持在理想水平。

不过，这企业由于近年不断进行投资，增加了不少负债，虽然这刻仍处稳健水平，但负债增加的速度有点快，这是令人略为关注的地方。

新意网的业务原理，就是建立数据中心后出租，这必然会带来长远而稳定的现金流，同时业务稳定，在现金流量表可见，这企业的现金流相当理想，反映企业有一定的质素。

--长远需求不少--

云端、5G、大数据，都是推动行业需求的因素，这些种种]正处于增长阶段，要求的数据储存只会有增无减，都令行业前景正面。

例如云端市场，近年的增长相当快速，不少数据中心都要加快建立容量以追上发展，可见市场很大，而且人们愈来愈愿意利用云端去储存数据，都令需求有增无减。

另外，香港本身是亚洲区其中一个主要的数据交汇中心，政府亦大力投资创新科技，目的令香港发展为国际级科技创新中心，这自然对数据储存的需求及要求增加。

另外，5G的发展及大数据的应用，只会更为普及，运用数据只会更多，对数据储存的需求只会更大。

--风险因素--

虽然行业前景正面，但同时都存有风险的。由于市场需求大，加上这类「投资并稳定收租」的业务甚为吸引，因此已吸引了不少竞争者加入市场。

如果太多竞争者加入，就有可能出现价格战，最后影响到新意网的赚钱能力。

另外，科技的变化很快，储存的技术不断进步，如果日后储存数据只需要很少空间，同一体积的空间设备能储存比目前多数倍的数据，这就会令市场需要数据中心的空间减少，自然令行业的赚钱能力有所减少。这些都是新意网面对的潜在风险。

另外，市场对数据中心的需求，中短期都会因经济，行业发展等因素，而有影响，令股价都有一定的波动，投资者都要明白相关风险。

--投资策略--

综合来说，新意网有一定的质素，稳定的租金收入，现金流不差，加上行业的增长潜力，都令这股有投资的价值。

目前的市盈率19倍，预测市盈率在17倍，可定义为合理区中下部。加上股息率有5%，有投资值博率，可分注投资。

虽然这股有派息，但投资并不能只分析股息，都要留意股价的波动，因为始终这股的股价，都会受大市及行业波动影响，投资者要明白这点。因此，这股会适合中等风险承受能力的投资者，由于股价波动，最好以分注模式买入，买入后长线持有。

文/龚成

$新意网集团(01686)$ 

（本人为证券业持牌人士，未持有上述股票。上述文章只是企业分析，并不构成任何投资邀约，投资者在投资前，请自行花时间研究企业，才决定是否适合自己。）