基金经理，到底是坚守初心还是风格漂移？

锦上添花甚众，雪中送炭者寡

近期国内股市极端的行情已经让人无力吐槽了，对于基金经理来说，也是压力山大：

面对净值压力、排名压力和赎回压力的基金经理，也陷入了“追还是不追”的囚徒困境，不追，客户赎回让别人追；追了，客户说你风格漂移，追晚了，客户说你高位接盘。

真的是，公说公有理，婆说婆有理，总之就是亏了就不应该，不赚就要被骂。

基金投资，基民很少会真的在低谷转身离去，很多人往往会死等一个底部反弹。但行为金融学的另一面是，大多数人真的会在高点慕名而来。为什么，如何破解？

行为金融学研究了人们在投资决策中的心理和行为偏差。人们在投资过程中往往会受到心理因素的影响，导致非理性的投资行为。基民在低谷死等底部反弹和在高点慕名而来的现象可以归因于以下几种心理偏差：

损失厌恶：人们对损失的厌恶远大于对收益的喜好。在低谷时，基民往往不愿意承认损失，而选择死等反弹，希望能够挽回损失。

从众心理：人们往往受到他人观点和行为的影响，容易产生从众心理。在高点时，基民看到市场普遍乐观和其他投资者的投资行为，容易受到影响，慕名而来。在金融市场中，投资者往往受到其他投资者和市场舆论的影响，容易产生从众心理。当市场价格上涨时，投资者看到其他人买入，担心错过机会，因此选择追涨。同样，在市场价格下跌时，投资者看到其他人卖出，担心损失扩大，因此选择杀跌。

过度自信：人们在投资决策时容易过于自信，高估自己的判断和预测能力。这会导致投资者在高点时过于乐观，认为自己能够在市场高位获得收益。

锚定效应：人们在面对不确定性时，容易受到既定观念和历史经验的影响，形成心理锚定。基民在高点时可能受到过去牛市的历史经验影响，过于乐观。

投资者应如何破除这种现象？

破解这些心理偏差的方法有以下几点：

增强投资者教育：通过投资者教育，帮助基民了解行为金融学原理，认识到自己在投资过程中可能存在的心理偏差，从而提高投资决策的理性。这一点美国就做的很好，一直在给投资者灌输5%的收益就要感恩戴德的理念

设定投资目标和计划：投资者应该根据自身的风险承受能力和投资目标，制定合适的投资计划。在投资过程中要遵循计划，不受市场波动和情绪影响。

分散投资：通过分散投资降低风险，避免因单一投资品种波动导致的巨大损失。这样可以降低损失厌恶心理对投资决策的影响。

定期定额投资：采用定期定额投资法，长期坚持定投，可以有效降低市场波动对投资者心理的影响，避免在高点慕名而来和低谷死等底部反弹的情况。

学会割舍：投资者要学会在合适的时机割舍亏损或者减少持仓，以降低损失。理性分析市场和自身投资目标，不要受损失厌恶心理影响。

客观评估市场：投资者应该学会客观评估市场，不要盲目跟风。在市场高点时，要审慎分析市场基本面和估值水平，避免盲目投资。

寻求专业建议：对于缺乏投资经验的基民，可以寻求专业的投资顾问或者基金经理的建议，以便作出更加理性的投资决策。

通过以上这些方法，投资者可以在一定程度上破解行为金融学中的心理偏差，提高投资决策的理性，从而在市场中实现更好的投资收益。投资过程中要保持冷静和理性，不要受市场波动和情绪的影响，遵循投资原则和计划。

基金经理应该怎么做？

基金经理在面对净值压力、排名压力和赎回压力时确实可能陷入囚徒困境。在这种情况下，基金经理需要在追求短期表现与维持投资风格之间进行权衡。以下是一些建议，供基金经理在这种困境中参考：

坚持投资原则：基金经理应当坚守自己的投资原则和策略，而不是盲目追求短期排名。短期的波动和市场情绪可能会导致投资者的不满和赎回，但长期来看，坚持正确的投资原则和策略会带来稳定的回报。

与投资者沟通：基金经理应当积极与投资者进行沟通，解释自己的投资策略和市场观点，让投资者了解基金的长期目标。这样可以增加投资者的信任，降低因短期波动导致的赎回压力。

保持风险管理：基金经理在追求回报的同时，应当注重风险管理。在市场波动较大时，适当调整投资组合，确保整体风险水平在可接受范围内。

调整投资策略：在市场环境发生变化时，基金经理应当根据新的市场情况调整投资策略。这并不意味着要频繁地改变投资风格，而是要在保持原有投资理念的基础上，适应市场变化，寻求更好的投资机会。

聚焦长期价值：基金经理应当关注企业的长期价值，而非短期的市场表现。从长远来看，投资于具有竞争优势和稳健盈利能力的企业会带来更为可靠的回报。

总之，面对净值压力、排名压力和赎回压力，基金经理应当保持理性，坚守投资原则，与投资者进行积极沟通，并适时调整投资策略。关注长期价值，保持风险管理，才能在囚徒困境中找到平衡。

监管与基金公司应该怎么做？

在美国，基金公司和投资顾问采取了一些措施来引导投资者避免追涨杀跌的行为。以下是一些典型的做法：

投资者教育：美国基金公司和投资顾问非常重视投资者教育，通过举办研讨会、发布投资指南、提供在线课程等方式，帮助投资者了解市场风险、投资策略以及心理偏差，提高投资者的投资理念和技能。

透明度和信息披露：美国金融市场的信息披露和透明度较高，基金公司需要定期披露基金的净值、投资组合和业绩等信息。这有助于投资者更加客观地评估市场状况和基金表现，避免盲目追涨杀跌。

长期投资理念：美国基金公司和投资顾问强调长期投资理念，鼓励投资者以长期持有的策略投资，避免短期的市场波动影响投资决策。

定投计划：美国基金公司普遍推行定期定额投资计划（Dollar-cost averaging），投资者按照固定的时间间隔和金额进行投资。这种方法有助于降低市场波动对投资者心理的影响，避免追涨杀跌的情况发生。

风险评估和投资建议：美国的投资顾问在为客户提供投资建议时，会先对客户的风险承受能力进行评估，并根据客户的需求和风险偏好制定个性化的投资策略。这有助于投资者根据自身情况进行投资，避免盲目追涨杀跌。

分散投资策略：美国基金公司和投资顾问推崇分散投资策略，鼓励投资者将资产配置到不同的投资品种和市场，以降低风险。

总之，美国基金公司和投资顾问通过投资者教育、信息披露、长期投资理念、定投计划、风险评估等手段，引导投资者树立正确的投资观念，避免追涨杀跌的行为。然而，虽然这些措施在一定程度上可以引导投资者避免追涨。

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