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@博实：2023年的股市和基金与过去完全不同

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<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa72fc92b53749bcb5beb7542ef1e23a\"></p>\n <p><span>我看到网上有很多人用</span><span>过去市场的经验来分析当下，</span><span>我更主张基于当前的</span><span>实际情况的调查研究，对当下的</span><span>市场环境和投资决策做判断。</span></p>\n <p>从2008年到2018年，总体上来看作为股市和基金投资资产主体的上市公司，无论其股价如何因为市场的情绪波动，但总体上上市公司的利润增长是维持在一定的比例的。</p>\n <p>但是，当前的市场，尤其是疫情期间和疫情后，许多上市公司的经营压力明显变大。</p>\n <p>尤其是过去跟进的一些在行业内有竞争力的企业，由于其主要的原材料价格在不断攀升，其收入规模增长的过程中，其利润规模有些不升反降。</p>\n <p>从工业生产企业的利润下降就可以看出，原材料的通胀是非常明显的。</p>\n <p>目前看，反而是少数的那些毛利较高的企业，或者对能源、大宗商品依赖不高的行业，利润相对还能维持。</p>\n <p>但由于大部分企业增长压力大，产业投资和金融投资的预期比较低，导致即使是毛利较高的行业，有些也出现行业内的竞争压力大，存货变多的情况。</p>\n <p>所以，站在当前这个时点上来看，我们所面临的股市和基金市场，和过去那些年都不太一样。</p>\n <p>所以，不能一看到某些板块的疯狂上涨，就以为牛市可能要来了。也不能因为大盘点位不高，或者公司与过去一些年相比的静态PE或PB不高，就代表这些公司一定就在低估区间。</p>\n <p>在当前的企业经营状况，尤其是消费、产业投资和金融投资预期的状况下，可能利润增速不快还会持续一段时间。</p>\n <p>当然，其实预期变低，从现状看是这些上市公司增速慢了。但是，从更深层次的角度来看，过去的增速很多是因为资金过热导致的。</p>\n <p>大量的资金涌入市场，导致人们消费、产业投资、金融投资的乐观预期，从而给了实体经济增长的正反馈。</p>\n <p>但这个过程中其实存在了很多低效的，低质量的发展。</p>\n <p>而大量资金涌入市场，又和全球化，尤其是美元的过热有关。</p>\n <p>美元加息和实体经济预期这两者是相互在影响的。</p>\n <p>所以，其实当前半年内最不确定的还是美国是否停止加息，即使停止加息后资金会怎么流动。</p>\n <p>长期看，我觉得还是不能继希望于资金，尤其是外部资金，还得寄希望于实际的，高质量的实体产业发展。</p>\n <p>所以，从我的角度讲，还是应该投资那些真正创造现金流的，能给股东带来真正分红等回报的实际的产业。</p>\n</div></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><div>\n <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa72fc92b53749bcb5beb7542ef1e23a\"></p>\n <p><span>我看到网上有很多人用</span><span>过去市场的经验来分析当下，</span><span>我更主张基于当前的</span><span>实际情况的调查研究，对当下的</span><span>市场环境和投资决策做判断。</span></p>\n <p>从2008年到2018年，总体上来看作为股市和基金投资资产主体的上市公司，无论其股价如何因为市场的情绪波动，但总体上上市公司的利润增长是维持在一定的比例的。</p>\n <p>但是，当前的市场，尤其是疫情期间和疫情后，许多上市公司的经营压力明显变大。</p>\n <p>尤其是过去跟进的一些在行业内有竞争力的企业，由于其主要的原材料价格在不断攀升，其收入规模增长的过程中，其利润规模有些不升反降。</p>\n <p>从工业生产企业的利润下降就可以看出，原材料的通胀是非常明显的。</p>\n <p>目前看，反而是少数的那些毛利较高的企业，或者对能源、大宗商品依赖不高的行业，利润相对还能维持。</p>\n <p>但由于大部分企业增长压力大，产业投资和金融投资的预期比较低，导致即使是毛利较高的行业，有些也出现行业内的竞争压力大，存货变多的情况。</p>\n <p>所以，站在当前这个时点上来看，我们所面临的股市和基金市场，和过去那些年都不太一样。</p>\n <p>所以，不能一看到某些板块的疯狂上涨，就以为牛市可能要来了。也不能因为大盘点位不高，或者公司与过去一些年相比的静态PE或PB不高，就代表这些公司一定就在低估区间。</p>\n <p>在当前的企业经营状况，尤其是消费、产业投资和金融投资预期的状况下，可能利润增速不快还会持续一段时间。</p>\n <p>当然，其实预期变低，从现状看是这些上市公司增速慢了。但是，从更深层次的角度来看，过去的增速很多是因为资金过热导致的。</p>\n <p>大量的资金涌入市场，导致人们消费、产业投资、金融投资的乐观预期，从而给了实体经济增长的正反馈。</p>\n <p>但这个过程中其实存在了很多低效的，低质量的发展。</p>\n <p>而大量资金涌入市场，又和全球化，尤其是美元的过热有关。</p>\n <p>美元加息和实体经济预期这两者是相互在影响的。</p>\n <p>所以，其实当前半年内最不确定的还是美国是否停止加息，即使停止加息后资金会怎么流动。</p>\n <p>长期看，我觉得还是不能继希望于资金，尤其是外部资金，还得寄希望于实际的，高质量的实体产业发展。</p>\n <p>所以，从我的角度讲，还是应该投资那些真正创造现金流的，能给股东带来真正分红等回报的实际的产业。</p>\n</div></body></html>","text":"我看到网上有很多人用过去市场的经验来分析当下，我更主张基于当前的实际情况的调查研究，对当下的市场环境和投资决策做判断。 从2008年到2018年，总体上来看作为股市和基金投资资产主体的上市公司，无论其股价如何因为市场的情绪波动，但总体上上市公司的利润增长是维持在一定的比例的。 但是，当前的市场，尤其是疫情期间和疫情后，许多上市公司的经营压力明显变大。 尤其是过去跟进的一些在行业内有竞争力的企业，由于其主要的原材料价格在不断攀升，其收入规模增长的过程中，其利润规模有些不升反降。 从工业生产企业的利润下降就可以看出，原材料的通胀是非常明显的。 目前看，反而是少数的那些毛利较高的企业，或者对能源、大宗商品依赖不高的行业，利润相对还能维持。 但由于大部分企业增长压力大，产业投资和金融投资的预期比较低，导致即使是毛利较高的行业，有些也出现行业内的竞争压力大，存货变多的情况。 所以，站在当前这个时点上来看，我们所面临的股市和基金市场，和过去那些年都不太一样。 所以，不能一看到某些板块的疯狂上涨，就以为牛市可能要来了。也不能因为大盘点位不高，或者公司与过去一些年相比的静态PE或PB不高，就代表这些公司一定就在低估区间。 在当前的企业经营状况，尤其是消费、产业投资和金融投资预期的状况下，可能利润增速不快还会持续一段时间。 当然，其实预期变低，从现状看是这些上市公司增速慢了。但是，从更深层次的角度来看，过去的增速很多是因为资金过热导致的。 大量的资金涌入市场，导致人们消费、产业投资、金融投资的乐观预期，从而给了实体经济增长的正反馈。 但这个过程中其实存在了很多低效的，低质量的发展。 而大量资金涌入市场，又和全球化，尤其是美元的过热有关。 美元加息和实体经济预期这两者是相互在影响的。 所以，其实当前半年内最不确定的还是美国是否停止加息，即使停止加息后资金会怎么流动。 长期看，我觉得还是不能继希望于资金，尤其是外部资金，还得寄希望于实际的，高质量的实体产业发展。 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