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在投资界，有一个颇为「性感」的名词叫「拐点时刻」，它寓意一个行业或一家公司，在经过长时间积累和布局后，在外部环境政策变化和内生驱动下，基本面出现向上的变化。
拐点时刻是投资人最喜欢的择时窗口，意味着标的资产正在释放增长潜力。
回到本文的主角1药网（YI.US）$1药网(YI)$ ，其刚刚发布了2021年财报。1药网于2018年在美国纳斯达克上市。这四年来，1药网实现营业收入增长13倍，2021年达到124亿元，同比增长52%，首次突破百亿大关。
更重要的是，不断做大做深数字医药产业的同时，1药网利润将迎来拐点时刻，将摆脱亏损。年报预测公司将在2022年实现单季Non-GAAP运营层面盈亏平衡。
受益于政策利好，1药网毛利水平提升及运营效率持续有效提升，该公司管理层表示目标在2022年实现季度运营层面的盈亏平衡。
这或许是1药网重要的投资时刻。公布年报前后短短四天，1药网市值实现翻倍。
1药网的「拐点时刻」
医药产业互联网赛道万亿级风口，1药网正迎风起航。
根据《“健康中国2030”规划纲要》等系列政策报告，2020年中国整个健康医疗服务业总规模超过8万亿元，到2030年健康服务业总规模达到16万亿元。
医疗健康，这是十四亿国人的刚需。
中商产业研究院、艾瑞咨询发布的调研报告显示，中国医药产业市场规模约为1.8万亿元，但其互联网渗透率仅为10%左右。
早在十多年前，于刚、刘峻岭便深耕这一利国利民的大产业。
这几年，1药网一直保持高速发展态势。
2017年至2021年，1药网的营业收入分别为9.59亿元、17.86亿元、39.52亿元、82.03亿元、124亿元。
如果对比2021年和2017年的数据，过去四年间，1药网营业收入增长了13倍，年复合增长率达到89.63％。
一方面是营收高速增长，另一方面，1药网的亏损水平亦在显著收窄。
2021年第四季度，公司Non-GAAP运营亏损占净收入比从去年同期的4.2%降至2.2%，创下历史最优值。另外，公司期末以及现金等价物为9.4亿元，现金充足。
从毛利润上看，2021年第四季度，1药网的毛利额同比增长98%，3倍于同期营收增速，公司全年累计实现毛利额6.2亿元，同比增长70%。
2021年第四季度，1药网B2B板块营收达33亿元，毛利额同比增长133%。从逐季度看，公司B端的盈利结构正在持续优化。2021年Q1-Q4季度，B2B板块的毛利率分别达3.6%、3.8%、4.4%、5.2%，呈显著上升趋势。
更为惊喜的是，年报预测1药网将在2022年实现单季Non-GAAP运营层面盈亏平衡。
这意味着，长达数年的深挖护城河之后，1药网或将迎来运营盈亏平衡时刻。
为什么有望做到运营盈亏平衡？
2022年，为何1药网有望能迎来运营盈亏平衡时刻？
在一位医药行业观察人士看来，1药网过去几年的发展奉行的是三步走战略：第一步，建立医药产业互联网生态圈；第二步，扩大市场份额，建立护城河；第三步走向运营盈利。
过去十多年，1药网坚持长期主义，定位于医药产业互联网，持续做深、做透、做大，打通了药企、药店、医生、患者等整个医疗生态圈。利用数字科技对产业价值链重构，这其中蕴藏着巨大的价值和机会。
医药产业互联网是一个长坡厚雪的赛道，符合四个特征：行业整体规模足够大，上下游足够分散，传统交易方式效率低下，尚存机会通过数字科技和标准化的手段去提升效率。
中国的医药产业互联网市场足够庞大。2020年医药商品销售总额超过2.4万亿。
但中国医药上下游极为分散，上游有约7600家的药品生产企业和1.3万家的药品批发企业，下游有约55万家的药店。
医药传统交易存在大量优化空间，传统方式中，药品需要通过药企到一级商，再通过多层分销，才能到达药店，最后达到患者手中。
医药交易相关的多个环节均有望通过数字科技，通过标准化的产品，有效提升效率。
长期以来，1药网坚持医药产业互联网的布局，通过整合上下游供应链和数字科技，持续提升各个环节的运营效率，打造出了差异化的竞争优势。
1药网的核心B2B业务板块增长强势。
2021年第四季度，1药网B2B板块营收达33亿元，毛利额同比增长133%。
从逐季度看，公司B端的盈利结构正在持续优化。2021年Q1至Q4，B2B板块的毛利率分别达3.6%、3.8%、4.4%、5.2%，呈现显著上升趋势。
1药网在线上已搭建出覆盖海量用户的医药平台。
1药网的B端业务主要依托于自身强大的智能供应链技术以及供应链平台服务能力。报告期内，1药网所构建的供应链网络覆盖范围及配送效率不断扩大。截至2021年底，1药网的智能供应链平台支持24小时内配送至全国890多个县市。
与此同时，1药网的库存周转效率始终保持在行业领先水平，库存周转天数仅29天，远低于行业平均水平的60天。
此外，利用优化模型、算法和数据，1药网在每个履单中心建立起快速周转区，通过履单中心的实时高效补货和各中心之间的智能调拨，极大提升了运营效率和空间利用率。
正是基于此，1药网在线下与全国越来越多的药店、诊所建立起合作共赢关系。1药网已服务超38.5万家药店，覆盖了全国55万家药店中超70%的药店网络渠道。
而在供应端，基于深厚的药店渠道资源，1药网则成为了药企开拓中国广阔院外市场的合作伙伴。
截至2021年底，1药网与全球包括拜耳、礼来、日健中外等在内的515家知名药企达成战略直供的合作关系，通过取消中间供销环节成本，进一步提升了公司的供应规模和成本议价能力。
1药网同时为药房提供SAAS服务，帮助他们搭建线上药房并打造私域流量池，以便更好的触达及在线管理患者，尤其是慢病患者。
1药网凭借自身的“1诊”互联网医院业务，联合礼来、赛诺菲、信达生物、泽璟制药等知名药企共建糖尿病、银屑病、乳腺癌、肝癌等专科互联网医院，携手拜耳探索慢病专病患者管理创新服务模式，大幅提高了创新药拓姿®、唯择®、达必拓®、苏立信®等药品的可及性和异地患者服务水平。
以礼来中国入驻1药网线上糖尿病患者管理平台为例，该平台能提供一站式的“医+药”服务，能让患者与专业医生在线交流，并提供送药上门服务。
通过与越来越多的药店和药企进行深入合作，1药网基于智能供应链平台赋能两者，进一步为产业链环节带来良性互动和优化提升。
药店、药企、患者和医生四者紧密相连，互为依存，并以滚雪球的方式，在数量上越滚越大。
1药网从产业底层进行系统性布局，用数字化手段重构医疗行业，打造了B2C医药平台、互联网医院和B2B医药平台三大平台，构建了线上线下一体化的生态产业链，实现了“诊+疗”的闭环服务。
当1药网规模不断做大，营业收入不断提高，运营亏损占比不断减少，正基于以上因素，2022年1药网开始向运营盈亏平衡迈进。
做深价值链，被低估的1药网
面对中国医疗健康市场的高速增长，1药网的潜力巨大，更大规模的成长指日可待。
面对蕴藏着巨大机遇的市场，1药网选择做大做深产业价值链，选择长期主义，而非短期的盈利。
在美股市场上，亚马逊创始人贝佐斯做了同样的选择。面对全球巨大的电商市场，1995年至2015年，亚马逊都处于亏损状态，年财务净亏损都在2000万美元左右，直到2016年的时候，奇迹般地反转局面，亚马逊实现了首次盈利。
1997年，亚马逊上市前夕，贝佐斯写给股东的第一封信件中，贝佐斯说了这样一句话：「所有的工作将围绕长期价值展开。」
「长期价值」这四个字，也是亚马逊20多年发展的立业之本。
2015年，亚马逊依靠To B的云计算业务，一举扭亏为盈，而如今，1药网的2B服务营收蓬勃生长。
2021年1药网的服务收入大幅提升，同比增长103%，达9420万元。以服务为导向的多元化业务支持有望贡献更高的毛利额，成为1药网新的增长曲线。
以药店的多元化服务为例，在1药网自身的大数据分析和智能算法技术的支持下，基于访问数据、交易数据、上下游的商业数据等多元化数据的沉淀分析，1药网形成了精准的算法推荐机制，能够为药店提供智能选品、商品智能定价等服务，从而助力药店进一步实现产品销量和毛利的最大化。
2021年，1药网首次面向药店推出了“1起健康”项目，药店可以通过线上加盟的方式，运用1药网提供的包括O2O、CRM等在内的数字化SAAS服务来更好地管理他们的产品选择、库存控制等。到2021年底，1药网“1起健康”数据直连的药店已超过1万家。
而在药企层面，1药网则与雅培、赛诺菲、同仁堂等药企展开全渠道数字化营销合作，通过如患者健康教育、精准运营等数字化的手段提升药品可及性。报告期内，数千个药品SKU通过1药网的数字化营销平台被推广给众多线下药店及广大患者用户。
1药网正在持续探索并创造更多更具多元化、创新性的业务及技术，深度赋能医疗产业生态圈，进一步增加对各个生态圈参与者的吸引力和黏性。
当下纯互联网公司已经非常少见，传统互联网平台正着手构建自己的生态。今天各个产业需要全面融合到互联网，融合到数字世界当中。
产业互联网链接产业和消费者，如同为行业提供水电煤一样，正在成为整个行业数字化基础设施。
相比于在其他赛道上风生水起的创业者们，1药网的低调务实让人们低估了它的价值。
截至2021年底，1药网现金及现金等价物、限制性现金和短期投资共计9.4亿元，现金流表现持续良好。
从投资角度看，营收是平台能力的体现，而现金流是健康的体现。
1药网进入健康循环，运营盈亏平衡可期，市值增长之路，开始起步。
站在遥远的未来看现在，这是1药网运营盈亏平衡的拐点时刻，或许也是投资的拐点时刻。
说明：数据源于公开披露，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
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