01美中股市
美股三大股指
2022年2月底标普500指数收盘4,374点，跌 -3.1％；纳指小涨0.4%；道指小跌-0.5%。1月市场的弱势延续到了2月，当然跌的原因完全不同，1月通胀预期和升息牵动市场，2月则被战争的炮火打击。
大叔一直关注的Meta（脸书）季报不佳，大跌-33%。
市场恐慌指数VIX 2月24日（俄军进入乌克兰之日）盘间跳涨至37.8%，和1月的高点基本持平。
中资蓝筹股
上证综指2月报收3,462点，涨 3%，今年累计跌幅 -4.9%。
代表A股蓝筹股的沪深300指数ETF 2月报收4.57元，二月基本持平，蓝筹股基本止跌，但今年累计跌幅 -8.7%。
A股大蓝筹：市值前三的茅台今年累计跌-13%、工行累计小涨0.7%（基本和上月持平）、宁德时代累计跌幅 -9.3%；
港股大蓝筹：腾讯今年累计跌 -5%、美团累计跌 -24%；
美股里的中概股明星：阿里今年累计跌 -9%、哔哩哔哩累计大跌-32%、京东表现不错、涨3.5%。
大叔市场解读
动荡来自于乌克兰和俄罗斯的争端，地缘政治就像一根摇动着的杆锥，时刻刺疼着投资者的脚底神经。2月17日-23日，随着美国情报部门实时报告俄军屯兵边界，标普500指数连跌4个交易日，总跌幅达-5%，2月24日俄军进入乌克兰当天，指数先跌后涨，震动幅度高达180点（4%），锥子钻入脚底，又钻出来，非常难受。
截至3月1日发稿时，普京宣布俄罗斯备战核武器，面对北约对于乌克兰的军事支持。俄乌开始谈判。虽然俄乌对于美股没有直接关系，可是就怕擦枪走火，领导人脑子发热的情况不是不可能发生。于是，很多投资者采取最保守的方式，应对最坏情形，先抛了再说，sell on the news。
2月里，周期性、传统行业（除了能源）和成长性强、高科技行业一样，也受到了挤压。
价值股2022年至今虽然也是负回报，可是回报比成长股领先9.3%。
A股——好消息是：上证综指止跌小涨，沪深300指数ETF基本止跌。看来二月下旬的俄乌战争没有给中国股市带来太大的负面影响。不好的消息是：今年累计回报还在亏损的区域，三大头部蓝筹股表现不佳。大叔同意中金公司的评论：“历史上海外地缘风险短期会波及中国股市、而中期持续有限。中期的不确定性主要在于，如果局势继续升级可能加剧资源品供应溢价。”
美股的促进因素
公司基本面好于预期。95% 的标准普尔 500 公司已报告2022年Q4季报业绩，其中76% 的公司EPS（每股收益）好于预期， 78% 的公司收入好于预期。
美股的阻挠因素
1）地缘政治的风险和由此带来的恐慌，着实影响着投资者的情绪。
2）美联储3月份的加息预期，曾经导致1月的股市动荡，2月成了背景音乐，仍是没有落下来的靴子，挥之不去。
3）公司估值高于历史平均水平。标准普尔 500 指数的 forward（远期）12 个月市盈率为 18.8，略高于 5 年平均水平 18.6，高于10 年平均水平16.7。
4）A股市场对于疫情管控、动态清零对各地未来经济的影响存在担忧。严格的隔离政策导致国内和全球某些产业链失衡。
5）有的产业，比如房地产的去杠杆过程对经济也有负面影响。
02大叔操盘
2月市场在降，大叔的投资组合也在降，幅度和标普500指数相当。
标普500指数2月24日受俄乌战事影响，当天上下震动4%，2月份也经历了今年最大回撤-15%（intra-day，日间），大叔的投资组合同期最大回撤-8.9%。东欧炮弹的震动在美国资本市场也能明显感觉到。
2月复盘
做得好的地方：
1）自2021年11月以来没有碰Facebook，避开了2月份的黑天鹅事件（参见Facebook是抄底的时候了吗？）。虽然这不是传统意义上的回报，由交易产生，可是没做交易而避免了潜在的亏损，大叔还挺自豪。
2）对于持有的标普500ETF（SPY），大叔在2月4日卖出2月18日到期的call，即 covered call writing，期权2周实现收益0.3%。
3）莫德纳（MRNA）持续低位震荡。2月18日卖出3月18日到期的90 put，2月22日卖出3月4日到期的200 call。目前账面盈利。（参见莫德纳Q4财报全解析）
做的不好的地方：手上持有的股票受整体股市2月份下跌影响。
1）1月买入的标普500ETF（SPY）账面亏损，通过covered call writing增加收益。
2）持有的莫德纳（MRNA）账面亏损，通过covered call writing增加收益。
3）阿里巴巴（BABA）账面亏损，通过covered call writing增加收益。
2022年展望
美股——2022年的第一个月波动巨大，很可能展现了这一年的一个趋势，即股市波动性还会持续。展望将来11个月的波动性，我们要注意：
1) 更注意保护好投资组合，风险控制要加强；
2) 缩短视野、随机应变，尽量不要长期锁死交易；
3) 波动巨大也是个机会。
这三点都可以通过期权交易来实现。
A股——国内流动性以稳为主，宽货币、宽信用的格局仍助推A股有向上动力，大叔积极布局春季行情。
03大宗商品、金属、美中汇率和美国债
1）原油
美国WTI原油期货（CL）主力合约2月底收报$95.8美元/桶，受到俄罗斯乌克兰战局影响，2月大涨8.7%。3月1日已涨破105。
新冠引发的经济衰退之后，石油一直在蓬勃发展，但对乌克兰的入侵引发了西方对世界上最重要的大宗商品生产国之一俄罗斯的制裁浪潮，从而推高了价格，加剧了通胀预期。
能源相对于标普500指数表现突出，且分道扬镳。
2）黄金白银
期金（GC）主力合约2月底收报$1,910美元/盎司，比1月底上涨6.3%。市场避险情绪和抗通胀情绪加剧，黄金上涨符合预期，涨幅甚至可能不达预期。
银价2月底收$24.5/盎司，比1月底上涨9.1%。
3）美元和人民币汇率
美元兑人民币2月底收￥6.32兑一美元。
汇率自2021年5月到2022年2月一直在6.3-6.5区间徘徊。
4）美国债——长债收益率
10年期国债收益率2月收1.83%，比1月底的1.78%涨5bp。受通胀预期加剧的影响，2月中一度突破2%，可是到了月底，由于战事，市场避险情绪导致收益率回落。
精彩评论