远期市盈率｜如何预判一家公司未来贵不贵？

虎友，你好~

在之前的「财报入门专栏」中，芝士虎给各位科普了什么是市盈率（Price Earnings Ratio）。简单来说，市盈率（P/E）代表着投资一项资产需要多少年才能回本，P/E 的数值越低，投资的性价比越高。 

但是，很多虎友越学习越觉得知识不够用，投资过程中经常会遇到：想买入一家公司的股票，但如何预判公司未来贵不贵？

今天，我们要讲1个新知识，帮你解决这个难题。

远期市盈率(Forward P/E) 又称领先市盈率(Leading P/E)或前瞻市盈率(Prospective P/E)，是指当前股价除以明年的预期收益。与远期市盈率相对的概念就是之前提到过的市盈率，也叫作历史市盈率或往绩市盈率(Trailing P/E)。

这俩有什么区别呢？来对比下他们的计算方式：

• 远期市盈率的计算方式：当前股价除以未来的预期每股收益。
• 历史市盈率的计算方式：当前市价除以历史的每股收益。

分母的取值范围不同，可以细分为：静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率（PE-TTM）。了解了计算方式之后，区别就很明显了。远期市盈率(Forward P/E)采用的是未来的预期每股收益，预判的是未来公司估值高低情况。历史市盈率(Trailing P/E)采用的是历史的每股收益，计算的是现阶段公司估值高低情况。

也就是说，一个是预判公司未来贵不贵，一个是计算目前公司贵不贵。

我举个例子：
你经营了一家杂货铺，去年盈利10 万块钱，因为经营的还不错，有很多人都愿意出 60 万买下你的杂货铺。

60万的价格，对应的历史P/E是 6 倍。这里面的分母是实打实的10万盈利，也就是说，如果花 60 万买下这家店铺，每年赚 10 万，6 年就能回本。但请注意，这里是用过去的数据推算回本时间，但是并不反映未来店铺能赚多少。

假如 60 万报价背后有多个买家，一致认为杂货铺明年能赚 12 万，市场一致预期下的 Forward P/E就是 5 倍。也就是说，很多人认为你这家杂货铺未来还会更好，只需要 5 年就能回本了。

到此，你应该很清楚两个市盈率的区别了。这个向前看的远期市盈率固然反映未来，但是未来数据的好坏仅仅只是假设。

它背后的市场一致预期靠不靠谱，是乐观还是保守，就要看今年比去年多赚 2 万的假设是不是合理。如果小区人流越来越多，今年也可能赚 15 万。但是如果马路对面开了个大型超市，今年可能不赚钱，甚至赔钱。

因此，在使用远期市盈率(Forward P/E)来对一家企业进行估值的时候，一定要对企业状况和市场环境做充分的预估。

从上面的案例我们也可以明显看出远期市盈率和历史市盈率的优缺点。

远期市盈率(Forward P/E)：
👍优点：更反映了公司的增长、变化等的新信息。可以跟随公司增长、变化对未来估值做预测。
😂缺点：取决于人为的预测准确性，预测数据可能被操纵，也可能会变化。

历史市盈率(Trailing P/E)
👍优点：过去的盈利数据非常确定，既没有操作的空间，也没有争论的必要。
😂缺点：无法反映新的信息，公司的经营情况或者突然的变化（合并、拓展新业务等）。

作为优秀的投资者，具体应该如何运用远期市盈率这个指标呢？华尔街很多分析师认为，一个好的远期市盈率应该低于目前的市盈率。

由于远期市盈率的计算是采用未来的预期每股收益，因此可以认为，如果该公司的收益增长（EPS增加），而股价却保持不变，远期市盈率就会小于目前的市盈率。

不过请各位虎友注意，以上结论的运用需要更加灵活。

比如，处于新兴行业中的公司（例如 1999 年创建的Ebay网、2005 年创建的谷歌，2013 年创建的Facebook等），在当时就体现出非常高的市盈率，以及相对非常低的远期市盈率。当两者的差距非常大时（比如，当前市盈率是远期市盈率的2倍以上），就表示该公司的投资收益将翻倍。

但是，如果从另一个角度来看这条规律，如果公司的收益不变（EPS不变），而其股价减半。这时，远期市盈率翻倍了，但公司的投资收益反而缩水了。

所以啊，一个比较好的经验就是，寻找那些远期市盈率比当前市盈率低25%以上且股价持续健康增长的公司。

（tips：远期市盈率的计算较为复杂，个人投资者建议去到相应公司的研报中去找，会有专业的分析师帮你算好了）

你学会了吗？今天的内容到这里就全部讲完啦。

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