周末慢聊：3只10倍股与3条投资原则

人们注重榜样；希望从他们身上学习，但更有效的方法是找到反例—知道你不想成为什么样的人。—-塔勒布

这篇文字以问答形式介绍绿氢、负碳材料领域的3只类似10年前特斯拉的股票，并分享几条自己的核心投资原则，内容主要来自我和一位年轻虎友的面对面讨论。

一 L叔，受你文章影响买进的加勒比邮轮及新东方、滴滴股票已经带给我几倍利润，这更加坚定了我对价值投资的信心。有个问题，既然价值投资的确威力无比，为何多数人不去践行？为何有人依照它去做，仍然亏损累累。

答：你这么年轻就建立了价值理念，这实属难得，我真地佩服。

随便说几句，价值投资绝非像微分几何、量子力学 那么高深，相信任何一位虎友都能说出一个所以然来，比如关注公司基本面、长期主义、贱买贵卖等等。但是，明白道理是一回事，能否践行又是另一回事。在证券市场上，多数人控制不住赚取快钱的冲动，对巴菲特、彼得林奇等大师们的真知灼见缺乏一种发自内心的共鸣。

追根溯源，这与人性及二级市场的即时交易功能有关。如果有人在一级市场下注了一笔投资，他往往表现得很有耐心，而且非常关注公司的发展，可他一旦进入二级市场，大部分注意力就被分散到了股价的日常波动上。

至于亏钱的结果，原因是多方面的，简单来说，就是“”3点“”出了问题，既气质、能力、理性。这也是我从巴菲特的一句名言中总结出的投资关键，它们可以量化为16种可能。据我的观察，除了3者合一，在其它15种情况下，财富增值的目标很难实现。

我用通俗的话解释下此3点，气质就是指投资人需要从内心里把自己当作公司股东，哪怕是只拥有些微比例的股权。有了此种理念，毅力、耐心、视野、格局则不求自至。

反之，不具备这种气质，你拿不住任何有望带来超级回报的股票。

能力主要包含两方面内容，挖掘调研与估值分析。提升能力之目的是让自己能够抓住机会，以相对便宜的价格买进优质公司股权。

在价值投资者的眼里，可持续竞争优势才是评判公司是否优秀的标准，而不是风口概念或者短期爆发的增长。是否便宜也只能以公司的内在价值做为参照。

但是，时代真的不同了，当今市场上已经没有类似几十年前的可口可乐及茅台股票，最引人注目的往往是那些未来前景并不确定的创新公司，如何从这一堆可疑的石头中选出真正的“羊脂玉”？这需要我们持续的甚至是终身学习，而不是把自己束缚在现有的认知半径之中。

所谓理性是关于风险控制的另外表述。为了快速致富，年轻人容易情绪化地去追逐那些风口浪尖股票，而且敢于押上全部本金甚至加上杠杆，即使知道这些“引领未来”的创新股票拥有很高的失败率。

你一旦想赚快钱或者想赌一把大的，结果往往输得一干净，别忘了华尔街掠食者专门围剿“闻风而动”的羊群，大鳄们清楚地了解市场上的故事和概念，更善于反向利用市场情绪。

二 L叔，你介绍的股票多数以高风险的研发阶段生物公司为主，给我印象最深的就是迷幻药股票MMEDF,几个月里就涨了10倍，SAVA就更厉害了，从2块多涨到146只用了一年时间。可是也有表现糟糕的，如果我长期持有如ATHX、ABEO、FBRX，ADVM之类的，那所有本金和利润不是都泡汤了？

答： 这是一个the million dollar question! 如上所述，许多虎友栽倒在美股市场上，就是没有解决好确定性与下注比例的问题。建议你去科普一下凯利公式的概念。

我们知道巴菲特没有在乔布斯刚刚回归苹果时建仓；而最早下注乔布斯的机构也不会一把梭哈。这里边蕴含着即简单又深奥的长期主义哲理。

说到投资研究阶段小市值药物股票，就好比“翡翠赌石”，即使切口看起来晶莹无比，你也不能把买房钱押在一块石头上。谁也不能保证它里边一定是上佳冰种？

还有一点需要说明，像种树一样，投资组合也需要适当的修剪与平衡，因为计划有时赶不上变化，一路顺风顺水的创新企业寥若晨星。有的基本面一旦有恶化迹象出现，就应果断放弃。

坚持此种模式，就会出现彼得林奇所说的结果：你有很多股票，有些股票会表现平平，有些会表现不错，如果其中一两只大涨，你就会产生一个神话般的结果。

换句话说，少数大赢家可以抵消任何损失。索罗斯也有一句类似的名言：判断对错并不重要，重要的是正确时获取了多大利润，错误时亏损了多少。

三 有没有即省心又可靠的方法去投资这类上涨潜力巨大的股票，能不能告诉我几只低风险高回报的创新公司名字？

答：第一个问题容易回答，你现在可以买进”木头姐”凯西的ARKK基金，40美元的价格只有高点的2成多。她已帮你选好了一批颠覆性创新技术公司，尽管其调研团队的选股水平被一些人诟病。但我认为，她的问题并不在于选股，而是在于入场价格。

第二个问题具有一定挑战性，但我还是勇敢滴答复你，你可以大胆建仓绿氢股票普拉格能源，BE,及负碳技术公司ORGN。依我之见，她们处于类似火箭正在运往发射场的阶段，3年5倍，或者5年10倍的期望一点不过，你需要的只是耐心。

至于公司基本面进展之类的文字，在此省略，你到老虎APP股票页面上看几篇文章就会明白大概，或者干脆直接问一下CHATGPT.

$普拉格能源(PLUG)$ $Bloom Energy Corp(BE)$ $Origin Materials Inc.(ORGN)$ $ARK Innovation ETF(ARKK)$ $Cassava Sciences Inc(SAVA)$