蛇口花园城南区调改完成，出租率值得更多期待

  $招商局商业房托(01503)$ 旗下蛇口花园城四季度出租率较三季度末下滑了10个点至72.2%。

其中有一小部分是疫情影响的因素，更多是在于蛇口花园城内部的调改。

1月15日，花园城南区完成升级改造，$九毛九(09922)$ 、$呷哺呷哺(00520)$ ，比亚迪、冒险岛等比较具有代表性的门店已经入驻。当日，花园城南区客流量6.5万，同比增长43%；销售额633万，同比增长174%，创历史单日最好成绩。冒险岛、周大福、安瑞井、nikekids、HUI多个品牌销售额创全国/地区新高。这还不是蛇口花园城调改的“完全体”。

花园城中区调整改造工程已于本月启动，预计7月份完工；而北区工程会在中区完成调改后启动，年底前也会完成调改。

相对于南区，中区+北区面积更大，商户更多，是蛇口花园城调改的重头戏。

目前蛇口花园城已通过抖音号、视频号、小红书、微博四大平台，开展矩阵式传播。在吸引复购方面，蛇口花园城采用停车福利+社群线上活动+不定期会员线下活动吸引消费者到店。蛇口花园城线上+线下的折扣、秒杀活动，也将促进烟火气快速回归。

深圳地铁12号线连通了域内其他地铁线路以及深圳人口最多的宝安区，有“枢纽换乘线路”的称号。深圳地铁12号线开通后，四海站D出口可直通花园城内部，疫情复苏后，这也将会为商场客流带来较大的交通助力。

蛇口花园城的焕新升级将长期提升商铺的租金和出租率，疫情影响趋弱也将消除一些不确定因素，这都会间接提升招商局商业房托的分派率。

招商房托的估值水平在全部港股房托中处于较低水平，且有招商商管的国内一流团队运作，未来分派率保持高水平属大概率事件。在“双柜台”等港股提升流动性政策落地后，招商房托的估值或出现明显修复。