2月21日美股盘前，零售巨头$沃尔玛(WMT)$ 公布了截至1月31日的Q4财报，虽然当季财报的表现强势，但是指引逊于市场预期，市场对折价老牌零售巨头的博弈也挺大。
不过有意思的是，沃尔玛盘前跌超2%后在盘中顽强拉了回来，而其最大竞争对手，塔吉特，却大跌近5%，何故？
我们在上个季度的财报中写道：
沃尔玛可以及时管理运营水平，及时处理了疫情期间多增的供应链及管理成本，挽救了利润率；但是塔吉特却持续遭遇供应链问题，各项利润率均不及预期。因此市场认为塔吉特的运营管理能力稍差一些，自然也将压力转给它。
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这个季度，沃尔玛继续表现良好，超过市场预期。
- 总营收为1640.5亿美元，同比增长7.3%，大幅高于华尔街预期的1597.2亿美元；
- Non-GAAP调整后的每股收益为1.71美元，高于市场预期的1.51美元，上年同期为1.53美元；
- 净利润为62.8亿美元，远高于去年同期的35.6亿美元。
- 同店销售同比增速为8.8%，远超市场预期的5.24%，其中美国的同店销售额同比增长了8.3%，高于市场预期的4.82%，山姆会员店同比增长12.2%，高于市场预期的8.44%，而美国市场的电子商务销售额则同比增长17%。
同时，本季度的库存同比增幅只有0.1%，是2021年Q2以来最低的一季，这也充分说明公司供应链问题得到很大程度的缓解。
零售商超的业绩很容易与经济数据联系起来。根据最近几个月公布的CPI来看。
1、过高的必需消费品类的通胀，让更多的消费者在非必需消费品的支出上更拮据；
2、家庭的信用卡和借记卡支出大幅增长，1月甚至创下了2022年夏季以来的最大同比增速；
3、相对往年更暖和的1月天气，也增加了消费者在服务消费上的支出。
因此，这个季度的出色表现，可能更多的来自宏观层面，因而我们认为对其他的同类零售商超也有类似的利好。
至于对2024财年的预期，公司的指引为
- 沃尔玛美国同店销售增幅2%至2.5%，低于市场一致预期的3%
- Sam会员店的同店销售额增幅5%，高于市场预期的4.4%
- 不计汇率的营收增幅为2.5%-3%，低于市场预期的3.6%
- 调整后的每股收益为5.9-6.05美元，低于市场预期的6.33美元。
显然，沃尔玛有些保守，也许是市场太早乐观。
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