社区

与前日$沃尔玛(WMT)$ 财报后被市场追捧不同，同样作为大型零售商超的$塔吉特(TGT)$ 在公布Q3财报后大跌13%。同样在今年受到供应链以及成本上行的影响，为何沃尔玛能及时管理利润，而塔吉特却大大不及预期。

但就Q3的表现而言，塔吉特的表现为增收不增利。

• 整体营收261.2亿美元，同比增长3.29%，连续三个季度保持在低个位数，超过市场预期的259.7亿美元；
• 同店销售额增长2.7%，同比下降78%，也超过市场预期的2.5%。
• 毛利率24.7%，虽然高于上个季度的低点，仍下降12%，也低于市场预期的25.6%;
• 库存的增速为14.4%，可以看出从上个前几个季度高于30%的水平下降不少，市场预期是13.9%,
• 由于管理和销售费用同比上升7.4%，进一步侵蚀利润，最终的息税前利润为10.3亿美元，同比下滑48%，也远远不及预期的13.6亿美元。

很显然，市场对零售商超的看法并不统一。也许此前WMT传递的消息较为正面，且Q3业绩表现超过预期，市场理所当然地认为同业的TGT也能创造佳绩。从关键数据——同店销售增速上也可以看出差距，WMT有8.5%,其中北美地区8.2%，而TGT只有2.7%

结果TGT告诉大家，利润率控制不好，并且是从源头的毛利率开始不及预期。不但此前的高价成本还在持续消耗毛利率，因为促销活动导致营销费用高涨，而此前因为供应链紧张造成的额外管理成本也还在。所以整体利润率大大不及市场预期。

跟沃尔玛上调Q4业绩相比，塔吉特还下调了Q4这个购物季的预期，认为这个购物季的礼品类产品会卖得不好，且整个非必需消费品都不会好。但是可选消费几乎是占了TGT一半的比例。

这就非常有意思了，到底是TGT的问题，还是行业的问题？如果是行业的问题，那WMT定的目标可能就有些激进？如果是公司管理的问题，以及商超间不同优势品类的区别的话，那两家公司可能会渐行渐远。

下个季度这两家商超的表现可能会更有差异。