$奈飞(NFLX)$_老虎社区_美港股上老虎

2023-02-05

$奈飞(NFLX)$ 今年肯定还得涨，但排除整个大经济环境对于 AdTech 的冲击，我个人更倾向于押注 $Snap Inc(SNAP)$ 主要是因为 meta 的元宇宙变现增长点未来 1-2 年还是不太可能凸显，但 fb ins WhatsApp 的全球化已经见顶，但反观 Snap 的全球增长尤其印度完全是一片蓝海，填补了 TikTok 的空缺，而 gg 和 meta 在印度的 ARPU 已经很高了，snap 刚刚从 meta 挖来印度的 vp Ajit 一旦开始在印度变现，很大概率能扭转局势。我个人 $10 半仓买入， 12 个月目标价 $20-25

@美股解毒师：SNAP暴雷已成习惯？投资者交易它要关注什么？

科技股财报已揭榜，本周又有哪些看点？

上周备受瞩目的科技股财报已揭榜，本周中芯国际、软银、迪士尼、优步等公司也将公布财报，你最关注哪家公司？你认为本周的财报又将有哪些看点？你对这次财报季有什么看法？

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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/SNAP\">$Snap Inc(SNAP)$</a> 刚刚公布的Q4财报也是让市场大跌眼镜，但也不太意外。通讯行业的整体投资回报率都不高，而加息周期，更是受到广告行业萎靡的影响。曾经成长性极高的SNAP也比预期更早地迎来瓶颈。Q4业绩最显著的特征就是收入端的停滞，这让更多的用户增长变得效率低下。我们主要讨论两个问题：业绩前景、投资者画像。<ul><li>营收13亿美元，同比近增0.14%，还略差于预期的13.06亿美元；</li><li>EBITDA为2.33亿美元，同比减少29%，高于市场预期的2.07亿美元；</li><li>DAU为3.75亿，同比增长17%，与预期的3.747亿持平。</li></ul><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/70e64dca789991acbc56f83e36b324cd\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/e0cf751c73f1b2d7afdeee8c9e4aaaf4\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"><h4>基本面上需要关注什么？</h4>与<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">$奈飞(NFLX)$</a> 的投资者重视订阅数、轻营收利润不同，投资者对SNAP的活跃用户数已经不太感冒了。因此，即便DAU已经达到近4亿级别，且Q4依然还有17%的增长，也没有换回投资者信心。因此，市场更看重它的货币化能力。以前是因为高速成长期，利润率不太重要，只要营收（Top Line）高速增长（甚至达到同比三位数）还能给投资者讲故事。进入加息周期，投资者风险偏好下降，要开始看转化成利润的能力，于是也开始注重盈利。毕竟广告为主营业务的公司，利润率应该较高，行业标杆Facebook便是。但我们从Q4的各项费用支出来看，营销费用和行政费用的确有在收缩，但是依然还不够大，各项支出仍然大于市场预期，换句话说，还有继续压缩成本的空间。营收停滞恐怕是投资者最为担心的。<ol><li>衰退预期强烈，大环境不好，广告市场影响严重；</li><li>营收结构太单一，也说明没有更多的增长点；</li><li>容易受到行业竞争的打击更大，短视频、直播、娱乐类公司都能抢夺市场。</li></ol>因此SNAP也没有给出接下来Q1的指引，高管电话会上透露，营收可能同比下降2-10%。这是相当悲观的信号。<h4>投资层面需要关注什么？</h4>SNAP是一只散户热衷交易的票，其最大机构投资者，很多投资者可能没有注意过，其实是<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> ，目前持有17%的股份，此外便是一些私募股权基金，入场的事件也是比较早的。而投行持有，比如<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/GS\">$高盛(GS)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">$摩根大通(JPM)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/STT\">$道富银行(STT)$</a> 等持有的比例反而相对较低。从高盛、UBS等经纪商的交易比例来看，机器交易的占比量反而更大，这说明有较高比例的量化投资者在交易，也是SNAP流动性较不错的关键因素。量化投资者在这类活跃的票上反复来回交易，作为散户可能难以以人工交易匹敌。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/da45a2f87dc9a241970dd0494f526abf\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\">做空的角度看，近期的做空利率在5.7%，不能说很高，但也不是很低，但已经从高点回撤72%依然有这个比例的做空，说明空头还是觉得公司一定程度高估，或者说对前景不看好。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms(META)$</a> 也是这个行业，也有很多空头，但是做空比例在1.2%左右。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/c8f2fecdba462e38c3822d2d9f902c5a\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\">此外，Cathy&nbsp;Wood这种较为激进的投资者，往往会投资一个行业成长性更高、beta更高的小票，但是她并没有选择保留SNAP，而在22年底基本清仓了。如果激进投资者都不愿意持有，那什么样的投资者愿意持有呢？<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a49cfca1f3a935e7b30f86f91e6b14a\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\">搞清楚哪些投资者在购买，哪些在做空，市场上交易者对它的需求是什么，可以帮我们更好地理解这个票的交易。</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/SNAP\">$Snap Inc(SNAP)$</a> 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Line）高速增长（甚至达到同比三位数）还能给投资者讲故事。进入加息周期，投资者风险偏好下降，要开始看转化成利润的能力，于是也开始注重盈利。毕竟广告为主营业务的公司，利润率应该较高，行业标杆Facebook便是。但我们从Q4的各项费用支出来看，营销费用和行政费用的确有在收缩，但是依然还不够大，各项支出仍然大于市场预期，换句话说，还有继续压缩成本的空间。营收停滞恐怕是投资者最为担心的。<ol><li>衰退预期强烈，大环境不好，广告市场影响严重；</li><li>营收结构太单一，也说明没有更多的增长点；</li><li>容易受到行业竞争的打击更大，短视频、直播、娱乐类公司都能抢夺市场。</li></ol>因此SNAP也没有给出接下来Q1的指引，高管电话会上透露，营收可能同比下降2-10%。这是相当悲观的信号。<h4>投资层面需要关注什么？</h4>SNAP是一只散户热衷交易的票，其最大机构投资者，很多投资者可能没有注意过，其实是<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> ，目前持有17%的股份，此外便是一些私募股权基金，入场的事件也是比较早的。而投行持有，比如<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/GS\">$高盛(GS)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">$摩根大通(JPM)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/STT\">$道富银行(STT)$</a> 等持有的比例反而相对较低。从高盛、UBS等经纪商的交易比例来看，机器交易的占比量反而更大，这说明有较高比例的量化投资者在交易，也是SNAP流动性较不错的关键因素。量化投资者在这类活跃的票上反复来回交易，作为散户可能难以以人工交易匹敌。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/da45a2f87dc9a241970dd0494f526abf\" tg-width=\"-1\" 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