周报：好的年景总是在悲观中突然到来

账户从去年11月中下旬的最高点到现在已经回撤了32.4%，是有记录以来最大幅度的回撤。回撤幅度第二大的是2020年一季度因为新冠疫情引起的全球资本市场下跌，当时回撤了30.3%。我现在的风格和当时差不多，主要都是持有成长股，不过2020年二季度，我把更多仓位换成了锂矿公司美国雅宝。目前，并没有切换手上标的的想法。

这周还是想来聊一聊指数和加息之间的关系，Youtuber Alan Chen分享了一些数据，首先是标普500指数和美联储开始第一次加息之后的表现情况。

这里统计了从1972年至今的情况，走势图上的红点就是美联储在新一次加息周期中第一次加息的时间点。从图中可以看到，有马上进入调整的，也有继续涨的，也有横盘不动。因此，加息股市就要跌的说法并没有数据支撑。

图中下面的表格还有更加细分的统计，统计的维度是加息后的一周、两周、一个月、两个月、三个月、六个月和一年的收益率情况。可以看到，从1994年的加息开始，每次两个月后都清一色下跌，而在第一次加息后半年都有明显改善，甚至有两次获得超过6%的收益率。

要注意的是，如果第一次加息后的2个月收益率不好，不过6个月后的收益率变好，意味着从第3个月开始上涨。本轮第一次加息在美东时间16日开始，现在已经过去1个半月，标普500指数先涨后跌，才跌了5个点左右，可能还要再熬半个月。

更加值得注意的是，在开始加息后的一年，只有三次是负收益，其余都是正收益。

分享的数据还细化到标普的11个板块，可以看到在加息周期中，表现最好的是能源板块，一年下来上涨超过15%，目前也正是这样，这也就明白为什么巴菲特老子追着买西方石油。在半年内表现最差的是医疗健康板块，心疼我手上的$SPDR S&P Biotech ETF(XBI)$ 了。科技板块和通讯板块表现还好，一年下来接近5%的上涨。

另外，这张表和上一张表的观感很不一样。上一张表在1994年后的加息中，3个月内的表现一般不好，不过这张表可以看到大部分板块在3个月内的时期也是正收益，那么是什么拖累的指数呢？

当然，除了加息，肯定很多人说现在还有很多悲观消息，这些悲观的消息加上加息缩表，08危机再现。回顾过去的行情，总是伴随着各种卖出理由。

我还记得2018年四季度的行情也很差，那时候也有利率倒挂、加息缩表、贸易战，也觉得经济要衰退。不过，在2019年初，市场开始回升，仿佛2018年四季度的利空突然消失了。

好的年景总是在悲观中突然到来，正如坏的年景总是在乐观中突然出现。$Block(SQ)$ $特斯拉(TSLA)$ 

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