鸡你太美。
2022-04-09
消费股就是顽强
@价值投资为王：
大通胀时代，消费医疗成赢家？
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</p><p><br></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>自美股燃起加息预期以来，纳斯达克指数年内下跌11%，以高成长、高估值为代表的半导体指数ETF更是大跌18%。</p><p>妥妥的熊市即视感。</p><p>一边是海水，一边是火焰，在去年跑输指数的消费和医疗股，2022年开始逆风翱翔。</p><p>如廉价商超股Costco、沃尔玛创出历史新高，再生元制药、艾伯维、礼来创下历史新高，消费和医药，妥妥的大牛市行情。</p><p>为什么会这样？又能否持续？</p><p>个人认为，消费和医药股在2021年的涨幅跑输大盘，与半导体等科技股相比，算是“低位”。</p><p>如纳斯达克生物科技指数（NBI Index）和标普生物科技指数（SPSIBI Index），2021年跑输标普500（SPY）和纳斯达克综合指数（CCMP Index）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/120813f5a5bd50bb07f34785affd3138\" tg-width=\"632\" tg-height=\"295\"></p><p>再如Costco，在2020-2021年间，大幅跑输纳斯达克100指数（NDX Index）：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2dcaa61c1faa616697c1da3ebd394331\" tg-width=\"632\" 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但在超市股历史新高下，也不得不提防高估值的风险，目前，Costco的动态市盈率（TTM）高达47倍，处于历史高位： 从营收上看，Costco历年营收增速并不快，在10%左右，即使在大通胀时代受益，但Costco显然不是一支成长股： 但从利润端来看，Costco近年增长迅猛，背后主要是盈利能力的提升，其中净利率由2017年的1.99%提升至2021年的2.8%： 净利率提升也发生在沃尔玛身上，2018财年时，沃尔玛净利率为2.66%，2022财年已增长至3.17%。 若Costco净利率继续提升，47倍的市盈率，也能HOLD住。 医药股方面似乎估值优势更加明显，如再生元，市盈率只有10倍： 而业绩方面，在重磅药Eylea及新冠抗体疗法的带领下，营收处于高速增长状态： 或许是再生元极度依赖重磅产品Eylea，加上新冠抗体产生的利润难以持续，尤其是在辉瑞特效药量产的当下，彭博分析师一致预期2022年的利润将下滑至50亿美元。 当然，即使按此计算，再生元的市盈率也仅15倍。 从研发投入上看，再生元极其舍得投入，长期前景值得期待： 较低的估值和极小的涨幅，随便一个估值提升，股价的涨幅都是巨大的。 艾伯维的情况与再生元相似，这里不再赘述，根据彭博的统计，在第一季度，医疗保健ETF获得了创纪录的资金流入： 看来，2022年美股的避风港非医疗保健不可了！$艾伯维公司(ABBV)$ $Regeneron Pharmaceuticals(REGN)$ $沃尔玛(WMT)$ 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