史上最大规模中概股回购

大家好，我是解析投资创始人刘岩松。

3月22日早间，阿里巴巴$阿里巴巴-SW(09988)$ 搞出个大新闻，宣布将股票回购金额从原本的150亿美元加码到250亿美元。截至目前，整个回购规模已经相当于公司近十分之一的市值，刷新了中概股的回购纪录。中概股也迎来了史上最大规模的回购潮！

阿里回购的消息一出，投资者就振奋了，隔夜阿里巴巴大涨11%。

今天就借着阿里的风，谈一下回购这件事！

在更早之前，其实就已经有部分中概股上市公司相继发布了回购的计划，包括哔哩哔哩、陆金所、富途控股等。

不过，在一系列回购方案中，最醒目的还是目前阿里巴巴的巨额回购计划。阿里这一举动也引起了其他部分互联网巨头的“跟风”。晚间，小米就公布消息，要按最高总额100亿港元不定期回购股票。

像阿里巴巴这样的巨额回购，苹果、Meta和微软等海外巨头在历史上也曾多次进行过。

2019年，在美股回购额最高的20家企业中，回购金额超过200亿美元的就有6家。

其中，苹果公司的回购金额最高，达到700亿美元左右。类似的巨额回购在之前也不少见。

2015年时，苹果用于回购公司股票的资金在短短几年时间里就达到了惊人的1040亿美元。这其中最经典的就是2013年，苹果曾宣布过规模为600亿美元的股票回购计划，而且在一个季度便回购了160亿美元。

从2015年到2019年，在巨额回购计划下，苹果公司的流通股减少了25%，每股收益上涨近29%，这推动了公司股价持续走高。

实际上，上市公司掀起回购潮，从某种程度上可以反映出当前市场逐渐具备一定的投资价值。

什么样的上市公司比较喜欢回购股票呢？

从财务角度看，毫无疑问，大多数是现金流充裕、钱多没地方花的公司。

像互联网平台这类企业，过去这几年在互联网的野蛮生长下，个个都挣得盘盈钵满。又比如消费类企业，多年的经营积累了巨额现金。

从经营角度看，大多数回购股票的公司经营业绩并不差，但市场环境使得公司的内在价值已经被严重低估。

像这一次掀起的中概股回购潮。最近一年，大部分中概股龙头受行业反垄断严监管影响，成长和扩张预期减弱，同时叠加海外政治环境的变化，股价遭遇各路资金狙击，在腰斩之后继续脚踝斩。例如互联网的双寡头，阿里的股价从巅峰时期最高380美元下跌到目前的100美元左右。腾讯也从773港元跌至当前300多港元。两大巨头的市值蒸发了超3.5万亿。

除了互联网巨头之外，美的、格力这类家电大白马也因为房地产环境的急剧变化而不被市场看好，公司持续开启回购计划。最近一年，双方在A股“回购之王”的宝座上拼得十分火热。

简单来说，就是公司的股价跌多了，正好手里有些闲钱，而且又觉得自家公司不应该只值这个价格，那么就会产生回购的动机。

从某种程度上来说，回购动作反映了管理层和股东看好公司的内在价值，股票处于相对低估的位置，确实具有较好的投资性价比。

当然，实行回购的股票并不一定接下来就会上涨。例如，阿里巴巴两年前就宣布斥资百亿美元回购股票，彰显公司对未来前景的信心，但这似乎并不能“说服”市场，股价继续承压。2021年8月，阿里巴巴继续宣布扩大回购，将规模提到150亿美元，仍然无济于事。直到现在又一次将回购金额提升至250亿美元。

回顾2012年到2021年（截至3月31日）的A股股票回购数据可以发现，按申万一级行业分类来看，医药生物、家用电器、化工、房地产和电子等行业为股票回购最为集中的行业。

据统计，自2021年以来，A股参与回购的企业大概不到300家，在4576家上市公司当中占比不到10%，回购力度远远小于美股。

之所以会出现这种现象，主要是因为中美股市的环境存在较大的区别。

从公司治理层面看，美股的机构投资者占比极大，可以对管理层施加影响和绑定股东利益。而A股机构投资者占比较小，发挥作用有限。

而从制度方面看，由于过去国内对股票回购监管严格，抑制着上市公司进行回购，直到2018年《公司法》修改后开始与国际接轨，回购才有所升温。

今年以来，由于外部环境不好，股市出现大幅调整。除了中概股掀起大规模回购潮，A股有多家上市公司也实行了回购。

根据2022年以来的回购公告记录，目前已经有超过18家公司公告计划或实行回购股票计划。

嗯，今天关于逆回购的讨论就到这，希望这个名单对大家有所帮助，感兴趣的朋友可以点个关注，投资路上让我们结伴前行！