【谋早报】关税大战开启，今晚开盘怎么办？

乙巳岁初惊雷乍起，白宫挥动关税利刃，华尔街狼烟四起，资本市场哀鸿遍野。这个周末，特朗普存心不让大家好好过年，开启了关税战，周一夜盘一开便是腥风血雨，今晚恐惧 or 贪婪？

一、美对加墨征25%关税对经济的量化影响：

（一）贸易规模与结构

（二）宏观经济冲击

1. GDP影响

2. 通胀传导

美国CPI增幅：+0.5-1.0个百分点（达4%年率）（来源：美国劳工统计局）

加拿大/墨西哥CPI：+2.3%/+1.7%（来源：加拿大央行与墨西哥央行）

（三）美国汽车行业冲击

零部件依赖度：美自墨加进口占比52%（来源：北美汽车制造协会）

车价涨幅：平均+$3000（1600万辆年销量）（来源：凯利蓝皮书）

北美自贸区面临1944年以来最严重的危机，后续发展需关注2月12日加墨向WTO提交的诉讼进展。

二、美对中国加征10%关税的影响

回顾2018年中美贸易战

标普从战前大跌13%，从最高点大跌20%

5个月后，美股大盘V型反弹重回高点

回头看，那是一个黄金坑

也就是说，2018年贸易战之初，大盘还是涨的， 真正开始大跌反而是在宣布暂缓的时候。这是因为，2017年底特朗普政府实施的大规模减税政策和增加就业的措施，推动了企业盈利能力的增强，显著提振了美国经济，投资者对美国经济的信心较高。而且贸易战之初的规模较小，市场一度认为冲击不大。但随着双方加码，市场开始忧虑，尤其是双方分歧明显且协议难以达成，谈判结果高度不确定，因此大跌。

当然，历史不会简单重复。相较于加墨两国的激烈反应，中国在此次贸易战中的表现得非常克制。上一次贸易战爆发的当天，李克强总理便公开发声予以反击，而这次，仅由外交部和商务部作出例行抗议，尚未出台实质性的反制措施。可能是预期之内，影响不大？又或者双方通过马斯克有桌下交易？未可知，不过我因此倾向于认为这场较量的持续时间可能会比上次更短。

与此同时，特朗普对欧盟和中国台湾同样释放了关税威胁，但在最新的实际行动中并未将其纳入其中。我判断，他的策略是在加墨关税形势明朗之前，暂缓对其他经济体采取进一步措施。毕竟，多线作战历来是兵家大忌，贸然开辟多个战线，不仅可能分散战术资源，还可能削弱谈判筹码。

关税战眼下只是开端，后续局势仍会持续发酵，甚至进一步激化。市场的底部在哪里我无法预测，渐进式加仓将是我的操作策略。目前，我的现金仓位约占一半，计划在适当时机大举加仓比特币ETF。

加仓比特币的底层逻辑

1. 特里芬难题：美元的“过度特权”与困境

美元作为全球储备货币，享有无可比拟的“过度特权”，但这也意味着美国必须维持长期贸易逆差，以持续向全球供应美元。然而，这一模式本质上是不可持续的，而关税战正是美国用来打破这一困境的工具，其核心目标之一便是削弱美元，推动广场协议2.0的实施。

2. 特朗普的策略：操控收益率，逼迫美联储就范

特朗普的首要目标是压低 10 年期国债收益率，以降低长期融资成本，并提振经济。他的策略清晰可见——通过关税战制造市场动荡，通胀加剧，迫使美联储降息，最终达成美元走弱+利率下行的双重效果。这不仅能刺激美国经济增长，也为其执政威望提供更有利的宏观环境。

3. 比特币的受益逻辑：双重动因，共同推涨

在美元走弱与低利率的宏观背景下，比特币无疑将成为最大的受益资产。

上周操作 

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【往期链接】

【谋周记】 中概股，加仓 or 做空？（2025/05 总第208期）

【谋周记】 美股泡沫起来了吗？（2025/03 总第206期）

【谋周记】20万实盘大挑战策略（2025年/01 总第204期）

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