我翻遍了网上关于“嘉楠科技”的所有资料,想知道这股还能买吗?

Shanz_42
2020-12-07

老规矩,提前声明:本文不构成投资建议,只聊聊我个人的想法。

嘉楠科技(股票代码CAN),最近开始坐“过山车”了。$嘉楠科技(CAN)$ 

经过漫长的沉寂,由于比特币逼近2万美元关口,嘉楠从低谷的1.8美元连翻几倍,最高到了7.4。但随着第三季度惨不忍睹的财报(扭赢为亏),股价立刻跳水,现在是腰斩到3.4左右。

这只号称“区块链第一股”的票,能买吗?这几天我翻遍了能找到的资料,总结了下面这些信息。

嘉楠和比特币

嘉楠是做矿机的,而矿机可以用来挖比特币。

当然,任何CPU,GPU都可以挖比特币,但是专门设计的矿机效率会高几个数量级。所以,专业团队和矿场,都是要用矿机来挖。

因此,嘉楠的股价和比特币是强关联。近期CAN的暴涨也是因为比特币接近2万美元关口。

那么,比特币明年怎么样?

目前,越来越多的机构和公司开始入场。虽然不太可能出现几年前的几十倍暴涨,但是价格开始稳中有升,达到历史新高。

还有一个问题:比特币挖完了靠什么赚钱。

矿工的收入其实有两部分,一个是新挖出来的比特币,另一个是交易的手续费。

当比特币在不同地址之间交换时,需要矿工来进行确认,并从中抽取很小比例的手续费。而且这个比例是浮动的。如果交易多,手续费就高,能吸引更多矿工入场,以增强算力;如果矿工多了,算力高了,手续费就低了,一些矿工就走了。

随着新的比特币越来越少,手续费会逐渐成为矿工收入的大头。

根据嘉楠自己的预测,大约5年后,手续费的收入会超过新矿产出。

所以,理论上,这是一个可以长久做下去的事。

嘉楠和竞争对手

目前,世界范围内,矿机是寡头格局,主要有4个玩家。

根据比较新的市场占比,老大是比特大陆(Bitmain),他们的代表产品是蚂蚁矿机,市场占比将近一半。另一个比特微(MicroBT)凭借神马矿机,正在高速增长,目前跟比特大陆可以掰手腕。

而嘉楠大约是占20%。

这里要多说两句比特大陆。他们公司内斗,似乎还没结束。

按照目前网上的消息,比特大陆的内斗,主因是两位创始人关于公司发展路线的分歧。詹克团想做芯片和算力,吴忌寒想all in 区跨链。

詹克团自己成立了个算力公司,而吴也经营了很多年的BCH(一种类似比特币的电子货币,转账速度比较快)

这两条路也是矿机场的前进方向,这也造成了比特大陆管理层间不可调和的矛盾。

目前来看,应该是吴战胜了詹,但比特大陆一时间应该也很受伤。近段日子,比特大陆主产品蚂蚁矿机的质量一直很有问题。

既然说到内斗,前一阵子说嘉楠也内斗。说是6月,张楠赓与北京嘉楠高管前往杭州,取走杭州嘉楠的公章,并罢免了杭州嘉楠的多名管理人员。甚至杭州嘉楠有员工报警了。这期间,CAN的股价也是大跌

但可能并没那么惨烈,后来有报道说他们吃了一顿散伙饭,从照片上看,大家都和和气气的,所以,这段内斗风波算告一段落,和平收场。

其实张楠赓从公司IPO之处,虽然只有16%的股份,但有75%的投票权,所以其实也不算比特大陆那种“一山二虎”的状态。

总体来看,矿机市场嘉楠应该能站稳20%的市场份额,而且随着他们计划推出云挖矿和自己挖矿,总体上还能有一定上涨空间。

嘉楠的团队

现在嘉楠的CEO是张楠赓,我对这位老哥还挺有好感的。总体来说,他是一个“极客宅男”的形象。

2011 年,张楠赓是北航的一名研究生,沉迷番剧,据说一年看了 500 部动漫。读研之前,张楠赓还在航天科工集团做过三年的技术员。

这年,他接触到了比特币,并立刻着迷了。按他当时的认识:比特币有 5% 的可能性,能够改变世界。

为了实现“改变世界”这个中二的梦想,张楠赓也开始研制起矿机。并以“ngzhang”的 ID 名在比特币论坛中发布了自己的第一款产品 Lcarus 与 Lancelot。这两个名字来自于动漫Fate中的英雄人物。

这时,美国“蝴蝶实验室”说要开发 ASIC 矿机,一旦成功,他们就能轻松就掌握比特币大部分算力,从而控制整个网络。

为了维护世界和平,“南瓜张”选择了退学,专注于 ASIC 矿机的开发。

不久后,“南瓜张”做出了世界上首台 ASIC 比特币矿机,并命名为“阿瓦隆”(Avalon),这一名字也来自动漫“Fate”,代表着最强的防御武器。

以这代阿瓦隆的算力,每天能产生 357 个比特币,按当时的价格,差不多有20万人民币。

但南瓜张没有自己偷偷挖矿,而是按照约定把第一批矿机全部销售给了用户,为比特币算力去中心化作出了贡献。

而且,张楠赓开始转型,嘉楠决定放弃出售整体矿机,选择将所有低利润的硬件方案开源,团队专注于芯片业务。

但是2013年,比特币大跳水,张楠赓的矿机芯片生意也做不起来,极度缺钱。就在这段时间,比特大陆靠卖整机起来了,并逐渐壮大,嘉楠落后了。

当然,毕竟是头部玩家,最终嘉楠还是挺过来了,只是失去了很大的市场份额。

综合来看,张楠赓是有一定技术远见的,但有时在战略选择上容易想不周全。

现在的张楠赓从当初的二次元少年,成长为一个二次元大叔,即使在给员工的公开信中,也用了很多网络流行词汇。

另外多说一句,嘉楠的员工平均只有34岁,是个年轻的团队。年轻的好处是有冲劲,但问题也是容易不稳定,可能不成熟。

嘉楠的第二业务——边缘AI芯片

另外,聊一些嘉楠的第二业务,就是芯片。

比特大陆也想做芯片,因此也引起了内斗。但嘉楠是一人掌权,所以可以“矿机”和“芯片”两条腿走路。

他们做的是边缘芯片,也就是用在一些小设备,比如家电或者玩具小车之类的设备上。他们采用的技术路线是RISC-V。这个是开源的,可以省下授权费,也没有被卡脖子的危险。但是需要自己摸索的时间也会比较长,需要一定的研发能力。

2018年,嘉楠科技就推出了首款AI芯片(),可能是世界上最早的量产RISC-V架构商用边缘芯片。这有点像当年的阿瓦隆矿机。

当然,目前这块芯片的业务对嘉楠的贡献基本算0。但这算是长期的一个看点。

风险

首先,最大的风险就是比特币暴跌。目前来看这个可能性不算大。

其次,政策风险。毕竟国内买卖比特币还没有合法化(持有比特币是可以的,目前在我国比特币被定义为一种虚拟商品)国际上很多国家的监管法律也不明朗。不过总体上还是趋向乐观的。

最后,比较大的隐患是嘉楠本身“黑料”风险。这种搞区块链早期公司,都或多或少有些黑历史,特别是美股现在对中概股的审计要求越来越严,不知道嘉楠自己有多干净。我个人不负责任地盲猜,应该是不太干净,但希望问题不要太大。刚IPO的时候,就有机构做空嘉楠,理由就是怀疑它们隐瞒了关联交易,并夸大营收。今年3月份还被人告了,但现在还不知道后续的结果。所以,这个确实有隐患。

估值

嘉楠的估值,我是参考的比特大陆。

目前,作为最大矿机商,比特大陆的估值是300亿人民币,大约50亿美金(这个数据出自8月份的2020年胡润独角兽排行榜)。这比它巅峰时百亿美元的估值掉了一个数量级。

按市场规模来说,嘉楠至少能顶三分之一个比特大陆,也是15亿美金左右。现在嘉楠的市值是5亿,所以大约有2~3倍的空间。

随着比特币行情的回暖,这个估值应该还有上升空间。

嘉楠自己的说法,它们的边缘芯片业务,明年能做到千万级营收。但按照张楠赓的极客作风,如果他真的想做,这块还是能有不小的成长潜力。

但因为上文中提到的合规性风险,整体估值要打一个折扣。

综合来看,未来2~3年,我个人给嘉楠的估值是20亿美元左右。

个人操作

我开仓了嘉楠,成本3.8,10%的仓位。

计划持有分三个阶段:

第一阶段:到明年初,出2020年全年财报。因为按他们自己的说法三季度主要是在清库存,新的订单主要是第四季度交付。所以,估计第四季度的营收会有大涨。

这一阶段目标价是8~10美元。

当然也可能大跌,因为是投机性质,所以我能接受的比较宽,设置的止损点在1.7左右。

如果第一阶段达成,第二阶段,计划持有到比特币这波行情结束,个人估计至少可以到明年夏天。目标价10~15;

第三阶段,如果前两个阶段比较稳定,可考虑看2021年嘉楠的芯片业务,如果起来了,就可以继续长持。

虽说有这么个计划,但这笔钱的性质是“投机”。

总结

(1)2021年应该是比特币大年,矿机生意应该能起来;

(2)嘉楠本身是低估的;

(3)存在“合规性”风险。

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精彩评论

  • 猫猫水晶
    2020-12-07
    猫猫水晶
    老哥分析的很好,值得借鉴深思
    • Shanz_42
      但这票也是投机,肯定没那些大蓝筹稳
  • 拔叔
    2020-12-08
    拔叔
    首先挖矿芯片结构简单,不适合ai,第二如果亿航不转型的话一直走挖矿道路,比较单一,不好意思一下暴露了一个财富密码
  • puercat
    2020-12-08
    puercat
    合规性 这一处写得太少了。关联交易大概是指?
  • 一品蓝山
    2020-12-07
    一品蓝山
    估值先打个折扣出掉部分兑现利润,再观察年报情况吧。估计不会一去不回头的
  • 座山雕
    2020-12-08
    座山雕
    支持你的观点。
  • 招财小兔
    2020-12-07
    招财小兔
    写的非常客观,值得学习
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